上市公司財務(wù)造假案例分析
——以廣東榕泰為例

姜馨儒，李 妍

（哈爾濱商業(yè)大學(xué)，哈爾濱 150000）

1 廣東榕泰財務(wù)造假案例簡介

1.1 公司介紹

廣東榕泰實業(yè)股份有限公司（簡稱“廣東榕泰”）坐落于廣東省揭陽市榕城區(qū)，代碼為600589，2001年6月在國內(nèi)發(fā)行A股，并在上海證券交易所成功上市，是一家以生產(chǎn)和銷售ML復(fù)合新材料及其制品為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。2005年11月，廣東榕泰完成了關(guān)于股權(quán)分置的改革，2006年底“榕泰”商標被認定為中國馳名商標。其因ML復(fù)合新材料的實際生產(chǎn)能力可達到年產(chǎn)量2.3萬噸，一躍成為國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)含量較高的生產(chǎn)企業(yè)。

1.2 案例簡介

廣東榕泰市值曾在2016年高達103.98億元，然而截至2021年4月16日，其僅有19.99億元市值。市值大額降低是由于廣東榕泰于2020年5月21日收到中國證券監(jiān)督管理委員會的《調(diào)查通知書》，公司涉嫌信息披露違法違規(guī)。根據(jù)《中華人民共和國證券法》的相關(guān)規(guī)定，中國證券監(jiān)督管理委員會對該公司進行了立案調(diào)查。廣東證監(jiān)局指出了廣東榕泰涉嫌違法的幾點事實：第一，廣東榕泰未在規(guī)定期內(nèi)對2019年年度報告進行披露；第二，相關(guān)的報告沒有按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系、日常經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易；第三，在2018和2019年年度報告中出現(xiàn)了利潤虛增的現(xiàn)象，2018年度廣東榕泰通過虛構(gòu)銷售回款虛增利潤1224.69萬元，2019年通過虛構(gòu)銷售回款虛增利潤3124.23萬元，又通過虛構(gòu)保理業(yè)務(wù)虛增利潤1177.99萬元，2019年全年合計虛增4302.22萬元。至此，廣東榕泰財務(wù)造假事件敗露，廣東證監(jiān)局對其做出一系列處罰決定，包括責(zé)令整改、給予警告并處以300萬元罰款。

2 廣東榕泰財務(wù)造假事件分析

2.1 財務(wù)造假動因分析

2.1.1 壓力因素

在壓力因素中，競爭壓力尤為明顯，廣東榕泰在短時間內(nèi)獲得了多項榮譽，并成為國家重點高新技術(shù)企業(yè)。雖然一躍成為行業(yè)龍頭，但其也需要大量的資金支持，擁有一條穩(wěn)健的資金鏈是必不可少的，因此增加了其進行財務(wù)造假的壓力［1］。

2.1.2 機會因素

第一，獨立董事未充分發(fā)揮其作用，給廣東榕泰財務(wù)造假提供了機會［2］。馮育升等4位獨立董事在審計機構(gòu)對廣東榕泰2019年財務(wù)報告出具帶強調(diào)事項段的保留意見后，并沒有對審計意見提及的明顯可疑事項給予特別關(guān)注，沒有深入調(diào)查研究，而是簽字保證其2019年年度報告內(nèi)容真實、準確、完整。獨立董事本身缺乏專業(yè)性、謹慎性和獨立性，沒有對公司管理層起到監(jiān)督和制約作用。第二，內(nèi)部控制失效為其造假行為提供了機會［3］。內(nèi)部控制框架的重要組成部分包括控制環(huán)境，而在控制環(huán)境中，高管層的價值觀念、法治素養(yǎng)、道德品質(zhì)、職業(yè)操守等起著至關(guān)重要的作用。在廣東榕泰的應(yīng)收賬款出現(xiàn)問題時，董事長楊寶生并沒有第一時間反思公司自身經(jīng)營的問題，而是伙同財務(wù)總監(jiān)通過財務(wù)造假達到避免全額計提壞賬準備的 目的。

