冉渝　張夢夢

【摘 要】 無形資產(chǎn)直接影響企業(yè)核心競爭力，文章以制造業(yè)A股上市公司為樣本數(shù)據(jù)，運用因子分析法構(gòu)建了企業(yè)核心競爭力評價指數(shù)，進而對無形資產(chǎn)質(zhì)量進行分析，建立了無形資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力的回歸模型。研究發(fā)現(xiàn)：單項無形資產(chǎn)質(zhì)量、整體無形資產(chǎn)質(zhì)量、無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組質(zhì)量對企業(yè)核心競爭力有積極的正效應(yīng)，而無形資產(chǎn)風(fēng)險性指標(biāo)對企業(yè)核心競爭力形成也具備顯著的解釋作用。

【關(guān)鍵詞】 無形資產(chǎn)； 資產(chǎn)質(zhì)量； 核心競爭力

中圖分類號：F235.19 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）08-0030-05

一、引言

企業(yè)核心競爭力是由多種相互關(guān)聯(lián)的力量構(gòu)成的一個力的集合，即由企業(yè)資源、能力在一定的制度環(huán)境中整合后產(chǎn)生的、其他企業(yè)或組織所不具有的、能為企業(yè)帶來超額收益的資源（湯湘希，2006）。識別企業(yè)核心競爭力，明確核心競爭力的產(chǎn)生機制及影響因素，對于企業(yè)的成長至關(guān)重要。已有的研究表明，技術(shù)創(chuàng)新是形成企業(yè)核心競爭力的重要因素（單寶，2003；史東明，2004）。劉劍（2002）認(rèn)為，核心技術(shù)的獲得有利于核心競爭力的培育。從國外來看，核心競爭力概念的首倡者Prahalad and Hamel指出（1990），企業(yè)的核心競爭力本質(zhì)在于企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)與技能的有效整合，企業(yè)內(nèi)部的各種技術(shù)和技能會隨著企業(yè)的發(fā)展逐漸增多，這一累積過程為企業(yè)的外部競爭輸出持續(xù)的動力，其輸出方式即核心產(chǎn)品的不斷推出。D.L.Barton（1992）研究認(rèn)為，核心競爭力的本質(zhì)在于競爭力上的知識存量，知識將企業(yè)內(nèi)部的各種要素整合為一個有效的系統(tǒng)，這種系統(tǒng)使企業(yè)在競爭中處于競爭優(yōu)勢。

然而，核心技術(shù)、知識等要素是通過哪些途徑對企業(yè)核心競爭力產(chǎn)生影響的，過往文獻并沒有涉及。從會計角度來看，無形資產(chǎn)作為企業(yè)核心技術(shù)的替代變量無疑較為合適。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》（2006）規(guī)定：無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)，包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)和土地使用權(quán)。而《國際會計準(zhǔn)則第38號——無形資產(chǎn)》指出無形資產(chǎn)就是“為用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售、為用于出租或為用于管理而持有的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣資產(chǎn)”。兩個規(guī)則都強調(diào)了無形資產(chǎn)作為技術(shù)、權(quán)利類非貨幣性資產(chǎn)的特征，能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。

