海南地區(qū)旅游企業(yè)融資問(wèn)題探析

路越

摘要：從現(xiàn)階段發(fā)展情況看，海南旅游業(yè)正處于升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，面臨著旅游資源深度開發(fā)、改善旅游基礎(chǔ)設(shè)施、實(shí)現(xiàn)粗放型向集約型轉(zhuǎn)變等一系列的資金需求。從企業(yè)自身、第三方支持及政策支持三方面分析了海南地區(qū)旅游企業(yè)現(xiàn)階段融資存在的不足，并針對(duì)問(wèn)題提出適合海南地區(qū)情況的旅游企業(yè)多元化融資模式，力求為解決海南旅游企業(yè)的融資難題提供參考。

關(guān)鍵詞：旅游企業(yè)；融資渠道；融資規(guī)模

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2016.28.048

1 海南地區(qū)旅游企業(yè)資金供給情況

1.1 銀行供給資金不足

海南旅游企業(yè)的旅游地產(chǎn)，16%是銀行貸款，81%是企業(yè)資產(chǎn)。信貸的支持形勢(shì)不容樂(lè)觀。一方面，旅游企業(yè)自身存在問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，自有資金所占比例低，管理水平不高，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力差等成為普遍問(wèn)題。在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬方面沒(méi)有明確的規(guī)定，在進(jìn)行抵押物的存在舉證上也有很大的困難，無(wú)法滿足銀行的貸款要求。另一方面，銀行對(duì)旅游資源進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的機(jī)制并不完善，對(duì)于用作抵押的旅游景區(qū)貸款資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估存在難度。在貸款的界限方面，銀行也缺乏對(duì)政策范圍的明確制定。此外，銀行自身也缺乏對(duì)旅游企業(yè)貸款的積極性，因?yàn)樵谖磥?lái)的發(fā)展?jié)摿?、盈虧測(cè)算、資金流轉(zhuǎn)、構(gòu)建模型框架等方面，欠缺相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，無(wú)形中成了銀行貸款評(píng)估的障礙。

1.2 民間資本利用率低

民間數(shù)據(jù)顯示，除去儲(chǔ)蓄存款，2015年我國(guó)民間資產(chǎn)的46萬(wàn)億中有26萬(wàn)億剩余。截至2014年年末，全國(guó)貸款公司余額4447億元，而海南只占全國(guó)的0.0039%。這也反映出目前海南省的旅游業(yè)對(duì)于民間資本仍欠缺吸引力，海南的旅游業(yè)在收益方面并不足以吸引投資者，所以民間的資本到現(xiàn)在為止都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。旅游企業(yè)在民間資本的利用上效率很低，相對(duì)來(lái)說(shuō)，來(lái)自民間的資本數(shù)量還很小，在融資的期限上也很短，住宅和個(gè)體經(jīng)營(yíng)以及生活借貸是融資主要涉及的范圍。

2 海南地區(qū)旅游企業(yè)融資存在的問(wèn)題分析

2.1 企業(yè)融資能力不高

近幾年，海南省的旅游產(chǎn)業(yè)得以迅速發(fā)展，但是比較國(guó)內(nèi)外的大型的旅游企業(yè)來(lái)說(shuō)，省內(nèi)的企業(yè)自身的發(fā)展都普遍不足。首先，企業(yè)的規(guī)模都很小，海南省的旅游產(chǎn)業(yè)的主體中大型旅游企業(yè)集團(tuán)例如海南大東海旅游中心股份有限公司、海南五洲旅游股份有限公司只占少數(shù)，家庭式的個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶和中小企業(yè)占了旅游產(chǎn)業(yè)的大部分，它們都沒(méi)有現(xiàn)代的企業(yè)管理制度，所以沒(méi)有形成海南旅游產(chǎn)業(yè)的企業(yè)集群。

