山東金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

摘 要：近些年來金融業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要增長點(diǎn)。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的客觀反映和重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，金融業(yè)的快速發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是同步進(jìn)行相互促進(jìn)的。山東省的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展迅猛，然而“大而不強(qiáng)”的問題尤為突出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。如何運(yùn)用金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的關(guān)系，以金融發(fā)展來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級，是山東省在經(jīng)濟(jì)方面遇到的巨大挑戰(zhàn)。本文運(yùn)用1996年到2013年的年度數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了山東省金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)系，得出了相關(guān)結(jié)論。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

一、引言

當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展離不開金融的發(fā)展，金融業(yè)已成為一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。金融一般釋意為資金的借貸與融通，通常表現(xiàn)為一國或者一地區(qū)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整。金融發(fā)展有助于資金和資本的集中和積累，進(jìn)而有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的整合和發(fā)展。因此，一直以來有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的研究屢見不鮮，是現(xiàn)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)理論研究的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)。金融與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的研究，可謂多如牛毛。諸多國內(nèi)外學(xué)者利用不同地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)考察了兩者之間的關(guān)系，并一致得出了金融發(fā)展與經(jīng)增長互補(bǔ)關(guān)系。雖然金融理論的發(fā)展非常迅速，但是很多方面并未進(jìn)行詳盡考察。比如，金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究，主要集中于經(jīng)濟(jì)增長方面，而忽視了社會(huì)其他方面的探討，比如金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的研究就鳳毛麟角。另一方面，金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究，也更多地關(guān)注了國家和國際層面，而忽視了國家內(nèi)轄區(qū)的考究。尤其是對于諸如總過這樣的 。對于諸如中國這樣的超級大國，尤其應(yīng)該關(guān)注地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，而不能只考察整體情況。為了彌補(bǔ)金融與社會(huì)發(fā)展研究領(lǐng)域的不足，本文研究了局部地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系。本文選取了山東省作為考察對象，運(yùn)用1996年到2013年的年度數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了山東省金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)系，得出了相關(guān)結(jié)論。

區(qū)域或者地區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系研究尚屬于學(xué)科邊緣，對于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尤其如此。目前國內(nèi)金融理論遠(yuǎn)沒有形成完善的體系，多方面需要進(jìn)一步探討和考究。本文從單一省份出發(fā)，實(shí)證分析了金融與區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，是對我國金融理論的進(jìn)步補(bǔ)充。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下，第二部分我們簡單回顧了金融發(fā)展理論的相關(guān)研究。第三部分對本文所用數(shù)據(jù)和樣本進(jìn)行了詳盡的介紹。第四部分是計(jì)量回歸及結(jié)果。最后一部分是文章的結(jié)論。

二、文獻(xiàn)綜述

金融理論研究的重點(diǎn)往往都放在了探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系上。而對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融發(fā)展是否相關(guān)的研究卻寥寥無幾。相關(guān)的幾篇文章也僅限于探討金融發(fā)展在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的影響作用。Beck和Levin （2002） 認(rèn)為，技術(shù)上的創(chuàng)新會(huì)引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)和調(diào)整。金融體系的不斷的技術(shù)創(chuàng)新，是引致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的重要原因。于此同時(shí)，金融體系的發(fā)展，本身就意味著制度上的創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)對此做出相應(yīng)的反映。Marco DaRin和Thomas Hllmann2002）認(rèn)為，新興市場的出現(xiàn)與成長離不開銀行業(yè)的發(fā)展，而商業(yè)銀行的發(fā)展是隨著金融發(fā)展而進(jìn)行的，由此得出，金融發(fā)展能夠促進(jìn)新型產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和成長，并引致夕陽產(chǎn)業(yè)的消退，進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。相對國外的研究，中國的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系研究相對起步較晚。伍海華，張旭（2001） 探討了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級的關(guān)系，并剖析了其內(nèi)部機(jī)理，深入分析結(jié)構(gòu)演化過程中相應(yīng)的金融運(yùn)行模式與金融制度創(chuàng)新問題。

