何春燕 鄭義

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2023．24．015

【摘要】黨的十八大以來，我國大批上市公司通過披露前瞻性環(huán)境信息來釋放綠色信號，但“傍綠”現(xiàn)象時有發(fā)生。本文以2001 ～ 2021年我國A股上市公司為初始樣本，考察前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響。研究發(fā)現(xiàn)， 上市公司披露前瞻性環(huán)境信息后，支付的審計費用顯著上升。機制檢驗表明， 前瞻性環(huán)境信息披露使得審計風險和成本增加導(dǎo)致審計費用上升。異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、 是否為重污染行業(yè)、 是否為國內(nèi)“十大”審計、 董事會規(guī)模在企業(yè)披露前瞻性環(huán)境信息對審計費用的影響中存在差異性。

【關(guān)鍵詞】管理層討論與分析；前瞻性環(huán)境信息披露；審計費用；審計投入；審計風險

【中圖分類號】F275? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）24-0107-7

一、 引言

黨的十八大以來， 黨中央以前所未有的力度推進生態(tài)文明建設(shè)。一大批企業(yè)紛紛“觸綠”， 通過環(huán)境責任報告、 年報中“管理層討論與分析（展望）”部分、 “互動易”投資者問答等渠道表達綠色轉(zhuǎn)型的意愿。2006 ～ 2021年， 在環(huán)境責任報告中披露了環(huán)境信息的滬深A(yù)股上市公司數(shù)從64家增加至4426家， 占比從4.773%上升至95.656%。“綠色”概念股受到上市公司和投資者的熱捧， 并快速成為國內(nèi)資本市場關(guān)注的熱點領(lǐng)域。然而， 部分企業(yè)開始對環(huán)境信息披露進行操縱， 或多言寡行， 或呈現(xiàn)“傍綠”“漂綠”的苗頭（黃溶冰等，2019）。

審計是反“漂綠”的重要制度安排?！吨袊詴嫀煂徲嫓蕜t第 1631 號——財務(wù)報表審計中對環(huán)境事項的考慮》規(guī)定， 注冊會計師需要考慮客戶環(huán)境事項是否存在重大錯報風險， 并應(yīng)針對客戶的環(huán)境事項及可能對審計風險產(chǎn)生的影響實施相應(yīng)審計程序?；诜础捌G”目的， 審計師積極關(guān)注前瞻性環(huán)境信息披露對其決策的影響很有必要。已有文獻大多關(guān)注事后環(huán)境信息披露， 鮮見針對前瞻性環(huán)境信息披露對審計影響的研究。

近幾年， 企業(yè)通過“管理層討論與分析（展望）”披露環(huán)境信息成為新趨勢（張琛等，2019）， 前瞻性環(huán)境信息披露是否也與事后環(huán)境信息披露的經(jīng)濟后果類似？對此， 存在著是新增了信息含量還是一種“漂綠”工具的爭議。鑒于此， 本文以2001 ～ 2021年我國A股上市公司為研究對象， 考察了上市公司進行前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響， 試圖厘清前瞻性環(huán)境信息披露是降低信息使用者與公司間的信息不對稱， 抑或是管理層的“傍綠”手段， 進而會影響審計費用。

本文可能的貢獻如下： 第一， 提出了前瞻性環(huán)境信息披露的概念。已有文獻中企業(yè)“涉綠”后再對外披露環(huán)境信息， 屬于事后環(huán)境信息披露， 而本文的前瞻性環(huán)境信息披露側(cè)重于體現(xiàn)企業(yè)關(guān)于未來戰(zhàn)略方向的涉綠意愿， 表現(xiàn)為釋放綠色信號。第二， 審計是反“漂綠”、 反“傍綠”的重要制度安排， 從審計師角度解讀前瞻性環(huán)境信息披露這一具有“漂綠”嫌疑的行為有助于明辨前瞻性環(huán)境信息披露的真實后果， 提升信息披露質(zhì)量。第三， 拓展了前瞻性信息披露的研究邊界。既往關(guān)于前瞻性信息披露的研究關(guān)注了區(qū)塊鏈信息（徐楓等，2022）、 管理層語調(diào)操縱（張程等，2021）、 創(chuàng)新文本信息（魯惠中等，2023）等， 但鮮有文獻探討前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響， 本文有助于豐富和補充前瞻性信息披露的經(jīng)濟后果研究。

