劉向東，米 壯，何明欽，安 婷

(中國人民大學(xué) 商學(xué)院，北京 100872)

一、 引 言

數(shù)字技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展推動消費者購物場景向全渠道拓展[1]，零售商的商業(yè)活動出現(xiàn)智能化和服務(wù)化的特征[2]。2019年底新冠肺炎疫情全球大暴發(fā)加速了這一進程，消費者對于全渠道購買和零售體驗的需求迅速提升，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為大多數(shù)零售企業(yè)“不進則退”的理性選擇。但在實踐中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型受前期投入高、管理經(jīng)驗缺乏等因素的影響，短期內(nèi)并未取得明顯的績效提升，反而增加了運營成本和資金壓力，《2020中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)研究》指出只有11%的轉(zhuǎn)型企業(yè)改善了績效。零售行業(yè)出現(xiàn)了“不轉(zhuǎn)型等死，轉(zhuǎn)型找死”的窘境，這種狀況真實地反映了行業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中正在經(jīng)歷的陣痛。因此，分析零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)的意義，特別是厘清數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系，不僅是重要的學(xué)術(shù)話題，更能為廣大零售企業(yè)提供有力的實踐依據(jù)。

數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)競爭力的影響是近年來學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的重點?，F(xiàn)有研究認為數(shù)字化能夠通過提升企業(yè)供應(yīng)鏈集成程度[3]、促進組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級[4]、緩解資源約束[5]等方式降低運營成本，提高企業(yè)的經(jīng)營能力；但也有一部分實證研究表明，企業(yè)數(shù)字化對于管理和銷售環(huán)節(jié)有不同方向的影響，從而對最終的績效表現(xiàn)無顯著作用[6]。在針對零售活動的相關(guān)研究中，有學(xué)者認為由于零售數(shù)字化創(chuàng)新前期投入較高，勢必經(jīng)過一定的陣痛期才能凸顯創(chuàng)新或轉(zhuǎn)型的價值[7]。因而，零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系在學(xué)界尚未達成共識，需要對此進行進一步探索。

零售數(shù)字化是涉及“人—貨—場”各個環(huán)節(jié)數(shù)字化的系統(tǒng)性過程，每個環(huán)節(jié)都具有不同的數(shù)字化需求，因而除了基礎(chǔ)性的數(shù)字化投入之外，針對不同的利益相關(guān)者，零售企業(yè)有必要提供更精準的數(shù)字化投入和服務(wù)來滿足相應(yīng)的需求。本文基于零售活動主要利益相關(guān)者的分析框架，將零售數(shù)字化創(chuàng)新過程分為面向消費者的數(shù)字化、面向供應(yīng)商的數(shù)字化和面向組織內(nèi)部的數(shù)字化，構(gòu)建零售數(shù)字化創(chuàng)新評價指標體系來衡量不同維度的數(shù)字化創(chuàng)新。同時，將傳統(tǒng)的數(shù)字化創(chuàng)新績效視角擴展為包含績效利得(長期視角)和能力建設(shè)(短期視角)的企業(yè)競爭力，并利用上市公司數(shù)據(jù)對零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力的內(nèi)在關(guān)系進行實證檢驗。

本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)為：其一，基于理論研究和實踐提煉，構(gòu)建了綜合性的零售數(shù)字化創(chuàng)新評價指標體系，將企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新活動分為三個維度——面向供應(yīng)商、面向消費者和面向組織內(nèi)部的數(shù)字化，每一維度均有對應(yīng)的衡量指標，從而為評估零售企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新程度提供了可行的方法依據(jù)。其二，根據(jù)上述理論框架，實證檢驗了零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的內(nèi)在聯(lián)系，填補了零售數(shù)字化創(chuàng)新效果的實證缺口。其三，針對數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果不顯著的現(xiàn)實觀察，本文將傳統(tǒng)的創(chuàng)新績效擴展為能力建設(shè)(短期視角)和績效利得(長期視角)兩個階段性目標，使得數(shù)字化創(chuàng)新效果產(chǎn)生了更包容性的評判標準，從而厘清了廣大企業(yè)進行數(shù)字化創(chuàng)新的必要性和有效性。

二、 文獻綜述與理論框架

(一) 零售數(shù)字化創(chuàng)新

數(shù)字化深刻地影響了當(dāng)代的經(jīng)濟社會形態(tài)，重塑了商業(yè)過程和日常生活形式。零售作為連接生產(chǎn)和消費的重要環(huán)節(jié)，在消費互聯(lián)網(wǎng)的催化和新冠肺炎疫情的背景下，自然走在了各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前列，學(xué)者們開始重視零售數(shù)字化創(chuàng)新的理論構(gòu)建。當(dāng)前，對零售數(shù)字化創(chuàng)新的研究主要包含以下幾方面。

首先，零售數(shù)字化創(chuàng)新的界定。學(xué)界對于數(shù)字化創(chuàng)新或數(shù)字化轉(zhuǎn)型的定義逐漸清晰，認為數(shù)字化創(chuàng)新是實體通過采用一系列信息、計算、交流和連接技術(shù)，轉(zhuǎn)變自身特征從而實現(xiàn)提升的過程[8]。而聚焦零售活動，即表現(xiàn)為企業(yè)運用一系列數(shù)字化技術(shù)，實現(xiàn)對“人、貨、場”等核心要素的重組，從而實現(xiàn)對成本、效率、體驗的優(yōu)化升級[9]。在此基礎(chǔ)上，有學(xué)者進一步對零售商數(shù)字化創(chuàng)新過程中運用到的具體技術(shù)(5G、AI、AR、VR等)及其影響進行了總結(jié)[10]。

其次，對零售數(shù)字化創(chuàng)新的驅(qū)動因素所展開的研究?，F(xiàn)有文獻認為數(shù)字技術(shù)是根本驅(qū)動力，并通過改變供需匹配機制、優(yōu)化企業(yè)管理能力來推動以零售活動為核心的數(shù)字化創(chuàng)新[11]。還有學(xué)者從零售企業(yè)能力角度出發(fā)，提出企業(yè)自身的知識吸收能力和對外部環(huán)境的認知能力進一步影響了其數(shù)字化創(chuàng)新的程度[12]。

