基于因子分析法的食品制造業(yè)上市公司財務績效評價

王穎娟

一、引言

近年來，隨著我國GDP和消費者可支配收入的增加，我國食品行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)集中度迅速提高。對于食品行業(yè)而言，食品安全和產品質量控制已成為業(yè)務發(fā)展的重要組成部分。食品安全和健康問題對相關企業(yè)和消費者產生了嚴重的負面影響，如果公司的產品質量管理措施不能適應規(guī)模擴大和外部環(huán)境變化帶來的新形勢，將對食品安全構成風險，引發(fā)投訴、關閉等風險事件，甚至會在危及社會安全時被拋棄，嚴重影響公司的發(fā)展。通過對食品制造業(yè)上市公司財務績效的綜合評價，可以有效地分析上述問題，對優(yōu)化財務績效、提高市場占有率具有重要的現(xiàn)實意義。

二、財務績效評價指標體系構建

本文進行統(tǒng)計分析主要使用IBM SPSS Statistics 25.0軟件。分析對象是國泰安數(shù)據庫中的60家食品行業(yè)上市公司。60家上市公司的年度財務報表通過新浪證券網獲得?；诮刂?020年12月31日的財務指標數(shù)據，剔除存在缺失數(shù)據和異常值的上市公司。最后，47家食品行業(yè)的上市公司被選中。結合相關學者的研究成果，選取了10個主要反映食品行業(yè)上市公司財務績效的指標。這些指標包括：流動比率、速動比率、資產負債率、資產報酬率、總資產凈利潤率、凈資產收益率、銷售凈利率、流動資產周轉率、總資產周轉率、營業(yè)收入增長率。

三、實證分析步驟

1.適用性檢驗

在進行因子分析之前，首先對原始指標進行同向化和標準化處理，然后根據相關系數(shù)矩陣和巴特利特檢驗對所選的財務績效指標進行檢驗。因子分析結果如表1所示，KMO=0.699，大于0.5，表明所選數(shù)據適合進行因子分析。根據巴特利特球形檢驗結果，顯著性概率為0.00，小于0.05，表明數(shù)據符合正態(tài)分布。因此，可以判斷所選47家食品制造業(yè)上市公司的財務績效數(shù)據適合用因子分析法進行分析。

表1 KMO和巴特利特檢驗

2.提取公因子

由表2中可知，只有少部分指標提取在0.8以下，說明提取效果良好。從表3中可以看出，累積方差貢獻率達到80.066%，10個指標的大部分信息都被這3個公共因子包含了，因此，可以用它們來說明食品制造業(yè)上市公司的財務業(yè)績。

表2 公因子方差

表3 總方差解釋

提取方法：主成分分析法。

3.因子命名

通過正交旋轉法，可得表4旋轉成份矩陣，據此可對3個公共因子進行命名解釋。

表4 旋轉后的成分矩陣

從因子F可以看出，總資產凈利潤率、資產報酬率、銷售凈利率、凈資產收益率在因子F上有較大的載荷，系數(shù)分別為0.949、0.948、0.750、0.745，這幾個指標都是反映盈利能力的相關指標，因此，可以命名為食品制造業(yè)上市公司的盈利能力因子，對財務績效的評價貢獻率為30.632%。從F可以看出，資產負債率、流動比率、速動比率在因子F上有較大的載荷，系數(shù)分別為-0.865、0.860、0.846，這幾個指標都是反映償債能力的相關指標，因此，可以命名為食品制造業(yè)上市公司的償債能力因子，對財務績效的評價貢獻率為29.423%。從因子F可以看出，總資產周轉率、流動資產周轉率在因子F上有較大的載荷，系數(shù)分別為0.765、0.755，雖然營業(yè)收入增長率也比較高，系數(shù)是0.722，但它屬于與發(fā)展能力的相關指標，并且載荷也小于總資產周轉率、流動資產周轉率，總資產周轉率、流動資產周轉率主要是反映營運能力的相關指標，因此，可以命名為食品制造業(yè)上市公司的營運能力因子，對財務績效的評價貢獻率為20.011%。

4.因子得分模型

本文計算因子得分系數(shù)運用回歸法，得到下表成分得分系數(shù)矩陣。

根據表5成份得分系數(shù)矩陣，可以得出單因子函數(shù)如下：

表5 成分得分系數(shù)矩陣

5.計算因子得分并排名

根據因子分析結果，利用SPSS 25.0統(tǒng)計分析工具，可以得出各個公司在盈利能力、償債能力、營運能力的得分情況及其排名，根據各個因子的得分，可以計算出食品制造業(yè)上市公司財務績效的綜合得分及排名，如表6所示。

