李蘇宇 安航 顧穎

【摘 ?要】自2021年下半年以來，房地產(chǎn)信用風(fēng)險頻發(fā)，房地產(chǎn)市場進(jìn)入“多事之秋”。個別房企境內(nèi)外債接連違約，被提請清盤呈請。房地產(chǎn)債務(wù)市場面臨的內(nèi)外圍壓力不斷增大，已違約房企的債務(wù)處置壓力較大，注冊會計師和會計師事務(wù)所更應(yīng)勤勉盡責(zé)，充分發(fā)揮其審計監(jiān)督職能。論文通過調(diào)研2018-2021年融創(chuàng)中國的財務(wù)狀況和債務(wù)違約情況，對普華永道辭任融創(chuàng)中國審計師這一異?，F(xiàn)象的背后原因進(jìn)行深究細(xì)研后，分別從企業(yè)、會計師事務(wù)所、國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)等不同角度，提出進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部預(yù)警機(jī)制、加強(qiáng)關(guān)鍵審計事項披露監(jiān)督、適度調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等建議，以期規(guī)范會計師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)行為，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】地產(chǎn)債務(wù)違約；會計師事務(wù)所；財務(wù)風(fēng)險；關(guān)鍵審計事項披露

【中圖分類號】F233；F239.4；F299.23 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）06-0043-03

1 引言

在2021年下半年的恒大暴雷事件中，普華永道作為已連續(xù)12年擔(dān)任恒大審計師的會計師事務(wù)所，卻未對恒大的資金風(fēng)險提出預(yù)警，遭到香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，自身信譽(yù)受到影響。融創(chuàng)中國于2022年6月30日發(fā)布公告稱，普華永道辭任其審計師，截至當(dāng)前，普華永道辭任審計師的房企數(shù)量已達(dá)數(shù)十家，損失酬金超億元。融創(chuàng)中國暴雷是繼恒大暴雷之后中國房企的又一大“黑天鵝”事件。在本事件中，普華永道很難“作”出一份讓融創(chuàng)、港交所和投資者都滿意的審計報告，已不愿因涉嫌違規(guī)舉動而承擔(dān)風(fēng)險。普華永道在辭任函中表示其原因為尚未就若干事項取得進(jìn)一步資料，導(dǎo)致其無法完成2021年度業(yè)績審核工作必要的審核程序。2022年7月8日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱已更換香港立信德豪會計師事務(wù)所為新一年度的公司審計師。同年7月11日，包含融創(chuàng)中國的8家地產(chǎn)公司同時被正式剔除出恒生指數(shù)。融創(chuàng)中國的股份自2022年4月1日上午9時正起于香港聯(lián)合交易所有限公司暫停買賣，次年4月13日復(fù)牌當(dāng)日股價大跌55.64%。

融創(chuàng)中國雖為行業(yè)龍頭房企之一，但其經(jīng)營較為激進(jìn)，財務(wù)杠桿高，近年來盈利能力有所下滑。自2021年底以來，市場出現(xiàn)融創(chuàng)下屬項目公司商票無法兌付的新聞，受此影響，2022年2月公司經(jīng)歷“股債雙殺”；公司債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，多筆債券價格大跌；3月，公司與投資人溝通債券展期等事宜；5月，公司公告未能在寬限期內(nèi)支付4筆美元債利息，觸發(fā)違約事件；9月，公司已收到債權(quán)人提起的清盤呈請。此類連鎖反應(yīng)大大增加了普華永道為融創(chuàng)中國出具2021年審計意見的難度。融創(chuàng)中國真實(shí)經(jīng)營情況到底怎樣，是投資者十分關(guān)心的問題，這對會計師事務(wù)所審計意見的真實(shí)性和公允性提出了更高的要求。在年報推遲發(fā)布3個月后，2022年7月8日融創(chuàng)中國正式發(fā)布公告稱更換會計師事務(wù)所，這對2021年年報的出具十分不利，新會計師事務(wù)所對企業(yè)以往的經(jīng)營狀況和管理缺陷往往了解不夠深入，需要進(jìn)行諸多重復(fù)工作，且對公司賬務(wù)處理規(guī)則不夠熟悉，無法及時地配合公司披露年度財務(wù)報表，其出具的新審計報告又受多方重視和監(jiān)管，尷尬處境不言而喻。

