王帥 孫文清 謝佳真

摘? ?要：在激發(fā)企業(yè)員工活力的過(guò)程中，股權(quán)激勵(lì)逐漸發(fā)揮著重要的作用。國(guó)資委近年來(lái)多次表示中央企業(yè)有必要積極推進(jìn)與落實(shí)股權(quán)激勵(lì)、中長(zhǎng)期激勵(lì)、正向激勵(lì)等措施。隨著國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的逐步推進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)作為上市公司頂層設(shè)計(jì)的重要抓手之一，對(duì)于吸引和留住人才起著至關(guān)重要的作用。尤其對(duì)于國(guó)有控股A股上市公司而言，大力推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)更是深化國(guó)企改革的題中之義?；诖耍攸c(diǎn)對(duì)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)操作要點(diǎn)展開(kāi)剖析，期望能夠更好地將股權(quán)激勵(lì)的作用與價(jià)值發(fā)揮出來(lái)。

關(guān)鍵詞：央企；股權(quán)激勵(lì)；控股上市公司；操作要點(diǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F275.3? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2024）07-0052-03

國(guó)資委在2020年發(fā)布《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引》后，央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)取得相對(duì)顯著的成果，2019年年底，僅有92戶(hù)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，截至2021年年底，A股361家央企控股上市公司中，已有150戶(hù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。對(duì)于中央企業(yè)來(lái)說(shuō)，由國(guó)資委履行出資人職責(zé)，工資總額實(shí)行預(yù)算管理，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，在激勵(lì)央企關(guān)鍵人才、核心人才方面有著重要的作用與意義[1]。基于內(nèi)部層面來(lái)看，有助于深度綁定人才，增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力；基于外部層面來(lái)看，有助于推動(dòng)市值管理、持續(xù)發(fā)展，在全面提升央企效率、活力方面有著不可替代的作用[2]。

在部分央企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，所取得的效果是相對(duì)顯著的。舉例來(lái)說(shuō)，兵器工業(yè)集團(tuán)下屬上市公司BD公司在2020年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，無(wú)論是凈利潤(rùn)還是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其增長(zhǎng)幅度都是較大的。數(shù)據(jù)顯示，BD公司2021年?duì)I業(yè)收入同比2020年增長(zhǎng)32.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比2020年增長(zhǎng)113.67%。另外，YYHY公司旗下10家上市公司已經(jīng)全部落實(shí)股權(quán)激勵(lì)，覆蓋1 400余名核心骨干，累計(jì)授出股權(quán)4.8億股。YYHY公司2021年年末的總市值較2019年年末增長(zhǎng)179%，上市公司質(zhì)量和發(fā)展動(dòng)能顯著增強(qiáng)。

一、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的制度依據(jù)

目前中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，除需滿(mǎn)足中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》外，還需嚴(yán)格遵循《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引》的相關(guān)規(guī)定，該工作指引在引導(dǎo)央企控股上市公司更好地落實(shí)股權(quán)激勵(lì)方面有著重要的意義與價(jià)值，發(fā)揮著不可替代的作用[3]。其內(nèi)容重點(diǎn)包含以下五個(gè)方面：其一，重點(diǎn)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的適用范圍、政策依據(jù)，股權(quán)激勵(lì)的要求、原則、條件等進(jìn)行介紹；其二，全面闡釋股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的激勵(lì)方式、激勵(lì)收益、授予價(jià)格、授予數(shù)量、激勵(lì)對(duì)象范圍、時(shí)間安排等操作規(guī)范、政策規(guī)定、內(nèi)涵要義等；其三，基于股權(quán)激勵(lì)的考核、優(yōu)化激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考核評(píng)價(jià)、強(qiáng)化公司業(yè)績(jī)考核等角度，對(duì)出資人的要求與導(dǎo)向進(jìn)行明確，以促進(jìn)上市公司更好地發(fā)展；其四，明確梳理財(cái)務(wù)處理和稅收規(guī)定、責(zé)任追究與特殊情形處理、規(guī)范股權(quán)激勵(lì)管理辦法等方面的規(guī)定與要求；其五，梳理股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的決策、申報(bào)、實(shí)施、終止等方面的內(nèi)容，同時(shí)重申信息披露、監(jiān)督管理等方面的要求?？偟膩?lái)說(shuō)，《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引》是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的重要依據(jù)。

