夏朗清，孟慶軍

（河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 211100）

引言

中國(guó)繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)作為后進(jìn)新興市場(chǎng)，展現(xiàn)出其深厚的消費(fèi)實(shí)力與發(fā)展空間，其未來(lái)市場(chǎng)走向趨于樂(lè)觀。從國(guó)際角度出發(fā)，繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)的巨額交易量與增值空間等經(jīng)驗(yàn)，證明了其已經(jīng)成為一個(gè)成熟、完整、獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)。然而從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析，該產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展不均衡的孕育時(shí)期。對(duì)此，通過(guò)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)分析的相關(guān)方法，研究在中國(guó)繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)投資時(shí)的關(guān)注點(diǎn)，探討其中的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出相應(yīng)的對(duì)策。

一、相關(guān)研究

國(guó)外尤其是英美等國(guó)家的繪畫(huà)等藝術(shù)品市場(chǎng)投資成熟較早。這些國(guó)家的學(xué)者通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)的研究方法對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)行分析，運(yùn)用數(shù)據(jù)模型的手段將藝術(shù)品納入資產(chǎn)投資組合，并分析其與股票市場(chǎng)的關(guān)系，客觀地為投資者提供關(guān)于藝術(shù)投資市場(chǎng)的一系列的理論、技術(shù)、金融與信息等服務(wù)，對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展具有一定的借鑒意義。

例如，Chanel et al.（1994）利用CAPM模型對(duì)藝術(shù)品系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢驗(yàn)，將藝術(shù)品指數(shù)與某一特定的股票市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行組合，發(fā)現(xiàn)不管與哪一種股票指數(shù)組合，藝術(shù)品市場(chǎng)的β指數(shù)均小于1，說(shuō)明藝術(shù)品加入投資組合一定會(huì)降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。Mei&Moses（2002）的研究顯示，藝術(shù)品市場(chǎng)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500和道瓊斯的相關(guān)系數(shù)很低，為0.04和0.03，說(shuō)明藝術(shù)品能夠在投資組合中體現(xiàn)出很大的作用。Worthington&Higgs（2003）以VAR模型研究藝術(shù)品市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的關(guān)系，得出結(jié)論為藝術(shù)品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間以及藝術(shù)品各子市場(chǎng)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系和顯著的長(zhǎng)短期因果聯(lián)系。

國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究起步較晚，且主要將研究重點(diǎn)放在藝術(shù)品鑒賞而非收藏投資方面，對(duì)藝術(shù)品投資的把握仍處于比較主觀的狀態(tài)，多數(shù)采用定性分析的手段而非模型結(jié)構(gòu)。黃雋（2017）認(rèn)為，阻礙國(guó)內(nèi)高凈值人群進(jìn)入藝術(shù)品投資市場(chǎng)的原因，一是藝術(shù)品投資專業(yè)化強(qiáng)，不僅要求具有美術(shù)修養(yǎng)和鑒賞知識(shí)，還要求對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)潮流風(fēng)向有準(zhǔn)確的把握，而這需要較長(zhǎng)時(shí)間的積累；二是藝術(shù)品市場(chǎng)亂象叢生，不斷爆出的贗品、假拍和拍假嚴(yán)重地打擊高凈值人群進(jìn)入的信心；三是缺乏有公信力的鑒定和估值機(jī)構(gòu)。劉蔚（2010）認(rèn)為，在西方強(qiáng)勢(shì)文化的滲透下，我國(guó)現(xiàn)存的藝術(shù)品市場(chǎng)管理體系建設(shè)中諸多問(wèn)題應(yīng)通過(guò)開(kāi)發(fā)潛在藝術(shù)品市場(chǎng)，加強(qiáng)鑒定、評(píng)估、營(yíng)銷等人才的培養(yǎng)，提升本土文化藝術(shù)品位等途徑去解決。成喬明（2011）將投資市場(chǎng)中的藝術(shù)品價(jià)格波動(dòng)與基尼系數(shù)相掛鉤，認(rèn)為在基尼系數(shù)上升的情況下，一二級(jí)市場(chǎng)的正常價(jià)位會(huì)下降，在基尼系數(shù)突破0.6之后，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)位將突破人均GDP。其中，一級(jí)市場(chǎng)降幅與速度遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)，價(jià)格遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。石陽(yáng)、李耀（2013）利用RSR模型研究我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的整體收益，并對(duì)杰作效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)名家作品可以得到更高的收益，補(bǔ)充了我國(guó)學(xué)術(shù)界關(guān)于這方面研究的空缺。

