扈照軾+李召麒

摘 要：文章采用SWOT分析方法，闡述我國(guó)民間金融研究的相關(guān)現(xiàn)狀，分析山西省民間金融存在的主要問題，探討民間金融所面臨的外部機(jī)會(huì)、可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，解讀山西省民間金融的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，探討提出相應(yīng)的對(duì)策建議，使山西省能更好地發(fā)展民間金融業(yè)務(wù)，發(fā)揮民間金融在促進(jìn)山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。

關(guān)鍵詞：民間金融 SWOT分析 對(duì)策建議

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）05-146-02

山西省在“十三五”期間，需要加快建設(shè)民間金融體系，為山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新的活力。為此，深入剖析山西省民間金融的發(fā)展現(xiàn)狀及其對(duì)當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響，探析山西省民間金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理中的優(yōu)勢(shì)、機(jī)會(huì)及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，利用有利因素、規(guī)避不利因素，以便有效地尋找調(diào)整改善的切入點(diǎn)，更好地發(fā)揮民間金融在促進(jìn)山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極作用。

一、民間金融（informal finance）的概念界定

國(guó)外一般把民間金融定義為“非正規(guī)金融（informal finance），它是指被政府批準(zhǔn)的并進(jìn)行監(jiān)管的金融活動(dòng)，是存在于正規(guī)金融（formal finance）以外的游離于現(xiàn)行制度法規(guī)邊緣的金融行為。我國(guó)中央銀行將民間金融定義為，非金融機(jī)構(gòu)的自然人、企業(yè)以及其它經(jīng)濟(jì)主體之間以貨幣資金為標(biāo)的的價(jià)值轉(zhuǎn)移及本息支付。一般來講，民間金融與官方金融是相對(duì)而言的。民間金融一般是指在我國(guó)銀行、證券、保險(xiǎn)、農(nóng)村信用社之外的經(jīng)濟(jì)主體所從事的融通資金的活動(dòng)，屬于非正規(guī)金融范疇；官方金融是指納入國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)關(guān)管理的金融活動(dòng)，屬于正式金融體制范圍之內(nèi)。

二、民間金融相關(guān)研究現(xiàn)狀

在民間金融的概念界定上，張寧（2002）認(rèn)為，民間借貸是指沒有獲得法律、法規(guī)及其它正式形式認(rèn)可的金融活動(dòng)，它不僅包含犯罪金融、違法金融、地下金融等，還包含正規(guī)金融主體沒有被法律、法規(guī)正式認(rèn)可的金融活動(dòng)以及暫時(shí)沒有被法律、法規(guī)認(rèn)可的金融行為。王龍鋒、肖云、鄭畋（2006）認(rèn)為，民間借貸一般是指?jìng)€(gè)體、家庭、企業(yè)間通過避開官方正式的金融體系直接進(jìn)行金融交易活動(dòng)的行為，它是還沒有納入政府監(jiān)管的、沒有獲得合法地位的金融組織形式。

在有關(guān)民間金融的作用方面，丁一淼（2010）認(rèn)為民間金融作為一種市場(chǎng)化融資制度安排為中國(guó)的漸進(jìn)式經(jīng)濟(jì)改革提供了強(qiáng)大的體制外金融資源支持，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著積極的作用，它與正規(guī)金融各有其比較優(yōu)勢(shì)。他分析了正規(guī)金融與民間金融對(duì)接的前提條件與基本路徑，認(rèn)為可以通過合理、合法的政策引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)民間金融與正規(guī)金融的有效對(duì)接。陳青青（2011）認(rèn)為民間金融作為正規(guī)金融的補(bǔ)充，其在我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的地位和作用不可忽視。她利用公共利益理論，分析了我國(guó)民間金融監(jiān)管的必要性，我國(guó)民間金融監(jiān)管存在法律缺位和監(jiān)管主體缺位問題，我國(guó)民間金融的監(jiān)管亟待完善。譚正航、尹珊珊（2011）認(rèn)為陽光化是民間金融健康和規(guī)范發(fā)展的前提，金融權(quán)、公平競(jìng)爭(zhēng)、金融安全和社會(huì)公共利益，奠定了民間金融陽光化的權(quán)利、正義、安全和利益法理基礎(chǔ)，法律是民間金融陽光化的基本保障。為實(shí)現(xiàn)民間金融陽光化，我國(guó)應(yīng)承認(rèn)民間金融的正當(dāng)法律地位，修改嚴(yán)格管制民間金融的法律、法規(guī)，建立激勵(lì)民間金融陽光化與民間金融經(jīng)營(yíng)約束法律機(jī)制，完善民間金融組織，發(fā)展金融生態(tài)環(huán)境。王忻怡（2012）認(rèn)為民間金融與中小企業(yè)有著互動(dòng)發(fā)展的關(guān)系，如果民間金融積聚的風(fēng)險(xiǎn)一旦觸發(fā)，存在著潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的威脅，認(rèn)為解決中小企業(yè)融資問題不能單純依賴商業(yè)銀行體系，更要依靠民間金融的規(guī)范發(fā)展和中小企業(yè)融資渠道的多樣化的基礎(chǔ)上，通過規(guī)范發(fā)展民間金融，緩解中小企業(yè)融資難的困局。

