摘 要：隨著我國市場條件的逐步完善，各類型企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，不斷推動(dòng)著社會(huì)的發(fā)展。企業(yè)間的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與日俱增，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估成為一項(xiàng)不可或缺的專業(yè)服務(wù)。企業(yè)作為一項(xiàng)資產(chǎn)綜合體，其價(jià)值受到多方面因素的影響，評(píng)估難度相對(duì)較大，因此，合理分析影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估的各種因素，有利于科學(xué)、客觀地對(duì)企業(yè)實(shí)際價(jià)值及經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值評(píng)估；資產(chǎn)綜合體；影響因素

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，眾多企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生增加了對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的需求。而企業(yè)作為一項(xiàng)整體資產(chǎn)，其價(jià)值受到多方面因素的影響，因此，在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，不能僅從某個(gè)方面判斷企業(yè)價(jià)值，應(yīng)綜合考慮企業(yè)價(jià)值的影響因素，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)自身的條件，選擇合適的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，從而使評(píng)估結(jié)果更具有科學(xué)性，更能反映其自身價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值，能夠被企業(yè)價(jià)值評(píng)估各當(dāng)事人所接受，從而推動(dòng)各經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行，更好地推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法及其優(yōu)缺點(diǎn)

1.收益法及其優(yōu)缺點(diǎn)

收益法是指將企業(yè)未來預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)，依據(jù)其收益現(xiàn)值對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估方法及其技術(shù)思路的總稱。收益法的運(yùn)用需要具備以下三個(gè)前提：第一，企業(yè)的未來預(yù)期收益可以預(yù)測；第二，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營過程中，獲得未來預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測并能夠準(zhǔn)確衡量；第三，被評(píng)估企業(yè)獲得未來預(yù)期收益所持續(xù)的時(shí)間可以準(zhǔn)確預(yù)測。因此，運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估需要確定預(yù)期收益額、受益年限以及折現(xiàn)率這三個(gè)要素。企業(yè)未來預(yù)期收益取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)自身情況等因素，因此，在對(duì)其未來收益進(jìn)行預(yù)測時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮多方面的綜合因素。折現(xiàn)率體現(xiàn)了企業(yè)獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，折現(xiàn)率升高，對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響方向?yàn)榉聪颉Ｒ虼?，在其他條件不變的情況下，企業(yè)未來預(yù)期收益越高且折現(xiàn)率越低時(shí)，企業(yè)的評(píng)估值越高。

企業(yè)作為一項(xiàng)資產(chǎn)綜合體，其價(jià)值并不等于各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的簡單相加，而要考慮企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)，以收益作為衡量指標(biāo)，能夠更加直觀地反映出企業(yè)的整體價(jià)值。運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，其優(yōu)點(diǎn)在于：第一，考慮了各單項(xiàng)資產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)，且與投資決策相結(jié)合，得出的評(píng)估值能更好地反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，能夠更好地被交易各方所接受；第二，考慮了企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，能夠較好地反映企業(yè)資本化的價(jià)值。而其缺點(diǎn)在于估值所選擇的收益指標(biāo)受到多種因素的影響，且受主觀判斷和不可預(yù)見因素影響較大，因此，對(duì)企業(yè)預(yù)期收益額的預(yù)測難度較高，同時(shí)，折現(xiàn)率的制定以及未來獲利年限的判斷也具有一定難度，因此在評(píng)估時(shí)受到一定程度限制。

2.市場法及其優(yōu)缺點(diǎn)

