編者：國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）于今年3月發(fā)布了《公允意見(jiàn)操作指引（征求意見(jiàn)稿）》，公開(kāi)向公眾征求意見(jiàn)。為積極參與IVSC事務(wù)，在國(guó)際評(píng)估行業(yè)準(zhǔn)則及規(guī)則制定中反映中國(guó)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及評(píng)估實(shí)踐需求，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)組織翻譯了該征求意見(jiàn)稿。為使評(píng)估行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士及關(guān)心評(píng)估行業(yè)發(fā)展的各相關(guān)人士更加了解征求意見(jiàn)稿的內(nèi)容，并及時(shí)反饋對(duì)此征求意見(jiàn)稿的意見(jiàn)和建議，本刊特全文編發(fā)征求意見(jiàn)稿的譯文。

序言

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）是致力于公眾利益的獨(dú)立的、非營(yíng)利性的私人部門(mén)組織。國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）的目標(biāo)是通過(guò)為接受過(guò)適當(dāng)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)、遵守職業(yè)道德的評(píng)估專(zhuān)業(yè)人士提供可信評(píng)估意見(jiàn)制定合理的框架，建立公眾對(duì)評(píng)估程序的信心和信任。

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）通過(guò)以下方式實(shí)現(xiàn)目標(biāo)：

·制定和維護(hù)國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）

·為專(zhuān)業(yè)評(píng)估師提供技術(shù)指導(dǎo)

·促進(jìn)全球評(píng)估行業(yè)和職業(yè)道德實(shí)踐的發(fā)展

受托人通常應(yīng)用公允意見(jiàn)來(lái)幫助進(jìn)行商業(yè)判斷和日常管理，從而充分應(yīng)用組織機(jī)構(gòu)的資源，并促進(jìn)實(shí)現(xiàn)可能的交易。許多公允意見(jiàn)基于評(píng)估分析。國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）認(rèn)為，促進(jìn)對(duì)公允意見(jiàn)目標(biāo)的理解和確認(rèn)，提供公允意見(jiàn)的最佳實(shí)踐原則，有助于實(shí)現(xiàn)公眾利益。

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）意識(shí)到，一些國(guó)家的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了相關(guān)管理規(guī)定，包括何時(shí)需要出具公允意見(jiàn)，誰(shuí)委托，誰(shuí)提供，以及公允意見(jiàn)應(yīng)該包含的內(nèi)容。本操作指引旨在幫助尚不存在相關(guān)規(guī)定或有類(lèi)似規(guī)定但尚未涵蓋本指引所包含內(nèi)容的地方應(yīng)用。

內(nèi)容

段落 頁(yè)碼

簡(jiǎn)介 1-2 4

何為公允意見(jiàn)？ 3-4 3

何時(shí)需要公允意見(jiàn)？ 5 4

公允意見(jiàn)的目的 6-9 4

職業(yè)道德注意事項(xiàng) 10-18 5

工作范圍 19-21 7

調(diào)查范圍 22-27 8

公允意見(jiàn)書(shū)的內(nèi)容 28-32 9

簡(jiǎn)介

1．本操作指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”）描述了公允意見(jiàn)的性質(zhì)并規(guī)定了提供公允意見(jiàn)時(shí)所需的操作程序。

2．公允意見(jiàn)（FO）幫助委托關(guān)系中的受托人（例如公司董事，理事或者基金經(jīng)理，他們?yōu)榱藗€(gè)人利益或者他人利益必須采取行動(dòng)，從而確立起相互信任的關(guān)系）從財(cái)務(wù)角度判斷擬進(jìn)行的交易是否符合委托人的權(quán)益。受托人對(duì)委托人擁有注意義務(wù)。

何為公允意見(jiàn)？

3．公允意見(jiàn)是公允意見(jiàn)提供者從財(cái)務(wù)的角度就一項(xiàng)擬進(jìn)行交易中擬收取或支付的報(bào)酬的公允性向委托方出具的意見(jiàn)。公允意見(jiàn)的提供要考慮擬進(jìn)行交易中與擬收取或支付報(bào)酬相關(guān)的交易條件，包括對(duì)放棄和獲得利益的價(jià)值進(jìn)行比較。