總之，影響藝術(shù)品投資市場(chǎng)的因素較多，并且由于藝術(shù)品制作的特殊性，難以通過(guò)單純列舉的方式系統(tǒng)性分析整體市場(chǎng)的發(fā)展。因此，下面將運(yùn)用產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的“一般化雙鉆石模型”分析影響其市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)并予以評(píng)估，試圖從中找出解決對(duì)策。

二、研究方法：“一般化雙鉆石模型”

“鉆石模型”是邁克爾·波特教授提出的用于討論特定國(guó)家產(chǎn)業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)地位的各種條件。然而其理論主要以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。因此，許多學(xué)者在該理論的應(yīng)用過(guò)程中，對(duì)其進(jìn)行了國(guó)際因素的補(bǔ)充，即建立考慮國(guó)內(nèi)與國(guó)際多因素的“一般化雙鉆石模型”（見(jiàn)表1）。

表1 中國(guó)繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)投資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系表

（一）技術(shù)——鑒定成熟度

在藝術(shù)品市場(chǎng)投資中，由于贗品仿品的存在，關(guān)于作品公平、公正和科學(xué)的鑒定不可或缺。然而就國(guó)內(nèi)繪畫(huà)藝術(shù)品鑒定而言，一方面贗品泛濫，造假手段越來(lái)越高明；另一方面，國(guó)內(nèi)尚未形成系統(tǒng)的組織管理，國(guó)家文化部也表明并不會(huì)建立官方鑒定機(jī)構(gòu)。因此，鑒定多數(shù)依靠有名望的專家以及拍賣行的對(duì)內(nèi)鑒定業(yè)務(wù)，影響力有待提高。比如，國(guó)內(nèi)的徐邦達(dá)、楊仁愷、蕭平等人，以及保利拍賣行的鑒證備案服務(wù)。總體看，缺乏權(quán)威體系認(rèn)證使得整個(gè)市場(chǎng)處于相對(duì)混亂的狀態(tài)，不利于藝術(shù)品市場(chǎng)穩(wěn)定。我國(guó)尚未對(duì)鑒定市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、問(wèn)責(zé)機(jī)制進(jìn)行明文規(guī)定。已經(jīng)有一些私人機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到了鑒定市場(chǎng)中主要角色的空缺，民間機(jī)構(gòu)如雅昌正在利用信息化時(shí)代帶來(lái)的便利整合線上線下資源，自發(fā)地組織鑒定服務(wù)、搭建鑒定平臺(tái)，以提高行業(yè)自律水平以及整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的公信力與規(guī)范程度。

歐美鑒定評(píng)估組織的行業(yè)自律水平與準(zhǔn)入門檻能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)同行業(yè)發(fā)展提供一定的參考。美國(guó)和歐洲很多地區(qū)的鑒定市場(chǎng)完全依靠自律性的權(quán)威組織。美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì)AAA要求其會(huì)員遵守USPAP評(píng)估準(zhǔn)則和協(xié)會(huì)自身的道德準(zhǔn)則，并對(duì)申請(qǐng)者的專業(yè)水準(zhǔn)、道德素質(zhì)進(jìn)行考核。歐美鑒定體系的高度自律與發(fā)展與其幾百年來(lái)的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著深遠(yuǎn)的聯(lián)系，政府為“看不見(jiàn)的手”提供了穩(wěn)定的環(huán)境，市場(chǎng)其他要素共同協(xié)調(diào)作用形成了相互促進(jìn)監(jiān)督、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的態(tài)勢(shì)。

（二）生產(chǎn)要素

1.藝術(shù)家。藝術(shù)生產(chǎn)理論把藝術(shù)生產(chǎn)系統(tǒng)劃分為藝術(shù)家、藝術(shù)生產(chǎn)系統(tǒng)和創(chuàng)作環(huán)境即欣賞者三個(gè)層次逐級(jí)擴(kuò)散。由于本文討論繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)，因此選擇將藝術(shù)生產(chǎn)系統(tǒng)省略，著重分析藝術(shù)家和欣賞者在生產(chǎn)要素中的作用。

