張宇　李靜

摘要：文章基于數(shù)字金融與高質量發(fā)展的關系，首先對全球數(shù)字金融的發(fā)展進行前瞻，描述江西數(shù)字金融發(fā)展的現(xiàn)狀，解析江西高質量發(fā)展的影響因子，并且評估各因子貢獻度，從而提出“十四五”期間應通過增加改革成果共享與擴大外貿依存度提高江西高質量發(fā)展水平；其次，通過建模分析江西數(shù)字金融指數(shù)對于高質量發(fā)展的邊際效應，結果通過格蘭德因果檢驗且回歸系數(shù)為正；最后提出江西應明晰數(shù)字金融定位、探索數(shù)字金融惠農模式、構建監(jiān)管科技與理念創(chuàng)新的地方監(jiān)管模式、申請數(shù)字人民幣試點等建議。

關鍵詞：數(shù)字金融;高質量發(fā)展;金融科技

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1673—4580（2023）01—0123—（06）

DOI：10.19717/j.cnki.jjus.2023.01.022

金融科技的發(fā)展和數(shù)字社會的出現(xiàn)是近現(xiàn)代以來最具影響力的事件之一，數(shù)字金融將過去有形的和無形的交易、支付、清算和信用數(shù)據(jù)信息進行數(shù)字化、標準化，改變了傳統(tǒng)金融的運營模式，成為未來數(shù)字社會不可或缺的經(jīng)濟體系基石。數(shù)字金融是一種高度適應性的金融服務模式，數(shù)字金融發(fā)展形成的海量數(shù)據(jù)促生新的生產(chǎn)要素，對提高全社會的信息流轉、資源配置發(fā)揮了乘數(shù)效應；還兼具內生性與外部性特點：數(shù)字金融既是信息技術與金融市場發(fā)展的內生變量，同時又對經(jīng)濟增長、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)具有正的外部性，是它們的外生變量；本身既是一種金融新業(yè)態(tài)新模式，還能夠起到重塑產(chǎn)業(yè)、促進其他行業(yè)生態(tài)變化的作用，在推動江西高質量發(fā)展方面將發(fā)揮著不可替代的作用。本文將從全球數(shù)字金融前瞻、江西數(shù)字金融發(fā)展現(xiàn)狀、數(shù)字金融支持江西高質量發(fā)展效應和有關政策建議等方面來展開。

1.全球數(shù)字金融發(fā)展前瞻

第一，數(shù)字金融對已有經(jīng)濟理論產(chǎn)生沖擊。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論認為，國際貨幣實現(xiàn)職能的前提是成為全球價值尺度和儲藏工具，以及用于支付和交換。而數(shù)字金融的發(fā)展已經(jīng)突破了其中的界限，具有全球貿易重要地位的大國未來有可能通過建立大型數(shù)字交易網(wǎng)絡，以數(shù)字法幣的交易為載體，實現(xiàn)對現(xiàn)有全球領導貨幣的有力挑戰(zhàn)，甚至成為未來主要世界儲備貨幣。

經(jīng)濟學家陳東琪認為，知識、學習、時間、安全、扁平、智能、去中心、平臺架構、時間戳，將成為新現(xiàn)代經(jīng)濟學（1776—2016年的經(jīng)濟學可統(tǒng)稱為古典經(jīng)濟學）的核心構件和關鍵詞，它代表工業(yè)革命后的兩個半世紀之后，21世紀經(jīng)濟學發(fā)展的新方向、新主流；萬物互聯(lián)+區(qū)塊鏈，使亞當·斯密的物質財富論和凱恩斯的有效需求不足原理顯得越來越失敗。金融科技和數(shù)字社會的發(fā)展為經(jīng)濟理論的創(chuàng)新打開了邊界，也為我國經(jīng)濟學者突破西方主導的經(jīng)濟學理論傳統(tǒng)，構建具有中國特色的社會主義經(jīng)濟理論范式提供了發(fā)展機遇。

