原續(xù)菲 賈鵬宇

[摘 要] 隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，越來越多的企業(yè)意識到轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維模式、提高技術(shù)競爭力、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應的重要性。鋼鐵行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎支柱產(chǎn)業(yè)，2016年12月，寶鋼、武鋼重組成立了寶武集團，產(chǎn)業(yè)集中度有所提高。通過財務比率分析法分析寶武集團中寶鋼股份2015-2017年度的主要財務數(shù)據(jù)。在利用比率分析法對寶鋼做單一企業(yè)經(jīng)營分析時，綜合考慮了市值規(guī)模、主營業(yè)務品種、產(chǎn)品構(gòu)成及經(jīng)營規(guī)模等因素，并針對分析結(jié)果，提出相關對策建議。

[關鍵詞] 寶鋼股份;財務比率分析法;企業(yè)管理

[中圖分類號] F230[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）11-0142-02

一、公司介紹

成立于2000年的寶山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱寶鋼）是現(xiàn)代化鋼鐵行業(yè)的典型代表。其粗鋼、汽車板、取向電工鋼產(chǎn)量在全球上市鋼鐵企業(yè)中名列前茅，分別排名第二、第三、第一。同時與碳鋼品種完備的上市公司相比，寶鋼也領先于行業(yè)發(fā)展水平。2017年寶鋼股份完成了與武鋼股份的企業(yè)合并，在滬、寧、粵、鄂等地投產(chǎn)建成了多家生產(chǎn)基地。寶鋼以“創(chuàng)新、綠色協(xié)調(diào)、開放、共享”的發(fā)展理念，高度重視培養(yǎng)創(chuàng)新能力，節(jié)能環(huán)保，開發(fā)和制造先進技術(shù)，推動企業(yè)實現(xiàn)長治久安的發(fā)展。

2018年，公司面臨著持續(xù)經(jīng)營的挑戰(zhàn)和壓力。首先，全球經(jīng)濟復蘇的情況基礎不穩(wěn)定，美國的貿(mào)易稅改政策觸發(fā)了更為嚴重的通貨膨脹。其次，國內(nèi)鋼鐵市場上供過于求的行業(yè)現(xiàn)狀雖然有所好轉(zhuǎn)，但環(huán)保與節(jié)能問題仍未得到有效解決，成為鋼鐵制造企業(yè)的發(fā)展關鍵。三是國內(nèi)鋼鐵企業(yè)逐步發(fā)展成熟，市場內(nèi)部競爭變得更加同質(zhì)化。目前寶鋼股份公司正面臨拓展與轉(zhuǎn)變銷售模式、新材料替代、產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型等諸多現(xiàn)實問題。

二、寶鋼股份財務比率分析

財務比率分析主要通過財務報表中的各項數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的盈利、償債、營運和成長能力，從而判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況，主要包括以下幾方面：

（一）償債能力分析

2015年12月31日交易前后，寶鋼資產(chǎn)負債率由47.83%提高到54.30%，2016年6月30日交易前后，寶鋼資產(chǎn)負債率繼續(xù)由52.80%提高到57.70%，2017年年末，資產(chǎn)負債率下降至50.18%，資產(chǎn)負債率均在合理范圍內(nèi)，經(jīng)營狀況穩(wěn)。

（二）盈利能力分析

2017年，寶鋼集團通過持續(xù)拓展歐陽云商，寶信軟件等多項線上交易渠道，一邊提高汽車板，硅鋼兩大核心戰(zhàn)略產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)，克服跨區(qū)域合并困難，融合市場經(jīng)營現(xiàn)狀和國家政策，發(fā)揮集群效應，拓展市場范圍;一邊注重戰(zhàn)略風險，加快尋找第三大核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，推進戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)群形成。結(jié)合表中數(shù)據(jù)可以看出，“寶武合并”的正面效應明顯，寶鋼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)成功結(jié)合，企業(yè)的各項盈利指標明顯回升。

（三）營運能力分析

從2015-2017年存貨周轉(zhuǎn)率的來看，寶鋼股份的存貨周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定在6.5左右，說明寶鋼存貨周轉(zhuǎn)效率沒有得到明顯提高。企業(yè)應采取相關措施，對問題加以重視，推動存貨周轉(zhuǎn)率增長。從2015-2017年應收賬款周轉(zhuǎn)率來看，寶鋼股份的應收賬款周轉(zhuǎn)率變動幅度小，應收賬款款項管理較為穩(wěn)定。2015年來固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，寶鋼股份2015年后貫徹落實國家去產(chǎn)能以及轉(zhuǎn)型政策，不斷發(fā)展改革，研發(fā)新型核心戰(zhàn)略技術(shù)，拓展網(wǎng)商平臺，使其固定資產(chǎn)比重占總資產(chǎn)比重逐年下降。

（四）成長能力指標

寶鋼股份2015年凈利潤增長率為負，2016年寶鋼武鋼股份合并后，充分發(fā)揮合并優(yōu)勢，凈利潤率同比增長率高達861.02%，2017年仍保持111%的凈利潤同比增長率。2015年鋼材料市場蕭條情況下，寶鋼同比增長率仍處于較高水平，寶鋼股份的營業(yè)收入同比增長率自2015年不斷增長，2017年凈利潤同比增長率較低，相關部門應結(jié)合近年國家出臺的相關鋼鐵行業(yè)政策，改進經(jīng)營策略。