最后，對零售數(shù)字化創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型分析框架的關(guān)注。Hagberg等(2016)構(gòu)建了一個零售業(yè)數(shù)字化的分析框架，提出從零售渠道、零售雇員、零售場所以及零售產(chǎn)品四個角度來刻畫零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型[13]，該框架很好地刻畫了消費者面臨的各類型零售場景的數(shù)字化，但缺乏對零售商與上游供應(yīng)商關(guān)系的考察。劉向東等(2021)進一步從“人—貨—場”的視角出發(fā)，將零售活動各方參與者納入分析框架，考察了三種要素之間基于數(shù)據(jù)的互動關(guān)系[14]。

可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究大多以定性分析為主，采用理論演繹或案例研究的方法對零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機制和路徑進行了理論構(gòu)建，但缺乏進一步的實證檢驗。零售數(shù)字化創(chuàng)新的實際效果如何，現(xiàn)有文獻提出的理論機制在實踐中是否存在等核心問題都需要進一步實證探索。本文認為數(shù)字化技術(shù)對于以“人—貨—場”為基礎(chǔ)的零售各個環(huán)節(jié)的影響是一項系統(tǒng)性的活動。在進行零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型實證分析時，要將消費者、供應(yīng)商以及零售商等利益相關(guān)者一同考慮在內(nèi)，零售商內(nèi)部組織和管理能力的數(shù)字化深刻地影響企業(yè)的數(shù)字化創(chuàng)新效果，也需要納入考察范疇中，由此本文構(gòu)建了更有針對性的零售數(shù)字化創(chuàng)新評價指標體系以及以此為基礎(chǔ)的分析框架。

(二) 零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力

零售數(shù)字化創(chuàng)新績效是學(xué)界和業(yè)界一直關(guān)注的重點，但結(jié)合當(dāng)前實踐來看，僅僅關(guān)注財務(wù)績效具有局限性，為了更好地理解零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)的意義，本文認為應(yīng)該關(guān)注企業(yè)多維度、不同階段的“競爭力”：零售數(shù)字化創(chuàng)新不僅會影響企業(yè)財務(wù)績效，更廣泛的是推進企業(yè)的能力建設(shè)。當(dāng)前，關(guān)于數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力的研究大致分為三類。

相當(dāng)一部分研究肯定了數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)競爭力的積極作用，認為數(shù)字技術(shù)應(yīng)用顯著提升了社會生產(chǎn)效率[15]，而企業(yè)全面的數(shù)字化創(chuàng)新能夠提升企業(yè)的生產(chǎn)效率和經(jīng)營績效[16]。具體來說，數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)供應(yīng)鏈集成程度、組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、緩解資源約束問題等具有顯著的推動作用，進而通過降低成本費用、提高資產(chǎn)使用效率以及增強創(chuàng)新能力推動實體企業(yè)的經(jīng)濟效益提升[17]，表現(xiàn)出對企業(yè)多維度競爭力的強化作用。而具體到零售數(shù)字化創(chuàng)新，李曉雪等(2020)認為，零售數(shù)字化創(chuàng)新可以通過線上線下多維立體場景打造、供應(yīng)鏈逆向整合、數(shù)據(jù)資源積累與組織架構(gòu)變革等打破商品生產(chǎn)與消費之間的時空限制，重構(gòu)“人—貨—場”的關(guān)系，最終促進經(jīng)營效率和績效的提升[18]；丁寧和丁華(2020)認為數(shù)字化驅(qū)動下的全渠道零售商業(yè)模式創(chuàng)新也可以對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生促進效果[19]。

有少數(shù)研究表明企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新和企業(yè)財務(wù)績效之間沒有明顯的關(guān)系。Hajli等(2015)指出只有少數(shù)的數(shù)字化創(chuàng)新企業(yè)獲得了績效改善[20]?！?020中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)研究》也證實了這一點——2020年中國只有11%的轉(zhuǎn)型企業(yè)改善了績效。戚聿東和蔡呈偉(2020)強調(diào)，對于制造業(yè)企業(yè)而言，引入數(shù)字化要素可能導(dǎo)致企業(yè)管理的失調(diào)，數(shù)字化創(chuàng)新對整體績效的影響不顯著[6]。

還有一種觀點更符合零售數(shù)字化創(chuàng)新的實際情況，也得到了普遍認可：零售數(shù)字化創(chuàng)新勢必經(jīng)過一定的陣痛期才能凸顯其價值[7]。雖然短期內(nèi)由于數(shù)字化投入過高不會有明顯的績效提升，但從長期來看，隨著企業(yè)數(shù)字化水平的不斷提高，其對經(jīng)營效率的改善效果將越發(fā)明顯。已經(jīng)有實證研究表明，企業(yè)的管理數(shù)字化投入與效率之間存在非線性關(guān)系——先下降、再加速下降直至拐點后上升[21]。這與目前行業(yè)實踐狀況基本吻合——大多數(shù)處于創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型初期的企業(yè)未能獲取明顯的財務(wù)回報，少數(shù)進入轉(zhuǎn)型中后期的企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生績效提升的趨勢。

上述文獻主要從整體視角討論了零售數(shù)字化創(chuàng)新的效果，而具體到零售活動不同維度、環(huán)節(jié)的創(chuàng)新，也有一些針對性的研究。首先，渠道作為零售商和消費者接觸的橋梁，其數(shù)字化創(chuàng)新極大地影響了消費者的購物行為，線上渠道的出現(xiàn)能夠增加消費購買[22]，但線下門店的數(shù)字化升級，其效果受到門店規(guī)模大小的影響，規(guī)模小時反而對績效存在負面作用[23]。其次，基于社交網(wǎng)絡(luò)和大數(shù)據(jù)的營銷模式也是零售數(shù)字化創(chuàng)新的重點。有學(xué)者研究表明，社交媒體的使用能夠增加企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)流量，但不會顯著增加產(chǎn)品訂單和銷售收入，這是因為營銷效果會受到產(chǎn)品復(fù)雜性、成本和品牌狀態(tài)等的限制[24]。

