中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心宏觀形勢課題組

摘要：2021年，在疫情形勢依然嚴(yán)峻、外部環(huán)境復(fù)雜多變等情況下，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長快、就業(yè)人數(shù)多、通脹水平低、外貿(mào)外資好等特征，“十四五”實現(xiàn)良好開局。但我國經(jīng)濟(jì)增速逐季回落，特別是2021年下半年以來，經(jīng)濟(jì)增長壓力明顯加大，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等問題逐漸凸顯。面對新形勢，“穩(wěn)增長”已成為2022年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。為避免經(jīng)濟(jì)增速過度放緩，財政政策和貨幣政策要發(fā)力提效，加快推進(jìn)市場化改革、激發(fā)市場主體活力，多措并舉培育消費增長點、深挖消費潛力，落實就業(yè)優(yōu)先政策、穩(wěn)住民生基本盤，在推動綠色發(fā)展過程中要把握好實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的節(jié)奏和力度，確保經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)形勢 三重壓力 調(diào)控政策

一、2021年我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)喜中有憂，穩(wěn)增長壓力持續(xù)加大

2021年，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)取得顯著成效，呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長快、就業(yè)人數(shù)多、通脹水平低、外貿(mào)外資好等特征。一是經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，除特殊說明外，本文數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局。2021年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長8.1%，完成全年6%以上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，增速位居全球主要經(jīng)濟(jì)體前列。二是在全球貿(mào)易保護(hù)主義升溫、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枰约耙咔榉磸?fù)等情況下，我國出口逆勢強(qiáng)勁增長。2021年，我國按美元計價的出口額增長高達(dá)29.9%，占全球份額創(chuàng)歷史新高。從國民經(jīng)濟(jì)核算角度看，貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)20.9%，拉動經(jīng)濟(jì)增長1.7個百分點，進(jìn)出口已成為配置資源和推動經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。三是對外商的吸引力進(jìn)一步提升。2021年，我國利用外資規(guī)模破萬億元，外資使用規(guī)模創(chuàng)歷史新高。四是就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。2021年，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人，同比增加83萬人，完成全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人的預(yù)期目標(biāo);城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，低于5.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。五是物價水平總體處于可控范圍。2021年，我國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.9%，處于溫和上漲態(tài)勢。

同時也應(yīng)看到，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，我國面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力。一是我國經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。經(jīng)濟(jì)增速呈逐季回落態(tài)勢，季度GDP分別增長18.3%、7.9%、4.9%和4.0%，穩(wěn)增長壓力明顯加大。二是內(nèi)需恢復(fù)尚不充分。一方面，受居民收入差距擴(kuò)大、居民部門負(fù)債水平較高以及預(yù)防性、被動性儲蓄上升等因素影響，我國居民消費支出意愿不強(qiáng)，消費增長動能恢復(fù)至疫情前水平尚需時日。另一方面，受房地產(chǎn)開發(fā)投資回落以及基建投資不及預(yù)期等因素影響，我國固定資產(chǎn)投資動能趨弱。當(dāng)前制造業(yè)投資雖然保持較快增長，但內(nèi)部分化較為明顯，上游投資明顯好于中下游投資。三是服務(wù)業(yè)恢復(fù)相對滯后。2021年下半年以來，受疫情多點散發(fā)的影響，我國服務(wù)業(yè)特別是旅游、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)服務(wù)業(yè)再度受到?jīng)_擊，服務(wù)業(yè)恢復(fù)再度延緩。四是原材料成本高企。我國生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）處于歷史較高水平，原材料價格的持續(xù)上漲導(dǎo)致位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)生產(chǎn)成本明顯上升，加大企業(yè)經(jīng)營壓力，弱化企業(yè)發(fā)展信心。

二、需求收縮三大問題表現(xiàn)與原因分析

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，在我國目前的三重壓力中，需求收縮的壓力居于首位，積極應(yīng)對需求收縮的壓力是確保我國2022年“六穩(wěn)”工作的首要任務(wù)。當(dāng)前我國的需求收縮主要表現(xiàn)為：全球疫情好轉(zhuǎn)趨勢背景下，我國超預(yù)期高速增長的出口已經(jīng)開始出現(xiàn)逐漸回落的趨向，2022年作為外需的凈出口對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將下降。同時，在內(nèi)需中，消費方面，居民收入增長挑戰(zhàn)諸多，居民邊際消費傾向下降明顯;投資方面，制造業(yè)投資增速較高，但無法對沖基建投資與房地產(chǎn)投資低迷的影響。

