中小企業(yè)投資決策問題探析

[摘 要]投資決策在企業(yè)的運營發(fā)展過程中有著十分重要的作用，企業(yè)投資決策的穩(wěn)妥與否事關企業(yè)的長遠發(fā)展，我國中小企業(yè)的投資決策還存在一些問題，這些問題嚴重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展壯大，解決投資決策中存在的問題是中小企業(yè)發(fā)展壯大道路上的重大舉措。

[關鍵詞]投資 可行性分析 投資結構

現(xiàn)代財務管理理論認為企業(yè)的最終目標是實現(xiàn)其價值最大化。而企業(yè)實現(xiàn)其價值最大化目標首先必須有源源不斷的盈利能力，在激烈競爭的市場經濟中，作為市場經濟的主體，企業(yè)需要具備較強的價值創(chuàng)造能力才能在激烈的競爭中立于不敗之地。因此，為了保持常勝不衰的獲利能力和發(fā)展?jié)摿ΓM行必要的對內對外投資成為企業(yè)日常經營活動不可分割的一個組成部分。

由于投資對企業(yè)的生存和發(fā)展有著非同尋常的影響，尤其是企業(yè)的長期投資金額大、期限長，投資方案一旦實施以后再對其進行調整的可能性和彈性就比較小，投資的好壞對企業(yè)長遠發(fā)展作用重大，投資風險也非常大。如果投資決策不妥或管理不善，就會使企業(yè)經營效益下降，不但不能達到企業(yè)長遠發(fā)展的目的，甚至會使企業(yè)難以維持原有的經營規(guī)模而失去其原有的競爭能力。

一、中小企業(yè)投資決策問題

我國中小企業(yè)的投資決策還不夠規(guī)范、不夠完善，一些企業(yè)對投資決策重要性的認識程度還沒有達到一定的高度，并沒有將投資決策放到事關企業(yè)興衰成敗的大事上來進行考慮。當前中小企業(yè)的投資決策主要存在如下幾個方面的問題：

（一）過度追求短期利益導致企業(yè)的長遠發(fā)展受阻

中小企業(yè)的投資形式比較靈活，能夠根據(jù)市場變化來調整自己的投資方向，但是正是由于中小企業(yè)的投資形式過于靈活，使得其投資主要偏向于能夠取得短期效益的項目，只注重眼前的利益，沒有考慮到企業(yè)的長遠發(fā)展，從而使得企業(yè)的投資目標缺乏戰(zhàn)略性意義。此外，中小企業(yè)的籌資渠道較少，資金比較匱乏，用于投資的資金大多是為了在短期內獲得比較好的收益，而且期望在短期之內能將資金收回，減少風險，因此他們都忽略對企業(yè)內部的投資，優(yōu)先考慮對外的短期投資，主要是對外的證券、債券、股票等投資，而實際上對外的短期投資對企業(yè)的長遠發(fā)展并沒有起到很大的作用，雖然能得到比較客觀的投資收益，但同時也承擔著更大的風險。中小企業(yè)發(fā)展的動力主要在于企業(yè)自身的發(fā)展，沒有強大的內部動力的支持，企業(yè)就不能長遠地發(fā)展。

（二）盲目投資導致企業(yè)資金短缺

中小企業(yè)的資金實力相對于大型的企業(yè)而言明顯薄弱，加上中小企籌資渠道過于狹窄以及中小企業(yè)對資金的運用不合理，導致企業(yè)的資金短缺，從而影響到企業(yè)的正常運營，阻礙企業(yè)的健康發(fā)展。由于發(fā)展中的中小企業(yè)資金來源主要是企業(yè)所有者的資本金、親戚朋友的借款和其他的一些資金，還有利潤留存的部分資金，其中大部分是企業(yè)所有者的資本金，除了維持企業(yè)正常的經營活動所需要的資金以外，能用于投資的資金相當少。而中小企業(yè)對外籌集資金的主要來源是銀行和其他的金融結構，但是中小企業(yè)吸引金融機構投資或借款比較困難。銀行和其他的金融機構因為要冒高風險而提高了貸款利率或者限制了中小企業(yè)貸款的條件等，從而增加了中小企業(yè)融資的成本。當中小企業(yè)的經營狀況出現(xiàn)問題急需資金周轉時卻無法籌集到所需要的資金，無法進行日常的經營活動的企業(yè)的投資更是無從談起。