三、財務比率分析法的不足

（一）指標具有時效性

由于資產(chǎn)負債表和利潤表都只反映企業(yè)在某一時點上或某一短時期的經(jīng)營成果，計算出的指標對于評價企業(yè)在這一時點前的經(jīng)營業(yè)績效果很好;但在預測未來經(jīng)營中，由于在市場通貨膨脹、利率變動、國家政策等諸多因素的影響下，效果往往并不理想。

（二）指標提供的信息有限

有些難以用數(shù)字形式體現(xiàn)的經(jīng)營狀況無法在報表中體現(xiàn)，應關注附注信息。如報表中未列明主要股東及管理層的變動，這些變動一定程度上會影響企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。同時各生產(chǎn)基地主營產(chǎn)品的變更，以及這些變更對于報表中的主營業(yè)務成本、主營業(yè)務收入以及期間費用有一定的影響，這些會計科目的表動關系到報表凈利潤的變動。2019年4月29日寶鋼股份官網(wǎng)中對于2018年全年經(jīng)營業(yè)績的總結(jié)報告中，提出了七項產(chǎn)品的全球首發(fā)，年報數(shù)據(jù)部分未能體現(xiàn)其首發(fā)項目對成本、利潤及費用等科目的具體影響。

（三）指標易存在主客觀利潤操控

從會計制度本身來看，企業(yè)會計準則給予企業(yè)在資產(chǎn)折舊，壞賬計提法，存貨計價，存貨跌價準備，資產(chǎn)減值準備等諸多核算方法中有較大選擇權(quán)，方便企業(yè)經(jīng)營管理的同時，也易導致企業(yè)主觀操縱利潤。例如可能存在集團公司在資產(chǎn)重組時將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關聯(lián)公司，內(nèi)部費用分攤不明確，設置賬外賬等主觀操縱利潤的行為。

四、對策建議

寶鋼股份在2015年鋼鐵行業(yè)低迷時仍保持著較為穩(wěn)定的盈利能力與成長能力。其中固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，通過并購深化了產(chǎn)業(yè)改革和企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，拓展歐陽云冶等在線業(yè)務，減少了人工及廠房等固定資產(chǎn)投入，成功降低了固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重以及固定資產(chǎn)剛性折舊對壓縮成本的不利影響。

通過財務比率分析法分析2015-2017年寶鋼股份的財務狀況，也發(fā)現(xiàn)了寶鋼企業(yè)經(jīng)營中存在的一些問題，并提出相應的對策建議：

（一）提高存貨周轉(zhuǎn)率

寶鋼2016-2017年的存貨周轉(zhuǎn)率相對較低，經(jīng)營者應改善經(jīng)營，避免庫存商品滯銷，適當降低庫存，提高流轉(zhuǎn)速度，建立合理的庫存管理機制，對庫存物資進行全面清理和盤存，壓縮無效庫存，盤活資金。此外，庫存商品滯銷的根本原因在于產(chǎn)品產(chǎn)銷不對路，生產(chǎn)銷售對接困難從而導致存貨周轉(zhuǎn)速度慢、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)也出現(xiàn)困難，寶鋼作為已經(jīng)度過成長期的鋼鐵企業(yè)，應該注重從購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)提高管理效率。同時還應加大研發(fā)力度，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。

（二）加速應收賬款周轉(zhuǎn)率

應適當調(diào)整企業(yè)賒銷政策，賒銷前要做好層層把關，查明對方客戶信用，制定根據(jù)信用等級發(fā)放賒銷額的企業(yè)制度。同時采用有效措施催收相關款項，及時處理呆賬、壞賬，制定符合自身情況的信用政策、現(xiàn)金折扣政策，提高資金利用率，抓好資金回籠，進而提高企業(yè)的營運能力和短期償債能力。

（三）提升凈利潤同比增長率和營業(yè)收入同比增長率

大宗基礎原材料要想在行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢地位，就要不斷提高自身抵抗市場金融風險與其他風險的各項實力。合理設置生產(chǎn)規(guī)模、控制成本價格在鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營過程中尤為重要。企業(yè)應與下游用戶零距離接觸，探索消費客戶的個性化需求，深入推廣EVI項目。針對目標定位后的產(chǎn)品需求投入研發(fā)技術(shù)，通過官方網(wǎng)絡銷售和云平臺等渠道出售個性化產(chǎn)品，盡量縮小供給與需求間存在的脫節(jié)，從而削弱高端產(chǎn)品同質(zhì)化競爭帶來的負面影響?？梢越梃b同行業(yè)中首鋼、鞍鋼等企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗。

（四）減低經(jīng)營生產(chǎn)成本

根據(jù)寶鋼2018年全年總結(jié)和預測來看，企業(yè)還應當從削減采購與制造成本、降低付現(xiàn)費用、減少現(xiàn)貨損失等方面發(fā)掘成長潛力。同時可以具體采取加大過程管控、開展多制造基地全流程、全價值鏈削減等措施降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各項成本。企業(yè)還應當推動鋼鐵企業(yè)由材料制造商向材料使用方案解決商轉(zhuǎn)變，將營銷真正有效結(jié)合到產(chǎn)品研發(fā)中去，注重技術(shù)創(chuàng)新和制造力提升。具體來說，公司應以主營產(chǎn)品、關鍵工序、主要缺陷為中心，增加質(zhì)量提升力度，促進產(chǎn)品品質(zhì)提升。適度增加境外鐵礦投資項目，降低生產(chǎn)原料進口成本的同時，也會實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的全球?qū)?推動品牌建設和可持續(xù)發(fā)展能力，有效提高企業(yè)的成長能力。

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[責任編輯：趙磊]