藝術(shù)家作為繪畫(huà)作品創(chuàng)作的主體，賦予繪畫(huà)獨(dú)特的審美價(jià)值和內(nèi)在精神。康定斯基認(rèn)為，繪畫(huà)具備色彩和形式兩個(gè)表現(xiàn)手段，而外在表現(xiàn)手段是服務(wù)于內(nèi)在需求的。也就是說(shuō)，繪畫(huà)的核心價(jià)值——審美價(jià)值首先是寓于藝術(shù)家自身精神性之中的，其次才體現(xiàn)于外表。齊白石、曾梵志、陳逸飛、趙無(wú)極等名人代表著藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)上的主要中國(guó)藝術(shù)家形象。與其相關(guān)的作品的藝術(shù)性、稀缺度、藝術(shù)家知名度以及所屬年代為繪畫(huà)藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估提供一定的參考依據(jù)。但由于藝術(shù)家的精神性賦予繪畫(huà)藝術(shù)品特殊的內(nèi)在審美價(jià)值，將直接導(dǎo)致其作品價(jià)格的不確定性，同時(shí)藝術(shù)品轉(zhuǎn)手交易并不十分頻繁，價(jià)格指數(shù)的預(yù)測(cè)很難反映當(dāng)下市場(chǎng)的真實(shí)情況。尤其是年輕藝術(shù)家美學(xué)風(fēng)格的流變可能并無(wú)章法可循，更加導(dǎo)致繪畫(huà)藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)和難度，變相提高了投資門檻。

2.創(chuàng)作環(huán)境。創(chuàng)作環(huán)境與欣賞者密不可分，繪畫(huà)作品欣賞者一部分是實(shí)際消費(fèi)者，一部分是潛在購(gòu)買者。雖然傳統(tǒng)供需市場(chǎng)理論認(rèn)為消費(fèi)需求能夠刺激供給，并使得產(chǎn)品供給更加符合市場(chǎng)趨勢(shì)，同時(shí)古代藝術(shù)品市場(chǎng)可能會(huì)接受雇傭或依附于權(quán)貴，但是由于繪畫(huà)藝術(shù)品的特殊屬性，在現(xiàn)代市場(chǎng)中，創(chuàng)作內(nèi)容與表現(xiàn)形式的決定權(quán)仍然掌握在藝術(shù)家自己手里，是否跟隨市場(chǎng)喜好改變創(chuàng)作理念取決于藝術(shù)家個(gè)人的主觀意愿，欣賞者并不能夠左右。相比古代，現(xiàn)代繪畫(huà)欣賞者對(duì)藝術(shù)創(chuàng)作的決定作用較小。

無(wú)論是中國(guó)還是西方的古代藝術(shù)生產(chǎn)，都經(jīng)歷過(guò)由欣賞者主導(dǎo)創(chuàng)作主題與規(guī)范，到藝術(shù)家逐漸脫離欣賞者自成一派的階段的跨越。相應(yīng)地，我們也不難看出，繪畫(huà)藝術(shù)創(chuàng)作發(fā)展趨勢(shì)雖然是不斷脫離甚至獨(dú)立于欣賞者審美之外的，但市場(chǎng)發(fā)展不得不依靠欣賞者的追隨與購(gòu)買，所以欣賞者在藝術(shù)生產(chǎn)要素中占次要地位。而對(duì)于當(dāng)代國(guó)內(nèi)社會(huì)而言，繪畫(huà)藝術(shù)品欣賞者主要還是集中于北京、上海、深圳、天津、成都、南京、蘇州、無(wú)錫等一二線城市中，范圍相較西方仍然有一定的差距。

（三）項(xiàng)目需求條件——市場(chǎng)消費(fèi)需求

藝術(shù)活動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的關(guān)聯(lián)性，甚至具有深層次的一致性。GDP是衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要指標(biāo)，通過(guò)對(duì)比研究國(guó)內(nèi)人均生產(chǎn)總值變化與繪畫(huà)藝術(shù)品成交額變化，能夠直觀反映藝術(shù)市場(chǎng)需求與不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期的關(guān)聯(lián)程度。