4. 公允意見(jiàn)不是：

a．特定交易中取得或收到的最佳價(jià)格的意見(jiàn)或任何形式的保證；

b．對(duì)導(dǎo)致交易擱置的銷(xiāo)售或談判過(guò)程以及其中擬支付或收取報(bào)酬的評(píng)估或評(píng)價(jià)；

c．對(duì)預(yù)期交易的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的肯定；

d．對(duì)證券持有人如何進(jìn)行投票的建議；

e．對(duì)交易過(guò)程中類(lèi)似禁售期、終止費(fèi)用、遣散協(xié)議等方面的分析或意見(jiàn)；

f．對(duì)客戶(hù)提供的、代表客戶(hù)提供的或公共途徑獲得的歷史或未來(lái)財(cái)務(wù)方面或其它方面信息的確認(rèn)，或任何形式的意見(jiàn)或保證（審計(jì)，復(fù)核或編輯）。

然而，從財(cái)務(wù)的角度由公允意見(jiàn)提供者對(duì)一項(xiàng)擬進(jìn)行交易的價(jià)格進(jìn)行公允性分析, 繼而得出公允意見(jiàn)的過(guò)程需要考慮以上這些因素中相關(guān)聯(lián)的一個(gè)或多個(gè)因素。

何時(shí)需要公允意見(jiàn)？

5．受托人應(yīng)用公允意見(jiàn)的交易例證包括但不局限于以下項(xiàng)目：

收購(gòu)邀約；強(qiáng)制收購(gòu)或者贖買(mǎi)少數(shù)證券持有人所持股份；計(jì)劃或項(xiàng)目安排；資本重組，包括再融資交易和債務(wù)股權(quán)互換；私有化交易；關(guān)聯(lián)方交易；與身居要職的人進(jìn)行交易；回購(gòu)；不涉及拍賣(mài)的投標(biāo)報(bào)價(jià)、出售或合并交易。

公允意見(jiàn)的目的

6．公允意見(jiàn)可以協(xié)助受托人證明其在商業(yè)交易中做出了正確的判斷，在可能的重大交易中履行了注意義務(wù)，充分利用了組織機(jī)構(gòu)的資源。受托人的職責(zé)基于法律、法規(guī)、法院和監(jiān)管部門(mén)的持續(xù)監(jiān)管而不斷發(fā)生變化。

7．注意義務(wù)是支撐受托人批準(zhǔn)擬進(jìn)行交易或考慮擬進(jìn)行交易的重要義務(wù)。一些法院有權(quán)通過(guò)檢查受托人是否在充分考慮相關(guān)因素、信息和審議涉及該機(jī)構(gòu)的決議之后能夠盡職、理性的進(jìn)行受托活動(dòng)，來(lái)決定該受托人是否履行了注意義務(wù)。

8．一些法院認(rèn)為，由于受托人通常是依據(jù)對(duì)預(yù)期交易的深思行事，對(duì)商業(yè)判斷的應(yīng)用可以保護(hù)受托人不受“既成事實(shí)”的挑戰(zhàn)。因此，除非受托人有明顯違反合理預(yù)期的行為，否則法院或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不太可能審查或質(zhì)疑受托人的行為或決定。

9．公允意見(jiàn)通常是根據(jù)對(duì)預(yù)期交易的考慮，從財(cái)務(wù)的角度關(guān)注各利益相關(guān)方和所有個(gè)人或集團(tuán)證券持有者利益的公平性。如果相關(guān)證券法規(guī)或法律先例可以應(yīng)用于預(yù)期交易，則可以幫助利益相關(guān)者對(duì)預(yù)期交易的公平性進(jìn)行評(píng)估和判斷。

職業(yè)道德注意事項(xiàng)

10．國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）的專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則明確了可以適用于公允意見(jiàn)的五項(xiàng)基本道德原則。職業(yè)道德守則還包括對(duì)應(yīng)用原則的指導(dǎo)，對(duì)可能存在的威脅的討論，以及職業(yè)評(píng)估師為避免或減輕這些威脅可能會(huì)采取的行動(dòng)。在應(yīng)用本操作指引時(shí)，建議遵循專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則。

11．專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則中的五項(xiàng)基本原則，確定和探討了誠(chéng)信、客觀、權(quán)限、保密和專(zhuān)業(yè)行為。該操作指引描述了可能會(huì)對(duì)公允意見(jiàn)提供者的誠(chéng)信和客觀性產(chǎn)生特定威脅的類(lèi)型。