二、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的操作流程

國(guó)資委作為對(duì)中央企業(yè)履行出資人職責(zé)的單位，需對(duì)央企控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行審批并出具正式的批復(fù)文件，從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案的編制到正式實(shí)施一般需要經(jīng)歷以下流程：一是上市公司編制股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案等相關(guān)文件，所需文件主要包括《關(guān)于控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的請(qǐng)示》《上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》《上市公司業(yè)績(jī)考核辦法》《上市公司股權(quán)激勵(lì)授予方案》《股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃框架性方案及關(guān)鍵要素說(shuō)明》等[4]。二是上市公司將相關(guān)材料提交集團(tuán)公司審議，集團(tuán)公司對(duì)方案進(jìn)行合法性、合理性論證后初步與國(guó)資委進(jìn)行預(yù)溝通。三是國(guó)資委初步對(duì)方案進(jìn)行審核后反饋意見(jiàn)，中央企業(yè)按照國(guó)資委意見(jiàn)進(jìn)行修改至國(guó)資委反饋初步同意。四是中央企業(yè)集團(tuán)對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案履行內(nèi)部審批程序。五是中央企業(yè)集團(tuán)完成內(nèi)部審批程序后，上市公司按照公司治理要求履行公司內(nèi)部審批程序，報(bào)上市公司董事會(huì)審批。六是上市公司董事會(huì)審批通過(guò)后，由中央企業(yè)集團(tuán)正式將相關(guān)文件上報(bào)國(guó)資委審批，除之前提供的文件外，還需提供《上市公司董事會(huì)決議》《獨(dú)立董事意見(jiàn)》《法律意見(jiàn)書(shū)》《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》等，國(guó)資委對(duì)相關(guān)文件進(jìn)行審核后進(jìn)行正式文件批復(fù)。七是獲得批復(fù)文件后，上市公司召開(kāi)股東大會(huì)進(jìn)行審議，審議通過(guò)后，在60日內(nèi)進(jìn)行權(quán)益授予。

三、央企集團(tuán)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審核要點(diǎn)

工作指引中對(duì)于激勵(lì)工具選擇、股票來(lái)源、限售期及解除限售的時(shí)間安排、會(huì)計(jì)處理等事項(xiàng)要求較為嚴(yán)格且明確，中央企業(yè)能夠自主決策的內(nèi)容較少，針對(duì)這些事項(xiàng)，中央企業(yè)在審核方案時(shí)主要評(píng)估是否符合政策規(guī)范要求即可。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象及人數(shù)、個(gè)人權(quán)益授予數(shù)量、授予價(jià)格以及業(yè)績(jī)考核要求，根據(jù)上市公司的自身情況不同在國(guó)資委制度范圍內(nèi)有一定浮動(dòng)空間，需要中央企業(yè)在考慮政策規(guī)范的同時(shí)評(píng)估方案的合理性。

（一）激勵(lì)對(duì)象及人數(shù)

工作指引對(duì)激勵(lì)對(duì)象類(lèi)別有明確規(guī)定，“激勵(lì)對(duì)象應(yīng)以核心骨干人才隊(duì)伍為重點(diǎn)，通常情況下為上市公司高級(jí)管理人員、董事，以及對(duì)公司持續(xù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有直接影響的業(yè)務(wù)、技術(shù)及管理骨干?！本唧w來(lái)說(shuō)，一般上市公司基本會(huì)包含高級(jí)管理人員、中層管理人員以及核心技術(shù)骨干人員，還有少量上市公司只將核心技術(shù)骨干人員作為激勵(lì)對(duì)象。

關(guān)于激勵(lì)對(duì)象占員工總數(shù)的比例，工作指引中并無(wú)明確要求，但在實(shí)操過(guò)程中對(duì)于激勵(lì)對(duì)象占比需要進(jìn)行一定把控。根據(jù)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的案例，原則上科技型企業(yè)激勵(lì)對(duì)象占員工總數(shù)的比例不超過(guò)15%，商貿(mào)企業(yè)不超過(guò)10%，生產(chǎn)制造企業(yè)不超過(guò)5%。在以往案例中也出現(xiàn)過(guò)央企控股上市公司激勵(lì)對(duì)象占比較高，如中國(guó)電子下屬的控股上市公司上海BL激勵(lì)對(duì)象占比高達(dá)68.73%，此種特殊情況一般需要向國(guó)資委進(jìn)行特殊說(shuō)明和申請(qǐng)。