市場法又稱為相對(duì)估值法，通過在市場上尋找相似企業(yè)的近期交易數(shù)據(jù)，將評(píng)估對(duì)象與參照企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，選擇合適的可比指標(biāo)，在參照企業(yè)價(jià)值基礎(chǔ)上，調(diào)整已經(jīng)量化的對(duì)比指標(biāo)差異，從而得出被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法及其技術(shù)思路總稱。市場法的運(yùn)用需要具備以下兩個(gè)前提條件：第一，要有一個(gè)充分發(fā)育且活躍的市場；第二，市場上要有可比企業(yè)及其近期交易價(jià)格。因此，市場法有參照物和可比指標(biāo)兩個(gè)重要參數(shù)，既要找到與評(píng)估對(duì)象具有可比性的參照企業(yè)，又要將評(píng)估對(duì)象與參照企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，尋找差異點(diǎn)作為可比指標(biāo)。在尋找參照企業(yè)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇處于同一行業(yè)中的企業(yè)，其可比性體現(xiàn)在諸多方面，如企業(yè)的經(jīng)營方向及盈利模式、規(guī)模，市場占有率、收益等。市場法反映企業(yè)價(jià)值往往是通過選擇合適的比率來實(shí)現(xiàn)的，對(duì)于具有盈利的企業(yè)可選擇市盈率作為其計(jì)算指標(biāo)，當(dāng)企業(yè)無明顯收益，但具有銷售額時(shí)，可選擇市銷率作為計(jì)算比率，當(dāng)企業(yè)既沒有盈利又沒有銷售額時(shí)，則應(yīng)當(dāng)選擇市凈率作為其計(jì)算比率。

運(yùn)用市場法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，其優(yōu)點(diǎn)在于：第一，由于市場法運(yùn)用的數(shù)據(jù)多為從市場中直接取得的，因此得出的評(píng)估值更加直觀公允，更貼合市場，更容易被評(píng)估當(dāng)事人各方所接受；第二，計(jì)算過程相對(duì)較簡便，沒有眾多復(fù)雜的參數(shù)，在方法上比較容易操作。而其缺點(diǎn)在于企業(yè)作為一項(xiàng)整體資產(chǎn)，在選擇參照物時(shí)，可比性應(yīng)體現(xiàn)在與資產(chǎn)相關(guān)的諸多方面，而在實(shí)際評(píng)估時(shí)，在市場上找到與被評(píng)估資產(chǎn)相似程度較高的參照企業(yè)具有一定難度。除此之外，為了使評(píng)估結(jié)果更加具有普適性，還應(yīng)當(dāng)盡可能地選擇多個(gè)相似企業(yè)作為參照企業(yè)，以此排除評(píng)估結(jié)果的特殊性和偶然性，增大了市場法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的實(shí)施難度，因此，市場法的運(yùn)用適用于評(píng)估能夠找到多個(gè)具有相同財(cái)務(wù)比率參照物的企業(yè)價(jià)值。

3.成本法及其優(yōu)缺點(diǎn)

成本法又稱為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指在合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)及負(fù)債的基礎(chǔ)上得出企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法及其技術(shù)思路的總稱。運(yùn)用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)應(yīng)當(dāng)滿足以下三個(gè)前提條件：第一，企業(yè)的表外資產(chǎn)可忽略不計(jì)，如企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)、管理效率以及客戶資源等對(duì)企業(yè)的影響忽略不計(jì)；第二，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中所列示的各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值為市場公允價(jià)值，能夠被交易各方所接受，能夠反映市場行情；第三，購買者在購買其任意單項(xiàng)資產(chǎn)所愿意支付的對(duì)價(jià)不超過市場上相同或相似替代品的價(jià)格；第三，企業(yè)處于非持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下，不考慮企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的情況。

運(yùn)用成本法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，其優(yōu)點(diǎn)在于：第一，計(jì)算過程相對(duì)簡單，即表內(nèi)各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值之和，無需考慮表外資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，也無須考慮各單項(xiàng)資產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)；第二，評(píng)估時(shí)所采用的數(shù)據(jù)均來自企業(yè)報(bào)表，依據(jù)事實(shí)，因此，得出的評(píng)估值客觀性較強(qiáng)。而其缺點(diǎn)在于由于成本法的運(yùn)用是基于企業(yè)非持續(xù)經(jīng)營的前提條件下，無法考慮企業(yè)未來預(yù)期收益及市場占有率等因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。同時(shí)，成本法僅通過將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值簡單相加即可得出企業(yè)價(jià)值，沒有考慮各單項(xiàng)資產(chǎn)間的協(xié)同效應(yīng)，無法準(zhǔn)確衡量企業(yè)作為一個(gè)資產(chǎn)綜合體的價(jià)值，不具有整體性。因此，成本法僅適用于評(píng)估處于非持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下，只考慮表內(nèi)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，表外資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響忽略不計(jì)，且不考慮各單項(xiàng)資產(chǎn)間協(xié)調(diào)效應(yīng)的企業(yè)價(jià)值。

