王宏濤，曹文成，王一鳴

(1.西安郵電大學 經(jīng)濟與管理學院，陜西 西安 710061；2.北京大學 經(jīng)濟學院，北京 100871)

一、引言

高質(zhì)量的審計質(zhì)量控制標準體系對提高信息質(zhì)量、促進資本市場發(fā)展、保護公眾利益具有重要作用。長久以來，審計報告保持著“三段論”式格式，重點體現(xiàn)對審計師的免責。隨著資本市場改革與發(fā)展，政府部門、監(jiān)督機構(gòu)和投資者對審計師執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出了更高的要求，期望審計師出具的審計報告具有更高的信息含量和決策相關(guān)性，以降低由資本市場的不確定性和信息不對稱帶來的風險。為此，中國財政部于2016年12月31日發(fā)布了新修訂的《中國注冊會計師審計準則第1504號——在審計報告中溝通關(guān)鍵審計事項》，要求審計師披露在審計過程中遇到的重要的、可能存在重大錯報、需要特別關(guān)注的事項，特別是提供了關(guān)鍵審計事項的概念界定、審計師需要遵循的要求以及審計師必須披露的信息內(nèi)容，以幫助投資者更深入地了解審計過程。

關(guān)鍵審計事項披露不僅是一項重要的全面審計報告改革，而且進一步增強了審計透明度和審計價值，但目前學者們對新審計準則的實施是否提高了審計報告的信息價值和溝通價值仍存在爭議。有研究發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計事項披露具有積極的市場效應(yīng)，不僅能夠顯著提高上市公司的信息質(zhì)量和股票流動性，而且可以顯著影響投資者的投資決策行為和分析師盈余預(yù)測準確性。另有學者研究發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計事項披露不僅提高了審計報告的信息價值和審計聲譽，而且披露關(guān)鍵審計事項會使投資者賦予審計師更高的可信度。據(jù)此，一旦企業(yè)的會計處理作為關(guān)鍵審計事項出現(xiàn)在企業(yè)的審計報告中，這些事項就會與企業(yè)不同類型的會計穩(wěn)健性進行匹配，從而確定審計報告中披露的關(guān)鍵審計事項是否對外部審計監(jiān)督起到針對性作用。然而，也有學者發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計事項披露存在質(zhì)量參差不齊和模板化的情況，關(guān)鍵審計事項涉及內(nèi)容的廣度、深度不均以及關(guān)鍵審計事項構(gòu)成要素不完整，較少對具體方法、數(shù)據(jù)或指標的說明也導致公司之間相似事項信息可比性的降低，專業(yè)術(shù)語的頻繁使用也會導致關(guān)鍵審計事項信息可讀性的下降。此外，審計師可能出于規(guī)避審計責任的考慮，關(guān)鍵審計事項披露內(nèi)容并未帶來有價值的增量信息。那么，關(guān)鍵審計事項披露是否能夠有效發(fā)揮外部審計監(jiān)督作用進而提高企業(yè)會計穩(wěn)健性？是否因企業(yè)異質(zhì)性特征等存在顯著差異？又通過何種渠道傳導？這些問題值得探討。

鑒于此，本文選取2014—2020年我國上市公司樣本數(shù)據(jù)，采用多期雙重差分法和文本分析方法實證考察關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響和作用機制。本文的邊際貢獻在于：第一，從關(guān)鍵審計事項披露本身及其包含的復(fù)雜文本信息出發(fā)，采用多期雙重差分法彌補了已有研究采用傳統(tǒng)DID模型進行分析未能綜合政策時間差異等缺陷，就關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響展開詳細深入分析，拓展了信息披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性影響的研究。第二，相較于以往研究，本文不僅立足于上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)特征，而且基于上市公司申請配股或增發(fā)新股時證監(jiān)會對公司最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的要求，分別從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和公司最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率要求標準深入探究了不同上市公司主體間關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性反應(yīng)的異質(zhì)性。第三，本文創(chuàng)新性地從市場感知和報表盈余雙維度，基于中介效應(yīng)模型檢驗方法，進一步揭示了關(guān)鍵審計事項披露影響企業(yè)會計穩(wěn)健性的“黑箱”，彌補和細化了已有研究在機制分析方面的不足。

二、文獻綜述

(一)會計穩(wěn)健性的影響因素

會計穩(wěn)健性是資本市場上一種重要的會計信息質(zhì)量要求原則，已有研究表明會計穩(wěn)健性是緩解企業(yè)信息不對稱程度的重要策略之一。會計穩(wěn)健性體現(xiàn)了公司在選擇會計政策時對正面信息和負面信息的處理和確認差異，而且會計穩(wěn)健性使上市公司對可能出現(xiàn)的經(jīng)營虧損的估計更加謹慎，并在企業(yè)當期財務(wù)業(yè)績中進行披露，這種較為穩(wěn)健的信息披露方式可以合理地預(yù)測企業(yè)未來收益的可持續(xù)性，并預(yù)測企業(yè)價值。但是，會計穩(wěn)健性也是一種偏見的衡量，它可能反映也可能不反映高質(zhì)量的會計信息質(zhì)量。一部分研究者認為，利益相關(guān)者對及時的收益信息和及時的損失信息同樣關(guān)注。盡管穩(wěn)健性是一個衡量偏見的標準，但穩(wěn)健的信息可以減少資產(chǎn)虛報的機會，而資產(chǎn)虛報是大多數(shù)公司倒閉的主要因素。以往研究也表明，兩種形式的會計穩(wěn)健性觀點(有條件的和無條件的)都與收益中的稅收操縱密切相關(guān)。因此，穩(wěn)健的會計信息披露將有效抑制投資者的非理性行為，同時在一系列監(jiān)督機制或制度安排下，良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以保護利益相關(guān)者的利益，緩解代理沖突，減少逆向選擇和道德風險。另一部分學者認為，會計穩(wěn)健性與委托代理問題一脈相承。會計穩(wěn)健性作為會計信息披露的一個重要方面，與公司治理同樣存在著互動關(guān)系，完善的公司治理結(jié)構(gòu)不僅可以提高公司的整體業(yè)績，抑制股價的非理性波動，而且可以影響會計信息穩(wěn)健性，對會計信息的披露發(fā)揮積極的治理作用。此外，管理層的過度自信不僅會導致公司損失的延遲確認，還會導致披露重大內(nèi)部控制缺陷的會計穩(wěn)健性較低，但在重大缺陷更正后會計穩(wěn)健性會得到提高，高能力經(jīng)理可以保守地報告以提高合同效率，通過及時報告未來損失來避免代理沖突。