二、 文獻評述與假設(shè)提出

（一）文獻評述

1. 前瞻性信息披露的操縱性。財務(wù)報告中“管理層討論與分析（展望）”部分的文本信息主要用于討論未來發(fā)展戰(zhàn)略、 經(jīng)營計劃及可能面臨的風險等內(nèi)容， 屬于前瞻性信息。學術(shù)界對前瞻性信息披露的經(jīng)濟后果持不同觀點。有的學者認可前瞻性信息披露的信息增量特性， 認為其能夠緩解投資者、 分析師等外部信息使用者與上市公司之間的信息不對稱（Bartov等，2018）， 為投資者提供關(guān)于公司的額外信息， 有助于靈敏的投資者全面評估公司業(yè)績并作出相應(yīng)的投資決策（馬黎珺等，2019）， 進而對未來業(yè)績更有信心（謝德仁和林樂，2015）。也有學者認為， 文本信息大多不需要經(jīng)過嚴格的審計和監(jiān)管， 因而不可避免地帶有不同程度的主觀性， 管理層更容易含糊表述， 以策略性引導(dǎo)投資者（李文貴和路軍，2022）， 從而增加審計難度。Brown和Tucker（2011）認為， 前瞻性信息的價值在不斷降低。管理層可能利用前瞻性信息的可操縱性去影響投資者行為， 進而影響資產(chǎn)定價（高雅和劉嫦，2020）。究其原因在于： 與其他信息披露形式相比， 文本類信息的操縱空間更大（曾慶生等，2018）。這意味著該企業(yè)可能存在較高的財務(wù)風險（林晚發(fā)等，2022）和舞弊風險（徐晨和張英明，2021）， 容易導(dǎo)致股價崩盤（Ertugrul等，2017）。在“管理層討論與分析（展望）”中涉及綠色、 環(huán)境等主題的文本內(nèi)容即可稱為前瞻性環(huán)境信息， 但現(xiàn)有文獻中的環(huán)境信息披露多為數(shù)字型環(huán)境信息， 包括碳排放量、 二氧化硫排放量等量化數(shù)據(jù)， 此類屬于事后環(huán)境信息披露。

2. 環(huán)境信息披露中的企業(yè)“漂綠”行為研究。“漂綠”概念由國外學者Jay Westerveld首次提出， 是指企業(yè)為塑造良好的環(huán)保形象而在利益相關(guān)者面前虛假美化與環(huán)境污染有關(guān)的行為。既往文獻主要側(cè)重于探究企業(yè)漂綠行為的經(jīng)濟后果。印象管理需求的存在驅(qū)使企業(yè)“漂綠”（黃溶冰等，2019）。一旦消費者感知到企業(yè)的“漂綠”行為， 極易對企業(yè)產(chǎn)生不信任感， 這會對企業(yè)聲譽產(chǎn)生負面影響（Leonidou等，2013）。特別是經(jīng)營不善的企業(yè)， 即使通過在年報中披露環(huán)境信息這一策略產(chǎn)生正面效應(yīng)（楊廣青等，2020）， 但實際上這個階段企業(yè)的環(huán)境責任履行能力依舊不足（徐建中等，2018）?；蛘咄ㄟ^披露環(huán)保戰(zhàn)略、 口號等非量化的空泛信息塑造環(huán)保形象（沈洪濤等，2014）， 最終損害企業(yè)聲譽。Du（2015）發(fā)現(xiàn)， 股價會受“漂綠”事件的影響， 企業(yè)的“漂綠”行為會打擊投資者的積極性， 進而與累計超額收益率負相關(guān)。綠色債券承載了利益相關(guān)者的環(huán)保愿景， 但“漂綠”風險使得企業(yè)即使發(fā)行綠色債券也無法降低債務(wù)融資成本（蔣非凡和范龍振，2020）。

