賀建風(fēng) ，朱安棋 ，李 駿

(1. 華南理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，廣東 廣州 510006；2. 招商銀行深圳分行，廣東 深圳 518000；3. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200433)

一、引 言

2018年7月31日，中共中央政治局召開會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并在會(huì)中首次提出要做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期(以下簡(jiǎn)稱“六穩(wěn)”)工作。其中，“穩(wěn)金融”是“六穩(wěn)”工作的基礎(chǔ)和核心，在“六穩(wěn)”工作中起著重要支撐和促進(jìn)作用。2022年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三種壓力，要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針，做好經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)處置工作，并首次提出要設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，可見，穩(wěn)金融對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要性。商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中占據(jù)著主導(dǎo)地位，其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性對(duì)維護(hù)整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展都至關(guān)重要。因此，保持商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性對(duì)“穩(wěn)金融”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)家“六穩(wěn)”目標(biāo)至關(guān)重要。

近年來(lái)，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)態(tài)的深度融合使得數(shù)字金融應(yīng)運(yùn)而生。數(shù)字金融的快速發(fā)展沖擊著商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)格局和經(jīng)營(yíng)模式，給銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)?？蛻舾?jìng)爭(zhēng)方面，由于數(shù)字金融具有很強(qiáng)的普惠性和其特有的“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，數(shù)字金融的發(fā)展在普通消費(fèi)者和中小微企業(yè)的觸達(dá)能力方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，這在一定程度上會(huì)奪走商業(yè)銀行的“長(zhǎng)尾客戶”。業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)方面，移動(dòng)支付、線上借貸、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)葦?shù)字金融產(chǎn)品的快速發(fā)展和大規(guī)模普及在蠶食著商業(yè)銀行的結(jié)算和存貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，還削弱了商業(yè)銀行在信用中介方面的優(yōu)勢(shì)。地域競(jìng)爭(zhēng)方面，數(shù)字金融可以突破傳統(tǒng)金融服務(wù)受到的時(shí)空限制，商業(yè)銀行依靠物理網(wǎng)點(diǎn)積累的傳統(tǒng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)將不斷地受到?jīng)_擊，使得區(qū)域金融的競(jìng)爭(zhēng)格局錯(cuò)綜復(fù)雜。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方面，數(shù)字金融的普惠性和可得性優(yōu)勢(shì)使得商業(yè)銀行的獲客成本提高，一定程度上壓縮了銀行的獲利空間。面對(duì)數(shù)字金融帶來(lái)的沖擊和挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行并不會(huì)坐以待斃，相應(yīng)地，商業(yè)銀行也可能與時(shí)俱進(jìn)，與數(shù)字金融協(xié)同發(fā)展，積極尋求轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新之道，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與數(shù)字技術(shù)相融合，從而改善自身經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性狀況。

數(shù)字金融的迅猛發(fā)展沖擊商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和競(jìng)爭(zhēng)格局，其對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性究竟將會(huì)產(chǎn)生何種影響呢？探討這一問題具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。因此，本文將從理論和實(shí)證兩個(gè)方面分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的影響。本文的研究結(jié)果有利于引導(dǎo)商業(yè)銀行在面對(duì)數(shù)字金融的沖擊中實(shí)現(xiàn)與數(shù)字金融協(xié)同發(fā)展，同時(shí)可為監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)“互聯(lián)網(wǎng)+銀行”融合發(fā)展對(duì)策，約束數(shù)字金融違規(guī)發(fā)展的行為提供依據(jù)，還能夠?yàn)閺纳虡I(yè)銀行業(yè)角度落實(shí)國(guó)家“穩(wěn)金融”工作提供一定的理論支持。