(二)關(guān)鍵審計事項披露的經(jīng)濟后果

關(guān)鍵審計事項披露是審計報告改革以來國內(nèi)外學者一直關(guān)注的熱點問題。關(guān)鍵審計事項披露是一項極其重要的審計事項變更，不僅體現(xiàn)在對審計師審計責任的影響，以及關(guān)鍵審計事項的信息增量對整個資本市場的重要影響上，而且會通過對審計報告披露信息質(zhì)量的更高要求來顯著提升審計質(zhì)量，增強審計報告的信息價值和溝通價值，更好地發(fā)揮外部審計的審計監(jiān)督作用。

有學者發(fā)現(xiàn)，報告與錯報相關(guān)關(guān)鍵審計事項的審計師比不報告關(guān)鍵審計事項的審計師責任更小，關(guān)鍵審計事項披露增加了審計委員會要求審計師對錯報承擔責任的程度，強化了審計師對高風險客戶的審計責任意識，審計師通過風險溢價調(diào)整，事前對此做出了風險補償。此外，在審計報告錯報披露之前，關(guān)鍵審計事項降低了信息使用者對關(guān)鍵審計事項所涉及的財務(wù)報告質(zhì)量的信心。另有學者認為當審計委員會不活躍時，關(guān)鍵審計事項披露增加了審計師接受激進會計處理的可能性，從而可能對審計師的判斷質(zhì)量產(chǎn)生負面影響。亦有學者發(fā)現(xiàn)審計師和關(guān)鍵審計事項應(yīng)用細節(jié)并不影響銀行董事對審計師或?qū)徲嬞|(zhì)量的看法和判斷，且關(guān)鍵審計事項披露也會鼓勵管理者進行投機行為，降低管理者的對沖意愿。相反，也有研究發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計事項披露降低了企業(yè)應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理程度，提高了審計質(zhì)量，有助于投資者更好地評估公司業(yè)績，當關(guān)鍵審計事項披露負面信息而非正面信息時，投資者對公司財務(wù)業(yè)績的評估明顯更好。然而，根據(jù)有罪推定理論，研究發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵審計事項披露會增加會計師事務(wù)所的法律風險，在特定條件下關(guān)鍵審計事項披露會增加審計師責任，且關(guān)鍵審計事項對審計師責任的影響實際上會隨著會計準則調(diào)整而變化。與此相關(guān)，取消關(guān)鍵審計事項披露會增加審計師責任，新的報告要求還可能會犧牲審計師判斷的水平。關(guān)于資本市場綜合表現(xiàn)的研究也表明，投資者未發(fā)現(xiàn)審計報告具有信息增量特性，但關(guān)鍵審計事項具有引導審計報告使用者注意力的作用，從而影響個人投資者的信息獲取過程。還有少部分學者將關(guān)鍵審計事項披露與企業(yè)會計穩(wěn)健性結(jié)合起來，如柳木華和任嘉樂基于實地走訪數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)審計師對關(guān)鍵審計事項的應(yīng)對力度越大，企業(yè)的會計穩(wěn)健性水平越高。

綜上，現(xiàn)有關(guān)于關(guān)鍵審計事項披露的信息價值與溝通價值的研究主要集中于關(guān)鍵審計事項披露是否影響審計師法律責任感知、審計師職業(yè)判斷、管理層決策、資本市場的綜合反應(yīng)以及投資者投資決策等，目前尚未形成一致性結(jié)論，雖有少部分文獻分析了關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響，但仍存在諸多有待完善之處。因此，本文將關(guān)鍵審計事項披露與企業(yè)會計穩(wěn)健性結(jié)合起來，探究關(guān)鍵審計事項披露與企業(yè)會計穩(wěn)健性的關(guān)系和內(nèi)在機制，以期豐富相關(guān)文獻，為實踐提供借鑒。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)關(guān)鍵審計事項披露與企業(yè)會計穩(wěn)健性

會計穩(wěn)健性源于不對稱的信息環(huán)境，與信息不對稱一脈相承。企業(yè)的外部投資者和中小股東對會計穩(wěn)健性具有強烈需求，期望通過會計穩(wěn)健性來獲取更多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)方面的信息，并以此來緩解或直接抑制信息不對稱。作為一種外部審計監(jiān)督，在股權(quán)集中度較高的條件下，審計師披露關(guān)鍵審計事項有利于滿足股東對高質(zhì)量外部審計的需求，外部審計監(jiān)督作用的強化可能會對會計穩(wěn)健性產(chǎn)生積極的促進作用。

已有關(guān)于會計穩(wěn)健性的研究中，學者發(fā)現(xiàn)完善的公司治理機制有助于提高會計穩(wěn)健性，而且會計穩(wěn)健性的應(yīng)用對公司有利。首先，穩(wěn)健性原則通過向公司提供無成本且相對可靠的會計信息而使債權(quán)人受益，較高的會計穩(wěn)健性有助于企業(yè)獲得銀行信貸。其次，會計穩(wěn)健性對收益的確認比對損失的確認更為嚴格。會計穩(wěn)健性不僅可以限制公司的自由現(xiàn)金流，抑制經(jīng)理人的機會主義行為，還可以減少收益偏差。早期確認損失不僅可以增加收益的穩(wěn)定性，減少信息不對稱，還可以幫助股東識別公司的財務(wù)風險并盡早采取措施保護股東利益。最后，審計師是審計報告的出具者，提高審計報告溝通價值的一個有效方法是通過披露關(guān)鍵審計事項來為報告使用者提供對審計師工作的額外見解。特別地，關(guān)鍵審計事項要求披露重大錯報風險和審計師為應(yīng)對該風險所執(zhí)行的審計程序，更高的審計披露質(zhì)量要求審計師要集中更多的審計資源并細化審計工作，以獲取更多充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，審計證據(jù)的獲取依托于審計聲譽、審計師獨立性和審計質(zhì)量。審計質(zhì)量取決于審計師發(fā)現(xiàn)重大錯報的能力，審計師發(fā)現(xiàn)錯報的能力反過來又受到審計師能力和審計努力的影響，審計師的報告決策又受到審計師與客戶關(guān)系的影響。與此同時，關(guān)鍵審計事項披露又會對審計師起到“保護傘”和“免責聲明”的作用，審慎的審計師也會在審計報告中披露審計程序并加以詳細說明，以規(guī)避潛在的訴訟風險，反過來促進企業(yè)會計穩(wěn)健性水平的提升。

