徐紅艷

【摘要】國(guó)內(nèi)引進(jìn)獨(dú)立董事制度與獨(dú)立董事作用的發(fā)揮是近年來(lái)頗受關(guān)注的公司治理話題之一。獨(dú)立董事制度意在對(duì)上市公司提供一種更客觀、更獨(dú)立的監(jiān)控機(jī)制，從而維護(hù)投資者的利益。獨(dú)立董事的選任、獨(dú)立性、監(jiān)督能力等都成為討論的熱點(diǎn)，這些討論的核心是獨(dú)立董事作用的發(fā)揮。本文在分析國(guó)內(nèi)上市公司獨(dú)立董事制度問(wèn)題的基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，提出完善國(guó)內(nèi)上市公司獨(dú)立董事制度的建議。

【關(guān)鍵詞】獨(dú)立董事 公司治理 啟示 對(duì)策

一、獨(dú)立董事的理論基礎(chǔ)

（一）獨(dú)立董事代理成本理論

代理成本問(wèn)題首先是源于資本的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離、代理人與委托人目標(biāo)不—致而產(chǎn)生的。而無(wú)論是—元制公司還是二元制公司的治理模式，企業(yè)發(fā)展壯大以后，都面臨著企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離問(wèn)題。如何保證經(jīng)營(yíng)者不會(huì)背離所有者的目標(biāo)，減少企業(yè)的代理風(fēng)險(xiǎn)，控制代理成本，成為公司治理的核心問(wèn)題。其中，構(gòu)建監(jiān)督機(jī)制，在公司內(nèi)部實(shí)施監(jiān)督，是降低代理成本的基本策略，而分權(quán)制衡則是達(dá)到監(jiān)督目的的重要手段。該理論認(rèn)為，代理成本的降低，必然要求提高經(jīng)營(yíng)管理層的效率，同時(shí)又必須防止內(nèi)部人對(duì)公司的控制。所以希望通過(guò)創(chuàng)設(shè)獨(dú)立董事制度來(lái)改變經(jīng)營(yíng)者決策權(quán)力的結(jié)構(gòu)，達(dá)到監(jiān)督、制衡的作用，從而保證經(jīng)營(yíng)者不會(huì)背離所有者的目標(biāo)，促進(jìn)代理與委托雙方利益的—致，提高運(yùn)營(yíng)效益。其理論著眼點(diǎn)在于通過(guò)改革經(jīng)營(yíng)管理層權(quán)力配置結(jié)構(gòu)來(lái)促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理層的安全有效運(yùn)作，從而減少代理成本。這種理論最大的特點(diǎn)是從企業(yè)法人盈利性的根本目的出發(fā)，推演出優(yōu)化管理層權(quán)力配置的必要性，進(jìn)而得出創(chuàng)設(shè)獨(dú)立董事制度必要性的結(jié)論。

（二）董事會(huì)職能分化理論

在一元制的公司治理結(jié)構(gòu)中，監(jiān)事會(huì)的缺省使董事會(huì)承載了自我監(jiān)督的職能。在任何一種權(quán)力配置結(jié)構(gòu)中，自我監(jiān)督總是最為弱化的。所以必須在董事會(huì)分工上要求有專(zhuān)門(mén)的董事承擔(dān)監(jiān)督之責(zé)，以達(dá)到內(nèi)部權(quán)力制衡的目的。這種董事會(huì)內(nèi)部職能分化的必要性，為獨(dú)立董事制度的創(chuàng)設(shè)提供了理論根據(jù)。該理論認(rèn)為，監(jiān)事會(huì)的缺省（即默認(rèn)）導(dǎo)致監(jiān)督職能的缺位，從而應(yīng)該從董事會(huì)中分化出部分董事來(lái)相應(yīng)補(bǔ)位。這種理論蘊(yùn)含了—個(gè)既定的前提，那就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層必須通過(guò)權(quán)力配置平衡才能高效運(yùn)作。其實(shí)，從這個(gè)角度上講，職能分化理論和代理成本理論并沒(méi)有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，都是致力于改革公司權(quán)力結(jié)構(gòu)配置，使這種結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定、高效、安全，從而為企業(yè)帶來(lái)更好的經(jīng)營(yíng)效益。

二、獨(dú)立董事制度在我國(guó)公司治理中的現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）選任制度不科學(xué)

《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》把提名推薦權(quán)賦予了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或者合并持有上市公司已發(fā)行股份以上的股東，獨(dú)立董事的最終人選由股東大會(huì)選舉決定。可是這樣的選任機(jī)制存在以下問(wèn)題：

