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      上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估影響研究

      2016-06-20 10:30:33李秀麗程琦
      現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2016年4期
      關(guān)鍵詞:會(huì)計(jì)穩(wěn)健性企業(yè)價(jià)值評(píng)估

      李秀麗 程琦

      摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,世界各地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的越來(lái)越緊密,資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的影響也越來(lái)越大。為此,很多企業(yè)為了能夠準(zhǔn)確的評(píng)估自身的價(jià)值,就不得不要求會(huì)計(jì)信息真實(shí)、全面和準(zhǔn)確。這在一定程度上,說(shuō)明了會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性與否,會(huì)直接影響到企業(yè)價(jià)值的評(píng)估狀況。本文通過(guò)介紹會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的基本含義,論述企業(yè)價(jià)值評(píng)估及相關(guān)理論,并闡述上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響。

      關(guān)鍵詞:會(huì)計(jì)穩(wěn)健性;企業(yè)價(jià)值;評(píng)估;影響

      中圖分類(lèi)號(hào):F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼:A 文章編號(hào):1001-828X(2016)004-000229-02

      近年來(lái),由于會(huì)計(jì)信息失真,很多企業(yè)的價(jià)值未能得到客觀的評(píng)估,這大大損害了相關(guān)投資方的利益。因而,社會(huì)上要求披露高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的呼聲越來(lái)越高。也正因?yàn)槿绱?,我?guó)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提出了更高的要求,并將會(huì)計(jì)穩(wěn)健}生作為質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。

      一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的基本含義

      所謂會(huì)計(jì)穩(wěn)健性,往往又稱(chēng)之為會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性,它要求注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估企業(yè)的價(jià)值時(shí),既不能高估企業(yè)的資產(chǎn)及營(yíng)業(yè)收入,同時(shí),又不能低估企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用支出及相應(yīng)的損失,從而對(duì)企業(yè)的收入與支出做出謹(jǐn)慎評(píng)估的態(tài)度。這就要求注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師,在對(duì)企業(yè)的權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算時(shí),務(wù)必保持科學(xué)的態(tài)度,認(rèn)真研究、撰寫(xiě)相關(guān)的報(bào)告書(shū),從而對(duì)企業(yè)的公允市場(chǎng)價(jià)值做出合理的、準(zhǔn)確的綜合評(píng)估。不過(guò),國(guó)際社會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的看法較為深入,并且提出將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性劃分為兩種類(lèi)型,一種是條件穩(wěn)健性,另一種是非條件性穩(wěn)健性。這的確深化了人們對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的理解,并使評(píng)估師能更準(zhǔn)確的評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

      二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估及相關(guān)理論的概述

      (一)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

      企業(yè)價(jià)值評(píng)估,就是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在特定的目的下,對(duì)企業(yè)股東的權(quán)益價(jià)值或者部分權(quán)益價(jià)值,進(jìn)行一定的分析、衡量并撰寫(xiě)報(bào)告書(shū)的行為和過(guò)程。它與一般的分析、估算有很大的不同,其是要求評(píng)估師能非常確定,且科學(xué)的進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。不過(guò),其中涉及到一個(gè)問(wèn)題:從評(píng)估師角度來(lái)看,對(duì)企業(yè)各種數(shù)據(jù)的分析、估算都是主觀的;而各種資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息卻都是客觀的,主觀評(píng)估不一定符合客觀情況。因此,為了保證企業(yè)價(jià)值評(píng)估的真實(shí)性和全面性,評(píng)估師應(yīng)盡可能做到客觀與主觀相符合。

      另外,從價(jià)值評(píng)估的對(duì)象來(lái)看,主要涉及到清算價(jià)值、控股權(quán)價(jià)值等方面。投資人員通過(guò)企業(yè)價(jià)值評(píng)估,就能對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資分析;管理人員在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幫助下,能夠?qū)ζ髽I(yè)實(shí)行戰(zhàn)略上的管理。需要說(shuō)明的是,注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師在對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),其重點(diǎn)在于評(píng)估企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。