二、文獻(xiàn)回顧

(一)數(shù)字金融的概念

準(zhǔn)確界定數(shù)字金融的概念是探究其對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性影響的前提。目前，學(xué)術(shù)界中數(shù)字金融的概念尚未統(tǒng)一，而且“數(shù)字金融”與“科技金融”“互聯(lián)網(wǎng)金融”的概念容易混淆。部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字金融是一種“新金融”形態(tài)，它是通過信息通信技術(shù)提供金融服務(wù)的、區(qū)別于傳統(tǒng)融資方式的第三種融資模式。另有學(xué)者則認(rèn)為數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融在理念、業(yè)務(wù)等方面應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)而產(chǎn)生的拓展與創(chuàng)新，在一定程度上與傳統(tǒng)金融形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，是金融服務(wù)的多元化。兩種觀點(diǎn)雖有不同，但都主要強(qiáng)調(diào)的是其金融屬性。黃益平等將數(shù)字金融界定為相關(guān)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)投資、融資和支付等金融業(yè)務(wù)的模式，其綜合體現(xiàn)了數(shù)字金融的金融和科技兩種屬性。綜合以上觀點(diǎn)，本文認(rèn)為數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)態(tài)與數(shù)字技術(shù)融合后形成的一種新型金融服務(wù)，其金融的本質(zhì)并未改變，數(shù)字技術(shù)只是實(shí)現(xiàn)其金融功能的手段。

(二)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的概念與測(cè)度

對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的概念界定，學(xué)者們主要將商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期和危機(jī)到來(lái)時(shí)的不同表現(xiàn)作為衡量銀行是否穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)。王明華等將穩(wěn)定的銀行定義為具備動(dòng)態(tài)抵御包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)各種風(fēng)險(xiǎn)能力的銀行。Bourkhis 等認(rèn)為，銀行穩(wěn)健性是指在一定范圍內(nèi)銀行處理和應(yīng)對(duì)意外沖擊時(shí)控制損失的能力。這個(gè)能力主要取決于銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足率和流動(dòng)性等與銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相關(guān)的指標(biāo)。因此，可以通過這些指標(biāo)合成綜合指標(biāo)來(lái)反映銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性，并且該方法在學(xué)術(shù)界已經(jīng)得到了廣泛運(yùn)用。所以，本文也將從資產(chǎn)安全、資本充足性、盈利能力和流動(dòng)性四個(gè)角度來(lái)構(gòu)建銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)。

(三)數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行的影響

關(guān)于數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行的影響研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要分為兩大類。一是“擠出觀”。李淵博等通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的創(chuàng)新和發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)銀行模式呈現(xiàn)出一定的替代效應(yīng)。牛華勇等基于互聯(lián)網(wǎng)支付視角的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融主要在中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)與商業(yè)銀行形成競(jìng)爭(zhēng)，削弱了商業(yè)銀行的市場(chǎng)勢(shì)力。鄒靜等采用SVAR模型實(shí)證得出，數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響呈現(xiàn)為期限結(jié)構(gòu)，即短期內(nèi)會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)，但在長(zhǎng)期影響不大。封思賢等實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的發(fā)展加劇了銀行的競(jìng)爭(zhēng)，提高了銀行的經(jīng)營(yíng)成本，壓縮了銀行的利潤(rùn)空間。二是“互補(bǔ)觀”。Furst 等認(rèn)為信息和通信技術(shù)的革命將對(duì)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生持續(xù)推進(jìn)作用，對(duì)大多數(shù)銀行來(lái)說，數(shù)字金融的發(fā)展能夠鼓勵(lì)其進(jìn)行創(chuàng)新，并顯著提升其經(jīng)營(yíng)效率與盈利水平。Berger 等分析了連續(xù)兩年關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸的歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)扮演著全新的金融中介角色，而且可以對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)形成有效補(bǔ)充，互聯(lián)網(wǎng)信貸和傳統(tǒng)銀行可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。彭迪云等指出數(shù)字金融和商業(yè)銀行間并非零和博弈，數(shù)字金融憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行改革創(chuàng)新，反過來(lái)商業(yè)銀行也對(duì)其形成支撐，兩者可以實(shí)現(xiàn)良性共生。劉忠璐的實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融提升了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和效率，促進(jìn)了銀行體系的穩(wěn)定，而且數(shù)字金融對(duì)不同類型銀行的影響呈現(xiàn)出異質(zhì)性。