3. 環(huán)境信息披露與審計費用。審計費用映射了審計師與客戶間的合同特征， 是基于審計過程輸入視角的審計質(zhì)量體現(xiàn)?，F(xiàn)有文獻中審計費用的影響因素包含成本補償因素和風險溢價因素（Hsieh等，2020）。其中， 成本補償因素是指審計師在審計過程中花費的時間、 人力、 物質(zhì)、 知識技能等資源的總和， 審計成本越高， 審計師要求的審計費用也越高（Wu 和Ye，2020）。風險溢價因素則指由于客戶自身存在的固有風險導(dǎo)致審計失敗的成本總和， 包括審計師面臨訴訟風險、 會計師事務(wù)所和個人聲譽受損等情形（Li等， 2020）。風險成本越高， 審計師會要求越高的審計費用。從成本補償角度而言， 環(huán)境信息披露可能影響審計資源投入。隨著業(yè)務(wù)復(fù)雜程度的提升， 關(guān)鍵審計事項越來越多， 審計師會主動要求實施更多的審計程序， 審計費用也隨之增加（周中勝等，2020）。從風險補償角度而言， 環(huán)境信息披露行為可能作為企業(yè)進行印象管理的手段， 影響審計師的風險感知。管理層通過操縱環(huán)境報告來塑造企業(yè)的環(huán)保形象（黃溶冰，2020）， 或借社會責任報告之手掩飾盈余管理（陳峻等，2016）。因此， 審計師會選擇對社會責任表現(xiàn)較好的企業(yè)實施更多的審計程序， 審慎考慮更大的潛在風險， 進而產(chǎn)生更高的審計費用。

總體來看， 目前國內(nèi)鮮有文獻分析前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響。一方面， 已有文獻大多關(guān)注事后環(huán)境信息披露， 事前環(huán)境信息披露則鮮有學者關(guān)注。另一方面， 對審計師而言， 事后環(huán)境信息披露主要增加審計風險， 存在真實盈余管理、 “假積極”承擔社會責任等行為， 而事前環(huán)境信息披露則側(cè)重于增加審計成本。此外， 前瞻性環(huán)境信息披露是具有信息增量特性還是一種“漂綠”工具尚存在爭議， 仍是一個有待討論的開放性問題。

（二）假設(shè)提出

管理層對前瞻性環(huán)境信息內(nèi)容的敘述擁有較大的裁量權(quán)， 因而可能存在信息操縱行為（郭慧婷和王昭茜，2023）。這會使得審計師在增加審計投入的同時， 也面臨更高的審計風險， 進而要求更高的審計費用。

第一， 前瞻性環(huán)境信息的可操縱性影響了審計師的風險感知， 進而影響審計費用。首先， 文本信息并不總是有價值、 值得信賴的（Hutton等，2003）， 這為管理層操縱提供了條件。相較于數(shù)字信息， 文本信息在表述上更為模糊， 更容易成為管理層進行信息操縱的工具（王克敏等，2018）。文本信息在語意表述和情感傳達上更具彈性， 較難受到法律規(guī)章制度的約束， 這為管理層操縱年報中的前瞻性環(huán)境信息提供了更大的可能（孟慶濤，2009）。已有研究表明， 文本信息披露迎合了企業(yè)的盈余管理行為， 且方向與盈余管理一致（王華杰和王克敏，2018）。年報非財務(wù)信息語調(diào)越正面， 高管在進行信息操縱性披露后高位套現(xiàn)的概率越大（曾慶生等，2018）， 如在減持前發(fā)布利好消息（吳育輝和吳世農(nóng)，2010）， 或者夸大披露正面消息?？梢姡?在“管理層討論與分析（展望）”部分操縱環(huán)境信息的出現(xiàn)頻率和語意聯(lián)想是可能存在的。其次， 資本市場上“傍綠”的現(xiàn)象并不鮮見， 前瞻性環(huán)境信息披露可能淪為企業(yè)進行概念炒作的手段， 進而增加審計風險。許多企業(yè)利用社會責任報告、 環(huán)境報告等工具來“傍綠”， 引導(dǎo)外部信息使用者曲解企業(yè)未來戰(zhàn)略方向（Parguel等，2011）?；蛘咭源藖頎I造自身良好的環(huán)保形象， 以緩解與金融信貸機構(gòu)間的信息不對稱（Cheng等，2014）。可見， 企業(yè)進行前瞻性環(huán)境信息披露增加了審計師的職業(yè)懷疑， 背后潛藏的“傍綠”風險使得審計師選擇提高審計費用。