12．公允意見(jiàn)必須是客觀和公正的，不應(yīng)該偏向于包括委托方在內(nèi)的利益的任何一方。因此，公允意見(jiàn)提供者需要采取一切必要步驟，以避免其獨(dú)立性受到威脅。需要特別注意的是，公允意見(jiàn)提供者不應(yīng)該接受任何委托方或交易過(guò)程中的利益相關(guān)方的無(wú)理要求，包括限制調(diào)查范圍、干擾調(diào)查方法或結(jié)論等行為。

13．在接受提供公允意見(jiàn)業(yè)務(wù)前，公允意見(jiàn)提供者應(yīng)該考慮到任何其公司或組織現(xiàn)有的或擬建立的關(guān)系可能會(huì)對(duì)其獨(dú)立性產(chǎn)生的損害，并且對(duì)損害程度進(jìn)行評(píng)估。例如：

·與委托方的關(guān)系，包括非獨(dú)立董事、管理層，大股東，其他利益相關(guān)方；

·擬議交易的結(jié)果可能或有理由被認(rèn)為與公允意見(jiàn)提供者有利益關(guān)系。

14．公允意見(jiàn)提供者以及其家人、聯(lián)營(yíng)公司及員工與委托方或其他利益相關(guān)方之間的關(guān)系越密切，公允意見(jiàn)提供者就有更大的舉證責(zé)任來(lái)證明其公正性。

15．除了交易過(guò)程中公允意見(jiàn)提供者和其他利益相關(guān)方之間的關(guān)系外，還存在一些其他的相互作用或事件可能會(huì)實(shí)事上威脅公允意見(jiàn)提供者遵循專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則中的五項(xiàng)基本原則。以下就是典型的相互作用或事件的例證：

·公允意見(jiàn)提供者意識(shí)到以下兩種情況之一的發(fā)生：

I．委托方在另一個(gè)公允意見(jiàn)提供者披露了其對(duì)預(yù)期交易考慮擬采取的評(píng)估方法后，拒絕由其繼續(xù)提供服務(wù)，或者

II．另一個(gè)公允意見(jiàn)提供者在接到委托后拒絕提供公允意見(jiàn)；

公允意見(jiàn)提供者現(xiàn)在或在此之前為委托方提供過(guò)策略咨詢(xún)或參加過(guò)擬進(jìn)行交易的策略的討論；

·任何公允意見(jiàn)提供者接受委托方或其他利益相關(guān)方指令的行為，包括使用委托方指定的評(píng)估方法和指定結(jié)論；

·公允意見(jiàn)提供者未經(jīng)仔細(xì)檢查就使用委托方或其他利益方提供的數(shù)據(jù)和分析；

·公允意見(jiàn)提供者收取費(fèi)用取決于交易或者公允意見(jiàn)的最終結(jié)果；

·公允意見(jiàn)提供者在發(fā)布最終公允意見(jiàn)前與委托方或其他利益方探討未來(lái)的業(yè)務(wù)關(guān)系；

·公允意見(jiàn)提供者不是基于事實(shí)的變化，而是根據(jù)委托方對(duì)公允意見(jiàn)草稿的意見(jiàn)改變公允意見(jiàn)；

·公允意見(jiàn)提供者在未進(jìn)行盡職分析和調(diào)查的情況下聽(tīng)從委托方或任何其他利益方的建議而改變自己的觀點(diǎn)。

16．當(dāng)公允意見(jiàn)提供者認(rèn)為遵循專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則的五條基本原則受到威脅時(shí)，他們應(yīng)當(dāng)對(duì)所受威脅程度進(jìn)行評(píng)估。有些威脅可以通過(guò)采取合適的防御措施消除或降低到可接受的程度。但是，正如專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則里規(guī)定的那樣，如果無(wú)法消除違反五條基本原則的威脅，或者無(wú)法將這種威脅降低到可以接受的程度，這項(xiàng)業(yè)務(wù)就應(yīng)該中斷或停止。

17．專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則中探討了可以用來(lái)消除或顯著降低威脅，從而實(shí)現(xiàn)公正客觀的安全措施的類(lèi)型。這些措施包括限制信息在公允意見(jiàn)提供者公司內(nèi)部傳播（包括公允意見(jiàn)提供者公司的附屬公司或?qū)嶓w），同時(shí)防止有利益沖突關(guān)系的公允意見(jiàn)提供者及其同事接觸到相關(guān)信息。

18．任何可能違反五條基本原則的關(guān)系或行為，以及為避免或消除這種威脅所采取的相關(guān)行動(dòng)，都應(yīng)該在公允意見(jiàn)書(shū)中披露。

