□文/謝卓翰

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］ 從黨的十八大報告正式提出要建立綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“含綠量”顯著提升。在此背景下，固廢處理行業(yè)成為推動綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅力量。瀚藍(lán)環(huán)境公司作為一家從事生態(tài)環(huán)境服務(wù)的上市公司，具有良好的發(fā)展前景。本文利用哈佛分析框架，從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景四個方面全面分析瀚藍(lán)環(huán)境財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并結(jié)合當(dāng)下固廢處理行業(yè)現(xiàn)狀對瀚藍(lán)環(huán)境進(jìn)行財務(wù)分析，旨在提升管理者的決策水平，幫助財務(wù)信息使用者更為深入地了解企業(yè)現(xiàn)狀，對同行業(yè)其他企業(yè)也有一定的借鑒價值。

一直以來，財務(wù)報表分析都是一項(xiàng)極其重要的工作，但很多人會將財務(wù)報表分析誤以為是用企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)簡單地套用書上的公式來衡量企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力，稍微復(fù)雜一點(diǎn)還會加上一些比率分析法和趨勢分析法的結(jié)果，因此財務(wù)報表分析經(jīng)常會被誤解為簡單機(jī)械的“數(shù)字游戲”。但是，這種“數(shù)字游戲”分析出來的結(jié)果信息含量低且程序化嚴(yán)重，對于企業(yè)真實(shí)的運(yùn)營狀態(tài)和財務(wù)狀況無法做出合理的評價，更遑論找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不足，為企業(yè)的發(fā)展做出合理規(guī)劃。而哈佛分析框架下的財務(wù)報表分析有效地解決了上述問題。

一、瀚藍(lán)環(huán)境簡介

瀚藍(lán)環(huán)境公司是一家專注于環(huán)境治理的企業(yè)，成立于2005 年，注冊資本為8.15 億元。該公司的主營業(yè)務(wù)包括市政工程、環(huán)保工程、土地整治、固廢處理等領(lǐng)域，主要提供垃圾處理、環(huán)保設(shè)施建設(shè)、城市綠化等服務(wù)。從其官網(wǎng)和公開信息來看，瀚藍(lán)環(huán)境在行業(yè)內(nèi)擁有良好的口碑和實(shí)力，在環(huán)保領(lǐng)域取得了多項(xiàng)成果。例如，曾被評為“北京市循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會常務(wù)理事單位”“北京市創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”，并且參與了多個重大環(huán)保工程項(xiàng)目的建設(shè)。此外，公司還不斷拓展其業(yè)務(wù)范圍，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，并在全國多地設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，成為固廢處理行業(yè)的一線企業(yè)。

二、戰(zhàn)略分析

（一）宏觀環(huán)境分析——PEST 分析

首先，在政治環(huán)境方面。我國政府在環(huán)境治理方面投入了大量的資金和人力，加強(qiáng)了環(huán)境保護(hù)的力度，給企業(yè)帶來了前所未有的機(jī)遇。此外，政府還強(qiáng)制推行環(huán)保，提高了企業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量要求。國家環(huán)境保護(hù)政策的持續(xù)推進(jìn)，包括全國性和地方性環(huán)保法規(guī)的實(shí)施，將帶來更嚴(yán)格的監(jiān)督和管制?！笆奈濉币?guī)劃中提出了大力發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、構(gòu)建美麗中國的戰(zhàn)略目標(biāo)，為環(huán)保行業(yè)提供了廣闊的市場空間。

其次就經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言。中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展壯大，環(huán)保意識在逐漸提高，同時，環(huán)保行業(yè)需求也逐漸增加，這使得瀚藍(lán)環(huán)境有著良好的市場前景，并且隨著我國城市化進(jìn)程不斷加快，城市排放物和垃圾處理需求增加，也為瀚藍(lán)環(huán)境提供了更多的機(jī)會。然而，價格競爭和成本壓力仍然存在。廣闊的行業(yè)前景讓眾多巨頭入場紛紛成立環(huán)保企業(yè)，這無疑加劇了本就激烈的競爭。

