甘彧

摘 要：公司要獲得經(jīng)濟(jì)收益、實(shí)現(xiàn)資金的增值目標(biāo)，很重要的一個(gè)方面是管理好資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。本文通過對公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)相關(guān)問題的剖析，探討提升公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的有效辦法。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)；固定資產(chǎn)；流動(dòng)資產(chǎn)

一、資金周轉(zhuǎn)的重要性

財(cái)務(wù)管理是一門研究以公司資金增值為目的，優(yōu)化配置公司投資、籌資、經(jīng)營、分配活動(dòng)的理論學(xué)科。公司的所有者是擁有股份的股東，對于股東來講，增加其擁有的財(cái)富是主要的目標(biāo)。公司增加股東財(cái)富的途徑主要是選擇有創(chuàng)意的項(xiàng)目投資，籌集資金，生產(chǎn)運(yùn)營，創(chuàng)造公司價(jià)值。這種循環(huán)運(yùn)作的前提是財(cái)務(wù)管理理論中關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的假設(shè)。此外，資金的增值是一個(gè)完整的過程，從項(xiàng)目資金的投入到商品服務(wù)的加工制造再到銷售現(xiàn)金流入的實(shí)現(xiàn)，是資金運(yùn)動(dòng)的循環(huán)。資金也只有實(shí)現(xiàn)“資金→商品→資金”的循環(huán)，才能帶來資金的增值。對于股東來說，資金運(yùn)動(dòng)一旦中斷，資金就喪失了。

因此，保證資金的持續(xù)周轉(zhuǎn)是股東投資的一個(gè)重要目標(biāo)，資金在安全穩(wěn)定的前提下能夠獲得時(shí)間價(jià)值，公司創(chuàng)造價(jià)值的過程通常會(huì)比較緩慢。公司的經(jīng)營者需要對資金的整體運(yùn)轉(zhuǎn)過程進(jìn)行管理。包括對投資項(xiàng)目的事前預(yù)測規(guī)劃和營運(yùn)中的控制，涉及到項(xiàng)目長期資金投入和營運(yùn)資金等的管理，對資金籌集和收益分配的管理，構(gòu)建合理的資金來源比例。我們在資金周轉(zhuǎn)的管理中，面臨著收益和風(fēng)險(xiǎn)的決策。如何評價(jià)和控制資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)是財(cái)務(wù)管理人員的工作職責(zé)和內(nèi)容。

二、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的概述

1.資產(chǎn)效率與公司財(cái)務(wù)目標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量公司經(jīng)營管理水平的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，能反映出一定時(shí)期內(nèi)公司資金從初始投入到運(yùn)營產(chǎn)出間的使用效率。通過縱向和橫向?qū)Ρ确治龉镜馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，有助于公司在保持經(jīng)濟(jì)效益的前提下，增加公司的資金使用效率，提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效果，最終實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)量。當(dāng)公司在一個(gè)會(huì)計(jì)年度終結(jié)時(shí)，會(huì)對其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以總結(jié)和評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，幫助管理層戰(zhàn)略決策。在衡量一個(gè)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大小時(shí)，可使用公式進(jìn)行相關(guān)計(jì)算：

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/資產(chǎn)

其中，資產(chǎn)是公司過去的交易或事項(xiàng)形成的，由公司擁有或者控制的，預(yù)期會(huì)給公司帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。通常以固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等形式反映在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的賬面上。收入是公司經(jīng)濟(jì)利益的流入，通常以現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款等形式反映在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的資產(chǎn)賬面上。在會(huì)計(jì)計(jì)量中，這些經(jīng)濟(jì)利益在“主營業(yè)務(wù)收入”、“其他業(yè)務(wù)收入”“投資損益”等科目中反映，在財(cái)務(wù)報(bào)表中的利潤表中得到反映。當(dāng)我們根據(jù)期末財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，會(huì)選擇年初資產(chǎn)數(shù)和年末資產(chǎn)數(shù)的算術(shù)平均。這意味著在一個(gè)會(huì)計(jì)年度中，公司完成生產(chǎn)銷售周期的產(chǎn)品資金循環(huán)后，重新進(jìn)入到公司的生產(chǎn)運(yùn)營中，并發(fā)揮著資金增值的作用。與此同時(shí)，取自利潤表的收入類數(shù)據(jù)，代表著一個(gè)會(huì)計(jì)年度里公司所有經(jīng)濟(jì)利益的流入。