      (二)契約理論

      契約理論是通過(guò)規(guī)定交易雙方的權(quán)利、義務(wù),從而保證資源能夠順利流轉(zhuǎn)的一套理論。從其產(chǎn)生到后來(lái)的發(fā)展,經(jīng)過(guò)一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間。在契約的協(xié)調(diào)下,人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加活躍,商品交易更加頻繁。按產(chǎn)生機(jī)制、作用的不同,可以將契約劃分為多種類(lèi)型,主要有:完全契約與不完全契約,顯性契約與隱形契約“。由于存在不完全和隱形契約,企業(yè)的成本會(huì)增大,經(jīng)營(yíng)效率會(huì)降低。因此,為了使契約雙方的利益相對(duì)均衡,就產(chǎn)生了契約效率假說(shuō)。這種假說(shuō)是借助于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性,來(lái)提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,進(jìn)而達(dá)到維護(hù)契約雙方利益的。一般來(lái)看,它主要是通過(guò)將不完全和隱形契約,轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆蛘唢@性契約,使契約雙方能充分的了解對(duì)方的信息,從而保證雙方利益的。

      (三)代理理論

      代理理論是在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離的過(guò)程中,逐漸發(fā)展起來(lái)的,所有權(quán)的一方委托代理人經(jīng)營(yíng)企業(yè),于是委托方與代理方就行成了契約關(guān)系。但這其中存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的問(wèn)題。所謂道德風(fēng)險(xiǎn),是指代理人不遵守合同規(guī)定。而逆向選擇,則是指代理人掌握的信息比委托人掌握的信息更多,從而做出利己損人之事。在這種情況下。代理方與委托方就有可能產(chǎn)生各種各樣的經(jīng)濟(jì)利益的糾紛。為了解決這個(gè)問(wèn)題,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求的代理假說(shuō),也就應(yīng)運(yùn)而生了。在信托責(zé)任效率較低的條件下,這種假說(shuō)能夠借助于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用,幫助委托方保護(hù)自身的權(quán)益。不僅如此,該假說(shuō)還能比較客觀公正的評(píng)價(jià)代理人,使代理人較少出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,以及降低代理人做出逆向選擇的概率。

      (四)信號(hào)傳遞理論

      企業(yè)在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過(guò)程中,往往會(huì)對(duì)外發(fā)布股利、融資通告等信息,投資方通過(guò)這些信息,從而評(píng)估企業(yè)的價(jià)值,并作出是否投資該企業(yè)的決定。但是,其中就涉及到企業(yè)披露信息的完整性與真實(shí)性的問(wèn)題。一般而言,企業(yè)披露的信息較少時(shí),往往會(huì)給對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的反應(yīng);反之,則不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大的影響。但在經(jīng)濟(jì)不景氣、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不太好時(shí),經(jīng)理層有時(shí)會(huì)披露一些虛假信息,這很容易引給企業(yè)自身帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求信號(hào)假說(shuō),對(duì)于一般企業(yè),特別是對(duì)于上市的企業(yè)或公司,要求其具有穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息,保證與企業(yè)相關(guān)利益方的經(jīng)濟(jì)利益。

      三、上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響

      (一)契約理論下的影響

      從會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與契約之間的關(guān)系來(lái)看,提高所披露的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量,能保證契約雙方切實(shí)執(zhí)行各自應(yīng)履行的義務(wù),與此同時(shí),還能推動(dòng)更多新契約的產(chǎn)生,有效的保證契約雙方的經(jīng)濟(jì)利益。從企業(yè)的價(jià)值與契約之間的關(guān)系來(lái)看,企業(yè)的價(jià)值在一定程度上就是契約的價(jià)值。因?yàn)槠髽I(yè)從最初的成立到后期的經(jīng)營(yíng)發(fā)展,都是依靠契約來(lái)維持的。也就是說(shuō),各種形式的契約的聯(lián)合最終構(gòu)成了企業(yè)這個(gè)有機(jī)整體。不過(guò),以上企業(yè)價(jià)值與契約之間的關(guān)系,是就宏觀層面來(lái)談的。如果換一個(gè)角度,即從微觀層面來(lái)看,企業(yè)的價(jià)值又可以分為實(shí)體和金融價(jià)值兩個(gè)方面。但仔細(xì)分析,就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值終究還是各種契約的價(jià)值之和。