（一）出口增速放緩，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度開始逐漸回落

出口增速放緩的主要表現(xiàn)為外貿(mào)出口與新出口訂單指數(shù)回落趨勢明顯，

中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，我國出口金額達(dá)3404.99億美元，同比增長20.9%，雖保持高速增長，但延續(xù)了自8月以來的增速下滑態(tài)勢。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國2021年12月的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中，新出口訂單指數(shù)為48.1%，自2021年4月以來持續(xù)處于收縮區(qū)間。PMI指數(shù)的收縮與出口超預(yù)期的背離，表明當(dāng)前我國出口增長主要源于訂單轉(zhuǎn)移和出口商品價格同比上漲，出口商品數(shù)量的增幅要明顯低于出口額的增長。如果訂單轉(zhuǎn)移的態(tài)勢弱化，意味著出口對國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)乃至整個經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用可能減弱。

外貿(mào)出口與新出口訂單指數(shù)回落趨勢明顯的原因主要在于三方面因素的疊加：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣財政政策緊縮預(yù)期加速（短期因素），疫情結(jié)束后各國產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)（中期因素），世界經(jīng)濟(jì)區(qū)域化趨勢下全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑的區(qū)域化（長期因素）。在這三方面因素疊加之下，需謹(jǐn)防我國出口增速大幅下降所帶來的產(chǎn)能過剩風(fēng)險，尤其是外貿(mào)型中小企業(yè)的產(chǎn)能過剩。

短期內(nèi)，美國通脹加劇令貨幣緊縮預(yù)期提前，發(fā)達(dá)國家外需趨于降溫。2021年12月15日，美國聯(lián)邦公開市場委員會傳遞了兩個信號：一是明確宣布加倍縮減購債規(guī)模，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少300億美元，此前為每月減少150億美元;二是預(yù)計美聯(lián)儲將在2022年開始加息，具體為2022年和2023年分別加息3次，每次加息25個基點。美聯(lián)儲加快縮表進(jìn)程，除了導(dǎo)致我國資本外流壓力增大之外，還可能導(dǎo)致我國外需減少。

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲網(wǎng)站，2021年12月15日，https：//www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20211215a1.pdf。

中期內(nèi)，疫情結(jié)束后各國產(chǎn)業(yè)鏈開始恢復(fù)。對東盟、韓國出口表現(xiàn)一般，反映了新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，我國出口替代效應(yīng)有所弱化。雖然奧密克戎新冠病毒在歐洲的爆發(fā)，于一定程度上延緩了我國對歐出口下滑的態(tài)勢，但奧密克戎新冠病毒僅僅是“現(xiàn)象”的擾動因素，中長期各國的產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)才是我國出口逐步回落的“趨勢性”因素。

長期內(nèi)，疫情后全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑的區(qū)域化特征對我國的外貿(mào)環(huán)境帶來諸多挑戰(zhàn)。新技術(shù)的運(yùn)用決定了全球供應(yīng)鏈區(qū)域化的發(fā)展趨勢，而疫情后的地緣政治博弈會進(jìn)一步加速這種發(fā)展趨勢的演化，導(dǎo)致部分國家去中國化，雖然我國加入?yún)^(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）一定程度上能對沖這種風(fēng)險，但需要在國際規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)制定的話語權(quán)上有所作為，進(jìn)一步化解這種風(fēng)險，繼續(xù)推動全球供應(yīng)鏈區(qū)域化基礎(chǔ)之上的產(chǎn)業(yè)鏈國際化。

（二）居民消費能力與消費意愿均不樂觀

居民消費偏弱一直是疫情以來影響我國經(jīng)濟(jì)增長和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的首要因素。其直接原因是受疫情的影響，但根本原因還在于居民消費能力不足以及消費意愿不強(qiáng)。

消費恢復(fù)滯后對經(jīng)濟(jì)增長有所拖累。消費數(shù)據(jù)偏弱的趨勢在加劇，雖然有“雙十一”的加持，但2021年11月的消費數(shù)據(jù)仍舊偏弱。11月社會消費品零售總額同比增長3.9%，比上月回落1個百分點;兩年平均增長4.4%，比上月回落0.2個百分點，明顯低于疫情前8%左右的水平。11月的餐飲收入同比下降2.7%，較10月回落4.7個百分點;兩年平均增速為-1.2%，較10月回落2.3個百分點。10月的國慶黃金周旅游收入，2021年在2020年下降28%的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降了4.7%。