通過梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)關(guān)于數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行的影響主要集中于商業(yè)銀行的日常經(jīng)營(yíng)的某個(gè)方面，如盈利性、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和創(chuàng)新能力等，系統(tǒng)研究數(shù)字金融與商業(yè)銀行穩(wěn)健性關(guān)系的文獻(xiàn)很少。在前人研究基礎(chǔ)上，本文可能的貢獻(xiàn)主要有：一是從四個(gè)不同方面分析了數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性影響的理論機(jī)制；二是通過構(gòu)建商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，實(shí)證分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的整體影響；三是建立不同變量與數(shù)字金融發(fā)展間的交互項(xiàng)以研究調(diào)節(jié)效應(yīng)，進(jìn)而分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的異質(zhì)性影響。

三、影響機(jī)制分析

根據(jù)傳統(tǒng)的金融中介理論，商業(yè)銀行主要是通過其規(guī)模經(jīng)濟(jì)和信息獲取方面的優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)資金融通、交易費(fèi)用的降低和信息不對(duì)稱的減少。然而，數(shù)字金融能夠依托數(shù)字技術(shù)形成覆蓋面廣泛的信息源和數(shù)據(jù)源，如此勢(shì)必會(huì)削弱傳統(tǒng)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，挑戰(zhàn)其信用中介地位，使其面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境產(chǎn)生極大轉(zhuǎn)變。此外，數(shù)字金融的普惠性優(yōu)勢(shì)使其客戶覆蓋更為廣泛，進(jìn)一步加劇了對(duì)商業(yè)銀行的“脫媒”效應(yīng)，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性形成沖擊。反過來(lái)看，數(shù)字金融也在不斷倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，進(jìn)而有助于優(yōu)化商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性?？梢姅?shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性可能存在正向影響，也可能存在負(fù)向沖擊。而商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性主要取決于銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和流動(dòng)性等與銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相關(guān)的指標(biāo)。因此，接下來(lái)本文將從資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和流動(dòng)性四個(gè)方面具體分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況的影響。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況影響的機(jī)制如圖1所示。

圖1 數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況的影響機(jī)制

(一)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響

銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是指銀行持有的資產(chǎn)獲得收益或抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在維持其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)中占據(jù)重要地位。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響主要體現(xiàn)在以下兩方面：一是增加不良貸款，提高潛在壞賬率。數(shù)字金融的相關(guān)業(yè)態(tài)為客戶提供了多元化的投融資渠道，分流了商業(yè)銀行的大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶，吸收了很多社會(huì)閑置資金，這將刺激商業(yè)銀行降低信貸標(biāo)準(zhǔn)并將貸款投向信用評(píng)級(jí)較低的客戶，從而使得商業(yè)銀行潛在的不良貸款增加，資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)。此外，數(shù)字金融發(fā)展會(huì)間接推高貸款利率，這將促進(jìn)借款一方的逆向選擇傾向，進(jìn)而提高了銀行的潛在壞賬率。二是降低信息劣勢(shì)，提高精準(zhǔn)甄別信用風(fēng)險(xiǎn)能力。貸款風(fēng)險(xiǎn)和貸款質(zhì)量一直是影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要因素，如果商業(yè)銀行能更加精準(zhǔn)地識(shí)別貸款風(fēng)險(xiǎn)，那么銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)得到提升。與傳統(tǒng)貸款技術(shù)相比，數(shù)字金融在信息獲取、處理和傳遞方面具有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。通過學(xué)習(xí)數(shù)字金融的信息優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也將不斷擴(kuò)容數(shù)據(jù)源、完善IT框架，以此來(lái)降低商業(yè)銀行放貸時(shí)的信息劣勢(shì)，提高其甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)度，這有助于其規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)過高的貸款申請(qǐng)，進(jìn)而有助于優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

