萬(wàn) 解秋

摘 要:上世紀(jì)90年代以來(lái),隨著全球化進(jìn)程的加快,跨國(guó)并購(gòu)已成為國(guó)際投資的主流趨勢(shì)。而隨著中國(guó)的入世和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放,外資進(jìn)入中國(guó)已不再局限于最初的綠地投資方式,更多的是采用并購(gòu)方式進(jìn)入中國(guó)。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的省份之一,江蘇不僅具有優(yōu)越的區(qū)位和人文環(huán)境、較低的生產(chǎn)要素成本、充足的科技人力資源和較強(qiáng)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力,有力地吸引了跨國(guó)公司的并購(gòu)?fù)顿Y。我們的研究發(fā)現(xiàn),積極引導(dǎo)外資并購(gòu)在蘇南、蘇中和蘇北區(qū)域上的平衡發(fā)展,通過(guò)外資的并購(gòu)整合,可加快產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整,推進(jìn)江蘇產(chǎn)業(yè)布局的均衡;在產(chǎn)業(yè)投向上,積極促進(jìn)外資在第一、第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購(gòu),優(yōu)化我省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提升我省產(chǎn)業(yè)效益。

關(guān)鍵詞:跨國(guó)并購(gòu); 產(chǎn)業(yè)升級(jí);金融危機(jī);結(jié)構(gòu)調(diào)整

中圖分類(lèi)號(hào):F49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1008-4428(2009)12-03-04

萬(wàn)解秋簡(jiǎn)介:

萬(wàn)解秋(1955- ),經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,現(xiàn)為蘇州大學(xué)商學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師,主要研究領(lǐng)域涉及經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融市場(chǎng)、貨幣理論和貨幣政策等,先后在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文120多篇,出版學(xué)術(shù)著作10余部,承擔(dān)過(guò)國(guó)家自然科學(xué)基金和國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目,多項(xiàng)研究成果獲得省部級(jí)學(xué)術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)。

一、跨國(guó)并購(gòu)隨外商投資而興起

20世紀(jì)80年代中期以來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)全球化的擴(kuò)展和對(duì)外直接投資(FDI)的迅速發(fā)展,發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的對(duì)外直接投資出現(xiàn)了前所未有的增長(zhǎng)勢(shì)頭,FDI的規(guī)模從80年代初期的600億美元擴(kuò)大到2000年的13000多億美元,2001年以后,投資規(guī)模有所回落,2005年以后,對(duì)外投資進(jìn)一步回升,對(duì)外直接投資超過(guò)了一萬(wàn)億美元。在對(duì)外直接投資的區(qū)域分布來(lái)看,過(guò)去發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互投資的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了根本性的改變,發(fā)展中國(guó)家開(kāi)始在對(duì)外直接投資中占居主導(dǎo)地位,吸收的外資由過(guò)去的不足20%上升到50%,跨國(guó)公司對(duì)外直接投資開(kāi)始親睞于新興的發(fā)展中國(guó)家,而中國(guó)在2000年以來(lái)已經(jīng)成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的首選之地,每年吸收的外商直接投資均在500億美元以上。

隨著對(duì)外直接投資的擴(kuò)展,跨國(guó)公司在對(duì)外投資中的地位日益上升,成為對(duì)于發(fā)展中國(guó)家直接投資的主導(dǎo)者,它們的投資和項(xiàng)目遍及世界各地,對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)和資本形成產(chǎn)生著越來(lái)越大的影響。跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資形式,可以分為綠地投資(Greenfield Investment)和并購(gòu)?fù)顿Y(Mergers and Acquisition, 即M&As;), 從1980年以來(lái)的20多年時(shí)間里,跨國(guó)公司以及其他企業(yè)的投資一直以新建企業(yè)的綠地投資為主,他們?cè)诎l(fā)展中國(guó)家的直接投資基本上以興建新的企業(yè)為主,在中國(guó),跨國(guó)公司通過(guò)合資、合作和獨(dú)資新建了一大批企業(yè),有效地利用了國(guó)內(nèi)廉價(jià)的土地和其他生產(chǎn)要素。但是大規(guī)模的綠地投資受到許多國(guó)家土地資源等生產(chǎn)要素價(jià)格上漲的影響,其成本的控制難度加大,大量企業(yè),尤其是跨國(guó)公司轉(zhuǎn)向了大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu),以達(dá)到快速擴(kuò)張和占領(lǐng)市場(chǎng)的目標(biāo)。