再次，從社會環(huán)境方面分析。我國目前的城市化率已超過63%，這意味著未來垃圾處理的行業(yè)規(guī)模將更上一層。而人們生態(tài)環(huán)保意識的提高已成為一種趨勢，公眾對環(huán)保事業(yè)的重視為環(huán)保企業(yè)提供了更多支持，而且環(huán)境意識的普及又促進(jìn)了環(huán)保教育和科技創(chuàng)新的發(fā)展，這無疑給瀚藍(lán)環(huán)境提供了諸多機(jī)遇。在國家和民眾如此重視環(huán)保的今天，固廢處理等環(huán)保行業(yè)的興起是民心之所向、大勢所趨。

最后，在技術(shù)環(huán)境方面。隨著科技的發(fā)展和進(jìn)步，環(huán)保技術(shù)和制度也必將得到升級和完善。先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展也使得環(huán)保企業(yè)面臨著來自其他科技企業(yè)的競爭，也同時為其技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級帶來了機(jī)遇。同時，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展也會使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)生巨大改變，環(huán)保企業(yè)經(jīng)營者必然要面對這樣的全新局面。

（二）行業(yè)現(xiàn)狀分析——波特五力分析

1、供應(yīng)商的談判力占優(yōu)。固廢處理行業(yè)的供應(yīng)商包括原材料供應(yīng)商、固體廢棄物供應(yīng)商以及固廢處理設(shè)備供應(yīng)商。對于供應(yīng)商來說，由于固廢處理的成本與原材料價格的關(guān)系成正比例遞增，所以對于固廢設(shè)備制造商來說，行業(yè)需求的增加使得供應(yīng)商的議價能力占優(yōu)。

2、買家的談判力較弱。固廢處理企業(yè)的買家主要是對固廢處理服務(wù)有需求的工業(yè)企業(yè)和城市市政。和供應(yīng)商一樣，買家的數(shù)量和需求對于固廢處理企業(yè)而言也是一個重要的因素?，F(xiàn)階段市場上企業(yè)眾多，需求量尚未形成規(guī)模效應(yīng)，因此目前買家的談判力并不大。但是，隨著市場的不斷壯大，更多的需求將會涌現(xiàn)，到時候買家的談判力會持續(xù)上升。

3、新進(jìn)入者的威脅不大。固廢處理行業(yè)的進(jìn)入門檻相對較高，新進(jìn)入者需要進(jìn)行大量的技術(shù)研發(fā)和投資，在市場上的競爭中往往處于劣勢。但由于該行業(yè)關(guān)乎環(huán)保問題，政府在行業(yè)發(fā)展上會給予一定的支持，因此一定的政策優(yōu)勢對于新進(jìn)入者具有一定的吸引力，但目前新進(jìn)入者的威脅并不大。

4、替代品的威脅較小。固廢處理行業(yè)的替代品較少，特別是對于大型固廢處理企業(yè)而言，替代品的威脅非常小。唯一的替代品是工業(yè)廢水、空氣污染等環(huán)保治理企業(yè)，但這些替代品的技術(shù)和研發(fā)門檻較高，所以短時間內(nèi)不會對固廢處理企業(yè)形成實(shí)質(zhì)性的威脅。

5、行業(yè)內(nèi)競爭程度激烈。固廢處理行業(yè)中，競爭企業(yè)數(shù)量眾多，而且并不存在明顯的行業(yè)集中度，頭部企業(yè)占據(jù)市場份額相對較少。隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大和競爭的加劇，弱肉強(qiáng)食的競爭現(xiàn)象會愈發(fā)嚴(yán)重，目前行業(yè)的競爭程度較為激烈。