中國(guó)純藝術(shù)品市場(chǎng)在經(jīng)歷了2008年世界金融危機(jī)之后，呈現(xiàn)泡沫化的成倍增長(zhǎng)趨勢(shì)，并于2011年達(dá)到頂峰，符合2009—2011年GDP增速大幅上升的趨勢(shì)。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)人均GDP仍處于上升狀態(tài)，但從2011年以后的名義增速和實(shí)際增速都出現(xiàn)大幅下跌，呈現(xiàn)出“新常態(tài)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，彼時(shí)繪畫(huà)炒作和價(jià)格哄抬已經(jīng)難以持續(xù)，買家消費(fèi)情緒也隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩而下降。因此，在2011年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折后，市場(chǎng)的購(gòu)買欲望下降，拍品也由高量低質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)闇p量高質(zhì)。隨著2015—2017年間的經(jīng)濟(jì)增速回升，繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)也逐漸復(fù)蘇，更多的高質(zhì)量繪畫(huà)作品涌現(xiàn)。因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與藝術(shù)市場(chǎng)之間確實(shí)具有一定的關(guān)聯(lián)性，同時(shí)市場(chǎng)需求也會(huì)相應(yīng)地波動(dòng)和做出調(diào)整。所謂“亂世黃金，盛世典藏”，只有在社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)繁榮的大背景下，藝術(shù)品投資需求才會(huì)更旺盛。

2017年全球純藝術(shù)類市場(chǎng)拍賣成交總額達(dá)到149億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)藝術(shù)品拍賣成交額達(dá)51億美元，占全球拍賣額的34.2%，共拍賣28萬(wàn)余件，成交89 400件，為國(guó)內(nèi)近三年最高。從細(xì)分的繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)需求角度看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的中國(guó)書(shū)畫(huà)作品占據(jù)約八成的份額，處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位，而油畫(huà)與當(dāng)代藝術(shù)作品則占據(jù)另外兩成左右。中國(guó)書(shū)畫(huà)藝術(shù)家在國(guó)內(nèi)的繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)中是受到追捧的，其作品是競(jìng)購(gòu)的主要對(duì)象。將中國(guó)書(shū)畫(huà)作品市場(chǎng)歷年走勢(shì)與整體純藝術(shù)市場(chǎng)走勢(shì)比較不難看出，國(guó)內(nèi)書(shū)畫(huà)交易形勢(shì)直接影響整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)油畫(huà)與當(dāng)代藝術(shù)板塊也在發(fā)展和擴(kuò)大。相較2015年和2016年，2017年達(dá)到9.3億美元，在成交量下降2.16%的同時(shí)，還能做到成交額上漲2.18%，可見(jiàn)減量保質(zhì)已成為現(xiàn)代藝術(shù)和油畫(huà)板塊的發(fā)展亮點(diǎn)。

（四）相關(guān)支持產(chǎn)業(yè)

1.藝博會(huì)。作為一級(jí)市場(chǎng)主體之一，藝博會(huì)帶來(lái)了國(guó)際化投資視野和交易機(jī)會(huì)。內(nèi)地的藝博會(huì)逐漸實(shí)現(xiàn)了由不成熟、過(guò)度商業(yè)化的混亂平臺(tái)向規(guī)范化、國(guó)際化的專業(yè)平臺(tái)靠攏。內(nèi)地發(fā)展較為成熟的藝博會(huì)，包括上海藝博會(huì)、ART021藝博會(huì)以及近年來(lái)以某項(xiàng)主題為特色的專門性藝博會(huì)，例如攝影藝術(shù)博覽會(huì)。從市場(chǎng)學(xué)角度觀察，專題性藝博會(huì)的出現(xiàn)說(shuō)明，很多主辦方開(kāi)始意識(shí)到市場(chǎng)細(xì)分的重要性，他們根據(jù)投資者消費(fèi)需求及心理進(jìn)行市場(chǎng)劃分，把藝術(shù)博覽會(huì)整體市場(chǎng)分解為許多具有共同特征的獨(dú)立子市場(chǎng)，從而有針對(duì)性地實(shí)施有

圖1 2017年畫(huà)廊作品銷售價(jià)格分布圖（元）

同時(shí)，主力消費(fèi)群體正在跨越實(shí)用主義將消費(fèi)作為高質(zhì)量精致生活的體現(xiàn)。消費(fèi)升級(jí)代表著對(duì)情感體驗(yàn)、個(gè)人尊嚴(yán)等額外屬性的消費(fèi)。繪畫(huà)藝術(shù)品幾乎包含以上全部特點(diǎn)。

如圖1、圖2顯示，1萬(wàn)—5萬(wàn)元的低價(jià)繪畫(huà)作品占到畫(huà)廊銷售額的52%，并且來(lái)自不同行業(yè)的藝術(shù)愛(ài)好者占據(jù)了畫(huà)廊購(gòu)買群體的60%，可見(jiàn)如今國(guó)內(nèi)畫(huà)廊業(yè)投資者行為越來(lái)越趨向于消費(fèi)化。