第二，全球金融監(jiān)管科技重要性提高。當前，全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃發(fā)展，金融供給側結構性改革深入推進，金融創(chuàng)新與技術變革融合演進，金融數(shù)字化轉型已成為行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。科技是中性的，本身沒有好壞之分，應用得當，能給金融發(fā)展注入新的動力。然而，為應對金融科技背景下機構綜合經(jīng)營、業(yè)務多層嵌套、風險交叉?zhèn)鲗Ыo金融穩(wěn)定和金融市場帶來的沖擊，部分地區(qū)采取“一刀切”的嚴格監(jiān)管措施，在主觀或客觀上也導致市場主體科技創(chuàng)新能力受到束縛、活力難以釋放，從而面臨在未來的全球金融科技競爭中落敗的危險。

隨著金融科技的發(fā)展，有著強大數(shù)字金融基礎設施支持的國家，憑借網(wǎng)絡運行的時空擴展特性，將可能逐步滲透全球經(jīng)濟，筑就本國數(shù)字貨幣和國際貿易的優(yōu)勢地位。這就將各國的數(shù)字金融以及相應的監(jiān)管科技與防火墻的重要性提到了新的歷史高度。未來金融監(jiān)管科技落后的國家，將在隨時隨處無所遁形的金融科技信息流中，面臨著可能比過去東南亞金融海嘯或美國“次貸”危機的全球危機傳染更加復雜的局面。

第三，自主創(chuàng)新開發(fā)金融數(shù)字基礎設施成為大國首選。在百年未有之大變局之下，隨著東西方社會的沖突和割裂，全球經(jīng)濟出現(xiàn)“去全球化”和“產(chǎn)業(yè)鏈回歸”的特點，各主要經(jīng)濟體都在加速科技自主研發(fā)，以待未來全球經(jīng)濟一旦面臨失速風險時，能夠主動掌握主流科技產(chǎn)品與主要產(chǎn)業(yè)鏈的安全。我國數(shù)字金融的應用系統(tǒng)應該將技術掌握在自己手中，現(xiàn)有的基于互聯(lián)網(wǎng)的軟硬件系統(tǒng)是美國等西方國家歷經(jīng)數(shù)十年開發(fā)出來的，使用國際開源代碼開發(fā)現(xiàn)有科技產(chǎn)品固然簡便高效，但不能滿足我國的國家安全需要。

2022年1月，中國人民銀行印發(fā)了《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》（下稱《規(guī)劃》），勾畫出我國未來金融業(yè)數(shù)字化轉型的發(fā)展藍圖，其對于構建適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的數(shù)字金融新格局，不斷提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和水平，有效防范化解金融風險，具有十分重要的意義?！兑?guī)劃》不僅總結了最新科技在監(jiān)管科技上的全方位應用，如將監(jiān)管規(guī)則變成可編程的計算機語言，運用自然語言處理、模式識別等技術對監(jiān)管規(guī)則、合規(guī)要求進行機構化處理，從關鍵操作流程、量化數(shù)據(jù)、禁止條款等方面精準提取分析指標、建立數(shù)字化規(guī)則，以數(shù)字化協(xié)議形式將合規(guī)要求封裝成模塊化、可擴展的接口工具，打造合規(guī)機器人等專業(yè)化產(chǎn)品，還專門提到：開展前沿技術研究，在關鍵技術自主可控的前提下打造新型數(shù)字基礎設施，培育適合我國發(fā)展的金融數(shù)字生態(tài)。

第四，數(shù)字貨幣競爭成為新經(jīng)濟圖景下的新手段。數(shù)字貨幣是數(shù)字經(jīng)濟體系構建的基石，影響范圍將不僅局限于國內經(jīng)濟金融領域，而且對于國際貿易結算、貨幣體系乃至全球金融治理都將產(chǎn)生深遠的影響。加密數(shù)字貨幣一般采取分布式記賬技術、共識算法和密鑰驗證、點對點通訊技術等方式，突破了傳統(tǒng)銀行記賬方式、中心化清算體系，可附加智能合約。