第二， 對審計師而言， 前瞻性環(huán)境信息披露屬于事前環(huán)境信息披露， 新增了審計工作量， 使得審計師要求更高的審計費用。例如： 選擇擁有綠色相關(guān)行業(yè)專長的審計師， 充分了解企業(yè)所處行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型政策、 行業(yè)標準、 同類型企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型情況等信息， 開展環(huán)境風險評估、 環(huán)境測試等審計程序， 同時關(guān)注和驗證財務(wù)報表與前瞻性環(huán)境信息披露中的目標是否一致、 是否真實準確。此外， 對于存在信息操縱可能性且隱含信息風險的前瞻性環(huán)境信息披露行為， 審計師可能會為了避免審計失敗所引發(fā)的監(jiān)管處罰和聲譽損失， 而選擇主動加大審計努力程度， 從而將整體審計風險控制在可接受的水平內(nèi)（Wu和Ye，2020）， 同時收取更高的審計費用以彌補將來因?qū)徲嬍≡斐傻母黜棑p失?；谏鲜龇治?， 本文提出如下假設(shè)：

H1： 在其他條件不變的情況下， 前瞻性環(huán)境信息披露水平越高， 審計費用越高。

三、 研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)處理

本文選取2001 ～ 2021年滬深兩市A股上市公司為初始樣本。本研究剔除了金融保險企業(yè)， ST、 ?ST以及財務(wù)數(shù)據(jù)異常的公司， 上市不到一年的公司以及數(shù)據(jù)缺失的公司， 最終獲得40997個觀測值。為減少極端值產(chǎn)生的影響， 對所有連續(xù)變量進行了1%和99%分位的縮尾處理。本文所有數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫、 上市公司年度財務(wù)報告和中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS ）。

（二）變量定義

1. 被解釋變量： 審計費用（AudtiFee）。參考胡國強等（2020）、 Wu和Ye（2020）的做法， 用上市公司當期審計費用的自然對數(shù)衡量。

2. 解釋變量： 前瞻性環(huán)境信息披露水平（new_lnx1）?，F(xiàn)有關(guān)于前瞻性信息披露的度量以關(guān)鍵詞法（趙璨等，2020；胡楠等，2021）為主。參考上述做法， 按如下步驟計算前瞻性環(huán)境信息披露水平： ①框定文本檢索詞源。本文以官方發(fā)布的文件為基礎(chǔ)， 從其內(nèi)容中提取“綠色”相關(guān)詞源， 并創(chuàng)建本文檢索的關(guān)鍵詞典。②以年報中“管理層討論與分析（展望）”部分的文本為基礎(chǔ)， 測算其文本內(nèi)容中與檢索詞源的精確詞頻關(guān)聯(lián)度（lnx1）。進一步考慮不同行業(yè)特性、 年份帶來的影響， 將行業(yè)平均水平排除后得到的關(guān)聯(lián)度（詞頻）作為前瞻性環(huán)境信息披露水平（new_lnx1）。

3. 控制變量。參考Hope等（2017）、 黃燦和王妙媛（2022）的方法， 在假設(shè)檢驗過程中包含了一系列控制變量， 具體變量定義如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

構(gòu)建模型（1）檢驗前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響：

AuditFee_i，t=α₀+α₁lnx1_i，t+α₂controls_i，t+year_i，t+indu_i，t+ε_i，t（1）

其中， controls為控制變量， ε_i，t為殘差項， 同時在回歸中控制個體、 年份（year）、 行業(yè)（indu）固定效應(yīng)。

（四）描述性統(tǒng)計

表1報告了變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。AudtiFee的均值為13.678， 與已有文獻結(jié)果基本一致， 最小值和最大值分別為12.206、 16.067， 標準差為0.711， 說明審計師對不同上市公司收取的審計費用存在較大差異。上市公司的前瞻性環(huán)境信息披露水平（new_lnx1）的均值為0， 最小值、 最大值分別為-3.090、 3.582， 說明研究樣本中大部分上市公司的前瞻性環(huán)境信息披露水平處在中等及偏上水平。其他變量的取值均在合理區(qū)間， 無異常值。

四、 實證結(jié)果和分析

（一）前瞻性環(huán)境信息披露對審計費用的影響

表2為模型（1）的回歸結(jié)果， 其中列（1）為不考慮控制變量、 僅控制個體和年份固定效應(yīng)的回歸結(jié)果， 列（2）在列（1）的基礎(chǔ)上控制行業(yè)固定效應(yīng)， 列（3）在列（2）的基礎(chǔ)上加入控制變量。結(jié)果顯示前瞻性環(huán)境信息披露水平與審計費用在5%的水平上均顯著為正。假設(shè)H1得到驗證。