(二)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響

商業(yè)銀行本質(zhì)上是盈利性機(jī)構(gòu)，盈利能力衡量了其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的效率和發(fā)展的效能，是銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要保障。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響同樣表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是“金融脫媒”將提高資金成本。數(shù)字金融通過普惠效應(yīng)打破了金融服務(wù)的成本、地域及客群限制，使銀行的核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)“金融脫媒”現(xiàn)象；網(wǎng)絡(luò)借貸和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)葦?shù)字金融業(yè)務(wù)逐漸打破了商業(yè)銀行原本穩(wěn)定的資金來(lái)源與運(yùn)用的局面，其資金中介的渠道優(yōu)勢(shì)逐漸被轉(zhuǎn)移，從而對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力產(chǎn)生不利影響。此外，數(shù)字金融發(fā)展抬高了商業(yè)銀行的資金成本，沖擊了它的盈利能力。二是通過金融創(chuàng)新來(lái)提高銀行經(jīng)營(yíng)效率,增加利潤(rùn)。雖然網(wǎng)絡(luò)借貸和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)葦?shù)字金融業(yè)務(wù)沖擊著商業(yè)銀行的盈利能力，但也推動(dòng)了商業(yè)銀行的改革創(chuàng)新進(jìn)程，商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量創(chuàng)新和商業(yè)經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新都將提升銀行的總體經(jīng)營(yíng)效率，從而提高銀行的盈利能力。

(三)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資本充足性的影響

自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始重視資本充足性對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的影響，資本充足性也逐漸變成衡量金融機(jī)構(gòu)尤其是存款機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性的重要指標(biāo)。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資本充足性的影響主要表現(xiàn)為：數(shù)字金融的擴(kuò)張吸收了很多本來(lái)應(yīng)該存進(jìn)銀行的資金，這就使得大量資金游離于銀行體系之外，從而加劇了銀行存貸款和業(yè)務(wù)渠道的“脫媒”程度，對(duì)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)形成巨大挑戰(zhàn)，這可能會(huì)降低商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并削弱其盈利能力。近年來(lái)，考慮到數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，有關(guān)部門加強(qiáng)了數(shù)字監(jiān)管，而商業(yè)銀行為了應(yīng)對(duì)監(jiān)管通常會(huì)通過外部補(bǔ)充資本金，這將提高商業(yè)銀行的資本充足性。

(四)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響

流動(dòng)性是衡量商業(yè)銀行負(fù)債能力的重要指標(biāo)，是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基石；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性乃至金融體系的穩(wěn)定性都有著重要影響。數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響主要體現(xiàn)在：數(shù)字金融的相關(guān)金融功能與商業(yè)銀行在存貸款業(yè)務(wù)方面存在競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)銀行存貸款的流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生一定程度的負(fù)向影響。對(duì)于存款端而言，支付寶、微信理財(cái)通等各類平臺(tái)因此不斷涌現(xiàn)，致使商業(yè)銀行低成本資金的來(lái)源減少，在商業(yè)銀行的吸存成本增加和吸儲(chǔ)難度提高的同時(shí)，商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化，商業(yè)銀行不得不更加依賴同業(yè)業(yè)務(wù)等融資渠道補(bǔ)充資金來(lái)源。通過同業(yè)業(yè)務(wù)吸收資金無(wú)須繳納存款準(zhǔn)備金，拆借期限短，而且順經(jīng)濟(jì)周期特征明顯，容易產(chǎn)生和積累流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于貸款端而言，網(wǎng)絡(luò)借貸和互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金等數(shù)字金融產(chǎn)品(以余額寶為代表)吸收了巨額現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款，并將所吸收資金投向收益較高的項(xiàng)目，這就間接抬高了商業(yè)銀行吸收存款的成本，擠壓了商業(yè)銀行凈息差的空間，削弱了商業(yè)銀行盈利的能力，迫使商業(yè)銀行將資金投向期限較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大的貸款項(xiàng)目，因此延長(zhǎng)了資金的回收周期，增加了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

(一)研究樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

為了使實(shí)證研究更具代表性，本文選取中國(guó)除港澳臺(tái)之外其他地區(qū)的全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行作為樣本。綜合考慮數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，本文采用這些商業(yè)銀行2013—2018年數(shù)據(jù)進(jìn)行面板數(shù)據(jù)模型分析。商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和銀行年報(bào)；數(shù)字金融發(fā)展數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)貸之家和艾瑞咨詢的公開數(shù)據(jù)；宏觀變量數(shù)據(jù)主要摘取自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)等官方網(wǎng)站，其中市場(chǎng)化指數(shù)則來(lái)源于樊綱、王小魯?shù)染幾摹吨袊?guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告(2018)》。