綜上所述，目前關(guān)于零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力的實證研究不夠充分，圍繞數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系探討還未形成統(tǒng)一的結(jié)論，且現(xiàn)有的數(shù)字化創(chuàng)新實證研究多是基于制造業(yè)企業(yè)，其創(chuàng)新評價體系、研究結(jié)論對于從事零售活動的企業(yè)難以產(chǎn)生有效的借鑒意義。因而，本文基于核心利益相關(guān)者視角構(gòu)建零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力的理論框架，并利用上市公司數(shù)據(jù)檢驗零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的內(nèi)在聯(lián)系。

(三) 理論框架

通過前述文獻發(fā)現(xiàn)，雖然由于前期的大規(guī)模投入和管理模式的調(diào)整，數(shù)字化創(chuàng)新短期內(nèi)很難直接改善企業(yè)績效，但在數(shù)字化創(chuàng)新的過程中，企業(yè)能很快建立或強化相應(yīng)的隱性能力。因而，本文認為，零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間存在“創(chuàng)新—能力—績效”的傳導(dǎo)路徑，在短期視角下，零售數(shù)字化創(chuàng)新的效果集中表現(xiàn)為能力建設(shè)，而在長期視角下，能力提升的凸顯會轉(zhuǎn)化為企業(yè)的績效利得，企業(yè)競爭力也在這一過程中持續(xù)強化。

同時，由于零售活動是連接生產(chǎn)和消費的中介活動，不同的利益相關(guān)者與零售企業(yè)的商業(yè)聯(lián)系形式各有差異，零售數(shù)字化創(chuàng)新的最終結(jié)果是由企業(yè)面向不同維度的數(shù)字化創(chuàng)新共同決定的。而在研究和實踐中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所面對的主要利益相關(guān)者，恰好是其布局不同方向零售數(shù)字化創(chuàng)新的主要依據(jù)。因此，本文基于Shankar等(2021)所界定的零售活動主要利益相關(guān)者的分析框架[10]，將零售數(shù)字化創(chuàng)新過程分為面向消費者的數(shù)字化、面向供應(yīng)商的數(shù)字化和面向組織內(nèi)部的數(shù)字化，不同維度的數(shù)字化創(chuàng)新過程對應(yīng)著差異化的投入形式與側(cè)重，最終幫助企業(yè)形成相應(yīng)的能力。

1.面向供應(yīng)商的數(shù)字化。企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)系的主要痛點在于需求信息和商品供給的時空不匹配，以及多渠道背景下各個渠道之間的商品、物流信息的同步和調(diào)度問題。這制約著企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的提升，也關(guān)系到特殊時期下零售供應(yīng)鏈的安全問題。因而，面向供應(yīng)商的數(shù)字化強調(diào)建立完備的供應(yīng)商管理系統(tǒng)，即時匹配供應(yīng)商的商品信息與門店的庫存信息，并通過RFID、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，完成商品信息和物流信息的數(shù)字化，從而實現(xiàn)對商品的智能分析和管理以及對倉儲物流的統(tǒng)籌調(diào)動，最終實現(xiàn)商品從供給側(cè)到消費側(cè)的最優(yōu)調(diào)度。

2.面向消費者的數(shù)字化。消費者的主要需求是便捷地獲取所需的商品。為了實現(xiàn)這一目標，企業(yè)一方面需要準確地預(yù)測和判斷消費者需求，另一方面需要讓消費者快速、便捷地獲取商品，并形成良好的購物體驗。同時，企業(yè)也需要優(yōu)化自身觸達消費者的渠道，以更好地適應(yīng)競爭環(huán)境。因此，面向消費者的數(shù)字化強調(diào)通過大數(shù)據(jù)分析、數(shù)字化技術(shù)和智能設(shè)備，企業(yè)提供基于場景的零售服務(wù)，不斷擴大觸達消費者的渠道，增強對消費者行為的分析和預(yù)測能力，提高消費者購物過程中的便捷性，最終使消費者獲得無縫的全渠道購物體驗，提升消費者滿意度，增強用戶黏性、增加消費者購買，最終提升消費者價值。

圖1 零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力理論框架

3.面向組織內(nèi)部的數(shù)字化。除消費者和供應(yīng)商之外，全面協(xié)調(diào)的數(shù)字化創(chuàng)新還要求企業(yè)加強組織和管理能力的數(shù)字化建設(shè)。一方面，組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化以及管理者對于數(shù)字化的態(tài)度會影響企業(yè)的數(shù)字化成效；另一方面，隨著渠道的增多、消費者購物習(xí)慣的轉(zhuǎn)變以及數(shù)字工具在經(jīng)營活動中的應(yīng)用，企業(yè)獲取的信息量增加，跨部門跨渠道的業(yè)務(wù)也不斷增多，零售管理的復(fù)雜性不斷提升，這要求企業(yè)運用數(shù)字化工具來輔助管理過程，提高管理效率。圖1展示了本文的理論框架核心邏輯。