2022年12月22日，在推遲8個多月后，融創(chuàng)中國披露了2021年年度報告，盡管這是一份讓新會計師事務(wù)所“無法作出意見”的年報，但也足以讓投資人及債權(quán)人對“融創(chuàng)中國財務(wù)困境危機(jī)”一探究竟。

2 融創(chuàng)中國的財務(wù)風(fēng)險

2.1 籌資風(fēng)險現(xiàn)狀及成因

近年來，融創(chuàng)中國通過提升財務(wù)杠桿，大幅舉債以追求超額利潤，其負(fù)債總額由2018年的6 435.53億元提升到2021年的10 518.81億元，2021年相比2020年增長率已經(jīng)達(dá)到13.04%。從表1可以看出，2021年融創(chuàng)中國的凈負(fù)債率指標(biāo)為2018-2021年這4年來的最高值，現(xiàn)金短債比轉(zhuǎn)紅，資產(chǎn)負(fù)債率仍高于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，目前處于“三道紅線”政策中的紅色檔，即有息負(fù)債不得增加，后期償債壓力和資金壓力較大。

目前，融創(chuàng)中國主要面臨的問題為多筆國內(nèi)外債務(wù)展期或違約，清償難度較大。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，近年來融創(chuàng)中國在全國范圍內(nèi)大舉舉債收購?fù)恋?，不斷開發(fā)新的項目而導(dǎo)致流動資金的缺乏，流動負(fù)債占比不斷增大，說明其償債能力變差，短期負(fù)債留給企業(yè)籌集資金的時間較短，因此，其資金斷流風(fēng)險較大。

2.2 投資風(fēng)險現(xiàn)狀及成因

表2 ?融創(chuàng)中國2018-2021年資本回報率、毛利率、凈利率

單位：%

由表2可知，融創(chuàng)中國的凈資產(chǎn)收益率在2021年大幅下降已成負(fù)數(shù)，其大規(guī)模擴(kuò)張并不能提升企業(yè)盈利能力，反而受疫情、多筆債務(wù)到期、房地產(chǎn)政策變化等影響，收入遠(yuǎn)不及預(yù)期。融創(chuàng)中國的毛利率下降主要是因為大舉并購的物業(yè)公司毛利率往往較低，進(jìn)而拉低了融創(chuàng)中國的銷售毛利率。

2.3 營運(yùn)風(fēng)險現(xiàn)狀及成因

房地產(chǎn)企業(yè)在營運(yùn)過程中主要面臨的財務(wù)風(fēng)險體現(xiàn)在銷售和回款兩個重要時點(diǎn)。銷售狀況影響房屋回款進(jìn)而影響企業(yè)現(xiàn)金流，對債務(wù)還款也會造成一定壓力，不確定性會隨著時間推移而增加。本文選取存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對融創(chuàng)中國的營運(yùn)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別。

表3 ?融創(chuàng)中國2018-2021年營運(yùn)能力指標(biāo)

單位：%

從表3可以看出，2018-2021年融創(chuàng)中國的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)相較于行業(yè)平均水平0.13還具有不小的差距，說明融創(chuàng)中國原有的存量房銷售情況不佳，在有大量存量房的情況下依然進(jìn)行大規(guī)模的收購擴(kuò)張。此外，融創(chuàng)中國的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)的平均水平，說明融創(chuàng)中國當(dāng)前的銷售情況并不十分理想，存量房銷售緩慢，易出現(xiàn)回款不及時、資金周轉(zhuǎn)不靈等問題。

2.4 現(xiàn)金流風(fēng)險現(xiàn)狀及成因

企業(yè)現(xiàn)金流量是否充足關(guān)系著企業(yè)能否正常運(yùn)轉(zhuǎn)，對于房企資金鏈上的任何環(huán)節(jié)都要加強(qiáng)管控和預(yù)警，其中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會威脅企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。融創(chuàng)中國2021年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量出現(xiàn)了較大跌幅；2021年的投資性現(xiàn)金流量相較于2020年有所下降，說明其通過經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力較差。企業(yè)正逐步加大融資活動的比重，與現(xiàn)金流量相關(guān)的比率一直呈現(xiàn)下降趨勢，企業(yè)的任何決策都會將其影響反映在現(xiàn)金流上，因此，企業(yè)在制定任何戰(zhàn)略時都要謹(jǐn)慎而為。

