金波

一、引言

PPP（Public-Private Partnership）項(xiàng)目，即政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目，是指政府和社會(huì)資本在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域合作進(jìn)行的項(xiàng)目。在PPP項(xiàng)目中，社會(huì)資本在獲得和政府在特定基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)產(chǎn)品中進(jìn)行合作的權(quán)限后，通常會(huì)設(shè)立項(xiàng)目公司具體運(yùn)作項(xiàng)目。項(xiàng)目公司是政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目的具體實(shí)施單位，由政府指定的出資人和社會(huì)投資人一起出資設(shè)立，自主運(yùn)營、自負(fù)盈虧的具有獨(dú)立法人資格的經(jīng)營實(shí)體，具體負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)。在建設(shè)期項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)籌集項(xiàng)目建設(shè)所需資金并將資金投入到項(xiàng)目中，對(duì)項(xiàng)目的各參建單位（勘察、設(shè)計(jì)、設(shè)備供應(yīng)、監(jiān)理等）進(jìn)行相應(yīng)管理，確保項(xiàng)目的質(zhì)量、進(jìn)度及安全符合政府的要求，為社會(huì)公眾提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施或公共服務(wù)產(chǎn)品。

在政府和社會(huì)資本合作（即PPP）項(xiàng)目中，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)退出是社會(huì)投資人選擇的退出機(jī)制。在通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)退出時(shí)，對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行不同的會(huì)計(jì)處理，會(huì)對(duì)社會(huì)投資人的合并報(bào)表損益造成不同的影響。本文對(duì)兩種不同的會(huì)計(jì)處理方式對(duì)社會(huì)投資人（股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）的合并報(bào)表損益產(chǎn)生的影響進(jìn)行探討。

二、PPP項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易結(jié)構(gòu)

1.PPP項(xiàng)目概述

項(xiàng)目公司將基礎(chǔ)設(shè)施或社會(huì)公共服務(wù)產(chǎn)品建成后，社會(huì)投資人可通過分享項(xiàng)目公司的收益，收回投資和獲取合理回報(bào)，也可以通過轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)，通過合理的股權(quán)溢價(jià)收回投資和獲取合理回報(bào)。由于在項(xiàng)目建成后，項(xiàng)目公司的運(yùn)營年限一般超過10年，在金融機(jī)構(gòu)要求及現(xiàn)有法律和政策環(huán)境下，社會(huì)投資人在運(yùn)營期只能通過項(xiàng)目公司分紅分享部分項(xiàng)目公司收益，投入項(xiàng)目公司的實(shí)收資本及其他所有者權(quán)益只能在項(xiàng)目運(yùn)營結(jié)束、項(xiàng)目公司清算完成后收回。而通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)退出，可讓社會(huì)投資人較早地實(shí)現(xiàn)投資的回收和收益的實(shí)現(xiàn)。

2.PPP股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易結(jié)構(gòu)

對(duì)于需要政府購買付費(fèi)的PPP項(xiàng)目，社會(huì)投資人通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)退出，可以節(jié)約交易稅費(fèi)，減少政府付費(fèi)支出。在PPP項(xiàng)目中，社會(huì)投資人通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)退出的交易結(jié)構(gòu)下圖所示。

具體交易如下：

政府通過公開招投標(biāo)選定社會(huì)投資人，并與社會(huì)投資人簽訂PPP協(xié)議，明確政府和社會(huì)投資人在PPP項(xiàng)目中的相關(guān)權(quán)利和義務(wù)。政府指定PPP項(xiàng)目中的政府方出資代表，一般為政府出資的公司。社會(huì)投資人與政府指定的代表共同出資成立項(xiàng)目公司。根據(jù)現(xiàn)行PPP合作模式，政府指定的出資代表出資比例一般為5%～20%，社會(huì)投資人的出資比例一般為80%～95%。項(xiàng)目公司成立后，政府通過相關(guān)的批文和協(xié)議授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營權(quán)，明確項(xiàng)目公司在PPP項(xiàng)目中的投資、融資、建設(shè)及經(jīng)營主體地位。項(xiàng)目公司利用自己的專業(yè)能力籌集資金，投資、建設(shè)及運(yùn)營具體的PPP項(xiàng)目。社會(huì)投資人根據(jù)與政府簽訂的PPP協(xié)議或后續(xù)補(bǔ)充協(xié)議的約定，在項(xiàng)目建成進(jìn)入運(yùn)營期后，將所持有的項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目公司政府方股東或其他政府指定的機(jī)構(gòu)。