基礎(chǔ)的餐飲和住宿是海南省的旅游市場(chǎng)目前的主體，缺乏其他的衍生品供給，旅游產(chǎn)品相同性較高，產(chǎn)品缺乏附加值，整體檔次比較低，對(duì)于滿足游客的多樣化需求來(lái)說(shuō)存在難度。行業(yè)整體缺乏競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，相比較國(guó)內(nèi)的其他旅游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在吸引消費(fèi)者的方面，主要打價(jià)格戰(zhàn)。由于旅游企業(yè)進(jìn)行旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃以及項(xiàng)目規(guī)劃的時(shí)候金融部門的缺失，投資項(xiàng)目的測(cè)算和預(yù)算工作不成系統(tǒng)，準(zhǔn)確度不夠。銀行能夠提供的授信規(guī)模和旅游項(xiàng)目所要求的項(xiàng)目資金很難相同。

2.2 融資成本相對(duì)較高

我國(guó)與其他國(guó)家比較融資資本較高，而中小企業(yè)的貸款利率還要更高，大約在15%-20%的區(qū)間內(nèi)。然而即使是如此的利率水平，也只是很少一部分中小企業(yè)才能夠獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款，這個(gè)比例僅占9.8%。其余的中小企業(yè)不能夠獲得貸款，所以將目光投向了民間金融。相比較貸款來(lái)說(shuō)，民間金融的快捷和方便更占優(yōu)勢(shì)，但是融資的成本也是非?？捎^的，是國(guó)有銀行貸款的好幾倍。中小企業(yè)如果能夠?qū)⑷谫Y的成本降低，一方面，中小企業(yè)單一的融資渠道就會(huì)被拓寬，因?yàn)樵谀軌虬l(fā)展企業(yè)的同時(shí)，企業(yè)在各方面的能力上就能夠越來(lái)越接近股權(quán)融資還有債券融資的標(biāo)準(zhǔn)，這樣就多了融資的渠道，從而打破僵局。另一方面，企業(yè)的融資成本減小了以后，提高了企業(yè)的發(fā)展能力，能夠大大的緩解銀行貸款的拖欠情況，這樣就能夠很大程度上緩解海南省旅游企業(yè)所面臨的困境。

2.3 融資渠道缺乏層次

海南省旅游產(chǎn)業(yè)的融資中直接融資部分主要來(lái)源于政府撥款，但政府撥款受到整體財(cái)政預(yù)算的限制，給予旅游產(chǎn)業(yè)的供給十分有限。而只有像大海旅游這樣的領(lǐng)頭大企業(yè)方有機(jī)會(huì)通過(guò)債市、股市直接融資。大部分企業(yè)在直接融資領(lǐng)域長(zhǎng)期沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在間接融資的方面，中小企業(yè)貸款仍很艱難，由于地區(qū)項(xiàng)目不清楚的資信狀況以及信任度低，在風(fēng)險(xiǎn)投資方面也是一個(gè)很大的空白?？傊谫Y渠道缺乏層次性和合理性成了長(zhǎng)期困擾海南旅游企業(yè)的問(wèn)題。

3 對(duì)海南地區(qū)旅游企業(yè)融資的發(fā)展建議

3.1 提高企業(yè)融資能力

3.1.1 提高企業(yè)管理能力

旅游資源具有壟斷性，旅游企業(yè)長(zhǎng)期依賴政府支持，雖然在一定程度上推動(dòng)了旅游業(yè)的發(fā)展，但也造成了產(chǎn)權(quán)不清晰的問(wèn)題，抑制了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展?？梢哉f(shuō)，旅游企業(yè)尋求進(jìn)一步發(fā)展必須要主動(dòng)探索發(fā)展空間、尋求發(fā)展道路。只有做大做強(qiáng)，完善自我，才能從根本上解決融資發(fā)展的問(wèn)題。企業(yè)改組的步伐需要加快，內(nèi)部管理要采取現(xiàn)代化企業(yè)的制度標(biāo)準(zhǔn)，外部要進(jìn)行資源整合，通過(guò)聯(lián)合、兼并、收購(gòu)，將企業(yè)建立成為綜合性的大型旅游企業(yè)和集團(tuán)。對(duì)于條件較好的旅游企業(yè)，還可以通過(guò)稅收減免等政策支持吸引外部投資。發(fā)掘企業(yè)優(yōu)勢(shì)，開發(fā)有潛力的產(chǎn)品和項(xiàng)目，力求差異化經(jīng)營(yíng)開拓藍(lán)海，核心競(jìng)爭(zhēng)力提升了，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品自然會(huì)吸引到投資者。

