基于GONE理論的新三板企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊分析

沈靜

摘要：隨著新三板轉(zhuǎn)板制度的落地，資本市場(chǎng)對(duì)新三板企業(yè)尤其是精選層的掛牌企業(yè)寄予了深厚的期望。然而新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)舞弊頻發(fā)，極大地影響市場(chǎng)功能的發(fā)揮。本文以近期證監(jiān)會(huì)處罰的新綠股份為例，采用GONE理論分析其動(dòng)因，從法律法規(guī)、公司治理、內(nèi)控制度和監(jiān)管等角度提出遏制新三板企業(yè)舞弊對(duì)策。

關(guān)鍵詞：GONE理論;新三板;財(cái)務(wù)舞弊

引言

新三板市場(chǎng)作為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要服務(wù)于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型等中小微企業(yè)，為其提供長(zhǎng)期限資金支持，肩負(fù)著助力小微企業(yè)不斷成長(zhǎng)、不斷跨越發(fā)展的神圣使命。

2020年4月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》，對(duì)公募資金投資新三板的參與主體、投資范圍、估值、披露、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等方面作出詳細(xì)規(guī)定。2020年6月3日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見(jiàn)），標(biāo)志著新三板市場(chǎng)深化改革的靴子正式落下。至此，新三板市場(chǎng)迎來(lái)了破繭成蝶的歷史機(jī)遇，不僅市場(chǎng)流動(dòng)性得到激活，支持培育和壯大高質(zhì)量民營(yíng)中小企業(yè)，助其獲得長(zhǎng)期限資金支持，符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ饕?，更是從制度設(shè)計(jì)層面賦能新三板新時(shí)代責(zé)任。

截至 2020 年 6 月 24 日，新三板總掛牌企業(yè)數(shù) 8546 家，做市交易 639 家。2019 年末，新三板掛牌企業(yè)總資產(chǎn)合計(jì) 2.79 萬(wàn)億、凈資產(chǎn)合計(jì) 1.16 萬(wàn)億、營(yíng)業(yè)收入合計(jì) 1.77 萬(wàn)億、凈利潤(rùn)合計(jì) 698 億。然而，由于現(xiàn)有新三板企業(yè)上市掛牌條件簡(jiǎn)單，準(zhǔn)入門(mén)檻不設(shè)置財(cái)務(wù)指標(biāo)，掛牌企業(yè)質(zhì)量參差不齊，公司治理不夠完善，財(cái)務(wù)造假行為頻發(fā)，如前幾年的華新能源、參仙源舞弊案，嚴(yán)重傷害投資者利益。

根據(jù)指導(dǎo)意見(jiàn)，新三板市場(chǎng)今后將按照“精選層-創(chuàng)新層-基礎(chǔ)層”的三層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)布局，精選層掛牌滿1年且符合上市條件的新三板企業(yè)，可以直接申請(qǐng)赴上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。因此為了保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)形成良好的市場(chǎng)生態(tài)、推動(dòng)新三板市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，對(duì)新三板掛牌企業(yè)的舞弊行為進(jìn)行防范的重要性日益顯現(xiàn)。

一、案件介紹

2019年6月11日，證監(jiān)會(huì)對(duì)山東新綠食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新綠股份）開(kāi)具了行政處罰決定書(shū)，對(duì)新綠股份在申請(qǐng)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，多份公開(kāi)披露的文件包括2015年度財(cái)務(wù)報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告等存在虛假記載，虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.25億元等事實(shí)進(jìn)行處罰，開(kāi)出罰單60萬(wàn)元，同時(shí)對(duì)公司實(shí)際控制人陳思警告并處以30萬(wàn)元罰款。