此外，審計師在執(zhí)行審計程序時通過與企業(yè)管理層就關(guān)鍵審計事項的重大錯報風險進行溝通，管理層囿于相關(guān)風險披露后的不良市場反應(yīng)和影響，會通過主動或被動地進行應(yīng)計科目選擇和調(diào)整以實現(xiàn)更為穩(wěn)健的會計處理。披露的關(guān)鍵審計事項與重大錯報風險直接相關(guān)，通過研讀近些年的審計報告，我們發(fā)現(xiàn)，這些重大錯報風險事項大比例集中于“收入確認”“資產(chǎn)減值”和“重大交易”等，而這些可能的重大錯報風險事項與特定的經(jīng)濟活動直接相關(guān)，會直接影響企業(yè)的會計穩(wěn)健性。當審計師在審計報告中披露關(guān)鍵審計事項時，通過對企業(yè)管理層施加披露壓力來影響企業(yè)管理層的戰(zhàn)略決策，最終影響企業(yè)會計穩(wěn)健性水平。然而，也有學者發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計事項披露的風險信息大多已經(jīng)在管理者發(fā)布的盈余公告、電話會議或者以前年度的年度報告中披露，并沒有提供增量信息，也沒有引起分析師和投資者的關(guān)注。而且，審計師在披露關(guān)鍵審計事項時可能存在模糊、避重就輕等行為，事務(wù)所與上市公司之間的合謀行為會導致部分關(guān)鍵審計事項的信息含量較低。綜上所述，基于我國關(guān)鍵審計事項披露對增強財務(wù)報告可信度、提高信息透明度、提升企業(yè)會計信息質(zhì)量以及增強企業(yè)內(nèi)部控制有效性的作用實踐，本文提出研究假設(shè)H。

H：關(guān)鍵審計事項披露會提升企業(yè)會計穩(wěn)健性，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。

(二)關(guān)鍵審計事項披露、異質(zhì)性與企業(yè)會計穩(wěn)健性

根據(jù)委托代理理論，企業(yè)管理者需對股東負責，因此企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)會對會計穩(wěn)健性水平產(chǎn)生顯著的異質(zhì)性影響。國有企業(yè)在我國上市公司中占有半壁江山，政府往往會基于政績考核而運用行政力量頻繁干預(yù)國有企業(yè)信貸資源配給。相比國有企業(yè)存在所有者缺位且業(yè)績敏感性較弱等問題，非國有企業(yè)不僅所有者明確，而且由于面臨較大的市場競爭，除了股東會時刻關(guān)注管理者的業(yè)績表現(xiàn)以外，企業(yè)發(fā)展過程中也不時會有增資擴股等需求，故其對于一張亮眼的績效成績單有著更高的要求，致使其有更大的動機進行盈余操縱。然而，關(guān)鍵審計事項通過外部審計來傳遞公司潛在價值信息，會增加非國有企業(yè)進行盈余管理的成本和風險，因此，可以預(yù)期，關(guān)鍵審計事項披露會顯著提升非國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性水平?；诖?，本文提出研究假設(shè)H。

H：限定其他條件不變，相比國有企業(yè)，關(guān)鍵審計事項披露對非國有企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升效果更為顯著。

證監(jiān)會規(guī)定上市公司申請配股或增發(fā)新股，公司最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不得低于6%，而上市公司為了達到配股或增發(fā)條件，往往會進行一定程度的盈余管理，因此凈資產(chǎn)收益率小于6%的企業(yè)盈余管理動機可能更為強烈。然而，新審計準則實施后，審計師將通過關(guān)鍵審計欄位，針對企業(yè)財務(wù)報表中較為重要且可能有操縱空間的部分對財務(wù)報告使用者進行提醒，如此關(guān)鍵審計事項披露作為一種外部審計監(jiān)督機制，將緩解信息不對稱問題，提高企業(yè)進行盈余管理操縱的成本和風險，從而使企業(yè)對此類操縱行為更加謹慎，進而有助于促進企業(yè)會計穩(wěn)健性水平的提升?；诖?，本文提出研究假設(shè)H。

H：限定其他條件不變，相比凈資產(chǎn)收益率大于6%的企業(yè)，關(guān)鍵審計事項披露對凈資產(chǎn)收益率小于6%的企業(yè)會計穩(wěn)健性提升效果更為顯著。

(三)關(guān)鍵審計事項披露、文本信息與企業(yè)會計穩(wěn)健性

關(guān)鍵審計事項提煉了財報中已恰當披露的關(guān)鍵信息，是審計師向資本市場投資者傳遞會計信息的重要渠道。一方面，關(guān)鍵審計事項披露數(shù)量反映了不同的信息溝通含量與不同的審計努力程度，這在某種程度上也會通過審計質(zhì)量的傳導機制進而影響會計信息質(zhì)量。另一方面，關(guān)鍵審計事項是按照重要性和審計風險程度決定的，披露的關(guān)鍵審計事項數(shù)量越多、披露內(nèi)容越多以及越深入，對管理層的震懾作用越顯著，越可能加大投資者合理懷疑的范圍，增加企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營風險被發(fā)現(xiàn)的概率，提高企業(yè)管理層的機會主義成本，直接或間接緩解企業(yè)的信息不對稱問題，有效發(fā)揮外部審計的審計監(jiān)督效應(yīng)，降低企業(yè)的盈余管理水平。已有研究也發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計事項披露會激發(fā)企業(yè)的非機會主義盈余管理動機，關(guān)鍵審計事項披露數(shù)量越多，越會增加管理層的信息傳遞成本，抑制機會主義行為，增加企業(yè)會計穩(wěn)健性?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)H。

H：限定其他條件不變，關(guān)鍵審計事項披露數(shù)量越多，企業(yè)會計穩(wěn)健性越高。

關(guān)鍵審計事項作為企業(yè)會計信息披露質(zhì)量的“晴雨表”，審計師為關(guān)鍵審計事項提供積極的結(jié)論性評價，這不僅對緩解信息不對稱具有明顯的作用，而且能夠提高企業(yè)信息透明度、弱化企業(yè)的盈余管理動機。根據(jù)心理學的屬性框架效應(yīng)理論，關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述反映了審計師對企業(yè)相關(guān)風險信息進行披露以及信息可靠性的保證程度，將直接影響資本市場信息使用者尤其是分析師對相關(guān)會計信息可靠性的信心。從信號理論來看，審計師為企業(yè)財務(wù)報告信息提供鑒證服務(wù)，外部審計的信息功能可能通過關(guān)鍵審計事項披露的質(zhì)量保證機制進一步提高企業(yè)財務(wù)報告信息的真實性和可靠性，增加關(guān)鍵審計事項的信息增量。當關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度越高時，關(guān)鍵審計事項披露不僅能夠提高審計質(zhì)量，還能夠為資本市場信息使用者提供更高水平的財務(wù)信息，更能為資本市場信息使用者尤其是分析師和審計師之間的溝通交流提供直接的公開渠道。而且，投資者對關(guān)鍵審計事項段中的結(jié)論性評述積極程度詞匯更為敏感，特別是當出現(xiàn)“合理的”等結(jié)論性詞匯時，關(guān)鍵審計事項能夠向市場傳遞更為積極的信息，進而顯著提高披露關(guān)鍵審計事項公司的累計超額收益率。由此可以看出，關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度提振了資本市場信息使用者對企業(yè)財務(wù)信息的信心，在向市場傳遞增量信息以緩解信息差距的同時，也有助于提高企業(yè)會計盈余的信息質(zhì)量?；诖?，本文提出研究假設(shè)H。

H：限定其他條件不變，關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述的積極程度越高，企業(yè)會計穩(wěn)健性越高。