近年來，數(shù)字法幣受到英美金融強國的重視，2015年英國央行最早提出數(shù)字法幣的概念，并啟動研究項目；2018年11月，英國、加拿大和新加坡央行聯(lián)合發(fā)布跨境支付報告，設計共同穩(wěn)定幣USC；2020年著名戰(zhàn)略咨詢機構麥肯錫也在一份報告中稱：在以區(qū)塊鏈技術為基礎的全球數(shù)字法幣競爭中，英國央行應立即采取行動保持自己的市場地位，并抓住時機制定行業(yè)標準。英國央行是世界重要的金融機構，可以建立全球標準和擁有話語權。

美國在國際貨幣的使用上具有先發(fā)優(yōu)勢，擁有全球SWIFT等貨幣交換系統(tǒng)。對數(shù)字貨幣這種新型貨幣形態(tài)的態(tài)度相對躊躇，既擔心它對美元特權形成挑戰(zhàn)，又不能無視其迅速的發(fā)展。2019年6月，美國大型社交平臺公司臉書發(fā)布《Libra數(shù)字貨幣白皮書》，這是一種以全球主要貨幣包括美元、歐元為價值擔保的“穩(wěn)定幣”，其有別于早期的逃避監(jiān)管的私人加密貨幣，但在實施監(jiān)管上取得了技術路線的進步?！栋灼返陌l(fā)布引發(fā)各國央行的關注與不安，被認為其欲在數(shù)字貨幣領域延續(xù)美元霸權［1］。

綜觀以上，各國已經(jīng)開啟了數(shù)字法幣的競爭，較早進行數(shù)字法幣實驗的國家將可能找到最佳的技術路徑和模型，率先構建金融基礎設施建設用于數(shù)字法幣交易，并樹立起全球行業(yè)標準。預計將來在數(shù)字法幣上思維落后，或缺乏技術和資本而無力承擔大型金融基礎設施建設的國家，將可能被主流數(shù)字法幣發(fā)行國收取新的形式的“鑄幣稅”。

2.江西省數(shù)字金融發(fā)展現(xiàn)狀

2.1數(shù)字科技力助江西金融惠農服務

農村金融服務是一個世界性的難題，在江西這個內陸省份矛盾尤其突出。除了客戶規(guī)模小且分散，沒有信息和缺乏抵押資產(chǎn)等天然困難，還存在過度的管制與扭曲，比如準入的限制、借貸利率的約束和金融機構治理結構的扭曲等。不但影響了農村金融服務的質量，也減少了服務的供給，加劇了農村金融的供求矛盾。

人民銀行南昌中心支行聯(lián)合江西省農業(yè)農村廳、財政廳、鄉(xiāng)村振興局等六部門，印發(fā)《關于深入推進農村信用體系建設助力鄉(xiāng)村振興的通知》，搭建農村經(jīng)營戶信用信息聯(lián)網(wǎng)核查平臺，解決“三農”信息不對稱的問題，共享涉農政府部門7大涉農信息數(shù)據(jù)、26個數(shù)據(jù)種類、96 個數(shù)據(jù)項。江西金融機構在萍鄉(xiāng)、鷹潭、九江、上饒等地試點應用，江西省農村信用社聯(lián)合社、江西省富民村鎮(zhèn)銀行等紛紛開發(fā)“富民貸”“農裕貸”等多項農村普惠金融產(chǎn)品。

2.2發(fā)展數(shù)字化銀行支持江西小微企業(yè)

