謝曉娜 馬建平

摘? ?要：近年來，商業(yè)銀行面對存款不斷流失的局面，逐步加快存款產(chǎn)品的研究和創(chuàng)新，存款創(chuàng)新產(chǎn)品的品種和規(guī)模得到了快速增長。本文介紹了當(dāng)前我國商業(yè)銀行存款創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀，深入分析存款創(chuàng)新產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，提出了存款創(chuàng)新產(chǎn)品存在合規(guī)性界定難、精細(xì)化管理難、調(diào)控監(jiān)管難、統(tǒng)計(jì)分析難四個(gè)方面的問題，最后從三個(gè)維度有針對性地提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：利率市場化;商業(yè)銀行;存款創(chuàng)新產(chǎn)品;定價(jià)機(jī)制

在現(xiàn)階段利率市場化改革不斷深化和資管新規(guī)及配套細(xì)則正式落地背景下，存款創(chuàng)新產(chǎn)品日益成為商業(yè)銀行謀求理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、承接表外理財(cái)轉(zhuǎn)向表內(nèi)負(fù)債、提高同業(yè)競爭能力的重要手段，產(chǎn)品品種和規(guī)模得到了快速增長。但受外部市場、監(jiān)管政策和內(nèi)部管理等多重因素影響，商業(yè)銀行存款創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展也面臨一些突出問題。

一、存款創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

存款創(chuàng)新產(chǎn)品沒有明確、統(tǒng)一的定義，本文是指在起存金額、支取規(guī)則、存期管理、定價(jià)機(jī)制等方面突破現(xiàn)行利率管理規(guī)定的存款產(chǎn)品，具體歸納為四種創(chuàng)新方式：計(jì)結(jié)息方式的創(chuàng)新、存款與金融衍生品組合創(chuàng)新、特定客戶群體專屬創(chuàng)新和與第三方機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)新。存款創(chuàng)新的根本目的一致，即便利客戶資金存取，增加客戶利息收入，從而擴(kuò)大存款來源。由于缺乏統(tǒng)一的存款創(chuàng)新產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)口徑，無法獲得準(zhǔn)確的存量數(shù)據(jù)，但從有金融統(tǒng)計(jì)的結(jié)構(gòu)性存款1這一項(xiàng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)看，截至2018年12月末，全國中資銀行結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模為96166.41億元，同比增長38.27%，占人民幣各項(xiàng)存款余額的5.42%，這說明全國存款創(chuàng)新產(chǎn)品有一定存量規(guī)模。

（一）計(jì)結(jié)息方式的創(chuàng)新。計(jì)結(jié)息方式創(chuàng)新主要包括計(jì)息方式創(chuàng)新和結(jié)息方式創(chuàng)新。一是創(chuàng)新計(jì)息方式。為解決普通定期存款提前支取利息受損的問題，很多銀行推出了不約定存期、按照實(shí)際存期對應(yīng)存款掛牌利率的靠檔計(jì)息以及分檔計(jì)息存款產(chǎn)品。目前，大多數(shù)商業(yè)銀行均推出了具有靠檔計(jì)息功能的存款創(chuàng)新產(chǎn)品。該類產(chǎn)品不約定存期，支取方式靈活，定價(jià)或參考同期央行基準(zhǔn)利率或在自律機(jī)制約定框架內(nèi)進(jìn)行一定程度上浮。二是創(chuàng)新結(jié)息方式。不同于普通定期存款的到期還本付息，部分銀行在靠檔計(jì)息產(chǎn)品上還增加可按月或按季結(jié)息的功能。三是通過設(shè)定起存金額、存款期限、計(jì)結(jié)息方式等衍生出一系列存款類創(chuàng)新產(chǎn)品。這類創(chuàng)新產(chǎn)品的存款利率不再固定，而是在存續(xù)期內(nèi)隨金額、期限等要素的變動(dòng)而變動(dòng)，兼顧收益性和存取靈活性。

（二）存款與金融衍生品組合創(chuàng)新。結(jié)構(gòu)性存款是這一創(chuàng)新的典型代表，即金融機(jī)構(gòu)吸收嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高收益的存款產(chǎn)品?？傮w上，雖然掛鉤的衍生品各不相同，但其基本結(jié)構(gòu)都是“存款+期權(quán)”。商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款一般是將全部或部分本金投資于定期存款或固定收益類的無風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，將少部分資產(chǎn)投向包括金融衍生品在內(nèi)的高收益高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。對于投資者而言，收益由兩部分組成，一部分是固定收益類產(chǎn)品產(chǎn)生的固定收益，另一部分是投資于金融衍生產(chǎn)品所產(chǎn)生的浮動(dòng)收益。目前，多數(shù)商業(yè)銀行均推出了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，部分銀行受限于衍生品交易等相關(guān)資質(zhì)限制未開辦結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)。