工作范圍

19．公允意見(jiàn)有可能包含評(píng)估分析、評(píng)估或者價(jià)值區(qū)間，執(zhí)行此類(lèi)公允意見(jiàn)業(yè)務(wù)時(shí)可以遵守國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則101工作范圍，涵蓋了在進(jìn)行評(píng)估業(yè)務(wù)之前，公允意見(jiàn)提供者和委托方之間需要考慮和以書(shū)面形式記錄的事項(xiàng)。

20．為保持與國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則101一致，公允意見(jiàn)提供者應(yīng)在工作范圍協(xié)議上簽名，最好也有委托方的簽名。

21．除了國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則101工作范圍內(nèi)的注意事項(xiàng)外，在公允意見(jiàn)工作范圍內(nèi)，以下事項(xiàng)應(yīng)引起特別注意：

a．在分析預(yù)期交易和制定公允意見(jiàn)時(shí)采用合適的途徑、方法和技術(shù)；

b．在分析中使用合理和適當(dāng)?shù)募僭O(shè)，這些假設(shè)一旦發(fā)生變化，將對(duì)結(jié)果產(chǎn)生重大影響；

c．在形成終稿之前或在任何適當(dāng)?shù)臈l件下，是否向委托方提供公允意見(jiàn)書(shū)的草稿以進(jìn)行事實(shí)上的核查，從而避免對(duì)結(jié)論產(chǎn)生不正確的影響（見(jiàn)第16段）；

d．調(diào)查和核實(shí)的程度是適當(dāng)?shù)模?/p>

e．需要專(zhuān)業(yè)援助的范圍。

在下文中將對(duì)最后兩點(diǎn)注意事項(xiàng)展開(kāi)進(jìn)一步探討。

調(diào)查范圍

22．公允意見(jiàn)提供者搜集和核查數(shù)據(jù)的職責(zé)，也即第三方（包括委托方）提供待用數(shù)據(jù)的范圍，應(yīng)該記錄在工作范圍內(nèi)。

23．由委托方提供的支持其利益的公允意見(jiàn)的信息分析的采納與否，取決于公允意見(jiàn)提供者。如果這些信息不是以令人滿意的形式提供，可以考慮終止此業(yè)務(wù)或者拒絕發(fā)表公允意見(jiàn)。

24．公允意見(jiàn)提供者在形成公允意見(jiàn)時(shí)，常常會(huì)無(wú)法獨(dú)立確認(rèn)一些數(shù)據(jù)，相反會(huì)依賴(lài)委托方或者沒(méi)有任何利益關(guān)系的第三方提供的信息。但是，公允意見(jiàn)提供者在采用信息時(shí)，應(yīng)該保持合理的專(zhuān)業(yè)質(zhì)疑精神。如果信息不合常理，應(yīng)該要求對(duì)方提供額外的信息或進(jìn)一步補(bǔ)充信息。公允意見(jiàn)提供者越是依靠某些信息才能做出結(jié)論，其對(duì)信息的檢查責(zé)任越大。如果有任何征兆表明無(wú)法依賴(lài)尚有疑問(wèn)的信息，公允意見(jiàn)提供者就應(yīng)該終止業(yè)務(wù)或者拒絕提供公允意見(jiàn)。

25．公允意見(jiàn)提供者所依賴(lài)的任何由委托方或第三方提供的信息都應(yīng)在公允意見(jiàn)書(shū)中披露，但如果公允意見(jiàn)提供者認(rèn)為信息中存在實(shí)質(zhì)性缺陷，就不應(yīng)該發(fā)布該公允意見(jiàn)。

26．如果公允意見(jiàn)提供者缺乏審核對(duì)最終結(jié)論產(chǎn)生重大影響的信息的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，委托方或者公允意見(jiàn)提供者應(yīng)該聘請(qǐng)獨(dú)立于委托方的專(zhuān)業(yè)人士。專(zhuān)業(yè)人士只需要向公允意見(jiàn)提供者報(bào)告，而不是向委托方報(bào)告。