二、影響企業(yè)估值的因素

1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（1） 國內(nèi)生產(chǎn)總值及其變動(dòng)

當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值穩(wěn)定上升時(shí)，會(huì)刺激社會(huì)總需求增加，社會(huì)總需求的增加進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)總供給的增長，使得兩者達(dá)到協(xié)調(diào)增長的穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)利潤也會(huì)呈整體上升趨勢，企業(yè)盈利能力的上升會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值有正向的影響作用。除此之外，人們對(duì)于未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期也會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，當(dāng)人們對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展持樂觀狀態(tài)時(shí)，會(huì)刺激總需求和總供給協(xié)調(diào)增長，對(duì)企業(yè)估值有正向的影響，相反，當(dāng)人們對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展持悲觀狀態(tài)時(shí)，總供給與總需求增長緩慢，甚至可能下降，對(duì)企業(yè)估值產(chǎn)生不利影響，因此，國內(nèi)生產(chǎn)總值及其變動(dòng)情況能夠在一定程度上影響企業(yè)估值。

（2） 經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)

經(jīng)濟(jì)周期為擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)和緊縮型經(jīng)濟(jì)交替出現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，產(chǎn)品及服務(wù)需求量增大，價(jià)格上升，企業(yè)利潤總體呈上升趨勢，對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響即為正向的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況上升達(dá)到波峰后開始衰退，進(jìn)入緊縮階段。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于緊縮階段時(shí)，產(chǎn)品及服務(wù)的銷量和價(jià)格逐漸降低，企業(yè)利潤出現(xiàn)大幅下降，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況達(dá)到波谷時(shí)，將會(huì)展開新一輪的經(jīng)濟(jì)周期。除此之外，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不同企業(yè)的影響程度不同，各企業(yè)的抗經(jīng)濟(jì)周期性也有所不同。如生活必需品及服務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，抗經(jīng)濟(jì)周期性較強(qiáng)，因此，提供該類型產(chǎn)品及服務(wù)的企業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，企業(yè)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定。

（3） 國家相關(guān)政策

國家相關(guān)政策在很大程度上影響著商品及服務(wù)的銷量和價(jià)格，對(duì)于市場經(jīng)濟(jì)有一定的調(diào)節(jié)作用，當(dāng)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)有國家相關(guān)政策扶持時(shí)，企業(yè)的發(fā)展會(huì)得到有力推動(dòng)，企業(yè)估值相應(yīng)增加，因此，企業(yè)價(jià)值在一定程度上受國家相關(guān)政策的影響，對(duì)于具有相關(guān)政策支持的企業(yè)，在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)要考慮相關(guān)政策對(duì)其的正向影響。如我國目前已出臺(tái)了多項(xiàng)關(guān)于“低碳環(huán)?！钡南嚓P(guān)政策，國家越來越注重新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)于新能源汽車有一定的優(yōu)惠政策，在一定程度上增加了新能源汽車的銷量，從而推動(dòng)了新能源汽車相關(guān)企業(yè)的快速發(fā)展，企業(yè)價(jià)值有所提升，因此，在對(duì)相關(guān)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)政策的影響。

2.行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

（1） 行業(yè)發(fā)展前景

行業(yè)發(fā)展前景是指行業(yè)未來發(fā)展方向及發(fā)展趨勢，良好的發(fā)展前景能夠有效推動(dòng)本行業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)企業(yè)價(jià)值有正向影響。如隨著人們生活壓力逐漸增大，生活節(jié)奏逐步加快，空閑時(shí)間逐漸碎片化，越來越多的人傾向于選擇網(wǎng)上購物，這一行為推動(dòng)了電商行業(yè)的快速發(fā)展。電商行業(yè)的快速發(fā)展，使得直播帶貨、網(wǎng)絡(luò)營銷、線上銷售等服務(wù)如雨后春筍般出現(xiàn)。電商行業(yè)良好的發(fā)展前景和綜合的發(fā)展方向?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)帶來了龐大的客戶群體和巨大的發(fā)展空間，對(duì)相關(guān)企業(yè)的價(jià)值有著正向作用。因此，良好的發(fā)展前景在一定程度上加快了相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。