（三）投資結構不合理

中小企業(yè)的管理者由于缺乏相關的財務管理知識和投資經驗的積累，在投資時缺乏長遠的戰(zhàn)略眼光，在進行投資決策選擇的時候一般都是選擇有利可圖的項目，對投資結構的優(yōu)化并不夠重視。中小企業(yè)的對內投資都非常注重有形資產的投資，特別是固定資產的投資，把大量的資金都投入到購置企業(yè)的固定資產上，從而忽略了對無形資產的投資。而且企業(yè)沒有充分認識到無形資產的重要作用，在選擇投資項目時都認為投資無形資產的投入比較大且見效較慢，不愿意把資金投入到無形資產開發(fā)上，專利權、商譽、商標權和人力資源開發(fā)往往很落后致使企業(yè)在這個無形資產發(fā)揮主導作用的經濟時代沒有很強的實力參與激烈的競爭，失去了健康、穩(wěn)健、快速發(fā)展的強大動力。

（四）投資項目缺乏必要的可行性分析

中小企業(yè)的對投資項目的可行性分析還不夠重視，主要在于中小企業(yè)投資項目的提出并不是在總結和分析企業(yè)自身情況，發(fā)現(xiàn)存在的問題，充分分析經濟環(huán)境和市場發(fā)展趨勢，對投資環(huán)境科學分析的基礎上把握投資機會的。投資決策者提出投資項目往往是根據(jù)自身的經驗以及市場上的熱門來決定的，這樣的決策會導致投資的盲目性增大。此外，由于不能全面掌握市場情況，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理知識和財務管理知識，企業(yè)管理者對于企業(yè)收縮與擴張戰(zhàn)略，確立新的投資方面等缺乏可行性研究，沒有利用體現(xiàn)投資項目營運能力和獲利能力的指標對投資項目的經濟效益進行技術上的分析，因而在進行投資決策時就不能充分論證項目的可行性。

二、中小企業(yè)投資決策的優(yōu)化

對于中小企業(yè)投資決策中存在的一些問題，可以從以下幾個方面來解決：

（一）確立合理的投資目標和科學的投資方向

由于中小企業(yè)的資金有限，如何優(yōu)化資源的分配，合理運用現(xiàn)有的資源對企業(yè)的長遠發(fā)展有重要的意義。確立合理的投資目標能夠使企業(yè)合理分配有限的資源并能指導投資計劃和決策。

（二）拓寬籌資渠道，合理運用資金

中小型企業(yè)通過拓寬籌資渠道能夠籌集到更多的資金，從而能解決企業(yè)資金短缺的問題?；I資渠道的拓寬可以通過以下措施來實現(xiàn)，多管齊下：一是轉換經營機制，改自身籌資條件。中小企業(yè) 可以通過改組改制，建立現(xiàn)代業(yè)制度，優(yōu)化產權結構，樹立良好的企業(yè)信譽，處理好與銀行之間的關系，給銀行樹立良好的信用形象，這樣才能從銀行籌集到資金。二是強化信用觀念，提供真實的財務信息。中小企業(yè)應該嚴格規(guī)范內部管理，自覺遵守財務制，依照規(guī)范化的程序定期提供真實完整的財務信息，加強身的信用建設，優(yōu)化銀企合作的誠信基礎，為自己贏得更闊的融資空間。三是改變融資觀念，提高籌資能力。中企業(yè)應該改變單一依靠銀行貸款獲得資金的觀念，積極行直接融資，或者通過產權變更、實施管理層收購和吸收工投資入股的方式來籌集資金。