3.美術(shù)館。美術(shù)館本身致力于搭建公眾與藝術(shù)之間的橋梁，是非營(yíng)利性的，具有大眾藝術(shù)教育功能。美術(shù)館展覽的傳播在一定程度上促進(jìn)了潛在投資群體的形成。無(wú)論是中國(guó)古代書(shū)畫(huà)還是現(xiàn)代藝術(shù)繪畫(huà)作品，都能在美術(shù)館的展出中收獲新一批欣賞者群體，隨著這批群體經(jīng)驗(yàn)和財(cái)富的累積，他們將成為繪畫(huà)藝術(shù)品投資市場(chǎng)中的新興玩家。

由于國(guó)內(nèi)社會(huì)財(cái)富的積累，越來(lái)越多的金融、地產(chǎn)公司開(kāi)始設(shè)立美術(shù)館。如上海市的龍美術(shù)館、南京市的德基美術(shù)館等。中國(guó)私人美術(shù)館數(shù)量在世界排名第四并正在不斷上升中。由于私人美術(shù)館目標(biāo)受眾大多是受過(guò)高等教育的中高產(chǎn)家庭居民，鑒于我國(guó)城市化發(fā)展中的地域不平衡，多數(shù)仍在一二線大城市中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，僅以民間非營(yíng)利機(jī)構(gòu)成功注冊(cè)的美術(shù)館而言，上海市42家、北京市22家、深圳市15家、杭州市15家、南京市16家、成都市22家。如今的私人美術(shù)館市場(chǎng)如雨后春筍般向公眾尤其是有一定消費(fèi)能力的社會(huì)精英階層傳達(dá)全新的藝術(shù)理念和風(fēng)潮。雖然美術(shù)館不直效市場(chǎng)營(yíng)銷策略。因此，面對(duì)中國(guó)這塊龐大的潛在投資市場(chǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)藝博會(huì)的發(fā)展將朝著產(chǎn)業(yè)化、專門化道路發(fā)展，成為集學(xué)術(shù)參與、商業(yè)投資和文化傳播于一體的綜合性平臺(tái)。

如今內(nèi)地藝博會(huì)市場(chǎng)由于交易稅負(fù)的限制而失去了一定的競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致國(guó)際畫(huà)廊因高昂稅務(wù)而放棄進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，相較西方老牌藝博會(huì)如巴塞爾藝博會(huì)，內(nèi)地藝博會(huì)仍然稚嫩且缺乏品牌內(nèi)涵。中國(guó)社會(huì)不缺乏投資者和商業(yè)展覽的承辦方，缺的是政府與全社會(huì)相互支持的藝術(shù)文化氛圍。

2.畫(huà)廊。從畫(huà)廊業(yè)發(fā)展的東西方現(xiàn)狀比較看，中國(guó)畫(huà)廊業(yè)機(jī)制已越發(fā)成熟，但仍有許多需要改進(jìn)之處。西方成熟的畫(huà)廊協(xié)會(huì)和行業(yè)規(guī)則規(guī)范了多數(shù)市場(chǎng)行為，使得投資者能夠有一定清晰的認(rèn)知，國(guó)內(nèi)行規(guī)則相對(duì)松散；西方畫(huà)廊區(qū)域廣泛，我國(guó)畫(huà)廊主要集中在大中城市；西方畫(huà)廊有著非常明確的市場(chǎng)定位和專業(yè)的宣傳渠道，而國(guó)內(nèi)畫(huà)廊缺乏媒體宣傳能力。我國(guó)畫(huà)廊如今被邊緣化，拍賣公司掌握了市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)，二級(jí)市場(chǎng)超越了一級(jí)市場(chǎng)，不利于優(yōu)秀藝術(shù)家作品在市場(chǎng)中的傳播。接參與市場(chǎng)銷售環(huán)節(jié)，但起到了搭建未來(lái)藝術(shù)品投資階層的間接作用。

圖2 藝術(shù)品購(gòu)買群體分布圖

4.拍賣公司與金融業(yè)。拍賣數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)拍賣公司是整個(gè)藝術(shù)品消費(fèi)市場(chǎng)中的中流砥柱，是藝術(shù)品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)和晴雨表。作為二級(jí)市場(chǎng)的核心，拍賣公司通過(guò)收集一級(jí)市場(chǎng)中流通的藝術(shù)品，接受藝術(shù)品所有者委托轉(zhuǎn)售給投資者。拍賣行業(yè)的專業(yè)程度直接影響投資者的參與度，而我國(guó)拍賣行業(yè)假拍與贗品問(wèn)題暴露出不成熟的市場(chǎng)信用體系。拍賣公司并無(wú)義務(wù)保證拍品的真?zhèn)?，《拍賣法》也并無(wú)明確要求，違法成本的低廉和對(duì)高收益盲目追逐共同導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)拍賣行業(yè)的亂象，國(guó)家、社會(huì)層面信用體系建設(shè)尤為迫切。