顧海峰（2010）對金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行了更進(jìn)一步的探討。通過對最近時(shí)期金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的描述、兩者互動(dòng)機(jī)理的闡述，提出金融發(fā)展必須注重與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的結(jié)合，發(fā)揮兩者的互補(bǔ)作用，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深度升級。對于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究，不僅僅局限于描述性和理論闡述上，近年來出現(xiàn)了更多的經(jīng)驗(yàn)性分析。李媛（2011）通過1990-2007年的宏觀省級數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)量回歸，考察了社會(huì)金融總資產(chǎn)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有和影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，金融資產(chǎn)對第二產(chǎn)業(yè)的影響最大，而對第一產(chǎn)業(yè)的影響最小。金融資產(chǎn)的擴(kuò)張有利于第二三產(chǎn)業(yè)的升級。錢水土，周永濤（2011）首次運(yùn)用面板數(shù)據(jù)考察了兩者的關(guān)系。他們利用了我國2000年到2008年的省級數(shù)據(jù)，通過固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行了考察，并運(yùn)用GMM克服了內(nèi)生性問題。研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展促進(jìn)了生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新，并引致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。王春麗，宋連方（2011）也做了相關(guān)的研究，并得出了一直的結(jié)論。

區(qū)域金融發(fā)展的研究在金融理論當(dāng)中尚屬邊緣，對于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尤其如此。目前國內(nèi)金融理論遠(yuǎn)沒有形成完善的體系，多方面需要進(jìn)一步探討和考究。本文選取山東省作為研究對象，探究其金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在聯(lián)系，相信對該領(lǐng)域的研究能對已有理論研究起到一定的補(bǔ)充或驗(yàn)證的作用。

三、數(shù)據(jù)及樣本說明

1.金融發(fā)展指標(biāo)

金融發(fā)展的指標(biāo)可以從多個(gè)方面進(jìn)行測度，這里我們主要考察了三個(gè)方面。第一個(gè)方面是金融的總量，第二個(gè)是金融的結(jié)構(gòu)，第三個(gè)是金融的效率。結(jié)合以往的研究文獻(xiàn)，我們制定了相關(guān)的指標(biāo)。首先對于金融總體的發(fā)展，我們不在采用傳統(tǒng)的MZ/GDP度量，這忽視了非貨幣金融資產(chǎn)的發(fā)展，同時(shí)隨著金融的高速發(fā)展，金融總量的內(nèi)涵有了進(jìn)一步的擴(kuò)延，本文選自金融相關(guān)率（FIR）來度量金融總量水平。

金融相關(guān)率是用全省金融資產(chǎn)價(jià)值占GDP的比值來衡量的?？紤]到金融資產(chǎn)總值的內(nèi)容，我們將流通中的現(xiàn)金、金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、保費(fèi)收入與股票市值加總計(jì)算得出了山東省金融資產(chǎn)總值。金融相關(guān)率FIR=M0+金融機(jī)構(gòu)存貸款余額+股票價(jià)值+保費(fèi)收入）/GDP；金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展水平FSR=（A股首次發(fā)行籌資額+B股首次發(fā)行籌資額+配股籌資額+增發(fā)籌資額）/貸款增加額；股票市場和保險(xiǎn)市場的市場增長率，MGR=股票市價(jià)總值和保費(fèi)收入總和的年增長率。

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)endprint

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的表示一般用第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)的與經(jīng)濟(jì)總量的比值來表示。一般而言，三大產(chǎn)業(yè)的總值就是國內(nèi)生產(chǎn)總值。通常認(rèn)為第一產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額越小，第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例越大，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，反之，如果第一產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額越大，第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例越小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于劣化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)用三個(gè)指標(biāo)表示： ISR1=第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP，ISR2=第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP，ISR3=第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值/GDP

3.數(shù)據(jù)說明

本文運(yùn)用了山東省1996年到2013的省級數(shù)據(jù)，來描述和分析金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的現(xiàn)實(shí)情況，并分析了其內(nèi)在的相關(guān)性。本文所用數(shù)據(jù)來源于《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國金融年鑒》、《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》等年鑒，以及中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、中國宏觀數(shù)據(jù)挖掘分析系統(tǒng)、國泰安數(shù)據(jù)庫等網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)算和整理。

四、山東省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究

我們利用時(shí)間序列做協(xié)整分析。第一步需要檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。一般認(rèn)為，如果數(shù)據(jù)不平穩(wěn)，回歸結(jié)果很可能是偽回歸。只有在平穩(wěn)性檢驗(yàn)通過之后，才能進(jìn)行協(xié)整分析。