跨國(guó)并購(gòu)的出現(xiàn)已有較長(zhǎng)的歷史,但戰(zhàn)后一段時(shí)間里的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)主要發(fā)生在美國(guó)、歐洲和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家之間,其對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的影響有限。而在80年代中期以來(lái),跨國(guó)并購(gòu)出現(xiàn)了新的浪潮,形成了世界性的并購(gòu)潮,跨國(guó)公司開(kāi)始向發(fā)展中國(guó)家的滲透和擴(kuò)張,跨國(guó)并購(gòu)交易比重直線上升,其占對(duì)外直接投資的比重從1990年的約40% 上升到2000年的82%,近幾年來(lái)也一直維持在50%以上。從我國(guó)的外資投資結(jié)構(gòu)看,從80年代到90年代末,外資進(jìn)入基本上以合資、合作為主,獨(dú)資經(jīng)營(yíng)為輔的形式,新建企業(yè)和綠地投資占主要地位。進(jìn)入2000年以來(lái),外資進(jìn)入的規(guī)模有了較大的擴(kuò)張,進(jìn)入的方式也有了明顯的改變,合資和合作方式被逐步放棄,外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)逐步成為主流,有80%以上的外資采用了獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的方式,這反映了我國(guó)加入WTO以后,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放和競(jìng)爭(zhēng)體系的完善,外資企業(yè)可以不經(jīng)合資方而獨(dú)立進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

雖然從技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)開(kāi)放、管制放松等角度看,外資進(jìn)入新開(kāi)放國(guó)家市場(chǎng)的空間日益擴(kuò)大,直接投資的市場(chǎng)壁壘大幅降低,但跨國(guó)公司仍然越來(lái)越多地采取更為直接的市場(chǎng)進(jìn)入方式,這就是通過(guò)企業(yè)的并購(gòu)更加快速地占領(lǐng)市場(chǎng),形成對(duì)市場(chǎng)的占領(lǐng)、控制和壟斷。一般認(rèn)為,跨國(guó)公司在近十年來(lái)的跨國(guó)并購(gòu)的基本動(dòng)機(jī)仍然是利用自身的技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)迅速地占領(lǐng)市場(chǎng),獲得更為穩(wěn)定的投資利益,而在同樣的動(dòng)機(jī)條件下,并購(gòu)行為的出現(xiàn)主要源于國(guó)際因素和投資所在國(guó)國(guó)內(nèi)因素兩個(gè)方面。

從國(guó)際因素看,進(jìn)入90年代以來(lái),經(jīng)濟(jì)全球化和各國(guó)的對(duì)外開(kāi)放形成潮流,發(fā)展中國(guó)家尤其是東亞國(guó)家紛紛放松對(duì)于外商直接投資和外資并購(gòu)企業(yè)的限制,投資市場(chǎng)日益開(kāi)放,市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻的降低為跨國(guó)公司的進(jìn)入提供了難得的機(jī)會(huì)。而從跨國(guó)公司看,其擁有的技術(shù)管理優(yōu)勢(shì)在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里有了很充分的積累,這種市場(chǎng)和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)通過(guò)市場(chǎng)開(kāi)放和企業(yè)間并購(gòu)可以獲得實(shí)現(xiàn),形成真正的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。所以,近十年來(lái)伴隨著外商直接投資的迅猛擴(kuò)張,跨國(guó)公司的并購(gòu)性交易也出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2000年以來(lái)的國(guó)際間的外資投入,大致有50%以上為并購(gòu)性投資,在中國(guó)并購(gòu)性投資在近年來(lái)也出現(xiàn)了一波又一波的浪潮。