另一方面，單純數(shù)量意義的無形資產(chǎn)并不能有效解釋與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系，從無形資產(chǎn)質(zhì)量上進行解讀，更能捋清二者的邏輯。近年來，關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量的研究，逐漸得到了學(xué)術(shù)界的重視。干勝道、王生兵（2000）認(rèn)為資產(chǎn)質(zhì)量是企業(yè)資產(chǎn)盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)能力的綜合體現(xiàn)。這種觀點著眼于單項資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量。王秀麗、張新民（2003）提出資產(chǎn)質(zhì)量是指特定資產(chǎn)在企業(yè)管理的系統(tǒng)中發(fā)揮作用的質(zhì)量，具體表現(xiàn)為變現(xiàn)質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量以及為企業(yè)發(fā)展目標(biāo)作出貢獻的質(zhì)量等。徐泓、王玉梅（2009）結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量的內(nèi)涵與外延，從資產(chǎn)的存在性、流動性、結(jié)構(gòu)性、可持續(xù)性和風(fēng)險性等方面構(gòu)建了資產(chǎn)質(zhì)量評價指標(biāo)體系。實證方面，李嘉明、李松敏（2005）對企業(yè)資產(chǎn)進行調(diào)整，剔除了不能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的部分，從資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)的盈利能力和變現(xiàn)能力三個角度解釋了與企業(yè)業(yè)績的相關(guān)性。潘海芳（2009）論述了我國四個行業(yè)的上市公司資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)成長性的關(guān)系。陳琪（2012）則對制造業(yè)上市公司的經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)成長性做了實證分析，證明了經(jīng)營性資產(chǎn)的四個質(zhì)量因子對企業(yè)成長性的不同影響。但是，已往文獻極少專門討論無形資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)及其與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系。本文首先從企業(yè)核心競爭力的內(nèi)涵出發(fā)，通過因子分析得出我國制造業(yè)A股上市公司核心競爭力排名，而后從單項無形資產(chǎn)、整體無形資產(chǎn)、資產(chǎn)組質(zhì)量及無形資產(chǎn)風(fēng)險性四個角度，判別出企業(yè)無形資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，進而探討無形資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系。

二、理論分析與研究假說

（一）無形資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力的影響機理分析

錢愛民、張新民（2009）從質(zhì)量大師Philip B.Crosby的“零缺陷管理（Zero Defect Management）”理論出發(fā)，認(rèn)為“資產(chǎn)質(zhì)量即在生產(chǎn)活動中特定資產(chǎn)發(fā)揮效果與預(yù)期效果的近似度”。從管理企業(yè)的視角看，資產(chǎn)質(zhì)量主要是指特定資產(chǎn)在何種程度上滿足其預(yù)期的需求。首先，資產(chǎn)質(zhì)量的必要而非充分條件就是該資產(chǎn)物理意義上的質(zhì)量，不具備這一基本條件可能就意味著資產(chǎn)質(zhì)量特性存在一定的缺陷。其次，對一個資產(chǎn)的質(zhì)量評價，應(yīng)關(guān)注這項資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)揮的作用以及可能會給企業(yè)帶來的財務(wù)后果。本文認(rèn)為，無形資產(chǎn)的質(zhì)量首先體現(xiàn)在資產(chǎn)本身創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量的能力，即其轉(zhuǎn)讓價值或者對外投資的價值；其次是無形資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部的利用程度，表現(xiàn)為無形資產(chǎn)與其他有形資產(chǎn)組合創(chuàng)造利潤的能力；最后，收益和風(fēng)險永遠是相伴而生，作為能夠帶來經(jīng)濟利益的非實物形態(tài)資產(chǎn)，無形資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造利潤的不確定性更容易受到市場環(huán)境、技術(shù)發(fā)展的影響。具體而言，企業(yè)無形資產(chǎn)的質(zhì)量主要體現(xiàn)在：（1）存在性。無形資產(chǎn)是否真實、準(zhǔn)確列報于企業(yè)財務(wù)報表，是否充分披露，是否存在賬外資產(chǎn)的可能，表現(xiàn)為企業(yè)單項無形資產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓或?qū)ν馔顿Y的獲利能力。（2）收益性。它指無形資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中持續(xù)可獲得的變現(xiàn)能力，特別是未來較長一段時間里產(chǎn)生的經(jīng)濟利益流入。收益性特征表現(xiàn)為兩個方面，一是整體無形資產(chǎn)在企業(yè)運作過程，作為輔助性資產(chǎn)的超額盈利潛力；二是企業(yè)無形資產(chǎn)與其他實物資產(chǎn)相整合而獲取較好經(jīng)濟效益的潛力。（3）風(fēng)險性。企業(yè)無形資產(chǎn)在動態(tài)市場環(huán)境中給企業(yè)創(chuàng)造利潤的不確定性所帶來的風(fēng)險。