審計作為重要的公司外部治理監(jiān)督機制，是資本市場重要的信息來源，而且關(guān)鍵審計事項應(yīng)對力度通過審計師專業(yè)勝任能力維度直觀反映審計項目質(zhì)量。根據(jù)審計需求的代理理論，較高的關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度代表高質(zhì)量審計師能夠獲取更加充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，審計應(yīng)對力度越高，越能說明審計投入越多和審計證據(jù)越充分有力，能夠提高關(guān)鍵審計事項的溝通和信息價值，降低企業(yè)與外部投資人之間的信息不對稱程度，進而增加向下審計調(diào)整的概率，抑制被審計單位的向上盈余管理，提高被審計單位的會計信息質(zhì)量。此外，外部獨立審計師高質(zhì)量的審計應(yīng)對力度也能夠抑制管理者和控股股東等內(nèi)部管理人的壕塹效應(yīng)，審計師所付出的審計應(yīng)對力度越高，發(fā)現(xiàn)被審計單位存在可能重大錯報風險的概率越高，越會對企業(yè)未來管理者的機會主義行為形成威懾，企業(yè)會計穩(wěn)健性水平也越高。因此，關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度越高，不僅越能夠反映審計師的職業(yè)謹慎態(tài)度，而且越能夠強化外部審計的審計監(jiān)督效應(yīng)，緩解代理沖突，減少逆向選擇和道德風險，提升企業(yè)會計穩(wěn)健性?；诖?，本文提出研究假設(shè)H。

H：限定其他條件不變，關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度越高，企業(yè)會計穩(wěn)健性越高。

已有研究根據(jù)對凈利潤的影響，將關(guān)鍵審計事項具體表征為資產(chǎn)減值、損益、重大交易和其他四大類，這些事項隱藏著管理層及控股股東的私利行為。與重大交易類和其他類關(guān)鍵審計事項相比，資產(chǎn)減值類和損益類事項是最為重要的兩大類高頻事項，資產(chǎn)減值類和損益類關(guān)鍵審計事項具有重大不確定性和極大盈余操縱的便利性，故很可能潛藏著管理者及控股股東等公司內(nèi)部人的私利行為。現(xiàn)有大量研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理者為了獲取高額薪酬以及維持職業(yè)生涯，有很強的動機和能力通過操縱損益及資產(chǎn)減值等方式進行盈余管理。一方面，根據(jù)信號傳遞理論，由于關(guān)鍵審計事項受到管理層對資產(chǎn)減值會計估計的影響，在企業(yè)財務(wù)狀況惡化或經(jīng)營狀態(tài)不佳時，會通過企業(yè)當期計提的資產(chǎn)減值準備被有效反映，同時企業(yè)也可能利用資產(chǎn)減值計提操縱利潤以粉飾報表。而審計師在審計報告中披露資產(chǎn)減值類關(guān)鍵審計事項將極大地抑制企業(yè)利潤操縱的動機，向資本市場提供高質(zhì)量的企業(yè)信息，同時也會增加企業(yè)的利潤操縱成本，促進企業(yè)會計信息質(zhì)量提升。另一方面，由于損益涉及較多的企業(yè)會計判斷，是投資者關(guān)注的重點，也是審計師關(guān)注的重點事項。更為重要的是，損益中收入確認受到企業(yè)收入確認時點的影響，收入確認的時點又與管理層的重大會計估計相關(guān)，也會導致潛在的重大錯報風險。大量文獻也發(fā)現(xiàn)，管理者和控股股東有很強的動機和能力通過操縱損益進行盈余管理，以達到獲取高額薪酬和維持職業(yè)生涯的目的。加之收入確認本身極易產(chǎn)生舞弊，對其識別和評估更有助于發(fā)現(xiàn)由于舞弊導致的重大錯報風險。綜上可以看出，由于資產(chǎn)減值類和收入確認類是極具普遍性的兩大類關(guān)鍵審計事項，是企業(yè)管理層與審計師關(guān)注的重點，對這兩類關(guān)鍵審計事項進行披露能夠增強投資者對關(guān)鍵審計事項披露的關(guān)注度，降低企業(yè)盈余價值相關(guān)性，進一步提升被審計單位的會計穩(wěn)健性水平?；诖?，本文提出研究假設(shè)H。

H：限定其他條件不變，披露資產(chǎn)減值和損益類關(guān)鍵審計事項會提升企業(yè)會計穩(wěn)健性。

四、研究設(shè)計

(一)樣本選取

由于2016年為新審計準則實施的第一年，僅要求A+H交叉上市的上市公司強制披露關(guān)鍵審計事項，故本文利用政策實施后形成的天然處理組和對照組，采用多時點雙重差分法，選取2014—2020年上市公司樣本數(shù)據(jù)，實證考察新審計準則實施對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響，并對初始研究樣本進行了如下處理：考慮到ST公司市場交易行為的特殊性，可能會影響企業(yè)關(guān)鍵審計事項披露行為，故剔除了樣本期間ST公司；剔除了金融類企業(yè)和數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司樣本；為排除新股效應(yīng)，剔除當年上市公司。經(jīng)上述處理后最終得到由2483家上市公司、15278個公司-年度觀測值構(gòu)成的非平衡面板數(shù)據(jù)。此外，本文對所有的連續(xù)變量在1%和99%分位上進行了縮尾(Winsor2)處理。本文所使用的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)均來自國泰安CSMAR經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫，采用Stata16.0MP軟件進行統(tǒng)計分析。

(二)關(guān)鍵審計事項披露數(shù)據(jù)的搜集和處理

借鑒柳木華等的研究，本文借助Python語言爬蟲程序手工搜集獲取關(guān)鍵審計事項披露數(shù)據(jù)。本文采用Python語言編寫網(wǎng)絡(luò)爬蟲程序，在遵守相關(guān)法律制度的基礎(chǔ)上，從上海和深圳證券交易所網(wǎng)站下載樣本公司年度報告PDF文件，并轉(zhuǎn)換為TXT格式，手工閱讀截取樣本公司年度報告中的關(guān)鍵審計事項段，并保留頁眉頁腳文字以提高文本準確性。然后手工閱讀文件以確定是否披露關(guān)鍵審計事項、關(guān)鍵審計事項披露個數(shù)、關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度、關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度和關(guān)鍵審計事項披露的類型。