      在以上分析的基礎(chǔ)之上,我們可以從宏觀層面和微觀層面,來(lái)分別分析基于契約理論下的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估所產(chǎn)生的相關(guān)影響。就宏觀層面看來(lái),會(huì)計(jì)穩(wěn)健性首先要確保會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。契約雙方的利益正是基于對(duì)上市公司所披露的信息的了解之上的,所以,保證會(huì)計(jì)信息的公開(kāi)和透明,就非常重要。其次,高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能反過(guò)來(lái)推動(dòng)契約雙方制定更加有效的、完善的契約指標(biāo)。在這種情形之下,契約的摩擦成本會(huì)降低,契約的穩(wěn)定性能得到很好的保持,而且,新的契約數(shù)量也會(huì)大大增加。最后,由于契約價(jià)值增加了,那么企業(yè)的價(jià)值就增加了。就微觀層面看來(lái),會(huì)計(jì)穩(wěn)健性首先是使債權(quán)人的基本利益得到保障,從而反過(guò)來(lái)促進(jìn)企業(yè)獲得更多的融資資本,提升債務(wù)資本價(jià)值,進(jìn)而增加企業(yè)的價(jià)值。其次,在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的推動(dòng)下,上市公司的未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大減少。因?yàn)楣蓶|之間的利益沖突減少了,所以與之相應(yīng)的是,企業(yè)的股權(quán)價(jià)值也提高了。而股權(quán)價(jià)值的提高,必然促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提高。

      (二)代理理論下的影響

      在代理理論下,為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的問(wèn)題,首先,會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量應(yīng)得到保證。因?yàn)檫@有三個(gè)方面的影響:公開(kāi)、透明、完善的會(huì)計(jì)信息,能減少委托人支付給代理人的激勵(lì)成本;而且,相應(yīng)的監(jiān)督成本也會(huì)有很大的減少;另外,企業(yè)的內(nèi)部控制信息,也會(huì)在穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息的作用下,而更加公開(kāi)透明。其次,代理成本得到有效降低。由于委托人對(duì)信息了解的更充分了,且激勵(lì)成本和監(jiān)督成本降低了,因此,委托人所需支付的代理成本也會(huì)減少。在這種情形下,委托人與代理人的利益沖突就得到了有效的控制,所以,最終使企業(yè)的價(jià)值大大增加。

      (三)信號(hào)傳遞理論下的影響

      從信號(hào)傳遞理論的角度看來(lái),會(huì)計(jì)信息就是一種可供交易的商品。當(dāng)上市公司給投資者披露不真實(shí)的信息時(shí),投資者在了解到其中的真實(shí)情況之后,投資者就不看好這家公司。那么,對(duì)于投資者而言,他們更傾向于投資那些信息披露真實(shí)的上市公司。從以上的分析可知,會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量,或者會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)回報(bào)率。對(duì)于信息披露真實(shí)、完善的企業(yè)來(lái)說(shuō),其市場(chǎng)回報(bào)率越高,其股票價(jià)值也就越高。在這種情形下,那些披露信息質(zhì)量高、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性很強(qiáng)的企業(yè),其會(huì)計(jì)信息與企業(yè)的價(jià)值的聯(lián)系就越密切。因而,就有可能出現(xiàn)企業(yè)的股東為了獲取更多的利益,而粉飾會(huì)計(jì)信息的情況。此時(shí),企業(yè)所披露的會(huì)計(jì)信息的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)減少,企業(yè)的價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)增大,企業(yè)的價(jià)值也隨之降低。通過(guò)以上論述可知,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高,能促進(jìn)企業(yè)股票價(jià)值的增加,進(jìn)而使企業(yè)的價(jià)值增加;同時(shí),會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的變化,也會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),從而影響企業(yè)的價(jià)值。

      四、結(jié)束語(yǔ)

      本文首先就會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的基本含義做了簡(jiǎn)要介紹,之后,對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估及相關(guān)理論做了一番概述,主要有以下幾方面的內(nèi)容:第一,企業(yè)價(jià)值評(píng)估;第二,契約理論;第三,代理理論;第四,信號(hào)傳遞理論。最后,筆者較為詳細(xì)的探究了上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響,分為三部分,即契約理論下的影響、代理理論下的影響和信號(hào)傳遞理論下的影響。希望通過(guò)本篇內(nèi)容分析,能幫助讀者深化理解會(huì)計(jì)穩(wěn)健性,以及其對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估所產(chǎn)生的主要影響。

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      最終評(píng)估
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