繪畫(huà)藝術(shù)品的投資趨勢(shì)成為了藝術(shù)品市場(chǎng)金融化進(jìn)程的重要導(dǎo)向。推進(jìn)藝術(shù)品金融化能消除國(guó)內(nèi)拍賣市場(chǎng)的負(fù)面現(xiàn)象，保持市場(chǎng)活力。但大量投機(jī)資本進(jìn)入市場(chǎng)也勢(shì)必導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，而且藝術(shù)品投資在金融市場(chǎng)中還存在低流動(dòng)性、高審美要求和低市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度的困惑。因此，國(guó)內(nèi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的買家由于主客觀因素限制難以涉足藝術(shù)品金融業(yè)，多數(shù)中國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置都只占到家庭資產(chǎn)的12%，其余68%是房地產(chǎn)投資。如果說(shuō)金融資產(chǎn)僅占據(jù)如此低的比例，藝術(shù)品金融資產(chǎn)則更微乎其微。西方的藝術(shù)品金融業(yè)發(fā)展顯示，基金化能為原本經(jīng)濟(jì)實(shí)力較差的投資者提供能集中投資的藝術(shù)品組合，最終實(shí)現(xiàn)收益分紅，信托化為藏家提供統(tǒng)一管理藝術(shù)品的保值增值服務(wù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)都有所涉及，但鑒于信用環(huán)境和法制不健全，并未得到足夠的重視。

（五）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)——娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力

廣義上說(shuō)，欣賞繪畫(huà)藝術(shù)品也應(yīng)被稱為娛樂(lè)活動(dòng)。然而，后現(xiàn)代社會(huì)的標(biāo)志之一就是文化消費(fèi)工業(yè)的快速崛起，文化成為可以被消費(fèi)的商品，并且更加具有娛樂(lè)性。僅從2017年國(guó)內(nèi)娛樂(lè)節(jié)目市場(chǎng)調(diào)查看，雖然收視比重較之2016年有所下降，但就上半年的數(shù)據(jù)而言，仍有157檔電視綜藝節(jié)目、159部新網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目上線，全網(wǎng)播放量總量538億。如此龐大的觀眾群體和關(guān)注度是繪畫(huà)藝術(shù)領(lǐng)域永遠(yuǎn)難以企及的。娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)通過(guò)快餐式的低語(yǔ)境文化產(chǎn)物迅速占據(jù)社會(huì)中低層群體的市場(chǎng)份額，近年大熱的快手、抖音短視頻就是最好的印證。相對(duì)而言，繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)這種純藝術(shù)領(lǐng)域市場(chǎng)具有精英性、反叛性和否定性的特點(diǎn)，它對(duì)欣賞者的智識(shí)水平有一定的準(zhǔn)入門檻，消費(fèi)者基數(shù)和變數(shù)也都較小。實(shí)際上兩個(gè)市場(chǎng)之間的欣賞者重疊程度并不高，總體并不用過(guò)分擔(dān)心娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)達(dá)導(dǎo)致繪畫(huà)藝術(shù)品欣賞者流失。不可小覷的是，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的流行趨勢(shì)由娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)決定時(shí)，藝術(shù)領(lǐng)域中新的欣賞者必將大幅減少。因此，娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)具有潛在的巨大威脅。

（六）政府——政策完善程度

內(nèi)地繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)治理和法治完善工作主要由文化部負(fù)責(zé)，通過(guò)《拍賣法》《藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)管理辦法》等法律和行政規(guī)章來(lái)積極干預(yù)和規(guī)范市場(chǎng)行為。其中具體包括關(guān)稅下調(diào)以促進(jìn)藝術(shù)品交流、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)和文化交易所的規(guī)范整治、鼓勵(lì)興建私人美術(shù)館等。雖然制度正在不斷完善，但仍然有很多突出問(wèn)題，例如，鑒定行業(yè)的準(zhǔn)入門檻與問(wèn)責(zé)機(jī)制、拍賣行業(yè)的贗品監(jiān)管、高昂的稅收負(fù)擔(dān)等問(wèn)題仍然未得到解決，阻礙著繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)，不規(guī)范的市場(chǎng)法規(guī)和市場(chǎng)監(jiān)管的疏漏都將導(dǎo)致投資者在市場(chǎng)中的投資行為遭遇不可控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（七）機(jī)會(huì)——“互聯(lián)網(wǎng)+”