數(shù)據(jù)來源：中國文化和旅游部。阿里巴巴2021年“雙十一”期間商品交易總額同比增長8.45%，較2020年同期同口徑26%的增速相比明顯下滑。

數(shù)據(jù)來源：《阿里巴巴集團(tuán)2021天貓雙11全球狂歡季錄得穩(wěn)健增長》，阿里巴巴集團(tuán)網(wǎng)站，2021年11月12日，https：//www.alibabagroup.com/cn/news/article？news=p211112。同比增速數(shù)據(jù)8.45%為作者核算得出。另外，居民消費需求收縮，在物價結(jié)構(gòu)中也有反映，表現(xiàn)在服務(wù)業(yè)價格與整體物價的反差，服務(wù)業(yè)價格增速處于近十年來最低水平。尤其是面對面服務(wù)的消費恢復(fù)，始終受到疫情的困擾。

居民收入整體水平相對不高，居民消費能力不足。一是收入增速放緩。2021年，全國居民人均可支配收入名義同比增長9.1%，人均可支配收入中位數(shù)累計同比增長8.8%，均低于GDP名義同比增速12.8%，收入分配對居民不利。二是就業(yè)壓力大。2021年12月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，較上月進(jìn)一步上升0.1個百分點;16～24歲人口調(diào)查失業(yè)率為14.3%，與上月基本持平。由于房地產(chǎn)收縮對產(chǎn)業(yè)鏈的影響加大，教育雙減政策落地，以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擴(kuò)張進(jìn)入平臺期，就業(yè)壓力正逐漸顯現(xiàn)。三是收入結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)表現(xiàn)不好，中低收入人群受疫情影響更大。疫情對低收入群體收入影響相對較大，中低收入群體收入的下降對消費的敏感度更高。另外，有關(guān)社會調(diào)查數(shù)據(jù)表明，疫情后我國的貧富分化問題有所加重。

居民消費意愿不強(qiáng)，居民邊際消費傾向出現(xiàn)了明顯下降。2013年以來，居民消費增速一般略低于居民可支配收入增速，兩者之間的平均差額約為0.5個百分點，但疫情后兩者增速差距拉大。在2020年消費支出降幅明顯高于收入降幅的情況下，2021年消費支出增速高于收入但未能彌補(bǔ)上年的缺口，居民邊際消費傾向出現(xiàn)了明顯下降。這種情況表明在疫情反復(fù)的不確定環(huán)境下，居民的預(yù)防性儲蓄出現(xiàn)了持久性增加，從而持續(xù)拖累消費。

（三）基建投資低迷，房地產(chǎn)投資下半年出現(xiàn)明顯下降

在內(nèi)需中，投資是連接總需求和總供給的關(guān)鍵變量，是應(yīng)對當(dāng)下我國需求不足壓力的關(guān)鍵性因素。目前來看，基建投資與房地產(chǎn)投資低迷是影響投資整體增速的主要原因。

制造業(yè)投資增速較高，但無法對沖基建投資與房地產(chǎn)投資低迷。2021年12月，全社會固定資產(chǎn)投資增長4.9%，增速呈持續(xù)放緩態(tài)勢，民間固定資產(chǎn)投資同比增長7%，較11月回落0.7個百分點。分領(lǐng)域看，制造業(yè)投資較快增長，但基建投資增速進(jìn)一步下滑，房地產(chǎn)開發(fā)投資回落。2021年12月，制造業(yè)投資增長13.5%，較上月回落0.2個百分點;基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.4%，較上月回落0.1個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資增長4.4%，較上月回落1.6個百分點。全年看，房地產(chǎn)投資增速下行趨勢較為明顯，基建投資增速維持低位，2022年初有望在政策推動下實現(xiàn)回升，相關(guān)設(shè)備制造業(yè)有望拉動制造業(yè)投資。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不振，有政策周期滯后和缺少優(yōu)質(zhì)項目的原因。一是政策周期滯后。在2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資逆周期調(diào)控的政策方向不夠明晰，加之從資金撥付到轉(zhuǎn)化為實際投資需要一個過程，造成及至年底基建投資總體仍呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。二是專項債沒能拉動基建投資，主要原因在于缺少優(yōu)質(zhì)基建項目。在基建的資金支持上，數(shù)據(jù)顯示近幾個月專項債加快發(fā)行，11月新增專項債5761億元，為2021年內(nèi)最高水平。

數(shù)據(jù)來源：中國財政部。但目前的主要問題在于缺少優(yōu)質(zhì)基建項目，難以帶動基建投資增長。

房地產(chǎn)投資不振是政策、市場與企業(yè)等因素疊加的結(jié)果。2021年12月，我國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.36，較上月略有下降，該指數(shù)從2021年2月開始持續(xù)下滑。原因主要在于：一是融資政策導(dǎo)致流動性不足。2021年金融機(jī)構(gòu)對房企融資需求愈加謹(jǐn)慎，造成了房地產(chǎn)企業(yè)普遍性的流動性不足問題。二是市場銷售不佳。房地產(chǎn)市場有典型的“買漲不買跌”特征，造成銷售回款減少，進(jìn)一步降低了房企的投資能力和投資意愿。三是少數(shù)企業(yè)的債務(wù)“暴雷”。恒大、華夏幸福的債務(wù)暴雷事件直接和間接地導(dǎo)致了全國投資的走弱;同時，因為房企信用風(fēng)險暴露，金融機(jī)構(gòu)對整個房地產(chǎn)市場的融資需求愈加謹(jǐn)慎。