3 融創(chuàng)中國關(guān)鍵審計事項披露情況

普華永道在2018-2020年審計期間，為融創(chuàng)中國出具的均為標(biāo)準(zhǔn)的無保留審計意見，但在2021年半年報中則不發(fā)表審計意見，審計師表示，其根據(jù)《香港審計準(zhǔn)則》進(jìn)行審計的范圍較小，故不能令其保證將知悉在審計中可能被發(fā)現(xiàn)的所有重大事項。本文基于上述現(xiàn)象對融創(chuàng)中國的關(guān)鍵事項披露進(jìn)行分析（見表4）。

表4 ?2018-2021年融創(chuàng)中國審計意見及關(guān)鍵事項

審計內(nèi)容概況表

注：2018年、2019年和2020年差別較小。

在2021年中報的財務(wù)風(fēng)險因素披露板塊，審計師簡要介紹了融創(chuàng)中國目前業(yè)務(wù)承受的多項財務(wù)風(fēng)險：市場風(fēng)險、信貸風(fēng)險及流動資金風(fēng)險。但其簡明綜合中期財務(wù)資料并不包括年度財務(wù)報表所要求的所有財務(wù)風(fēng)險管理資料及披露事項，且表示自2020年12月31日以來風(fēng)險或風(fēng)險管理政策并無任何重大變動。

更換后的新會計師事務(wù)所立信德豪對融創(chuàng)中國2021年年報給出的審計意見為“無法作出意見”，發(fā)表基礎(chǔ)為該時間段內(nèi)有關(guān)持續(xù)經(jīng)營的多項不確定因素及其之間可能產(chǎn)生相互影響而對綜合財務(wù)報表產(chǎn)生累計影響，且債務(wù)難以償付和涉及不同訴訟及仲裁案件，這些情況表明企業(yè)存在重大不確定性，因此，對融創(chuàng)中國持續(xù)經(jīng)營的能力存在重大疑問。

4 融創(chuàng)中國關(guān)鍵審計事項披露中存在的問題

4.1 披露數(shù)量較少

2018-2021年融創(chuàng)中國平均每年披露1.5個關(guān)鍵審計事項問題，數(shù)量相對固定。同時，審計師未披露本期其他不具有個性的重要事項。少數(shù)重要事項的披露容易導(dǎo)致披露不完全，未涵蓋被審計單位當(dāng)期需要考慮的事項，這會增加與財務(wù)報表預(yù)期使用者的信息差距，信息不對稱會導(dǎo)致潛在投資者作出不恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策等一系列問題。

4.2 披露內(nèi)容同質(zhì)化，披露格式單一

在披露內(nèi)容方面，融創(chuàng)中國的披露內(nèi)容較為同質(zhì)化，且披露格式相對固定，簽字審計師數(shù)年來未發(fā)生變化。2018-2021年，除2019年增加了投資物業(yè)估值外，關(guān)鍵審計事項未發(fā)生任何變化，對事項的描述和審計回應(yīng)也只進(jìn)行了微小調(diào)整，難以揭示被審計單位當(dāng)期實(shí)際情況及可能缺失的關(guān)鍵信息。

4.3 審計師對關(guān)鍵審計事項的說明流于表面

在融創(chuàng)中國的關(guān)鍵審計事項披露中，普華永道對關(guān)鍵審計事項的描述采用了文字描述+附注表格的形式，左側(cè)為關(guān)鍵審計事項的主要問題描述，右側(cè)為審計師的審計應(yīng)對方法，但并未就具體審計事項進(jìn)行詳細(xì)說明，結(jié)論性語句過多，流于表面，表述方法有待進(jìn)一步完善。

5 普華永道辭任融創(chuàng)中國審計師的背后原因

5.1 被審計企業(yè)財務(wù)狀況存在問題

融創(chuàng)中國從前期大舉收購房企、加大杠桿持續(xù)融資等，到如今資金吃緊、債務(wù)違約，短短幾年房企市場環(huán)境發(fā)生巨變，在這個突變的過程中融創(chuàng)中國美化財務(wù)報表、隱藏或有負(fù)債等情況發(fā)生的概率較大，因此，在出現(xiàn)“黑天鵝”事件后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者對會計師事務(wù)所出具的審計報告更為關(guān)注，審計師也會更加謹(jǐn)慎。