無形資產(chǎn)質(zhì)量對企業(yè)核心競爭力的影響機理表現(xiàn)在以下方面：（1）無形資產(chǎn)是企業(yè)核心競爭力的構(gòu)成要素，是其載體，無形資產(chǎn)的質(zhì)與量是衡量企業(yè)核心競爭力大小的基本依據(jù)（湯湘希，2006），企業(yè)核心技術(shù)的發(fā)展過程同時也是核心競爭力的積累過程。（2）無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)組合產(chǎn)生的超額收益能力是企業(yè)核心競爭力的具體表現(xiàn)。由于無形資產(chǎn)特殊的無實體特質(zhì)，很少可以單獨為企業(yè)帶來屬于它本身的經(jīng)濟利益，必須依賴于有形資產(chǎn)的運作，基于固定資產(chǎn)的載體才能直接或間接地為企業(yè)創(chuàng)造利潤。因此，也可以說無形資產(chǎn)就是一個催化劑、橋梁，加速有形資產(chǎn)潛在效益的轉(zhuǎn)化，建立起企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造企業(yè)價值的渠道。（3）無形資產(chǎn)是企業(yè)核心競爭力可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險因素。由于企業(yè)所處的復(fù)雜業(yè)務(wù)和科學(xué)技術(shù)進步的環(huán)境，無形資產(chǎn)存續(xù)過程中必然面臨減值等風(fēng)險，更重要的是，由于無形資產(chǎn)價值貶損，對企業(yè)創(chuàng)造超額利潤的能力會產(chǎn)生較大的影響，進而對企業(yè)核心競爭力的可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生負面效應(yīng)。

（二）單項無形資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力

存在性特征是無形資產(chǎn)質(zhì)量的首要特征。由于無形資產(chǎn)的使用價值不能像有形資產(chǎn)那般直觀和直覺，它只有在感官上的價值。存在性特征可能會受到以下因素的影響：（1）以無形資產(chǎn)作為出資資本的股東可能并未以實際價值出資該無形資產(chǎn)，而是趨向于虛增該投資資本。因為很大一部分股東為了加大其自身的投資額，以不實資產(chǎn)充當(dāng)無形資產(chǎn)，使得其出資額虛高，進而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表中的無形資產(chǎn)價值并不真實。（2）企業(yè)存在混淆內(nèi)部開發(fā)研究形成無形資產(chǎn)過程中的“研究階段”與“開發(fā)階段”的可能性。比如，部分企業(yè)通過資本化“研究階段”的費用支出來虛增無形資產(chǎn)，甚至?xí)M可能地放大該資本化范圍以實現(xiàn)提高利潤的目的，最終造成無形資產(chǎn)的虛假存在。（3）對于外購無形資產(chǎn)，部分企業(yè)也存在夸大的可能性。比如，報表顯示為購買方式獲取的無形資產(chǎn)可能是按照上述方式虛增的或者將企業(yè)經(jīng)營或銷售費用的支出包裝成購買無形資產(chǎn)的支出等。由此，本文提出第一個待檢驗的假設(shè)：

假設(shè)1：單項無形資產(chǎn)的存在性質(zhì)量特征與企業(yè)核心競爭力正相關(guān)。

（三）整體無形資產(chǎn)特征對核心競爭力的影響

企業(yè)的發(fā)展離不開某些能夠形成超額利潤的資源，無形資產(chǎn)的超額收益能力正是企業(yè)關(guān)注無形資產(chǎn)的原因所在。但是這種能力絕大部分是無形資產(chǎn)在其價值實現(xiàn)和創(chuàng)造過程中產(chǎn)生的報酬遞增能力。這種增值能力往往體現(xiàn)在企業(yè)整體無形資產(chǎn)質(zhì)量而非單項無形資產(chǎn)質(zhì)量中。因為企業(yè)要創(chuàng)造并實現(xiàn)這個價值就必須綜合運用全部無形資產(chǎn)，特別是對于智力資本與軟件技術(shù)的整合運用。