（三）合理運用資金

合理地運用資金是要求企業(yè)在做出投資決策的時候應該謹慎考慮，對投資項目做出充分有效的評估。合理運用資金應該要遵循以下幾個方面：第一，預測項目的投資額，企業(yè)應該根據(jù)投資項目特點和其他相關的因素來預測投資項目的資金需求量，包括在投資之前為做好各項工作的花費、設備購置安裝費、營運資金的墊支和不可預見的費用等，把它們逐項相加得出投資總額；第二，擬訂投資資金使用計劃，在分析投資項目的基礎上，制定資金使用計劃，對何時應該投入多少資金作科學的預測，并嚴格按照計劃投入資金。如果預期的情況發(fā)生變化，則要重新根據(jù)項目的情況作適當?shù)恼{整，使資金的使用有一個總體規(guī)劃和具體實施的方案，避免出現(xiàn)資金隨意投入而造成的浪費。

（四）調整中小企業(yè)投資結構

公司在進行投資時，不僅要注重項目技術的先進性、經濟上的可行性，更要注重投資結構的合理性。在投資結構決策時，應該正確處理以下幾個關系：首先，要正確處理固定資產投資和流動資產投資的關系。在企業(yè)的再生產過程中，固定資產和流動資產是相互依存的，沒有適當規(guī)模的流動資產投資，企業(yè)的固定資產投資難以發(fā)揮作用；同樣的，沒有固定資產投資形成的綜合固定資產體系，企業(yè)也難以正常進行生產。一般來說，生產型企業(yè)的固定資產與流動資產的比例要比科技型的企業(yè)大。其次，要正確處理有形資產和無形資產的投資比例。市場經濟條件下，企業(yè)能否在競爭中發(fā)展壯大，關鍵在于企業(yè)無形資產的質量。因此，必須合理安排有形資產和無形資產的投資比例。對于科技型的中小企業(yè)來說，無形資產的投資比例應該占投資總額的大部分，而對于非科技型的中小企業(yè)來說，有形資產的投資要占企業(yè)投資額的一半以上，但是也應該加大對技術開發(fā)、人力資源、企業(yè)文化等方面的投資，增加企業(yè)無形資產的價值，使企業(yè)的軟環(huán)境和硬環(huán)境協(xié)調發(fā)展，從根本上提高企業(yè)的競爭力。

（五）建立投資項目可行性分析體系

投資項目可行性分析是中小企業(yè)進行投資決策的基礎，做好投資項目可行性分析可以保證投資決策的正確性。投資項目可行性分析包括對投資環(huán)境和投資項目的分析。投資環(huán)境的分析有利于企業(yè)及時了解環(huán)境變化，保證投資決策的及時性和正確性；為企業(yè)對未來投資環(huán)境的變化情況有一個科學的預測，提供中小企業(yè)投資決策的預見性。投資環(huán)境的分析主要包括準確把握國家的政治環(huán)境、準確把握國家宏觀政策，把宏觀必要性和微觀可能性密切結合起來、科學預測市場前景。 投資項目分析主要是通過各種指標來計算投資的經濟效益，為決策提供直接的依據(jù)。在研究中小企業(yè)投資項目可行性分析時，要考慮兩個問題：中小企業(yè)的投資決策采用“現(xiàn)金流量觀”還是“會計利潤觀”，中小企業(yè)的投資決策是采用貼現(xiàn)分析技術好還是非貼現(xiàn)分析技術好。從理論上講，現(xiàn)金凈流量比會計利潤更加客觀科學，而且在運用貼現(xiàn)分析技術，幾乎不得不用現(xiàn)金流量來測算。因此，現(xiàn)代財務管理發(fā)展和經濟發(fā)展要求采用現(xiàn)金流量觀和貼現(xiàn)分析技術來進行決策。

參考文獻

[1]陳乃醒《中小企業(yè)經營與發(fā)展》北京：經濟管理出版社，2006

[2]張兆國《高級財務管理》武漢：武漢大學出版社，2005

[3]郭濤《發(fā)展我國風險投資的思考》經濟師，2004，(2).

作者簡介：吳文峰（1954－），武漢理工大學在職博士研究生，江西省科學院黨組書記，江西省科技廳副書記、副廳長，主要研究方向：科技管理、科技經濟、中小企業(yè)融資、旅游管理。