（三）企業(yè)戰(zhàn)略分析

1、公司層面。企業(yè)戰(zhàn)略也被稱為企業(yè)的總體戰(zhàn)略，決定了企業(yè)未來發(fā)展的大方向，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)，完善日常的工作。瀚藍(lán)環(huán)境作為一家地方性的龍頭企業(yè)，資金實(shí)力雄厚，創(chuàng)新能力強(qiáng)，企業(yè)品牌形象良好。但是，瀚藍(lán)環(huán)境一直駐扎在本土，并未拓展外地業(yè)務(wù)，這嚴(yán)重限制了企業(yè)的發(fā)展。近年來，瀚藍(lán)環(huán)境加快了其并購步伐，收購了幾個優(yōu)質(zhì)的垃圾處理項(xiàng)目，如江西贛州的宏華危廢處置項(xiàng)目、福建漳州北部的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目等，橫向地延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，縱向地拓展了業(yè)務(wù)面。分析可見，瀚藍(lán)環(huán)境采用的是縱向一體化和多元化戰(zhàn)略相結(jié)合的公司發(fā)展戰(zhàn)略。

2、業(yè)務(wù)層面。業(yè)務(wù)層面的戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)的總體戰(zhàn)略，對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行具體指導(dǎo)的戰(zhàn)略，分為低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、集中規(guī)劃戰(zhàn)略三種。瀚藍(lán)環(huán)境的主營業(yè)務(wù)以廢水、廢氣、噪聲控制為主，泥漿、固廢處理為輔。公司的行業(yè)市場較大，對于需求大的市場和項(xiàng)目有著明顯的優(yōu)勢。除了在中國建立了業(yè)務(wù)覆蓋面廣泛的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)外，瀚藍(lán)環(huán)境也已在亞洲、非洲等地執(zhí)行許多項(xiàng)目。此外，公司還與其他企業(yè)合作開發(fā)環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域獨(dú)特性產(chǎn)品，并提供相關(guān)技術(shù)建議和解決方案。由此可見，瀚藍(lán)環(huán)境主要采取的是差異化戰(zhàn)略。

3、財務(wù)層面。財務(wù)層面的公司戰(zhàn)略是服務(wù)于企業(yè)的總體戰(zhàn)略，根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)層面的公司戰(zhàn)略制定的。有別于其他業(yè)務(wù)，固廢處理項(xiàng)目的資金投入量較大，前期需要企業(yè)投入較多的資金。目前，瀚藍(lán)環(huán)境業(yè)務(wù)發(fā)展較快，為了企業(yè)的融資需求，瀚藍(lán)環(huán)境采取大規(guī)模的舉債經(jīng)營，這就使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，給企業(yè)帶來了不小的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)以上分析得出，瀚藍(lán)環(huán)境目前是擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略。