綜上所述，本文的第二個假設(shè)為：

假設(shè)2：整體無形資產(chǎn)質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力正相關(guān)。

（四）無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組質(zhì)量對企業(yè)核心競爭力的影響

企業(yè)提升核心競爭力就是要充分發(fā)揮無形資產(chǎn)的潛能，將無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為企業(yè)可利用的資源與技術(shù)，“實現(xiàn)無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)之間的有效整合，進而提升整個資產(chǎn)組的質(zhì)量價值，帶動企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提升、市場份額的擴大”（陳小英，2011）。無形資產(chǎn)的超額收益能力往往是與企業(yè)有形資產(chǎn)有效整合形成的資產(chǎn)組所帶來的。確切地說，無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)整合之后的資產(chǎn)組質(zhì)量的大小是評價企業(yè)無形資產(chǎn)收益性質(zhì)量的主要依據(jù)。

另外，由于無形資產(chǎn)本身的持續(xù)性特征，往往需要3年以上的經(jīng)營周期才能真正實現(xiàn)其效果，無形資產(chǎn)依賴有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組所產(chǎn)生的資產(chǎn)質(zhì)量，將遠遠大于單純企業(yè)有形資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y源的質(zhì)量。由此，本文提出第三個假設(shè)：

假設(shè)3：無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組質(zhì)量與企業(yè)核心競爭力正相關(guān)。

（五）無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與企業(yè)核心競爭力

最后，基于“風(fēng)險無處不在”的理論，無形資產(chǎn)質(zhì)量的“風(fēng)險性”特征促使企業(yè)在股東財富最大化目標(biāo)下保持謹(jǐn)慎，避免產(chǎn)生過于激進的投機行為，影響企業(yè)核心競爭力的形成。即該特征將降低無形資產(chǎn)的質(zhì)量，對企業(yè)核心競爭力造成一定的負面效應(yīng)。而根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，企業(yè)每年末需要根據(jù)資產(chǎn)情況計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，因此無形資產(chǎn)的風(fēng)險性特征由無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備作為替代變量是較為合適的。本文繼續(xù)提出第四個假設(shè)：

假設(shè)4：無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對企業(yè)核心競爭力負相關(guān)。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文利用銳思RESSET金融數(shù)據(jù)庫、國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫及和訊財經(jīng)網(wǎng)提供的信息，以2010—2012年滬深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究對象，從無形資產(chǎn)質(zhì)量角度考察其企業(yè)核心競爭力是否受到無形資產(chǎn)的影響。由于本文先采取因子分析對核心競爭力建立評價體系，再進行核心競爭力與無形資產(chǎn)質(zhì)量的回歸分析，因此在兩個模型的基礎(chǔ)上，本文在樣本選取中，考慮了以下因素：（1）剔除ST公司；（2）剔除2010年后上市的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司；最后得到有效數(shù)據(jù)589家樣本公司，共1 767個數(shù)據(jù)對象。

（二）變量界定

1.核心競爭力評價指標(biāo)的建立

核心競爭力的評價方法及指標(biāo)有很多，本文通過對王明夫（2001），林善浪、吳肇光（2003），余偉萍、陳維政、任佩瑜（2003）的文獻梳理和總結(jié)，從企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)運營能力、生存發(fā)展能力以及潛在發(fā)展能力四個方面對企業(yè)核心競爭力進行度量，選取對應(yīng)指標(biāo)（見表1），并通過主成分分析法對企業(yè)核心競爭力進行評價。

本文首先對樣本數(shù)據(jù)做了KMO測定，樣本數(shù)據(jù)的KMO值為0.6981，表明該樣本適合進行因子分析。按照特征根大于1的原則選入4個公共因子，其累計方差貢獻率為75.69%（表略）。為了更好地描述各個因子，對公共因子進行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出公共因子F1、F2、F3、F4能夠較好地解釋上文提出的13個指標(biāo)（表略）。

