科大訊飛（002230）：為受益于教育應(yīng)用、電信語音增值業(yè)務(wù)以及IFLYTEK-C3 等語音行業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)的大幅度增長，公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)60.4%的增長，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43 萬元，比上年同期增長22.52%，利潤增速低于收入增速主要是由于財務(wù)費用與銷售費用的大幅增長以及毛利率的下降所致。費用方面銷售費用、管理費用以及財務(wù)費用分別增長69.58%、38.12 以及61.71%，銷售費用增長加快主要是由于公司為大力拓展各產(chǎn)品線業(yè)務(wù)，重構(gòu)營銷體系加強各產(chǎn)品線銷售渠道的下沉所致，我們認為營銷中心的建設(shè)將帶來各業(yè)務(wù)的快速擴張，保證公司未來營收的高速增長。公司整體毛利下降5.22%，主要是由于教育產(chǎn)品中毛利率低的硬件產(chǎn)品占比增大，導(dǎo)致教育應(yīng)用業(yè)務(wù)毛利有一定幅度下降，我們認為當前教育信息化正處于跑馬圈地獲取用戶占領(lǐng)數(shù)據(jù)的階段，我們看好公司通過跑馬圈地快速占領(lǐng)教育入口，基于占領(lǐng)的數(shù)據(jù)用戶打造K12教育平臺，毛利的下降不改公司在線教育平臺的價值。

分業(yè)務(wù)看教育應(yīng)用、電信語音增值業(yè)務(wù)以及IFLYTEK--C3 業(yè)務(wù)收入增長較快，分別增長81.2%、64.4%以及268.5%。總體來看憑借語音行業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)的高增長，公司營收實現(xiàn)快速增長，影響利潤增長的銷售費用與財務(wù)費用等因素也只是暫時性的，未來影響會逐步下降。公司教育、語音以及人工智能等業(yè)務(wù)均處于起步階段，在教育信息化普及與在線教育風靡、語音控制逐漸普及以及人工智能應(yīng)用逐漸增多的背景下，公司各業(yè)務(wù)均在積極向好，我們認為未來幾年公司營收依然會維持50%以上增長。

操作策略：二級市場上，近期該股在震蕩中穩(wěn)步走高，均線系統(tǒng)逐漸修復(fù)，成交量放緩，中長期可保持關(guān)注。