新綠股份前身是泗水新綠食品有限公司，成立于2005年，位于山東省泗水縣，主要從事肉牛養(yǎng)殖育肥、牛肉的屠宰銷售以及牛肉類產(chǎn)品的加工銷售，是一家綜合性大型牛肉食品加工企業(yè)。2015年11月，新綠股份掛牌新三板，2019年5月17日起在新三板摘牌，2019年12月進(jìn)入破產(chǎn)重組。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)信息顯示，新綠股份提供的招股說(shuō)明書(shū)中，通過(guò)虛構(gòu)與收入相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益流入的方式虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.25億元，占公開(kāi)披露金額的53.03%。其中虛增2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.66億元、2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.01億元、2015年1至4月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1.6億元，分別占公開(kāi)披露金額的53.77%、46.49%、70.29%;對(duì)同期利潤(rùn)總額影響數(shù)分別為4246.79萬(wàn)元、5037.76萬(wàn)元、2631.05萬(wàn)元，占公開(kāi)披露凈利潤(rùn)總額的71.46%、74.19%、121.19%。此舞弊案例金額巨大，影響惡劣，換而言之企業(yè)掛牌前的兩年多的收入和利潤(rùn)中有一年半是完全虛構(gòu)的，并且公司有成文的造假指南，財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)業(yè)績(jī)目標(biāo)有計(jì)劃、有組織、持續(xù)地造假，并對(duì)造假任務(wù)完成情況按月考核，如此行事匪夷所思，令人瞠目結(jié)舌。

此外，在2015年年報(bào)中，也存在虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的情況，證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，2015年虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.69億元，占公開(kāi)披露主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的48.21%;按披露的毛利率測(cè)算，對(duì)2015年利潤(rùn)總額的影響數(shù)為5497.46萬(wàn)元，占披露利潤(rùn)總額的86.67%。

二、新綠股份財(cái)務(wù)舞弊手法分析

上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假手法不外乎虛增利潤(rùn)、虛增資產(chǎn)、美化財(cái)務(wù)報(bào)表。為了平衡報(bào)表各項(xiàng)邏輯關(guān)系，虛增一個(gè)項(xiàng)目后，必定要通過(guò)其他方式進(jìn)行掩蓋。新綠股份的財(cái)務(wù)造假主要有以下三種情況。

（一）虛增收入和銀行存款余額

新綠股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是肉牛的培育和養(yǎng)殖，公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自冷凍牛肉、生鮮牛肉的銷售。根據(jù)國(guó)家相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，牛羊肉銷售免征企業(yè)所得稅，新綠股份虛增的利潤(rùn)總額約等于虛增的凈利潤(rùn)。由于未提及主營(yíng)業(yè)務(wù)成本虛增，推斷其毛利率應(yīng)低于原報(bào)告所提及的17%（見(jiàn)表1）。

當(dāng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)時(shí)，如果未收到資金，應(yīng)當(dāng)在應(yīng)收賬款科目掛賬。因此注冊(cè)會(huì)計(jì)師在實(shí)施應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款函證程序時(shí)，對(duì)于重要客戶和供應(yīng)商函證回函情況需要給予高度關(guān)注。分析性復(fù)核中對(duì)于收入大幅增長(zhǎng)，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)所處的行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)占有率、同類型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況綜合分析其合理性。

而新綠股份采用偽造工商銀行莒南支行賬戶在2013年至2015年4月30日銀行存款余額的手段，來(lái)佐證主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加。函證貨幣資金是證明銀行存款余額真實(shí)性的重要程序，本案例中注冊(cè)會(huì)計(jì)師實(shí)施函證后兩次獲取銀行回函印章和經(jīng)辦人簽字有明顯差異，并且銀行對(duì)賬單無(wú)銀行簽章，這些屬于顯著的異常信號(hào)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步實(shí)施替代程序。

（二）虛增固定資產(chǎn)

虛增的收入帶來(lái)虛增的銀行存款余額，如果需要處理這部分，必須要在資產(chǎn)負(fù)債表上其他科目進(jìn)行轉(zhuǎn)移，一般很多企業(yè)會(huì)選擇固定資產(chǎn)或在建工程。2013-2014 年“車間二期工程”項(xiàng)目固定資產(chǎn)大幅增加導(dǎo)致2015年4月30日固定資產(chǎn)虛增2728萬(wàn)元，占當(dāng)期固定資產(chǎn)總額的38.54%，而車間固定資產(chǎn)的折舊計(jì)入營(yíng)業(yè)成本中的制造費(fèi)用，虛增了當(dāng)期的成本。這種將銀行存款虛增的影響分散至長(zhǎng)期資產(chǎn)的手段較為隱秘，并且操作空間較大。

（三）隱瞞關(guān)聯(lián)交易

關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)方交易具有內(nèi)部隱蔽、復(fù)雜、易于操控等特征，進(jìn)一步加深投資者和經(jīng)營(yíng)管理層的信息不對(duì)稱，形成舞弊滋生的土壤。而民營(yíng)企業(yè)這方面尤為不明確，本案例中上市公司與關(guān)聯(lián)方資金占用、利益輸送非常明顯。