2.單項、整體無形資產(chǎn)指標(biāo)的界定

單項無形資產(chǎn)存在性指標(biāo)可以根據(jù)無形資產(chǎn)類別或者會計報表附注中所列單項無形資產(chǎn)來確定。考慮到企業(yè)無形資產(chǎn)構(gòu)成的多樣性，本文按照無形資產(chǎn)類別來檢測存在性特征。同時，考慮到我國土地使用權(quán)在無形資產(chǎn)項目填列的特殊性，將其分離出來，最終，通過土地使用權(quán)（Earth）、專利技術(shù)類（Rights）、非專利技術(shù)類（Skills）三個類別界定單項無形資產(chǎn)。整體無形資產(chǎn)質(zhì)量借用無形資產(chǎn)價值計算法（CIV）來評價，該方法是由美國伊利諾伊州NCI研究所提出來的計量無形資產(chǎn)整體質(zhì)量的方法。CIV通過測算企業(yè)無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的超額價值，來確定無形資產(chǎn)的質(zhì)量，其帶來的超額價值越大，整體無形資產(chǎn)的質(zhì)量就越高。

3.無形資產(chǎn)收益性、風(fēng)險性特征及控制變量的確定

對于無形資產(chǎn)依賴企業(yè)實物資產(chǎn)所形成的企業(yè)資產(chǎn)組質(zhì)量（Qval），本文選取托賓Q值進行評價，該指標(biāo)反映出的企業(yè)業(yè)績及成長性特征本質(zhì)上是企業(yè)綜合運用無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力反映。對于風(fēng)險性特征（IM），根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)在每年年末對企業(yè)無形資產(chǎn)進行減值測試并計提減值準(zhǔn)備，說明企業(yè)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備代表企業(yè)資產(chǎn)的一種流失，對無形資產(chǎn)的質(zhì)量可能造成一定的負面影響。因此本文以無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備表示無形資產(chǎn)質(zhì)量蘊含的風(fēng)險。此外，根據(jù)相關(guān)理論及文獻，本文設(shè)置了以下控制變量：股權(quán)集中度（Shrcr5）、資產(chǎn)負債率（Lev）、國有股比例（Ss）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）及年度（Year）。

（三）模型設(shè)計

（四）描述性統(tǒng)計

由表2描述性統(tǒng)計可知，樣本公司中，核心競爭力指標(biāo)中位數(shù)與均值比較接近，說明數(shù)據(jù)分布較為合理。但是無形資產(chǎn)的其他特征指標(biāo)分布差異較大，如CIV指標(biāo)，最大值為3 069.34，最小值為-322.711；無形資產(chǎn)的風(fēng)險性指標(biāo)Cash也存在類似情況，這或許是由于我國制造業(yè)上市公司所屬子行業(yè)間差異較大導(dǎo)致的。

四、實證結(jié)果與分析

（一）主要回歸結(jié)果

模型1和模型2的回歸結(jié)果見表3。由模型1回歸結(jié)果可得出，按照土地使用權(quán)（Earth）、專利技術(shù)類（Rights）、非專利技術(shù)類（Skills）分類檢測單項無形資產(chǎn)與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系是顯著正相關(guān)。表明我國制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)的出資額是穩(wěn)定、真實存在的，這驗證了假設(shè)1。模型2表明，制造業(yè)上市公司的無形資產(chǎn)整體質(zhì)量（CIV）與企業(yè)核心競爭力顯著正相關(guān)，這驗證了假設(shè)2。而無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組質(zhì)量（Qval）在1%的顯著性水平下與企業(yè)核心競爭力正相關(guān)，這驗證了假設(shè)3。另外，無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)（Cash）與核心競爭力在5%的顯著性水平呈正相關(guān)關(guān)系，這驗證了假設(shè)4?？刂谱兞坷?，股權(quán)集中度以及國有股占總股本比例兩個指標(biāo)也具有較好的顯著性，但是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)表現(xiàn)為不顯著。這個應(yīng)該說明了股權(quán)集中的企業(yè)對無形資產(chǎn)創(chuàng)造企業(yè)價值的認(rèn)知是一致的，而與企業(yè)是否國有并無關(guān)系。