2.2 財務(wù)造假手段分析

2.2.1 未按規(guī)定披露日常經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易

出于廣東榕泰的采購需求，和通塑膠、永佳農(nóng)資、中粵農(nóng)資3家關(guān)聯(lián)方從外部原材料供應(yīng)商處進行采購，大部分交易采用“先付款后發(fā)貨”的方式，廣東榕泰根據(jù)3家關(guān)聯(lián)方不同的付款需求將貨款支付給關(guān)聯(lián)方，再由關(guān)聯(lián)方將貨款支付給外部原材料供應(yīng)商。廣東榕泰在2018年向3家關(guān)聯(lián)方采購原材料價值達4.19億元，占其當年凈資產(chǎn)的13.16%。2019年，廣東榕泰又通過相同的方式向3家關(guān)聯(lián)方采購原材料，價值達4.04億元，占2019年凈資產(chǎn)的15.36%，兩年內(nèi)，這種與關(guān)聯(lián)方的交易均未按規(guī)定在年度報告中進行披露。

2.2.2 虛構(gòu)銷售回款虛增利潤

廣東榕泰還通過虛構(gòu)銷售回款虛增企業(yè)利潤。2018年，廣東榕泰擁有高達1225萬元的應(yīng)收賬款，但2019年3月發(fā)現(xiàn)其無法與揭陽市金鏵等3家客戶取得聯(lián)系，董事長楊寶生為了避免計提高額減值準備且不想對2018年利潤造成影響，組織財務(wù)總監(jiān)鄭創(chuàng)佳等人使用公司的自有資金和通塑膠、中粵農(nóng)資及第三方機構(gòu)進行循環(huán)支付，并且制作虛假的代付款協(xié)議，虛構(gòu)從上述3家客戶收取貨款1225萬元，使其應(yīng)收賬款余額調(diào)整為零，達到對應(yīng)收賬款不計提減值準備的目的，從而虛增利潤 1225萬元。

2.2.3 虛構(gòu)保理業(yè)務(wù)虛增利潤

2019年，廣東榕泰還虛構(gòu)了子公司與和通塑膠、中粵農(nóng)資及第三方機構(gòu)開展保理業(yè)務(wù)的協(xié)議，約定子公司以售讓應(yīng)收賬款債權(quán)為條件，向3家公司提供融資，從中獲得利息收入，虛增了當年利潤1177.99萬元。

3 廣東榕泰財務(wù)造假的后果

3.1 對公司本身的影響

首先，股價嚴重下跌。廣東榕泰自成立以來一直經(jīng)營穩(wěn)定，歷史最高股價為6.90元，但從2019年開始飛速下跌，直至現(xiàn)在的2.74元。造成這個結(jié)果的直接原因就是廣東榕泰財務(wù)造假事件曝光。此次造假事件是一種嚴重的失信行為，導(dǎo)致消費者對廣東榕泰失去了一直保有的良好信任，因此大幅度減少對榕泰企業(yè)股票的購入，造成股價下跌。其次，此次造假事件使廣東榕泰受到了證監(jiān)局的嚴重處罰。廣東證監(jiān)局一共作出了高達1500萬元罰款的處罰。其中，對廣東榕泰企業(yè)處以300萬元罰款；對楊寶生處以330萬元罰款，并取消其3年內(nèi)進入證券市場的資格。廣東榕泰財務(wù)造假事件惡劣，公司內(nèi)部從上到下都參與其中，因此證監(jiān)會對財務(wù)總監(jiān)兼董事鄭創(chuàng)佳處以160萬元罰款；對職工監(jiān)事朱少鵬處以80萬元罰款；對董事兼副總經(jīng)理楊光和董事林偉雄分別處以75萬元罰款；對董事羅海雄、林岳金均處以55萬元罰款；對董事高大鵬、獨立董事馮育升等人及監(jiān)事楊愈靜均處以50萬元罰款；對董事會秘書處以20萬元罰款。此次證監(jiān)局做出的處罰與以往不同，不僅對上市公司做出高額處罰，而且涉及的相關(guān)責(zé)任人也受到了應(yīng)有的懲罰。

