綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及評價體系構(gòu)建

課題組

摘 要：當前我國不斷深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，環(huán)境治理任務繁重，環(huán)保投資需求巨大，加強生態(tài)環(huán)境保護和生態(tài)文明建設(shè)，引導金融市場向低碳型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、構(gòu)建綠色金融體系正當其時。本文在梳理國際國內(nèi)綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)上，構(gòu)建我國綠色金融發(fā)展評價體系，以期為綠色金融的發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：綠色金融；經(jīng)驗借鑒；評價體系

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2018（5）-0078-05

一、引言

綠色經(jīng)濟是世界經(jīng)濟發(fā)展的新機遇、新動力，從全球范圍看綠色金融作為近些年一種新型融資方式正在成為全球綠色經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要推動力。早在上世紀70年代，德國就成立了世界第一家環(huán)境銀行，隨后80年代美國推出“超級基金法案”。英國、日本等也在“綠色金融”創(chuàng)新方面進行了諸多探索和嘗試，其中尤以國際金融公司于2003年在國際銀行業(yè)發(fā)起的“EPs”（赤道原則）1在全球最具影響力。從國內(nèi)看，自2006年興業(yè)銀行引入綠色信貸業(yè)務至今，商業(yè)銀行在綠色信貸、綠色債券等金融產(chǎn)品領(lǐng)域進行了大量的創(chuàng)新，但仍然存在綠色金融產(chǎn)品單一、數(shù)量較少的問題，大多數(shù)商業(yè)銀行尚未建立起與綠色金融業(yè)態(tài)相適應的戰(zhàn)略規(guī)劃等問題。中國共產(chǎn)黨十八屆五中全會提出了“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的五大發(fā)展理念，綠色金融也被提上金融創(chuàng)新和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要議題。2015年以來，隨著國務院發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》、中央制定的《“十三五”規(guī)劃綱要》、人民銀行等七部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》等眾多關(guān)于綠色金融的頂層制度設(shè)計、規(guī)范文件相繼出臺，“十三五”時期，綠色金融成為我國金融業(yè)發(fā)展的新增長點，相關(guān)的配套制度正在逐步建立和完善。進一步發(fā)揮商業(yè)銀行優(yōu)化資源配置、服務實體經(jīng)濟的功能，構(gòu)建科學合理的綠色金融發(fā)展評價指標體系有利于促進綠色金融由理念向?qū)嵺`轉(zhuǎn)變，進一步促進綠色金融發(fā)展。

二、綠色金融的國際實踐

（一）英國成立專業(yè)銀行

2012年，英國成立綠色投資銀行（Green Investment Bank，GIB），主要從事投資綠色業(yè)務，投資領(lǐng)域嚴格限定在離岸的海上風電、廢物和生物能源、提高能效產(chǎn)業(yè)、在岸的可再生能源四方面。2016年3月英國政府啟動“綠投行”的私有化進程，吸引私人部門投資者，主要對象為規(guī)模較大的長期投資者，如基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、養(yǎng)老基金、保險基金以及其他戰(zhàn)略投資者。GIB不是嚴格意義的商業(yè)銀行或投資銀行，不吸收公眾存款，不發(fā)債籌資，其核心在于一是聚焦綠色經(jīng)濟發(fā)展的核心領(lǐng)域和基礎(chǔ)設(shè)施開展業(yè)務；二是保障綠色項目具備一定的盈利性；三是在項目盈利后政府應當適時退出，充分發(fā)揮市場和私人部門在綠色經(jīng)濟中的決定性作用。GIB對我國發(fā)展綠色金融有很大的借鑒意義，絲路基金、亞投行、國開行等開發(fā)性金融機構(gòu)都可借鑒英國GIB的綠色效果評估、報告、披露和透明度、綠色項目評審的經(jīng)驗和做法，并在推進一帶一路倡議中，優(yōu)先實施綠色投資和綠色金融戰(zhàn)略。