三、 研究設(shè)計與方法

(一) 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文的研究對象是主要從事零售活動的企業(yè)，因此選擇上交所和深交所中以商貿(mào)零售活動為主營業(yè)務(wù)的上市公司，對應(yīng)中國證監(jiān)會行業(yè)分類結(jié)果(2019年第四季度)中大部分零售業(yè)、紡織服裝、服飾業(yè)企業(yè)，和部分紡織業(yè)企業(yè)。研究所使用的數(shù)據(jù)來源有兩部分：(1)反映2019年樣本企業(yè)零售數(shù)字化創(chuàng)新程度的指數(shù)，通過收集2019年上市公司年報資料，進而參照數(shù)字化創(chuàng)新評價體系采用專家評價法得到，構(gòu)成本文的核心解釋變量；(2)反映樣本企業(yè)財務(wù)績效、各個維度能力和其他層面特征的數(shù)據(jù)，來自國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)，構(gòu)成了本文的核心被解釋變量和控制變量。在數(shù)據(jù)清洗的過程中，本文剔除了2019年度股票交易被特別處理(“ST”)的樣本，以及主營業(yè)務(wù)已從零售活動轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)的樣本，最終確定121(1)由于個別企業(yè)的供應(yīng)商集中度數(shù)據(jù)存在缺失情況，在后續(xù)的回歸中，供應(yīng)商維度數(shù)字化、數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)的回歸所基于的有效樣本總量小于121。家有效的樣本企業(yè)。

(二) 零售數(shù)字化創(chuàng)新指標體系與專家打分流程

根據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心與埃森哲咨詢公司推出的報告，目前中國包括傳統(tǒng)零售業(yè)在內(nèi)的各行業(yè)的數(shù)字化能力建設(shè)整體尚處于初級階段[25]。同時，我國企業(yè)在數(shù)字化創(chuàng)新和組織轉(zhuǎn)型過程中還存在不少阻礙與問題，比如企業(yè)對數(shù)字化的理解程度不一，對自身數(shù)字化現(xiàn)狀、定位和發(fā)展路徑不明確[26]，以及不同行業(yè)間的數(shù)字化創(chuàng)新思路、應(yīng)用機制較難遷移等?；谶@些問題，當(dāng)下不僅需要從實證角度回應(yīng)企業(yè)迫切關(guān)注的數(shù)字化創(chuàng)新效益難題，更重要的是，結(jié)合產(chǎn)業(yè)特性，幫助企業(yè)厘清數(shù)字化創(chuàng)新的主要抓手和評估思路。

然而，現(xiàn)有關(guān)于對數(shù)字化、數(shù)字化創(chuàng)新的測度方法大都建立在信息技術(shù)的認知基礎(chǔ)上，多用軟、硬件信息設(shè)備投資、互聯(lián)網(wǎng)使用率等指標反映數(shù)字化水平[21，27]，而事實上，企業(yè)的數(shù)字化創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型過程并不只是簡單的信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，而是通過將數(shù)字技術(shù)引入現(xiàn)有的企業(yè)管理架構(gòu)，推動信息結(jié)構(gòu)、管理方式、運營機制、生產(chǎn)過程等發(fā)生系統(tǒng)性重塑[28]。盡管已有學(xué)者嘗試用更加綜合性的指標捕獲企業(yè)數(shù)字化程度[26，29]，但這些研究往往基于制造業(yè)企業(yè)，對于金融業(yè)、零售業(yè)等其他行業(yè)不具有太強的借鑒意義。為了準確地反映企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新水平，并引導(dǎo)企業(yè)進行有戰(zhàn)略邏輯和投入針對性的數(shù)字化創(chuàng)新變革，立足于零售活動的特征，本文構(gòu)建了一套綜合性的數(shù)字化創(chuàng)新評價體系。作為一種吸納定性和定量方法的評估手段，專家評價法一方面可以在缺乏足夠統(tǒng)計數(shù)據(jù)和原始資料的情況下，對企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新程度進行相對定量的估計；另一方面又可以基于豐富資料的深度研究和專家意見的咨詢，使得評估更符合行業(yè)特性，更貼合企業(yè)實際。因此，專家評價法成為本文構(gòu)建零售數(shù)字化創(chuàng)新指標體系的核心工具。

本文在深入剖析企業(yè)零售業(yè)務(wù)類型、組織結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈管理模式的基礎(chǔ)上，吸納了已有研究對企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新關(guān)鍵過程的識別依據(jù)，并根據(jù)數(shù)字化創(chuàng)新過程中的核心利益相關(guān)者，建立了包含組織內(nèi)、外部利益相關(guān)者視角的零售數(shù)字化創(chuàng)新指標體系(表1)。根據(jù)表1所示的指標體系，企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新水平可以反映在三個維度，即面向供應(yīng)商的數(shù)字化、面向消費者的數(shù)字化、面向組織內(nèi)部的數(shù)字化，分別代表面向不同利益相關(guān)者主體的數(shù)字化創(chuàng)新。各個維度的數(shù)字化創(chuàng)新水平，又由相應(yīng)的一級指標和二級指標作為依據(jù)進行評估，比如，面向消費者的數(shù)字化主要表現(xiàn)為客戶關(guān)系管理數(shù)字化，具體涉及了企業(yè)圍繞觸點豐富度的建設(shè)情況、渠道協(xié)同程度、銷售場景的數(shù)字化水平以及消費者數(shù)據(jù)分析智能化水平四個方面。

表1 零售數(shù)字化創(chuàng)新指標體系

在確定指標體系后，如何對樣本企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新水平進行評價以形成指數(shù)就十分關(guān)鍵。文本分析法和專家打分法屬于定量數(shù)據(jù)缺失情況下衍生的數(shù)據(jù)收集和分析方法，二者都有其固有缺陷，所以，采用哪種方法需要根據(jù)研究目標和對象特征進行判別?？紤]基于詞頻的文本分析法過于依賴關(guān)鍵詞，目前學(xué)界尚未有公認的描述企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新的詞庫，且具體到零售活動，研究團隊在充分挖掘年報資料后發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)對于零售數(shù)字化創(chuàng)新資源投入與能力建設(shè)的文字表述存在高度異質(zhì)性，難以梳理出相對統(tǒng)一且綜合的詞庫作為評判依據(jù)。同時，如何從理論上和現(xiàn)實運營層面為學(xué)術(shù)界和行業(yè)提供一個零售數(shù)字化創(chuàng)新的綜合性評估體系，也是本文的重要研究命題。綜合兩方面考慮，本文借鑒楊德明和劉泳文(2018)[30]、趙宸宇等(2021)[29]的做法，采用專家打分法構(gòu)建企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新指數(shù)并進行后續(xù)實證分析。