三、供給沖擊緩解但并未根本消除

在疫情脈沖式?jīng)_擊與西方保護(hù)主義交織作用下，我國經(jīng)濟(jì)遭受的外部供給沖擊將愈發(fā)嚴(yán)峻。半導(dǎo)體芯片等關(guān)鍵零部件供給仍短缺，煤炭、天然氣、有色金屬、糧食等商品高價位運(yùn)行，這給我國工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)供給造成較大影響。

一是關(guān)鍵技術(shù)被“卡脖子”問題短期無法解決。應(yīng)當(dāng)看到，自主技術(shù)攻關(guān)短期難以取得明顯成效。芯片設(shè)計上，我國企業(yè)雖已進(jìn)步不小，但制造技術(shù)仍落后英特爾、三星和臺積電等公司數(shù)年乃至數(shù)十年，“缺芯少核”問題仍未有效解決;京東方、TCL華星等在顯示面板制造上取得實質(zhì)性突破，但其上游關(guān)鍵材料與核心設(shè)備供應(yīng)仍存在“卡脖子”風(fēng)險。在動力蓄電池制造方面，我國已取得領(lǐng)先發(fā)展，但在中上游的高端隔膜設(shè)備、混料機(jī)、窯爐、表面改性設(shè)備等正極材料核心設(shè)備等方面仍嚴(yán)重依賴國外。

二是能源資源原材料價格高位運(yùn)行。2021年下半年，PPI持續(xù)走高且與CPI的剪刀差越來越大，10月差距達(dá)到12%，此后有所收窄，12月差距收窄至8.8%，仍維持較高位置。受煤炭價格高企和電力供應(yīng)緊張影響，2021年三季度國家及時出臺保供穩(wěn)價政策，煤炭和電力供給有所改善。但近些年在去產(chǎn)能和安全生產(chǎn)等政策作用下，煤炭產(chǎn)能漸失彈性，疊加中長期的能耗“雙控”和減碳“雙控”壓力，煤炭等能源價格難以持續(xù)走低。趨勢上看，通過壓實電煤供應(yīng)，煤炭短缺已有所緩解，截至2021年11月，全國重點電廠煤炭庫存量較9月增長103.4%，煤炭庫存可用天數(shù)達(dá)到22天，較9月增長11天。

數(shù)據(jù)來源：Wind。電煤供需緊張局面有所改觀但價格持續(xù)下降空間有限，煤炭價格維持在較高水平的狀況至少將延續(xù)到2022年上半年。近期，煤炭、鐵礦石、有色金屬和黑色金屬價格重拾上漲勢頭。截至2022年1月中旬，秦皇島動力煤市場價格每噸為945元，較2021年12月底上漲18%;鐵礦石價格每噸為926.49元，較2021年12月底上漲5.7%，較11月中旬更是上漲25.4%;倫敦金屬交易所（LME）期銅和期鋁價格自2021年12月中旬以來有所回升，螺紋鋼價格仍保持每噸4780元左右。

數(shù)據(jù)來源：Wind。受高基數(shù)影響，原材料價格雖不會持續(xù)上漲，但2022年有可能保持在高位運(yùn)行。受奧密克戎變異毒株擴(kuò)散的影響，全球流通環(huán)節(jié)“缺柜”和“缺工”問題不會根本解決，集裝箱運(yùn)輸能力不足以滿足全球復(fù)蘇的消費需求，港口物流等關(guān)鍵環(huán)節(jié)面臨嚴(yán)重的勞動力短缺，仍會給國內(nèi)國際供應(yīng)鏈穩(wěn)定構(gòu)成壓力，處理不好就會帶來明顯的價格上漲。