從國(guó)內(nèi)因素看,隨著經(jīng)濟(jì)國(guó)際化和開(kāi)放的深入,各國(guó)先后實(shí)行了對(duì)外開(kāi)放和吸引外資進(jìn)入的政策,東亞國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外開(kāi)放和吸引外資政策更為迅速,形成了外資集聚的盆地,外資的快速進(jìn)入明顯地加速了東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)技術(shù)的發(fā)展,提升了這一地區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力,這種資本和技術(shù)的吸力產(chǎn)生了明顯的外溢效應(yīng),而周邊各國(guó)紛紛仿效,積極推行對(duì)外開(kāi)放和招商引資的政策,從而使這些國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)日益開(kāi)放,外資進(jìn)入的壁壘日益降低,外資進(jìn)入呈現(xiàn)明顯的集聚態(tài)勢(shì)。我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放和外資政策也受到了這一環(huán)境的影響。

從我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程看,對(duì)外開(kāi)放和利用外資大致經(jīng)歷了三個(gè)階段;80年代為小規(guī)模試探性開(kāi)放階段,外資進(jìn)入數(shù)量和規(guī)模均較小;90年代為擴(kuò)大開(kāi)放和外資快速進(jìn)入階段;而2000年以后為全面開(kāi)放和外資大規(guī)模進(jìn)入階段。經(jīng)過(guò)20多年的開(kāi)放和引進(jìn)外資,我國(guó)的外資進(jìn)入規(guī)模僅次于美國(guó)成為世界上吸收外資最多的國(guó)家,也是吸收外資最多的發(fā)展中國(guó)家,到2007年底,我國(guó)實(shí)際引進(jìn)的外資達(dá)到7700億美元,批準(zhǔn)設(shè)立的外商投資企業(yè)達(dá)55萬(wàn)多個(gè),對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生著巨大的影響。這方面的研究分析數(shù)據(jù)資料也是十分豐富而詳盡。

而在這種條件下,外資的進(jìn)入方式也發(fā)生了重要的變化:一是大量外資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)時(shí)直接采用獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的方式,不再進(jìn)行合資和合作,這對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和行業(yè)產(chǎn)生了重要的影響;二是跨國(guó)公司越來(lái)越多地通過(guò)并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng),其產(chǎn)生的沖擊和影響更為顯著。三是跨國(guó)公司的投資更加注重于中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和對(duì)于產(chǎn)業(yè)的控制,使其投資符合其全球化配置的目的。

外商直接投資以并購(gòu)?fù)顿Y方式出現(xiàn)時(shí),標(biāo)志著一國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放和國(guó)際化達(dá)到了一個(gè)新的階段。

并購(gòu)?fù)顿Y的興起,帶來(lái)了新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式,對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等產(chǎn)生了重大影響,引發(fā)了較多的關(guān)注。

二、外資并購(gòu)對(duì)江蘇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響巨大

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),尤其是我國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后,外商投資的形式出現(xiàn)了很大變化。其中最為重要的轉(zhuǎn)變就是大量外商企業(yè),尤其是擁有行業(yè)控制地位的跨國(guó)公司,通過(guò)收購(gòu)重組和參股國(guó)內(nèi)企業(yè)、兼并存量資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滲透和行業(yè)的壟斷,這種并購(gòu)重組具有極強(qiáng)的市場(chǎng)滲透作用和產(chǎn)業(yè)整合能力,國(guó)內(nèi)因此而將其稱之為“斬首并購(gòu)”和戰(zhàn)略性重組,其影響所及已不僅是出資,而必涉及到市場(chǎng)的壟斷和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的控制主導(dǎo)問(wèn)題,同時(shí)也帶來(lái)了市場(chǎng)變動(dòng)的效應(yīng)問(wèn)題,無(wú)論從經(jīng)濟(jì)層面還是政治層面看,并購(gòu)均將產(chǎn)生直接和間接的影響。