三、PPP項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)計(jì)處理對(duì)損益影響

1.一般會(huì)計(jì)處理

由于目前PPP相關(guān)政策文件要求社會(huì)投資人參與項(xiàng)目后期運(yùn)營10年以上，因此，在實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，社會(huì)投資人（股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）很難通過一次性轉(zhuǎn)讓所持有的全部項(xiàng)目股權(quán)方式實(shí)現(xiàn)退出，大多數(shù)情況下只能通過在運(yùn)營期內(nèi)多年分次轉(zhuǎn)讓所持有的項(xiàng)目公司股權(quán)逐步實(shí)現(xiàn)退出。在多年分次轉(zhuǎn)讓時(shí)，一般情況下，據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)—合并財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)規(guī)定，在轉(zhuǎn)讓方喪失對(duì)項(xiàng)目公司的控制權(quán)之前的每次股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益都無法計(jì)入當(dāng)期損益，只能在喪失控制權(quán)當(dāng)年一次性計(jì)入當(dāng)期損益，造成轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓年度在合并報(bào)表中，無法確認(rèn)損益而只能在喪失控制權(quán)當(dāng)期集中確認(rèn)損益。同時(shí)，在喪失控制權(quán)前，項(xiàng)目公司的財(cái)務(wù)狀況會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)讓方的合并報(bào)表造成影響。由于通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)社會(huì)投資人退出的PPP項(xiàng)目公司，通常會(huì)出現(xiàn)較大虧損（財(cái)務(wù)費(fèi)用及折舊的影響），這種虧損會(huì)體現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓方的合并報(bào)表中，對(duì)合并報(bào)表的損益造成影響。項(xiàng)目公司虧損對(duì)轉(zhuǎn)讓方的影響會(huì)一直持續(xù)到轉(zhuǎn)讓方，不能對(duì)項(xiàng)目公司實(shí)施共同控制或施加重大影響時(shí)。

2.特殊會(huì)計(jì)處理

據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)規(guī)定，社會(huì)投資人在多年分次轉(zhuǎn)讓所持有項(xiàng)目公司股權(quán)時(shí)，可以通過跟受讓方協(xié)商，通過項(xiàng)目公司章程及相關(guān)股東會(huì)決議的安排，依據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目公司的出表。即雖然轉(zhuǎn)讓方繼續(xù)持有項(xiàng)目公司多數(shù)股權(quán)（50%以上），但通過相關(guān)的安排后，轉(zhuǎn)讓方已不能對(duì)項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)控制，不將項(xiàng)目公司納入轉(zhuǎn)讓方合并報(bào)表范圍。據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)—長期股權(quán)投資和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量，轉(zhuǎn)讓方同樣可通過項(xiàng)目公司章程及相關(guān)股東會(huì)決議的安排，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目公司沒有共同控制和重大影響，從而對(duì)后續(xù)股權(quán)投資作為按成本法計(jì)量的可供出售金融資產(chǎn)（項(xiàng)目公司的股權(quán)無法以公允價(jià)值計(jì)量）。通過這樣的會(huì)計(jì)處理，轉(zhuǎn)讓方在每次轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)時(shí)，都能將股權(quán)轉(zhuǎn)讓的損益體現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓方當(dāng)期的合并報(bào)表中。同時(shí)由于轉(zhuǎn)讓方不對(duì)項(xiàng)目公司并表且在母公司報(bào)表中，以成本法對(duì)項(xiàng)目公司的股權(quán)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量（以成本法計(jì)量的可供出售金融資產(chǎn)），項(xiàng)目公司的虧損對(duì)轉(zhuǎn)讓方的合并報(bào)表損益也不會(huì)造成影響。

