私募股權(quán)基金稅收政策探討

王小燕

摘要：近年來(lái)，私募股權(quán)基金快速發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與者之一，為廣大中小企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)以及高質(zhì)量發(fā)展提供了十分重要的平臺(tái)。為適應(yīng)和引導(dǎo)私募股權(quán)基金的規(guī)范、快速發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了一系列相關(guān)稅收政策法規(guī)，但是由于私募股權(quán)基金在我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，尚處于起步階段，因此這些稅收政策法規(guī)不盡完善?；诖耍恼陆Y(jié)合私募股權(quán)基金的一些基礎(chǔ)理論，從分析發(fā)展私募股權(quán)基金的積極意義，結(jié)合相關(guān)政策分析現(xiàn)行私募股權(quán)基金稅收政策存在的問(wèn)題，然后針對(duì)這些問(wèn)題，借鑒一些私募股權(quán)投資基金稅收政策的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提出我國(guó)完善私募股權(quán)基金稅收發(fā)展的政策建議以及可行的納稅籌劃方案，以期為我國(guó)私募股權(quán)基金稅收政策法規(guī)的完善提供有益參考。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；稅收政策；稅收籌劃

一、私募股權(quán)基金的概念、特點(diǎn)及主要運(yùn)作模式

私募股權(quán)基金（Private Equity）private equity，簡(jiǎn)稱(chēng)PE，是指以私募方式向合格投資者募集資金，以股權(quán)投資方式投向具有高成長(zhǎng)性的非上市企業(yè)或者上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)，在整個(gè)存續(xù)期中，為標(biāo)的企業(yè)提供相應(yīng)管理或咨詢等增值服務(wù)，并通過(guò)IPO、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出、以獲得整個(gè)基金的投資回報(bào)。

私募股權(quán)基金起源于美國(guó)，20世紀(jì)90年代初進(jìn)入中國(guó)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷蓬勃發(fā)展，私募股權(quán)基金展業(yè)環(huán)境不斷優(yōu)化，煥發(fā)生機(jī)，私募股權(quán)基金數(shù)量快速增加、規(guī)模不斷放大，據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布最新統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月已備案的私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)基金）數(shù)量43957只，基金規(guī)模127404億元人民幣。

私募股權(quán)基金主要具備四個(gè)主要特點(diǎn)：一是具有非公開(kāi)募集資金的特性，即私募股權(quán)基金通過(guò)非公開(kāi)的方式向特定的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資金募集，不得向非特定的對(duì)象推介，與公募基金相比交易細(xì)節(jié)披露少、披露頻率低，并且所受監(jiān)管也相對(duì)較少；二是具有權(quán)益性，即私募股權(quán)基金一般是不進(jìn)行債權(quán)性投資的，基本上都采用的權(quán)益性投資形式，投資工具以普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債為主；三是主要投資對(duì)象是具有高成長(zhǎng)性未上市企業(yè)，或者上市公司非公開(kāi)股權(quán)，即標(biāo)的公司的產(chǎn)品或技術(shù)是否具有擴(kuò)展市場(chǎng)機(jī)會(huì)或穩(wěn)定的市場(chǎng)份額為關(guān)鍵指標(biāo)； 四是一系列的財(cái)務(wù)運(yùn)作或者資本運(yùn)作來(lái)有效改善企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效率，以此來(lái)增加所持股份的增值，這一般會(huì)是一個(gè)周期較長(zhǎng)的過(guò)程。實(shí)務(wù)中整個(gè)私募股權(quán)基金從募集到最后退出清算注銷(xiāo)一般需要十年以上。

我國(guó)私募股權(quán)基金的運(yùn)作模式主要有三種：一是契約型私募股權(quán)基金，即基金管理人與投資人通過(guò)訂立契約方式設(shè)立股權(quán)基金，本質(zhì)是信托型基金，無(wú)實(shí)體形式。二是公司型基金，即投資人根據(jù)《公司法》設(shè)立公司，并自行或委托專(zhuān)業(yè)基金管理人管理的股權(quán)基金，具有獨(dú)立公司法人實(shí)體。三是有限合伙型基金，即投資人根據(jù)《合伙企業(yè)法》設(shè)立有限合伙企業(yè)，投資人以有限合伙人身份出自并承擔(dān)有限責(zé)任，基金管理人或基金管理人關(guān)聯(lián)方為無(wú)限合伙人出資并承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，是企業(yè)的一種組織形式。