（三）特定客戶群體專屬創(chuàng)新。針對不同類型客戶，商業(yè)銀行精準(zhǔn)分類，推出了適合他們的專屬存款創(chuàng)新產(chǎn)品，這類產(chǎn)品有標(biāo)準(zhǔn)化的存款產(chǎn)品，也有對傳統(tǒng)存款產(chǎn)品的再整合。一是標(biāo)準(zhǔn)化存款產(chǎn)品。如針對中高端客戶推出的大額存單，包括個(gè)人和對公大額存單，個(gè)人大額存單20萬元或30萬元起存，對公大額存單1000萬元起存，產(chǎn)品期限最短為1個(gè)月，最長到3年，到期支取按央行基準(zhǔn)利率上浮一定倍數(shù)計(jì)息，提前支取按實(shí)際存期分檔計(jì)息。對三方存管客戶推出的專屬產(chǎn)品，通過簽訂協(xié)議的方式，對簽訂存管通協(xié)議的賬戶，從證券端轉(zhuǎn)入的儲蓄存款按同期基準(zhǔn)利率上浮一定倍數(shù)計(jì)息。二是傳統(tǒng)存款產(chǎn)品再整合。針對戰(zhàn)略客戶、重點(diǎn)客戶等，可根據(jù)客戶財(cái)務(wù)預(yù)算及用款要求，個(gè)性化定制起息日、到期日、期限、收益率、金額等要素，滿足客戶精細(xì)化管理資金的需求。

（四）與第三方機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)新。比較有代表性的是民營銀行近期推出的“智能存款”產(chǎn)品。部分民營銀行與第三方機(jī)構(gòu)合作，將客戶定期存款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給合作機(jī)構(gòu)，規(guī)避了人民銀行定期儲蓄存款提前支取的利率規(guī)定，從而獲得較高利率。如客戶購買某“智能存款”產(chǎn)品（假設(shè)持有到期利率4.0%），如果客戶提前支取（此時(shí)支取利率為3.5%），可以將定存收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方機(jī)構(gòu)（一般是信托公司），由第三方機(jī)構(gòu)先行支付客戶本金和3.5%的利率，該機(jī)構(gòu)持有定期存款到期，可以獲得到期存款收益和0.5%的利差。

二、存款創(chuàng)新產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制

（一）以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，差異化上浮比例定價(jià)。商業(yè)銀行一般根據(jù)客戶類型、存款金額、存款期限、產(chǎn)品屬性等要素進(jìn)行差異化比例浮動(dòng)定價(jià)。一般來說，普通個(gè)人零售客戶，利率敏感性較高，存款利率在央行基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮比例較特殊群體、單位客戶高5%-10%的比例。例如，某行“節(jié)節(jié)高”針對普通客戶，其存款利率上浮30%，“薪金溢”和“存管通”針對代發(fā)工資客戶和三方存款客戶，其存款利率上浮20%;某行“增利加”可設(shè)置限定發(fā)售區(qū)域，對不同區(qū)域客戶設(shè)定不同利率。

（二）以市場利率為基礎(chǔ)，浮動(dòng)加點(diǎn)定價(jià)。大部分存款創(chuàng)新產(chǎn)品在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上對不同客戶確定不同的上浮比例，個(gè)別存款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)與貨幣市場利率掛鉤。例如，某行“添利加”產(chǎn)品的利率與FDR0072利率掛鉤，每周一進(jìn)行利率重定價(jià);當(dāng)周執(zhí)行利率的具體定價(jià)方式為：利率重定價(jià)日上一工作日FDR007利率加減浮動(dòng)點(diǎn)數(shù)，浮動(dòng)點(diǎn)數(shù)根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)營情況在一定范圍內(nèi)設(shè)定和調(diào)整，確定的存款利率與活期、定期基準(zhǔn)利率進(jìn)行比對，并在各地自律機(jī)制約定的范圍內(nèi)浮動(dòng)，期限更加靈活、豐富。