三、會計分析

（一）資產(chǎn)質(zhì)量分析。根據(jù)瀚藍(lán)環(huán)境2022 年的年報顯示，截至2022年底，瀚藍(lán)環(huán)境公司的資產(chǎn)總額約為332 億元，較上一年度增長了13.7%。其中，流動資產(chǎn)占比19.28%，非流動資產(chǎn)占比80.72%。資產(chǎn)總額的增長主要源于公司固定資產(chǎn)的投資增長和資本市場的支持。瀚藍(lán)環(huán)境公司的貨幣資金約為11.07 億元，較上一年度減少了15.3%。貨幣資金的減少主要源于公司能源業(yè)務(wù)同比出現(xiàn)較大虧損，以及受經(jīng)濟(jì)下行等情況影響，并且應(yīng)收賬款回款未有明顯改善。瀚藍(lán)環(huán)境公司的應(yīng)收賬款約為27.81 億元，較上一年度增加了60.75%，而營業(yè)收入同比增長9.33%，應(yīng)收賬款的增速遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增速。應(yīng)收賬款占營業(yè)收入近三年的比值為13.74%、14.7%、21.6%，三年來持續(xù)增長，這說明應(yīng)收賬款的增長主要源于公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和銷售的增長。瀚藍(lán)環(huán)境公司的存貨約為2.64 億元，較上一年度減少了2.22%，公司的存貨主要是原材料、低值易耗品、庫存商品以及合同履約成本，其中原材料和合同履約成本占比較大，存貨的減少主要是源于瀚藍(lán)環(huán)境將原材料和合同履約成本轉(zhuǎn)化為了企業(yè)的收入和利潤。瀚藍(lán)環(huán)境的長期股權(quán)投資約為7.2 億元，較上一年度增加了30.95%，這主要是由于廣東政府及社會資本對于瀚藍(lán)環(huán)境的投資增加。瀚藍(lán)環(huán)境的固定資產(chǎn)約為56 億元，較上一年度增加了5%，這主要是由于公司對于環(huán)保設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)的投資增加。瀚藍(lán)環(huán)境的短期借款和長期借款分別為17.76 億元和87.73 億元，相較上一年度增長率分別為107.44%和10.16%，這主要是源于2022 年新冠肺炎疫情影響及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，資金回籠速度慢，企業(yè)的資金需求量較大。截至2022 年底，瀚藍(lán)環(huán)境公司的資產(chǎn)負(fù)債率為65.15%，同比增長1.13%。

通過對瀚藍(lán)環(huán)境公司的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析，可以看出公司的資產(chǎn)總額、應(yīng)收賬款、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、短期借款及長期借款均有不同程度的增長，這反映了公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和資本市場對于公司的資金支持。但是，公司的貨幣資金和存貨都略有下降，并且資產(chǎn)負(fù)債率略有增長，這說明2022 年度公司受疫情影響較大，并且公司新增加的燃?xì)鈽I(yè)務(wù)承壓過重，拖累了全年的業(yè)績，應(yīng)收賬款回款沒有明顯改善，需要公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的扭虧轉(zhuǎn)盈，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的回款能力。

（二）盈利質(zhì)量分析。根據(jù)對瀚藍(lán)環(huán)境2022 年年報進(jìn)行分析，報告期內(nèi)，公司的毛利率為20.45%，同比下降10.93；凈利率為9.13%，同比去年下降9.3%；凈資產(chǎn)加權(quán)收益率為11.03%，同比下降13.63%。在公司的經(jīng)營方面，公司近三年銷售毛利率為29.58%、22.96%、20.45%，三年來持續(xù)下降。公司的銷售凈利率也持續(xù)下降，近三年公司的銷售凈利率為14.14%、10.07%、9.13%，說公司近年來的盈利能力持續(xù)下降。而從公司的資產(chǎn)方面看，公司的凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為14.96%、12.77%、11.03%，數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。究其原因，主要是在行業(yè)競爭加劇、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)越來越高、疫情帶來的經(jīng)濟(jì)下行等幾個方面。

（三）研發(fā)支出分析。根據(jù)瀚藍(lán)環(huán)境的年報數(shù)據(jù)，2022 年的公司總營收中，研發(fā)費(fèi)用占比約為0.7%，相較于上年度的1.09%略有降低，相較于行業(yè)平均值4%仍有差距，這表明公司在技術(shù)研發(fā)上的投入有所減少。雖然瀚藍(lán)環(huán)境近年來加強(qiáng)了國內(nèi)外多家企業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在科技、研發(fā)、市場拓展等方面進(jìn)行了深度合作，推進(jìn)了行業(yè)全鏈條的聯(lián)動協(xié)同，但是通過對財報的分析可以看出，瀚藍(lán)環(huán)境在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)方面的投入仍有待加強(qiáng)，在未來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、提升企業(yè)的競爭力方面仍有待提升。