3.1.2 加強(qiáng)企業(yè)宣傳工作

與政府和各類金融機(jī)構(gòu)搭建良好的溝通平臺(tái)可以便利旅游企業(yè)融資，擴(kuò)大發(fā)展資金來(lái)源。在規(guī)劃發(fā)展方案、制定重點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目時(shí)，保證與金融機(jī)構(gòu)溝通機(jī)制的順暢，讓專業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)參與評(píng)估和論證過(guò)程，以便相關(guān)部門充分了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況及發(fā)展空間，從而能夠真正的對(duì)旅游企業(yè)的發(fā)展前景以及產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)有所了解。詳細(xì)推介新開發(fā)的旅游產(chǎn)品和項(xiàng)目，其將獲得的潛在效益便能夠清晰的展現(xiàn)給中介機(jī)構(gòu)還有投資者。與此同時(shí)，企業(yè)還需重視各種媒體發(fā)揮的作用，多渠道開展品牌的宣傳工作，從而在品牌的號(hào)召力還有影響力方面都能大范圍的擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力也可以得到提高。這樣，在宣傳的過(guò)程中企業(yè)的議價(jià)能力能夠增加，在信貸資金的爭(zhēng)取過(guò)程中企業(yè)的可靠度也能夠大幅增加。

3.1.3 樹立誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念

誠(chéng)信是企業(yè)立身之本。這種誠(chéng)信不僅要體現(xiàn)在消費(fèi)者上，也必須體現(xiàn)在投資者身上。嚴(yán)格規(guī)范自身財(cái)務(wù)制度，主動(dòng)接受相關(guān)部門及相關(guān)投資者的監(jiān)督，及時(shí)并真實(shí)準(zhǔn)確地披露信息，以便投資者能夠及時(shí)的知道企業(yè)的情況從而做出有利的選擇。在這樣的過(guò)程中，企業(yè)的資信等級(jí)也會(huì)逐漸提升，誠(chéng)信形象樹立起來(lái)了，投資者才敢于放心投資，這也是整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)和企業(yè)能夠健康發(fā)展的基礎(chǔ)和保證。

3.2 合理降低融資成本

3.2.1 政府層面

在政策方面，金融政策要充分的協(xié)調(diào)配合財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策，將政策的導(dǎo)向作用共同發(fā)揮出來(lái)，這樣配套的多個(gè)政策就能夠?qū)①Y本健康、有序和科學(xué)的引導(dǎo)到旅游產(chǎn)業(yè)當(dāng)中去。具體來(lái)說(shuō)，適宜的財(cái)政政策能夠有效減輕旅游企業(yè)的賦稅等資金壓力，增加企業(yè)的流動(dòng)資金。而流動(dòng)資金可以幫助企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，推廣品牌，開發(fā)項(xiàng)目，營(yíng)銷產(chǎn)品，財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)和發(fā)展前景的向好都預(yù)示著企業(yè)從銀行審批大額貸款的成功率大幅提升。與此同時(shí)，政府支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貼息貸款給企業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策以及金融政策相配合來(lái)引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)入旅游產(chǎn)業(yè)，從而完善旅游產(chǎn)業(yè)的擔(dān)保融資機(jī)制。

