任路曼

摘要：隨著以移動支付，社交網(wǎng)絡(luò)，云數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融模式開始興起。隨著三中全會《決定》提出，加快推進利率市場化改革進程，我國拉開了利率市場化的大幕;本文通過對互聯(lián)網(wǎng)金融模式和利率市場化的概念，特征，影響進行認真梳理，結(jié)合商業(yè)銀行運行的三性平衡，對商業(yè)銀行的功能定位提出進一步思考。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng);金融;利率市場化;商業(yè)銀行;功能

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展背景

學(xué)術(shù)界對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義有多個方面，其中影響較為廣泛的是謝平和宮曉林。謝平（2012）認為互聯(lián)網(wǎng)金融模式是隨著技術(shù)發(fā)展而產(chǎn)生的不同于商業(yè)銀行間接融資又不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。宮曉林（2013）認為互聯(lián)網(wǎng)金融是舊有的為金融機構(gòu)提供技術(shù)支持與服務(wù)的企業(yè)通過深度挖掘積累的數(shù)據(jù)信息，依托現(xiàn)代信息科技平臺，構(gòu)建的由信息技術(shù)與金融資本相結(jié)合的新領(lǐng)域，具有融資、支付和交易中介等功能。

互聯(lián)網(wǎng)金融興起的直接原因是技術(shù)的進步，尤其以移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、收索引擎、云計算技術(shù)的出現(xiàn)與興起直接改變了人類的生活模式。隨著技術(shù)上的可行性出現(xiàn)，金融與互聯(lián)網(wǎng)以多種方式結(jié)合在了一起。典型的互聯(lián)網(wǎng)金融有以阿里貸款為代表的電商金融，以Lending Club為代表的P2P網(wǎng)貸融資模式，以Kickstarter 為代表的眾籌模式，以Bitcoin為代表的虛擬貨幣，以支付寶為代表的第三方網(wǎng)絡(luò)支付工具，

以余額寶為代表的網(wǎng)上理財產(chǎn)品。而這些互聯(lián)網(wǎng)金融模式與普遍與電商密切相關(guān)。根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的 《2013年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，中國2013年度的B2B交易額達8.2萬億元，占當年中國GDP的14.43%，同比增長31.2%。網(wǎng)絡(luò)零售交易規(guī)模市場份額占比17.6%，交易規(guī)模達18851億元，同比增長42.8%。經(jīng)過多年的發(fā)展與普及，電子商務(wù)已經(jīng)成為了絕大多數(shù)人生活中不可或缺的一部分，這也意味著傳統(tǒng)電商已經(jīng)在很大程度上建立起了屬于其自身的信用，同時由于電商模式具有其自身的優(yōu)勢使得其在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也有著屬于其自身的特點。

黃海龍（2013）認為商業(yè)活動的本質(zhì)是商品流、物流、資金流、信息流四流合一的循環(huán)活動。電子商務(wù)依托以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的快速信息流，進而增加了物流、資金流、信息流的循環(huán)速度。電商金融改變了傳統(tǒng)電商資金流單向流動的方式。電商金融憑借電子商務(wù)的歷史交易信息和其他外部數(shù)據(jù)，形成大數(shù)據(jù)，并且利用云計算等先進技術(shù)，在風險可控的條件下進行。相對傳統(tǒng)金融業(yè)，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的電商金融可以在盡可能完整的信息環(huán)境下以低風險、低成本將資金分配給小微需求者。而在另一方面，隨著以余額寶為代表的網(wǎng)絡(luò)理財途徑的興起，這種不限額度、即時可提現(xiàn)的以互聯(lián)網(wǎng)作為發(fā)售渠道的貨幣基金開始成為新的具有足夠誘惑力的資金去向。這種目前看來足夠安全，類似于活期存款模式卻有著高于定期存款利率的理財產(chǎn)品雖然對銀行的存款業(yè)務(wù)造成了實質(zhì)性的威脅，但是也從另一個方面給銀行業(yè)的發(fā)展與定位提供了啟示。銀行可以以一種類似于市場化的利率開展金融活動的經(jīng)營模式。