四、財務(wù)分析

瀚藍(lán)環(huán)境目前所處的是固廢處理行業(yè)，在固廢處理業(yè)務(wù)的初期的資金投入量較大，這對公司的資金獲取能力提出了很高的要求，而且業(yè)務(wù)周期較長，這對公司的營運(yùn)能力和盈利能力也有一定的考驗(yàn)，最后固廢處理企業(yè)的發(fā)展壯大離不開產(chǎn)業(yè)鏈之間、同業(yè)之間的并購，這也要求企業(yè)具備良好的發(fā)展能力。所以，對瀚藍(lán)環(huán)境的財務(wù)分析需要從籌資能力、償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力五個方面進(jìn)行分析。

（一）籌資能力分析?；I資能力指的是企業(yè)從外部獲取資金的能力。固廢處理行業(yè)的業(yè)務(wù)大部分都是通過BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）、TOT（移交-經(jīng)營-移交）等形式建設(shè)，周期長且項(xiàng)目投入資金量大，這就需要企業(yè)擁有足夠的資金運(yùn)營項(xiàng)目，要么企業(yè)使用自有資金，要么就要去購買已運(yùn)營的項(xiàng)目，所以為了獲取業(yè)務(wù)，企業(yè)就需要進(jìn)行籌資。隨著我國的金融市場去杠桿，籌資利率逐年上升，籌資難度加大，企業(yè)的籌資能力尤為重要，而企業(yè)的籌資能力主要體現(xiàn)在兩個方面：一是企業(yè)擁有多少條籌資渠道；二是企業(yè)籌資的資金規(guī)模有多大。

從籌資渠道方面分析，一般來說，一個企業(yè)的渠道越多，籌資能力就越強(qiáng)。瀚藍(lán)環(huán)境通過定向增發(fā)、發(fā)行債券、銀行貸款等方式籌資，加上其并購貸款、項(xiàng)目貸款以及流動資金貸款等渠道，瀚藍(lán)環(huán)境的籌資渠道較為廣泛。從籌資的資金規(guī)模方面分析，企業(yè)籌資的資金規(guī)模越大，意味著企業(yè)經(jīng)營的項(xiàng)目越多，也就說明企業(yè)的籌資能力較強(qiáng)，而債務(wù)融資通常是企業(yè)主要的融資方式。根據(jù)瀚藍(lán)環(huán)境2020～2022 年報，有息負(fù)債處于高速增長，截至2022 年底，瀚藍(lán)環(huán)境的有息負(fù)債已從2020 年的89.28 億元飆升至2022 年的140.65 億元，說明瀚藍(lán)環(huán)境籌資的資金規(guī)模較大，這也與瀚藍(lán)環(huán)境的擴(kuò)張性企業(yè)戰(zhàn)略相吻合。

（二）償債能力分析。償債能力指的是企業(yè)償還負(fù)債的能力。企業(yè)的短期償債能力一般通過流動比率和速動比率兩個指標(biāo)來反映，這兩個比率指標(biāo)越大，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。2020～2022 年瀚藍(lán)環(huán)境的流動比率逐年上升，從2020 年的0.476 上升至2021 年的2.639，2022 年上升至0.652。2020～2022 年瀚藍(lán)環(huán)境的速動比率也逐年上升，從2020 年的0.405 上升至2021 年的0.603，2022 年上升至0.625，這說明瀚藍(lán)環(huán)境短期償債能力較為良好。資產(chǎn)負(fù)債率指的是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之間的比率，反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率越低。瀚藍(lán)環(huán)境2020～2022 年間的資產(chǎn)負(fù)債率略有波動，但基本維持在65%左右，說明其近幾年沒有通過大規(guī)模的舉債來維持經(jīng)營，債務(wù)資金的使用較為合理，長期償債能力較為良好。

