湯吉軍

摘要：專用性投資作為交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念，當(dāng)締約或交易成本很高時(shí)，契約總是不完全的，因?yàn)閷Ｓ眯酝顿Y產(chǎn)生超額利潤，很容易誘致敲竹杠或機(jī)會(huì)主義行為，由此引發(fā)激勵(lì)與協(xié)調(diào)不完全，致使其成為公司治理的核心所在。因此，從專用性投資與公司所有權(quán)配置之間的關(guān)系入手，深入剖析企業(yè)的超額利潤來源及其治理質(zhì)量，對于新時(shí)代深化國有企業(yè)改革來說尤為重要。專用性投資會(huì)在一定程度上危害自由市場，適度合理的國有化無疑是不可或缺的，但政府并不具備充足的能力來完全糾正市場失靈。考慮到這些局限性，政府應(yīng)著手構(gòu)建一個(gè)合適的制度框架與制度環(huán)境，為市場提供良好的保障條件。尋求國有企業(yè)改革紅利的關(guān)鍵在于盡量降低交易成本，選擇適當(dāng)?shù)墓局卫斫Y(jié)構(gòu)（剩余控制權(quán)配置），進(jìn)一步挖掘企業(yè)的利潤來源，這不僅僅取決于生產(chǎn)技術(shù)層面，還取決于相應(yīng)的制度或組織層面，二者缺一不可。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)的本質(zhì);專用性投資;國家所有權(quán);公司治理;國有企業(yè)改革

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“中國國有企業(yè)發(fā)展混合所有制研究”（項(xiàng)目編號(hào)：16JJD790020）;遼寧省興遼英才計(jì)劃項(xiàng)目“沉淀成本與遼寧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：XLYC1802043）;遼寧省教育廳重點(diǎn)研究項(xiàng)目“新時(shí)代東北振興中沉沒成本效應(yīng)及其化解研究”（項(xiàng)目編號(hào)：LZD201907）

中圖分類號(hào)：F271 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ?文章編號(hào)：1003-854X（2020）07-0025-06

一、引言

企業(yè)的本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)資源配置的一種機(jī)制，也就是說企業(yè)與市場都是配置資源的組織，二者之間具有相互替代性。作為一種盈利性的經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)追求的目標(biāo)是通過具體的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，以較少的投入來獲取更大的利潤。然而，隨著貿(mào)易與投資環(huán)境的不斷變化，企業(yè)運(yùn)營成本持續(xù)加大，利潤空間被不斷壓縮。所以，對當(dāng)前的企業(yè)而言，尋找新的盈利增長點(diǎn)，發(fā)掘新的利潤源，就變得尤為重要。關(guān)于壟斷利潤的來源，奈特、熊彼特和羅賓遜夫人分別對此做出了解釋。一是來自于奈特的不確定性理論。奈特認(rèn)為，只有市場的不確定性能夠?qū)⒗麧櫯c變化聯(lián)系在一起，現(xiàn)實(shí)的市場活動(dòng)是在預(yù)見未來的行動(dòng)之上而構(gòu)成的。在現(xiàn)實(shí)中，不完全信息與不確定性導(dǎo)致價(jià)格與成本之間總是存在差額，這個(gè)差額就是利潤。二是來自于熊彼特的創(chuàng)新理論。創(chuàng)新是指企業(yè)抓住了潛在的市場盈利機(jī)會(huì)，通過對生產(chǎn)組織、生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進(jìn)行重新組合以打破原有的市場均衡狀態(tài)，從而利用高價(jià)來發(fā)掘“第一桶金”。三是來自于羅賓遜夫人的壟斷理論。在不完全競爭市場中，壟斷、商譽(yù)、獨(dú)占性等不利因素或障礙構(gòu)成了強(qiáng)大的進(jìn)入壁壘，這些強(qiáng)大的進(jìn)入壁壘阻止了外部的新競爭者進(jìn)入市場與在位企業(yè)進(jìn)行競爭來獲取壟斷利潤。

