劉宇樺

摘要：本文運用時間序列和計量分析方法，收集1991年至今GDP、上證指數(shù)和深成指數(shù)的年度數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件，運用一元線性回歸分析和檢驗，尋找我國GDP與股票指數(shù)之間的關系，并得到相關結論和經(jīng)濟預測。

關鍵詞：GDP 上證指數(shù) 深成指數(shù) 一元線性回歸

中圖分類號：F012；F015；F064.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）005-00000-01

引言

近年來中國的GDP一直處于穩(wěn)步增長趨勢，而股市卻是在劇烈的震蕩中。其中上證指數(shù)和深成指數(shù)均從總體上反映了上海證券交易所和深圳證券交易所上市股票價格的變動情況，可以用來代表我國股市的狀況，用GDP指標代表國民經(jīng)濟，以此來研究我國股市與經(jīng)濟的關系，而本文僅研究經(jīng)濟對股市的影響。

一、數(shù)據(jù)建模

首先從中國統(tǒng)計局中得到中國1991-2014間GDP的數(shù)據(jù)，從同花順炒股軟件中得到1991-2014間上證指數(shù)和深成指數(shù)，再將以上數(shù)據(jù)線性化，分別求出各自的對數(shù)。在Eviews 軟件中使用最小二乘法進行回歸分析

得到GDP與上證指數(shù)的關系為：Lnsz=3.2405+0.5598lngp

得到GDP與深證成指的關系為：Lnsc=3.2592+0.7036lnsc

二、實證分析

1.散點圖觀察

通過觀察GDP與上證指數(shù)與深成指數(shù)的散點圖，可以看出隨著GDP的不斷增長，上證指數(shù)與深成指數(shù)均是圍繞著GDP的趨勢線波動上升，成正向變化。

單純從散點圖上知道中國股指的變動與GDP的變動基本是呈現(xiàn)同一方向的，即GDP上升，股指也處于上升的趨勢中。

2.回歸模型分析

（1）回歸方程分析

在取對數(shù)后，GDP每增加1個單位，上證指數(shù)就會增加0.5598個單位，而深成指數(shù)則會增加0.7036個單位。所以從回歸系數(shù)的角度，GDP對深成指數(shù)的影響更大。

（2）擬合優(yōu)度分析

根據(jù)建模時得到的結果，GDP與上證指數(shù)回歸方程的判定系數(shù)為0.7049，而GDP與深成指數(shù)回歸方程的判定系數(shù)為0.7289，從判定系數(shù)的含義可以知道，GDP可以解釋上證指數(shù)變化中的70.49%，而72.89%的深成指數(shù)能由GDP解釋。

所以從擬合優(yōu)度的角度，一方面，深成指數(shù)與GDP擬合的更好，但是另一方面，由于三個變量都是時間變量，擬合優(yōu)度都只是略大于70%，而一般擬合度較好的時間變量判定系數(shù)都會大于90%，因此我國股指與GDP的擬合程度并不是很高，說明我國股指的變化除了與GDP有關，其他的因素也會對其產(chǎn)生影響。

3.方程檢驗

（1）F檢驗

提出假設 H0：回歸方程不顯著 H1：回歸方程顯著

從建模結果可知，GDP與上證指數(shù)的F檢驗值為52.54，GDP與深成指數(shù)的F檢驗值為59.16。兩個方程的K=1，n-k-1=22，設定顯著性水平為0.05，查表可知（1，22）=4.3。由于52.54>4.3，59.16>4.3，所以拒接原假設，因此兩回歸方程均顯著，即上證指數(shù)與深成指數(shù)各自和GDP的線性關系是顯著的

（2）t檢驗

提出假設 H0：解釋變量不顯著 H1：解釋變量顯著

從建模結果可知，GDP與上證指數(shù)的t檢驗值為7.25，GDP與深成指數(shù)的t檢驗值為7.69。兩個方程的n-k-1=22，設定顯著性水平為0.05，查表可知（22）=2.07。由于7.25>2.07，7.69>2.07，所以拒絕原假設，因此方程中的上證指數(shù)與深成指數(shù)均是顯著的，即上證指數(shù)與深成指數(shù)各自和GDP的線性關系是顯著的

（3）經(jīng)濟意義檢驗

上證指數(shù)與GDP的回歸系數(shù)為0.5598，而深成指數(shù)與GDP的回歸系數(shù)為0.7036，即股票指數(shù)隨著GDP的上升而上升，這是符合現(xiàn)實規(guī)律的：GDP增加，則整個宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)良好狀態(tài)，而股市的基石是上市公司，經(jīng)濟良好會帶動公司盈利和現(xiàn)金流增加，使投資者對股票的回報充滿信心，從而帶來股市的繁榮，股票指數(shù)上升。

4.估計效果分析

由圖可看出實際值圍繞估計值上下起伏波動，同時殘差值圍繞0線上下波動。兩幅圖起伏較大的兩個地方也是一樣：1997年左右和2008年左右，分別對應著亞洲金融危機以及美國次貸危機的爆發(fā)，因此在這兩個時點產(chǎn)生較大偏差也是符合實際的，所以總體而言，方程擬合的效果較好，同時能看出危機爆發(fā)的時點。

5.預測

假設2015年中國GDP增長率為7%，計算可得2015年GDP為68.1015萬億，計算對數(shù)為8.8262，預測2015年上證指數(shù)和深成指數(shù)：2015年上證指數(shù)的對數(shù)值為8.181201，求指數(shù)得到2015年上證指數(shù)預測結果為3573.14；2015年深成指數(shù)的對數(shù)值為9.468910，求指數(shù)得到2015年深成指數(shù)預測結果為12950.76。即在不發(fā)生重大金融危機以及我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的前提下，上證指數(shù)和深成指數(shù)在2015年會上升到以上的預測值。

三、結論

中國GDP與股市指數(shù)之間有正相關的關系，即GDP上升，股市指數(shù)也會有上升趨勢；與對上證指數(shù)的影響程度相比，GDP的變動對深成指數(shù)的影響程度更大；中國GDP的變動只是股市指數(shù)變化的一個影響因素，還有很多其他因素也會產(chǎn)生影響；中國GDP對股市指數(shù)的影響是顯著的，即GDP的變化會引起股市指數(shù)顯著的變化；大危機會使GDP與股市指數(shù)偏離正相關關系，比如1997年的亞洲金融危機和2008年的美國次貸危機；預測在2015年不發(fā)生重大金融危機以及我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的前提下，上證指數(shù)和深成指數(shù)也會大體保持上升的趨勢。

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