其一，在我國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股、法人股占重頭，而中小股東的股權(quán)所占比例小且分散，能達(dá)到股權(quán)比例的少之又少，中小股東不能真正享受到提名權(quán)；其二， 監(jiān)事會(huì)有獨(dú)立董事的提名權(quán)的規(guī)定很不科學(xué)。其三，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定獨(dú)立董事由股東大會(huì)選舉決定，目前幾乎所有的上市公司，股東大會(huì)表決都實(shí)行直接選舉制，即一股一票制。其四，獨(dú)立董事在董事會(huì)所占比例小。獨(dú)立董事所占比例越小，獨(dú)立董事在董事會(huì)中的作用就越小。

（二）任職資格不健全

上市公司聘請(qǐng)獨(dú)立董事往往青睞于某一領(lǐng)域的專(zhuān)家學(xué)者。專(zhuān)家學(xué)者不是公司的雇員，在決策時(shí)較客觀，且他們擁有豐富的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，能使決策更科學(xué)高效。但是他們平時(shí)大多專(zhuān)注于學(xué)術(shù)研究，缺乏管理公司的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。如果一人同時(shí)擔(dān)任數(shù)家上市公司的獨(dú)立董事，又缺少足夠的管理公司的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和時(shí)間精力，平時(shí)又有不長(zhǎng)駐公司辦公，未必真正了解公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，很難進(jìn)行有效監(jiān)督。

（三）與監(jiān)事會(huì)的并存可能存在沖突

從現(xiàn)行規(guī)定來(lái)看，獨(dú)立董事的權(quán)限比監(jiān)事會(huì)的權(quán)限廣泛。但是，二者又有重疊，都可以聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，都可以提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，對(duì)執(zhí)行董事都有監(jiān)督的權(quán)力，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，既要獨(dú)立董事的認(rèn)可同意，又要監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立意見(jiàn)，等等。因此，設(shè)置監(jiān)事會(huì)又設(shè)立獨(dú)立董事的直接影響是，造成二者職權(quán)的沖突和重疊，增加監(jiān)督成本，或者是二者相互推諉，降低運(yùn)作效率。

（四）法律體系不健全

《公司法》第123條規(guī)定：“上市公司設(shè)立獨(dú)立董事。具體辦法由國(guó)務(wù)院規(guī)定”，該條規(guī)定過(guò)于原則，對(duì)獨(dú)立董事的選任規(guī)則、任期、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、激勵(lì)機(jī)制、責(zé)任保障機(jī)制等問(wèn)題均未做出具體規(guī)定。 國(guó)務(wù)院也沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的規(guī)定。 配套制度的缺乏導(dǎo)致獨(dú)立董事難以有效地行使職權(quán)。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》雖對(duì)關(guān)于獨(dú)立董事任免、行使職權(quán)的機(jī)制等問(wèn)題作了規(guī)定，但是，在民事賠償機(jī)制、責(zé)任保險(xiǎn)等方面沒(méi)有涉及。此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》法律位階較低連部門(mén)規(guī)章都算不上，充其量為其他規(guī)范性文件，不具有法律法規(guī)應(yīng)有的權(quán)威性，影響其效力的發(fā)揮。

《公司法》要求上市公司必須引進(jìn)獨(dú)立董事，這一規(guī)定具有強(qiáng)制性。這種“一刀切”的做法難以調(diào)動(dòng)上市公司積極性，也增加了監(jiān)督成本。

三、獨(dú)立董事對(duì)我國(guó)公司治理的影響分析

（一）有利于解決內(nèi)部人控制問(wèn)題

眾所周知，我國(guó)的上市公司大部分由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，導(dǎo)致上市公司“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，上市公司的董事會(huì)基本上是大股東的代言人，上市公司中內(nèi)部人控制的現(xiàn)象層出不窮，內(nèi)幕交易、中小股東的利益得不到保護(hù)、披露虛假信息等不斷為市場(chǎng)所詬病。所以健全獨(dú)立董事制度，完善我國(guó)上市公司的的公司治理結(jié)構(gòu)，解決內(nèi)部人控制問(wèn)題已經(jīng)成為共識(shí)。獨(dú)立董事的職責(zé)在于維護(hù)中小股東的利益，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，監(jiān)督公司的高級(jí)管理層，能夠遏制內(nèi)部人控制問(wèn)題；所以完善我國(guó)的獨(dú)立董事制度對(duì)于健全我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)，意義重大，影響深遠(yuǎn)。