在新古典價(jià)格理論框架下，利潤被視為企業(yè)家的要素報(bào)酬，企業(yè)則被視為企業(yè)家追求利潤的裝置，與其他要素一樣，要素在企業(yè)內(nèi)部的回報(bào)正好等于其在競爭性要素市場上出清的價(jià)格。同時(shí)，要素之間的合作成本為零，因此，企業(yè)與市場兩種組織形式對個(gè)別要素來說并沒有實(shí)質(zhì)性區(qū)別，這意味著要素之間的合作與不合作也沒有區(qū)別。要素報(bào)酬是市場供求關(guān)系直接決定的，與企業(yè)過程無關(guān)①。同樣，依據(jù)科斯定理，財(cái)產(chǎn)權(quán)配置只有在不存在收入效應(yīng)、不存在低效率討價(jià)還價(jià)的情況下，才能實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。但是，無摩擦競爭模型和不完全競爭模型都是建立在一系列嚴(yán)格的前提假設(shè)之上，諸如完全理性、零交易成本、外生給定制度結(jié)構(gòu)等，剔除了交易成本或制度結(jié)構(gòu)等因素的影響，所以這兩種模型不具備充足的合理性②。在該條件下，以上三類經(jīng)濟(jì)利潤的分配問題將不會(huì)出現(xiàn)，物質(zhì)資本投資者獲取了全部的經(jīng)濟(jì)利潤，從而占有全部剩余價(jià)值。如果實(shí)施垂直一體化經(jīng)營總能便利公司治理并降低交易成本，那么企業(yè)就可以無限擴(kuò)大自身的生產(chǎn)規(guī)模。同時(shí)，垂直一體化也會(huì)提升人的認(rèn)知能力。假設(shè)在有限理性的條件下實(shí)施垂直一體化，進(jìn)行市場交易與組織內(nèi)部交易的對比，就必須要在兩份不同的不完全契約之間進(jìn)行比較，而非在不完全契約與完全契約之間進(jìn)行比較。很多學(xué)者將新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論應(yīng)用于國有企業(yè)改革之中，例如華盛頓共識(shí)等，提倡自由市場觀，強(qiáng)調(diào)私有化和自由市場的重要作用，并不考慮契約的不完全性以及國有化和私有化的本質(zhì)差異，甚至將壟斷利潤歸結(jié)為行政壟斷，而不是自然壟斷和技術(shù)壟斷③。這就意味著，當(dāng)存在交易成本或契約不完全性的情況時(shí)，可以將國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為一種治理機(jī)制。也就是說，信息流、認(rèn)知能力和溝通能力等因素都會(huì)對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。所以，在不完全契約視角下，通過分析企業(yè)所有權(quán)可知，超額利潤也會(huì)存在。并且，獲取超額利潤不僅受效率影響，同時(shí)還與討價(jià)還價(jià)力量和公司治理結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。

本文從專用性投資角度探究自由市場中準(zhǔn)租金的分配問題，尤其把減少資產(chǎn)專用性作為所有權(quán)調(diào)整的基本原則，讓競爭性要素市場配置資源起決定性作用，提高公司治理質(zhì)量，加強(qiáng)政府管制，這為新時(shí)代深化國有企業(yè)改革提供了一種新思路。