3.2.2 企業(yè)層面

旅游企業(yè)可以通過(guò)新型的融資方式來(lái)降低成本，從海南省的旅游企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展情況來(lái)看，資產(chǎn)證券化不失為縮減成本的有效方法。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通過(guò)企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性重組打包成債券上市流通，大大提升了融資的延展度。而資產(chǎn)證券化這種融資方式的基礎(chǔ)源于出售這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益，這在本質(zhì)上是一種售賣行為而非負(fù)債行為，優(yōu)點(diǎn)是可以讓原始的股東在沒(méi)有負(fù)債的情況下得到資金；項(xiàng)目的資產(chǎn)要在受托機(jī)構(gòu)進(jìn)行改良、組合、調(diào)整之后，以便讓項(xiàng)目本身實(shí)現(xiàn)良性運(yùn)作，以此來(lái)提升證券的吸引力。綜上所述，融資規(guī)模大、融資范圍廣、靈活性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)有效分散式資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，旅游資產(chǎn)證券化也需要基礎(chǔ)條件，因?yàn)槁糜尉皡^(qū)的未來(lái)的資金流相對(duì)穩(wěn)定并且有可預(yù)測(cè)性，滿足了資產(chǎn)證券化的要求，同時(shí)還可以爭(zhēng)取低利率的便利。旅游資源國(guó)有化使得投資前期難以引入民營(yíng)資本，資產(chǎn)證券化擴(kuò)大了資金來(lái)源渠道，使得早期政府所投入的財(cái)政撥款可以盡快回收，也解決了對(duì)于財(cái)政資金的占用問(wèn)題。

3.3 擴(kuò)展多元融資渠道

3.3.1 設(shè)立旅游專業(yè)基金

從目前的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，它可以為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，還可以有效促進(jìn)資本市場(chǎng)更好的為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，對(duì)于改善融資環(huán)境以及加速建立現(xiàn)代化企業(yè)制度有著重大影響。海南省旅游業(yè)融資渠道相對(duì)狹窄，主要依靠銀行貸款獲取資金，基于這種現(xiàn)狀，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金勢(shì)在必行，這也是海南旅游業(yè)發(fā)展的需要。旅游產(chǎn)業(yè)投資基金的投資目標(biāo)明確，涵蓋海南旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、旅游軟環(huán)境建設(shè)及和旅游相關(guān)的其他方方面面。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人民生活水平顯著提升，居民存款逐年增長(zhǎng)，作為政府許可的旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，可以通過(guò)向社會(huì)公開發(fā)行具有收益功能的基金憑證的方式，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資金，為海南旅游業(yè)融資提供新的途徑。一般而言，產(chǎn)業(yè)投資基金具有投資風(fēng)險(xiǎn)低、收益有保障等特點(diǎn)，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金可以為公眾提供風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的投資渠道，這樣更易于吸引社會(huì)閑置資金，通過(guò)整合社會(huì)資金，緩解海南旅游業(yè)面臨的資金壓力，也可以惠及目前尚未上市的本地旅游企業(yè)。

3.3.2 發(fā)售旅游期權(quán)合約

發(fā)售旅游期權(quán)合約就是通過(guò)出售旅游項(xiàng)目開發(fā)合約以此獲取投資資金的方式。海南省可以通過(guò)本地的產(chǎn)權(quán)交易中心展示現(xiàn)有的旅游項(xiàng)目，以便引起投資基金或戰(zhàn)略投資者的興趣。對(duì)于要展示的旅游項(xiàng)目，可以先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行潛在價(jià)值的評(píng)估，然后將旅游項(xiàng)目按照階段劃分，形成不同的旅游開發(fā)合約，同時(shí)在開發(fā)合約中明確優(yōu)先開發(fā)下一期權(quán)利的期權(quán)。在推出旅游項(xiàng)目開發(fā)合約時(shí)，可以在非交易所市場(chǎng)進(jìn)行單獨(dú)交易，也可以與其他融資產(chǎn)品捆綁在一起向公眾推介。對(duì)于單獨(dú)進(jìn)行的旅游項(xiàng)目開發(fā)合約交易，實(shí)際上就是一種事實(shí)的期權(quán)認(rèn)購(gòu)，它可以隨時(shí)交易流轉(zhuǎn)。對(duì)于和其他融資產(chǎn)品捆綁在一起的旅游項(xiàng)目開發(fā)合約，實(shí)際上就是可轉(zhuǎn)換債券的一種，開發(fā)合約中收益的部分可以用來(lái)彌補(bǔ)融資過(guò)程中比較低的利率，這樣更有利于融資成本的控制。

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