“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供廣泛的信息與渠道支持。在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的幫助下，投資者對(duì)于全世界范圍內(nèi)的藝術(shù)品交易信息都能夠有所掌握，大幅減少了時(shí)間與地域的限制。通過(guò)在線交易價(jià)格比較和藝術(shù)家在拍賣市場(chǎng)中的地位分析，投資者可以準(zhǔn)確定位到適合購(gòu)買的繪畫(huà)作品。例如，國(guó)內(nèi)的“雅昌藝術(shù)平臺(tái)”不僅提供在線藝術(shù)家數(shù)據(jù)指標(biāo)，還提供繪畫(huà)藝術(shù)品的在線鑒證備案服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)拍賣平臺(tái)能夠開(kāi)拓更加廣泛的消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)外的佳士得拍賣行公布的2017年上半年業(yè)績(jī)中，網(wǎng)上拍賣總成交額達(dá)到9 580萬(wàn)美元，吸納新買家占比為29%。由此可見(jiàn)，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)滲透到繪畫(huà)藝術(shù)品投資領(lǐng)域的各個(gè)方面。但不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的交易在節(jié)省成本和時(shí)間的同時(shí)，也無(wú)形間提高了交易風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，為贗品傳播提供了新途徑。

三、市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）贗品問(wèn)題嚴(yán)重

國(guó)內(nèi)大量的藝術(shù)品拍賣和交易給投資者帶來(lái)了作品真?zhèn)涡燥L(fēng)險(xiǎn)，贗品本身就是對(duì)市場(chǎng)秩序的破壞，對(duì)投資者而言則是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如果缺乏專業(yè)知識(shí)或者投資顧問(wèn)，投資者很難確定作品的真實(shí)性，無(wú)異于將作品可靠程度交由尚不規(guī)范的二級(jí)市場(chǎng)，容易造成經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，鑒定行業(yè)不成熟，缺乏官方的鑒定體系，民間鑒定機(jī)構(gòu)又良莠不齊。無(wú)論是投資者還是委托人，大多都只能依靠有名望的鑒定專家和拍賣行的鑒定服務(wù)確認(rèn)作品的真?zhèn)涡裕坏┏霈F(xiàn)差錯(cuò)，也會(huì)讓雙方遭受損失。

（二）投資者局限性

首先，由于藝術(shù)品投資不僅需要投資者有足夠的資本，還要求其具備一定的審美素養(yǎng)、拍賣經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)水平，部分投資者往往會(huì)因?yàn)椴皇煜ぴ擃I(lǐng)域而盲目投資，以至上當(dāng)受騙成為常態(tài)。其次，流行文化對(duì)于投資者選擇的沖擊也會(huì)導(dǎo)致投資人數(shù)流失，尤其在網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)業(yè)大行其道的社會(huì)背景下，簡(jiǎn)單的文化快餐更符合快節(jié)奏社會(huì)的放松需求，人的偏好有很大可能性出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，新的投資者人數(shù)也將減少。

（三）一二級(jí)市場(chǎng)倒掛

國(guó)內(nèi)繪畫(huà)藝術(shù)品二級(jí)市場(chǎng)爆發(fā)式的增長(zhǎng)體現(xiàn)了一二級(jí)市場(chǎng)倒掛的現(xiàn)象。一級(jí)市場(chǎng)中畫(huà)廊松散、專業(yè)度低，經(jīng)紀(jì)人代理制度并不成熟，二級(jí)市場(chǎng)中的拍賣行卻搭上泡沫膨脹的順風(fēng)車而逐漸占據(jù)藝術(shù)品市場(chǎng)中的絕對(duì)領(lǐng)先地位。因此，一二級(jí)市場(chǎng)交易額嚴(yán)重失衡，二級(jí)市場(chǎng)不在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)掘優(yōu)秀的藝術(shù)家和作品，而是直接僭越畫(huà)廊的代理職能與藝術(shù)家簽約炒作，最終導(dǎo)致價(jià)格虛高。這一切都不利于藝術(shù)品市場(chǎng)的正常發(fā)展，更不利于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y活動(dòng)。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)向好的環(huán)境中，更多的投資者會(huì)因?yàn)殚e置資金的投資需求而考慮繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)，市場(chǎng)發(fā)展因此良好。但當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，人們的投資需求減少，導(dǎo)致市場(chǎng)行情走低，相應(yīng)的，市場(chǎng)中的投資者就會(huì)出于資金短缺和穩(wěn)定性的考慮而低價(jià)出手持有的作品。投資者在面對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往會(huì)因?yàn)闊o(wú)法規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)而放棄預(yù)期利潤(rùn)相對(duì)未知的繪畫(huà)藝術(shù)品市場(chǎng)。