在具體的評估過程中：首先，研究團隊采用雙盲法(Double-blinded)由兩名成員分別結(jié)合表1中的二級指標，對企業(yè)年報中所反映的數(shù)字化建設(shè)情況進行評估，并圍繞各個二級指標獨立打分。其中，每個二級指標的得分上限為10分，下限為0分。為使打分過程更透明且相對公允，研究團隊基于樣本企業(yè)的數(shù)字化創(chuàng)新程度將某些二級指標進一步細化為三個梯度(見表1中的打分依據(jù))，梯度間的差異反映數(shù)字化創(chuàng)新水平的深度差異，而梯度內(nèi)的得分取決于樣本企業(yè)在該年度年報中所呈現(xiàn)的重視程度。其次，縱向加總各個維度的得分。值得一提的是，在為各個一級指標設(shè)計和選取二級指標的過程中，本身就融入了對權(quán)重的考慮：各個維度的二級指標數(shù)量之比(3∶4∶4)代表了權(quán)重之比。最后，綜合比較兩位成員的打分結(jié)果，采用加權(quán)平均法依次計算供應(yīng)商維度、消費者維度、組織內(nèi)部維度的數(shù)字化創(chuàng)新細分指數(shù)以及總指數(shù)。對于兩位成員同一維度評估分數(shù)相差超過該維度總分30%的情況，認定為評估結(jié)果“相差較大”，由第三人進行復(fù)核，找出差異較大的原因，進而通過三位成員共同協(xié)商，給出最終分數(shù)評定，從而提高評估結(jié)果的信效度。經(jīng)統(tǒng)計，被認定為評估結(jié)果“相差較大”的情形有12項，涉及樣本12家，占總樣本的9.9%。且差異較大的主要原因，一方面是不同專家對樣本企業(yè)的了解程度不同，評估過程中可能考慮了年報以外的信息；另一方面則是評估時疏忽導(dǎo)致了偶然性誤差，經(jīng)專家集體討論，上述問題已得到解決。表2展示了專家打分結(jié)果的統(tǒng)計信息。

表2 零售數(shù)字化創(chuàng)新專家打分結(jié)果(N=121)

(三) 變量選取與說明

本文的被解釋變量是企業(yè)競爭力，而對于數(shù)字化創(chuàng)新過程中企業(yè)競爭力的描繪，準確地講應(yīng)當(dāng)拆分為兩個層次：隱性層次為能力，顯性層次為績效。對于顯性企業(yè)競爭力績效的衡量，本文參考金碚和龔健健(2014)[31]的做法，選取營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)收益率指標，以此反映企業(yè)經(jīng)營能力和盈利能力，這也是企業(yè)進行零售數(shù)字化創(chuàng)新的根本動機。對于隱性企業(yè)競爭力能力的測度，由于不同維度的數(shù)字化創(chuàng)新會作用于差異化的能力建設(shè)，本文按照“創(chuàng)新投入→能力獲取”的邏輯建立了“一一映射”關(guān)系。為了避免潛在的反向因果，本文選取了具有結(jié)果意義的變量作為能力的體現(xiàn)。具體而言，以供應(yīng)商集中度指標反映采購能力，營業(yè)收入指標反映獲客能力，管理費用和銷售費用指標反映運營能力。(2)根據(jù)上市公司年度報表的分析和闡釋，企業(yè)圍繞零售業(yè)務(wù)發(fā)生的主要運營成本主要表現(xiàn)為管理費用和銷售費用。由于企業(yè)進行數(shù)字化創(chuàng)新和投入，往往需要一定的過渡期才能表現(xiàn)出創(chuàng)新效果，同時，為了進一步規(guī)避可能存在的內(nèi)生性問題，本文選擇的被解釋變量指標都基于2020年，以此形成解釋變量和控制變量的滯后期。

本文的解釋變量是零售數(shù)字化創(chuàng)新，用研究團隊所得到的零售數(shù)字化創(chuàng)新指數(shù)反映，總指數(shù)衡量零售數(shù)字化創(chuàng)新的綜合水平，三個維度的細分指數(shù)則分別描繪面向供應(yīng)商的數(shù)字化、面向消費者的數(shù)字化和面向組織內(nèi)部的數(shù)字化，為便于分析，四種指數(shù)都進行了標準化處理。

除了零售數(shù)字化創(chuàng)新，本文還控制了其他可能影響企業(yè)競爭力的因素。綜合已有研究，本文控制了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、成立年限、股權(quán)集中度、流動比率、資產(chǎn)負債率。此外，在中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制下，國企作為一類特殊的經(jīng)營實體，不僅參與市場競爭，還承擔(dān)更多的社會責(zé)任和政治任務(wù)。因此，國企與非國企的能力、績效也可能存在潛在差異，本文即對所有制性質(zhì)(是否為國企)進行控制。最后，控制細分行業(yè)和所在地區(qū)，排除地區(qū)和行業(yè)固定效應(yīng)對結(jié)果的影響。表3展示了變量描述性統(tǒng)計的結(jié)果。

表3 變量描述性統(tǒng)計

(續(xù)表3)

四、 實證分析

(一) 零售數(shù)字化創(chuàng)新總體情況

首先，結(jié)合研究團隊所構(gòu)建的指數(shù)數(shù)據(jù)，本文對樣本企業(yè)開展零售數(shù)字化創(chuàng)新的總體情況進行更細致的比較和分析：由表4可以看出，綜合型業(yè)態(tài)的企業(yè)在零售數(shù)字化創(chuàng)新上表現(xiàn)得更為積極。一方面是由于綜合型業(yè)態(tài)的企業(yè)通常業(yè)務(wù)體量龐大，相應(yīng)的資源和財力比較雄厚，對于數(shù)字化創(chuàng)新的投入也更加“慷慨”；另一方面是由于綜合型業(yè)態(tài)的企業(yè)可能更需要進行數(shù)字化創(chuàng)新與變革，以應(yīng)對更加復(fù)雜的經(jīng)營管理活動和多樣化的客戶需求。從零售數(shù)字化創(chuàng)新投入積極性來看，超市、購物中心、專業(yè)店業(yè)態(tài)的企業(yè)走在了前列，而百貨店、專賣店積極性不佳，這也符合當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀。從表5則看出，無論是國企還是非國企，對于零售數(shù)字化創(chuàng)新的積極性都比較高，且相差不大，這也說明從政府引導(dǎo)的國有零售組織，到非國有資本主導(dǎo)的零售主體，都對數(shù)字化浪潮秉持著總體開放和擁抱的姿態(tài)。

