利率市場化對我國信托業(yè)的影響

梁陽

【摘 要】利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節(jié)利率水平，將利率的決定權交給市場、由市場主體自主決定利率，從而使利率充分發(fā)揮市場調節(jié)作用，促使經(jīng)濟發(fā)展更協(xié)調、更有效率。利率市場化改革是中國金融市場改革重要的組成部分，是實現(xiàn)市場在資源配置中起決定作用的關鍵步驟，利率市場化的發(fā)展不僅對商業(yè)銀行有著巨大的影響，對其他金融機構也帶來各種機遇與挑戰(zhàn)。本文主要信托業(yè)的角度分析利率市場化帶來的有利與不利影響。

【關鍵詞】利率市場化；信托業(yè)；積極；消極

我國利率市場化進程從1996年銀行間拆借利率開放為標志，我國利率市場化改革的總體思路是先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。利率市場化是中國金融體制改革的重要組成部分，是不可逆轉的發(fā)展趨勢。伴隨中國金融市場的不斷成熟，利率市場化將會對中國金融體系、經(jīng)濟結構以及金融企業(yè)產(chǎn)生深遠影響。

一、利率市場化對我國信托業(yè)的積極影響

1、信托業(yè)務類型將發(fā)生深刻變化

第一，傳統(tǒng)信政業(yè)務將明顯減少，但專項基金業(yè)務會增加。尤其國務院2015年9月推出43號文件后，借助地方政府融資平臺公司來進行融資，發(fā)行信托或資管計劃將會消失，信托資金參與的專項基金業(yè)務將成為信政業(yè)務以后的主攻方向；第二，證券投資信托基金業(yè)務將逐漸發(fā)展，隨著利率市場化的深人，資本可以在金融市場內自由流動，實行差異化的財富管理模式的信托基金可以滿足客戶個性化的投資需求，拓展財富客戶的同時提高了信托公司的利潤水平。

2、利于信托公司擴大業(yè)務

融資業(yè)務不斷被擠壓，刺激信托公司擴大投資業(yè)務，推動信托公司經(jīng)營模式的轉變和產(chǎn)品服務的升級，不斷開辟新的投資渠道，完成高息資產(chǎn)對低息資產(chǎn)的替換，進而使信托成為企業(yè)和家庭進行資產(chǎn)配置的重要工具，推動信托業(yè)走向可持續(xù)的發(fā)展道路。

二、利率市場化對我國信貸業(yè)的消極影響

隨著我國利率市場化進程的不斷加快，信托產(chǎn)品原有的競爭優(yōu)勢逐漸不復存在，信托業(yè)而臨的挑戰(zhàn)也逐漸增加。利率市場化對信托業(yè)帶來的挑戰(zhàn)有以下幾點：

1、利率市場化推動信托業(yè)回歸本源

信托產(chǎn)品在很大程度上加快了利率市場化的發(fā)展，反過來利率市場化也推動了信托業(yè)回歸本源，因此兩者之間是一種漸進式互相推進的關系。在傳統(tǒng)的利率管制下，資本利率難以反映資金供需雙方的要求，資源配置不盡合理，信托業(yè)影子定價的作用就顯得尤為突出，信托產(chǎn)品的價值充分得到體現(xiàn)，這在一定程度也推動了近年來信托業(yè)的飛速發(fā)展。但是隨著利率市場化進程的不斷加快，原有的利率市場問題不再存在，信托業(yè)的套利空間不斷減少，在這種經(jīng)濟環(huán)境中，信托公司只有選擇業(yè)務轉型，信托產(chǎn)品開始回歸本源。

2、信托項目風險管理難度加大

在利率市場化環(huán)境中，大中企業(yè)往往選擇直接融資方式，較高資金利率水平也促使優(yōu)質客戶更偏向將資金及項目轉到商業(yè)銀行，信托公司難以得到風險較低的項目，越來越多的高風險項口流入信托業(yè)，信托公司的整體資金質量受到極大影響。

3、信托公司與商業(yè)銀行的競爭進一步加大

高凈值客戶的選擇傾向趨于多元化，信托公司在管制利率環(huán)境中的競爭優(yōu)勢不再存在，信托公司吸納公眾資金的成本增加，直接影響到信托業(yè)的經(jīng)濟效益。

4、信托業(yè)的利率敏感性大幅提高

利率風險大幅提高，中長期信托產(chǎn)品逐漸失去競爭力，另外，利率市場化環(huán)境中利率的波動更為頻繁，資金池的流動性管理難度增大。

三、信托公司應對利率市場化的措施

1、開拓專項基金信托業(yè)務

對信政業(yè)務來說，應轉變思路，主動退出普通信政業(yè)務領域，積極開拓專項基金信托業(yè)務，重點關注3-5年中長期信政業(yè)務，在保證風險可控的基礎上提高收益率，提升利潤水平。

2、重點把握好區(qū)位、客戶、業(yè)務管理方式以及信息共享因素

第一，優(yōu)先發(fā)展一線城市、二線城市核心地塊信托業(yè)務，適當發(fā)展三線城市重點客戶業(yè)務，降低資金風險，提高業(yè)務的持續(xù)性和穩(wěn)定性；第二，提前運作并且要實時跟蹤，隨時掌握資金等情況，實施信息共享，定期對房地產(chǎn)項目進度監(jiān)督檢查，做好風險把控工作，弱化利率市場化的影響。

3、重點發(fā)展個性化工商企業(yè)信托計劃，實行差異化運作

優(yōu)先發(fā)展中央、國資委及地區(qū)龍頭企業(yè)項目，以及具有優(yōu)質資產(chǎn)區(qū)域龍頭企業(yè)項目針對工商企業(yè)不同的融資需求開展項目合作，量身定做，為客戶提供個性化信托服務，大力發(fā)展I}RBO、年金計劃、股權激勵以及投資顧問業(yè)務，拓展收人渠道和提高收人水平。

4、挖掘財富客戶，發(fā)展家族信托

根據(jù)客戶個性化的需求，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案，提出資產(chǎn)配置方案，通過專業(yè)化財富管理，實現(xiàn)財富的保值和增值，并且可以發(fā)展家族信托。

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