（二）內(nèi)生性檢驗

1. 采用PSM法以緩解公司特征差異帶來的遺漏變量問題。首先， 將前瞻性環(huán)境信息披露水平高于行業(yè)平均水平的樣本作為初始樣本； 其次， 以模型（1）的所有控制變量作為影響上市公司特征的變量， 進行一對一最近鄰無放回匹配， 同時對匹配結(jié)果進行平衡性檢驗， 結(jié)果證明匹配結(jié)果能夠滿足平衡性假設(shè)； 最后， 將匹配所得的樣本重新進行回歸分析， 實證結(jié)果見表3的列（1）。結(jié)果顯示， new_lnx1的系數(shù)為0.006且在10%的水平上顯著為正， 研究結(jié)論與前文保持一致。

2. 為排除遺漏變量的影響， 利用殘差法重新進行檢驗。具體操作為： 第一， 將解釋變量前瞻性環(huán)境信息披露水平（new_lnx1）對所有控制變量進行回歸， 所得殘差（new_lnx1_res）即全部控制變量不能解釋前瞻性環(huán)境信息披露水平的部分； 第二， 將上述殘差作為新的解釋變量重新進行回歸， 實證結(jié)果見表3列（2）。結(jié)果顯示new_lnx1_res的回歸系數(shù)依然顯著為正， 研究結(jié)論與前文保持一致。

3. 將被解釋變量滯后一期并重新進行檢驗以排除反向因果問題。實證結(jié)果如表3列（3）所示， 研究結(jié)果依然與前文一致。

4. 工具變量法。參考李巖瓊和姚頤（2020）的做法， 選擇同年度、 同行業(yè)、 同地區(qū)公司前瞻性環(huán)境信息披露水平的均值gj_new_lnx1作為工具變量。公司同年度所處地區(qū)行業(yè)的前瞻性環(huán)境信息披露水平與公司個體的前瞻性環(huán)境信息披露水平緊密關(guān)聯(lián)， 即滿足相關(guān)性要求； 但難以對某個公司審計費用產(chǎn)生直接的邏輯關(guān)聯(lián)， 即滿足外生性要求。第一， 使用Kleibergen-Paap rk Wald F 統(tǒng)計量進行弱工具變量檢驗， 對應(yīng)的F統(tǒng)計量值為2312.889， 表明選取同年度同行業(yè)同地區(qū)公司前瞻性環(huán)境信息披露水平的均值gj_new_lnx1作為工具變量不存在弱工具變量問題。第二， 由于本文選取的工具變量與內(nèi)生解釋變量是一一對應(yīng)關(guān)系， 故不存在過度識別問題?；貧w結(jié)果見表3第（4）、 （5）列， 審計費用的系數(shù)在10%的水平上顯著為正。

（三）穩(wěn)健性檢驗

第一， 改變解釋變量的衡量方法， 將基于精確詞頻計算得到的去除行業(yè)平均水平后的前瞻性環(huán)境信息披露水平（new_lnx1）， 更換為基于擴展詞頻、 精確句頻、 擴展句頻計算， 得到去除行業(yè)平均水平的前瞻性環(huán)境信息披露水平new_lnx2、 new_ lnx3、 new_lnx4， 分別對模型（1）進行回歸， 結(jié)果見表4第（1） ～ （3）列。結(jié)果顯示， new_lnx2、 new_ lnx3、 new_lnx4均至少在5%的水平上顯著為正， 與前文回歸結(jié)果保持一致， 結(jié)果穩(wěn)健。

第二， 為排除不同年份行業(yè)層面的不可觀測因素的影響， 采用行業(yè)×年份的固定效應(yīng)進行檢驗， 結(jié)果見表4的列（4）， 研究結(jié)果依然與前文保持一致。