表4 零售數(shù)字化創(chuàng)新指數(shù)：按業(yè)態(tài)劃分(N=121)

表5 零售數(shù)字化創(chuàng)新指數(shù)：按所有制性質(zhì)劃分(N=121)

(二) 顯性競爭力：零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)績效

其次，按照本文的理論邏輯，先從根本動機出發(fā)，考察零售數(shù)字化創(chuàng)新對最終的顯性競爭力績效是否會產(chǎn)生積極的影響，這正是廣大企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中尤為關(guān)切的問題，也是最顯而易見的檢驗指標。為此，本文建立了如下的回歸方程：

(1)

由表6可以看出，企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)與營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率均不存在統(tǒng)計學(xué)意義上的顯著關(guān)系，這一結(jié)果無法說明零售數(shù)字化創(chuàng)新與績效層面的企業(yè)競爭力的因果關(guān)系。既然零售數(shù)字化創(chuàng)新短期的盈利效應(yīng)無法得到驗證，那么是否會存在時序上的績效優(yōu)化效應(yīng)呢？本文引入企業(yè)從2019年到2020年的營業(yè)利潤率變化率指標(Δopm)，驗證數(shù)字化創(chuàng)新是否會使得盈利能力得到提升，如表6列(3)所示，結(jié)果依然無法支持數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)績效的提升效應(yīng)。因此，至少從現(xiàn)有的樣本數(shù)據(jù)中，難以識別出零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)顯性競爭力之間的顯著關(guān)系。在此背景下，廣大的企業(yè)緣何仍積極投身零售數(shù)字化創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的浪潮？對應(yīng)到現(xiàn)實，這個結(jié)論一方面反映了目前相當(dāng)多的企業(yè)控制數(shù)字化創(chuàng)新投入和節(jié)奏的情況，另一方面從上市公司的樣本來看，企業(yè)并沒有“松懈”數(shù)字化創(chuàng)新的戰(zhàn)略目標。那么是否產(chǎn)生了讓企業(yè)可感知的階段性效果？本文從能力建設(shè)的視角做進一步的實證檢驗。

表6 數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)與企業(yè)績效

(三) 隱性競爭力：零售數(shù)字化創(chuàng)新與能力

為了探究零售數(shù)字化創(chuàng)新是否影響企業(yè)差異化的能力，本文接下來從三個維度出發(fā)，分別驗證供應(yīng)商維度數(shù)字化、消費者維度數(shù)字化、組織內(nèi)部維度數(shù)字化對相應(yīng)的采購能力(supc)、獲客能力(rev)和運營能力(exp)的影響效果，回歸方程依次如下：

(2)

(3)

(4)

上述方程中，被解釋變量為不同維度的能力指標，核心解釋變量為不同維度的零售數(shù)字化創(chuàng)新細分指數(shù)標準化后的結(jié)果，其余參數(shù)包括估計方法與方程(1)一致。

由表7可以明顯看出，企業(yè)圍繞不同方向所開展的零售數(shù)字化創(chuàng)新，能夠?qū)ο鄳?yīng)維度的能力產(chǎn)生影響，且對應(yīng)關(guān)系都在1%的顯著性水平下顯著。首先，面向供應(yīng)商的數(shù)字化與企業(yè)的供應(yīng)商集中度表現(xiàn)出負向關(guān)系，具體而言，供應(yīng)商維度數(shù)字化水平每提升一個標準差，供應(yīng)商集中度就平均下降16.6%。(3)在半彈性模型中，當(dāng)估計系數(shù)|b|>0.1時，應(yīng)使用exp(b)-1計算邊際效應(yīng)以減小誤差。由于供應(yīng)商集中度很大程度上反映了企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的議價能力和供應(yīng)鏈地位，也能體現(xiàn)企業(yè)對上游供應(yīng)商資源的整合與協(xié)調(diào)能力，因此，供應(yīng)商維度數(shù)字化有效地提升企業(yè)的采購能力。

表7 不同維度數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)能力

其次，面向消費者的數(shù)字化對企業(yè)的獲客能力發(fā)揮了積極作用：消費者維度數(shù)字化水平每增加一個標準差，企業(yè)的營業(yè)收入就提升34.6%。這說明企業(yè)針對客戶關(guān)系管理數(shù)字化所做的努力和投入，能夠在短期內(nèi)有效地轉(zhuǎn)化為消費者的認同和選擇——無論是新顧客的增量，還是存量顧客的更高水平消費，都是反映消費者維度數(shù)字化對企業(yè)獲客能力產(chǎn)生促進作用的可能路徑。

然而，面向組織內(nèi)部的數(shù)字化與企業(yè)的管理費用、銷售費用之間存在顯著的正向關(guān)系，且這種正向關(guān)系的經(jīng)濟意義比較明顯：面向組織維度的數(shù)字化提升一個標準差，管理費用和銷售費用之和相應(yīng)表現(xiàn)出約50.8%的增加。這至少能說明，在短期內(nèi)，企業(yè)聚焦于組織流程和組織治理所展開的數(shù)字化創(chuàng)新及資源投入，不僅無法節(jié)約期間費用、提高內(nèi)部運營能力，反而可能會造成管理費用和銷售費用的壓力上行。