3.實(shí)例分析。光明公司是一家生產(chǎn)醫(yī)療器材的公司，為了擴(kuò)大銷售渠道，公司采用賒銷政策。2017年5月份應(yīng)收賬款的余額為300000元，過去三個(gè)月的賒銷情況為：三月份95000元；四月份102000元；五月份113000元。由此可以計(jì)算出平均日銷售額=（95000+102000+113000）/90=3444.44元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額=300000.00/3444.44=87.01天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率=360/87.01=4.14次。

三、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵

1.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是資金回報(bào)的形式。公司在過去的交易或事項(xiàng)中作出投資決策，將能使用支配的資金換成一定的資產(chǎn)組合；此組合在未來一定時(shí)期內(nèi)帶來了資金的收入。因此，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可看作是資金回報(bào)率的一種計(jì)量形式即資產(chǎn)-收入率。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，越能帶來更多的流入資金。

2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的關(guān)系。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計(jì)算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=360×（固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)）/銷售收入。

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與投資活動(dòng)的關(guān)系。公司進(jìn)行投資活動(dòng)，組織資金并購入資產(chǎn)，目的是為獲得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)利益。在此過程中，公司管理者需有序地將各資產(chǎn)配置起來，形成整體的資產(chǎn)組合，以實(shí)現(xiàn)資金的增值。各項(xiàng)資產(chǎn)本身的價(jià)值疊加不等于資產(chǎn)組合的價(jià)值，這是因資產(chǎn)組合能在未來給投資者帶來現(xiàn)金流量，這些將要流入公司的現(xiàn)金流量具有運(yùn)動(dòng)資金所獨(dú)有的時(shí)間價(jià)值性以及風(fēng)險(xiǎn)不確定性。

公司的投資活動(dòng)分為金融投資和產(chǎn)業(yè)投資。其中，產(chǎn)業(yè)投資需投入定量的貨幣資金，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，資金在“貨幣資金-生產(chǎn)（服務(wù)）能力-產(chǎn)品（服務(wù)）-貨幣資金”過程中，創(chuàng)造出新的價(jià)值，完成資金的增值。此外，金融投資則主要是通過購買證券等金融工具，完成“貨幣資金-金融工具-貨幣資金”循環(huán)的過程，實(shí)現(xiàn)獲利目的。按照這兩種投資活動(dòng)，可將公司資產(chǎn)分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。其中，經(jīng)營資產(chǎn)據(jù)發(fā)揮的不同作用，可分為經(jīng)營性長期資產(chǎn)和經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)。將資產(chǎn)劃分為金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)，是因它們的資金循環(huán)方式不同。通常來說，金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)分別構(gòu)成公司中獨(dú)立的資產(chǎn)組合，在分析公司經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)情況時(shí)，主要討論的是公司經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。

四、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的方式

1.固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。加快公司經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)就意味著縮短公司產(chǎn)品（服務(wù)）的生產(chǎn)時(shí)間，同時(shí)加快公司產(chǎn)品（服務(wù)）的市場流通速度。具體到公司的管理來說，就是要管理好存貨、應(yīng)收賬款、庫存現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)，使它們的周轉(zhuǎn)速度提高。比如應(yīng)收賬款的管理，在選擇適當(dāng)?shù)馁d銷政策時(shí)，要綜合考慮采用賒銷政策所帶來的銷售收入的增加和收賬費(fèi)用、壞賬損失、資金成本等成本的增加，最終選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)最佳的方案。除了流動(dòng)資產(chǎn)管理之外，還需要管理好廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，盡快利用固定資產(chǎn)，延長機(jī)器設(shè)備每天的使用時(shí)間，可以提前完成產(chǎn)品的保本產(chǎn)量，對于生產(chǎn)運(yùn)營中不可避免的機(jī)器設(shè)備自然損耗和無形損耗，提前進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)，減少設(shè)備閑置可以實(shí)現(xiàn)更大的收益。endprint