(二)變量選取與測(cè)度

1.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況(BSI)

對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況指標(biāo)的構(gòu)建，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多采取反向角度進(jìn)行測(cè)度，通過測(cè)算銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)值(-score方法)，即從銀行的不穩(wěn)定性、破產(chǎn)的可能性等角度建立以測(cè)度銀行穩(wěn)健程度的指標(biāo)體系。本文借鑒吳蒙等的研究，也采用-score方法測(cè)算商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況指標(biāo)。

根據(jù)楊海珍等的研究，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性主要取決于銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和流動(dòng)性等與銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相關(guān)的指標(biāo)，參考中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系(暫行)》的測(cè)度辦法，本文從資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和資本流動(dòng)性4個(gè)維度選取了7個(gè)指標(biāo)，如表1所示，采用-score方法得到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況(BSI)。為了消除計(jì)量單位的影響，首先對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理來(lái)消除量綱，然后對(duì)7個(gè)指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)單加權(quán)平均來(lái)合成經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況(BSI)。由于不良貸款率、成本收入比、貸存款比例與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性負(fù)相關(guān)，故分別對(duì)其取倒數(shù)處理后再納入公式計(jì)算。由此生成了各家商業(yè)銀行連續(xù)6年的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況。圖2為2013—2018年18家上市銀行的BSI走勢(shì)。

表1 BSI構(gòu)建指標(biāo)一覽表

圖2 2013—2018年18家上市銀行的BSI走勢(shì)

從圖2可以看出，商業(yè)銀行的BSI在2017年之前一直呈下降趨勢(shì)，而后有所回升?？赡艿脑蛴幸韵聨c(diǎn)：第一，2015年宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下行，貨幣政策趨于寬松，體現(xiàn)了商業(yè)銀行穩(wěn)健性狀況的順周期特征。第二，2017年全球經(jīng)濟(jì)回暖，銀行業(yè)監(jiān)管成效顯著，其中變相加杠桿現(xiàn)象減少，銀行風(fēng)險(xiǎn)得到有效管制。第三，數(shù)字金融的出現(xiàn)推動(dòng)了普惠金融的進(jìn)程，深化了利率市場(chǎng)化，收窄了銀行利息差；同時(shí)數(shù)字金融的高速發(fā)展不斷分割銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，對(duì)其資產(chǎn)端、負(fù)債端、中間業(yè)務(wù)端都形成了一定的沖擊。因此，整體上商業(yè)銀行的BSI有所下滑。

2.數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)(DF)

本文的核心解釋變量為數(shù)字金融發(fā)展。學(xué)術(shù)界對(duì)數(shù)字金融發(fā)展程度的度量方法主要可分為三大類：一是文本挖掘法，即根據(jù)金融功能觀，通過選取特定關(guān)鍵詞并進(jìn)行因子分析，進(jìn)而構(gòu)建數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)；二是直接采用北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)；三是以第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸交易額來(lái)衡量數(shù)字金融發(fā)展。筆者認(rèn)為第一種方法得到的數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)包含過多無(wú)關(guān)和錯(cuò)誤信息，缺乏準(zhǔn)確性；第二種方法中，數(shù)字普惠金融指數(shù)主要是基于支付寶用戶構(gòu)建的，針對(duì)的是數(shù)字金融的普惠性，忽略了科技屬性；相比于前兩種方法，第三種方法得到的數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)更加準(zhǔn)確和全面，因?yàn)檫@里第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸交易額是相對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說的，所涉及的業(yè)務(wù)不僅包含消費(fèi)端，也包含生產(chǎn)端。因此，本文借鑒封思賢等的研究，采取第三種方法來(lái)構(gòu)建數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)。