三是工業(yè)生產(chǎn)低位企穩(wěn)但制約因素猶在。因限電限產(chǎn)政策等階段性趨緩，制造業(yè)和采礦業(yè)工業(yè)產(chǎn)出得到回升，2021年11月和12月的制造業(yè)PMI已連續(xù)兩個月保持在擴(kuò)張區(qū)間。2021年12月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.3%，兩年平均增速為5.8%，均較上月有所加快，但總體繼續(xù)弱于正常水平。缺芯、缺煤、缺電、限產(chǎn)、物流受阻等因素導(dǎo)致制造業(yè)增長放緩。疫情的反復(fù)導(dǎo)致汽車和電器等行業(yè)繼續(xù)缺芯，工業(yè)原材料成本高企，貨物、人員流通受阻等問題仍舊突出，用電高峰期工業(yè)用電仍然偏緊?！半p控”“雙碳”目標(biāo)趨勢下，可再生能源比重越是提升，電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性就越差，提升過快而沒有儲能技術(shù)支持時，可能導(dǎo)致能源供給體系脆弱性上升。目前看，奧密克戎疫情的后續(xù)影響不確定性較大，勞動力短缺、原材料及運(yùn)費飆升、運(yùn)輸延遲及交通物流倉儲堵點等問題依然存在，工業(yè)品原材料和能源供給受疫情約束情況短期內(nèi)難以改變，供給端的價格彈性被大幅削弱，價格的上漲并不能撬動供給快速增加。在下游需求疲軟的情況下，上游原材料成本向下游傳導(dǎo)并不順暢，造成中下游企業(yè)利潤受到擠壓，特別是中小微企業(yè)經(jīng)營仍舉步維艱。2021年，國有控股企業(yè)利潤同比增長65.8%，而同期私營企業(yè)同比增長27.9%，以私營企業(yè)為主的中下游環(huán)節(jié)企業(yè)利潤增長遠(yuǎn)不及以國有控股企業(yè)為主的上游原材料企業(yè)。

四是服務(wù)業(yè)供給仍受疫情拖累恢復(fù)緩慢。全國服務(wù)業(yè)供給繼續(xù)恢復(fù)，但修復(fù)速度略有放緩。2021年，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.1%，兩年復(fù)合增長6.0%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)仍未回到疫情前，實質(zhì)性的快速改善尚未實現(xiàn)。疫情多點散發(fā)，導(dǎo)致服務(wù)業(yè)增幅放緩，部分接觸型服務(wù)業(yè)受疫情影響比較明顯。疫情反彈拖累交通運(yùn)輸、住宿和餐飲、文化旅游、租賃商務(wù)等線下活動。其中，2021年住宿和餐飲業(yè)增加值雖增長14.5%，但兩年平均增速下降2.4%。

五是中小企業(yè)面臨較大生存壓力。疫情反復(fù)、自然災(zāi)害多發(fā)、PPI持續(xù)上漲、電力短缺等對中小企業(yè)正常經(jīng)營沖擊較大。受疫情沖擊和總需求收縮影響，上游成本壓力向終端流通與批零環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)依舊不暢，中下游的中小微企業(yè)成本上升壓力較大，利潤并未出現(xiàn)改善，難以應(yīng)對貨款、社保、稅費、員工薪金、債務(wù)本息、預(yù)收款退款等成本支出。據(jù)統(tǒng)計，我國每年約有100萬家企業(yè)倒閉，平均每分鐘有2家企業(yè)倒閉。我國小微企業(yè)的平均壽命大概在3～5年左右，近50%的小微企業(yè)存活時間小于3年。

澤平宏觀：《中國中小微企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀研究2021》，2021年12月20日，https：//www.163.com/dy/article/GRKD3QPL0519NI NF.html。

四、預(yù)期轉(zhuǎn)弱對經(jīng)濟(jì)的影響仍將持續(xù)

隨著近幾年經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)走低，加上各種災(zāi)害頻發(fā)，居民和企業(yè)的預(yù)期發(fā)生變化，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響較為明顯。

一是居民對收入增長的預(yù)期下降。隨著經(jīng)濟(jì)增速的逐步下降，居民收入增速相應(yīng)出現(xiàn)下降。收入增速預(yù)期的下降又導(dǎo)致居民消費支出增速減緩，從而影響消費需求的增加。

二是居民的消費意愿下降、預(yù)防性儲蓄意愿增強(qiáng)。由于收入增長預(yù)期弱化，近年來受疫情影響就業(yè)穩(wěn)定性有所下降，加上疫情和極端氣候?qū)用裆钤斐傻挠绊懠哟?，居民的預(yù)防性儲蓄意愿增強(qiáng)，進(jìn)一步影響到居民的消費支出和消費需求的增長。

三是企業(yè)投資預(yù)期弱化。隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善和居民住房需求得到基本滿足，加上鋼鐵、化工、電力等重資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能逐步飽和甚至出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，企業(yè)尋找合適投資項目的難度加大，企業(yè)對投資增長的預(yù)期弱化。