新綠股份對(duì)業(yè)績(jī)有著迫切的需求，想方設(shè)法增加收入和利潤(rùn)，而收入的增加動(dòng)輒數(shù)億，靠實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)支撐不現(xiàn)實(shí)，就需要關(guān)聯(lián)方支持。同時(shí)還需要粉飾業(yè)績(jī)，所以必須隱瞞關(guān)聯(lián)方交易。新綠股份通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)不入賬的方式，隱瞞與關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)。其中，2013年關(guān)聯(lián)交易1.66億元，2014年關(guān)聯(lián)交易3.26億元，2015年關(guān)聯(lián)交易4.06億元。而公司2015年年報(bào)披露，莒南鴻潤(rùn)、山東綠潤(rùn)、北京綠潤(rùn)三家關(guān)聯(lián)方當(dāng)年合計(jì)占用新綠股份資金僅1億元（見(jiàn)表2）。

此外新綠股份2015年掛牌后，控股股東陳星即刻將其持有的99.97%股權(quán)質(zhì)押，為關(guān)聯(lián)方北京綠潤(rùn)、莒南鴻潤(rùn)發(fā)行的私募債券延期提供兌付擔(dān)保。公司2015年年報(bào)披露，莒南鴻潤(rùn)、山東綠潤(rùn)、北京綠潤(rùn)三家關(guān)聯(lián)方當(dāng)年合計(jì)占用新綠股份資金10，521萬(wàn)元，而實(shí)際上全年累計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)超過(guò)4億元。

三、基于GONE理論的分析

（一）GONE理論簡(jiǎn)介

GONE理論又稱為舞弊四因素論，1993年由Bologua 等首次提出，他們認(rèn)為舞弊由貪婪、機(jī)會(huì)、需要、暴露四個(gè)因素造成的。這四個(gè)因素相互作用、密不可分，當(dāng)舞弊者具備一定的機(jī)會(huì)時(shí)，在貪婪的促使下，只要舞弊被發(fā)現(xiàn)的可能性不大或者后果不嚴(yán)重時(shí)，他就會(huì)基于某種需要實(shí)施舞弊。

（二）貪婪（Greed）

舞弊動(dòng)因的貪婪因子，主要是對(duì)資金的渴求。新綠股份董事長(zhǎng)陳星是一位風(fēng)格激進(jìn)、行事冒險(xiǎn)的年輕人，有著海外留學(xué)和工作經(jīng)驗(yàn)。從2011年陳星家族逐步取得新綠有限的股權(quán)開(kāi)始，陳星開(kāi)始資本運(yùn)作，不斷引入外部投資機(jī)構(gòu)，在掛牌新三板之前新綠有限經(jīng)過(guò)多輪增資，融資總額超過(guò)3億元，注冊(cè)資本從442萬(wàn)元升至1.47億元。新綠股份2015年掛牌新三板以非公開(kāi)定向發(fā)行的方式成功發(fā)行人民幣普通股764萬(wàn)股，每股價(jià)格6.3元，募集資金約4815萬(wàn)元。緊隨其后2016年1月，公司發(fā)布定增方案稱，擬以8.3～9.3元/股向非特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)2410萬(wàn)股，擬募集金額不超過(guò)2億元。在該方案被股東大會(huì)否決后一個(gè)月，新綠股份再次發(fā)布定增方案，擬以7.0～9.3元/股的價(jià)格發(fā)行，預(yù)計(jì)募集金額不超過(guò)2億元?？梢?jiàn)，通過(guò)新三板掛牌后，在打響企業(yè)品牌、一時(shí)風(fēng)光無(wú)限的背后，公司可獲得更加便利的融資渠道、快速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

陳星之父陳思控制的山東綠潤(rùn)集團(tuán)是臨沂市首家赴美上市成功企業(yè)，2008年綠潤(rùn)集團(tuán)被農(nóng)業(yè)部等八部委評(píng)為“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”。在此光環(huán)之下，新綠股份作為當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，帶動(dòng)當(dāng)?shù)厝馀．a(chǎn)業(yè)發(fā)展和農(nóng)民副業(yè)收入增加，作為當(dāng)?shù)亟鉀Q偏遠(yuǎn)山區(qū)三農(nóng)問(wèn)題的重要舉措，得到政府的大力支持，享受到較多的稅收減免優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼（見(jiàn)表3）。