目前國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金大多為有限合伙型。

二、發(fā)展私募股權(quán)基金的積極意義

考慮私募股權(quán)基金的投資對(duì)象主要以中小非上市企業(yè)為主，因此從其發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，發(fā)展私募股權(quán)基金主要具有以下三方面的積極意義。

一是有效拓寬了企業(yè)的融資渠道。中小企業(yè)融資難問(wèn)題是制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的重要因素之一，民營(yíng)企業(yè)融資難且融資成本遠(yuǎn)高于國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)在發(fā)債或IPO過(guò)程中所獲資源遠(yuǎn)低于大企業(yè)，而私募股權(quán)基金對(duì)中小企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，不僅融資成本低，無(wú)定期還本付息壓力，同時(shí)還能夠改善企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性，降低其杠桿率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)拓寬了其融資渠道，有效緩解了其融資難的問(wèn)題。

二是能夠助力企業(yè)的并購(gòu)重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。近年來(lái)隨著我國(guó)步入經(jīng)濟(jì)增速放緩的新常態(tài)以及高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的新形勢(shì)，并購(gòu)重組是企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，增強(qiáng)行業(yè)集中度和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的快捷途徑，而私募股權(quán)基金以市場(chǎng)化為原則，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供大量的資金和專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)重組等金融咨詢服務(wù)，成為了推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組的主要推動(dòng)力。

三是支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，創(chuàng)新企業(yè)一般具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的特點(diǎn)，而且能夠吸引社會(huì)閑散資金流向，減少閑散資金對(duì)樓市、股市、大宗商品等衍生金融的投機(jī)行為，而這正是私募股權(quán)基金發(fā)揮作用的地方，因此私募股權(quán)基金在助力科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展和服務(wù)于大眾創(chuàng)業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng)新方面具有有效的推動(dòng)作用，培育經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，優(yōu)化資源配置。

三、現(xiàn)行私募股權(quán)基金稅收政策存在的問(wèn)題

為積極引導(dǎo)私募股權(quán)基金的健康發(fā)展，充分發(fā)揮其應(yīng)有保障作用，我國(guó)從國(guó)家層面出臺(tái)了一系列的財(cái)稅相關(guān)政策①，與此同時(shí)各地方政府也配套出臺(tái)了一系列的財(cái)稅政策來(lái)促進(jìn)私募股權(quán)基金的發(fā)展。通過(guò)對(duì)私募股權(quán)基金相關(guān)財(cái)稅政策的總結(jié)以及結(jié)合實(shí)務(wù)分析可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)現(xiàn)行的這些稅收政策主要存在以下四方面的問(wèn)題。

一是現(xiàn)行私募股權(quán)基金稅收政策在引導(dǎo)私募股權(quán)基金強(qiáng)化管理方面存在不足。雖然目前國(guó)家以及各地地方政府出臺(tái)了一系列的稅收優(yōu)惠來(lái)引導(dǎo)私募股權(quán)基金強(qiáng)化并規(guī)范管理，但是從實(shí)務(wù)看，稅收優(yōu)惠執(zhí)行效果甚微，具體表現(xiàn)為，據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至2021年10月月末，注冊(cè)在上海市、深圳市、北京市、浙江?。ǔ龑幉ǎ┖蛷V東省（除深圳）的已登記私募基金管理人數(shù)量總計(jì)占比達(dá)69.38%，上述地區(qū)管理私募基金規(guī)?？傆?jì)占比達(dá)69.37%，區(qū)域發(fā)展極度不平衡，運(yùn)營(yíng)較好的基金主要分布于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的私募股權(quán)基金發(fā)展受阻，無(wú)法為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)，進(jìn)而引起并加劇了稅負(fù)的區(qū)域化差異。

在實(shí)務(wù)中私募股權(quán)基金并不能享受到現(xiàn)行大部分稅收優(yōu)惠政策，比如現(xiàn)行股權(quán)投資優(yōu)惠政策主要集中創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資上，但對(duì)被投標(biāo)的—初創(chuàng)科技型中小企業(yè)評(píng)判有著嚴(yán)格要求，投資時(shí)從業(yè)人數(shù)、人員學(xué)歷、資產(chǎn)總額、銷(xiāo)售收入，被投標(biāo)的存在年限，研發(fā)費(fèi)用占比都有詳細(xì)規(guī)定且需要同時(shí)滿足以上要求方能享受優(yōu)惠。

