魯睿

摘 要：作為溝通公司內(nèi)部和社會(huì)公眾的一種有效渠道，公司對(duì)外界披露的信息不僅體現(xiàn)了公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量，同時(shí)還體現(xiàn)了公司的行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)力等等，是投資者了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、判斷公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿亩u(píng)估其投資價(jià)值和決定是否投資的重要依據(jù)和參考。

關(guān)鍵詞：公司內(nèi)部治理；自愿性信息披露；評(píng)價(jià)方法

一、定義

信息披露可以分為強(qiáng)制性信息披露與自愿性信息披露。自愿性信息披露是指除強(qiáng)制性信息披露之外，上市公司基于公司形象、投資者關(guān)系、回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等動(dòng)機(jī)主動(dòng)對(duì)外披露公司信息。

二、國(guó)外研究現(xiàn)狀

（1）內(nèi)部治理對(duì)自愿性信息披露影響

Khaldoon Albitar（2015）以約旦上市公司為樣本的實(shí)證研究結(jié)果表明公司規(guī)模、董事會(huì)規(guī)模和審計(jì)委員會(huì)規(guī)模與自愿性披露水平之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

Giovanni Satta、Francesco Parola、Giorgia Profumo和Lara Penco（2015）研究了在米蘭證券交易所上市的中等規(guī)模的公司的公司治理和自愿性信息披露質(zhì)量之間的關(guān)系后得出結(jié)論：分散所有權(quán)以及審計(jì)委員會(huì)的存在與自愿性信息披露水平質(zhì)量的提高有關(guān)，而管理層所有權(quán)、董事會(huì)規(guī)模和董事會(huì)委員會(huì)個(gè)數(shù)與自愿性信息披露之間表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（2）自愿性信息披露的評(píng)價(jià)方法

Pham Duc Hieu和Do Thi Huong Lan（2015）在其研究中采用了一個(gè)已經(jīng)存在的指數(shù)并且對(duì)這個(gè)指數(shù)進(jìn)行了一些修改，從而構(gòu)建出更適合于研究?jī)?nèi)容與研究環(huán)境的指數(shù)，最終構(gòu)建了包含42個(gè)條目的越南自愿性信息披露指數(shù)的列表，內(nèi)容包括公司和戰(zhàn)略信息、金融和資本市場(chǎng)信息、未來(lái)預(yù)測(cè)信息和社會(huì)報(bào)告信息四個(gè)方面，如果一家公司披露了在列表中的某一項(xiàng)目則得1分，否則得0分，接著計(jì)算出這一家公司的得分總和，然后與列表中條目總計(jì)相除得到自愿性信息披露指數(shù)。

Mishari M. Alfraih Abdullah M. Almutawa（2017）經(jīng)過分析后得出了一個(gè)包含49個(gè)自愿性披露條目的列表，根據(jù)其內(nèi)容將這49個(gè)條目主要分為公司環(huán)境、公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)和未來(lái)前景、公司治理信息以及公司社會(huì)和環(huán)境信息這四個(gè)類別，每一家公司自愿性信息披露指數(shù)的值等于每一家公司實(shí)際披露的條目數(shù)量除以每一家公司預(yù)期披露條目數(shù)量的最大值（=49）。

三、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

（1）內(nèi)部治理對(duì)自愿性信息披露影響

葉建光（2014）以261家滬市上市公司2011年數(shù)據(jù)研究得出A+H股交叉上市能使自愿性信息披露水平得到顯著提高的結(jié)論。

陳亞光、儲(chǔ)婕（2015）基于我國(guó)深市A股主板上市公司2008～2012年的數(shù)據(jù)的研究表明，A&B股或A&H股一起發(fā)行、董事會(huì)成員數(shù)增加對(duì)信息透明度有正向影響。

臧秀清、王立靜（2015）以2010～2013年100家深滬兩市家族上市公司為樣本的研究表明股權(quán)集中度對(duì)自愿信息披露的影響顯著。

陳良、張麗（2015）以深交所創(chuàng)業(yè)板上市公司2012～2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，結(jié)果表明董事會(huì)勤勉度和獨(dú)立董事比例與自愿性信息披露水平顯著正相關(guān)。

夏同水、劉震、李燕（2016）以2010～2014年上市公司為樣本的研究表明是否設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理委員對(duì)公司預(yù)測(cè)信息披露制度有極大影響。

王蘋香、張芳麗、謝萍、李玥（2017）以2009～2015年我國(guó)40家金融業(yè)上市公司為樣本發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露水平與流通股比例顯著正相關(guān)，與股權(quán)集中度顯著負(fù)相關(guān)。

（2）自愿性信息披露的評(píng)價(jià)方法

李鳳蓮、游達(dá)明（2014）所采用的方法是通過研究上市公司年報(bào)設(shè)立一個(gè)披露條目列表，然后再按照這一列表對(duì)照每家公司年報(bào)實(shí)際披露內(nèi)容進(jìn)行打分。設(shè)置的總分是80分，對(duì)于每個(gè)條目進(jìn)行評(píng)分時(shí)，倘若判定該條目屬于定性披露范疇，若描述相對(duì)充分記2分，一般性描述記1分，不披露不記分；倘若經(jīng)過分析后認(rèn)為該信息條目屬于定性與定量披露范疇，如果只是定性描述，則記1分，同時(shí)包含定量和定性描述記2分，定量和定性均不包含時(shí)記0分。

宋永春（2017）所采取的是選用代理變量的方法，用深交所信息披露考評(píng)等級(jí)來(lái)替代自愿性信息披露指數(shù)，如果在2007～2014年這個(gè)時(shí)間范圍中一家公司的考評(píng)結(jié)果連續(xù)為A或B，則VDI為1，否則為0。

四、研究評(píng)價(jià)

通過國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀可知，無(wú)論是國(guó)外學(xué)者還是國(guó)內(nèi)學(xué)者都從各個(gè)角度進(jìn)行了大量的有關(guān)于自愿性信息披露的研究，與此相關(guān)的各種理論都在不斷成熟，然而能夠與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)相符合的研究還較為欠缺。與此同時(shí)，由于相對(duì)于國(guó)外而言國(guó)內(nèi)對(duì)自愿性信息披露的研究的開始時(shí)間較晚，對(duì)于公司治理在自愿性信息披露中所起到的作用和影響存在不同的看法，至今也未形成一個(gè)對(duì)自愿性信息披露水平進(jìn)行有效評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)定。故相關(guān)研究還有待進(jìn)一步完善。

參考文獻(xiàn)

[1]王蘋香，張芳麗，謝萍等.金融業(yè)自愿性信息披露影響因素實(shí)證研究——基于滬深主板上市公司的數(shù)據(jù)[J].會(huì)計(jì)之友，2017，（4）：89-95.

[2]李鳳蓮，游達(dá)明.公司價(jià)值報(bào)告架構(gòu)下我國(guó)上市公司自愿性信息披露行為的實(shí)證研究[J].系統(tǒng)工程，2014，32（4）：124-130.

[3]宋永春.上市公司內(nèi)部治理對(duì)自愿性信息披露的影響探析[J].財(cái)會(huì)月刊，2017，（6）：30-35.