二、專用性投資的形成

事實(shí)上，治理結(jié)構(gòu)關(guān)注企業(yè)如何運(yùn)用權(quán)威、指導(dǎo)和控制等手段來制定企業(yè)決策，而由準(zhǔn)租金的定義可知，治理結(jié)構(gòu)問題的實(shí)質(zhì)歸結(jié)于有關(guān)準(zhǔn)租金的討價(jià)還價(jià)，由此可見準(zhǔn)租金的事后配置方式對企業(yè)事前的投資決定有著重要的影響④。瓦爾拉斯—阿羅—德布魯一般均衡理論的重要意義在于，這一理論能夠解釋在哪些情況下，會(huì)計(jì)、金融、組織等領(lǐng)域?qū)⒉辉偈墙鉀Q企業(yè)問題的最具效率、最為重要的手段，此時(shí)，所有與激勵(lì)和協(xié)調(diào)有關(guān)的問題都能夠由瓦爾拉斯拍賣者和完全契約給出有效率的解決辦法。這就意味著，在一般均衡理論中，完全契約能夠掌握全部信息并完全預(yù)見預(yù)約期內(nèi)可能發(fā)生的事件，明確提出契約雙方對預(yù)期發(fā)生事件所做出的一系列行為。如果簽訂完全契約的成本為零，那么全部投資決策都可以在事前做出，所有的準(zhǔn)租金配置問題也都可以在事前解決。此時(shí)，治理結(jié)構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)任何價(jià)值增值，所以治理結(jié)構(gòu)的選擇就失去了重要性。在契約不完全的情況下，事前投資決策（關(guān)于開始投資一段合作關(guān)系和投資專用性資產(chǎn)）無法等同于事后決策（準(zhǔn)租金配置）。治理結(jié)構(gòu)在契約不完全時(shí)具有重要價(jià)值，這是因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)在發(fā)生契約內(nèi)未明確的事件時(shí)能夠決定剩余或利益決策權(quán)的配置。簡單來講，特定權(quán)是指契約中明確規(guī)定的契約雙方可證實(shí)的權(quán)利和義務(wù)，而剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)則是在初始契約未明確規(guī)定的情況下用來判定生產(chǎn)工具使用的決定權(quán)歸屬于哪一方。換言之，契約關(guān)系中已經(jīng)明確的那部分權(quán)力是特定權(quán)，而契約關(guān)系中所有尚未明確的權(quán)利是剩余權(quán)。

由于某種程度有限理性的存在，當(dāng)事人無法在事前設(shè)計(jì)出包含契約期內(nèi)所有可能發(fā)生事件的契約，所以契約往往具有不完全性。契約的完整性可以通過剩余權(quán)來加強(qiáng)，這是由于契約中未明確規(guī)定的決策權(quán)可以以剩余權(quán)為依據(jù)分配給剩余所有者。契約雙方可以按照各自的利益需求安排其在現(xiàn)行情況中最合意的行為方式。為什么資產(chǎn)無法在自由市場中充分流動(dòng)，而是要依靠長期契約來協(xié)調(diào)？為此，我們利用專用性投資這一概念來進(jìn)一步深化對不完全契約的理解。

專用性投資同資產(chǎn)專用性（Asset Specificity）之間有著密切的聯(lián)系。資產(chǎn)專用性是指某一資產(chǎn)用于某一用途后所獲得的價(jià)值高于應(yīng)用于其他任何用途的價(jià)值，并且一旦將這一資產(chǎn)轉(zhuǎn)作他用，其價(jià)值會(huì)出現(xiàn)下降，那么這一資產(chǎn)就具有專用性。這就好比一套資本設(shè)備或一門專業(yè)知識(shí)，或是黏土經(jīng)過燒制之后只能保持固定形態(tài)一樣，資產(chǎn)專用性是生產(chǎn)性資產(chǎn)的固有形態(tài)，無法被應(yīng)用于其他的用途之上。判斷某一資產(chǎn)是否具有專用性的重點(diǎn)在于，這種資產(chǎn)的用途和使用者是否是單一的，不同于會(huì)計(jì)上的固定成本、可變成本，必須是用途不可更改的資產(chǎn)才可以被稱為專用性資產(chǎn)⑤。