1、通過(guò)并購(gòu)加速了企業(yè)和行業(yè)的戰(zhàn)略重組

現(xiàn)在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)成為外資并購(gòu)滲透的重點(diǎn),作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的省份之一,江蘇具有優(yōu)越的區(qū)位和人文環(huán)境、較低的生產(chǎn)要素成本、充足的科技人力資源、迅速成長(zhǎng)的市場(chǎng)需求,以及較強(qiáng)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力,吸引著大批外商來(lái)江蘇兼并收購(gòu)省內(nèi)企業(yè)。并且,根據(jù)十六大提出的國(guó)有資本從一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出的基本原則,江蘇有大批國(guó)有企業(yè)包括很多上市公司都將出售或減少國(guó)有股權(quán)和國(guó)有資產(chǎn),引入多種經(jīng)濟(jì)成分參與企業(yè)改制,形成了巨大的并購(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)。省內(nèi)各地市也都出臺(tái)了相關(guān)政策來(lái)推進(jìn)外資并購(gòu)的開(kāi)展。無(wú)疑,外資以并購(gòu)的方式進(jìn)入江蘇已成為外商直接投資的重要趨勢(shì)。從外資進(jìn)入密度和強(qiáng)度看,FDI進(jìn)入江蘇的密度近3年來(lái)有所降低,但從強(qiáng)度看,則有明顯的上升;500萬(wàn)美元以上外資企業(yè)增資擴(kuò)股的比例達(dá)到了40%以上,開(kāi)放行業(yè)前10名企業(yè)并購(gòu)重組的機(jī)會(huì)率達(dá)到70%以上。

外資的并購(gòu)事實(shí)上是在市場(chǎng)開(kāi)放和競(jìng)爭(zhēng)的條件下形成的市場(chǎng)進(jìn)入和滲透方式,但它給江蘇產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的影響可能是多重的?；蛟S因?yàn)闀r(shí)間的短暫,它的作用尚未充分體現(xiàn),但在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革和市場(chǎng)控制方面的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

以下是江蘇最有影響力的十大并購(gòu)案件:

(1)鋼鐵行業(yè):法國(guó)圣戈班公司全資收購(gòu)徐鋼集團(tuán)(2006)

(2)流通業(yè):百思買(mǎi)收購(gòu)江蘇五星電器(2006)

(3)機(jī)械行業(yè):美國(guó)凱雷收購(gòu)徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司(2005)

(4)農(nóng)業(yè):美國(guó)邦基公司并購(gòu)南京華農(nóng)公司(2006)

(5)家電業(yè):三星并購(gòu)香雪海(1995)

(6)家電業(yè):飛利浦收購(gòu)孔雀(2002)

(7)膠卷業(yè):柯達(dá)收購(gòu)無(wú)錫阿爾梅(1998)

(8)化工行業(yè):巴斯夫公司控股揚(yáng)子石化(2002)

(9)化工行業(yè):美國(guó)安格公司并購(gòu)南京催化劑廠(2006)

(10)機(jī)械制造業(yè):博世公司收購(gòu)無(wú)錫威孚(2005)

除此以外,在現(xiàn)代物流業(yè)、商業(yè)百貨零售業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域也出現(xiàn)了大型跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)和重組進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的趨勢(shì)。通過(guò)并購(gòu)?fù)顿Y進(jìn)入市場(chǎng)的外資企業(yè)同樣為江蘇制造業(yè)資本的形成發(fā)揮了作用。外商的增資擴(kuò)股和并購(gòu)?fù)顿Y成為2005年以來(lái)FDI進(jìn)入的新渠道,占到了外資年度增量資本的20%以上。

2、外資并購(gòu)直接主導(dǎo)了制造業(yè)的技術(shù)進(jìn)步格局

市場(chǎng)開(kāi)放和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)慣例的引入必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入,并購(gòu)重組和企業(yè)的整合也是開(kāi)放到一定時(shí)間后的必然產(chǎn)物。這種企業(yè)間的并購(gòu)整合除了企業(yè)自身的市場(chǎng)能力和資產(chǎn)價(jià)值可得到提升以外,對(duì)于產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和競(jìng)爭(zhēng)力影響也是十分重要的,它加速了技術(shù)的進(jìn)步和擴(kuò)散,使技術(shù)進(jìn)步的主導(dǎo)權(quán)和控制力進(jìn)一步集中。