又如財(cái)稅[2019]8號(hào)《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人個(gè)人所得稅政策問(wèn)題的通知》規(guī)定若符合條件的私募股權(quán)投資選擇單一投資基金核算（稅率20%），其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得按同一個(gè)納稅年度內(nèi)不同投資項(xiàng)目的所得和損失可抵減后的余額確認(rèn)該基金的年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳稅，若整體余額小于零（即當(dāng)年度依舊虧損）不能跨年度結(jié)轉(zhuǎn)，該基金需要籌劃得當(dāng)才能在當(dāng)期享受投資虧損抵扣的稅收優(yōu)惠。在實(shí)務(wù)中，私募股權(quán)基金需根據(jù)相關(guān)稅法條款規(guī)定②獲取標(biāo)的公司破產(chǎn)、清算等強(qiáng)有力證明文件，而當(dāng)私募股權(quán)基金無(wú)法通過(guò)IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、大股東回購(gòu)等方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，該標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)情況基本上不佳或惡劣，甚至控股股東通過(guò)一系列操作轉(zhuǎn)移標(biāo)的公司的資產(chǎn)，而標(biāo)的公司成為“僵尸企業(yè)”，無(wú)日常經(jīng)營(yíng)，但是工商對(duì)外公示中又顯示正常，私募股權(quán)基金既不能退出，又不能將損失確認(rèn)了稅法認(rèn)可的股權(quán)投資損失進(jìn)行抵稅。那么選擇單一投資基金核算時(shí)并不能很好的降低稅負(fù)，操作不當(dāng)反而加重稅負(fù)，這更加不利于鼓勵(lì)資金對(duì)創(chuàng)新性、科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資。

二是稅收政策方面存在稅負(fù)不公和長(zhǎng)期投資安排缺乏鼓勵(lì)的問(wèn)題。從實(shí)務(wù)來(lái)看，目前我國(guó)仍然沒(méi)有針對(duì)私募股權(quán)基金特性制定一整套完整的稅收政策，公司型、有限合伙型私募股權(quán)基金分別按照一般公司和合伙企業(yè)所適用的稅收政策年度性納稅，這與私募股權(quán)基金的投資管道特性相悖，導(dǎo)致其不僅稅負(fù)偏重，而且會(huì)在一定程度上引導(dǎo)市場(chǎng)主體選擇最不利于保護(hù)投資者利益的形式。

目前我國(guó)私募股權(quán)基金的稅負(fù)以公司型最高，特別是個(gè)人投資者存在雙重納稅，個(gè)人投資者所得綜合稅率高達(dá)40%；有限合伙型的股息紅利，應(yīng)由其合伙人分別繳納，合伙人為自然人的，按照股息紅利繳納個(gè)人所得稅，稅率20%；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得采取“先分后稅”的原則，采用五級(jí)超額累進(jìn)制，稅率5%～35%，若符合創(chuàng)業(yè)投資條件的私募股權(quán)基金可以選擇按單一投資基金核算（稅率20%）或者按年度所得整體核算（按年“經(jīng)營(yíng)所得”五級(jí)超額累進(jìn)稅率5%～35%），在實(shí)務(wù)中投資人為自然人的，存在尚未收回本金，卻已開(kāi)始繳納個(gè)人所得稅現(xiàn)象；而且若自然人投資者持有2個(gè)以上私募股權(quán)基金，若當(dāng)年均有收益則年度合并匯算清繳，如有私募股權(quán)基金存在虧損，則該投資人按比例持有私募股權(quán)基金的虧損額并不能抵消其他股權(quán)基金按比例享有的收益；同一基金可彌補(bǔ)虧損時(shí)限為5年，時(shí)限過(guò)短，不符合私募股權(quán)投資長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，綜上采用有限合伙型的私募股權(quán)基金規(guī)避了雙重納稅，但自然人投資者從整體上看承擔(dān)的實(shí)際稅負(fù)遠(yuǎn)高于名義稅負(fù)；契約型稅率最低，最具有節(jié)稅效果，由于各方對(duì)私募股權(quán)基金監(jiān)管常態(tài)化、規(guī)范化，實(shí)務(wù)中，私募股權(quán)基金已較少采用契約式。