根據(jù)前面的分析，數(shù)字金融發(fā)展在很大程度上影響商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，而這一部分未體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中。為更好地測(cè)度數(shù)字金融相對(duì)于上市銀行的發(fā)展程度，本文把資產(chǎn)總額替換為營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)，由于不同銀行之間營(yíng)收規(guī)模差異較大，此處采取對(duì)數(shù)形式能夠降低數(shù)據(jù)間的異方差性，且數(shù)據(jù)的線性趨勢(shì)表現(xiàn)更為平滑。本文選取數(shù)字金融中交易規(guī)模占比最大的兩類業(yè)態(tài)——第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸，構(gòu)建如下數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)：

DF=ln((TPP+LEN)/OI)

(1)

其中，TPP指第三方綜合支付交易規(guī)模；LEN指網(wǎng)絡(luò)借貸成交量；OI指商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入。

3.控制變量的選取

通過前面的文獻(xiàn)回顧和理論分析可知，其他很多變量也可能會(huì)影響到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況，參考以往文獻(xiàn)，本文在模型中加入以下控制變量：①銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)數(shù)(lnSIZE)、銀行資產(chǎn)增速(GS)、股東權(quán)益比率(ER)、固定資產(chǎn)比率(FAR)、非利息收入比(NIIR)和存款與資產(chǎn)比率(DTS)控制銀行微觀角度的影響；②選取GDP同比增長(zhǎng)率(GGDP)控制宏觀經(jīng)濟(jì)及政策層面的影響。模型變量的定義及描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

表2 模型變量一覽及描述性統(tǒng)計(jì)

(三)模型設(shè)定

為了估計(jì)數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況的具體影響，根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，本文采用面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，模型的構(gòu)建如下：

BSI=+DF++++

(2)

其中，表示控制變量；表示估計(jì)系數(shù)；下標(biāo)對(duì)應(yīng)于第家銀行在第年的指標(biāo)；表示截距項(xiàng)；和分別表示給個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)；表示回歸殘差。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸

本文首先通過Hausman檢驗(yàn)得知應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，同時(shí)鑒于聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤可以解決組內(nèi)相關(guān)和組間異方差問題，本文估計(jì)時(shí)統(tǒng)一使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤，以使結(jié)論更加穩(wěn)健。此外，本文將在分析中逐步添加控制變量以檢驗(yàn)解釋變量的系數(shù)結(jié)果是否穩(wěn)健。基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表3所示。

表3 基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果

據(jù)表3可知，在逐步加入銀行層面因素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的過程中，核心解釋變量DF對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況的估計(jì)系數(shù)都在1%的水平上顯著為負(fù)，說明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性總的來(lái)說存在負(fù)向影響?？梢姡瑪?shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的負(fù)向影響大于技術(shù)外溢帶來(lái)的正向推動(dòng)效應(yīng)。控制變量中，銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)數(shù)(lnSIZE)和股東權(quán)益比率(ER)的系數(shù)都顯著為正，這表明銀行規(guī)模的拓展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性存在顯著的促進(jìn)作用；因?yàn)楦哔Y本杠桿通常代表較高的運(yùn)用資本化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)而可以促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的提升。存款與資產(chǎn)比率(DTS)的系數(shù)為正，表明銀行的存款與資產(chǎn)比率對(duì)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性會(huì)產(chǎn)生正向影響。

(二)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行不同維度穩(wěn)健性的影響

為進(jìn)一步分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性各個(gè)維度的影響，根據(jù)本文的理論機(jī)制分析和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性指標(biāo)的構(gòu)造方法，這里從商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量(AQ)、盈利能力(COR)、資本充足性(CA)及流動(dòng)性(LD)四個(gè)維度分別檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的影響。估計(jì)結(jié)果如表4所示。

表4 數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性各個(gè)維度的影響

由表4可知，數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)對(duì)AQ、COR、LD的估計(jì)系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，表明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和流動(dòng)性都產(chǎn)生了負(fù)向影響。數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)對(duì)資本充足性的回歸系數(shù)顯著為正，說明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)銀行的資本充足性有正向推動(dòng)作用，這可能是由于數(shù)字金融發(fā)展帶來(lái)的沖擊提高了商業(yè)銀行通過補(bǔ)充資本的方式提高自身抵御未知風(fēng)險(xiǎn)的能力的積極性與主動(dòng)性。通過以上分析可知，數(shù)字金融發(fā)展主要通過降低商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和流動(dòng)性進(jìn)而對(duì)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性形成負(fù)向沖擊。