在民間金融的案例研究中，支大林和孫曉羽（2009）通過對(duì)遼寧、吉林和黑龍江三個(gè)省農(nóng)村民間金融利率的分析發(fā)現(xiàn)，東北地區(qū)的農(nóng)村民間金融的利率呈現(xiàn)低、中、高三種利率共存和利率逐年走高的特點(diǎn)，并從金融市場(chǎng)的資金供求模型和金融供需模型來分析其成因，最后歸結(jié)為金融市場(chǎng)發(fā)展不完善。高彥彬（2012）在詳細(xì)介紹和比較河南民間金融主要模式的基礎(chǔ)上給出了河南民間金融發(fā)展的優(yōu)選方案與政策建議。何春和丁昱文（2013）以東部發(fā)達(dá)地區(qū)的代表省份浙江和中部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的代表省份河南為例，分析比較了民間金融在東部發(fā)達(dá)地區(qū)和中部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)域差異，并提出了一些規(guī)范兩省民間金融發(fā)展的建議，包括規(guī)范國(guó)家監(jiān)管，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等。

三、山西省民間金融存在的主要問題

（一）金融業(yè)增加值規(guī)模較小

從山西省金融業(yè)增加值變動(dòng)情況來看大體可以分為以下三個(gè)階段：第一階段（1998—2004年），金融業(yè)增加值的增長(zhǎng)與GDP的增長(zhǎng)大體一致，其增加量持續(xù)提高；第二階段（2005—2008年），金融業(yè)增加值總量日益增加，增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)；第三階段（2010至今），金融業(yè)快速發(fā)展，金融業(yè)增加值的增長(zhǎng)高于同期GDP的增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，金融業(yè)增加值占GDP的比重從2006年的2.91%上升到2010年的4.9%，到2015年末的8.91%，年平均占比為5.46%，然而同時(shí)期其它省份的比值卻超過8%以上，金融業(yè)對(duì)山西省經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度還有待于進(jìn)一步提高。

（二）資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢

截至2016年末，山西省共有38家境內(nèi)上市公司，其中主板31家，中小板4家，創(chuàng)業(yè)板3家，新三板掛牌公司65家；上市公司數(shù)量?jī)H占滬深上市公司總數(shù)量的1.29%。2016年沒有新增上市公司，新增33家三板公司。上市公司總股本743.22億股，流通股本614.60億股；總市值5629.70億元，流通市值4568.50億元，總市值僅占滬深上市公司總市值的1.13%，在全國(guó)排19位。截至2016年末，山西省在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)等候IPO審核的企業(yè)中僅有申報(bào)主板的壺化集團(tuán)和紫林醋業(yè)2家，在山西證監(jiān)局備案的擬上市企業(yè)也只有7家。企業(yè)整體規(guī)模和融資總量較小，2016年全年轄區(qū)上市公司共通過定向增發(fā)股份和發(fā)行公司債實(shí)現(xiàn)再融資236.99億元，較2015年的再融資300.07億元下降21.02%。2016年，山西省直接融資規(guī)模2553.18億元，同比下降2.32%；銀行間市場(chǎng)融資1607.2億元，同比下降8.04%。