一般來講，在項(xiàng)目投資之初就會(huì)計(jì)劃好產(chǎn)能并配置對應(yīng)的固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)給公司帶來持續(xù)一定時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營能力。固定資產(chǎn)的投入成本往往被歸入約束性固定成本。因此，在投資之初就要做好產(chǎn)品的市場需求預(yù)測，做到以銷定產(chǎn)。實(shí)現(xiàn)適當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)投資規(guī)模，避免因固定資產(chǎn)的過量投入而導(dǎo)致的機(jī)器設(shè)備閑置，此外還應(yīng)嚴(yán)格控制非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投資，非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投資過大會(huì)造成固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)下降；如果固定資產(chǎn)投資規(guī)模過小，固定資產(chǎn)的投資不足就會(huì)導(dǎo)致公司生產(chǎn)不能形成規(guī)模效益，同時(shí)公司會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)能力不足，產(chǎn)品供給遠(yuǎn)低于市場需求，并因此而錯(cuò)失擴(kuò)大收益的機(jī)會(huì)。

2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。公司在決定了固定資產(chǎn)投資之后，還需投入與之對應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)的配置可分為風(fēng)險(xiǎn)型的流動(dòng)資產(chǎn)配置和保守型的流動(dòng)資產(chǎn)配置。風(fēng)險(xiǎn)型流動(dòng)資產(chǎn)配置維持著一個(gè)較低的流動(dòng)資產(chǎn)投入水平，因持有的流動(dòng)資產(chǎn)較少，所占用的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本也會(huì)較低，相應(yīng)地伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，如：較低的庫存商品水平可能會(huì)導(dǎo)致銷售供給不足，原材料、半成品庫存不足可能會(huì)使產(chǎn)品生產(chǎn)流程中斷；缺乏足夠的庫存現(xiàn)金可能會(huì)無法按期償還短期借款或是應(yīng)付賬款。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)型流動(dòng)資產(chǎn)配置還對公司的管理水平有較高要求，需各個(gè)部門更緊密的協(xié)作，一旦失去控制，會(huì)使公司的生產(chǎn)運(yùn)營無法正常運(yùn)作。保守型的流動(dòng)資產(chǎn)配置維持著一個(gè)較高的流動(dòng)資產(chǎn)投入水平，持有的流動(dòng)資產(chǎn)充足。由于較高的資產(chǎn)流動(dòng)性，公司面臨的財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低。與之對應(yīng)地，較多的流動(dòng)資產(chǎn)配置負(fù)擔(dān)著較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，降低了公司的收益水平。

要提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平，就要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性，找到流動(dòng)資產(chǎn)的最優(yōu)配置規(guī)模。即選擇這樣一種流動(dòng)資產(chǎn)的配置方案，使得流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。比如，公司的融資渠道受限，無法通過銀行獲得借款，應(yīng)付賬款的融資也很有限。此種情況下，公司可能只能選擇周轉(zhuǎn)速度較快的配置方式；公司處于銷售邊際毛利較高的行業(yè)，能從額外銷售中獲得的利潤超過額外應(yīng)收賬款所增加的成本，寬松的信用政策可能為公司帶來更為可觀的收益；提升公司的管理水平也有利流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的提高，提高產(chǎn)品的生產(chǎn)運(yùn)營管理水平有助于降低原材料和成品存貨的占用量。

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