江西裕民銀行創(chuàng)新推出了線上化、智能化的小微經(jīng)營貸產(chǎn)品——“商裕貸”，具有“線上申請、快速審批、循環(huán)額度、隨借隨還”等特點。該產(chǎn)品從申請至審批完成平均在3分鐘以內，系統(tǒng)處理時間平均為30秒，極大提升了客戶體驗。2021年“商裕貸”總授信金額9.66億元、放款總額9.64億元。城商行江西銀行以科技助推普惠金融數(shù)字化轉型，打造“平臺化、多樣化”的線上普惠產(chǎn)品體系，建設“江銀普惠融資服務平臺產(chǎn)品集市”，率先發(fā)放了江西省第一筆“流水貸”業(yè)務。針對存量的普惠產(chǎn)品“微企貸”“江銀優(yōu)貸”等，進行智能風控場景化、智能審批線上化升級改造，提升普惠服務質量。

2.3以產(chǎn)業(yè)園區(qū)致力“數(shù)字+金融+產(chǎn)業(yè)”融合

贛州微用科技有限公司是數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)園的首批入駐企業(yè)，該公司通過產(chǎn)業(yè)數(shù)字化全鏈條解決方案服務商，提供全價值鏈的數(shù)字化增值服務和系統(tǒng)集成解決方案服務，助力企業(yè)數(shù)字化轉型和商業(yè)創(chuàng)新，驅動業(yè)務持續(xù)增長，將為一、二、三產(chǎn)企業(yè)發(fā)展聯(lián)動帶來更多的價值。

江西銀行自2015年12月成立以來，不斷發(fā)力數(shù)字供應鏈金融，運用“區(qū)塊鏈+供應鏈”技術，通過“云企鏈”“雙胞胎貸”等供應鏈產(chǎn)品，積極對接有色金屬、電子信息、綠色食品等江西省重點產(chǎn)業(yè)鏈，進一步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)延展，精準滴灌小微客戶發(fā)展，其創(chuàng)新的“區(qū)塊鏈+供應鏈助力小微企業(yè)融資提質擴面”項目方案，已入選2021年江西省數(shù)字經(jīng)濟典型案例。

3.數(shù)字金融支持江西高質量發(fā)展分析

3.1江西高質量發(fā)展指數(shù)編制

本文認為高質量發(fā)展的影響因子包括：創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享，構建江西高質量發(fā)展指數(shù)同樣要從以上指標來分析。五個一級指標又按照其理論內涵［2］分解成若干個二級指數(shù)，從國家和省市統(tǒng)計數(shù)據(jù)中尋找對應的指標。對于五個一級指標，從理論邏輯的角度我們認為其重要性難以區(qū)分高下，按照等權重構建；二級指數(shù)即19個細分指標的權重，以熵值法作為確定指標權重的方法，具體指標與方法詳見方大春（2019）［3］，不再贅述。

3.2江西高質量發(fā)展因子貢獻度分析

本文以江西高質量發(fā)展總指數(shù)為100%，以各因子在統(tǒng)計期內的均值占發(fā)展總指數(shù)的比重來確定各因子的貢獻度，結果如表1：

可以發(fā)現(xiàn)：江西協(xié)調發(fā)展因子的貢獻度最高，應得益于江西近年來在縮小三大產(chǎn)業(yè)差距和城鄉(xiāng)差距方面的努力。江西協(xié)調指數(shù)在2017年之后快速上拐（見圖1），表明這之后江西的城鄉(xiāng)收入差距、產(chǎn)業(yè)結構差距等不協(xié)調情況明顯好轉。綠色發(fā)展因子貢獻度緊隨其后，因為江西的綠化成績全國有目共睹，城鄉(xiāng)綠化率近年來在全國一直穩(wěn)居前列。但共享和開放因子對江西高質量發(fā)展的貢獻度偏低。為了進一步分析，我們再把指標的貢獻度拆細來看，發(fā)現(xiàn)共享因子中的醫(yī)療和高等教育貢獻率最低，表明在醫(yī)療和高等教育方面的資源投入還不能完全滿足江西對高質量發(fā)展的訴求。