（三）地方金融實(shí)力較弱

山西省金融法人機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量較少，而且資產(chǎn)規(guī)模不大，發(fā)展速度偏慢，公司治理和經(jīng)營(yíng)機(jī)制有待完善。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年地方商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為3953.98億元，占全省銀行業(yè)資產(chǎn)總額的10.6%，存款余額占全省余額的27%，貸款余額占全省余額的28%。2016年，地方法人金融機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)收益下滑，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。地方中小金融機(jī)構(gòu)從事投資類業(yè)務(wù)，在人才隊(duì)伍、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)把控等方面與劵商、大型商業(yè)銀行存在明顯劣勢(shì)，隨著債劵市場(chǎng)整體信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加大，投資風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。

（四）資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合度差

一是山西省資本市場(chǎng)規(guī)模小，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的融合度差，資本市場(chǎng)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能發(fā)揮不足；二是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資本實(shí)力弱，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不足，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力受限；三是國(guó)有上市公司資本運(yùn)作能力不強(qiáng)，整體上對(duì)資本市場(chǎng)平臺(tái)利用效率不高，與國(guó)有企業(yè)占據(jù)的先天政策優(yōu)勢(shì)不匹配，優(yōu)勢(shì)發(fā)揮不足。

（五）金融要素市場(chǎng)發(fā)展緩慢

交易平臺(tái)發(fā)展滯后，市場(chǎng)活力不強(qiáng)，與金融服務(wù)相配套的會(huì)計(jì)、評(píng)級(jí)、咨詢等中介金融服務(wù)相對(duì)薄弱。各類產(chǎn)權(quán)交易中心、信貸資產(chǎn)交易中心發(fā)展滯后，私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金和互聯(lián)網(wǎng)金融等現(xiàn)代金融業(yè)緩慢發(fā)展。

四、山西省民間金融SWOT分析

（一）山西省民間金融內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)分析（Strengths）

民間金融相對(duì)于正規(guī)金融而言具有借貸手續(xù)簡(jiǎn)便、期限長(zhǎng)、借貸利率較高等市場(chǎng)特征。低成本互助、高利誘惑和自發(fā)激勵(lì)機(jī)制是民間金融的顯著特征。此外，民間金融的一次性、習(xí)慣性、多樣性和分散化的特征，以及民間借貸的方便快捷、自發(fā)契約行為體現(xiàn)出純市場(chǎng)交易特征，促成了民間借貸存在的必然性。因此，民間金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用主要表現(xiàn)在對(duì)正規(guī)金融的輔助融通資金上。

（二）山西省民間金融內(nèi)部劣勢(shì)分析（Weaknesses）

民間金融由于實(shí)力不強(qiáng)，與正規(guī)金融無法正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，只能采取某些非正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段。民間金融通過高息攬儲(chǔ)的方式聚集資金，但由于這種借貸最終必須依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生效益，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)上發(fā)生問題，就很容易發(fā)生資金鏈斷裂，并最終釀成一系列事件，民營(yíng)銀行也會(huì)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善而發(fā)生破產(chǎn)等危機(jī)。而民間金融在融資過程中的非法集資、高息放貸容易給社會(huì)帶來危害，觸犯法律法規(guī)。

（三）山西省民間金融發(fā)展機(jī)會(huì)分析（Opportunities）

2013年11月，十八屆三中全會(huì)決定中提到，在發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用的同時(shí)提倡發(fā)展混合所有制企業(yè)，這在一定程度上為鼓勵(lì)民間金融發(fā)展提供了合法有力的保證，并將促進(jìn)民間金融市場(chǎng)的發(fā)展。2013年初，山西省研究制定了《關(guān)于規(guī)范政府融資平臺(tái)促進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》，2013年6月，山西省成立首家民間借貸登記服務(wù)中心——晉中市民間借貸登記服務(wù)中心，探索引導(dǎo)民間借貸活動(dòng)由“地下”轉(zhuǎn)為“地上”，由“暗箱操作”變?yōu)椤瓣柟膺\(yùn)作”。從2014年7月1日起，山西省金融辦下放小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司部分審批事權(quán)，為山西省民間融資發(fā)展進(jìn)一步松綁。民間金融已經(jīng)開始從隱形走向顯性，發(fā)展民間金融是大勢(shì)所趨。2015年初，山西省發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)山西金融振興的意見》，以及先后出臺(tái)了《加快山西省多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)施意見》《加快城市商業(yè)銀行深化改革和轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》等一系列政策措施，基本建立起促進(jìn)山西金融發(fā)展的政策支持體系。