五、 進一步研究

（一）機制檢驗

審計費用的增加， 可能同時包含審計成本的價格補償和審計風險的溢價兩個部分。前瞻性環(huán)境信息影響審計師決策， 一方面是因為前瞻性環(huán)境信息披露增加了審計工作量； 另一方面， 審計師通過管理層主動披露前瞻性環(huán)境信息這一行為可能識別出潛藏的風險或不確定性。因此， 本文借鑒黃燦和王妙媛（2022）的做法， 用審計結(jié)束日至上年度資產(chǎn)負債表日的天數(shù)的自然對數(shù)值度量審計投入（lnLAG）， lnLAG值越大， 則審計投入越多。結(jié)果見表5第（1）、 （2）列， new_lnx1與lnLAG的系數(shù)不顯著， 但考慮審計投入這一變量后， lnLAG的系數(shù)顯著為正。Sobel檢驗的Z值為-4.966且在1%的水平上顯著， 表明上市公司進行前瞻性環(huán)境信息披露后， 審計投入顯著增加， 即前瞻性環(huán)境信息披露導(dǎo)致審計投入增加， 進而導(dǎo)致審計費用上升。

此外， 借鑒王嘉鑫和張龍平（2020）的做法， 使用Z指數(shù)來度量公司風險（Z_Score）， 并作為中介變量進行檢驗。表5第（3）、 （4）列的回歸結(jié)果顯示， new_lnx1與Z_Score的系數(shù)在1%的水平上顯著為負。在考慮公司風險這一中介變量后， Z_Score的系數(shù)不顯著， Sobel檢驗的Z值為-1.809在10%的水平上顯著， 表明上市公司披露前瞻性環(huán)境信息后， 公司經(jīng)營風險增加， 即前瞻性環(huán)境信息披露導(dǎo)致經(jīng)營風險增加， 進而導(dǎo)致審計費用上升。

（二）異質(zhì)性檢驗

1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。相比非國有企業(yè)， 國有企業(yè)因其特殊制度背景更加關(guān)注自身合法性， 在國家推進生態(tài)文明建設(shè)大背景下進行前瞻性環(huán)境信息披露的主動性更強。而前瞻性環(huán)境信息多以文字形式披露， 涉及的政策、 事項較為復(fù)雜， 工作量增幅可能較大， 需要投入更多審計資源從而引起審計費用增加。為了驗證上述猜測， 將樣本按照產(chǎn)業(yè)性質(zhì)分為國有、 非國有兩組進行檢驗， 回歸結(jié)果見表6的列（1）和列（2）。結(jié)果表明， 在國有企業(yè)樣本組， 前瞻性環(huán)境信息披露水平系數(shù)為0.012且在5%的水平上顯著， 即上市公司進行前瞻性環(huán)境信息披露增加了國有企業(yè)的審計費用， 對非國有上市公司則無影響。

2. 是否屬于重污染企業(yè)。相較于強制性披露環(huán)境信息的重污染企業(yè)， 非重污染企業(yè)的主營業(yè)務(wù)較少或幾乎不涉及環(huán)境污染、 綠色環(huán)保等領(lǐng)域， 一旦其主動披露前瞻性環(huán)境信息， 容易引起監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注， 從而增加審計師對環(huán)境事項的審計工作量。因此， 本文初步預(yù)測前瞻性環(huán)境信息披露導(dǎo)致審計費用上升在非重污染企業(yè)中更顯著。本文依據(jù)2008年環(huán)境保護部制定的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》及2012年中國證監(jiān)會行業(yè)分類， 將全部樣本劃分為非重污染企業(yè)和重污染企業(yè)兩組樣本， 分別重新進行回歸， 結(jié)果見表6的列（3）和列（4）。結(jié)果表明， 在非重污染企業(yè)組解釋變量系數(shù)為0.009且在5%的水平上顯著。即在非重污染企業(yè)， 前瞻性環(huán)境信息披露將導(dǎo)致審計師更為謹慎， 進而導(dǎo)致審計費用提升。