（2） 企業(yè)在行業(yè)中所處地位

企業(yè)在行業(yè)中所處的地位在一定程度上影響著企業(yè)的市場占有率和營業(yè)收入等因素，進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生一定的影響。一般情況下，處于行業(yè)龍頭地位的企業(yè)將會(huì)面臨更好的客戶資源和更為廣闊的市場，從而導(dǎo)致營業(yè)收入高于行業(yè)平均值。如在電子通信行業(yè)，華為處于行業(yè)中的領(lǐng)先地位，客戶對(duì)其產(chǎn)品及服務(wù)信任度高，客戶粘性相對(duì)較好，市場占有率高于行業(yè)平均值，在對(duì)其進(jìn)行估值時(shí)，在行業(yè)中所處地位對(duì)其價(jià)值的影響為正向。因此，在其他條件完全相同時(shí)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的龍頭企業(yè)評(píng)估值將會(huì)較高。

3.企業(yè)自身情況

（1） 品牌價(jià)值

品牌價(jià)值也可理解為企業(yè)商譽(yù)，代表著客戶對(duì)企業(yè)的信任程度，在一定程度上決定著一個(gè)企業(yè)的發(fā)展方向，從而對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。品牌價(jià)值較高的企業(yè)能夠受到更多消費(fèi)者的信賴，對(duì)公司的發(fā)展起著正向的推動(dòng)作用。相反，若一個(gè)企業(yè)失去了消費(fèi)者的信任，會(huì)導(dǎo)致其未來發(fā)展趨勢轉(zhuǎn)向不利方向。如三鹿集團(tuán)，在“三聚氰胺”事件前，其產(chǎn)品受到廣大家庭信賴，且用戶黏性較高，品牌價(jià)值較大，企業(yè)發(fā)展具有一定的前景，在“三聚氰胺”事件曝出后，品牌價(jià)值急速下降，喪失了消費(fèi)者市場，企業(yè)發(fā)展受到重創(chuàng)，企業(yè)價(jià)值也有大幅下降，因此品牌價(jià)值在一定程度上影響著企業(yè)價(jià)值。

（2） 企業(yè)規(guī)模

在其他條件不變的情況下，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而不斷升高，反之，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著企業(yè)規(guī)模的減小而不斷降低。企業(yè)規(guī)模取決于企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品或服務(wù)的市場占有率、營業(yè)收入等相關(guān)因素，當(dāng)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)市場占有率高，覆蓋面積高于行業(yè)平均水平時(shí)，企業(yè)價(jià)值會(huì)受到正向影響。如在實(shí)時(shí)通信領(lǐng)域，騰訊的市場占有率和用戶覆蓋面積遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，甚至打入了國外市場，且具有較好的用戶黏性，其企業(yè)價(jià)值在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位。在電商領(lǐng)域，阿里巴巴的所提供的產(chǎn)品及服務(wù)市場占有率名列前茅，企業(yè)規(guī)模會(huì)為其帶來較高的營業(yè)收入，從而對(duì)企業(yè)價(jià)值具有正向影響作用。

（3） 資產(chǎn)狀況

資產(chǎn)情況包括企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)運(yùn)行、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況等因素，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大且周轉(zhuǎn)合理，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例適中會(huì)對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生正向影響。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，往往會(huì)對(duì)其資產(chǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，資產(chǎn)價(jià)值越高、周轉(zhuǎn)速度合適、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例合理的企業(yè)，其評(píng)估值往往也越高，資產(chǎn)價(jià)值較小、周轉(zhuǎn)不合理或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例失調(diào)的企業(yè)，其評(píng)估值往往較低。如企業(yè)中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，則說明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率較低，財(cái)務(wù)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏高，不利于企業(yè)收入的增加，同時(shí)也說明了其償債能力有待提升，對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。