資產(chǎn)專用性是描述交易性質(zhì)的一種重要維度，一般可以劃分為以下幾類：第一類是有形資產(chǎn)專用性。威廉姆森將這種資產(chǎn)專用性歸納為設(shè)廠位置專用性、物質(zhì)資產(chǎn)專用性、人力資產(chǎn)專用性和特定用途的資產(chǎn)⑥。如果企業(yè)按照自身需求購置特定的設(shè)備、辦公室和廠址，就要受到資產(chǎn)專用性的制約，一旦要改變這些資產(chǎn)的用途，就需要為此支付一定的成本。對于專用性強(qiáng)的生產(chǎn)設(shè)施和機(jī)械設(shè)備，一旦企業(yè)撤資，這些資產(chǎn)有可能被完全廢棄。

第二類是無形資產(chǎn)專用性。人力資本是企業(yè)的無形資產(chǎn)之一，具有很強(qiáng)的專用性。一方面，為保證企業(yè)新入職員工能夠順利開展工作，企業(yè)需要為其支付入職前的培訓(xùn)費(fèi)用;另一方面，為提升勞動(dòng)效率，從容地應(yīng)對市場競爭，企業(yè)還需定時(shí)支付巨額的日常培訓(xùn)費(fèi)用來強(qiáng)化員工素質(zhì)。如果企業(yè)決定撤資，那么先前的入職培訓(xùn)費(fèi)用和素質(zhì)培養(yǎng)費(fèi)用等投資都將白白流失。尤其是生產(chǎn)技術(shù)也屬于企業(yè)的無形資產(chǎn)，一項(xiàng)生產(chǎn)技術(shù)的使用需要其他的生產(chǎn)技術(shù)配套和支持，并且部分生產(chǎn)技術(shù)在企業(yè)設(shè)計(jì)與之匹配的生產(chǎn)設(shè)備時(shí)已經(jīng)被融進(jìn)了配套設(shè)備之中。如果這項(xiàng)資產(chǎn)離開新技術(shù)開發(fā)企業(yè)以及已與新技術(shù)結(jié)為有機(jī)整體的生產(chǎn)環(huán)境，轉(zhuǎn)入到其他企業(yè)中，因?yàn)榧夹g(shù)市場中昂貴的交易成本，以及轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）等因素，所以，不同企業(yè)間的技術(shù)轉(zhuǎn)移可能會(huì)導(dǎo)致無形資產(chǎn)價(jià)值減損。信息不對稱和機(jī)會(huì)主義的存在使雙方的協(xié)商和談判成本增加，會(huì)進(jìn)一步降低資產(chǎn)再出售價(jià)值。同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營過程中培養(yǎng)的企業(yè)文化和團(tuán)隊(duì)精神也在企業(yè)無形資產(chǎn)的范疇內(nèi)，這些無形資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程之中，也具有專用性投資的屬性。

第三類是由于政府規(guī)制或契約安排而引致的資產(chǎn)專用性。例如，資產(chǎn)賬面價(jià)值會(huì)因技術(shù)更新或產(chǎn)品升級(jí)而出現(xiàn)貶值和無形磨損，從而帶來大量的專用性投資。而且，政府管制會(huì)限制資產(chǎn)任意流動(dòng)，也會(huì)導(dǎo)致專用性投資。

在新古典企業(yè)理論中，組織租金表現(xiàn)為利潤，是企業(yè)家要素的報(bào)酬，而其他要素表現(xiàn)為企業(yè)的生產(chǎn)成本，其價(jià)格都是由競爭性市場的均衡點(diǎn)所決定的，即使壟斷所獲得的超額利潤沒有任何利益沖突，也看不到利潤分配所產(chǎn)生的討價(jià)還價(jià)問題。而在不完全契約方法下，組織租金表現(xiàn)為交易成本的節(jié)約以及專用性投資創(chuàng)造的準(zhǔn)租金，從而需要分配剩余控制權(quán)以獲得組織租金。由于產(chǎn)業(yè)資本異質(zhì)和交易成本的存在，在專用性投資形成后撤資或者改變生產(chǎn)目的將無法避免成本損失，尤其是有形和無形資產(chǎn)專用性，使投資者面臨著較高的市場進(jìn)入或退出壁壘，自由進(jìn)入或退出市場的難度大大增加。一旦從市場中退出，投資者將面臨成本損失。所以，在不完全契約的條件下，如何降低或保護(hù)資產(chǎn)專用性投資就變得至關(guān)重要。如果資產(chǎn)不具有專用性，那么交易雙方具備同等的討價(jià)還價(jià)權(quán)力，享受平等的準(zhǔn)租金配置格局，并且處于最優(yōu)的自由市場之中。反之，如果交易涉及專用性資產(chǎn)，人們就會(huì)在事前意識(shí)到未來準(zhǔn)租金配置格局可能會(huì)受當(dāng)前投資決策影響，而預(yù)期的公司治理結(jié)構(gòu)可能會(huì)改變當(dāng)前的投資決策，從而造成投資不足和市場失靈。