（二）個(gè)人權(quán)益授予數(shù)量

工作指引要求，“董事、高管的權(quán)益授予價(jià)值，不高于授予時(shí)薪酬總水平的40%?！痹趯?shí)際操作過(guò)程中，該指標(biāo)的設(shè)置要結(jié)合央企控股上市公司的薪酬水平來(lái)確定。一般來(lái)說(shuō)，需要對(duì)比激勵(lì)對(duì)象最高薪酬水平與激勵(lì)計(jì)劃選取的對(duì)標(biāo)企業(yè)的50分位值水平和70分位置水平。如激勵(lì)對(duì)象最高薪酬水平高于對(duì)標(biāo)企業(yè)的50分位值，低于70分位值，則激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益數(shù)量應(yīng)控制在授予時(shí)薪酬總水平的30%以?xún)?nèi)，如激勵(lì)對(duì)象最高薪酬水平同時(shí)高于對(duì)標(biāo)企業(yè)的50分位值和70分位值，則激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益數(shù)量不僅要控制在薪酬總水平的30%以?xún)?nèi)，還要提高公司層面業(yè)績(jī)考核兌現(xiàn)的條件。

對(duì)個(gè)人權(quán)益授予數(shù)量指標(biāo)的審核思路主要為，如激勵(lì)對(duì)象的薪酬水平高于對(duì)標(biāo)企業(yè)過(guò)多，證明目前該上市公司的薪酬水平已經(jīng)較高。此種情形下如要繼續(xù)激勵(lì)，則要控制授予權(quán)益，確保激勵(lì)對(duì)象獲得較為合理的薪酬，同時(shí)要設(shè)置較高的考核要求，體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的作用和意義。

（三）授予價(jià)格

根據(jù)工作指引規(guī)定，“境內(nèi)上市公司定價(jià)基準(zhǔn)日為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布日?！惫绞袌?chǎng)價(jià)格需高于下列價(jià)格較高者：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)、20個(gè)、60個(gè)或120個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票交易均價(jià)。限制性股票的授予價(jià)格應(yīng)高于公平市場(chǎng)價(jià)格的50%及公司標(biāo)的股票的單位面值。股票增值權(quán)、股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格應(yīng)高于公平市場(chǎng)價(jià)格及公司標(biāo)的股票的單位面值。

根據(jù)工作指引，雖然限制性股票的最低授予價(jià)格可降至公平市場(chǎng)價(jià)格的50%，但具體的折扣額度一般與業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的設(shè)置高低掛鉤。根據(jù)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的案例，一般增長(zhǎng)類(lèi)指標(biāo)增幅在15%以上，可以按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的50%定價(jià)；增幅在6%—15%之間，可以按照公平市場(chǎng)價(jià)格50%—60%定價(jià)，其中按增幅達(dá)不到近三年平均水平的，需延長(zhǎng)鎖定或解鎖期1年；增幅低于6%，一般按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格60%定價(jià)，且需延長(zhǎng)鎖定或解鎖期1年。

（四）業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置

工作指引對(duì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置的要求為“目標(biāo)水平需要全面考慮同行業(yè)平均業(yè)績(jī)水平、上一年度實(shí)際業(yè)績(jī)水平、近三年平均業(yè)績(jī)水平，同時(shí)需綜合行業(yè)特點(diǎn)及發(fā)展規(guī)律，呈現(xiàn)挑戰(zhàn)性、前瞻性”。根據(jù)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的案例，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置至少高于近三年平均業(yè)績(jī)水平或上一年度實(shí)際業(yè)績(jī)水平的其中之一。設(shè)置行權(quán)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，應(yīng)統(tǒng)籌考慮自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展和對(duì)標(biāo)企業(yè)情況，并根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)合理確定。效益穩(wěn)步增長(zhǎng)的，各期生效年度應(yīng)全部高于上年業(yè)績(jī)水平，且不低于上一年業(yè)績(jī)水平或近三年平均業(yè)績(jī)水平；效益下滑的，應(yīng)確保最后一次生效業(yè)績(jī)水平不低于近三年平均業(yè)績(jī)水平或上一年實(shí)際業(yè)績(jī)水平；行業(yè)波動(dòng)大的，應(yīng)不低于同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值。