（三）以內(nèi)部成本為基礎(chǔ)，兼顧風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償綜合定價(jià)。隨著商業(yè)銀行內(nèi)部FTP定價(jià)體系和定價(jià)機(jī)制的不斷發(fā)展、完善，兼顧成本、收益與風(fēng)險(xiǎn)的綜合定價(jià)方式更多地運(yùn)用于存款創(chuàng)新產(chǎn)品定價(jià)。部分商業(yè)銀行存款創(chuàng)新產(chǎn)品在定價(jià)機(jī)制上，以內(nèi)部成本核算、目標(biāo)利潤率等要素為基礎(chǔ)，參考同業(yè)同品種同期限存款創(chuàng)新產(chǎn)品報(bào)價(jià)（主要以股份制銀行和城商行為主），在補(bǔ)償利率、政策、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上綜合定價(jià)。

三、存款創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展面臨的問題

（一）存款創(chuàng)新產(chǎn)品合規(guī)性界定難。除大額存單等市場標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品外，其它類型的存款創(chuàng)新產(chǎn)品存在一定程度上的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，有些產(chǎn)品是處于政策的模糊地帶，有些產(chǎn)品有悖于現(xiàn)行利率政策規(guī)定。主要原因是，目前執(zhí)行的《人民幣利率管理規(guī)定》及計(jì)結(jié)息等政策文件已經(jīng)滯后于利率市場化改革、金融市場和金融業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)新的實(shí)際，對認(rèn)定金融創(chuàng)新的政策跟進(jìn)不足，對不正當(dāng)競爭行為的認(rèn)定不明確，使得對存款創(chuàng)新產(chǎn)品的合規(guī)性認(rèn)定缺乏明確的政策依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。

（二）存款創(chuàng)新產(chǎn)品精細(xì)化管理難。在利率市場化改革深入推進(jìn)的大背景下，一方面，存款產(chǎn)品與市場化產(chǎn)品存在交叉，隨著近年來理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的“存款替代”效應(yīng)增強(qiáng)，銀行存款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)和要素組合均受到市場化產(chǎn)品的多重影響，二者關(guān)聯(lián)度日益增強(qiáng)，考驗(yàn)著銀行負(fù)債管理能力和資產(chǎn)運(yùn)用能力。另一方面，存款產(chǎn)品自身結(jié)構(gòu)趨于復(fù)雜，活期存款和定期存款界限日益模糊，銀行存款具有極大的不穩(wěn)定性。這些變化使得銀行存款創(chuàng)新產(chǎn)品管理能力和水平受到全面考驗(yàn)，特別是地方法人金融機(jī)構(gòu)，存款產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和管理能力弱，精細(xì)化管理難，一定程度加大了自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（三）存款創(chuàng)新產(chǎn)品調(diào)控監(jiān)管難。一是具有新型計(jì)結(jié)息規(guī)則和隨時(shí)支取特征的金融創(chuàng)新產(chǎn)品模糊了活期存款和定期存款的界限，也模糊了投機(jī)性貨幣持有和交易性貨幣持有的界限，按流動(dòng)性劃分的M0、M1、M2等貨幣層次也逐漸模糊，各層次貨幣的穩(wěn)定性降低、波動(dòng)性增大，貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng)，以貨幣供應(yīng)量作為中間目標(biāo)的相關(guān)性、可控性和貨幣需求穩(wěn)定性降低，加大了央行調(diào)控監(jiān)管的難度。二是目前的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自律約定主要針對的是傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)化存款產(chǎn)品，非標(biāo)準(zhǔn)化的存款產(chǎn)品難以形成自律約定，減弱了自律約定對存款定價(jià)的約束效果，加大了自律管理的難度。

（四）存款創(chuàng)新產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)分析難。各商業(yè)銀行對結(jié)構(gòu)性存款這一產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)口徑不一致，因而導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在偏差。同時(shí)，現(xiàn)有的“結(jié)構(gòu)性存款”科目項(xiàng)下實(shí)際包括狹義的結(jié)構(gòu)性存款和表內(nèi)理財(cái)兩類，但是金融統(tǒng)計(jì)報(bào)表中并未繼續(xù)設(shè)置子科目對這兩類產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，存款創(chuàng)新產(chǎn)品中也有相當(dāng)一部分是直接統(tǒng)計(jì)在定期存款科目下。因此，人民銀行難以具體掌握各類產(chǎn)品的具體規(guī)模，制定相關(guān)監(jiān)管政策缺乏統(tǒng)計(jì)依據(jù)，加大了金融監(jiān)管的難度。