在這里需要特別說明的是，關(guān)于關(guān)鍵審計事項披露的類型，本文在彌補以往實證分析對關(guān)鍵審計事項類型劃分粗糙這一問題的基礎(chǔ)上，參考李曉錚的研究，根據(jù)對凈利潤的影響，將關(guān)鍵審計事項劃分為資產(chǎn)減值、損益、重大交易和其他四大類。其中，資產(chǎn)減值類包括應(yīng)收賬款的可回收性、商譽減值、存貨跌價、股權(quán)投資減值和其他資產(chǎn)減值；損益類包括收入確認、政府補助、投資收益和成本費用；重大交易類包括股權(quán)收購、資產(chǎn)出售、股權(quán)出售、關(guān)聯(lián)交易、業(yè)績承諾補助、債務(wù)重組和商譽確認；其他類包括固定資產(chǎn)賬面價值、在建工程賬面價值、開發(fā)支出資本化、存貨存在、存貨計價與分攤、遞延所得稅資產(chǎn)的確認、股權(quán)投資分類、股權(quán)投資計量與轉(zhuǎn)換以及其他。

審計應(yīng)對文本數(shù)據(jù)中具體包括了審計師在出具審計報告時對關(guān)鍵審計事項的了解、評估相關(guān)內(nèi)部控制設(shè)計和執(zhí)行的有效性、對其中的關(guān)鍵控制點進行測試、檢查在財務(wù)報告中該交易事項的披露是否符合企業(yè)會計準則的要求，以及企業(yè)管理層對關(guān)鍵審計事項進行的相應(yīng)應(yīng)計科目調(diào)整的穩(wěn)健性測試等。關(guān)于關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度(_)，參考馮曉晴的做法，根據(jù)基于Python語言得到的關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對文本數(shù)據(jù)，本文將關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評價積極程度劃分為：該事項的會計處理是合理恰當?shù)?、該事項的會計處理是可以接受的、沒有發(fā)現(xiàn)該事項的會計處理存在重大問題或異常、無結(jié)論性評價四種類型，并將以上四種類型的結(jié)論性評價依次賦值為3、2、1、0，賦值越大，說明關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度越高。

關(guān)于關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度(_)，本文借鑒柳木華和任嘉樂的方法，如果關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對中包含對被審計單位有形資產(chǎn)的現(xiàn)場觀察程序或者對被審計單位交易參與方的延伸檢查審計程序，則_取1，否則取0。采取這種處理方法的原因在于，現(xiàn)場觀察和延伸審計檢查程序是審計師以付出更高的審計成本為代價獲取更高質(zhì)量審計證據(jù)的應(yīng)對方法，因而可以代表更高的審計應(yīng)對力度。

(三)變量說明

1.被解釋變量

會計穩(wěn)健性()。本文采用Khan和Watts提出的Cscore計量方法來衡量企業(yè)的會計穩(wěn)健性。在Basu模型的基礎(chǔ)上，在Cscore模型中引入資產(chǎn)負債率、市值賬面比和公司規(guī)模，具體計量模型如下：

(1)

,==+,+,+,

(2)

,==+,+,+,

(3)

(4)

其中，為會計盈余對好消息的反應(yīng)；為會計穩(wěn)健性水平；,為公司在年的每股價格；,為公司在年初的每股價格；,為公司在年的每股收益，若,<0，則,取1，反之,取0；,為公司在年公司規(guī)模的對數(shù)；,為公司在年市值賬面比；,為公司在年的資產(chǎn)負債率。為將投資機會信息融入會計穩(wěn)健性，本文首先將模型(2)和模型(3)代入模型(1)，并根據(jù)會計穩(wěn)健性模型中交互項的基本處理方法，再將各單項式代入模型(1)得到模型(4)，然后將模型(4)中求得的回歸系數(shù)參數(shù)值代入模型(3)，最后可求得公司的年度值。值越大，說明企業(yè)的會計穩(wěn)健性越強，反之，企業(yè)的會計穩(wěn)健性越弱。

2.核心解釋變量

關(guān)鍵審計事項披露()。不同于傳統(tǒng)的雙重差分模型，本文研究采用多時點雙重差分模型。關(guān)鍵審計事項披露變量類似于傳統(tǒng)DID模型中的交互項。若上市公司披露了關(guān)鍵審計事項，則賦值為1，否則賦值為0。關(guān)鍵審計事項披露()刻畫了不同上市公司在不同時間點上披露關(guān)鍵審計事項的典型事實。

3.控制變量

參考王木之和李丹、柳木華等的研究，本文選取的控制變量包括：公司規(guī)模()、公司性質(zhì)()、每股收益()、總資產(chǎn)收益率()、資產(chǎn)負債率()、市值賬面比()、第一大股東持股比例()、會計師事務(wù)所規(guī)模(4)、被分析師跟蹤()、盈余管理柔性()、會計信息質(zhì)量()、內(nèi)部控制質(zhì)量()、兩職合一()和董事會規(guī)模()?？刂谱兞康亩x及說明見表1。

表1 控制變量定義表

(四)模型設(shè)定

由于新審計準則采用了“兩步走”的落實策略，不同的上市公司披露關(guān)鍵審計事項沒有明確的時間間斷點，因此本文采用多期雙重差分模型以綜合政策的時間差異，并設(shè)置如下計量回歸模型(5)來檢驗關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響：

,=+,+,+++,

(5)

其中，,為公司在年的會計穩(wěn)健性，,為關(guān)鍵審計事項披露變量，該變量相當于傳統(tǒng)雙重差分模型中的交互項，,為一系列控制變量的集合，為個體固定效應(yīng)，為時間固定效應(yīng)，,為隨機誤差項。如果關(guān)鍵審計事項披露變量,的估計系數(shù)的符號方向顯著為正，則說明關(guān)鍵審計事項披露有利于提高企業(yè)會計穩(wěn)健性水平，假設(shè)H成立。

五、實證結(jié)果分析

(一)多元回歸分析

表2為假設(shè)H的檢驗結(jié)果。列(1)的回歸結(jié)果顯示，加入控制變量之前，關(guān)鍵審計事項披露的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明關(guān)鍵審計事項披露會提高企業(yè)的會計穩(wěn)健性，初步驗證了研究假設(shè)H。列(2)—列(5)為逐次加入控制變量的回歸結(jié)果，可以看出，關(guān)鍵審計事項披露()的回歸系數(shù)均在1以上的水平上顯著為正，意味著關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性水平具有促進效應(yīng)。從經(jīng)濟顯著性上看，以列(5)納入全部控制變量的回歸結(jié)果為例，關(guān)鍵審計事項披露()的回歸系數(shù)表明關(guān)鍵審計事項披露每增加1個單位，企業(yè)的會計穩(wěn)健性水平增加13.39%。以上結(jié)果說明關(guān)鍵審計事項披露提升了企業(yè)會計穩(wěn)健性，支持了研究假設(shè)H。

表2 多元回歸結(jié)果

表3為異質(zhì)性檢驗結(jié)果。其中，列(1)和列(2)列示的按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組的檢驗結(jié)果表明，相對于國有企業(yè)，關(guān)鍵審計事項披露對非國有企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升作用更為顯著，驗證了研究假設(shè)H。這是因為，關(guān)鍵審計事項需要通過外部的審計監(jiān)督功能來影響企業(yè)會計穩(wěn)健性，而在國有企業(yè)中行政力量較為強硬，關(guān)鍵審計事項對外部審計監(jiān)督功能的強化受到抑制，難以實現(xiàn)提高會計穩(wěn)健性的目的。列(3)和列(4)為按照凈資產(chǎn)收益率分組的檢驗結(jié)果，可以看出，關(guān)鍵審計事項披露對凈資產(chǎn)收益率小于6%企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響更為顯著，驗證了研究假設(shè)H。