(1)外商并購(gòu)省內(nèi)制造型企業(yè)必然導(dǎo)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)通行的規(guī)則和慣例,樹(shù)立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)營(yíng)運(yùn)的樣板,有助于通過(guò)新型公司體制的建設(shè)運(yùn)行來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)育和市場(chǎng)機(jī)制的完善, 因?yàn)閷?dǎo)入外資,企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化,企業(yè)的市場(chǎng)化程度可以獲得提升。在多數(shù)被并購(gòu)的企業(yè)為國(guó)有化或國(guó)有控股公司情況下,這種轉(zhuǎn)化尤其明顯。

(2)外商熟悉國(guó)際市場(chǎng)的行情和交易規(guī)則,而且在國(guó)際市場(chǎng)上擁有龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),因而外資并購(gòu)省內(nèi)制造型企業(yè)后,有可能納入其生產(chǎn)分工系統(tǒng),并拓展產(chǎn)品的銷(xiāo)售市場(chǎng),從另一個(gè)角度看,國(guó)內(nèi)被并購(gòu)企業(yè)可以直接利用跨國(guó)公司在全球市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì),排除國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入障礙,迅速擴(kuò)大出口規(guī)模。那些加工制造企業(yè),如電子消費(fèi)品,化工產(chǎn)品獲得的市場(chǎng)空間較為明顯。

(3)技術(shù)擴(kuò)散的效果會(huì)得到遞增,并購(gòu)初期跨國(guó)公司可能不像新建企業(yè)那樣一開(kāi)始就大量引進(jìn)新設(shè)備、新技術(shù),但隨著跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)對(duì)其企業(yè)組織的重組整合,高新技術(shù)(包括管理和組織模式)的轉(zhuǎn)移是必然的。這種技術(shù)的轉(zhuǎn)移會(huì)產(chǎn)生技術(shù)的溢出效應(yīng),從而對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極的外部效應(yīng),其主要表現(xiàn)在:外國(guó)子公司通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的前向和后向聯(lián)系,向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)傳授知識(shí)和技術(shù);外國(guó)子公司在國(guó)內(nèi)培訓(xùn)當(dāng)?shù)毓蛦T(包括科技人才和管理人才),這些人員的流動(dòng)使技術(shù)溢出;外國(guó)子公司與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)而帶來(lái)的示范效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng),促使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)改進(jìn)技術(shù)提高生產(chǎn)率;外國(guó)企業(yè)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)鄰近,導(dǎo)致人員接觸、反向工程、模仿并形成能夠促進(jìn)東道國(guó)技術(shù)提升的產(chǎn)業(yè)集群。通過(guò)外資并購(gòu)建立的外國(guó)子公司往往與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)之間擁有更強(qiáng)的聯(lián)系,外資并購(gòu)以先進(jìn)方法培訓(xùn)管理人員、技術(shù)人員和熟練工人,開(kāi)發(fā)江蘇省高素質(zhì)的人力資源等等,使技術(shù)的擴(kuò)散轉(zhuǎn)移效應(yīng)明顯加快。但技術(shù)進(jìn)步的主導(dǎo)權(quán)則較明顯地集中于外商投資企業(yè)和跨國(guó)公司,本土企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的意識(shí)和積極性明顯上升,但市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的依存性仍然存在。