（二）彌補(bǔ)監(jiān)事會(huì)角色的缺位

理論上在我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)中，監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)是平行的，兩者平起平坐，監(jiān)事會(huì)充當(dāng)監(jiān)督者的角色，監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)、公司高級(jí)管理人員的行為等，而且在以往的公司治理實(shí)踐中，我國(guó)并沒(méi)有引入獨(dú)立董事制度，但是由于我國(guó)上市公司監(jiān)事會(huì)依附于管理層的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性并無(wú)保證，監(jiān)事會(huì)和監(jiān)事的職權(quán)并不健全，我國(guó)立法在這一塊尚處于空白狀態(tài)，以致監(jiān)事行使權(quán)利時(shí)缺乏有效的依據(jù)和保障，由此導(dǎo)致在更多情況下，監(jiān)事會(huì)已經(jīng)形同虛設(shè)。

（三）保護(hù)中小股東利益

西方發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期的公司治理實(shí)踐表明，獨(dú)立董事制度能夠有效地維護(hù)中小股東的利益，監(jiān)督大股東和公司的高級(jí)管理層，這恰恰是目前我國(guó)最急需的?，F(xiàn)階段，我國(guó)上市公司中的內(nèi)部人控制問(wèn)題、內(nèi)幕交易、虛假信息等現(xiàn)象已經(jīng)明顯地?fù)p害了眾多中小股東的利益，中小股東的利益長(zhǎng)期得不到保護(hù)也凸顯了我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全不完善，獨(dú)立董事制度的引進(jìn)是一項(xiàng)針對(duì)性的措施，目的在于保護(hù)中小股東的利益，完善公司的治理結(jié)構(gòu)。引入獨(dú)立董事制度，在上市公司的董事會(huì)中保持一定比例的獨(dú)立董事，并且賦予獨(dú)立董事監(jiān)督權(quán)、審核權(quán)和否決權(quán)，使獨(dú)立董事能夠抑制大股東的胡作非為以及有效地監(jiān)督公司的高級(jí)管理層，有利于保障中小股東的利益。

四、國(guó)內(nèi)外獨(dú)立董事制度的分析及借鑒

在國(guó)外，具體而言，獨(dú)立董事主要通過(guò)下述途徑體現(xiàn)出其積極作用：獨(dú)立董事們能利用其專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為公司發(fā)展提供有建設(shè)性的建議，為董事會(huì)的決策提供參考意見(jiàn)，從而有利于公司提高決策水平，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效；獨(dú)立董事在評(píng)價(jià)CEO和高級(jí)管理人員的績(jī)效時(shí)能發(fā)揮非常積極的作用。獨(dú)立董事相對(duì)于內(nèi)部董事容易堅(jiān)持客觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并易于組織實(shí)施一個(gè)清晰的形式化的評(píng)價(jià)程序，從而避免內(nèi)部董事“自己為自己打分”，以最大限度地謀求股東利益；獨(dú)立董事在監(jiān)督CEO和高級(jí)管理人員方面也有重要的作用，較之內(nèi)部董事，這種監(jiān)督會(huì)更加超然和有力。經(jīng)驗(yàn)研究表明，“外部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)，比之于內(nèi)部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)更易在公司業(yè)績(jī)滑坡時(shí)更換經(jīng)理”。在英美的外部監(jiān)督模式中，獨(dú)立董事的這種監(jiān)督功能就尤為重要。

五、我國(guó)獨(dú)立董事制度完善的思考及建議

完善獨(dú)立董事制度，首先需要對(duì)其角色進(jìn)行重新定位，獨(dú)立董事制度承載了維護(hù)社會(huì)利益的價(jià)值目標(biāo)，這契合了經(jīng)濟(jì)法的本質(zhì)。經(jīng)濟(jì)法在對(duì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)整中立足于社會(huì)整體，在任何情況下都以大多數(shù)人的意志和利益為重。證監(jiān)會(huì)是我國(guó)的證券業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，其重要職責(zé)之一就是對(duì)境內(nèi)上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員進(jìn)行監(jiān)管。而證監(jiān)會(huì)構(gòu)建獨(dú)立董事制度的目的，主要也就是為了通過(guò)獨(dú)立董事對(duì)公司進(jìn)行有效監(jiān)管，以完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)其規(guī)范運(yùn)作。證監(jiān)會(huì)不僅應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立董事制度的引進(jìn)者，而且更應(yīng)當(dāng)成為獨(dú)立董事制度的完善者，在完善獨(dú)立董事制度時(shí)，必須加大證監(jiān)會(huì)的作用。在確保獨(dú)立董事獨(dú)立性及責(zé)任制度完善方面，證監(jiān)會(huì)大有作為。因此，就我國(guó)獨(dú)立董事制度而言，要使其真正的發(fā)揮作用，應(yīng)該首先解決以下兩個(gè)問(wèn)題：