(三)異質(zhì)性分析

考慮到數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性可能存在異質(zhì)性影響，本文分別引入數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)(DF)與銀行資產(chǎn)增速(GS)的交互項(xiàng)(DF×GS)、與固定資產(chǎn)比率(FAR)的交互項(xiàng)(DF×GAR)以及與非利息收入比(NIIR)的交互項(xiàng)(DF×NIIR)到模型中。異質(zhì)性分析的回歸結(jié)果如表5所示。

表5 異質(zhì)性分析回歸結(jié)果

表5的第(1)、(2)、(3)列的結(jié)果顯示，三個(gè)交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，表明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)銀行資產(chǎn)增速、固定資產(chǎn)比率和非利息收入比越小的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的負(fù)向影響越小。這說明在數(shù)字金融帶來(lái)的巨大沖擊面前，銀行可以通過資產(chǎn)擴(kuò)張來(lái)緩解對(duì)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的影響。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

相對(duì)于某個(gè)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性而言，數(shù)字金融發(fā)展是一個(gè)宏觀的外生變量，不存在互為因果的現(xiàn)象，因此本文沒有專門進(jìn)行實(shí)證結(jié)果的內(nèi)生性檢驗(yàn)。為了使實(shí)證分析結(jié)論更具可靠性，接下來(lái)將開展穩(wěn)健性檢驗(yàn)，具體的穩(wěn)健性檢驗(yàn)可通過替換核心解釋變量和增加控制變量、改變計(jì)量方法三種方式來(lái)進(jìn)行。

1.替換核心解釋變量

封思賢等認(rèn)為以第三方支付規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模為主要代表的數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)中，單一因素對(duì)銀行的影響應(yīng)該和綜合影響是一致的。因此本文將數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)(DF)分別替換為第三方支付規(guī)模占商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入比重的對(duì)數(shù)(lnTPP)和網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模占銀行營(yíng)業(yè)收入比重的對(duì)數(shù)(lnLEN)并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表6所示。可以看到lnTPP和lnLEN的系數(shù)均顯著為負(fù)，該回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，說明基準(zhǔn)回歸結(jié)果較為穩(wěn)健。

表6 替換核心解釋變量的回歸結(jié)果

2.增加控制變量

由于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況不僅會(huì)受到來(lái)自銀行內(nèi)部微觀因素的影響，也會(huì)受到外部環(huán)境的影響。為排除外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等因素對(duì)本文結(jié)果的影響，這里進(jìn)一步考慮在回歸中加入更多的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)，來(lái)控制銀行所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。具體引入的變量包括第三產(chǎn)業(yè)增加值占比(THIRD)、金融業(yè)增加值占比(FINAN)和市場(chǎng)化指數(shù)(MARKET)，這些變量更全面地反映了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)環(huán)境?；貧w結(jié)果如表7所示，由結(jié)果可知在增加了外部環(huán)境控制變量后，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況的影響仍顯著為負(fù)，這與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

表7 增加控制變量的回歸結(jié)果

3.改變計(jì)量方法

考慮到在控制了其他因素的情況下，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況可能是具有連續(xù)性特征的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程，即商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況可能受滯后一期穩(wěn)健性狀況的影響，故本文在模型(1)中引入被解釋變量的滯后一期。參考詹新宇等的做法，本文選用系統(tǒng)GMM模型進(jìn)行分析，回歸結(jié)果如表8所示。

表8 系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果

由表8可得，所有模型都通過了AB自相關(guān)檢驗(yàn)和Hansen檢驗(yàn)，表明殘差序列存在一階自相關(guān)但不存在二階自相關(guān)，且工具變量有效。系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果都顯示，數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)、第三方支付和網(wǎng)絡(luò)借貸的系數(shù)都顯著為負(fù)，再次驗(yàn)證了樣本范圍內(nèi)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的影響以負(fù)向沖擊為主，表明前面的估計(jì)結(jié)果具有良好的穩(wěn)健性。同時(shí)，商業(yè)銀行穩(wěn)健性指數(shù)滯后一期的系數(shù)都顯著為正，說明商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性具有路徑慣性，揭示了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整過程，上期的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況會(huì)對(duì)本期產(chǎn)生持續(xù)影響。