本研究的另外一個發(fā)現(xiàn)是，開放發(fā)展因子中的非金融類對外投資占GDP比和外貿依存度的貢獻率較低。分析表明，江西雖是制造業(yè)大省，但參與國際投資較少，制造業(yè)與金融業(yè)并購重組上市的不多，至少在過去十年里對外投資確實是江西的弱項；外貿依存度低表明江西經(jīng)濟依賴對外貿易的程度較低，立足于國內大循環(huán)為主，表明參與國際大循環(huán)的程度還不夠，這也是江西省未來走高質量發(fā)展之路的重點著力點之一。

3.3模型假定：江西數(shù)字金融發(fā)展與高質量發(fā)展

為了檢驗數(shù)字金融發(fā)展對高質量發(fā)展的影響，本文假定了如下基本模型：

hq=y0+y1dfit+y2innovationit+y3INearningit+εit（1）

其中，i代表江西的11個城市，t代表時間（年），其中，hq為各城市高質量發(fā)展指數(shù)，df為各城市數(shù)字金融發(fā)展程度，本文使用的江西11個城市數(shù)字金融指數(shù)采自北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)據(jù)（郭峰等，2020）［4］。innovation、INearning為一系列控制變量，分別度量創(chuàng)新程度（以所在地區(qū)科學研究和技術服務業(yè)增加家數(shù)代表）與居民收入的對數(shù)，ε為誤差干擾項。模型觀測值為110個，時間為2011-2020年，觀測地區(qū)為南昌、新余、九江等11個城市。

3.4 實證分析

首先，對以上面板數(shù)據(jù)作單位根檢驗，在5%概率下顯著，說明序列平穩(wěn)；本文進行回歸，得到如下結果：

hq=13.38+0.0237dfit+0.0008innovationit-3.3750INearningit （2）

其中解釋變量估計值的顯著性概率接近于0，解釋變量系數(shù)均在1%顯著性水平下顯著；模型R2達到77.58%，整體模型的解釋效果較好。提取殘差作平穩(wěn)性分析，殘差穩(wěn)定，表明hq與dfit有協(xié)整關系。再進行兩者的因果分析，結果顯示dfit不是hq的格蘭德原因的概率低于1%，因此，模型的因果關系成立。綜上，江西省各地區(qū)數(shù)字金融的發(fā)展相對于高質量發(fā)展的回歸系數(shù)為正，且各地數(shù)字金融程度每上升1個百分點，能對江西高質量發(fā)展產(chǎn)生0.0237個百分點的正效應。

當然，我國的數(shù)字金融尚未經(jīng)歷過完整金融周期的考驗［5］，在實際發(fā)展中也存在著網(wǎng)絡借貸平臺不規(guī)范、社會征信體系不發(fā)達、平臺利用信息的道德風險等問題。然而，金融的數(shù)字化發(fā)展是數(shù)字時代的大勢所趨，這屬于前進中的問題，可以通過提升監(jiān)管科技、完善信用文化、創(chuàng)新金融理論等來逐一解決。

4.政策建議

黨的二十大報告提出，“高質量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務?！苯魇≌幵谟筛咚侔l(fā)展向高質量發(fā)展的關鍵轉型期，通過以上實證分析，本文圍繞江西高質量發(fā)展與數(shù)字金融，提出以下政策建議：

4.1“數(shù)字金融+N”，助力江西高質量發(fā)展

要大力發(fā)展江西現(xiàn)代金融業(yè)，加快銀行、證券、信托等金融機構的數(shù)字化轉型，鼓勵金融機構技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，以便捷、低成本和適應市場的方式，為農民、小微、邊遠地區(qū)提供普惠服務；充分利用好“數(shù)字金融+N”的方式，助力江西高質量發(fā)展之路。以“數(shù)字金融+惠農惠民”支持鄉(xiāng)村振興，以“數(shù)字金融+一、二、三產(chǎn)業(yè)”促進產(chǎn)業(yè)融合，以“數(shù)字金融+人工智能+智慧醫(yī)療”補充城鄉(xiāng)醫(yī)療短板，以“數(shù)字金融+人工智能+教育”推廣文化教育，共同推動江西改革開放成果的社會共享。