（二）日本加大政策性銀行扶持力度

2004年，日本政策投資銀行為了支持減輕環(huán)境壓力，更好地促進企業(yè)環(huán)保投資，實施“促進環(huán)境友好經(jīng)營融資業(yè)務”；2006年，日本政策投資銀行在原來環(huán)境評級融資業(yè)務基礎(chǔ)之上引入新內(nèi)容，提出降低二氧化碳排放量從而控制溫室效應的相關(guān)對策；2007年，日本政策銀行在環(huán)境省的大力支持下，又推出了環(huán)境評級貼息貸款業(yè)務；2014年，日本開發(fā)銀行發(fā)行了日本首只綠色債券。

（三）國際組織

1、聯(lián)合國責任投資原則組織（UN PRI）。該組織是由聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融倡議（UNEP Finance Initiative）和聯(lián)合國全球契約（UN Global Compact）協(xié)作的一項投資者倡議，該組織主要實施六大原則：一是將ESG2議題納入投資分析和決策過程。二是將ESG議題整合至所有權(quán)政策與實踐。三是要求參與投資的機構(gòu)適當披露ESG資訊如全球報告倡議等。四是促進在投資行業(yè)接受并實施PRI原則。五是建立合作機制，提升PRI原則實施的效能。六是匯報PRI原則實施的活動與進程。

2、國際資本市場協(xié)會（ICMA）。2014年1月，ICMA發(fā)布了《綠色債券原則》（Green Bond Principles），GBP以增強綠色債券信息披露的透明度，進一步促進綠色債券市場健康發(fā)展，提出了綠色債券獲取信任應遵循的基本要求。

3、氣候債券倡議組織（CBI）。該組織成立于2009年，是世界上唯一一個致力于調(diào)動100萬億美元債券市場以應對氣候變化的、關(guān)注投資者的國際非營利機構(gòu)，其戰(zhàn)略是開發(fā)一個規(guī)模大、流動性強的綠色和氣候相關(guān)債券市場，降低在發(fā)達國家和新興市場的氣候項目融資成本。CBI已成為一個全球性的權(quán)威機構(gòu)，已經(jīng)有超過35個發(fā)行主體所發(fā)行的綠色債券獲得“氣候債券認證”審批。

4、碳信息披露項目（CDP）。該項目成立于2000年，是一個非政府組織，致力于為大型企業(yè)提供一個渠道，使他們可以通過參與精心設(shè)計的問卷調(diào)查來衡量和披露其溫室氣體排放及有關(guān)氣候變化的戰(zhàn)略目標。CDP收集全球范圍內(nèi)超過1550家公司的氣候變化數(shù)據(jù)并建立了全球最大的溫室氣體排放數(shù)據(jù)庫，收集供應鏈上的氣候變化相關(guān)數(shù)據(jù)。

三、國內(nèi)綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

從我國的實踐情況來看，自2007年國家綠色信貸政策（《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》、《節(jié)能減排授信工作指導意見》）出臺以及國家環(huán)境整治力度開始加大之后，綠色金融在我國才正式走上快速起步的階段。

（一）綠色信貸

截至2016年6月末，全國21家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額占各項貸款的9.0%，節(jié)能環(huán)保項目和服務貸款，不良率為0.41%，低于同期各項貸款不良率1.35個百分點，綠色信貸有力地支持了我國綠色、循環(huán)、低碳經(jīng)濟發(fā)展，以及我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

（二）綠色指數(shù)與相關(guān)產(chǎn)品

2016年4月發(fā)布的“中債-中國綠色債券指數(shù)”是全球首只氣候相關(guān)債券指數(shù)，由中債登、氣候債券倡議組織（CBI）、中節(jié)能咨詢合作編制。2016年全年共有49家發(fā)行人發(fā)行了1990億元的各類綠色債券。2017年上半年國內(nèi)綠色債券發(fā)行793.9億元，同比增長33.6%，占全球綠債發(fā)行量的20.6%，發(fā)行主體進一步多元化。截至2017年3月末，“中債-中國綠色債券指數(shù)樣本券”達到880支，市值規(guī)模約為2.25萬億元，發(fā)行人數(shù)量337家。截至2017年2月13日，中證指數(shù)公司已經(jīng)開發(fā)了18個綠色股票指數(shù)，規(guī)模接近107億人民幣。