27．當(dāng)公允意見(jiàn)提供者依賴(lài)其他專(zhuān)業(yè)人士的幫助時(shí)，公允意見(jiàn)提供者應(yīng)該對(duì)該專(zhuān)業(yè)人士的名譽(yù)、專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和對(duì)預(yù)期交易與相關(guān)利益方保持獨(dú)立性等方面進(jìn)行調(diào)查。使用合理的假設(shè)和方法是該專(zhuān)業(yè)人士的責(zé)任。然而，公允意見(jiàn)提供者在使用專(zhuān)業(yè)人士意見(jiàn)之前應(yīng)該確保對(duì)其工作和建議有足夠的了解，如果對(duì)其工作不滿意或覺(jué)得建議不夠合理，應(yīng)該要求專(zhuān)業(yè)人士提供額外的信息或解釋。

公允意見(jiàn)書(shū)的內(nèi)容

28．本節(jié)對(duì)公允意見(jiàn)的典型內(nèi)容進(jìn)行介紹，并非旨在涵蓋公允意見(jiàn)書(shū)中可能會(huì)包含的所有內(nèi)容，也不是對(duì)某些業(yè)務(wù)提出不相關(guān)的要求。各監(jiān)管轄區(qū)可能會(huì)對(duì)公允意見(jiàn)提出額外的特殊要求。

29．格式、標(biāo)的和信息量都很重要，需要進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷。在進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷時(shí)應(yīng)該考慮的因素包括：

·該公允意見(jiàn)中標(biāo)的的性質(zhì)和復(fù)雜程度；

·公允意見(jiàn)用戶(hù)對(duì)于公允意見(jiàn)使用的知識(shí)背景和范圍。

30．指導(dǎo)公允意見(jiàn)提供者做出判斷的優(yōu)先原則是公允意見(jiàn)應(yīng)該提供充足的信息，從而使讀者可以合理的理解事實(shí)背景、主要判斷和形成結(jié)論的重要理由。公允意見(jiàn)的預(yù)期格式和具體細(xì)節(jié)應(yīng)該進(jìn)行明確規(guī)定，在工作范圍部分進(jìn)行明確說(shuō)明，參見(jiàn)國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則101工作范圍第2章第1節(jié)。

31．當(dāng)公允意見(jiàn)包含評(píng)估、價(jià)值區(qū)間或評(píng)估分析時(shí)，國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則適用于該業(yè)務(wù)。特別是國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則103報(bào)告的要求與公允意見(jiàn)相關(guān)。如果公允意見(jiàn)包含另一位專(zhuān)業(yè)人士提供的評(píng)估意見(jiàn)時(shí)，建議公允意見(jiàn)提供者確信專(zhuān)業(yè)人士的工作和報(bào)告符合國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則，并且確認(rèn)該專(zhuān)業(yè)人士同意在報(bào)告和公允意見(jiàn)中引用其觀點(diǎn)。

32．如前所述，下文列出了大多數(shù)公允意見(jiàn)中應(yīng)該包含的事項(xiàng)。所列事項(xiàng)不分先后順序：

業(yè)務(wù)背景

A．公允意見(jiàn)提供者的身份；

B．公允意見(jiàn)的目的；

C．術(shù)語(yǔ)“公允”的定義和用來(lái)提供觀點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)；

D．公允意見(jiàn)的有效日期；

E．公允意見(jiàn)提供者的簽約對(duì)象和公允意見(jiàn)的接受方（如果不相同的話）。

獨(dú)立性

F．聲明：公允意見(jiàn)提供者是否與客戶(hù)、管理層或其它利益方存在可能導(dǎo)致公允意見(jiàn)提供者的獨(dú)立性受到影響的任何實(shí)質(zhì)性關(guān)系（見(jiàn)上文第16段或第19段）。

G．支付給公允意見(jiàn)提供者費(fèi)用的具體事項(xiàng)如下：

·費(fèi)用是否依賴(lài)于應(yīng)用公允意見(jiàn)的事件或行為的聲明；

·費(fèi)用是否依賴(lài)于預(yù)期交易或提供意見(jiàn)的結(jié)果（見(jiàn)第16段）。

交易背景

H．對(duì)預(yù)期交易及或?qū)︻A(yù)期交易的考慮的描述，包括交易內(nèi)容。

I．對(duì)證券持有人考慮的描述（或者對(duì)一組證券持有人考慮的描述）。

分析范圍

J．對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)或證券的描述。

K．公允意見(jiàn)中的相關(guān)案件，證券法規(guī)，規(guī)章、政策。

L．對(duì)工作范圍的描述，包括對(duì)信息審核和依賴(lài)的摘要。當(dāng)公允意見(jiàn)提供者審核范圍受限或提供給公允意見(jiàn)提供者的信息不完整時(shí)，出具的公允意見(jiàn)應(yīng)該披露這些局限性或信息的不完整性，闡明原因，并對(duì)這些局限性對(duì)公允意見(jiàn)結(jié)論的影響進(jìn)行描述。