3、外資并購(gòu)?fù)苿?dòng)了新一輪的產(chǎn)業(yè)集聚和市場(chǎng)集中

當(dāng)前,跨國(guó)公司研發(fā)活動(dòng)日趨國(guó)際化,而發(fā)展中國(guó)家具有研發(fā)成本低的比較優(yōu)勢(shì),跨國(guó)公司漸趨在發(fā)展中國(guó)家建立研發(fā)機(jī)構(gòu),形成新的研發(fā)基地和產(chǎn)業(yè)的集聚。江蘇由于其獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)、人力資本優(yōu)勢(shì)及城市群密集的比較優(yōu)勢(shì),正在迅速形成我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚成長(zhǎng)的地區(qū)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群是江蘇新型工業(yè)化和接受?chē)?guó)際先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)移的有效方式。與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)集群不同, 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司和研發(fā)機(jī)構(gòu)的區(qū)域集聚具有特別的依賴性,這在江蘇表現(xiàn)十分突出。高新技術(shù)、新知識(shí)的生產(chǎn)與供給能力成為江蘇產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素之一,外資的大量進(jìn)入和并購(gòu)形成了這一區(qū)域新的產(chǎn)業(yè)集群和技術(shù)溢出效應(yīng),形成了新的分工與合作的產(chǎn)業(yè)體系和技術(shù)體系。新的產(chǎn)業(yè)形成集聚,市場(chǎng)更加集中,有些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成部分的壟斷。

近年來(lái),外商直接投資和并購(gòu)?fù)顿Y在江蘇電子信息產(chǎn)業(yè)、光機(jī)電一體化、生物醫(yī)藥,化學(xué)化工等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資并購(gòu)力度明顯加大,尤其是電子信息產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥的聚集,已使江蘇成為全球電子信息產(chǎn)業(yè)的重要生產(chǎn)基地之一。電子及通信設(shè)備制造業(yè)僅在短短幾年便趕超了江蘇產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)老大紡織業(yè),改變了江蘇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的格局。在新產(chǎn)業(yè)的形成和擴(kuò)張中,外資的并購(gòu)重組起到的作用越來(lái)越重要。

從目前看,外資對(duì)省內(nèi)電子信息、汽車(chē)、化工合成、生物醫(yī)藥等行業(yè)的并購(gòu)重組,使江蘇產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平大大提升,產(chǎn)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步速度明顯加快,企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上升,并且?guī)?dòng)了相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,使江蘇產(chǎn)業(yè)組織的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加趨于合理化和高級(jí)化。出現(xiàn)了行業(yè)國(guó)際性的龍頭企業(yè),以此延伸擴(kuò)展形成一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)。

從消費(fèi)電子行業(yè)看,電子電器行業(yè)出于全球產(chǎn)業(yè)分工,相對(duì)往發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。國(guó)內(nèi)家用電器行業(yè)經(jīng)過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng),產(chǎn)品已經(jīng)具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家由于生產(chǎn)成本高,紛紛將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到大陸,通過(guò)并購(gòu)或重組境內(nèi)公司形成一中新的產(chǎn)業(yè)鏈條。從現(xiàn)在的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》看,電子信息為我國(guó)政府積極鼓勵(lì)投資的領(lǐng)域。因此,電子電器行業(yè)成為外資并購(gòu)的高發(fā)領(lǐng)域。在蘇州,相關(guān)電子電器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)鏈中的各個(gè)環(huán)節(jié)非常健全,而且每個(gè)環(huán)節(jié)都有若干企業(yè)在合作和競(jìng)爭(zhēng)。如在電子計(jì)算機(jī)行業(yè),臺(tái)灣最大的8家筆記本電腦企業(yè)中的6家以及大批零部件廠商都己經(jīng)進(jìn)入蘇州,外商在蘇州生產(chǎn)筆記本電腦可以在當(dāng)?shù)夭少?gòu)到筆記本電腦95%的零部件。經(jīng)過(guò)20 多年與跨國(guó)公司合資合作, 通過(guò)整個(gè)電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的完善,培養(yǎng)了數(shù)以萬(wàn)計(jì)的電子技術(shù)工人,一大批工程技術(shù)人員和現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理者。這也為江蘇省行業(yè)內(nèi)相關(guān)內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展提供了大量的人力資源。