四是出口增長預(yù)期弱化。2020年下半年以來，我國出口恢復(fù)增長并對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較強(qiáng)拉動作用。主要原因是美歐需求恢復(fù)快于供給，以及疫情造成訂單向我國轉(zhuǎn)移。但目前多數(shù)企業(yè)和分析機(jī)構(gòu)預(yù)期2022年出口增長率將大幅度下降，可能降低到5%左右。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）發(fā)布的《2022中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測與展望》預(yù)測2022年出口增速同比增長5.2%;國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良在中國發(fā)展研究基金會主辦的題為“2022年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢展望與政策分析”的博智宏觀論壇上表示，預(yù)計2022年我國出口額按美元計算將增長5%左右。這種情況已經(jīng)反映在PMI的新出口訂單指數(shù)中。

五是通脹預(yù)期增強(qiáng)不利于居民消費增長。2021年國際大宗商品價格大幅度上漲，且已經(jīng)導(dǎo)致美國、土耳其等國家生產(chǎn)價格、消費價格出現(xiàn)較大幅度上漲。上述情況也向我國能源資源類產(chǎn)品傳導(dǎo)，帶動我國工業(yè)品生產(chǎn)價格和生產(chǎn)資料購進(jìn)價格出現(xiàn)較大幅度上漲。從近期情況看，我國居民和企業(yè)關(guān)于價格上漲的預(yù)期強(qiáng)化，這將對居民消費和部分企業(yè)投資產(chǎn)生一定的不利影響。

六是金融風(fēng)險預(yù)期強(qiáng)化。伴隨著房地產(chǎn)市場銷售的下降，2021年以來先后有華夏幸福、恒大等一批大型房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約，尤其是負(fù)債規(guī)模高達(dá)2萬億元的恒大集團(tuán)債務(wù)違約后，市場反應(yīng)強(qiáng)烈，社會各界對金融風(fēng)險的預(yù)期明顯強(qiáng)化。反過來，金融機(jī)構(gòu)對高風(fēng)險企業(yè)限貸甚至收貸，進(jìn)一步加劇了市場流動性風(fēng)險。近期，人民銀行采取了降低準(zhǔn)備金率和貸款市場報價利率（LPR）等措施，目前市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，但后續(xù)效果仍然有待觀察。

五、2022年經(jīng)濟(jì)增長仍將承壓

展望2022年，我國經(jīng)濟(jì)增速將延續(xù)下行態(tài)勢，預(yù)計2022年GDP增長5.5%左右，增速較2021年回落2.6個百分點。此目標(biāo)是在考慮政策加力的情況下比較樂觀的預(yù)期。而受基數(shù)影響，我國2022年經(jīng)濟(jì)增速將呈前低后高特征。

從供給端看，在2021年基數(shù)效應(yīng)較高的情況下，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)增速將有所回落，預(yù)計2022年分別增長2.6%和5.1%左右，增速較2021年分別回落4.5和3.1個百分點。與此同時，在國內(nèi)疫情反復(fù)的情況下，第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)仍將面臨壓力，預(yù)計2022年增長6.0%左右，增速較2021年回落2.2個百分點。

從需求端看，在擴(kuò)大內(nèi)需政策作用下國內(nèi)需求增長偏弱態(tài)勢可能得到一定程度的改觀。一方面，投資增速有所提升，預(yù)計2022年固定資產(chǎn)投資將增長5.5%，增速較2021年小幅提升0.6個百分點。其中，隨著制造業(yè)上游利潤增長趨緩，制造業(yè)上游投資增長動力不足，對制造業(yè)投資形成制約，預(yù)計制造業(yè)投資增速將回落至9.6%，增速較2021年下降3.9個百分點。在房地產(chǎn)融資條件有所放松的情況下，房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資將增長3.1%左右，增速較2021年下降1.3個百分點。受發(fā)債節(jié)奏加快、財政預(yù)算盈余逐步發(fā)揮作用以及基建項目加快落地等因素影響，基建投資增速將明顯回升，預(yù)計2022年增長6.1%，增速較2021年上升5.7個百分點，成為支撐我國投資增長的重要因素。另一方面，在收入改善不明顯、房地產(chǎn)貸款對消費擠出以及預(yù)防性儲蓄動機(jī)依然較強(qiáng)的情況下，我國消費支出增速將處于下行狀態(tài)，預(yù)計2022年社會消費品零售總額增長6.5%左右，增速較2021年下降6個百分點。此外，隨著2022年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，我國面臨的外部環(huán)境越發(fā)嚴(yán)峻，出口高增長態(tài)勢將明顯減弱，預(yù)計2022年增長4.8%，增速較2021年下降25.1個百分點，出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用將逐步向常態(tài)回歸。