與此同時(shí)，目前我國(guó)對(duì)于企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得實(shí)行了與其他所得進(jìn)行匯算清繳的綜合納稅，這就造成長(zhǎng)期投資所獲得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得與其他經(jīng)營(yíng)所得沒(méi)有差異化的稅收政策，私募股權(quán)投資也更傾向于投資短平快的項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)上是稅收政策缺乏長(zhǎng)期投資安排鼓勵(lì)的具體體現(xiàn)。

三是私募股權(quán)基金的補(bǔ)貼政策系統(tǒng)性、有效性和針對(duì)性有待改善。當(dāng)前各個(gè)地區(qū)為了促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新，針對(duì)私募股權(quán)基金領(lǐng)域出臺(tái)了多種財(cái)政補(bǔ)貼政策，但是從實(shí)踐來(lái)看，這些補(bǔ)貼政策因?yàn)槿狈^為科學(xué)合理的政策導(dǎo)向，實(shí)際所實(shí)行的財(cái)稅優(yōu)惠政策普遍存在系統(tǒng)性和針對(duì)性不強(qiáng)，有效性不足的問(wèn)題。而且各地地方政府和開(kāi)發(fā)園區(qū)頒布很多地方性政策受到國(guó)家政策或其他因素影響并不能一如既往執(zhí)行下去，而私募股權(quán)基金自身特性當(dāng)基金有收益時(shí)往往已經(jīng)是5年以后，稅收優(yōu)惠政策不穩(wěn)定往往使得在退出期時(shí)投資者承擔(dān)稅負(fù)遠(yuǎn)高于當(dāng)初設(shè)想，盡管私募股權(quán)基金協(xié)議中通常會(huì)寫(xiě)明存在稅收政策風(fēng)險(xiǎn)，但是依舊極大影響了私募股權(quán)基金聲譽(yù)，從而進(jìn)一步打擊資金對(duì)股權(quán)投資積極性。

四是私募股權(quán)基金的資金相對(duì)應(yīng)銀行等其他金融資金更加靈活，更具有創(chuàng)新性，現(xiàn)行稅收政策無(wú)法完全覆蓋這些工具，存在空白地帶，而且一般涉及金額巨大導(dǎo)致各地稅務(wù)局理解不一致，往往是從嚴(yán)征收。例如對(duì)賭協(xié)議（估值調(diào)整協(xié)議），這一投資工具在私募股權(quán)基金對(duì)外投資時(shí)經(jīng)常使用，其主要目的在于保證股權(quán)交易的盡量公平合理，既保護(hù)投資人利益又激勵(lì)標(biāo)的公司的股東。

案例：A公司于2018年以3億元收購(gòu)張某持有B公司10%股權(quán)，雙方簽訂對(duì)賭協(xié)議，約定B公司在2018～2020年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1億元，若乙公司未完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，則A公司有權(quán)要求張某按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和未完成業(yè)績(jī)的業(yè)績(jī)比例向A公司支付補(bǔ)償款，若乙公司超額完成業(yè)績(jī)，則A公司按照一定比例再支付一筆業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)款。

當(dāng)2018～2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元時(shí)，張某應(yīng)向A公司支付6000萬(wàn)元[30000*（10000-8000）/10000]補(bǔ)償款，至此張某最終獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款調(diào)整至2.4億元。在實(shí)務(wù)中，稅務(wù)機(jī)關(guān)依舊按照一般性稅務(wù)規(guī)定處理對(duì)賭涉及的稅務(wù)問(wèn)題。2018年張某轉(zhuǎn)讓股權(quán)，辦理工商變更手續(xù)時(shí)，產(chǎn)生個(gè)人所得稅納稅義務(wù)，按照18年簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議計(jì)算個(gè)人所得后繳納相應(yīng)個(gè)人所得稅，三年后因?qū)€協(xié)議未完成，啟動(dòng)價(jià)值調(diào)整條款，支付6000萬(wàn)元是否能申請(qǐng)退還相應(yīng)個(gè)人所得稅的問(wèn)題目前并未有相應(yīng)稅收政策，據(jù)筆者了解，實(shí)務(wù)中基本沒(méi)有成功退稅的先例。