四、相關(guān)建議和措施

（一）從人民銀行角度。一是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，積極探索構(gòu)建價(jià)格型貨幣政策調(diào)控方式。當(dāng)前量價(jià)配合的貨幣政策組合仍然以數(shù)量型調(diào)控方式為主，隨著金融創(chuàng)新興起、融資渠道多元化和利率市場化進(jìn)程加快，貨幣政策應(yīng)更多關(guān)注價(jià)格型指標(biāo)，逐步推進(jìn)貨幣政策向價(jià)格型調(diào)控方式轉(zhuǎn)型，合理界定和調(diào)整貨幣供應(yīng)量的層次和各自的統(tǒng)計(jì)范圍，以適應(yīng)政策調(diào)控的需要。二是建議修訂相關(guān)利率管理規(guī)定，明確市場化條件下利率管理的政策范圍，加強(qiáng)針對存款創(chuàng)新產(chǎn)品以及與金融衍生品交叉創(chuàng)新相關(guān)的功能監(jiān)管職能。修訂完善現(xiàn)有活期存款和定期存款的計(jì)結(jié)息規(guī)定，給予靠檔計(jì)息類存款創(chuàng)新產(chǎn)品相應(yīng)的政策依據(jù)，一定范圍內(nèi)允許金融機(jī)構(gòu)根據(jù)經(jīng)營管理情況進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。三是建議人民銀行牽頭或推動(dòng)出臺針對結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管細(xì)則，統(tǒng)一會計(jì)計(jì)量和統(tǒng)計(jì)口徑，規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)發(fā)展。四是人民銀行分支機(jī)構(gòu)可逐步開展轄內(nèi)存款創(chuàng)新產(chǎn)品摸底工作，建立創(chuàng)新產(chǎn)品臺賬，明確產(chǎn)品創(chuàng)新流程，為規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品提供支撐。

（二）從自律機(jī)制角度。一是充分發(fā)揮自律機(jī)制對商業(yè)銀行存款定價(jià)的行業(yè)自律約束作用，建立完善監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測市場利率變化趨勢和異常情況，防止商業(yè)銀行借助創(chuàng)新的名義進(jìn)行非理性定價(jià)，擾亂市場定價(jià)秩序。二是隨著利率市場化改革的深入，自律機(jī)制應(yīng)逐漸加強(qiáng)對存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)等層面的規(guī)范和約束;指導(dǎo)商業(yè)銀行從負(fù)債管理、定價(jià)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范、產(chǎn)品命名規(guī)則等方面有效區(qū)分一般存款與創(chuàng)新類存款，防止存款混淆增加監(jiān)管難度。三是適當(dāng)降低大額存單門檻，豐富標(biāo)準(zhǔn)化存款產(chǎn)品和主動(dòng)負(fù)債產(chǎn)品，為監(jiān)管強(qiáng)化之后表內(nèi)保本理財(cái)資金分流提供合理渠道，促進(jìn)形成鼓勵(lì)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)約束的存款創(chuàng)新產(chǎn)品激勵(lì)相容機(jī)制。

（三）從商業(yè)銀行角度。一是優(yōu)化負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展思路，積極調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升市場參與能力。按照“規(guī)模適度、期限相配、渠道多元”的思路，積極發(fā)展主動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)，逐漸培育參與市場的能力，緩解被動(dòng)負(fù)債的波動(dòng)及創(chuàng)新存款產(chǎn)品由于期限、支取方式的不確定性給銀行帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。二是積極利用數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品，提高差異化定價(jià)水平。積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新技術(shù)深入分析客戶行為特征、產(chǎn)品要素組合、交易結(jié)算、渠道服務(wù)效能等存款驅(qū)動(dòng)因素，提升金融綜合創(chuàng)新能力。對客戶群體精準(zhǔn)判定和分類，夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，構(gòu)建客群利率敏感性曲線，提高存款利率定價(jià)的科學(xué)性和精細(xì)化程度，有效應(yīng)對利率市場化進(jìn)程加速背景下負(fù)債資金來源穩(wěn)定性下降和成本上升的挑戰(zhàn)。

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Development Status， Pricing Mechanism and Policy recommendations of Deposit Innovation Products under the Background of Interest Rate Liberalization

XIE Xiaona，MA Jianping

（Lanzhou Municipal Sub-branch PBC， Lanzhou Gansu 730000）

Abstract：In recent years， commercial banks have been accelerating the research and innovation of deposit products in the face of the continuous loss of deposits. The variety and scale of deposit innovation products have grown rapidly. This paper introduces the current development status of Chinese commercial bank deposit innovation products， analyzes the pricing mechanism of deposit innovation products， and puts forward the problems such as difficulties in defining compliance， delicacy management， regulation and statistical analysis. Finally， relevant policy recommendations are proposed in a targeted manner from three aspects.

Keywords： interest rate liberalization， commercial banks， deposit innovation products， pricing mechanism

責(zé)任編輯、校對：吳思綺