（三）盈利能力分析。盈利能力指的是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生利潤的能力，一般通過銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率及凈資產(chǎn)報酬率來反映。2020～2022 年間，瀚藍(lán)環(huán)境銷售凈利率雖有小幅波動，但都維持在10%上下，而其總資產(chǎn)收益率也維持在4%上下，說明瀚藍(lán)環(huán)境目前處于增長期，在擴(kuò)大銷售的同時也能維持較好的經(jīng)營管理水平。在凈資產(chǎn)報酬率方面，瀚藍(lán)環(huán)境雖然近幾年略有下降，但都穩(wěn)定在10%以上，說明企業(yè)對于自有資本的利用率較高，營運(yùn)效益較強(qiáng)，對企業(yè)的投資者和債權(quán)人的風(fēng)險較低，整體的盈利能力較為良好。

（四）營運(yùn)能力分析。一般來說，企業(yè)的營運(yùn)能力指的是企業(yè)對于存貨和應(yīng)收賬款的管理水平。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的回款率越高，壞賬率越低，資金營運(yùn)越有效率。通過對瀚藍(lán)環(huán)境的年報分析，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2014 年的16.12 次降至2022 年的5.703 次，連續(xù)8 年下降，下降速度也越來越快，這說明瀚藍(lán)環(huán)境應(yīng)收賬款的催款速度正緩慢下降，這會極大地影響企業(yè)的現(xiàn)金流，對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營也會帶來不良影響。此外，瀚藍(lán)環(huán)境的存貨周轉(zhuǎn)率也從2018 年的18.66 次降至2022 年的9.806 次，說明瀚藍(lán)環(huán)境的存貨管理水平逐年下降，而其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年穩(wěn)定，說明其資產(chǎn)的運(yùn)作能力較為穩(wěn)定，能形成較為完善的管理體系和制度?？偟膩碚f，瀚藍(lán)環(huán)境的營運(yùn)能力有待提升，特別是在應(yīng)收賬款和存貨方面需要尤其注意防范風(fēng)險。

（五）發(fā)展能力分析。企業(yè)的發(fā)展能力指的是企業(yè)未來發(fā)展的潛力，如果發(fā)展能力不達(dá)標(biāo)，說明企業(yè)未來可能會破產(chǎn)清算。一般通過營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。2020～2022 年，受新冠肺炎疫情影響，瀚藍(lán)環(huán)境的發(fā)展能力指標(biāo)均有大幅波動。通過年報分析，瀚藍(lán)環(huán)境近三年的營業(yè)收入增長率從2020 年的21.45%到2021 年的57.41%，再到2022 年的9.33%，經(jīng)歷了較大的波動，這主要是因?yàn)?022 年的成本及費(fèi)用的增幅巨大，遠(yuǎn)超營業(yè)收入的增幅，除去2022 年的數(shù)據(jù)，其他年份這一指標(biāo)的比率均在20%以上，這說明市場對于瀚藍(lán)環(huán)境的產(chǎn)品需求依舊旺盛，市場份額較為穩(wěn)定，企業(yè)的發(fā)展勢頭較強(qiáng)。而在總資產(chǎn)增長率方面，瀚藍(lán)環(huán)境三年來逐年下降，對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行詳細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，這是由于應(yīng)收賬款回款困難，受國際局勢影響成本費(fèi)用居高不下。而在其余年份，總資產(chǎn)增長率雖有波動但都為正值，說明瀚藍(lán)環(huán)境的資產(chǎn)規(guī)模是逐年擴(kuò)大的，企業(yè)的發(fā)展能力良好。

五、前景分析

在2017 年召開的黨的十九大明確提出要加快生態(tài)文明建設(shè)體制改革、打造美麗新中國，這為我國未來的生態(tài)文明建設(shè)指明了方向。而環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為我國生態(tài)文明建設(shè)的重要一環(huán)，也進(jìn)入了發(fā)展的快車道，表現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的新態(tài)勢，成為我國的萬億級產(chǎn)業(yè)。