三、企業(yè)為什么要進(jìn)行專用性投資

在現(xiàn)實(shí)市場條件下，既沒有完全競爭市場，也沒有完全壟斷市場，僅僅有寡頭壟斷市場，從而形成競爭戰(zhàn)略格局。那么，企業(yè)之所以要進(jìn)行專用性投資，主要在于這些專用性投資一旦形成，便會(huì)變成沉淀成本，形成可信性承諾，從而可以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)租金⑦。

界定進(jìn)入壁壘是分析壟斷問題的邏輯起點(diǎn)，同時(shí)對進(jìn)入壁壘的界定也為制定、管制反壟斷法及其司法實(shí)踐提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。通常，進(jìn)入壁壘可以分成兩類，分別是市場內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)性市場進(jìn)入壁壘和政府設(shè)置的行政性市場進(jìn)入壁壘。市場（結(jié)構(gòu)性）進(jìn)入壁壘是指某一行業(yè)內(nèi)在位企業(yè)相對于潛在進(jìn)入企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。這種優(yōu)勢表現(xiàn)為，即使市場內(nèi)在位者所制定的價(jià)格高于競爭性水平，依舊不會(huì)吸引新企業(yè)進(jìn)入市場。也就是說，進(jìn)入壁壘是否存在取決于企業(yè)進(jìn)入前后利潤水平的變化，如果企業(yè)進(jìn)入市場后的利潤水平嚴(yán)格小于進(jìn)入前在位者企業(yè)的利潤，那么就存在進(jìn)入壁壘。斯蒂格勒認(rèn)為進(jìn)入壁壘是指打算進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的新企業(yè)必須承擔(dān)、已在位企業(yè)無須承擔(dān)的成本，是新企業(yè)承擔(dān)的明顯多于在位企業(yè)成本的那部分成本。對于潛在進(jìn)入企業(yè)，進(jìn)入決策是長期問題，在試圖進(jìn)入者正式進(jìn)入市場前，所有的投資資本都具有可逆性，一旦這些企業(yè)進(jìn)入市場，企業(yè)就必須要承擔(dān)起不可逆轉(zhuǎn)的沉淀成本，這一資本是企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)可以“犧牲”掉的資本。而當(dāng)政府為限制潛在進(jìn)入者進(jìn)入市場而采取一些強(qiáng)制性的措施時(shí)，行政性壁壘就形成了，諸如政府頒發(fā)的許可證和行政審批，或禁止其他企業(yè)進(jìn)入市場的行政性法規(guī)，都屬于行政性壁壘。