在業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置時(shí)，應(yīng)綜合考慮激勵(lì)對(duì)象的薪酬水平，如激勵(lì)對(duì)象的最高薪酬水平高于對(duì)標(biāo)企業(yè)的50分位值水平和75分位值水平，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置時(shí)應(yīng)高于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值水平。

四、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的初衷是為了將核心人員的利益與公司利益進(jìn)行綁定，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的提升，但如未對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行科學(xué)合理的設(shè)計(jì)，可能會(huì)出現(xiàn)適得其反的情況。我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展至今已有十余年的實(shí)踐歷史了，YL集團(tuán)創(chuàng)立于1993年，1996年成功登陸A股，成為乳制品行業(yè)的龍頭，是中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線(xiàn)最全的乳制品企業(yè)之一。在國(guó)內(nèi)率先實(shí)施激勵(lì)的企業(yè)中，YL集團(tuán)有著相對(duì)較強(qiáng)的代表性，伴隨著我國(guó)激勵(lì)機(jī)制的日益完善、優(yōu)化，YL集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)效果越來(lái)越明顯。本章將YL集團(tuán)作為案例展開(kāi)剖析，指出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中應(yīng)注意的以下問(wèn)題。

（一）明確激勵(lì)目的

在實(shí)踐過(guò)程中，企業(yè)在確定激勵(lì)目的、設(shè)計(jì)激勵(lì)方案期間，需要充分考慮到企業(yè)自身發(fā)展目標(biāo)、內(nèi)外部環(huán)境。2006年YL集團(tuán)的激勵(lì)目的在于留住公司高層員工，當(dāng)時(shí)正處于國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的高速發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大，而YL集團(tuán)仍處于自己的成長(zhǎng)階段，雖然占有的市場(chǎng)份額較大，但核心產(chǎn)品較為單一，因此需要繼續(xù)開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，提高生產(chǎn)線(xiàn)，不斷擴(kuò)張。之后YL集團(tuán)通過(guò)參與奧運(yùn)會(huì)等知名活動(dòng)不斷打開(kāi)市場(chǎng)通道，但2004年蒙牛的上市給YL集團(tuán)帶來(lái)較大壓力，并且同年年底YL集團(tuán)出現(xiàn)內(nèi)部治理問(wèn)題，董事長(zhǎng)及其核心高管因涉嫌挪用公款被逮捕，內(nèi)部治理爆發(fā)危機(jī)，內(nèi)外部的雙重壓力使得YL集團(tuán)意識(shí)到穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)及優(yōu)秀人才的重要性。2006年的激勵(lì)對(duì)象僅包含幾名高管在內(nèi)的33名管理人員，同時(shí)可看出YL集團(tuán)在激勵(lì)力度方面不夠科學(xué)，只是將個(gè)別高管作為激勵(lì)對(duì)象（總裁潘剛獲授1 500萬(wàn)股，占授予股數(shù)總量的30%，其余3名高管董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和總裁助理分別獲授10%），導(dǎo)致激勵(lì)過(guò)度。

與2006年形成鮮明對(duì)比的是YL集團(tuán)2016年的激勵(lì)計(jì)劃，2016年YL集團(tuán)確定了新的“全鏈創(chuàng)新”戰(zhàn)略，重點(diǎn)在于企業(yè)創(chuàng)新和未來(lái)持續(xù)發(fā)展，并制定2020年達(dá)到“五強(qiáng)千億”的目標(biāo)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，YL集團(tuán)擴(kuò)大了激勵(lì)對(duì)象，包含中層及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員293人，與其企業(yè)目標(biāo)、戰(zhàn)略相匹配。

在設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃各要素期間，激勵(lì)目的和動(dòng)因處于核心地位，因此上市公司在結(jié)合實(shí)際情況確定激勵(lì)目的的背景下，更好地對(duì)各要素展開(kāi)設(shè)計(jì)，這對(duì)于激勵(lì)效果的提升有著重要意義。