此外,金融業(yè)、服務(wù)業(yè)和零售業(yè)的滲透并購(gòu)也在加快,通過(guò)并購(gòu),市場(chǎng)形成了新的整合和集中控制局面?？鐕?guó)公司在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)技術(shù)和結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)步中已經(jīng)形成了主導(dǎo)的力量,競(jìng)爭(zhēng)力和影響力在不斷地提升,國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的自主開(kāi)發(fā)和技術(shù)進(jìn)步要突破外資主導(dǎo)格局,有越來(lái)越大的困難,要形成獨(dú)立的體系,更為不易。

三、金融危機(jī)沖擊引發(fā)外資并購(gòu)新變局

金融危機(jī)的爆發(fā),對(duì)國(guó)際金融體系的穩(wěn)定和融資環(huán)境帶來(lái)了極大的沖擊,外部信用體系的收縮和融資風(fēng)險(xiǎn)的上升,導(dǎo)致各國(guó)跨國(guó)公司的對(duì)外投資和并購(gòu)大幅度下降,2008年以來(lái)我國(guó)國(guó)內(nèi)的外資并購(gòu)案件大幅萎縮,幾乎完全停止了,一些公司也陷入了自身的財(cái)務(wù)危機(jī),對(duì)于公司的穩(wěn)定和所在國(guó)的投資進(jìn)程產(chǎn)生了極大的影響。這種新變局對(duì)于江蘇經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革也帶來(lái)了直接的影響和沖擊。

1、外資撤離和調(diào)整的影響沖擊;

國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延極大地影響了外商投資的進(jìn)程,對(duì)于外資的并購(gòu)進(jìn)程也不可避免地帶來(lái)沖擊。企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境的惡化和融資體系的收縮,影響了外資企業(yè)和跨國(guó)公司對(duì)外投資和經(jīng)營(yíng)擴(kuò)展的能力,部分企業(yè)出現(xiàn)了撤資和出售資產(chǎn)的趨勢(shì),還有部分企業(yè)停止經(jīng)營(yíng)逃離國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。從全國(guó)看,外資的流動(dòng)在08年上半年仍然平穩(wěn),至8月以后,外資進(jìn)入量呈逐月遞減,部分熱錢(qián)開(kāi)始撤離,外商直接投資的季度到賬數(shù)也在大幅下降,第四季度到賬數(shù)僅為第一季度的50%。從江蘇看,外資的流量也在發(fā)生著明顯的變化,實(shí)際利用外資的下降幅度較全國(guó)平均更大,其中外資的主要集中地區(qū)蘇州市的外資流量,第四季度已不足第一季度的20%,平均每月外資進(jìn)入量?jī)H為2億美元。09年的上半年外資的進(jìn)入規(guī)模進(jìn)一步萎縮,生產(chǎn)和出口規(guī)模也受到了較大的影響,進(jìn)入今年第3季度外貿(mào)出口仍然處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。外商直接投資的調(diào)整反映了金融危機(jī)的直接沖擊和影響,同時(shí)對(duì)于外資的并購(gòu)進(jìn)程帶來(lái)了直接的沖擊和影響,外資的并購(gòu)?fù)顿Y幾乎完全停止。

2、金融危機(jī)引發(fā)公司財(cái)務(wù)危機(jī),影響并購(gòu)進(jìn)程;

金融危機(jī)引發(fā)了主要資本輸出國(guó)的信貸緊縮和流動(dòng)性短缺,大批企業(yè)和跨國(guó)公司被迫縮減海外投資,部分企業(yè)被迫從海外抽資以應(yīng)付國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金緊缺。這就影響到了企業(yè)的海外并購(gòu)和市場(chǎng)擴(kuò)張的步伐。從2008年以來(lái),跨國(guó)公司的并購(gòu)步伐明顯放慢,一些金融保險(xiǎn)等資金流動(dòng)性強(qiáng)的企業(yè),外資出現(xiàn)了拋售股權(quán)抽出資本的趨勢(shì),加工制造業(yè)的外資并購(gòu)也趨于停頓,財(cái)務(wù)危機(jī)嚴(yán)重的企業(yè)出現(xiàn)了拋售現(xiàn)象。還有部分中小加工企業(yè)出現(xiàn)了撤資和逃跑的現(xiàn)象。因此,金融危機(jī)的蔓延已經(jīng)影響到外資的并購(gòu)實(shí)施進(jìn)程和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。出于融資困境和財(cái)務(wù)危機(jī)的影響,外資企業(yè)以及跨國(guó)公司在華的并購(gòu)進(jìn)程出現(xiàn)了暫時(shí)的停頓,部分企業(yè)出現(xiàn)撤離。