（二）穩(wěn)健性檢驗

減少股權(quán)集中度前五大股東持股比例平方和（Shrcr5）和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）兩個控制變量得到的回歸結(jié)果基本相同；更換樣本數(shù)據(jù)為信息技術(shù)類，回歸結(jié)果亦基本相同。

五、結(jié)論和建議

無形資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)組合的重要組成部分，擁有優(yōu)質(zhì)的無形資產(chǎn)資源，對于正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的我國企業(yè)來說至關(guān)重要。本文首先在相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，分析判別出13個判斷企業(yè)核心競爭力的參數(shù)，通過因子分析，得到核心競爭力判別指標(biāo)；然后從無形資產(chǎn)的存在性、收益性及風(fēng)險性三個角度探討了與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系。本文的結(jié)論及建議如下：

第一，企業(yè)應(yīng)加大對無形資產(chǎn)的投入力度。模型1充分說明，不同類別的無形資產(chǎn)對企業(yè)核心競爭力均有顯著的解釋作用。其中土地使用權(quán)實證結(jié)果顯著為正，貌似與一些流行的觀點不同，其實，在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的當(dāng)今社會，土地同樣是稀缺資源，擁有土地使用權(quán)，對于企業(yè)潛在利潤增長的影響是必然的。

第二，無形資產(chǎn)只有與有形資產(chǎn)形成的資產(chǎn)組組合才能產(chǎn)生超額利潤。模型2通過對托賓Q的驗證，證明只有加大對無形資產(chǎn)的利用程度，將其運用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)，才能使無形資產(chǎn)質(zhì)量得以凸顯。

第三，無形資產(chǎn)的保值增值是保持企業(yè)核心競爭力發(fā)展的關(guān)鍵。模型2通過對單位無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力的檢驗，充分說明如果無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，抵御風(fēng)險的能力就越強，對企業(yè)核心競爭力的形成有顯著的解釋作用。

【主要參考文獻】

[1] Abdulrahman Al-Twaijry.Intangible assets and future growth：evidence from Japan[J].Asian Review of Accounting，2009，17（1）：23-39.

[2] Christine Olive and Barn Peter.The Concept of core Competence[M].The Strategic Management Society，1994.

[3] 湯湘希.無形資產(chǎn)會計問題探索[M].武漢：武漢大學(xué)出版社，2010.

[4] 財政部會計司編寫組.企業(yè)會計準(zhǔn)則講解[M].北京：人民出版社，2006.

[5] 陳小英.無形資產(chǎn)質(zhì)量評價研究[J].會計之友，2011（7上）：10-12.

[6] 蔡鑫磊，李勤.A股市場制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)與企業(yè)成長性關(guān)系研究[J].財會月刊，2010（2中）：10-11.

[7] 陳琪.我國企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量實證分析[J].財會通訊，2012（9下）：86-87.

[8] 程振鋒.我國企業(yè)核心競爭力財務(wù)評價體系研究[J].中國管理信息化，2008（23）：43-45.

[9] 崔也光，趙迎.我國高新技術(shù)行業(yè)上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀研究[J].會計研究，2013（3）：59-64.

[10] 苑澤明，劉靜，張旭.無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻：基于層次分析法的評價體系[J].會計之友，2010（2中）：15-18.

[11] 陳金勇，湯湘希，孫藝銘.基于核心競爭力的企業(yè)無形資產(chǎn)信息披露核心指標(biāo)的構(gòu)建[J].西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2014（2）：73-78.