5.2 普華永道作為會計師事務(wù)所缺乏應(yīng)對措施

隨著融創(chuàng)中國面臨的內(nèi)外部危機(jī)不斷加大，會計師事務(wù)所需要對諸多出現(xiàn)問題的事項進(jìn)行更為嚴(yán)格的審計，并對其關(guān)鍵審計事項進(jìn)行更為充分的披露；在應(yīng)對新修訂的香港財務(wù)報告準(zhǔn)則時，需要達(dá)到完善化和標(biāo)準(zhǔn)化的專業(yè)水準(zhǔn)；考驗審計師對關(guān)鍵問題和突發(fā)事項的緊急處理能力及職業(yè)判斷能力。融創(chuàng)中國的企業(yè)情況在2021年發(fā)生急速變化，是否有欺詐行為需要進(jìn)一步調(diào)查，股票持續(xù)停牌、受疫情影響、資金鏈吃緊、債務(wù)到期等一系列問題接踵而至，諸如此類的問題已超出審計師的審計能力與損失預(yù)期。

5.3 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度不夠

在融創(chuàng)中國未在規(guī)定時間內(nèi)發(fā)布年報后，港交所對其進(jìn)行停牌處理，并剔除出交易指數(shù)。雖然這在督促上述公司履行披露義務(wù)中起到作用，但事前監(jiān)管力度不夠，例如，未對房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)鍵審計事項披露數(shù)目及內(nèi)容給予重視、新會計準(zhǔn)則的使用遠(yuǎn)未達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

6 事件反思

6.1 對于企業(yè)

企業(yè)不應(yīng)僅僅關(guān)注其賬面利潤，更應(yīng)當(dāng)關(guān)注自身的現(xiàn)金持有狀況，以免發(fā)生流動性危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)信任危機(jī)和破產(chǎn)危機(jī)。

6.2 對于會計師事務(wù)所

會計師事務(wù)所需要嚴(yán)格執(zhí)行注冊會計師輪換制度，避免連續(xù)審計帶來的諸多弊端，如注冊會計師在相鄰審計期間的審計程序相似、審計重復(fù)工作無效、關(guān)鍵審計事項同質(zhì)化等。會計師事務(wù)所應(yīng)根據(jù)以往的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗和不同行業(yè)的審計情況，最大限度地量化關(guān)鍵審計事項的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和量化事項的重要性。會計師事務(wù)所需要加強(qiáng)對關(guān)鍵審計事項披露的監(jiān)督，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對本所內(nèi)部對關(guān)鍵審計事項特別披露的監(jiān)督，使注冊會計師能夠根據(jù)審計準(zhǔn)則確定、溝通和披露關(guān)鍵審計事項。

6.3 對于國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)對關(guān)鍵審計事項的披露進(jìn)行理論指導(dǎo)和監(jiān)督。在規(guī)范性方面，需要進(jìn)一步明確關(guān)鍵審計事項披露的數(shù)量、語言、格式及其在審計報告中的位置，更好地為審計報告使用者服務(wù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)對注冊會計師信息披露的監(jiān)督，例如，對于注冊會計師確定的關(guān)鍵審計事項是否合理、在審計過程中是否保持了應(yīng)有的職業(yè)懷疑以及審計報告披露是否恰當(dāng)?shù)茸鞒雎殬I(yè)判斷，對不符合準(zhǔn)則要求的行為采取適當(dāng)懲罰措施。

7 結(jié)語

作為國際化的會計師事務(wù)所，普華永道辭任融創(chuàng)中國審計師，且接連退出多家內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)的審計業(yè)務(wù)，其在面臨外界多方壓力下選擇退場。這意味著當(dāng)資本市場出現(xiàn)業(yè)績暴雷、債務(wù)違約等重大事件時，審計師們面臨的執(zhí)業(yè)環(huán)境正日趨復(fù)雜且面臨更多挑戰(zhàn)。背負(fù)大眾超高期望和使命的審計師和會計師事務(wù)所更應(yīng)勤勉盡責(zé)，充分發(fā)揮其審計監(jiān)督職能，要經(jīng)得起一次又一次“暴風(fēng)驟雨”的洗禮和錘煉。

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