并購(gòu)進(jìn)程的暫緩一方面有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品調(diào)整和市場(chǎng)控制能力的上升,利用有利的時(shí)機(jī)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和提高競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面并購(gòu)的停頓也影響到了外資的流入量,對(duì)各地的招商引資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)產(chǎn)生沖擊。如沒(méi)有相應(yīng)的投資進(jìn)入和技術(shù)的提升,外資撤出和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的放棄勢(shì)必產(chǎn)生短期內(nèi)的負(fù)面影響,必須有相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

四、應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)和推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)對(duì)策建議

外資并購(gòu)的調(diào)整變化會(huì)直接影響到江蘇省外資的進(jìn)入量和招商引資的效果,總體上不利于投資的穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)變遷。從穩(wěn)定投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的目標(biāo)看,應(yīng)對(duì)外資政策作出相應(yīng)的調(diào)整和完善,以推進(jìn)江蘇省產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和健康成長(zhǎng)。

第一,繼續(xù)實(shí)施積極的開(kāi)放政策和招商引資政策,積極利用外資并購(gòu)的整合能力,從總體上推進(jìn)江蘇省企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品的升級(jí)換代,推進(jìn)蘇南地區(qū)外資企業(yè)的并購(gòu)整合提升產(chǎn)業(yè)的層次和技術(shù)水平,鼓勵(lì)加工出口型的中小企業(yè)向蘇北轉(zhuǎn)移,從總體上穩(wěn)定和提升外資投資的規(guī)模和水平。

第二,進(jìn)一步完善外資并購(gòu)的相關(guān)政策措施,保障國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和防止產(chǎn)業(yè)的過(guò)分集中和壟斷。依據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的總體要求,在開(kāi)放和鼓勵(lì)外資并購(gòu)和不破壞市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)的條件下,通過(guò)建立有效的市場(chǎng)監(jiān)管體系,防止外資過(guò)度并購(gòu)和壟斷對(duì)江蘇省產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的不利影響,利用稅收、信貸和產(chǎn)業(yè)優(yōu)撫政策體系來(lái)支持國(guó)內(nèi)企業(yè)、品牌的技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)生存。

第三,積極引導(dǎo)外資并購(gòu)在蘇南、蘇中和蘇北區(qū)域上的平衡發(fā)展,通過(guò)外資的并購(gòu)整合,實(shí)現(xiàn)江蘇產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)布局的均衡;從結(jié)構(gòu)布局上看,應(yīng)鼓勵(lì)外資在蘇南地區(qū)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和企業(yè)重組,以提升企業(yè)的技術(shù)產(chǎn)品層次和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力;同時(shí)鼓勵(lì)中小加工出口型企業(yè)向蘇北地區(qū)轉(zhuǎn)移,既可獲得新的成本優(yōu)勢(shì),又可較快地推進(jìn)蘇北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展;在產(chǎn)業(yè)投向上,除了加工制造業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)整合以外,也需積極促進(jìn)外資在第一、第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購(gòu),以優(yōu)化我省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提升江蘇省的產(chǎn)業(yè)效益。

第四,利用金融危機(jī)爆發(fā)和外資并購(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略時(shí)機(jī),加快推進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的自主開(kāi)發(fā)和技術(shù)進(jìn)步,實(shí)施鼓勵(lì)國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新和兼并重組的相關(guān)政策,在一些關(guān)鍵的領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè),鼓勵(lì)和扶持內(nèi)資企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè),或參與外資企業(yè)的投資項(xiàng)目,提升國(guó)內(nèi)企業(yè)在技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的作用和地位。

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