3.2 對投資者的影響

一些經(jīng)營狀況不好的上市公司通過編造虛假的財務(wù)信息使財務(wù)報表變得“美觀”。財務(wù)報表中的信息不對稱極易誤導(dǎo)投資人和股民，損害其權(quán)益，進而擾亂資本市場，影響市場資源良性健康發(fā)展。近年來，市場一直在呼吁大幅提高違規(guī)成本，新證券法大幅提升了對財務(wù)造假公司的處罰力度［4］。針對此次事件，廣東榕泰給投資者作出了回應(yīng)，凡是在2020年5月21日收盤時持有該公司股票的投資者，在2020年6月23日股票復(fù)牌后無論持有還是賣出，均可通過咨詢律師或自行起訴，要求上市公司賠償其相應(yīng)的投資損失。根據(jù)歷年經(jīng)驗，很多中小投資者并沒有時間和資金起訴，并且起訴后最終能夠賠償給投資者的金額也是未知的，因此廣東榕泰財務(wù)造假事件對投資者的影響是巨大的。

3.3 對國家的影響

財務(wù)造假事件對市場行業(yè)的公平競爭和良性發(fā)展產(chǎn)生了極其不利的影響，對國家造成的負面影響也顯而易見。舊《證券法》對財務(wù)造假等違規(guī)行為處罰力度較?。ㄗ罡咛幜P金額僅為60萬元），相較于上市后的可觀收入，企業(yè)寧可承擔(dān)較大的風(fēng)險進行財務(wù)造假，以滿足上市條件上市，謀取更多的利益。但新《證券法》加大了處罰力度，將處罰金額由原來的60萬元提升到2000萬元。財務(wù)造假會破壞資本市場的正常秩序，無法解決優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資問題，無法促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，廣大中小投資者無法在資本市場中合理投資獲利。

4 廣東榕泰財務(wù)造假事件對策建議

4.1 加強企業(yè)的內(nèi)部控制

企業(yè)內(nèi)部控制如果出現(xiàn)問題，就會給財務(wù)造假行為可乘之機。廣東榕泰的實控人運用多種手段進行財務(wù)造假，但是公司的獨立董事、證監(jiān)會成員均未阻止其行為，而是采取“睜一只眼閉一只眼”的態(tài)度，任由大股東為非作歹。公司雖然設(shè)有完整的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但是公司成員不盡職盡責(zé)，內(nèi)部控制出現(xiàn)嚴重問題。要避免造假事件發(fā)生，首先要加強企業(yè)的內(nèi)部控制，提高獨立董事的獨立性及財務(wù)管理人員的專業(yè)素養(yǎng)，充分有效發(fā)揮監(jiān)事會的作用，從而提高企業(yè)的內(nèi)部管理 水平［5］。

4.2 加強企業(yè)的外部監(jiān)管

廣東榕泰如此惡劣的造假行為也與企業(yè)外部監(jiān)管不完善有關(guān)系。相關(guān)部門應(yīng)該提高對財務(wù)造假案件的反應(yīng)速度，提升審計監(jiān)察的敏感度。廣東榕泰財務(wù)造假案并非無跡可尋，相關(guān)部門在發(fā)現(xiàn)企業(yè)突然獲取高額利潤、存款比例過高時就應(yīng)注意。同時，政府也應(yīng)當繼續(xù)加強法律法規(guī)建設(shè)，避免企業(yè)通過鉆法律空子實施財務(wù)造假行為。因此，國家仍應(yīng)加大對財務(wù)造假的處罰力度，對公司內(nèi)參與財務(wù)造假的人員一律不予姑息。

4.3 提高會計師事務(wù)所的審計質(zhì)量

審計質(zhì)量是指注冊會計師發(fā)現(xiàn)并且報告被審計單位財務(wù)報表重大錯報的概率。注冊會計師應(yīng)該具有發(fā)現(xiàn)被審計單位財務(wù)報表中存在重大錯報事項的專業(yè)能力，同時應(yīng)該具有根據(jù)實情做出相應(yīng)報告的獨立性。因此，提高審計質(zhì)量應(yīng)該提高注冊會計師的專業(yè)能力水平和獨立性，專業(yè)能力越強，獨立性越高，審計質(zhì)量也就越高。提高審計質(zhì)量可以提高財務(wù)造假案件曝光概率，將財務(wù)造假行為公之于眾，對企業(yè)起到震懾作用，從而減少造假行為。