（三）綠色發(fā)展基金

目前我國內(nèi)蒙古、河北、山東、湖北、安徽、浙江等十幾個省區(qū)已經(jīng)建立綠色發(fā)展基金。以內(nèi)蒙古環(huán)保基金為例，是由政府引導資金和4家合伙人企業(yè)共同發(fā)起“環(huán)保母基金”40億元，資金主要來源于排污費、中央環(huán)保專項資金、排污權(quán)有償使用和排污權(quán)交易政策，按1：5比例吸收社會資金形成年度投資規(guī)模約200億，主要用于投資政府責任項目、投資企業(yè)責任項目、投資環(huán)境技術(shù)服務項目、投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。

（四）環(huán)境權(quán)益交易

截至2016年末，北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳7個碳市場累計完成8670萬噸配額交易量，交易額逾20億元；福建、四川2個非試點省份啟動碳排放權(quán)交易市場。

四、基于EVA的平衡計分卡評價體系構(gòu)建及實證分析

（一）評價體系構(gòu)建

EVA是經(jīng)濟增加值模型（Economic Value Added）的簡稱，又稱經(jīng)濟利潤，即稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的剩余純收入，即EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額 ×加權(quán)平均資本成本。

平衡計分卡源自哈佛大學教授Robert Kaplan與諾朗頓研究院（Nolan Norton Institute）的執(zhí)行長David Norton于1990年所從事的“未來組織績效衡量方法”，經(jīng)過發(fā)展現(xiàn)已成為用于企業(yè)經(jīng)營績效衡量與評價的財務與非財務等指標體系。該體系從財務、客戶、內(nèi)部流程、學習和成長四方面評價企業(yè)的經(jīng)營績效，主要反映了財務與非財務衡量方法之間的平衡、長期目標與短期目標之間的平衡、外部與內(nèi)部的平衡、結(jié)果與過程的平衡、管理業(yè)績和經(jīng)營業(yè)績的平衡等多個方面。

考慮國內(nèi)綠色金融仍是以綠色信貸為主，下文所構(gòu)建評價體系主要以綠色信貸為主，不涉及綠色證券和綠色保險。由于商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的前提必須是保證盈利性，所以本文在構(gòu)建評價指標體系的同時引入EVA，參考銀監(jiān)會發(fā)布的《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標》，結(jié)合綠色金融的特征，通過對傳統(tǒng)平衡計分卡財務、客戶、內(nèi)部流程、學習和成長四個指標維度的修正，設(shè)定了綠色信貸與資產(chǎn)質(zhì)量、社會效應、組織管理、學習和成長四個層面。同時，借鑒已有的研究成果，兼顧商業(yè)銀行的業(yè)務特點，設(shè)計包含12個二級指標（見表1）。

（二）實證分析

運用層次分析法，引入度用數(shù)值表示，將指標兩兩互相比較，按9分位比率排定各評價指標的相對優(yōu)劣順序，依次構(gòu)造出評價指標的判斷矩陣（見表2），并得到相應的權(quán)重（見表4）。

運用確立權(quán)重后的指標體系對商業(yè)銀行綠色金融發(fā)展情況進行評價時，先對各項指標是否進行判斷，在判讀為“是”的情況下，采用百分制（見表3）結(jié)合商業(yè)銀行發(fā)展實際對單項指標進行評價打分（判讀為“否”時得0分），假設(shè)為mi，然后按照二級權(quán)重（假設(shè)為ni）計算評價體系單項指標分值，則總分值=∑mi×ni。

