蔣　平

【摘 要】 盈余管理是企業(yè)在選擇會計政策和變更會計估計的自由時,選擇其自身效用最大化的一種行為。本文依據(jù)Jones修正模型方法,以我國上市公司為樣本,試圖反映企業(yè)在金融危機(jī)時盈余管理的變化程度。

【關(guān)鍵詞】 上市公司; 盈余管理; 實證分析

引言

盈余管理實證研究方法起源于國外,首先是Healy和Dcangleo兩人分別運用較為成熟的實證研究方法對盈余管理現(xiàn)象進(jìn)行了研究,隨后Jones、Burgstahler& Dichev等人對盈余管理實證研究方法進(jìn)一步豐富。

在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,企業(yè)的會計盈余,包括經(jīng)營現(xiàn)金流量和應(yīng)計利潤兩部分。為量化被操縱的盈余進(jìn)而根據(jù)應(yīng)計利潤的易操縱程度,又將應(yīng)計利潤項目進(jìn)一步分為操控性應(yīng)計利潤和非操控性應(yīng)計利潤兩部分,并以操控性應(yīng)計利潤來反映企業(yè)的盈余管理程度。在具體確定操控性應(yīng)計利潤時,往往是在一定的假設(shè)前提下,依據(jù)非操控性應(yīng)計利潤與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營要素的相關(guān)程度,通過度量非操控性應(yīng)計利潤來間接確定操控性應(yīng)計利潤。

由于權(quán)責(zé)發(fā)生制會計的本質(zhì)是應(yīng)計利潤會隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而變化,在對非操控性應(yīng)計利潤或預(yù)期非操控性應(yīng)計利潤的計量中,能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生影響的變量相當(dāng)廣泛,因此盈余管理的實證研究方法在利用上述機(jī)理對盈余管理行為進(jìn)行檢測時,該方法的反映概括能力很大程度上取決于研究人員所采用假設(shè)的合理性,尤其是跟研究人員基于對應(yīng)計利潤可操控程度的認(rèn)識,進(jìn)而所采用的用來度量非操控性應(yīng)計利潤的相關(guān)經(jīng)營要素的選擇是否合理有很大關(guān)系。根據(jù)Dechow等對盈余管理預(yù)測模型的有效性作了相關(guān)論證,表明各模型都能成功探測到盈余管理現(xiàn)象,其中以Jones修正模型效果最佳。

一、研究設(shè)計

本文采用Jones修正模型,通過實證分析來發(fā)現(xiàn)我國上市公司盈余管理在目前金融危機(jī)影響下的變化。Jones模型認(rèn)為,隨著公司的壯大、營業(yè)收入和固定資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大,相應(yīng)的,應(yīng)收、應(yīng)付項目及折舊額等應(yīng)計利潤項目也會自然增加,因此認(rèn)為非操控性應(yīng)計利潤與公司的營業(yè)收益和固定資產(chǎn)規(guī)模相關(guān),是公司營業(yè)收入增加額和固定資產(chǎn)規(guī)模的函數(shù)。Jones模型放寬了關(guān)于非操控性應(yīng)計利潤恒定的假設(shè),并把經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對非操控性應(yīng)計利潤的影響考慮在內(nèi)。但Jones模型有一個隱含的假設(shè),即收入屬于非操控性應(yīng)計利潤。事實上,收入是可以被操縱的,當(dāng)管理當(dāng)局對收入進(jìn)行操縱時,Jones模型必然產(chǎn)生誤差。因此,Dechow et a1.在1995年針對Jones模型關(guān)于收入屬于非操控性應(yīng)計利潤的假設(shè)進(jìn)行了修正,在計量可操控應(yīng)計利潤時考慮了盈余管理對主營業(yè)務(wù)收入的影響,即信用銷售收入增加額部分(即應(yīng)收賬款增加額)也可能受到盈余管理的影響,這樣避免了瓊斯模型高估非操控性應(yīng)計利潤額而低估了盈余管理水平。

報告盈余分為現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量的會計調(diào)整兩部分,現(xiàn)金流量的會計調(diào)整部分稱為總應(yīng)計利潤(TA)。根據(jù)修正的Jones模型,總應(yīng)計利潤等于凈利潤減去經(jīng)營現(xiàn)金流量的差額,即:

TA=NI-CFO (1)

總應(yīng)計利潤包括可操控性應(yīng)計利潤(DA)和非可操控性應(yīng)計利潤(NDA),即:

TA=DA+NDA (2)

其中:

NDAi=a1/Ai+a2(△REVi-△RECi)/A+a3·PPEi/Ai (3)

NDAi表示經(jīng)過上期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第i家公司的非操控性應(yīng)計利潤值,Ai表示上期期末的總資產(chǎn),△REVi表示當(dāng)期的主營業(yè)務(wù)收入與上期的主營業(yè)務(wù)收入差額,△RECi表示公司當(dāng)期期末應(yīng)收賬款與上期應(yīng)收賬款的差額,PPEi表示當(dāng)期期末的固定資產(chǎn)價值,t表示事件期年份,a1、a2、a3為系數(shù),由公式(4)的回歸模型得到:

TAi=a1/Ai+a2(△REVi-△RECi)/Ai+a3·PPEi/Ai+εi (4)

Εi為剩余項,代表各公司總應(yīng)計利潤中的可操控應(yīng)計利潤部分。可操控性應(yīng)計利潤的大小是評價盈余管理水平的重要標(biāo)準(zhǔn)。由于我國資本市場存續(xù)時間較短,缺乏足夠的時間序列數(shù)據(jù)來保證參數(shù)估計的有效性,因此使用截面數(shù)據(jù)對模型分別求出上市公司2007年和2008年的可操控性應(yīng)計利潤(DA),并用T檢驗的方法將二者進(jìn)行對比,用實證結(jié)果說明金融危機(jī)時上市公司盈余管理的變化。

二、樣本與數(shù)據(jù)

隨機(jī)選取我國上市的90家樣本公司,剔除了情況較為特殊的ST企業(yè)和金融企業(yè)。數(shù)據(jù)主要來源于剛剛“出爐”的2008年最新年報,均為上市公司經(jīng)過注冊會計師審計后公開披露的數(shù)據(jù),在一定程度上保證了數(shù)據(jù)的時效性和可靠性。為了計算可操控應(yīng)計利潤還需用到2007年財務(wù)數(shù)據(jù)。本文基本數(shù)據(jù)主要從巨潮資訊網(wǎng)中獲取,利用SPSS15.0統(tǒng)計軟件,對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸處理,得出結(jié)論。

三、分析結(jié)果

(一)回歸分析結(jié)果(見表1、表2)

從表1、表2輸出的結(jié)果,得到2008年和2007年的a1、a2、a3,2008年通過了5%的顯著性檢驗,具有統(tǒng)計研究意義。2007年數(shù)據(jù)在收入、應(yīng)收賬款等方面有些分散,使其統(tǒng)計效果弱化?？紤]到盡管由于各種原因存在一定歧異,但基本能反映出同類樣本總體的規(guī)律性,還是有一定意義的。據(jù)此,可以計算出2008年和2007年的可操控應(yīng)計利潤額,并進(jìn)行T檢驗。

(二)描述性統(tǒng)計分析(見表3)

從表3結(jié)果可以看出,2008年上市公司可操控應(yīng)計利潤的范圍比2007年有所擴(kuò)大,中位數(shù)也有所降低,同時由于標(biāo)準(zhǔn)離差增大,說明2008年上市公司的盈余管理行為更加分散,差異較大。

四、研究結(jié)論

本文利用Jones修正模型分別計算了各上市公司2008年和2007年的可操控應(yīng)計利潤,以此來研究在目前金融危機(jī)影響下,我國上市公司盈余管理的變動情況。研究顯示,2007年底爆發(fā)的金融危機(jī)對我國的影響具有一定的滯后性,我國多數(shù)企業(yè)并未受到明顯影響;而根據(jù)剛剛報出的部分2008年年報,我國上市公司已經(jīng)普遍有所感觸,尤其表現(xiàn)在企業(yè)的盈余管理上,有了一定變化。主要表現(xiàn)為,盈余管理可操控金額明顯增加,同時各公司之間盈余管理的差異也加大。說明目前的金融危機(jī)對我國上市公司的盈余管理行為有一定的影響,上市公司可能會加大盈余管理的力度來彌補危機(jī)帶來的負(fù)面影響。同時,由于不同行業(yè)特點決定了不同上市公司受到金融危機(jī)波及程度不同,最終使各公司盈余管理行為出現(xiàn)較大差異。這方面,可以分行業(yè)繼續(xù)研究金融危機(jī)對不同行業(yè)的影響。

另外,本文采用的模型主要是體現(xiàn)了應(yīng)計利潤分離。盡管應(yīng)計利潤分離法在盈余管理的計量中得到了廣泛應(yīng)用,但是這種方法依賴于一些主觀假設(shè),因此其局限性非常明顯。對應(yīng)計利潤存在或不存在盈余管理情況下的表現(xiàn)方式和特征,缺乏有說服力的理論或證據(jù),而是將影響應(yīng)計利潤的因素視為“黑箱”,如應(yīng)計利潤與主營業(yè)務(wù)收入變化和固定資產(chǎn)之間的關(guān)系仍然是一個沒有確定的問題,這就難以使人相信對可操控性應(yīng)計利潤的估計代表了管理當(dāng)局的真實操縱行為。應(yīng)計利潤分離模型假定可操縱性應(yīng)計利潤和非可操縱性應(yīng)計利潤之間滿足正交(orthogona1)關(guān)系,在某些情形下正交假設(shè)可能是合理的,但在有些情形下非可操控性應(yīng)計利潤與可操控性應(yīng)計利潤是相關(guān)的。Dechowet al發(fā)現(xiàn)應(yīng)計利潤分離模型可能造成對可操縱性應(yīng)計利潤的估計誤差,從而不能準(zhǔn)確地測度業(yè)績異常公司的盈余管理程度。雖然應(yīng)計利潤分離模型存在一些不足,但在實證研究中依然是最重要的盈余管理檢驗方法?！?/p>

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