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，邊際收益和邊際成本共同決定投資均衡點(diǎn)，若邊際成本低于邊際收益，則一項(xiàng)投資就具有可行性。一旦投入沉淀成本，就容易帶來先行者優(yōu)勢，或來自學(xué)習(xí)效應(yīng)，從而進(jìn)一步造成邊際成本的下降。沉淀成本致使邊際成本下降，這種現(xiàn)象通常表現(xiàn)為報(bào)酬遞增或規(guī)模經(jīng)濟(jì)，主要是因人力資本知識(shí)技能和經(jīng)驗(yàn)積累而導(dǎo)致的，從而推動(dòng)產(chǎn)出增長，很容易造成競爭優(yōu)勢，從而獲得壟斷租金⑧。是什么原因?qū)е吕硇缘钠髽I(yè)在進(jìn)行專用性投資后仍能保持競爭優(yōu)勢？由于管理者和工人在熟練掌握崗位工作的同時(shí)吸納了新的技能和知識(shí)，而這些經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚩s減生產(chǎn)既定產(chǎn)出時(shí)的平均成本和邊際成本。具體而言，主要有以下四個(gè)原因：（1）隨著管理者和工人工作熟練度的增加，其完成任務(wù)所需時(shí)間逐漸縮短;（2）經(jīng)營者掌握了有效率地安排生產(chǎn)過程的方式，并將其應(yīng)用于從材料的流入流出到生產(chǎn)組織方面等各個(gè)生產(chǎn)過程之中;（3）設(shè)計(jì)中不斷出現(xiàn)的缺陷和漏洞被謹(jǐn)慎的產(chǎn)品設(shè)計(jì)工程師們捕捉到，這些工程師設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)可以有效地節(jié)省成本;（4）材料供應(yīng)者在獲取企業(yè)用料的處理方法上具有一定優(yōu)勢和便利，而這種優(yōu)勢和便利可能被供應(yīng)商以低廉的成本傳遞給使用材料的企業(yè)。物質(zhì)產(chǎn)出和人力資本的持續(xù)積累，使企業(yè)不斷學(xué)習(xí)并獲取經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)企業(yè)也可以通過具體的市場經(jīng)驗(yàn)來實(shí)現(xiàn)積累，這些經(jīng)驗(yàn)積累的具體表現(xiàn)為組織慣例和制度記憶中的集體知識(shí)。企業(yè)經(jīng)營者通過這一學(xué)習(xí)過程來協(xié)助計(jì)劃生產(chǎn)并預(yù)測未來成本⑨。

可以看到，專用性投資具有雙面性，一方面，可以帶來競爭優(yōu)勢，獲得超額利潤;另一方面，未來收益有時(shí)間間隔，也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，亟待優(yōu)化相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)。如果沒有沉淀成本，那么也沒有任何風(fēng)險(xiǎn)可言，也就無所謂競爭優(yōu)勢。這是因?yàn)槟稠?xiàng)資產(chǎn)經(jīng)同行其他企業(yè)使用不會(huì)貶值，甚至使其更加有利可圖，同時(shí)資產(chǎn)市場又是完全的（交易成本為零），那么現(xiàn)有企業(yè)依靠它建立的優(yōu)勢不可能長期存在。因?yàn)闈撛诟偁幷邥?huì)較為經(jīng)濟(jì)地取得市場必須的該項(xiàng)資產(chǎn)后參與產(chǎn)品市場競爭，行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有企業(yè)并無競爭優(yōu)勢可言，只能獲得正常的經(jīng)濟(jì)利潤。如果有專用性投資，那么就會(huì)因無法流動(dòng)而成為沉淀成本，從而形成競爭優(yōu)勢。這是因?yàn)?，如果資產(chǎn)的使用權(quán)改變后價(jià)值受損，或者是使用權(quán)改變過程中效率低下，交易成本過高，或者該資產(chǎn)根本不存在使用權(quán)轉(zhuǎn)讓途徑，擁有并使用該資產(chǎn)便能夠形成潛在進(jìn)入者的真正壁壘，行業(yè)利潤維持在高水平上。因?yàn)槌恋沓杀局С鲞€沒有通過現(xiàn)金收益流得到補(bǔ)償，有時(shí)間間隔，從而造成風(fēng)險(xiǎn)。而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，并不僅僅是市場風(fēng)險(xiǎn)，還包括不確定性條件下的不可逆投資的期權(quán)價(jià)值⑩。也就是說，經(jīng)濟(jì)租金取得除了加強(qiáng)不確定性管理之外，還需要考慮垂直一體化后投資者剩余控制權(quán)配置。在這種情況下，專用性投資不僅有經(jīng)濟(jì)租金這一收益，同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生專用性投資風(fēng)險(xiǎn)。如果這個(gè)獲得收益的成本非常高，那么就會(huì)阻礙專用性投資。因此，我們需要考慮專用性投資的投資者的所有權(quán)配置，從而真正保障投資成本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)問題。