以國內(nèi)某股份銀行為例，截至2016年末該銀行實現(xiàn)凈利潤同比增長7.26%，總資產(chǎn)收益率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為0.95%和17.28%，持續(xù)保持同業(yè)優(yōu)秀水平，在經(jīng)營管理方面，該行在業(yè)內(nèi)最早確立可持續(xù)發(fā)展的公司治理理念，最早推行以EVA為核心的考核評價模式，率先發(fā)力綠色金融，打造中國首家“赤道銀行”，在綠色金融領(lǐng)域創(chuàng)造了眾多“第一”，綠色信貸市場份額巨大。根據(jù)綜合評價總得分可知，該行綠色金融總體發(fā)展良好，符合其綠色金融市場發(fā)展地位。

由于研究水平有限，本文不足之處：一是在指標確定方面沒有做到完全量化，且商業(yè)銀行部分指標獲取難度較大；二是在利用層次分析法引入度用數(shù)值確定判斷矩陣過程中主觀性較大，所以在論證分析方面還有所欠缺。

五、政策建議

（一）加大制度供給，加強引導宣傳

一是國家層面可以從頂層設(shè)計角度出發(fā)，通過加強財政、環(huán)保等政策法律法規(guī)的配套支持，加快建立適當?shù)募詈图s束機制，完善我國綠色金融法律體系。二是充分發(fā)揮媒體的監(jiān)督作用，使金融機構(gòu)支持低碳經(jīng)濟的行為掛鉤其社會形象，大力推行綠色環(huán)保教育，加大對環(huán)境問題的宣傳，倡導全社會的綠色文化理念，樹立綠色環(huán)保理念。

（二）完善綠色金融評價體系，建立信貸責任制

一是積極構(gòu)建和完善發(fā)展商業(yè)銀行綠色金融發(fā)展評價體系，從內(nèi)部管理和業(yè)務操作方面著手設(shè)定指標，評定綠色成果績效。二是借鑒西方發(fā)達國家經(jīng)驗，研究明確貸款人環(huán)境法律責任，考慮建立銀行綠色信貸責任制度，隨時掌握企業(yè)環(huán)保情況，對綠色信貸做到貸后有效跟蹤、監(jiān)督。

（三）建立財政補償機制，引導發(fā)揮財政資金效用

一是建議通過財政貼息、稅收減免等措施降低綠色項目、綠色基金等投資成本，適時開征碳排放稅以提高污染項目投資成本，提高發(fā)行人和投資者入市積極性。二是通過綠色公共采購引導綠色消費主張，推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，設(shè)立政府主導的綠色產(chǎn)業(yè)引導基金，積極挖掘幫扶低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的成長型企業(yè)。

（四）完善銀證保三方綠色體系

一是金融機構(gòu)加大綠色信貸力度，創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品。央行、環(huán)保等監(jiān)管部門應完善綠色信貸標準作為商業(yè)銀行綠色信貸參考和操作依據(jù)，建立綠色信貸激勵約束機制。二是證券方面完善上市公司環(huán)保信息披露制度，將低碳環(huán)保作為上市準入紅線，對環(huán)保企業(yè)降低門檻，大力支持低碳型企業(yè)進入中小板、創(chuàng)業(yè)板甚至主板融資。三是保險方面建議設(shè)立環(huán)境責任險、綠色產(chǎn)業(yè)險公司，鼓勵各類型機構(gòu)、企業(yè)參加綠色保險。

（五）成立專業(yè)綠色銀行，綠化“一帶一路”

一是借鑒英國GIB模式，由政府作為發(fā)起人組建專業(yè)綠色投資銀行，通過吸引社會資本發(fā)揮政府資金的杠桿作用，推動綠色金融發(fā)展。二是充分利用“一帶一路”合作建設(shè)機會，加強國際合作，加大對外綠色產(chǎn)業(yè)投資，推行綠色發(fā)展理念。

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