四、PPP項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例分析

1.案例背景

N市為滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要，解決市內(nèi)江兩岸交通問題，擬修建過江隧道。隧道的概算造價(jià)為40億元，建設(shè)期為4年。由于該隧道投資規(guī)模較大、隧道建設(shè)技術(shù)要求高、后期運(yùn)營養(yǎng)護(hù)要求較高，N市政府依靠自身能力建設(shè)該隧道面臨問題：一是自有資金不足，10億元的自有資金出資存在困難；二是建設(shè)管理能力不足，由于隧道建設(shè)技術(shù)復(fù)雜，建設(shè)管理難度大，政府缺乏這類基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)，會(huì)導(dǎo)致管理成本過高，投資控制較差；三是隧道的運(yùn)營養(yǎng)護(hù)能力不足，N市缺乏過江隧道的運(yùn)營養(yǎng)護(hù)經(jīng)驗(yàn)，會(huì)導(dǎo)致運(yùn)營養(yǎng)護(hù)服務(wù)水平低、效果差、成本高?；谝陨显?，N市政府經(jīng)過物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證，決定采用PPP模式建設(shè)過江隧道，經(jīng)過公開招標(biāo)，確定了具有過江隧道投資、建設(shè)及運(yùn)營養(yǎng)護(hù)能力的C公司為社會(huì)資本合作方建設(shè)該隧道。C公司與N市政府出資代表G公司共同出資10億元成立項(xiàng)目公司具體負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營及維護(hù)，其中C公司出資9.5億元，占項(xiàng)目公司的股權(quán)比例為95%，G公司出資5000萬元，占項(xiàng)目公司股權(quán)比例為5%，剩余所需建設(shè)資金30億元由項(xiàng)目公司從銀行融資解決。項(xiàng)目合作期限為14年，建設(shè)期4年，運(yùn)營期10年，隧道的付費(fèi)方式為政府購買服務(wù)，不對(duì)使用者收費(fèi)。為節(jié)約交易稅費(fèi)和其他相關(guān)費(fèi)用、減少政府財(cái)政支出及提高社會(huì)投資人收益，政府和社會(huì)投資人通過協(xié)商，決定采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)社會(huì)投資人的退出，社會(huì)投資人在運(yùn)營期通過多年分次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)退出，并通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)實(shí)現(xiàn)合理回報(bào)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案如表（1）所示。

在運(yùn)營期，項(xiàng)目公司不以盈利為目的，獲得的政府補(bǔ)貼只限于償還銀行貸款本息、運(yùn)營養(yǎng)護(hù)費(fèi)用及管理費(fèi)用，由于特許經(jīng)營權(quán)攤銷的影響，項(xiàng)目公司每年會(huì)出現(xiàn)1億元的虧損。

2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓方損益分析

（1）一般會(huì)計(jì)處理。本項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的一般會(huì)計(jì)處理損益分析如表（2）所示。

（2）特殊會(huì)計(jì)處理。本項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的特殊會(huì)計(jì)處理損益分析如表（3）所示。

由一般會(huì)計(jì)處理和特殊會(huì)計(jì)處理的損益分析可知，在社會(huì)投資人（股權(quán)轉(zhuǎn)讓方）多年分次轉(zhuǎn)讓所持有的項(xiàng)目公司股權(quán)時(shí)，不同的會(huì)計(jì)處理方式會(huì)對(duì)社會(huì)投資人各轉(zhuǎn)讓年度的損益產(chǎn)生不同的影響：一般會(huì)計(jì)處理使得股權(quán)轉(zhuǎn)讓方在喪失對(duì)項(xiàng)目公司的控制權(quán)前，無法確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，且會(huì)因?yàn)轫?xiàng)目公司的虧損而在合并報(bào)表中確認(rèn)虧損，在喪失對(duì)項(xiàng)目公司的控制權(quán)時(shí)，會(huì)在當(dāng)期集中確認(rèn)前幾期未確認(rèn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，且在喪失控制權(quán)后的幾年給轉(zhuǎn)讓方帶來較穩(wěn)定的收益；特殊會(huì)計(jì)處理會(huì)使股權(quán)轉(zhuǎn)讓方在開始進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)就能確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，且不用確認(rèn)項(xiàng)目公司的損益，每年股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益確認(rèn)完全取決于股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

五、結(jié)論及建議

綜上所述，PPP項(xiàng)目社會(huì)投資人對(duì)項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的不同會(huì)計(jì)處理方式，會(huì)對(duì)合并報(bào)表造成不同的損益影響，造成PPP項(xiàng)目社會(huì)投資人的合并報(bào)表在股權(quán)轉(zhuǎn)讓期間不同經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況。因此，建議社會(huì)投資人在具體實(shí)施項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，從真實(shí)反映交易的實(shí)質(zhì)性角度考慮，選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理方式，使財(cái)務(wù)報(bào)表能更真實(shí)地反映社會(huì)投資人的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。