從價格方面看，受美聯(lián)儲貨幣政策逐漸收緊以及國際大宗商品供給逐步恢復(fù)等因素影響，PPI漲幅將逐漸回落。預(yù)計2022年上漲3.3%，特別是由于2021年第四季度基數(shù)較高，2022年第四季度PPI有可能出現(xiàn)同比下降的情況。盡管豬肉和蔬菜價格會對我國CPI形成一定擾動，同時翹尾因素以及低級數(shù)效應(yīng)對2022年CPI上漲形成一定支撐，但2022年CPI并不具備全面大幅上漲基礎(chǔ)，CPI漲幅仍將保持在合理區(qū)間。預(yù)計2022年上漲2.4%，漲幅較2021年回升1.5個百分點。PPI與CPI漲幅都處于可接受范圍內(nèi)并且剪刀差明顯縮小，從而為貨幣政策操作提供更大空間。

六、政策建議

面對階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性等問題，要正確認(rèn)識和把握新發(fā)展階段的新形勢、新特點和新規(guī)律，堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，增強(qiáng)財政政策和貨幣政策的效果，激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，深挖消費潛力，緩解重點群體就業(yè)壓力，把握好實現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”的節(jié)奏和力度，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

（一）做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，貨幣政策和財政政策要發(fā)力提效

財政貨幣政策要做好跨周期設(shè)計，加強(qiáng)政策之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動性，把握好政策的節(jié)奏和力度，確保政策的連續(xù)性、有效性和可持續(xù)性。一是貨幣政策要更加精準(zhǔn)有效，保持流動性合理充裕。提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和水平，在確保貨幣供應(yīng)量與社會融資規(guī)模同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配的基礎(chǔ)上，用好貨幣政策工具，加大對中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新以及綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域的支持力度。持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場化改革，合理引導(dǎo)實際貸款利率下行，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。二是財政政策要加力提效。持續(xù)完善減稅降費政策，營造有利于中小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境，助力企業(yè)解憂紓困。加大對重點項目的支持力度，做好專項債項目準(zhǔn)備及發(fā)行工作，積極發(fā)揮專項債對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。用好財政資金直達(dá)機(jī)制，充分發(fā)揮財政托底保障效應(yīng)。三是妥善處理防風(fēng)險與穩(wěn)增長的關(guān)系。堅守不發(fā)生系統(tǒng)性財政金融風(fēng)險的底線，謹(jǐn)防局部熱點事件引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防范化解地方政府債務(wù)隱性風(fēng)險，避免防風(fēng)險引發(fā)的次生風(fēng)險。四是做好應(yīng)對外部沖擊的政策儲備與預(yù)案。密切跟蹤美聯(lián)儲貨幣政策動向，加強(qiáng)我國薄弱環(huán)節(jié)的監(jiān)管，做好重點領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置，提高應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策收緊帶來的外部風(fēng)險的能力。五是做好預(yù)期管理，加強(qiáng)對政策的正確解讀工作，引導(dǎo)市場主體正確理解政策，避免預(yù)期發(fā)生混亂。

（二）加快推進(jìn)市場化改革，激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力

以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，加快推進(jìn)關(guān)鍵核心領(lǐng)域技術(shù)攻關(guān)，打通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的堵點斷點難點，實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)。以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加快推進(jìn)能源、利率等重點領(lǐng)域的要素市場化改革，破除要素自由流動障礙和壁壘，持續(xù)完善市場經(jīng)濟(jì)體系，提高要素配置效率。以高水平的對外開放激活內(nèi)循環(huán)發(fā)展?jié)撃?，加快推進(jìn)更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的高質(zhì)量對外開放，持續(xù)優(yōu)化完善營商環(huán)境，加大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，提高我國市場化、法治化、便利化水平。提升制度性開放水平，打破阻礙國際國內(nèi)雙循環(huán)的制度性壁壘。合理引導(dǎo)和優(yōu)化企業(yè)在全球范圍內(nèi)的資源配置，切實維護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的安全與穩(wěn)定，推動國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進(jìn)。