（一）獨(dú)立董事難獨(dú)立

獨(dú)立董事難獨(dú)立是世界性的難題。獨(dú)立董事與上市公司及其大股東人格獨(dú)立，并在上市公司中不得擔(dān)任董事以外的職務(wù)。然而，這只是形式上的獨(dú)立，報(bào)酬、名利以及各種錯(cuò)綜復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系均難以讓獨(dú)立董事們置身于利益關(guān)聯(lián)之外。獨(dú)立董事的價(jià)值在于其獨(dú)立性，保持獨(dú)立性是保護(hù)公司及中小股東利益的前提。因此，維護(hù)獨(dú)立董事的獨(dú)立性意義重大。通過(guò)立法可以將有關(guān)獨(dú)立董事的具體制度列入《公司法》、《證券法》、等法律法規(guī)中，同時(shí)，應(yīng)割斷獨(dú)立董事與上市公司之間的利益聯(lián)系，對(duì)獨(dú)立董事與上市公司、高管、大股東的社會(huì)關(guān)系以及收入進(jìn)行申報(bào)，建立相應(yīng)的信息庫(kù)，以杜絕相互間的利益輸送。

（二）專(zhuān)業(yè)性人才缺乏

上市公司的非獨(dú)立董事雖有豐富的經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)，但缺乏法律、財(cái)務(wù)等相關(guān)知識(shí)，思維具有一定的局限性。由于獨(dú)立董事常常是經(jīng)濟(jì)、法律和財(cái)務(wù)等方面的專(zhuān)家，或者其他公司的董事長(zhǎng)、CEO、高級(jí)管理人員，往往能給公司帶來(lái)新的信息、思維和管理經(jīng)驗(yàn)，有助于提高董事會(huì)的決策水平。

針對(duì)這一問(wèn)題，我們可以考慮在證監(jiān)會(huì)的主導(dǎo)下，建立獨(dú)立董事資質(zhì)準(zhǔn)入制度，獨(dú)立董事必須通過(guò)獨(dú)立機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格考核才能上任，并根據(jù)考核結(jié)果按專(zhuān)業(yè)建立獨(dú)立董事人才數(shù)據(jù)庫(kù)。還可聯(lián)合相應(yīng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，對(duì)獨(dú)立董事候選人及在職獨(dú)立董事進(jìn)行培訓(xùn)，重點(diǎn)培養(yǎng)他們的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、法律、管理專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能。在社會(huì)上建立中立的評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)獨(dú)立董事專(zhuān)業(yè)能力和履職表現(xiàn)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)，客觀的評(píng)估，以保證獨(dú)立董事不斷提高自身素質(zhì)，加強(qiáng)自律，勤勉盡責(zé)，切實(shí)代表全體股東和公司的利益。

1.完善有關(guān)獨(dú)立董事制度的法律體系

現(xiàn)有關(guān)于獨(dú)立董事的大部分覿定，都是行政規(guī)章，沒(méi)有上升到法律的層面。建議—是全國(guó)人大修改《公司法》，或制定《獨(dú)立董事法》，賦予獨(dú)立董事明確的法律地位和權(quán)限。

2.獨(dú)立董事的選聘機(jī)制

—是盡快建立獨(dú)立董事人才的選拔機(jī)制，加大選拔的力度；二是維持現(xiàn)有董事會(huì)的規(guī)模，這樣可以在上市公司之間聘任外公司原有的內(nèi)部董事長(zhǎng)為本公司的獨(dú)立董事；三是要從我國(guó)目前情況出發(fā)，在獨(dú)立董事的人選上除了考慮著名學(xué)者、專(zhuān)家、高級(jí)研究人員和大學(xué)教授等高素質(zhì)人才以外，還可以考慮在注冊(cè)會(huì)計(jì)師、執(zhí)業(yè)律師和證券機(jī)構(gòu)中的—些資深管理人員中加以選擇。

3.建立健全激勵(lì)制度

獨(dú)立董事的激勵(lì)應(yīng)包括積極激勵(lì)和消極激勵(lì)兩個(gè)方面，而積極激勵(lì)又分為經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和名譽(yù)激勵(lì)。（1）積極激勵(lì)機(jī)制。獨(dú)立董事積極激勵(lì)履行的最基本方式就是給予獨(dú)立董事比較高的勞務(wù)報(bào)酬。（2）消極激勵(lì)機(jī)制。獨(dú)立董事消極激勵(lì)履行的最基本方式是通過(guò)規(guī)定相應(yīng)的獨(dú)立董事責(zé)任制度來(lái)促使獨(dú)立董事積極勤勉。

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