4.2加大江西雙向開放力度

以國內大循環(huán)為主，并不意味著不對外開放。江西雖是制造業(yè)大省，但在利用外資、對外投資以及外貿依存度方面仍存在不足。江西應加大國內國際雙向開放力度，鼓勵江西符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)在海外上市融資，鼓勵并購、重組具有關鍵技術、重要能源的海外公司；發(fā)揮江西省長江經(jīng)濟帶節(jié)點城市和九江港等長江天然良港的區(qū)位優(yōu)勢，大力提升江西外貿依存度，將江西的商品貿易輻射到全國，進而輻射到全球。

4.3明確江西數(shù)字金融發(fā)展定位

明確數(shù)字金融為江西高質量發(fā)展的戰(zhàn)略支撐點之一，以科技平臺實現(xiàn)產(chǎn)融互聯(lián)的策略，以數(shù)字科技為核心驅動區(qū)域金融一體化水平的提高。推動區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字科技在金融產(chǎn)業(yè)中的廣泛應用，創(chuàng)新對新業(yè)態(tài)、新模式、新主體的金融支持，將江西省打造成為我國中部地區(qū)領先的數(shù)字金融中心。

4.4構建監(jiān)管科技與理念創(chuàng)新的地方監(jiān)管模式

江西地方監(jiān)管部門應加速金融監(jiān)管模式從被動監(jiān)督向主動服務蝶變，強化監(jiān)管對創(chuàng)新應用的引領、護航和孵化作用，設計包容審慎、富有彈性的創(chuàng)新試錯容錯機制，加快健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，為服務實體經(jīng)濟、防范金融風險、深化金融改革注入新動能。

4.5積極爭取南昌成為數(shù)字人民幣試點城市

在我國中部地區(qū)省份中，江西是開展數(shù)字經(jīng)濟較好的地區(qū)，特別是新冠肺炎疫情期間，數(shù)字經(jīng)濟為經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展提供了強大動力。江西已經(jīng)把數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展作為深化改革中具有戰(zhàn)略性、引領性、突破性的關鍵工作來抓，加快打造全國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展新高地。江西的主要城市尤其是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展處于前列的南昌市，具有申請成為數(shù)字人民幣試點的客觀條件，應鼓勵爭取數(shù)字人民幣試點資格，以數(shù)字人民幣試點帶動江西數(shù)字金融發(fā)展。

參考文獻：

［1］蔡維德.互鏈網(wǎng)——未來世界的連接方式［M］.北京：東方出版社，2021.

［2］趙建波等.高質量發(fā)展的內涵研究［J］.經(jīng)濟與管理研究.2019（11）：15-31.

［3］方大春等.中國省際高質量發(fā)展的測度及時空特征［J］.區(qū)域經(jīng)濟評論.2016（2）：61-69.

［4］郭峰等.測度中國數(shù)字普惠金融發(fā)展：指數(shù)編制與空間特征［J］.經(jīng)濟學季刊.2020（4）：1401-1418.

［5］黃卓等.數(shù)字金融創(chuàng)新促進高質量經(jīng)濟增長［R］.2019徑山報告.2019（1）：86-89.

（責任編輯 程榮榮）

基金項目：江西省高校人文社科項目 “數(shù)字金融對江西省高質量發(fā)展的效應及對策分析”（編號JJ20117）；江西省開放型經(jīng)濟研究中心課題“全球數(shù)字貨幣競爭及我國數(shù)字貨幣的未來發(fā)展”（編號KF202204）。

收稿日期：2022—10—28

作者簡介：張宇（1972—），男，河南濟源人，經(jīng)濟學博士，江西開放型經(jīng)濟研究中心研究員，九江學院經(jīng)濟學院副教授，研究方向為數(shù)字金融；李靜（1976—），女，北京人，包商銀行博士后，北京市水利規(guī)劃設計研究院高級會計師，研究方向為資本市場。