四、專用性投資與公司治理中的所有權(quán)配置

交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)突破了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在分析經(jīng)濟(jì)或經(jīng)濟(jì)問題時(shí)忽略交易成本這一假定，一旦交易成本納入考慮，將會(huì)引起一些新的思考。治理結(jié)構(gòu)大致可以分為三種類型：市場、混合體和科層結(jié)構(gòu)。對應(yīng)于資產(chǎn)專用性程度的微小差異，可以微調(diào)統(tǒng)一治理結(jié)構(gòu)中的保障措施。而交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)有兩個(gè)重要行為假設(shè)：有限理性和機(jī)會(huì)主義，缺少任何一項(xiàng)假設(shè)，經(jīng)濟(jì)組織問題都是微不足道的。之所以如此，是由于完全契約忽略了組織或治理結(jié)構(gòu)，契約期內(nèi)所有可能發(fā)生的事件都可以在事前達(dá)成協(xié)議，這種情況下所有權(quán)是無用的。僅在不完全契約的背景下，機(jī)會(huì)主義和有限理性的結(jié)合凸顯治理結(jié)構(gòu)重要性，產(chǎn)權(quán)才顯得十分重要，此時(shí)治理結(jié)構(gòu)才具有重要的價(jià)值，可以防止他人的機(jī)會(huì)主義行為侵害專用性資本。

根據(jù)科斯定理，如果產(chǎn)權(quán)明晰，并且交易成本很低甚至為零，在這種條件下，無論產(chǎn)權(quán)最初屬于哪一方，最終都能夠?qū)崿F(xiàn)資源配置的帕累托最優(yōu)，市場均衡的結(jié)果都是有效的。Samuelson（1957）認(rèn)為，在完全競爭市場中，資本雇傭勞動(dòng)和勞動(dòng)雇傭資本對經(jīng)濟(jì)效率的影響并無差別，經(jīng)濟(jì)效率都是相同的，同樣的，不論是生產(chǎn)要素使用者自己擁有要素，還是租用要素也都無關(guān)宏旨{11}。因?qū)扑苟ɡ砹憬灰壮杀炯僭O(shè)的突破，Williamson（1985）分析交易成本的來源，認(rèn)為資產(chǎn)專用性對交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)具有重要的價(jià)值。他甚至提出在無資產(chǎn)專用性的條件下，交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)將失去說服力{12}。假設(shè)資產(chǎn)不受專用性約束，那么——依據(jù)鮑莫爾、潘則和威利格的觀點(diǎn)——市場就是完全可競爭的。在這層意義上，可競爭理論與交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)是——從望遠(yuǎn)鏡的兩端——來研究同一個(gè)問題，即資產(chǎn)專用性到底由哪些條件決定。威廉姆森利用資產(chǎn)專用性、不確定性和有限理性等因素分析交易成本的大小，并且對資產(chǎn)專用性投資和非資產(chǎn)專用性投資加以區(qū)分，對市場治理和非市場治理的理性邏輯進(jìn)行比較。由新產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)派（GHM不完全契約模型）可知，資產(chǎn)專用性、準(zhǔn)租金和敲竹杠問題也是進(jìn)行企業(yè)專用性投資所面臨的關(guān)鍵問題。

一旦企業(yè)專用性投資所產(chǎn)生的利潤要承擔(dān)被敲竹杠的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)進(jìn)行沉淀投資的積極性將大大減少，從而導(dǎo)致企業(yè)專用性投資匱乏。由此可見，剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)會(huì)對企業(yè)事前專用性投資決策產(chǎn)生重要影響，所以明確地界定企業(yè)所有權(quán)具有十分重要的作用，如圖1所示。