（三）機(jī)會(huì)（Opportunity）

舞弊的機(jī)會(huì)更多的是利用管理權(quán)限，凌駕于內(nèi)部控制之上。新綠股份的舞弊屬于集體的、系統(tǒng)性舞弊。公司治理不完善，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)運(yùn)作不規(guī)范，內(nèi)部控制形同虛設(shè)。

根據(jù)其披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，公司關(guān)鍵管理人員變動(dòng)頻繁，財(cái)務(wù)關(guān)鍵崗位人員出現(xiàn)離職和變動(dòng)。2016年6月17日，距離2015年年報(bào)發(fā)布期限短短十幾天時(shí)，新綠股份更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，2016年8月24日，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)因個(gè)人原因選擇辭職。2016年度審計(jì)報(bào)告由亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，在明知經(jīng)濟(jì)利益不可能流入公司的情況下，新綠股份通過(guò)有計(jì)劃、有組織地實(shí)施收入造假，持續(xù)偽造與收入相關(guān)的銀行收款，造成與收入相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益持續(xù)流入的假象，達(dá)到虛增收入的目的。包括實(shí)際控制人陳思負(fù)責(zé)決策并安排收入造假，造假的直接動(dòng)機(jī)是完成對(duì)賭協(xié)議約定的業(yè)績(jī);建立長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的造假賬務(wù)處理及考核流程。并以《泗水上市工作流程交接報(bào)告》作為造假工作指南，根據(jù)對(duì)賭協(xié)議上的業(yè)績(jī)確定需要虛增的業(yè)績(jī)后，財(cái)務(wù)部門(mén)需根據(jù)虛增目標(biāo)進(jìn)行造假，并按月度對(duì)財(cái)務(wù)人員造假完成情況進(jìn)行考核;私設(shè)稅務(wù)賬、上市賬和內(nèi)賬三個(gè)財(cái)務(wù)賬套等。

另外新綠股份作為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工企業(yè)，根據(jù)國(guó)家的相關(guān)規(guī)定享受多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策。如從事肉牛育肥養(yǎng)殖、牛羊肉的加工與銷售的所得免征企業(yè)所得稅，肉牛育肥養(yǎng)殖業(yè)務(wù)免征增值稅;其全資子公司之佳原牧業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍為肉牛繁育、養(yǎng)殖，符合取得的自產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品收入免征增值稅、免征企業(yè)所得稅的規(guī)定。2013—2015年4月新綠股份虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.25億元，虛增利潤(rùn)合計(jì)1.2億元，虛構(gòu)行為造成的應(yīng)交所得稅為0，因此舞弊成本相當(dāng)?shù)汀?/p>

（四）需要（Need）

2011年至2015年期間新綠股份（含新綠有限）經(jīng)歷了多輪增資，融資總額超過(guò)3億元，公司注冊(cè)資本也從442萬(wàn)元飆升至1.47億元，公司引入了一大批私募基金和知名券商等機(jī)構(gòu)股東，如光大證券、硅谷天堂等知名券商及私募機(jī)構(gòu)。

在引入機(jī)構(gòu)資金的過(guò)程中，行事激進(jìn)的陳星與部分投資人簽訂業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。2013年7月11日，陳星將持有新綠有限 46，249.43萬(wàn)股權(quán)零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給馨蘭聚君。原因是按照陳星與馨蘭聚君簽訂的《關(guān)于泗水新綠食品有限公司之增資補(bǔ)充協(xié)議》，新綠有限 2012 年凈利潤(rùn)未達(dá)到約定的4，000.00萬(wàn)元，陳星以無(wú)償轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式補(bǔ)足給馨蘭聚君。

