傅國林

摘 要：本文通過對民營高科技企業(yè)股權(quán)激勵模式的狀況進行探究，發(fā)現(xiàn)目前民營高科技企業(yè)在實施股權(quán)激勵的過程中存在著諸如企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定導(dǎo)致股權(quán)激勵無法持續(xù)、政府干預(yù)程度較高等問題，最后針對發(fā)現(xiàn)的問題從人才選擇、優(yōu)化資本市場環(huán)境及完善相關(guān)法律法規(guī)等方面提出了改進和建議。

關(guān)鍵詞：民營高科技 股權(quán)激勵

現(xiàn)階段，股權(quán)激勵機制已成為企業(yè)發(fā)展的重要促進手段。數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年，已有超過86家的企業(yè)實行了股權(quán)激勵機制，占比已經(jīng)達到了將近8%，該86家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和每股收益率均遠超上市企業(yè)的平均水平，凈資產(chǎn)收益率為平均水平的2.65倍，每股收益率為平均水平的1.64倍，這充分說明了股權(quán)激勵機制在企業(yè)發(fā)展中的重要地位。但同時我們應(yīng)注意的是現(xiàn)階段我國的股權(quán)激勵機制尚不完善，企業(yè)之間的股權(quán)激勵機制的選擇差距較大，并在實施過程中存在著許多問題，這些問題不利于企業(yè)績效水平的提升，在我國民營高科技企業(yè)中表現(xiàn)更為明顯。基于此，本文對民營高科技企業(yè)中股權(quán)激勵問題的研究則顯得尤為必要。

一、民營高科技企業(yè)股權(quán)激勵實施的問題

（一）企業(yè)的經(jīng)營狀況的不穩(wěn)定性

股權(quán)激勵機制能保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是該機制能實現(xiàn)的基本條件。因此，能實現(xiàn)對企業(yè)管理者長期的激勵，時效應(yīng)在3-5年。同時，企業(yè)高管股權(quán)激勵的實現(xiàn)主要依靠股票市場價值的增加或行權(quán)價格與轉(zhuǎn)讓價格之間的差值。但是，現(xiàn)階段我國民營高科技企業(yè)無法保證自身經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)定性，股權(quán)激勵帶來的效果及持續(xù)實施就得不到有效的保障。但是，現(xiàn)階段我國民營高科技企業(yè)無法保證自身經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)定性，股權(quán)激勵帶來的效果及持續(xù)實施就得不到有效的保障。民營高科技企業(yè)的行業(yè)之間競爭非常激烈，加上市場未知因素太多，風險性高造成了很多企業(yè)的壽命比較短，而家族式的管理使得受激勵的員工很難參與到企業(yè)的重大抉擇，這樣會造成企業(yè)的經(jīng)營理念和相應(yīng)的制度發(fā)生變化，所以這一點來講對實施股權(quán)激勵是一個障礙。

（二）資本市場的不完善和弱有效性

實施股權(quán)激勵計劃需要視市場環(huán)境而定，在市場環(huán)境表現(xiàn)為股價與業(yè)績相符時，股權(quán)激勵能起到正向作用；當市場環(huán)境表現(xiàn)為股價和業(yè)績矛盾時，股權(quán)激勵并不能取得應(yīng)有的效果，只會造成績優(yōu)股上市公司的股權(quán)激勵不能獲利，從而打擊良好經(jīng)營公司的積極性，反而是業(yè)績差的公司有機會得到更多的收益，如此不公平的激勵現(xiàn)象只會導(dǎo)致反向激勵效應(yīng)，對于民營高科技公司帶來的麻煩是很大的。由于股價的虛假性，造成員工的遠期利益受到損害，即期的利益也沒有優(yōu)勢，在遠期利益明顯收入無望的前提下，短期收益就成了企業(yè)上下員工共同關(guān)注的重點。所以，市場環(huán)境在股價與業(yè)績矛盾時，是不適宜民營高科技企業(yè)實施股權(quán)激勵的。

（三）業(yè)績評價體系的建立有待完善

實施股權(quán)激勵與建立一個完善的企業(yè)業(yè)績評價體系是離不開的，業(yè)績評價體系對于股權(quán)的實施有著至關(guān)重要的影響。不過，通常來說，民營高科技公司因為自身實力的限制，以及不固定的經(jīng)營機制，使得企業(yè)想要建立符合自身發(fā)展的業(yè)績評價體系需要較長的一段時間，短期內(nèi)是無法完成的。如果聘請比較專業(yè)的咨詢公司，咨詢費是非常高的，不是每個民營企業(yè)都能負擔的起的。目前民營企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)績評價體系中存在著評價對象與目標模糊，和目標單一的問題，致使對企業(yè)業(yè)績很難做出精準的評價。民營高科技企業(yè)欠缺這方面的重視，致使股權(quán)激勵機制沒有一個有效的操作平臺。