（五）法律法規(guī)不健全

國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律法規(guī)在很多領(lǐng)域的定義和規(guī)章都處于模糊或真空狀態(tài)，對(duì)于藝術(shù)品金融市場(chǎng)也并沒(méi)有明確的規(guī)章條例，《拍賣法》規(guī)定拍賣人、委托人不允許保證拍賣標(biāo)的的真?zhèn)危硗?，藝術(shù)市場(chǎng)主體制度、藝術(shù)市場(chǎng)從業(yè)人員制度、違規(guī)行為法律責(zé)任等都亟待出臺(tái)。滯后的藝術(shù)立法與監(jiān)管既無(wú)法有效規(guī)范市場(chǎng)行為，也無(wú)法保護(hù)投資者的利益。

四、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略

（一）投資者謹(jǐn)慎入手

投資者應(yīng)該豐富自身審美、鑒賞、美術(shù)史相關(guān)的知識(shí)儲(chǔ)備。如果有機(jī)會(huì)，應(yīng)該參加短期培訓(xùn)、投資協(xié)會(huì)交流或者專題講座；如果條件允許，還可以參觀世界各地的畫(huà)廊、藝博會(huì)和美術(shù)館，做到能夠大致判斷市場(chǎng)中繪畫(huà)藝術(shù)品價(jià)值并緊跟藝術(shù)界的流行趨勢(shì)。在挑選拍賣公司時(shí)盡量選擇正規(guī)而知名的拍賣公司，投資前通過(guò)顧問(wèn)或自身鑒賞經(jīng)驗(yàn)謹(jǐn)慎入手，確保作品的真實(shí)性。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)情況及時(shí)買入和賣出，利用現(xiàn)代藝術(shù)繪畫(huà)和國(guó)畫(huà)的資產(chǎn)組合分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，做到適宜適度的投資。

（二）改善市場(chǎng)投資環(huán)境

借鑒西方經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)藝術(shù)品金融化的進(jìn)程。一方面完善繪畫(huà)藝術(shù)品的衍生產(chǎn)品，提供優(yōu)質(zhì)鑒定服務(wù)；另一方面，加強(qiáng)投資市場(chǎng)教育，利用美術(shù)館、博物館和畫(huà)廊的優(yōu)秀展覽資源為潛在投資者提供良好的審美體驗(yàn)。鼓勵(lì)投資者通過(guò)投資藝術(shù)品來(lái)改善其僵化的金融資產(chǎn)配置。形成專屬的體系化信用管理規(guī)范，構(gòu)建行業(yè)自律和公開(kāi)化的藏品信息平臺(tái)，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新為投資者創(chuàng)造良好的對(duì)稱信息平臺(tái)，為藝術(shù)市場(chǎng)行情和展覽信息提供廣闊的傳播空間。

（三）國(guó)家完善監(jiān)管措施

構(gòu)建官方鑒定體系，解決當(dāng)前鑒定行業(yè)管理混亂的問(wèn)題，扭轉(zhuǎn)缺乏監(jiān)管的現(xiàn)狀，利用官方渠道提供全國(guó)范圍內(nèi)的鑒證備案查詢平臺(tái)。通過(guò)立法和監(jiān)管，堅(jiān)決打擊贗品現(xiàn)象，在制作、流通到拍賣的所有環(huán)節(jié)中加以防范，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即明確法律主體及其責(zé)任。設(shè)立專門的藝術(shù)品相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)流通、投資和整體繪畫(huà)藝術(shù)品異常行為進(jìn)行合理規(guī)范和引導(dǎo)。補(bǔ)全在藝術(shù)品鑒定、交易、金融化等方面的法律空缺與不足，做到藝術(shù)品市場(chǎng)有法可依。