2015年4月13日，陳星將其持有的新綠有限113.49萬(wàn)股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給馨蘭聚君，81.16萬(wàn)股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給馨蘭聚牧，146.8萬(wàn)股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給聯(lián)新投資，146.8萬(wàn)股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給誠(chéng)鼎二期，均因陳星與上述股東簽訂有關(guān)增資、投資補(bǔ)充協(xié)議等，涉及公司業(yè)績(jī)對(duì)賭的問(wèn)題，2014 年度未達(dá)到雙方約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，按照協(xié)議的約定無(wú)償轉(zhuǎn)讓給相關(guān)方。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)處罰決定，新綠股份隱瞞了陳思、陳星與硅谷天堂、建銀國(guó)際、方正和生、方正富邦、邵某海等5個(gè)股東（合計(jì)持有新綠股份7.24%股權(quán)）簽署的投資協(xié)議中的業(yè)績(jī)對(duì)賭條款;隱瞞了陳星與上海聯(lián)新投資等16名股東簽訂的對(duì)賭協(xié)議。

由于對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)報(bào)有過(guò)于樂(lè)觀的估計(jì)，沒(méi)有設(shè)定合理的業(yè)績(jī)條款，這些對(duì)賭條款令新綠股份承受了較大的業(yè)績(jī)壓力，進(jìn)而導(dǎo)致采取激進(jìn)的短期行為。反觀資本市場(chǎng)，業(yè)績(jī)承諾方為了完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，進(jìn)行有組織的業(yè)務(wù)造假，形成造假一條龍，并非新綠股份一家。

（五）暴露（Exposure）

2019年6月11日，證監(jiān)會(huì)對(duì)新綠股份開(kāi)具了行政處罰決定書(shū)，開(kāi)出罰單60萬(wàn)元，相關(guān)人員給予3萬(wàn)～30萬(wàn)的罰款。7月11日，對(duì)實(shí)際控制人陳星之父陳思采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，為新三板首例。舞弊被發(fā)現(xiàn)后的懲處力度，與舞弊帶來(lái)的巨大利益相比較，震懾力微乎其微的，這也造成了造假案例層出不窮。

四、防范新三板上市公司的財(cái)務(wù)舞弊建議

通過(guò)近期圍繞新三板市場(chǎng)開(kāi)展的頂層設(shè)計(jì)、采取的一系列改革措施，可以明確今后相關(guān)制度日臻完善，未來(lái)的新三板的交易功能更加合理、融資功能更加突出，中小企業(yè)的公司治理將不斷完善。如何凈化市場(chǎng)生態(tài)，形成“不敢造假、不能造假、不想造假”威懾力，本文提出以下幾點(diǎn)建議。

（一）完善法律法規(guī)，加大懲處力度，提高違法成本

2020年3月1日，新修訂的《證券法》正式開(kāi)始實(shí)施，其中第197條對(duì)造假事實(shí)主體給予的懲處力度大幅提高：信息披露義務(wù)人報(bào)送的報(bào)告或者披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款;對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以50萬(wàn)元以上500萬(wàn)元以下的罰款。此舉大大提高了企業(yè)的造假成本，對(duì)相關(guān)責(zé)任主體具有巨大的震懾力。

然而，基于公司治理中的委托代理關(guān)系，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，內(nèi)外部信息不對(duì)稱，只要財(cái)務(wù)舞弊的收益大于舞弊的成本，總會(huì)有人鋌而走險(xiǎn)。為此在提高違法成本的基礎(chǔ)上，還需要大幅提高舞弊的暴露的可能性。由于部分行業(yè)具有較高信息壁壘，外部人難以掌握行業(yè)的潛規(guī)則，因此更有效的是因?yàn)橹槿说呐e報(bào)而暴露，如2018年長(zhǎng)春長(zhǎng)生疫苗事件就是因內(nèi)部員工實(shí)名舉報(bào)而公之于世。

自2012年開(kāi)始依據(jù)多德弗蘭克法案設(shè)立的“吹哨人計(jì)劃”（Whistleblower Program）為美國(guó)證券交易委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱SEC）的執(zhí)法提供了大量的線索支持，并被證明是SEC打擊欺詐和保護(hù)投資者的重要工具。該計(jì)劃給予吹哨人查處金額的10%～30%的獎(jiǎng)勵(lì)，并對(duì)其個(gè)人信息保密，防范對(duì)吹哨人的打擊報(bào)復(fù)行為。今年6月SEC更是破紀(jì)錄開(kāi)出史上最高“吹哨人”獎(jiǎng)金，獎(jiǎng)金金額高達(dá)5000萬(wàn)美元。無(wú)安全之憂的吹哨人在高額的經(jīng)濟(jì)刺激下，提供不法企業(yè)違法亂紀(jì)證據(jù)，從而大幅降低SEC的監(jiān)管成本。