表3 異質(zhì)性檢驗結(jié)果

表4為文本信息的檢驗結(jié)果。列(1)為關(guān)鍵審計事項披露數(shù)量的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，交互項(×)的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明上市公司披露的關(guān)鍵審計事項數(shù)量越多，對企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升越顯著，支持了假設(shè)H。

表4中列(2)為關(guān)鍵審計事項披露結(jié)論性評述積極程度的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，交互項(×_)的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說明關(guān)鍵審計事項的結(jié)論性評述積極程度越高，越有助于提升企業(yè)會計穩(wěn)健性，假設(shè)H得到驗證。

表4中列(3)為關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度的回歸結(jié)果?？梢钥闯觯换ロ?×_)的回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正，說明關(guān)鍵審計事項披露對關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度較大的上市公司會計穩(wěn)健性的提升更為顯著。原因在于，關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度越高，越能夠緩解代理沖突，減少逆向選擇和道德風險，提升企業(yè)會計穩(wěn)健性，支持了假設(shè)H。

表4 文本信息檢驗結(jié)果

表4中列(4)—列(7)為關(guān)鍵審計事項類型的回歸結(jié)果?？梢钥闯觯Y產(chǎn)減值類、損益類和其他類中關(guān)鍵審計事項披露()的回歸系數(shù)均顯著為正，而重大交易類的回歸系數(shù)則不顯著，且資產(chǎn)減值類和損益類的估計系數(shù)和值均顯著大于其他類的估計系數(shù)和值，這也說明披露資產(chǎn)減值類和損益類尤其是披露損益類關(guān)鍵審計事項對企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升作用更顯著，驗證了研究假設(shè)H。對重大交易類關(guān)鍵審計事項披露的會計穩(wěn)健性的影響不顯著的原因在于：針對同一被審計單位所涉及的重大交易類關(guān)鍵審計事項大部分都是非常規(guī)事項，每年確定的關(guān)鍵審計事項可能不盡相同。如對某項并購股權(quán)交易，在并購當年可辨認資產(chǎn)和負債的公允價值計量及商譽的確認和計量可能構(gòu)成關(guān)鍵審計事項，但在以后期間關(guān)鍵審計事項可能變?yōu)樯套u的減值測試，且其只能反映被審計單位當年的情況。此外，包括被審計單位財務(wù)報表環(huán)境的變化，如宏觀經(jīng)濟形勢、內(nèi)部控制缺陷整改或者會計準則的調(diào)整等，都會使得非常規(guī)性的重大交易類關(guān)鍵審計事項所體現(xiàn)的以服務(wù)于投資者為中心的信息價值有所缺失，無法向資本市場參與者提供更多有價值的個性化信息，進而使得其對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響不顯著。

(二)穩(wěn)健性檢驗

為增強本文結(jié)論的可靠性，本文分別通過安慰劑檢驗、平行趨勢檢驗、傾向得分匹配、更換被解釋變量和剔除境內(nèi)外共同上市公司進行了穩(wěn)健性檢驗。

1.安慰劑檢驗

為了驗證本文的基準回歸結(jié)果并非偶然或隨機性因素所致，本文按照上市公司是否披露關(guān)鍵審計事項，隨機生成政策沖擊模擬處理組和對照組，并重復(fù)500次進行反事實估計，結(jié)果表明，關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響的確并非是由于偶然或隨機性因素等不可觀測因素干擾所造成的，驗證了本文結(jié)論的真實可靠性。限于篇幅，結(jié)果未列示，備索。

2.平行趨勢檢驗

本文在進行雙重差分分析之前采用反事實法進行了平行趨勢檢驗，結(jié)果表明新審計準則實施前，處理組和對照組滿足同趨勢的假設(shè)條件。限于篇幅，結(jié)果未列示，備索。

3.內(nèi)生性問題的處理

為有效消除內(nèi)生性問題的影響，本文在進行多期雙重差分之前采用傾向得分匹配來消除內(nèi)生因素的影響。本文選取公司規(guī)模()、公司性質(zhì)()、每股收益()、總資產(chǎn)收益率()、資產(chǎn)負債率()、市值賬面比()、第一大股東持股比例()、會計師事務(wù)所規(guī)模(4)、被分析師跟蹤()、盈余管理柔性()、會計信息質(zhì)量()、內(nèi)部控制質(zhì)量()、兩職合一()和董事會規(guī)模()作為協(xié)變量，對上市公司是否披露關(guān)鍵審計事項采用Logit模型進行1∶1不放回匹配，最終得到14295個樣本。然后基于匹配后的樣本，采用雙重差分法進行回歸。結(jié)果表明本文的研究結(jié)論依然穩(wěn)健。限于篇幅，結(jié)果未列示，備索。

4.替換被解釋變量

前述采用Khan和Watts提出的Cscore計量方法來衡量企業(yè)會計穩(wěn)健性，在這里本文分別采用Basu模型和ACF模型來衡量企業(yè)的會計穩(wěn)健性，結(jié)果(未列示，備索)表明關(guān)鍵審計事項披露會提高企業(yè)的會計穩(wěn)健性水平，本文的研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

5.剔除境內(nèi)外共同上市公司

由于分步驟執(zhí)行的審計準則變更會影響跨境上市公司，考慮到會計信息準則變更的影響，參考徐碩正和張兵的研究，剔除境內(nèi)外共同上市的樣本公司后重新進行回歸。檢驗結(jié)果(未列示，備索)再次支持了本文假設(shè)。

六、進一步分析

(一)企業(yè)信息透明度

前述理論分析表明，關(guān)鍵審計事項披露向資本市場傳達的信息更容易被感知，公司面臨的信息環(huán)境和治理水平會增加企業(yè)的機會主義成本，進而提升公司信息透明度。公司信息環(huán)境和治理水平可以很好地刻畫公司信息透明度。因此，本文從信息環(huán)境和公司治理兩方面來刻畫信息透明度。

本文以分析師關(guān)注度()來衡量企業(yè)的信息環(huán)境，這是由于分析師關(guān)注度越高，意味著向市場傳達的信息越多，公司的信息傳遞渠道越通暢。此外，本文選取股權(quán)制衡度()來衡量公司的內(nèi)部治理水平，選取機構(gòu)投資者持股()來衡量公司的外部治理水平。這是因為，股權(quán)制衡度可以反映其他股東的話語權(quán)，可以對管理層的機會主義行為進行監(jiān)督，而且機構(gòu)投資者作為投資人可以采用投票等方式參與公司治理，約束公司的機會主義行為，進而提高企業(yè)信息透明度。在此基礎(chǔ)上，本文將信息環(huán)境()、內(nèi)部治理()和外部治理()與關(guān)鍵審計事項披露()的交互項分別納入基準模型中進行回歸，回歸結(jié)果如表5所示。可以看出，交互項×、×和×的回歸系數(shù)均顯著為負，說明關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升作用在信息透明度較低的公司中更為顯著，與前述理論分析一致。