（三）多措并舉培育消費增長點，深挖消費潛力

一是進(jìn)一步釋放居民服務(wù)性消費潛力。加快推動消費場景升級，增加服務(wù)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用數(shù)字技術(shù)做好疫情防控的同時，加快數(shù)字化賦能餐飲、文旅等多場景服務(wù)，擴(kuò)大非接觸服務(wù)業(yè)的有效供給，為服務(wù)性消費創(chuàng)造有利條件。二是持續(xù)擴(kuò)大居民增收渠道。鼓勵黨政機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位采取獎金補(bǔ)貼、股權(quán)激勵、節(jié)假日福利等措施增加居民收入及薪酬福利，并拓展財產(chǎn)性收入、經(jīng)營性收入和轉(zhuǎn)移支付收入的渠道，持續(xù)改善一、二次收入分配，提高低收入群體收入水平，完善三次分配制度體系，支持企業(yè)事業(yè)單位集資合作建房，提高職工住房無息貸款、房租補(bǔ)貼、企業(yè)稅費減免和延期還款政策。三是提高社會保障水平。進(jìn)一步擴(kuò)大社會保障范圍，降低居民對養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等方面的負(fù)擔(dān)，緩解居民對預(yù)防性儲蓄的憂慮，從而提升居民消費意愿。

（四）繼續(xù)把就業(yè)優(yōu)先政策落實到位，穩(wěn)住民生基本盤

一是制定新一輪創(chuàng)業(yè)就業(yè)的扶持政策。引導(dǎo)更多高校畢業(yè)大學(xué)生開展創(chuàng)業(yè)，以此帶動就業(yè)崗位增加。進(jìn)一步落實農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)扶持政策，促進(jìn)滯留在農(nóng)村的農(nóng)民工就地創(chuàng)業(yè)就業(yè)，結(jié)合鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，增加農(nóng)村農(nóng)業(yè)就業(yè)蓄水池的作用。二是對勞動密集型服務(wù)業(yè)出臺更多支持性政策。全面落實對中小微企業(yè)特別是服務(wù)性企業(yè)的穩(wěn)崗就業(yè)政策，優(yōu)化營商環(huán)境，穩(wěn)定市場預(yù)期，加大減稅降費等政策落地力度，拓寬中低收入群體就業(yè)渠道，引導(dǎo)其逐步恢復(fù)正常營業(yè)，持續(xù)增加就業(yè)崗位。三是加大對靈活性就業(yè)的扶持支持力度。進(jìn)一步完善靈活就業(yè)者的失業(yè)救濟(jì)補(bǔ)貼、社保補(bǔ)貼、技能培訓(xùn)補(bǔ)貼等保障制度，健全“非合同制”從業(yè)人員的社保政策，穩(wěn)定企事業(yè)單位、基層服務(wù)項目招錄規(guī)模，充分發(fā)揮失業(yè)保險和商業(yè)保險的兜底保障作用，推出高性價比的補(bǔ)充保險制度，在收入預(yù)期不穩(wěn)定情況下，保障農(nóng)民工生活補(bǔ)貼獲得性和社會保障連續(xù)性。四是圍繞“一老一小”需求增加就業(yè)崗位。出臺實質(zhì)性和接地氣的教育培訓(xùn)補(bǔ)貼政策，在實施鼓勵生育政策和應(yīng)對人口老齡化政策下，積極培育服務(wù)于“一老一小”的市場主體，引導(dǎo)更多勞動者轉(zhuǎn)型從事托幼保育、護(hù)理養(yǎng)老等行業(yè)，持續(xù)提高從業(yè)者工資福利水平，為其提供減稅、補(bǔ)貼、假期等支持性政策。五是加快推進(jìn)慈善機(jī)構(gòu)等非政府組織發(fā)展。發(fā)揮慈善機(jī)構(gòu)在調(diào)節(jié)收入分配、創(chuàng)造就業(yè)等方面的積極作用，鼓勵社會和慈善機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)業(yè)就業(yè)，采用以工代訓(xùn)、以工代賑等方式，主動參與鄉(xiāng)村支教、弱勢群體援助、下崗職工培訓(xùn)以及關(guān)心和愛護(hù)下一代成長等公益活動。

（五）統(tǒng)籌能源與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，把握好實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的節(jié)奏和力度

在“雙碳”目標(biāo)背景下，堅持發(fā)展優(yōu)先、精準(zhǔn)施策、分類指導(dǎo)，加強(qiáng)各部門的溝通協(xié)調(diào)，兼顧碳減排目標(biāo)與穩(wěn)增長目標(biāo)，把握好能耗“雙控”的節(jié)奏和力度，避免政策急剎車帶來過大的短期沖擊。在推進(jìn)能源供給結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中，平衡好傳統(tǒng)能源與新能源協(xié)調(diào)發(fā)展節(jié)奏，正確處理能源發(fā)展與安全的關(guān)系，做到先立后破，始終把能源保障、能源安全作為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)和底線，謹(jǐn)防運(yùn)動式減碳。加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展，在保證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的基礎(chǔ)上，有序推進(jìn)高耗能產(chǎn)業(yè)節(jié)能降碳，強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新等在節(jié)能降碳中的作用，提高能源利用效率。

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責(zé)任編輯：李 蕊