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般而言都存在平穩(wěn)性問題，即時(shí)間序列可能是不平穩(wěn)的，如果是不平穩(wěn)的情況下進(jìn)行回歸，可能存在偽回歸。因此，必須對時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文選擇了一般的ADF方法，檢驗(yàn)了上述六個(gè)變量的平穩(wěn)性。結(jié)果顯示，六個(gè)變量的水平值都為非平穩(wěn)，而一階差分都是平穩(wěn)的。一差分平穩(wěn)后，我們可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，看金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否有長期關(guān)系。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

檢驗(yàn)協(xié)整方法很多。本文利用了最常用的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，以驗(yàn)證變量之間是否存在長期的相互關(guān)系。一般我們是根據(jù)根據(jù)AIC和SC最小原則，確定了滯后項(xiàng)的個(gè)數(shù)為2。對ISR1、ISR2、ISR3與FIR、FSR、MGR進(jìn)行檢驗(yàn)。協(xié)整結(jié)果顯示ISR1和FIR、FSR、MGR三者有協(xié)整關(guān)系，ISR2和FIR、FSR、MGR三者有協(xié)整關(guān)系，ISR3和FIR、FSR、MGR三者之間也有存在協(xié)整關(guān)系。限于篇幅，我們在此省略了計(jì)量結(jié)果的報(bào)告。

3.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

從理論上分析，我們認(rèn)為是金融發(fā)展帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展，金融發(fā)展是原因，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展是結(jié)果。但是從數(shù)據(jù)上，我們的協(xié)整分析結(jié)果是否成立呢？即金融發(fā)展是否導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展，需要進(jìn)步一的檢驗(yàn)。為此，我們進(jìn)行了數(shù)據(jù)的格蘭杰檢驗(yàn)。格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果如下：在5%的置信水平下，F(xiàn)IR、FSR、MGR與第一產(chǎn)業(yè)比重ISR1和第二產(chǎn)業(yè)比重ISR2都存在格蘭杰因果關(guān)系，而與第三產(chǎn)業(yè)比重ISR3因果關(guān)系不顯著。

4.實(shí)證結(jié)果

通過實(shí)證分析和檢驗(yàn)，我們認(rèn)為第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重與金融發(fā)展指標(biāo)存在長期的協(xié)整關(guān)系，即兩者是有長期的互動(dòng)關(guān)系。進(jìn)一步地，我們通過格蘭杰檢驗(yàn)，認(rèn)為金融發(fā)展指標(biāo)是引起第二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因而非結(jié)果。這一結(jié)果充分說明了，山東省金融行業(yè)的發(fā)展對于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)起到了積極的影響，金融發(fā)展促進(jìn)了第二產(chǎn)業(yè)的比重。相比而言，金融業(yè)的發(fā)展卻不利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)值。這一現(xiàn)象的解釋可能是說明了金融業(yè)的發(fā)展，對于工業(yè)行業(yè)的交易成本和信貸成本都起到了重要的削減作用，這樣資金和資本都通過各種渠道轉(zhuǎn)移到城市工業(yè)領(lǐng)域，尤其是收益較好的工業(yè)企業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)了第二產(chǎn)業(yè)的高速增長，提升了第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)比重，相應(yīng)減少了第一產(chǎn)業(yè)的比重。

值得關(guān)注的是山東省金融業(yè)發(fā)展與第三產(chǎn)業(yè)不存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系。這從某些方面說明了山東省的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于落后階段，并不受金融發(fā)展的瓶頸制約。經(jīng)濟(jì)增長主要依靠傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)部門和工業(yè)部門。

五、結(jié)論

山東省經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展已成事實(shí)，尤其是第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引領(lǐng)山東經(jīng)濟(jì)一躍成為全國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省。于此同時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)卻未同步前進(jìn)。第二產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，離不開金融業(yè)的告高速發(fā)展。金融業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融制度的創(chuàng)新和金融市場的逐步完善，對于山東經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的影響。本文通過1996年到2013年的省級數(shù)據(jù)，考察了金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，得出了金融發(fā)展有利于第二產(chǎn)業(yè)比重的提升，而不利于第一產(chǎn)業(yè)比重的提升，同時(shí)發(fā)現(xiàn)，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與金融發(fā)展并沒有顯著關(guān)系。本文的研究表明，金融發(fā)展對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有重大的影響。山東省可以通過努力發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、完善金融市場來調(diào)整本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更快前進(jìn)。

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作者簡介：宋明月（1992- ），女，漢族，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融工程本科生，學(xué)士，2010年到2014年就讀于浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)，學(xué)習(xí)金融工程endprint