（四）股權(quán)流通弱有效性的局限

未上市的有限責任公司在我國民營高科技企業(yè)的發(fā)展是占絕大多數(shù)，公司價值的衡量標準就成了實施股權(quán)激勵的障礙。公司的股權(quán)價格由于缺乏資本市場的檢驗，很難進行客觀、準確的評估，這樣所有者權(quán)益和員工利益之間就出現(xiàn)了矛盾，僅保護前者或是后者的利益都可能會影響公司的正常運作。同時，因為有限責任公司和非上市的股份公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的要求存在較大區(qū)別，使得企業(yè)受益人股權(quán)轉(zhuǎn)讓不易，股份期權(quán)的獲利能力不夠有效對于股份期權(quán)的激勵效果和吸引力都有不小的削減。

二、民營高科技企業(yè)股權(quán)激勵實施的建議

（一）引入企業(yè)家競爭選拔機制

民營高科技企業(yè)的創(chuàng)始人擁有者管理企業(yè)的權(quán)力，在企業(yè)創(chuàng)建的初期，由企業(yè)所有者一人管理企業(yè)能夠有效地利用高度集權(quán)來推動企業(yè)發(fā)展，但在企業(yè)渡過初期發(fā)展的難關(guān)后就需要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度來帶領(lǐng)企業(yè)發(fā)展。所以，引入企業(yè)家競爭選拔機制的目的在于選擇最優(yōu)的企業(yè)管理者來帶領(lǐng)企業(yè)應(yīng)對激烈的市場競爭，確保股權(quán)激勵計劃的進行。

（二）規(guī)范股市行為，營造穩(wěn)定有效的資本市場

為了順利實施股權(quán)激勵計劃，就需要確保資本市場的有效性，所以應(yīng)當強化資本市場的有效性建設(shè)，推動資本市場信息公開透明。同時，為了規(guī)范股市行為，政府相關(guān)機構(gòu)和社會輿論應(yīng)當強化市場監(jiān)管，對于股市中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象需要積極打擊。此外，還要充分發(fā)揮市場的調(diào)節(jié)功能，從而讓股價最大限度地反映公司的業(yè)績和經(jīng)營情況。

（三）建立科學有效的績效考評體系

現(xiàn)階段中，實施股權(quán)激勵離不開科學有效的績效考評體系，首要任務(wù)是對責權(quán)利體系展開完善。倘若是要確定科學有效的測評方法，就要求管理者從核心績效指標的選擇入手，參考的標準分為以下兩點：首先，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)利潤增長率等指標能夠當作公司業(yè)績指標的衡量標準，現(xiàn)階段中，我國大多數(shù)企業(yè)都是運用EVA指標法從債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本來對公司業(yè)績情況進行有效評估；其次，崗位的績效指標的選擇，該指標是涉及個人所在崗位責任、個人工作表現(xiàn)等內(nèi)容，需要盡量地體現(xiàn)企業(yè)分配的公平合理。由于股權(quán)激勵涉及各方面的知識和問題，引入獨立、公正的中介機構(gòu)是順利實施股權(quán)激勵計劃的最佳選擇。

（四）完善公司股權(quán)回購計劃，加強股權(quán)激勵計劃操作的公開透明性

公司制定具有可操作性的回購協(xié)議，統(tǒng)一行權(quán)的價格標準，是為了保證股權(quán)受益人的合理利益，而嚴格執(zhí)行回購計劃則是為了確保激勵對象的利益不受損害。此外，為了防止股權(quán)激勵計劃實施過程中，有人以權(quán)謀私進行不正當交易，就需要確保股權(quán)激勵計劃操作的公開透明，由此來增強股權(quán)受益人對企業(yè)運營的信心。要想強化股權(quán)激勵計劃的作用，提高企業(yè)員工的工作積極性并且提高員工忠誠度，就需要確定科學合理的業(yè)績評判標準和價格計算方法，體現(xiàn)企業(yè)的公平公正。

（五）制定相關(guān)的政策法規(guī)，完善股權(quán)激勵的法律環(huán)境

由于現(xiàn)階段中我國在股權(quán)激勵實施方面的法律法規(guī)基本屬于一片空白，就需盡快地對股權(quán)激勵進行立法，頒布相關(guān)政策規(guī)定，為企業(yè)的實踐活動提供指導(dǎo)。此外，還需要對目前施行的法律法規(guī)進行完善與調(diào)整，從而讓高科技民營企業(yè)實施股權(quán)激勵活動有法律規(guī)定進行參考，避免違規(guī)現(xiàn)象的出現(xiàn)。完善的內(nèi)容包括以下幾個方面：對于企業(yè)股票回購、經(jīng)營者股票出售等政策限制需要及時取消；出臺和修訂關(guān)于民營高科技企業(yè)股權(quán)激勵信息披露的相關(guān)規(guī)定；不但要確認會計、稅務(wù)方面的問題，更要明確具體的操作方法。

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