綜合上述結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在進行零售數(shù)字化創(chuàng)新的過程中，往往會覆蓋供應(yīng)商、消費者和組織內(nèi)部等多個層面，盡管在短期里，更高水平的零售數(shù)字化創(chuàng)新并不一定能為企業(yè)創(chuàng)造盈利優(yōu)勢或績效利得效應(yīng)，但面向供應(yīng)商、消費者的數(shù)字化創(chuàng)新，確實能卓有成效地增強企業(yè)的采購能力與獲客能力。這是零售數(shù)字化創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的階段性成果，不僅論證了零售數(shù)字化創(chuàng)新的意義，也從側(cè)面解釋了企業(yè)積極響應(yīng)零售數(shù)字化浪潮的直接動機。而組織維度數(shù)字化與銷售費用、管理費用之間的正向關(guān)系，可能是造成短期內(nèi)零售數(shù)字化創(chuàng)新難以實現(xiàn)企業(yè)績效利得的主要阻力。

(四) 穩(wěn)健性檢驗

到此，本文已檢驗了零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)差異化能力的影響，從理論上提出了零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)績效利得之間不具有統(tǒng)計學(xué)顯著關(guān)系的可能解釋。為了進一步厘清零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)顯性競爭力績效作用不明顯的潛在原因，本文接下來通過多種方式對二者的關(guān)系進行穩(wěn)健性檢驗。

首先，基于行業(yè)實踐經(jīng)驗不難發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)在進行大刀闊斧的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，由于投入較高、業(yè)務(wù)流程發(fā)生重塑，短期內(nèi)不僅難以產(chǎn)生績效利得，反而可能會拖累既有財務(wù)表現(xiàn)，而另一些企業(yè)采取穩(wěn)扎穩(wěn)打的漸進式數(shù)字化創(chuàng)新，這種方式可能在很大程度上規(guī)避了轉(zhuǎn)型對績效的潛在負面影響。因此，本文按照企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)相對于總體均值的高低，將樣本劃分為激進式創(chuàng)新組(數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)高于均值)和漸進式創(chuàng)新組(數(shù)字化創(chuàng)新總指數(shù)低于均值)，并基于模型(1)進行分組回歸，估計結(jié)果如表8(1)、表8(2)列所示。從表中可以看出，對于激進式創(chuàng)新組而言，零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)營業(yè)利潤率產(chǎn)生負向影響，而對于漸進式創(chuàng)新組而言，二者的關(guān)系不顯著。這一結(jié)果能夠?qū)α闶蹟?shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)顯性競爭力之間的關(guān)系做出補充性闡釋：由于數(shù)字化建設(shè)所需要的資源投入相當(dāng)高，積極果斷的創(chuàng)新不僅可能在短期內(nèi)無法產(chǎn)生績效利得，反而會存在業(yè)績拖累的負面作用，但這是任何企業(yè)在重大創(chuàng)新變革過程中不可避免要經(jīng)歷的“財務(wù)性陣痛”，需要企業(yè)注重能力導(dǎo)向和長期目標，堅定創(chuàng)新步伐。

其次，考慮不同零售業(yè)態(tài)之間的商品服務(wù)供給存在差異，勢必會產(chǎn)生差異化的創(chuàng)新側(cè)重。譬如，以快消品為主的超市業(yè)態(tài)，圍繞零售數(shù)字化創(chuàng)新的建設(shè)重點在于商品管理和供應(yīng)鏈建設(shè)，因而運營能力的提升和成本費用的節(jié)約能比較直接地體現(xiàn)在財務(wù)指標的優(yōu)化上。而以非標品和體驗性商品為主的百貨、購物中心業(yè)態(tài)，對于零售數(shù)字化創(chuàng)新的關(guān)注更多是客戶管理方面，致力于豐富與消費者的交互方式，這也是因為這些業(yè)態(tài)所經(jīng)營的商品或服務(wù)隱藏信息較多，且要求體驗場景，因而更需要注重交互過程中信息傳遞和流量引導(dǎo)。不難想象，零售數(shù)字化創(chuàng)新對于這些業(yè)態(tài)的成本側(cè)優(yōu)化是有限的，更多體現(xiàn)在收入側(cè)，綜合而言可能難以在短時間內(nèi)達到業(yè)績促進的效果。本文參考Nelson(1974)[32]對商品類型的劃分，按照零售業(yè)態(tài)供給的特征，將樣本企業(yè)劃分為兩組，一組為搜索型零售業(yè)態(tài)，包括超市、專賣店、專業(yè)店；另一組為體驗型零售業(yè)態(tài)，包括百貨店、購物中心和綜合業(yè)態(tài)，并基于模型(1)進行分組回歸，估計結(jié)果報告在表8(3)、表8(4)列?？梢园l(fā)現(xiàn)，搜索型零售業(yè)態(tài)的零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)績效影響不顯著，而體驗型零售業(yè)態(tài)進行零售數(shù)字化創(chuàng)新會對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響，這進一步驗證了前文的結(jié)果。

此外，考慮到零售數(shù)字化創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響效果可能需要更長的窗口期來體現(xiàn)，本文在基準回歸的基礎(chǔ)上，收集了樣本企業(yè)2021年度最新披露(4)截至本文寫作定稿時，樣本企業(yè)最新披露的業(yè)績信息僅更新到2021年第三季度，故本文選用的績效指標來源于企業(yè)2021年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)和第三季度財務(wù)數(shù)據(jù)。的上半年營業(yè)利潤率(opm21_2)和第三季度營業(yè)利潤率(opm21_3)，分別作為模型(1)的被解釋變量進行估計，估計結(jié)果如表8(5)、表8(6)列所示。由表8可知，盡管拉長了企業(yè)績效相對于零售數(shù)字化創(chuàng)新的滯后期，二者之間仍然不具有統(tǒng)計學(xué)意義上的顯著性，從這個意義上講，也能部分反映零售數(shù)字化創(chuàng)新可能短期內(nèi)確實無法使企業(yè)獲取績效收益。所以，再次引導(dǎo)企業(yè)樹立長期意識，強化現(xiàn)階段能力維度隱性競爭力的培養(yǎng)夯實。