（四）山西省民間金融外部威脅分析（Threats）

《民法通則》《合同法》等法律、法規(guī)建立了民間借貸合法存在與發(fā)展的法律基礎(chǔ)和制度框架，但是在金融法規(guī)中，民間金融的合法地位并沒有真正建立起來。民間借貸行為與非法集資、集資詐騙等活動(dòng)交織在一起，游離在合法與非法之間。近年來，央行加大了對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傾斜和窗口指導(dǎo)力度，但一些地方金融組織體系管制力度難以適度把握，市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)不能緊密協(xié)調(diào)，一定程度上阻礙了民間金融的快速發(fā)展。在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的銀行業(yè)，民間金融的成長(zhǎng)發(fā)展會(huì)受到其帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力，不論是在政策上還是在市場(chǎng)發(fā)展占有方面都面臨巨大挑戰(zhàn)。

（五）加快發(fā)展山西省民間金融的對(duì)策建議

1.建立多層次資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。建設(shè)與發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，完善企業(yè)資本形成機(jī)制，穩(wěn)步發(fā)展主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)，積極支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市，擴(kuò)大上市公司市場(chǎng)規(guī)模，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)自主創(chuàng)新的支撐力度。同時(shí)，推進(jìn)符合條件的企業(yè)到主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和境外上市，通過培養(yǎng)和推進(jìn)企業(yè)上市，提升資產(chǎn)證券化水平。通過綜合利用資產(chǎn)證券化、信托等直接融資方式，拓寬融資渠道，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。

2.創(chuàng)新金融方式，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度。一是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過增加中長(zhǎng)期貸款的方式減輕并購(gòu)重組企業(yè)的債務(wù)壓力；二是支持鼓勵(lì)符合條件的煤炭企業(yè)通過發(fā)行永續(xù)債、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)融資等籌集兼并重組資金；三是通過整體上市或產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)加大推進(jìn)煤炭企業(yè)混合所有制的改革力度，放大非公有資本、集體資本、民間資本的持股比例，培養(yǎng)出組織規(guī)?；a(chǎn)品高端化和股權(quán)多元化的新型企業(yè)。

3.加大企業(yè)改制上市力度，多渠道籌集資金。抓住資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略機(jī)遇，地方政府和監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，支持企業(yè)特別是貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資。相關(guān)部門應(yīng)支持條件成熟的企業(yè)首發(fā)上市，做好創(chuàng)新型企業(yè)的上市輔導(dǎo)和驗(yàn)收工作，推動(dòng)企業(yè)新三板掛牌；支持企業(yè)境外上市；支持企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具實(shí)現(xiàn)融資，擴(kuò)大直接融資規(guī)模；支持上市公司特別是國(guó)有控股上市公司利用資本市場(chǎng)并購(gòu)重組，助力產(chǎn)能化解和存量盤活；引導(dǎo)和支持民營(yíng)企業(yè)、民間資本進(jìn)入資本市場(chǎng)，推動(dòng)上市公司利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

4.加大證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展力度吸收民間資本。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)緊扣企業(yè)多元化融資需求和投資者多樣化財(cái)富管理需要，開展金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。期貨公司應(yīng)通過重組增強(qiáng)資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，積極推動(dòng)省內(nèi)煤炭企業(yè)、冶金企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力，積極探索“期貨+保險(xiǎn)”創(chuàng)新試點(diǎn)。

總體來說，為了更好地促進(jìn)民間金融發(fā)揮積極作用，應(yīng)以金融創(chuàng)新為契機(jī)，從多個(gè)方面發(fā)展金融業(yè)，積極創(chuàng)新金融工作，從創(chuàng)新授信政策、信貸投放、服務(wù)機(jī)制、完善擔(dān)保機(jī)制、引入新生力量等多個(gè)方面深層次推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，建立金融業(yè)支持中小企業(yè)發(fā)展、支持城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

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[6] 扈照軾.山西省融資的主要問題與策略選擇.華北金融，2012（4）

（作者單位：扈照軾，中國(guó)人民銀行太原中心支行 山西太原 030000；李召麒，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 北京 100084）

（作者簡(jiǎn)介：扈照軾，中國(guó)人民銀行太原中心支行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，研究方向：金融理論與實(shí)務(wù)；李召麒，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)生。）

（責(zé)編：賈偉）