M．公允意見(jiàn)提供者在得出公允意見(jiàn)結(jié)論前，應(yīng)該考慮到所有相關(guān)建議、事先評(píng)估及專(zhuān)家報(bào)告。公允意見(jiàn)提供者注意不要在公允意見(jiàn)中泄漏或直接引用一些保密、法律上受保護(hù)或者商業(yè)敏感的信息。

N．對(duì)所用評(píng)估途徑和方法及選用這些評(píng)估途徑和方法的原因的描述。

O．所使用的價(jià)值類(lèi)型及定義（參見(jiàn)國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則框架）和其它額外假設(shè)（例如持續(xù)經(jīng)營(yíng)或清算假設(shè)）。

P．得出公允意見(jiàn)結(jié)論的所有假設(shè)。如果該假設(shè)具重要性，應(yīng)該在公允意見(jiàn)中表明對(duì)假設(shè)的敏感程度（既假設(shè)的變化對(duì)結(jié)論產(chǎn)生的影響的分析）。

Q．從財(cái)務(wù)角度考慮擬進(jìn)行交易的公平性而得出的結(jié)論對(duì)于各利益相關(guān)者是合適的。

限制和局限

R．任何應(yīng)用公允意見(jiàn)時(shí)的限制和局限，或公允意見(jiàn)提供者的責(zé)任。

i．公允意見(jiàn)受制于的任何限制或局限；

ii．對(duì)公允意見(jiàn)使用方的使用限制，或者公允意見(jiàn)應(yīng)用于特殊目的；

iii．明確未經(jīng)授權(quán)或不恰當(dāng)應(yīng)用公允意見(jiàn)應(yīng)擔(dān)負(fù)的責(zé)任。

附：

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)關(guān)于《公允意見(jiàn)操作指引（征求意見(jiàn)稿）》反饋意見(jiàn)的說(shuō)明

一、指引的目標(biāo)及反饋意見(jiàn)應(yīng)注意的事項(xiàng)

公允意見(jiàn)是判斷收購(gòu)、兼并或者出售部分或整體業(yè)務(wù)等的企業(yè)交易對(duì)相關(guān)股東是否公平的意見(jiàn)。這些公允意見(jiàn)往往由企業(yè)的董事會(huì)或其他受托人委托辦理，以證明此項(xiàng)交易符合所有股東的利益。在一些司法管轄區(qū)內(nèi)，法律法規(guī)要求某些特定類(lèi)型交易必須出示公允意見(jiàn)。

從財(cái)務(wù)角度對(duì)一項(xiàng)交易提供公允意見(jiàn)通常需要進(jìn)行評(píng)估或評(píng)估分析。構(gòu)成公允意見(jiàn)的評(píng)估分析一般應(yīng)與國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）和國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）的其它公告一致，例如，專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則或其它各種技術(shù)資料文件中的評(píng)估方法指引。

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）專(zhuān)業(yè)委員會(huì)從公眾利益出發(fā)制定該操作指引，闡釋了接受和準(zhǔn)備出具公允意見(jiàn)業(yè)務(wù)時(shí)通常需強(qiáng)調(diào)的具體問(wèn)題，以及如何才能符合國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）。該指引的目標(biāo)為：

·提供影響專(zhuān)業(yè)評(píng)估師客觀性的具體事例，對(duì)專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則進(jìn)行補(bǔ)充。

·能夠使公允意見(jiàn)的提供者和使用者確保評(píng)估意見(jiàn)是基于滿足國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）所包含的關(guān)于程序和報(bào)告透明度的要求。

·確?；谠u(píng)估意見(jiàn)的公允意見(jiàn)符合相關(guān)國(guó)際準(zhǔn)則的要求。

歡迎公允意見(jiàn)的提供者、使用者和其他依賴(lài)于公允意見(jiàn)的用戶(hù)對(duì)此意見(jiàn)稿提出寶貴的建議和意見(jiàn)。

對(duì)本征求意見(jiàn)稿的反饋意見(jiàn)，請(qǐng)于2012年5月31日之前以電子郵件的形式發(fā)送到CommentLetters@ivsc.org 或者以信件的形式寄到IVSC.41,Moorgate,London EC2R 6PP.United Kingdom.。除非您有保密的要求，您的意見(jiàn)將會(huì)公示于眾。