表5 信息透明度檢驗結(jié)果

(二)審計監(jiān)督效應(yīng)

審計師是審計報告制度傳遞信息的重要載體，而審計師聲譽和審計獨立性等能夠切實反映審計師在審計過程中的職業(yè)判斷和審計投入力度，通過增強風險識別和風險評估能力，相應(yīng)的審計監(jiān)督效應(yīng)也會對企業(yè)管理層施加披露壓力，進而影響企業(yè)管理層的戰(zhàn)略決策，抑制其機會主義動機，增加企業(yè)信息透明度。因此，本文基于審計監(jiān)督視角，從審計聲譽(4)、審計獨立()、審計遲滯()和審計收費()維度來刻畫審計監(jiān)督效應(yīng)。

審計聲譽(4)以是否被國際“四大”審計來衡量，事務(wù)所的規(guī)模越大，所面臨的訴訟風險也越大，越重視審計聲譽和提升自身品牌效應(yīng)，也越愿意提高審計質(zhì)量，發(fā)揮審計監(jiān)督作用。審計獨立()以審計師任期來衡量，審計師任期越長，說明審計質(zhì)量越高。審計師任期是審計師獨立性的側(cè)面反映，審計師任期與審計質(zhì)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。審計師任期的不確定性會增加企業(yè)管理層的自利性動機。與頻繁變更審計師的公司相比，審計師未變更公司的會計信息可比性更強，而且審計師任期越長，越有助于對被審計單位業(yè)務(wù)的熟悉和專業(yè)勝任能力的發(fā)揮，相應(yīng)的審計質(zhì)量也因?qū)徲嫪毩⑿缘奶岣叨岣?。審計遲滯()以審計師簽字時滯時間來衡量，審計師簽字時滯為上一年會計年度結(jié)束日與本年度審計師簽署審計報告日的時間間隔，為日歷天數(shù)，即計算時滯期時需考慮公告期間的節(jié)假日。審計收費()依據(jù)會計師事務(wù)所的審計收費來衡量，審計費用是否發(fā)生變化主要取決于注冊會計師對審計風險變化的判斷，當審計風險增加時，審計師將收取更高的審計費用進行風險補償。在此基礎(chǔ)上，本文將審計聲譽(4)、審計獨立()、審計遲滯()和審計收費()與關(guān)鍵審計事項披露()的交互項分別納入基準模型中進行回歸。從表6中列示的回歸結(jié)果可以看出，交互項×4、×、×和×的回歸系數(shù)均顯著為正，說明關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升作用在審計監(jiān)督效應(yīng)較強的上市公司中更為顯著。

表6 審計監(jiān)督效應(yīng)檢驗結(jié)果

(三)作用機制檢驗：基于市場感知和報表盈余雙維度

由于公認會計原則固有的靈活性，嵌入會計準則中的會計自由裁量權(quán)為企業(yè)管理者提供了盈余管理的機會，為企業(yè)管理層的機會主義擇時行為提供了便利。除了運用不同的會計方法來記錄會計數(shù)字外，管理層還可以采用真正的盈余管理策略來改變運營、投資或融資交易的時間或結(jié)構(gòu)，從而改變公司的業(yè)績結(jié)果。前述研究表明，關(guān)鍵審計事項披露能夠增加企業(yè)審計報告的信息價值和溝通價值，披露關(guān)鍵審計事項的公司其累計超額收益率在披露前后的變化顯著高于未披露公司。在資本市場的市場情緒和羊群效應(yīng)等因素的綜合作用下，關(guān)鍵審計事項本身也會通過減少企業(yè)的機會主義擇時行為來抑制企業(yè)的應(yīng)計盈余管理空間，進而使得企業(yè)管理層更多地通過真實盈余管理來傳遞關(guān)于未來盈余的信息，提高企業(yè)會計穩(wěn)健性。因此，本文認為，關(guān)鍵審計事項披露會通過提高市場感知的審計質(zhì)量和報表盈余的審計質(zhì)量，進而提升企業(yè)會計穩(wěn)健性。其背后的邏輯是：一方面，關(guān)鍵審計事項披露依照重要性和審計風險程度排序并列，關(guān)鍵審計事項披露本身在審計報告中就具有強調(diào)作用，會降低管理層的機會主義擇時行為，進而顯著提高市場感知的審計質(zhì)量。同時，隨著時間推移，報表盈余的審計質(zhì)量與市場感知的審計質(zhì)量的背離將逐漸消失，通過市場感知向市場傳遞更為積極的信號，也會引起投資人更多的關(guān)注，進而增加企業(yè)的機會主義成本。此外，在有效市場假設(shè)條件下，審計師通過在審計報告中披露關(guān)鍵審計事項，披露審計工作中的重點難點等審計項目個性化信息，降低企業(yè)關(guān)鍵項目的重大錯報風險，從而引發(fā)一系列資本市場反應(yīng)，在市場情緒、羊群效應(yīng)等因素的綜合作用下，可以使股票價格進一步反映企業(yè)內(nèi)部信息，增加企業(yè)隱瞞和重大錯報的成本，對企業(yè)管理層施加披露壓力，提高市場感知的審計質(zhì)量。另一方面，關(guān)鍵審計事項披露的信息增量效應(yīng)也提高了審計工作的透明度，推動了企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)，通過企業(yè)管理層對應(yīng)計科目的調(diào)整來提升審計報告信息增量。此外，在監(jiān)管機構(gòu)和審計人員對應(yīng)計盈余管理的審查越來越嚴格的背景下，也將敦促管理者更多通過真實盈余管理來代替應(yīng)計盈余管理的機會主義行為，進而達成調(diào)整財務(wù)報告盈余的目標，這也會使管理層的機會主義擇時行為與企業(yè)的盈余管理行為形成聯(lián)動效應(yīng)，進而負向影響企業(yè)的應(yīng)計盈余管理，正向影響企業(yè)的真實盈余管理，增強管理層通過真實盈余管理向資本市場傳遞未來盈余信息的非機會主義動機，提高報表盈余的審計質(zhì)量。為檢驗上述邏輯的存在性，本文設(shè)置如下中介效應(yīng)模型進行檢驗：

,=+,+,+++,

(6)

,=?+?,+,+++,

(7)

,=+,+,+,+++,

(8)