對于瀚藍(lán)環(huán)境來說，企業(yè)的前景分析主要分為以下幾個方面：一是政府政策的支持。隨著環(huán)保政策的逐漸出臺和執(zhí)行，瀚藍(lán)環(huán)境在國內(nèi)市場的前景將進(jìn)一步打開。二是行業(yè)的發(fā)展。隨著人們在環(huán)境保護(hù)和健康方面需求的不斷增加，環(huán)境治理行業(yè)將處于不斷發(fā)展的態(tài)勢，這將帶來更多機(jī)會。三是技術(shù)的創(chuàng)新。隨著科技進(jìn)步，環(huán)境治理技術(shù)的不斷創(chuàng)新和進(jìn)步，瀚藍(lán)環(huán)境將能夠更好地滿足市場需求。四是市場需求。隨著公眾環(huán)保意識的不斷加強(qiáng)，市場需求將更加迫切，這將為瀚藍(lán)環(huán)境提供更多的商機(jī)。綜上，瀚藍(lán)環(huán)境的前景良好，只需注意未來發(fā)展過程中的風(fēng)險，把握好機(jī)遇，未來有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)境治理企業(yè)之一。

六、結(jié)論及建議

在企業(yè)戰(zhàn)略方面，瀚藍(lán)環(huán)境在政策、經(jīng)濟(jì)、社會和技術(shù)方面都具有一定的優(yōu)勢，機(jī)會較多，注意管理和技術(shù)方面的風(fēng)險，瀚藍(lán)環(huán)境有望發(fā)展成為行業(yè)領(lǐng)軍者。瀚藍(lán)環(huán)境應(yīng)采取密集型和多元化戰(zhàn)略，在傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)一步鞏固其優(yōu)勢地位。

從會計層面考慮，瀚藍(lán)環(huán)境的貨幣資金總額較大，需要加強(qiáng)資金管理并提高運(yùn)作效率。此外，瀚藍(lán)環(huán)境的存貨量較低，應(yīng)該注意保持合適的庫存量以防企業(yè)發(fā)展過于迅猛導(dǎo)致存貨量見底，從而影響企業(yè)的資金流運(yùn)轉(zhuǎn)。而且瀚藍(lán)環(huán)境存在較多的壞賬準(zhǔn)備，需要盡快催收還款，回流企業(yè)資金。

在企業(yè)財務(wù)方面，瀚藍(lán)環(huán)境是高財務(wù)杠桿的企業(yè)，表明其擁有較強(qiáng)的融資能力。而且企業(yè)的盈利能力和營運(yùn)能力都較強(qiáng)，現(xiàn)金流量也處于行業(yè)上游。但是，瀚藍(lán)環(huán)境的償債能力較差，資產(chǎn)負(fù)債率相對偏高。雖然現(xiàn)階段該企業(yè)現(xiàn)金流量充沛，但仍需注意財務(wù)風(fēng)險、加強(qiáng)風(fēng)險管理。

在企業(yè)前景方面，固廢行業(yè)作為環(huán)保行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，具有舉足輕重的地位。隨著“垃圾分類”逐漸成為日常生活的一部分，人們的生態(tài)保護(hù)意識逐步增強(qiáng)，環(huán)保行業(yè)正逐漸成為國家的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。盡管前景非常廣闊，但是成本的增加和行業(yè)競爭的不斷加劇仍然是行業(yè)發(fā)展所要面臨的問題。因此，瀚藍(lán)環(huán)境應(yīng)著力提高自身核心技術(shù)和服務(wù)質(zhì)量，并緊密關(guān)注政策法規(guī)變化，以保持領(lǐng)先地位并保障業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

綜上，瀚藍(lán)環(huán)境所處的行業(yè)對我國的生態(tài)文明建設(shè)具有重大的意義，而在現(xiàn)有的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，瀚藍(lán)環(huán)境應(yīng)采取多元化戰(zhàn)略，并加強(qiáng)資金管理、完善貨款催收機(jī)制、控制財務(wù)風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并在固廢處理領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，滿足社會和市場的需求。