3. 是否為國內(nèi)“十大”審計。面對企業(yè)的前瞻性環(huán)境信息披露行為， 規(guī)模更小的會計師事務(wù)所可能會收取更高的審計費用。第一， 在面臨激烈競爭的情況下， 小所對待企業(yè)的前瞻性環(huán)境信息披露可能更為謹慎和敏感， 進而要求較高的審計費用。第二， 我國關(guān)于環(huán)境信息披露制度的制定和執(zhí)行有待改善， 國內(nèi)“深口袋”問題遠沒有發(fā)達資本市場嚴重（褚劍等，2018）， 所以國內(nèi)“十大”提供高質(zhì)量審計的動力不足。第三， 大所本身審計收費溢價比小所更高， 自身的風險管控能力更強， 前瞻性環(huán)境信息披露行為背后潛藏的審計風險對其審計收費的影響較弱。因此， 根據(jù)會計師事務(wù)所排名（是否國內(nèi)前十大會計師事務(wù)所）進行分組并分別回歸， 檢驗結(jié)果見表7的列（1）、 列（2）。結(jié)果顯示， 企業(yè)管理層披露前瞻性環(huán)境信息后增加審計費用的效應(yīng)在非國內(nèi)“十大”樣本組中是顯著的， 驗證了上述猜測。

4. 董事會規(guī)模。董事會規(guī)模越大意味著股權(quán)越分散， 反而會削弱內(nèi)控有效性， 增加管理層違規(guī)的可能性（Fracassi 和Tate，2012；陸瑤和李茶，2016）。較大的董事會規(guī)模將導(dǎo)致企業(yè)可能進行更多的盈余管理（黃文伴和李延喜，2010）。對審計師而言， 公司董事會規(guī)模較大意味著較高的潛在審計風險， 會放大企業(yè)前瞻性環(huán)境信息披露增加審計費用的效應(yīng)。因此， 本文將研究樣本按照董事會規(guī)模中位數(shù)進行分組并分別進行回歸， 結(jié)果見表7的列（3）、 列（4）。可以看出， new_lnx1的系數(shù)在董事會規(guī)模較大的樣本組中在5%的水平上顯著為正， 而在董事會規(guī)模較小的樣本組中不顯著。這表明前瞻性環(huán)境信息披露增加審計費用這一效應(yīng)主要體現(xiàn)在董事會規(guī)模較大的企業(yè)中， 也表明規(guī)模較小的董事會產(chǎn)生了更優(yōu)的監(jiān)督效果， 審計師的風險較低。

六、 研究結(jié)論與啟示

本文以2001 ～ 2021年我國A股上市公司為樣本， 從審計費用的角度檢驗了上市公司主動進行前瞻性環(huán)境信息披露的經(jīng)濟效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)： 前瞻性環(huán)境信息披露與審計費用顯著正相關(guān)。機制檢驗表明， 前瞻性環(huán)境信息披露使得審計風險和成本增加導(dǎo)致審計費用上升。異質(zhì)性分析結(jié)果表明， 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、 是否為重污染行業(yè)、 是否為國內(nèi)“十大”審計、 董事會規(guī)模在企業(yè)披露前瞻性環(huán)境信息對審計費用的影響中存在差異性。

基于前文結(jié)論， 本文得到如下啟示： 第一， 進一步完善和規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露制度， 嚴格要求上市公司合法合規(guī)地披露環(huán)境信息。明確上市公司真實、 完整、 準確地披露文本類環(huán)境信息的責任和義務(wù)， 督促上市公司在積極承擔環(huán)境責任的同時為注冊會計師提供制度保障。第二， 加大對“傍綠” “漂綠”等違規(guī)信息披露行為的懲罰力度和監(jiān)管力度。上市公司策略性操縱信息披露極有可能伴隨著違規(guī)行為。因此， 必須加大懲罰力度， 預(yù)防出現(xiàn)企業(yè)“蹭熱點”高位套現(xiàn)、 “蹭熱點”短期脫困等行為， 遏制策略性操縱文本信息的不良風氣。第三， 加強對環(huán)境保護、 生態(tài)文明知識的宣傳， 提高審計師的專業(yè)勝任水平。培育審計師行業(yè)專長有利于其更加勤勉盡責， 助力審計行業(yè)健康、 高質(zhì)量發(fā)展。

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（責任編輯·校對： 李小艷? 黃艷晶）

【基金項目】國家自然科學基金青年項目（項目編號：71803025）；教育部人文社會科學研究青年基金項目（項目編號：22YJCZH100）；福建省習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心項目（項目編號：FJ2023XZB004）；福建農(nóng)林大學習近平生態(tài)文明思想研究院開放課題項目（項目編號：STWMSX23-07）

【作者單位】福建農(nóng)林大學經(jīng)濟與管理學院， 福州 350002。 鄭義為通訊作者