其中，,為中介變量，代表企業(yè)在年的累計超額收益率()、應(yīng)計盈余管理()和真實盈余管理()變量。參考張金丹等、王艷艷等的研究，本文以審計報告日為事件日，同時考慮到我國資本市場信息提前泄露導致的提前反映問題和漲跌停板限制下的反應(yīng)不足與反應(yīng)延遲現(xiàn)象，選取審計報告日前30天和后15天為事件窗口，利用市場模型計算窗口期內(nèi)企業(yè)的累計超額收益率(-30，+15)，以此來衡量企業(yè)管理層的機會主義擇時行為，累計超額收益率()的值越大，說明企業(yè)的機會主義擇時行為越不明顯，企業(yè)市場感知的審計質(zhì)量越高。企業(yè)報表盈余的審計質(zhì)量通過企業(yè)的應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理來反映。參考張金丹等的研究，本文企業(yè)的應(yīng)計盈余管理()以基于修正的Jones模型計算得到企業(yè)操控性應(yīng)計利潤的絕對值來衡量，企業(yè)操控性應(yīng)計盈余的絕對值越大，說明企業(yè)的機會主義行為越嚴重，信息透明度越低，反之，說明企業(yè)的機會主義行為越弱，信息透明度越高。參考Roychowdhury和丁方飛等的研究，本文通過分別計算經(jīng)營活動的異?，F(xiàn)金流、異常生產(chǎn)成本和異常酌量性費用得到真實盈余管理()，指標的絕對值越大，代表真實盈余管理程度越高。

作用機制檢驗結(jié)果如表7所示。表7中列(1)和列(2)為市場感知的審計質(zhì)量中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。根據(jù)中介效應(yīng)原理可知，關(guān)鍵審計事項披露會降低企業(yè)的機會主義擇時行為，提高企業(yè)被市場感知的審計質(zhì)量，從而提高企業(yè)的會計穩(wěn)健性。

表7 作用機制檢驗結(jié)果

表7中列(2)—列(6)為報表盈余的審計質(zhì)量中介效應(yīng)檢驗結(jié)果，根據(jù)中介效應(yīng)原理，關(guān)鍵審計事項披露通過降低機會主義的應(yīng)計盈余管理行為和增強非機會主義的真實盈余管理行為以提高報表盈余的審計質(zhì)量，進而提高會計穩(wěn)健性。上述結(jié)果表明，提高市場感知的審計質(zhì)量和報表盈余的審計質(zhì)量是關(guān)鍵審計事項披露提高企業(yè)會計穩(wěn)健性的核心機制。

七、結(jié)論性評述

審計報告對增強財務(wù)信息的可信度起著至關(guān)重要的作用。本文基于2014—2020年我國上市公司關(guān)鍵審計事項披露樣本數(shù)據(jù)，采用多期雙重差分法和文本分析法，實證檢驗了關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響。研究結(jié)果表明：(1)關(guān)鍵審計事項披露提升了企業(yè)會計穩(wěn)健性，且在進行一系列穩(wěn)健性檢驗之后，結(jié)論依然成立；(2)在非國有企業(yè)和凈資產(chǎn)收益率小于6%的企業(yè)中，關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的正向影響更大；(3)關(guān)鍵審計事項披露越多、關(guān)鍵審計事項結(jié)論性評述積極程度越高、關(guān)鍵審計事項審計應(yīng)對力度越高，以及披露資產(chǎn)減值和損益類關(guān)鍵審計事項時，企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升越明顯；(4)進一步考慮企業(yè)信息透明度和審計監(jiān)督效應(yīng)的影響發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計事項披露對企業(yè)會計穩(wěn)健性的提升作用在企業(yè)信息透明度較低以及審計監(jiān)督效應(yīng)較強的上市公司中更為明顯；(5)機制檢驗結(jié)果表明，關(guān)鍵審計事項披露通過降低管理層機會主義擇時行為以提高市場感知的審計質(zhì)量，通過降低企業(yè)機會主義的應(yīng)計盈余管理和增強非機會主義動機的真實盈余管理以提高報表盈余的審計質(zhì)量，進而提升企業(yè)的會計穩(wěn)健性水平。

基于上述結(jié)論，本文提出如下政策建議：首先，政策制定者要進一步細化關(guān)鍵審計事項披露細則，并提供披露格式與文本表達的指導，為用戶提供更多有關(guān)審計師工作的信息，從而提高審計報告的交流價值和溝通價值。其次，關(guān)鍵審計事項披露增加了審計師的審計難度和資源占有，面臨的訴訟風險也隨之增加，審計師要注重專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)勝任能力的提升，增強自身獨立性，尤其是要加大對被審計單位業(yè)務(wù)的熟悉程度，結(jié)合自身職業(yè)判斷，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)可能存在的重大錯報風險事項并對關(guān)鍵審計事項進行及時、準確的表達，提升審計報告共有的核心信息并引起參與者的共鳴。再次，企業(yè)管理層就企業(yè)可能存在重大錯報風險的關(guān)鍵審計事項，要及時與審計師溝通交流意見，通過改變管理層決策行為來對應(yīng)計科目進行及時調(diào)整，進一步提升審計報告的信息價值和溝通價值。最后，投資者作為審計報告信息的重要使用者，要發(fā)揮對標準制定者、審計師和企業(yè)管理層的影響效應(yīng)，推動關(guān)鍵審計事項披露更好地發(fā)揮資本市場信息治理效應(yīng)。

本文可能存在以下不足：第一，關(guān)鍵審計事項本身還包括擴展性內(nèi)容，如關(guān)鍵審計事項的內(nèi)容精確詞頻、關(guān)鍵審計事項的內(nèi)容擴展詞頻以及關(guān)鍵審計事項應(yīng)對擴展詞頻等，未來可進一步采用機器學習的文本分析方法進行分析深入探討。第二，管理層討論與分析(MD&A)的語調(diào)也可能影響審計溝通的效果，審計師可能無法規(guī)避企業(yè)管理層異常積極語調(diào)操縱暗含的未來風險，進而降低關(guān)鍵審計事項披露的增量信息價值。未來可將其與管理層討論與分析語調(diào)結(jié)合起來，針對上市公司的年報和半年報中與管理層經(jīng)營討論與分析相關(guān)的數(shù)據(jù)資料，識別企業(yè)管理層異常語調(diào)操縱對關(guān)鍵審計事項披露信息增量效應(yīng)的影響。第三，隨著未來政策時間窗口的擴大，可通過多年面板數(shù)據(jù)對關(guān)鍵審計事項披露的經(jīng)濟后果這一問題進行深入研究分析。例如，針對關(guān)鍵審計事項的不同行業(yè)抑或是不同財務(wù)特點上市公司的行業(yè)共有特質(zhì)類和非行業(yè)共有特質(zhì)類關(guān)鍵審計事項進行探討，以及與分析師盈余預(yù)測問題相結(jié)合，可能更具理論和實踐價值。然而，目前的研究仍缺少上述問題的交叉，因此，筆者認為這些領(lǐng)域在未來幾年或許是一片藍海。