二、利率市場化背景

利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

中國的利率市場化是一個長期以來不斷論證發(fā)展的持續(xù)性進程。就外部環(huán)境來說自80年代以來，國際金融市場上利率市場化已成趨勢，美國于1986年3月成功地實現(xiàn)了利率市場化，日本于1994年10月最終成功地實現(xiàn)了利率市場化。而中國的利率市場化始于1996年，當年放開的同業(yè)拆借利率，是向市場利率邁出的堅實的第一步。接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機制，也為政府進行利率調(diào)整確定了一個基準利率。1998年、1999年，人民銀行連續(xù)三次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動幅度。央行行長周小川在文章《關(guān)于推進利率市場化改革的若干思考》中坦承，2003年之前，銀行定價權(quán)浮動范圍只限30%以內(nèi)。1999年10月，人民銀行批準中資商業(yè)銀行法人對中資保險（放心保）公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款（最低起存金額3000萬元，期限在5年以上（不含5年），進行了存款利率改革的初步嘗試。在中國加入WTO后，承諾在5年后取消外資銀行開展人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶服務(wù)限制，并可以經(jīng)營銀行零售業(yè)務(wù)，銀行業(yè)的所有業(yè)務(wù)將徹底放開。2004年1月1日，人民銀行再次擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間擴大到[0.9，1.7]，農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間擴大到[0.9，2]，貸款利率浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。擴大商業(yè)銀行自主定價權(quán)，提高貸款利率市場化程度，企業(yè)貸款利率最高上浮幅度擴大到70%，下浮幅度保持10%不變。2004年10月，貸款上浮取消封頂;下浮的幅度為基準利率的0.9倍，還沒有完全放開。與此同時，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設(shè)底。2006年8月，浮動范圍擴大至基準利率的0.85倍。2012年6月，央行進一步擴大利率浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍;貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。7月，再次將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定。下一步將進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進存款利率市場化。

三、當前背景下商業(yè)銀行的三性平衡

可以預(yù)見，隨著金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的深入與存款利率市場化時代的來臨，商業(yè)銀行所面臨的競爭環(huán)境與經(jīng)營環(huán)境都將發(fā)生深刻的變革，對其功能的定位也必然需要重新考慮，但是這種變化并非是無跡可尋的。無論外部環(huán)境如何變化，商業(yè)銀行經(jīng)營管理最為重要的依然是三性平衡原則，即經(jīng)營策略在盈利性、安全性、流動性間的合理取舍。而分析商業(yè)銀行功能的改變也應(yīng)從這三個方面的變化著手。

商業(yè)銀行盈利性在互聯(lián)網(wǎng)金融興起與利率市場化環(huán)境下可能存在兩種情況。一種情況是盈利的上升。隨著利率市場化，商業(yè)銀行已經(jīng)可以靈活的調(diào)整貸款利率，在給定的資金需求背景下，商業(yè)銀行可以制定對自己有利的貸款利率，這可以提高其資產(chǎn)收益。但是隨著存款利率市場化時代的到來，商業(yè)銀行必須結(jié)合市場供求關(guān)系確定存款利率，目前中國的存款利率普遍偏低，在很多時候甚至出現(xiàn)實際負利率。而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融與其他投資理財渠道的發(fā)展，傳統(tǒng)儲戶必然得到更多的投資選擇，一旦存款利率無法滿足其心理預(yù)期，則會轉(zhuǎn)而將資金投向其他融資渠道。而在利率市場化后，不同商業(yè)銀行間也將出現(xiàn)利率差異，不同銀行間的競爭壓力也將會進一步加劇資金的價格戰(zhàn)?？梢灶A(yù)見，當存款利率市場化后，商業(yè)銀行必須要提高利率以確保自身用于運營的資金充足，這也必將使得商業(yè)銀行告別目前的穩(wěn)定高利潤經(jīng)營，收益率將隨之下降。但是也應(yīng)該注意，隨著技術(shù)的發(fā)展與金融創(chuàng)新的深入，中國的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必將走向有序的多元化，雖然存貸款利差可能隨著市場化而下降，但是，商業(yè)銀行可以通過諸如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用等新手段提高其收益水平。

從流動性的角度來看，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融行業(yè)的進一步結(jié)合的時代，資金的流動性必然大幅增強。通過大數(shù)據(jù)與云計算的運用，便捷的網(wǎng)絡(luò)操作，資金擁有者可以在任何時間、任何地點對自己賬戶下的資金進行操作，而隨著諸如余額寶等高收益、高流動性替代理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，如果商業(yè)銀行不能在流動性管理方面加以改進或提高收益率作為補償，就極有可能導(dǎo)致大批潛在客戶轉(zhuǎn)而購買這些互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。這也意味著商業(yè)銀行經(jīng)營中必須更加注重流動性管理，尤其是需要借鑒目前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的成功經(jīng)驗。如經(jīng)營余額寶的天弘基金公司，針對支付寶客戶分散、客單量小、流量相對穩(wěn)定等特點出發(fā)，充分借助大數(shù)據(jù)，對購物支付的規(guī)律，尤其是“大促”和節(jié)前消費等影響基金流動性的因素進行深度數(shù)據(jù)挖掘分析，實現(xiàn)了對資金流動性的提前預(yù)估，從而降低了流動性風險并使之可測可控。