本征求意見(jiàn)稿的副本將會(huì)提交給國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)，以供個(gè)人或組織使用，嚴(yán)禁私自出售或傳播，引用此征求意見(jiàn)稿時(shí)必須標(biāo)明國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)的版權(quán)或列明國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)的地址。此外，沒(méi)有得到國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)的允許，嚴(yán)禁翻譯、轉(zhuǎn)載或以其它任何形式（未知或已知方式），包括影印和復(fù)制，應(yīng)用到任何信息存儲(chǔ)和檢索系統(tǒng)中。出版和版權(quán)事宜，請(qǐng)聯(lián)系IVSC.41.Moorgate.London EC2R 6PP.United Kingdom。郵箱地址為ivsc@ivsc.org.www.ivsc.org。

反饋意見(jiàn)應(yīng)注意的事項(xiàng)：

1．應(yīng)以信函格式反饋意見(jiàn)，在信件抬頭標(biāo)明組織名稱(chēng)。除非要求匿名，否則所有收到的意見(jiàn)將會(huì)在國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）網(wǎng)站上公布。

2．不要提交直接在征求意見(jiàn)稿上修訂編輯的版本。

3．所提交反饋意見(jiàn)的文檔格式最好是未經(jīng)上鎖的PDF格式，以便進(jìn)行提取分析。在國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）網(wǎng)站公布之前，所有文件都會(huì)保密。

二、針對(duì)反饋意見(jiàn)者的問(wèn)題

國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）專(zhuān)業(yè)委員會(huì)希望您能對(duì)下列問(wèn)題做出答復(fù)。并不是所有問(wèn)題都需要回答，但為方便對(duì)收到的答復(fù)進(jìn)行分析，請(qǐng)使用本問(wèn)卷中的問(wèn)題號(hào)碼標(biāo)明所回答問(wèn)題的題號(hào)。也歡迎您對(duì)征求意見(jiàn)稿的任何方面做出進(jìn)一步的評(píng)論。

1．專(zhuān)業(yè)委員會(huì)認(rèn)識(shí)到，許多司法管轄區(qū)內(nèi)的法律或法規(guī)規(guī)定了何時(shí)需要公允意見(jiàn)，誰(shuí)有資格出具公允意見(jiàn)以及公允意見(jiàn)必須包含的內(nèi)容。正如該指引序言中指出的那樣，該指引用于沒(méi)有同樣法定要求的地方，或者作為法定要求未涉及方面的補(bǔ)充。一些司法管轄區(qū)可能有多于該指引的規(guī)定和要求，專(zhuān)業(yè)委員會(huì)愿意了解該指引與已知國(guó)家監(jiān)管要求的沖突或矛盾之處。

該征求意見(jiàn)稿中是否與您所在執(zhí)業(yè)內(nèi)的監(jiān)管要求有相抵觸之處？如果有，請(qǐng)對(duì)相抵觸的部分以及相關(guān)法規(guī)的規(guī)定提供簡(jiǎn)單描述。

2．委員會(huì)考慮是否應(yīng)該區(qū)分不同版本的公允意見(jiàn)報(bào)告，即向委托方提供的綜合、詳細(xì)的報(bào)告（有時(shí)也被稱(chēng)為“董事會(huì)簡(jiǎn)報(bào)”或“董事會(huì)陳述”）和用于公開(kāi)披露的縮減版報(bào)告。通常的做法是提供一個(gè)結(jié)論性摘要，供公開(kāi)披露或提供給各利益相關(guān)方。不同格式的報(bào)告之間并不存在明確的區(qū)別，它們都是相同服務(wù)的一部分。

您是否同意這個(gè)結(jié)論呢？如果不同意，您認(rèn)為該征求意見(jiàn)稿中提交給委托方或公開(kāi)披露的版本應(yīng)該有什么區(qū)別？

3．征求意見(jiàn)稿的第3、4段描述了什么是公允和不公允的意見(jiàn)。

a)這些描述是否與你所在執(zhí)業(yè)區(qū)域提供的公允意見(jiàn)相一致？

b)你是否認(rèn)為國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）發(fā)布的該指引嘗試定義公允意見(jiàn)的性質(zhì)，會(huì)對(duì)使用者乃至公共利益起到幫助？