六、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文基于我國(guó)18家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，通過構(gòu)造商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況和數(shù)字金融發(fā)展指標(biāo)，實(shí)證分析了數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況及其各個(gè)維度的影響，得到以下結(jié)論：第一，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況總體上呈現(xiàn)負(fù)向影響。第二，數(shù)字金融發(fā)展主要是通過降低商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和流動(dòng)性來(lái)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性施加負(fù)向影響；同時(shí)，數(shù)字金融發(fā)展也會(huì)通過增加商業(yè)銀行的資本充足性來(lái)促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。第三，異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)銀行資產(chǎn)增速、固定資產(chǎn)比率和非利息收入比越小的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的負(fù)向影響越小。第四，通過替換核心解釋變量、增加控制變量、改變計(jì)量方法來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果依然表明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況有顯著的負(fù)向影響；GMM模型的估計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性狀況具有路徑慣性的特征，是動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程。

(二)建議

根據(jù)本文的分析結(jié)果可知，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的影響具有兩面性。盡管目前為止，商業(yè)銀行承受著更多來(lái)自數(shù)字金融的負(fù)面沖擊。但就資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)體系、管理機(jī)制等方面而言，商業(yè)銀行都具備不可比擬的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行完全可以憑借自身優(yōu)勢(shì)與數(shù)字金融協(xié)同發(fā)展，達(dá)到穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。未來(lái)，商業(yè)銀行可以通過持續(xù)應(yīng)用區(qū)塊鏈、人工智能等信息通信技術(shù)不斷積累經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管控等進(jìn)行創(chuàng)新，尋求最有效的經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)而不斷優(yōu)化其穩(wěn)健性狀況?；谝陨戏治?，本文給出以下具體建議：

第一，商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)揮數(shù)字金融的“鯰魚效應(yīng)”。積極應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)客戶信息的收集、處理，分析客戶的投資偏好與信用評(píng)級(jí)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)測(cè)和控制的能力。同時(shí)，通過業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化智能化，提高業(yè)務(wù)的執(zhí)行效率，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，進(jìn)而提升客戶服務(wù)體驗(yàn)。打造輕資產(chǎn)、輕資本的銀行體系，積極發(fā)展資本低消耗型業(yè)務(wù)(如中間業(yè)務(wù)等)，在不局限于借款人角色的基礎(chǔ)上打造全方位、立體式服務(wù)。

第二，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)及科技企業(yè)的協(xié)同合作。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具備技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，而商業(yè)銀行在金融業(yè)務(wù)的孕育、開展與管理方面具備較為成熟的經(jīng)驗(yàn)。二者可以通過實(shí)現(xiàn)科技與金融的有機(jī)融合和資源共享，進(jìn)一步推動(dòng)普惠金融進(jìn)程的深化和金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。此外，不同類型商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新應(yīng)各有所側(cè)重，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)有銀行具有豐富客戶資源和較大資產(chǎn)規(guī)模，可側(cè)重于金融服務(wù)的綜合供應(yīng)，在線上支付和理財(cái)產(chǎn)品方面深耕；而非國(guó)有銀行可側(cè)重于特色金融服務(wù)的創(chuàng)新。

第三，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，推進(jìn)的法律法規(guī)建設(shè)與完善工作，減少其風(fēng)險(xiǎn)外溢至傳統(tǒng)金融體系的可能性?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”隱藏的風(fēng)險(xiǎn)較大，如果“暴雷”將極大地?fù)p害投資者信心，監(jiān)管部門要在鼓勵(lì)數(shù)字金融發(fā)展的同時(shí)，積極引導(dǎo)數(shù)字金融的發(fā)展方向，通過制度建設(shè)來(lái)規(guī)范數(shù)字金融的發(fā)展。