從安全性的角度來看，目前商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)之所以能以市場最低利率占據(jù)市場最高份額，依賴的就是其提供的資金安全性。雖然中國的商業(yè)銀行也面對著信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險等傳統(tǒng)的不安全因素，但是在目前分業(yè)經(jīng)營的大背景下，存放于銀行的資金安全性還是基本可以得到保障，而市面上的大多數(shù)投資渠道卻無法提供與其收益率相匹配的風險水平。但是，這種相對條件下的“絕對安全”卻是建立在目前非市場化利率與低競爭水平的基礎(chǔ)上，并不具有可持續(xù)性。隨著網(wǎng)絡(luò)時代與市場化時代的到來，商業(yè)銀行必將面臨新的經(jīng)營與競爭環(huán)境，更多威脅其安全性的風險，這些新的風險包括技術(shù)風險、業(yè)務(wù)風險、政策與法規(guī)風險、監(jiān)管風險等，同時這些風險也極有可能成為制約商業(yè)銀行經(jīng)營與發(fā)展變革的因素。

總的來說，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與利率市場化進程深入的背景下，商業(yè)銀行需要牢牢抓住其安全性方面的絕對優(yōu)勢，利用新的金融技術(shù)合理管理其流動性，靈活運用市場化定價與新的金融工具保障其盈利性，商業(yè)銀行的功能定位基礎(chǔ)也因此而來。

四、對商業(yè)銀行在當前背景下的功能定位的思考

當前可能對商業(yè)銀行功能定位產(chǎn)生影響的主要因素有兩個：一是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，二是利率市場化進程的深入，從前文中可知這兩個因素都將對商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，但是其影響程度是否能達到改變商業(yè)銀行功能定位的程度則尚未可知。

本文認為這兩個方面的變化還不足以對商業(yè)銀行的功能定位造成質(zhì)的影響。就目前來看，即使是利率市場化與金融網(wǎng)絡(luò)化，依然無法動搖商業(yè)銀行在安全性方面的絕對優(yōu)勢，商業(yè)銀行在很長的一段時間內(nèi)仍然是最為安全的金融機構(gòu)，這就使得商業(yè)銀行的中介職能、支付職能、信用創(chuàng)造職能與金融服務(wù)職能可以因而保持基本穩(wěn)定，信用創(chuàng)造職能依然只會專屬于商業(yè)銀行，而其它幾項職能只是隨著收益性的變化而發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。利率市場化的主要影響則是體現(xiàn)在了收益率方面，隨著利率市場化，由簡單的存貸款利差獲取與現(xiàn)階段同等利潤必然需要更加精細的管理，但是更有可能的是在投入更多管理成本后，存貸利差收益率依然會下降，這必然使得商業(yè)銀行的中介職能份額降低。而隨著幾大第三方支付公司開始蠶食原本專屬于銀行的支付結(jié)算功能，電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、電商企業(yè)和銀行卡組織等也在很大程度上侵入銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，商業(yè)銀行的支付職能也將面臨新的挑戰(zhàn)。

商業(yè)銀行的金融服務(wù)功能將會發(fā)生明顯變化，但本文認為這種改變主要是建立在商業(yè)銀行適應(yīng)新的經(jīng)營環(huán)境的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮其固有優(yōu)勢，結(jié)合新技術(shù)，新管理，全面提升網(wǎng)絡(luò)化、市場化下的經(jīng)營水平。商業(yè)銀行本身具有信息優(yōu)勢，為了業(yè)務(wù)需求在客觀上也具有一切開展互聯(lián)網(wǎng)金融所需的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，龐大的物理網(wǎng)點，銀行系統(tǒng)內(nèi)部也必然存在可供互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)開展的人才，最為重要的是，銀行擁有無可比擬的信用水平與運營安全性。阻礙商業(yè)銀行全面進入互聯(lián)網(wǎng)金融市場的關(guān)鍵因素反而是固有的監(jiān)管系統(tǒng)。目前中國金融業(yè)仍然處于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管階段，金融機構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營大多是以金融控股集團形式的擦邊球，全面涉足互聯(lián)網(wǎng)金融存在巨大的政策約束，雖然現(xiàn)階段中國正在以深化改革口號下加速金融市場化與自由化，但是改革顯然不能一蹴而就，還要采用摸著石頭過河的方式小步快跑。但是，無論如何，在適應(yīng)未來新環(huán)境下的經(jīng)營模式必將出現(xiàn)，而商業(yè)銀行的金融服務(wù)功能也必將更加完善。

總的來說，面對不斷變化的經(jīng)營環(huán)境，商業(yè)銀行的功能定位在短期內(nèi)并不會發(fā)生質(zhì)的改變，但是隨著利率市場化與金融網(wǎng)絡(luò)化而進行的經(jīng)營策略調(diào)整與管理水平提升是必須的，這種調(diào)整與提升必須建立在三性平衡的基礎(chǔ)上，以商業(yè)銀行自身的優(yōu)勢為突破口，最終實現(xiàn)新環(huán)境下商業(yè)銀行的新發(fā)展。

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