（二）合理攤銷(xiāo)激勵(lì)費(fèi)用

由于激勵(lì)費(fèi)用數(shù)額相對(duì)較大，因此上市公司有必要合理、科學(xué)地將激勵(lì)費(fèi)用進(jìn)行攤銷(xiāo)，避免集中攤銷(xiāo)影響到上市公司當(dāng)年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)政部發(fā)布的股份支付會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，明確強(qiáng)調(diào)如果激勵(lì)對(duì)象只有在某種情況下才可行權(quán)，則有必要逐步確認(rèn)激勵(lì)費(fèi)用。對(duì)于YL集團(tuán)來(lái)說(shuō)，在2006年可運(yùn)用8年期限來(lái)對(duì)激勵(lì)費(fèi)用進(jìn)行攤銷(xiāo)，但實(shí)際上選擇了在2006—2008年集中攤銷(xiāo)，在此背景下嚴(yán)重影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，所帶來(lái)的負(fù)面影響重點(diǎn)涉及兩方面：其一，導(dǎo)致YL集團(tuán)股價(jià)大幅度下跌，容易侵害股東利益；其二，YL集團(tuán)連續(xù)兩年虧損，陷入退市危機(jī)。

（三）行權(quán)條件

激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)強(qiáng)度及能否成功行權(quán)，與行權(quán)條件有著密切的關(guān)系。對(duì)此，上市公司需要結(jié)合自身實(shí)際情況、行業(yè)發(fā)展水平、內(nèi)外部環(huán)境等方面對(duì)行權(quán)門(mén)檻進(jìn)行確定。當(dāng)行權(quán)門(mén)檻過(guò)高的情況下，可能會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)計(jì)劃無(wú)法順利實(shí)施；當(dāng)行權(quán)門(mén)檻過(guò)低的情況下，可能使激勵(lì)變成利益輸送。

（四）行權(quán)價(jià)格

在設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃的過(guò)程中，確定行權(quán)價(jià)格屬于一項(xiàng)重要的內(nèi)容，當(dāng)價(jià)格設(shè)置過(guò)高或過(guò)低的情況下，都會(huì)對(duì)激勵(lì)效果帶來(lái)一定的負(fù)面影響。工作指引對(duì)股票期權(quán)和限制性股票的授予價(jià)格的下限做出規(guī)定，提出上市公司需根據(jù)工作指引中的相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)結(jié)合具體狀況來(lái)對(duì)行權(quán)價(jià)格進(jìn)行確定。由于受到相關(guān)因素的影響，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)仍然不成熟，因此企業(yè)在定價(jià)期間有必要選擇將更長(zhǎng)周期內(nèi)的股價(jià)平均數(shù)作為參考標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，YL集團(tuán)在2006年的行權(quán)價(jià)格偏低，且沒(méi)有根據(jù)自身情況進(jìn)行調(diào)整，2016年YL集團(tuán)選擇了更長(zhǎng)周期內(nèi)的股價(jià)平均數(shù)作為考量，科學(xué)制定行權(quán)價(jià)格。

總體來(lái)看，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是激發(fā)企業(yè)管理者積極性、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑。在相關(guān)政策環(huán)境不斷完善，國(guó)資監(jiān)管部門(mén)大力倡導(dǎo)的背景下，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量呈快速遞增的狀態(tài)。為了使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠真正起到應(yīng)有的效果，央企控股上市公司應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理狀況和實(shí)際需求，制訂合理的中長(zhǎng)期激勵(lì)方案，設(shè)置合理的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。央企集團(tuán)更應(yīng)肩負(fù)起審核把關(guān)的職責(zé)，對(duì)方案的合法性、合規(guī)性進(jìn)行審核，全面提升央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]? ?王曙光，王彬.央企負(fù)責(zé)人股權(quán)激勵(lì)機(jī)制市場(chǎng)化改革：差異化路徑選擇與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)[J].長(zhǎng)白學(xué)刊，2021（4）：101-111.

[2]? ?陳贇.國(guó)有企業(yè)實(shí)施中長(zhǎng)期激勵(lì)的核心問(wèn)題研究[J].科學(xué)發(fā)展，2021（5）：24-33.

[3]? ?王靖宇，劉紅霞.央企高管薪酬激勵(lì)、激勵(lì)兼容與企業(yè)創(chuàng)新：基于薪酬管制的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J].改革，2020（2）：138-148.

[4]? ?顧遠(yuǎn).試論股權(quán)激勵(lì)是當(dāng)前央企改革的有力推手[J].改革與開(kāi)放，2019（1）：21-25.

[責(zé)任編輯? ?白? ?雪]