圖1 ?專用性投資與企業(yè)的產(chǎn)權(quán)配置

在圖1中，橫軸表示物質(zhì)資本專用性程度，縱軸表示勞動(dòng)專用性程度。當(dāng)且僅當(dāng)二者的專用性程度相等，處于450線上，則剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)由二者共有。如果物質(zhì)資本專用性大于勞動(dòng)專用性程度，處于450線右側(cè)，如B點(diǎn)，物質(zhì)資本所有者擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。反之，如果勞動(dòng)資本專用性大于物質(zhì)資本專用性程度，處于450線左側(cè)，如A點(diǎn)，則企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)歸勞動(dòng)所有者擁有。如果考慮到人力資本專用性，諸如技能、知識(shí)、訣竅和學(xué)習(xí)能力等，那么對于人力資本密集型的企業(yè)而言，更需要注重員工持股，剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的合理配置顯得更為重要{13}。因此，企業(yè)在進(jìn)行物質(zhì)資本和人力資本專用性投資時(shí)，很容易受機(jī)會(huì)主義和敲竹杠行為的影響，此時(shí)企業(yè)生產(chǎn)決策和剩余控制權(quán)將發(fā)揮重要作用，其產(chǎn)權(quán)配置方式或治理結(jié)構(gòu)會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)投資的激勵(lì)機(jī)制。否則，就會(huì)造成扭曲企業(yè)投資激勵(lì)，致使企業(yè)不愿意專用性投資。

五、簡要研究結(jié)論與啟示

綜上所述，科斯把企業(yè)比作市場協(xié)調(diào)的海洋中命令協(xié)調(diào)的島嶼，這一隱喻是一個(gè)很好的起點(diǎn)。它大大解放了我們的思想，使我們不再把企業(yè)視為生產(chǎn)函數(shù)，也不再把企業(yè)視為生產(chǎn)過程。如果以不完全契約假設(shè)為前提，不再依據(jù)完全契約假設(shè)，通過分析可知投資者進(jìn)行的投資與投資者事后獲得的剩余份額之間的關(guān)系，分得較少剩余份額的投資者往往對實(shí)現(xiàn)所有投資者最優(yōu)的事前投資方案缺乏積極性，剩余權(quán)的配置可能會(huì)導(dǎo)致關(guān)系的事前無效率。由于契約具有不完全性，事前的討價(jià)還價(jià)無法對涉及關(guān)系問題的所有情況都給出事前約定，此時(shí)，治理結(jié)構(gòu)就具有重要的作用，它需要融入心理動(dòng)機(jī)和代理問題，它要求明確分析企業(yè)的激勵(lì)和協(xié)調(diào)，它還需要考慮政治的、意識(shí)形態(tài)等因素。進(jìn)一步說，由于專用性投資，需要伴隨合理的所有權(quán)配置，否則難以提高經(jīng)濟(jì)效率。決策權(quán)和收益權(quán)的錯(cuò)誤配置可能會(huì)導(dǎo)致無效率的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，特別是在企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離的情況下。

由于國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)并不是先驗(yàn)地確定，事實(shí)上其產(chǎn)權(quán)是由一定的約束條件決定的，特別是有關(guān)于專用性資產(chǎn)投資大小的問題，對于如何深化國有企業(yè)改革顯得十分重要，這并不是簡單的私有化就可以解決所有國有企業(yè)問題。也就是說，不存在一勞永逸、放之四海皆準(zhǔn)的靈丹妙藥。一旦國有企業(yè)的沉淀成本不高，那么企業(yè)退出市場時(shí)所面臨的阻礙就少，產(chǎn)權(quán)并不重要，競爭機(jī)制就足夠了。然而，如果沉淀成本很大，對于大型國有企業(yè)來說，采取國有化或者積極發(fā)展混合所有制也是一種方案。為此，可以從以下幾個(gè)方面深化國有企業(yè)改革：