表8 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

五、 結(jié)論啟示與研究展望

通過對理論文獻的梳理和前沿實踐的提煉，本文構(gòu)建了綜合性、多維度的零售數(shù)字化創(chuàng)新指標體系，在對121家從事零售活動的上市公司所展開的數(shù)字化創(chuàng)新活動進行測度的基礎(chǔ)上，實證探究零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)開展零售數(shù)字化創(chuàng)新在短期內(nèi)難以產(chǎn)生績效利得效應(yīng)，部分企業(yè)的財務(wù)績效甚至可能會因為創(chuàng)新步伐較快而受到拖累，這與當(dāng)前中國零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的真實現(xiàn)狀是高度契合的，同時也是許多企業(yè)在數(shù)字化浪潮中進退兩難的癥結(jié)所在。分析認為，這種現(xiàn)象或許是因為數(shù)字化創(chuàng)新的初期投入成本和運營費用較高，且資產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟尚未形成，數(shù)字化賦能零售經(jīng)營活動的成效難以充分顯現(xiàn)，使得積極開展零售數(shù)字化創(chuàng)新的企業(yè)未能獲取利潤的顯著增長。進一步的檢驗表明：面向供應(yīng)商的商品采購數(shù)字化創(chuàng)新可以降低企業(yè)的供應(yīng)商集中度，提升采購過程中的議價權(quán)，有助于強化采購能力；面向消費者維度的客戶關(guān)系管理數(shù)字化創(chuàng)新能夠增強企業(yè)獲客能力，對營業(yè)收入產(chǎn)生直接促進作用；而面向組織內(nèi)部的組織治理數(shù)字化創(chuàng)新與組織流程數(shù)字化創(chuàng)新，在短期不僅無法改善運營能力，反而會拉動運營管理費用上升。綜合而言，零售數(shù)字化創(chuàng)新對于企業(yè)競爭力的影響具有多維度和階段性特征：盡管數(shù)字化創(chuàng)新的績效利得在短期里并不明顯，但能有效地幫助企業(yè)建立或強化面向不同維度的能力，而這些能力也恰恰體現(xiàn)了企業(yè)進行零售數(shù)字化創(chuàng)新的階段性成果。

本文的理論創(chuàng)新主要有兩方面：其一，首次基于零售經(jīng)營活動構(gòu)建了綜合性的數(shù)字化創(chuàng)新評價指標體系，將企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新活動分為三個維度——供應(yīng)商、消費者、組織內(nèi)部，每一維度均有對應(yīng)的衡量指標，從而為評估企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新程度提供了可行的方法依據(jù)。其二，基于“創(chuàng)新—能力—績效”的研究思路，實證檢驗了零售數(shù)字化創(chuàng)新與企業(yè)競爭力之間的內(nèi)在聯(lián)系，尤其通過將傳統(tǒng)的創(chuàng)新績效拆分為能力(短期視角)和績效(長期視角)兩個階段性目標，從而厘清了廣大企業(yè)進行數(shù)字化創(chuàng)新的必要性和有效性，不僅豐富了數(shù)字化相關(guān)文獻的視角，更有助于啟發(fā)后續(xù)研究對數(shù)字化創(chuàng)新效果采用多元化的評判標準。

本文通過實證設(shè)計，總結(jié)發(fā)現(xiàn)了零售數(shù)字化創(chuàng)新的意義：短期內(nèi)財務(wù)效果不明顯，但直接影響了零售商多個維度的能力。數(shù)字化創(chuàng)新投入在供應(yīng)商維度和消費者維度都能提高零售商的能力，長期積累的能力建設(shè)終將反映為企業(yè)競爭力的加強和績效的提升，是零售企業(yè)從陣痛到重生的重要轉(zhuǎn)折點?？傮w數(shù)字化創(chuàng)新水平對績效的不顯著影響，可以幫助企業(yè)認識到數(shù)字化創(chuàng)新暫無回報的現(xiàn)象是普遍和正常的，減緩企業(yè)在數(shù)字化創(chuàng)新投入過程中的猶疑和顧慮，而供應(yīng)商維度和消費者維度創(chuàng)新對能力的顯著影響，則增強了企業(yè)踐行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、開展數(shù)字經(jīng)濟時代下變革創(chuàng)新的信心，使企業(yè)在對現(xiàn)狀的悲觀判斷和對未來的樂觀預(yù)期之間達到平衡，零售企業(yè)既不可故步自封拒絕數(shù)字化浪潮，也不能盲目跟風(fēng)追求形式上的數(shù)字化創(chuàng)新。

本文主要的局限性體現(xiàn)在：受限于觀察期較短、樣本量較小、同時控制了行業(yè)、地區(qū)等諸多特征屬性，本文尚未充分證實零售數(shù)字化創(chuàng)新與長期財務(wù)績效之間的關(guān)系。同時，所使用的數(shù)據(jù)樣本局限于上市公司，使得研究結(jié)論并不能反映中小企業(yè)的零售數(shù)字化創(chuàng)新狀況。實踐中不同類型的零售企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新的路徑也頗具多元性，如自建數(shù)字化技術(shù)團隊(例如天虹百貨)、依托于第三方數(shù)字化平臺(例如華冠與京東到家)，因而本研究并沒有充分考察因企業(yè)在規(guī)模等維度的異質(zhì)性導(dǎo)致的數(shù)字化創(chuàng)新路徑的差異。未來的研究需要進一步擴大研究樣本，拉長時間周期，挖掘零售數(shù)字化創(chuàng)新的長期效應(yīng)；并從企業(yè)規(guī)模的角度對數(shù)字化創(chuàng)新效果加以論證，將樣本從上市公司這類大型企業(yè)逐步擴展到不同體量的企業(yè)，才能更加綜合、有效地指引企業(yè)的數(shù)字化創(chuàng)新進程，減少“出師未捷身先死”的悲劇。