當(dāng)2018～2020年超額完成業(yè)績(jī)，A公司向張某支付1000萬(wàn)元業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，而根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局[2014]67號(hào)公告第九條規(guī)定：“納稅人按照合同約定，在滿足約定條款后取得的后續(xù)收入，應(yīng)當(dāng)作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入”，由此可知，張某后續(xù)獲得業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)計(jì)入股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，并補(bǔ)交個(gè)人所得稅。

從此例中看對(duì)賭協(xié)議涉稅問(wèn)題，對(duì)投資人繳稅有失公允。

四、私募股權(quán)基金稅收政策的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及完善我國(guó)私募股權(quán)基金稅收發(fā)展的政策建議探討

（一）國(guó)際上私募股權(quán)基金稅收政策的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)借鑒

一是美國(guó)私募股權(quán)基金稅收政策經(jīng)驗(yàn)的借鑒。美國(guó)最早開(kāi)始私募股權(quán)投資，該行業(yè)發(fā)展已經(jīng)很成熟，其稅率相較我國(guó)處于一個(gè)較低水平。美國(guó)私募股權(quán)基金相關(guān)稅收政策主要采用“資本利得”這一稅種，“透明實(shí)體”（即層層穿透至自然人），避免雙重征稅，即自然人投資者通過(guò)私募股權(quán)基金間接投資標(biāo)的公司所獲得投資收益直接在自然人層面按照“資本利得”繳納個(gè)人所得稅，“資本利得”又分為一年及一年以下短期資本利得（稅率在10%～37%）；一年以上長(zhǎng)期資本利得（稅率按照持有時(shí)間，不同年份不同稅率0～20%）這一稅制有利于引導(dǎo)投資者進(jìn)行資金的長(zhǎng)期投資。

二是加拿大私募股權(quán)基金稅收政策經(jīng)驗(yàn)的借鑒。加拿大的私募股權(quán)基金的組織形式較多，相應(yīng)的稅收安排也存在一定的差異，但是從總體上來(lái)說(shuō)其私募股權(quán)基金在稅收政策方面基本能保持稅收中性的待遇，對(duì)于合伙型私募股權(quán)基金一般視其為稅收穿透實(shí)體，而對(duì)于公司型私募股權(quán)基金或者單位信托形式的私募股權(quán)基金則要繳納企業(yè)所得稅，同時(shí)對(duì)資本利得實(shí)行先繳企業(yè)所得稅，然后視利股利支付時(shí)間來(lái)確定是否可以抵減資本利得的所得稅。

（二）完善我國(guó)私募股權(quán)基金稅收發(fā)展政策的建議

結(jié)合上文我國(guó)私募股權(quán)基金在發(fā)展過(guò)程中面臨的稅收政策不完善等問(wèn)題，參考和借鑒國(guó)外一些國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金稅收發(fā)展政策的完善做如下探討和建議。

明確兩個(gè)基本原則。在發(fā)展私募股權(quán)基金的過(guò)程中，所制定和實(shí)施的各種財(cái)稅政策應(yīng)當(dāng)遵循兩個(gè)基本原則：一是提高財(cái)稅政策效率的原則，既要綜合采用引導(dǎo)基金、財(cái)政補(bǔ)貼以及稅收優(yōu)惠等多種政策，還要保持一定的度，防止財(cái)稅政策補(bǔ)貼過(guò)多而使私募股權(quán)基金產(chǎn)生較強(qiáng)的政策依賴性；二是要注重政策的系統(tǒng)性，即在制定私募股權(quán)基金相關(guān)的財(cái)稅政策時(shí)，需注重統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和頂層設(shè)計(jì)，確保政策的系統(tǒng)性，防止出現(xiàn)政策套利等問(wèn)題。

采用具體財(cái)稅政策探討。在明確私募股權(quán)基金發(fā)展過(guò)程中相關(guān)財(cái)稅政策基本原則的基礎(chǔ)上，建議從以下角度優(yōu)化財(cái)稅政策。