表6 食品制造業(yè)上市公司因子分析排名表

從各因子方差貢獻率的權重（表3所示），可以得到食品制造業(yè)上市公司財務績效綜合得分函數(shù)：

四、實證結果分析

1.盈利能力因子分析

由表6可以看出海天味業(yè)、涪陵榨菜、金達威、中炬高新、桃李面包等5家公司的盈利能力因子得分較高，平均得分在1以上，說明這些公司的盈利能力處于較高水平。特別是海天味業(yè)在47家上市公司中盈利能力因子得分最高，均值在2.5以上。該公司主要板塊市場2020年保持穩(wěn)定發(fā)展，公司積極加快新業(yè)務、新渠道、新產品發(fā)展，積極改變銷售模式，開拓在線業(yè)務，發(fā)展在線銷售平臺，滿足消費者的需求。

2.償債能力因子分析

從表6的F2因子得分數(shù)據可以看出，嘉必優(yōu)、桂發(fā)祥、有友食品、天味食品、新諾威、日辰股份的償債能力因子得分普遍較高，平均得分在1分以上，這表明這些公司的償債能力處于較高水平，尤其是在47家上市公司中償債能力因子得分最高的嘉必優(yōu)，均值償債能力因子得分在3分以上。得分較低的公司需要引起公司管理層的注意，必須強化財務風險控制意識，控制公司資金成本，合理使用融資方式。銷售部門必須改善銷售狀況，創(chuàng)新營銷理念，增加凈現(xiàn)金流，最終促進公司償債能力的提高。

3.營運能力因子分析

表6中的F3因子得分數(shù)據顯示，妙可藍多、燕塘乳業(yè)、上海梅林、克明食品、伊利股份、新乳業(yè)、光明乳業(yè)、鹽津鋪子、圣達生物等公司營運因子得分較高，均值得分在1分以上，說明這些公司的經營能力處于較高水平。尤其是在47家上市公司中妙可藍多的營運能力因子得分最高，平均值接近2.3。經營能力弱的公司首先要提高上市公司的管理者水平。由于知識的不斷創(chuàng)新和企業(yè)經營環(huán)境的不斷變化，管理者必須吸收先進的管理理念，構建獨特的管理模式結合獨特的企業(yè)文化。同時，注重信息技術和大數(shù)據技術的應用，最終增強公司的營運能力。

4.財務績效綜合得分分析

根據表6中的綜合財務績效得分，嘉必優(yōu)的整體得分較高，為1.09。第二名和第三名分別是涪陵榨菜和海天味業(yè)，綜合得分分別為0.96分和0.81分。綜合前三名的得分來看，差距并不是特別明顯。本文共有47家樣本數(shù)據，其中26家上市公司綜合財務績效得分為正，總占比為44.68%。食品制造企業(yè)的主營業(yè)務多樣，行業(yè)競爭激烈程度不高，但食品制造企業(yè)的財務績效差距較大，發(fā)展稍顯不平衡。

五、結論和建議

通過對我國食品制造業(yè)上市公司2020年的全面績效運用因子分析法進行實證分析，可以科學揭示其盈利能力、償債能力、營運能力的狀況和綜合能力。盈利能力、償債能力和營運能力與財務績效顯著相關，通過分析發(fā)現(xiàn)目前我國食品制造業(yè)內企業(yè)之間財務績效差距較大，從以下幾個方面提出建議。一是推行技術創(chuàng)新引領傳統(tǒng)行業(yè)轉型。積極開展前瞻性基礎研究和科技研發(fā)，重點建設產品基礎技術，加快科技進步和成果轉化速度。進一步提高產品的風味品質和生產水平，為市場發(fā)展提供支持。2020年，嘉必優(yōu)不僅通過技術創(chuàng)新，繼續(xù)保持ARA、藻油DHA、BC和SA產品的主要優(yōu)勢，還對人乳低聚糖、番茄紅素等產品進行了一系列技術開發(fā)，獲得了高質量的樣品。其次，制定高質量標準和安全標準。隨著物質生活的日益豐富，人們越來越重視食品安全。企業(yè)要實現(xiàn)長遠發(fā)展，必須遵守食品安全生產法律法規(guī)，以贏得消費者信任。根據財務績效綜合得分情況，得分高的企業(yè)是無安全事件的企業(yè)。第三，繼續(xù)推進多方面的營銷改進。積極轉變銷售模式，拓展網上業(yè)務，開發(fā)網上銷售平臺，與經銷商、大型超市、電商平臺等渠道合作伙伴共同打造全國性的多維度合作、深度發(fā)展的銷售網絡。隨著人民生活質量的不斷提高，食品行業(yè)在國稅改革等方面的支持下保持了穩(wěn)定發(fā)展。與此同時，食品行業(yè)也面臨著機遇和挑戰(zhàn)，各種新型銷售模式的快速發(fā)展也對企業(yè)銷售管理提出了更高的要求，企業(yè)要以產品創(chuàng)新、市場創(chuàng)新為動力，渠道創(chuàng)新取得不斷發(fā)展。