4．委員會(huì)決定，該指引應(yīng)僅對(duì)以下事項(xiàng)提供指導(dǎo)：如何確保獨(dú)立性和客觀性；確定工作范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素；執(zhí)行公允意見(jiàn)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些業(yè)務(wù)條件；標(biāo)準(zhǔn)公允意見(jiàn)書(shū)中應(yīng)包含哪些要素。委員會(huì)認(rèn)為，將指引擴(kuò)展到用于表明擬議交易是否公平的相關(guān)事項(xiàng)中，例如擬議交易的性質(zhì)、范圍和時(shí)間等,在國(guó)際背景下是不切實(shí)際的,并且在某些情況下會(huì)被理解為限制了意見(jiàn)提供者的個(gè)人判斷。

你是否同意委員會(huì)關(guān)于排除該指引被用于作為能夠決定一項(xiàng)擬議交易是否公平的標(biāo)準(zhǔn)的決定?如果不同意,請(qǐng)注明你認(rèn)為能被有效使用的附加指引的類(lèi)型。

5．委員會(huì)認(rèn)為，公允意見(jiàn)提供者的完全獨(dú)立性對(duì)提供客觀公正的意見(jiàn)非常重要。這些標(biāo)準(zhǔn)適用于所有評(píng)估相關(guān)服務(wù)和2011年國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則理事會(huì)（IVSC）發(fā)布的專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則中包含的專(zhuān)業(yè)評(píng)估師如何認(rèn)定其獨(dú)立性受到威脅、以及如何避免或緩解這些威脅的討論和指引。本指引的第10-18段以一些具體的例子，在對(duì)公允意見(jiàn)提供者的威脅方面對(duì)專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則進(jìn)行了補(bǔ)充。

你是否認(rèn)為該指引和專(zhuān)業(yè)評(píng)估師職業(yè)道德守則能夠完全涵蓋個(gè)人或機(jī)構(gòu)接受提供公允意見(jiàn)的業(yè)務(wù)時(shí)，其獨(dú)立性和公正性所受到的威脅？如果不是，請(qǐng)指出其他你認(rèn)為應(yīng)該指出的威脅或該征求意見(jiàn)稿中你認(rèn)為需要修改或刪除的威脅。

6．任何評(píng)估業(yè)務(wù)中的范圍和術(shù)語(yǔ)應(yīng)與國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）101工作范圍中所列保持一致，這些要求適用于公允意見(jiàn)中所包含的評(píng)估建議。征求意見(jiàn)稿中的第19到21段指出了國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）之外又附加的一些需要在提供公允意見(jiàn)時(shí)的范圍和術(shù)語(yǔ)保持一致的具體事項(xiàng)。

通過(guò)閱讀國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）101和指引，您認(rèn)為該征求意見(jiàn)稿是否充分確定了提供公允意見(jiàn)工作范圍和術(shù)語(yǔ)應(yīng)考慮的主要事項(xiàng)? 如果您覺(jué)得有需要附加的項(xiàng)目，請(qǐng)明確指出來(lái)。

7．當(dāng)公允意見(jiàn)中包含評(píng)估意見(jiàn)時(shí)，應(yīng)使用國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則（IVS）103中的原則。本征求意見(jiàn)稿中的第28到32段探討了在決定公允意見(jiàn)內(nèi)容時(shí)應(yīng)考慮的原則，并列舉了標(biāo)準(zhǔn)公允意見(jiàn)書(shū)所應(yīng)包含的推薦事項(xiàng) 。

您認(rèn)為所列舉的推薦事項(xiàng)a)有幫助和b)全面嗎？您覺(jué)得有需要剔除的事項(xiàng)或者需要添加的事項(xiàng)嗎？

8．第31段包含公允意見(jiàn)中應(yīng)有的一些約束和限制性的建議。

您認(rèn)為這些約束和限制在您所執(zhí)業(yè)的轄區(qū)內(nèi)是a)合理的和b)適用的嗎？您覺(jué)得有必要添加其它約束和限制性的建議嗎？

9．本操作指引旨在對(duì)公允意見(jiàn)的提供者和依賴(lài)于公允意見(jiàn)者提供幫助 。

您覺(jué)得有需要添加的其它事項(xiàng)，從而最好地實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)嗎？

（注：該征求意見(jiàn)稿英文原文見(jiàn)IVSC網(wǎng)站：www.ivsc.org）

（譯文由中評(píng)協(xié)國(guó)際部提供）