一是對(duì)私募股權(quán)基金的稅收政策進(jìn)一步健全和完善，突出體現(xiàn)稅負(fù)的公平性，具體來(lái)說(shuō)可采取的途徑主要有三個(gè)：針對(duì)不同組織形式的私募股權(quán)基金實(shí)行稅收穿透，突出其投資管道的本質(zhì)屬性；考慮對(duì)長(zhǎng)期投資給予適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策，以此來(lái)鼓勵(lì)和引導(dǎo)積極參與長(zhǎng)期投資；國(guó)家和地方要結(jié)合實(shí)際對(duì)私募股權(quán)基金出臺(tái)具有針對(duì)性的稅收抵扣等優(yōu)惠政策。

二是對(duì)國(guó)家和地方政府現(xiàn)有的補(bǔ)貼政策進(jìn)行規(guī)范和整合，即收集不同層級(jí)政府部門(mén)推出的財(cái)政補(bǔ)貼政策，對(duì)其進(jìn)行整理和歸類(lèi)，剔除不符合政策以及效果不好的政策，然后制定詳細(xì)的補(bǔ)貼政策清單。

（三）私募股權(quán)基金采取的納稅籌劃方案

結(jié)合私募股權(quán)基金在稅收政策方面存在的一些問(wèn)題以及可采用的完善財(cái)稅政策的相關(guān)內(nèi)容探討，結(jié)合私募股權(quán)基金在募資、投資、投后管理等具體環(huán)節(jié)，提出具有實(shí)踐指導(dǎo)意義的納稅籌劃方案。

一是在募資環(huán)節(jié)的納稅籌劃。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局在2018年1月在納稅咨詢答疑中已經(jīng)明確有限合伙制私募基金在出資環(huán)節(jié)不征收資金賬簿的印花稅，目前我國(guó)的私募股權(quán)基金以有限合伙形式存在的數(shù)量也不少，并且每支只基金的募資規(guī)模一般較大，若在實(shí)務(wù)中能夠根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局回復(fù)及時(shí)與地方稅務(wù)局進(jìn)行積極有效溝通，可以節(jié)約印花稅支出。

二是關(guān)于私募股權(quán)基金的投資環(huán)節(jié)納稅籌劃。我國(guó)的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策在投資于不同行業(yè)、不同地點(diǎn)以及選擇不同投資方式均存在一定差異，因此在實(shí)務(wù)中，私募股權(quán)基金可選擇投資于銷(xiāo)售軟件產(chǎn)品的公司以享受增值稅退稅、投資于軟件和IC設(shè)計(jì)企業(yè)以享受所得稅減免等，也可以選擇合適的投資地點(diǎn)以享受?chē)?guó)家未來(lái)促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展而推出的一系列稅收優(yōu)惠政策等。

三是在私募股權(quán)基金在投后環(huán)節(jié)的納稅籌劃。在投后管理環(huán)節(jié)，其納稅籌劃主要涉及管理費(fèi)收入、對(duì)投資企業(yè)取得的股利以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的稅收征管等相關(guān)內(nèi)容，以管理費(fèi)收入為例，無(wú)論基金管理人是一般納稅人還是小規(guī)模納稅人，所取得的管理費(fèi)收入均需繳納增值稅，差異在于一般納稅人適用6%的增值稅稅率，而小規(guī)模納稅人適用3%的增值稅稅率，在實(shí)務(wù)中基金管理人可根據(jù)自身的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣額情況利用納稅人身份進(jìn)行納稅籌劃，當(dāng)基金管理人為自然人時(shí)，有限合伙基金應(yīng)當(dāng)代扣代繳個(gè)人所得稅。

五、結(jié)語(yǔ)

本文以私募股權(quán)基金的稅收政策為研究對(duì)象，以實(shí)務(wù)為基礎(chǔ)，總結(jié)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金稅收政策實(shí)施過(guò)程中存在的一些問(wèn)題以及國(guó)際上的一些實(shí)施成熟的經(jīng)驗(yàn)，提出了完善我國(guó)私募股權(quán)基金稅收發(fā)展政策的建議和具有實(shí)踐指導(dǎo)意義的納稅籌劃思路和方案，希望能夠?qū)ξ覈?guó)私募股權(quán)基金稅收政策的完善提供有益參考。

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（作者單位：浙江藍(lán)桂資產(chǎn)管理有限公司）