（4） 收益情況

收益情況在很大程度上影響著企業(yè)價(jià)值的高低，其包括企業(yè)的利潤率，凈利潤以及未來預(yù)期收益等方面，代表了企業(yè)的盈利能力以及相關(guān)利益者對(duì)企業(yè)未來收益的預(yù)期。企業(yè)的收益情況受企業(yè)的市場份額、所處行業(yè)的發(fā)展情況、用戶粘性以及利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的未來預(yù)期等因素的影響，因此在對(duì)企業(yè)收益情況進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮多種因素的影響。當(dāng)企業(yè)的利潤率高于行業(yè)平均水平，且預(yù)測其未來持續(xù)經(jīng)營過程中風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低且可控，收益能夠穩(wěn)定上升時(shí)，在對(duì)其進(jìn)行評(píng)估時(shí)，收益情況往往會(huì)對(duì)其價(jià)值產(chǎn)生正向影響。相反，當(dāng)企業(yè)未來所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，且未來收益不容樂觀時(shí)，其評(píng)估值會(huì)相對(duì)較低，因此，企業(yè)的收益情況往往與其價(jià)值同向變動(dòng)。

（5） 企業(yè)的經(jīng)營策略和激勵(lì)機(jī)制

企業(yè)在制定經(jīng)營策略時(shí)需要結(jié)合企業(yè)的成長周期和發(fā)展情況，做出符合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的經(jīng)營策略。良好的經(jīng)營策略能夠擴(kuò)大企業(yè)的市場占有率，提高企業(yè)收入，在增加用戶粘性的同時(shí)擴(kuò)大潛在用戶規(guī)模，從而使投資者對(duì)企業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度，在一定程度上增加了企業(yè)估值。除此之外，良好的激勵(lì)機(jī)制會(huì)增加員工的積極性，將員工利益與企業(yè)價(jià)值相結(jié)合，增加員工凝聚力，促使員工為了達(dá)到自身利益最大化而做出對(duì)企業(yè)價(jià)值的有利貢獻(xiàn)，從而在一定程度上提升了企業(yè)價(jià)值。

（6） 企業(yè)高管層的變動(dòng)

企業(yè)高級(jí)管理人員的變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營方向或者經(jīng)營決策產(chǎn)生重要的影響，不同的高管具有不同的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格和策略，高管的經(jīng)營策略需要符合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并且與行業(yè)發(fā)展情況及企業(yè)未來發(fā)展前景相匹配，若企業(yè)頻繁更換高管，企業(yè)員工可能會(huì)因?yàn)椴贿m應(yīng)新的經(jīng)營策略或領(lǐng)導(dǎo)模式而無法為企業(yè)貢獻(xiàn)自身最大價(jià)值，投資者有可能因?yàn)椴涣私庑氯胃吖艿念I(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格、不信任新任領(lǐng)導(dǎo)的領(lǐng)導(dǎo)能力或新任高管做出了不符合企業(yè)未來發(fā)展方向的經(jīng)營決策而降低投資額甚至撤資，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值在一定程度上產(chǎn)生波動(dòng)，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生負(fù)面影響。

三、結(jié)語

綜上所述，企業(yè)作為一項(xiàng)整體資產(chǎn)，在對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，不僅應(yīng)當(dāng)考慮各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，還應(yīng)考慮各單項(xiàng)資產(chǎn)間是否具有協(xié)同效應(yīng)，對(duì)其整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)所處的市場環(huán)境以及企業(yè)自身狀況等因素，選擇合適的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，在條件允許的情況下，應(yīng)當(dāng)選擇多種評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，從而排除評(píng)估值的偶然性，使得評(píng)估結(jié)果更加公允客觀，能夠被評(píng)估當(dāng)事人各方所接受。

應(yīng)當(dāng)明確的是，無論采用何種評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，應(yīng)當(dāng)從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)自身狀況等影響企業(yè)價(jià)值的各個(gè)方面進(jìn)行綜合分析，綜合考慮影響企業(yè)價(jià)值的各個(gè)因素，才能夠選擇合適的評(píng)估方法，更好地得出符合企業(yè)自身情況的內(nèi)在價(jià)值，使得評(píng)估值被評(píng)估當(dāng)事人各方所接受。

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作者簡介：李曉鑫（1997.04— ），女，漢族，河南鄭州人，碩士，助教，研究方向：財(cái)務(wù)管理。