新修訂的《證券法》第176條明確規(guī)定了中國(guó)證券市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)制度，在獎(jiǎng)勵(lì)金額上可以參考SEC做法，建立獎(jiǎng)勵(lì)基金。制定獎(jiǎng)勵(lì)金額時(shí)，應(yīng)考慮到獎(jiǎng)金過(guò)低無(wú)法起到激勵(lì)作用，知情人在平衡收益和成本時(shí)，很容易向不法企業(yè)勒索，或者被企業(yè)收買(mǎi)，令獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)制度無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有作用。

（二）合理設(shè)定業(yè)績(jī)對(duì)賭條約

對(duì)賭協(xié)議在企業(yè)投融資過(guò)程中，作為一種重要的財(cái)務(wù)估值工具，對(duì)保護(hù)投資方利益、緩解信息不對(duì)稱形成的道德風(fēng)險(xiǎn)起到一定的作用。同時(shí)我們應(yīng)關(guān)注其作為硬幣的另一面帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，即如本案例中提及的對(duì)賭指標(biāo)過(guò)于高估增長(zhǎng)預(yù)期，引發(fā)管理層面臨沉重的業(yè)績(jī)壓力，為了避免對(duì)賭失敗不惜鋌而走險(xiǎn)，最終所有投資人利益受損，形成雙輸局面。新三板市場(chǎng)引入的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，關(guān)注企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升，并加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理監(jiān)督，避免出現(xiàn)控股股東一支獨(dú)大侵占上市公司利益的情況。

（三）完善企業(yè)內(nèi)部控制，提高信息透明度

新三板市場(chǎng)，97%的企業(yè)為中小民企，73%的企業(yè)是高新技術(shù)企業(yè)。一般來(lái)說(shuō)規(guī)模較小的企業(yè)，內(nèi)部控制會(huì)較差，公司治理體系不夠完善，控股股東極可能與管理層存在交叉重疊，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等決策監(jiān)督作用未能充分發(fā)揮。此外新三板企業(yè)中大部分是民營(yíng)企業(yè)，從家族傳承到走向資本市場(chǎng)，從私有財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)為公眾公司，不應(yīng)關(guān)起門(mén)來(lái)搞家族式管理，掌舵人應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，遵守資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，及時(shí)公開(kāi)必要的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況和質(zhì)押擔(dān)保等重大關(guān)鍵信息，接受股東和市場(chǎng)監(jiān)督管理。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)在現(xiàn)有法律法規(guī)框架下，依托大股東或管理層積極參與公司的治理，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短、互相監(jiān)督，推動(dòng)新三板企業(yè)更加市場(chǎng)化、法制化，提升公司價(jià)值。

（四）壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)看門(mén)人法律職責(zé)

新三板由于大多是小微企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大，公司治理不規(guī)范之處較多。從審計(jì)角度上來(lái)看，屬于固有風(fēng)險(xiǎn)較高，因此注冊(cè)會(huì)計(jì)師保持職業(yè)審慎懷疑，重視新三板企業(yè)的控制環(huán)境評(píng)估，公司文化、公司治理和管理層的價(jià)值觀，尤其是在疊加業(yè)績(jī)壓力下，可能具有較大的舞弊風(fēng)險(xiǎn)和頂風(fēng)作案的可能。根據(jù)最新監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，審計(jì)準(zhǔn)則未規(guī)定對(duì)新三板企業(yè)實(shí)施差異化審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，這也要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師不僅要按照審計(jì)準(zhǔn)則要求，在具體執(zhí)行中加大實(shí)質(zhì)性測(cè)試抽樣數(shù)量，將常規(guī)的“重災(zāi)區(qū)”的貨幣資金、往來(lái)款項(xiàng)、收入真實(shí)性作為審計(jì)重點(diǎn)，還須將財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)定位于識(shí)別管理層舞弊風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易舞弊的常用手段。

參考文獻(xiàn)

[1]彭俊英.基于GONE理論的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題探析[J].中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì)，2019（2）：67–70.

[2]王澤霞.論風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)發(fā)展創(chuàng)新一管理舞弊導(dǎo)向?qū)徲?jì)[J].會(huì)計(jì)研究，2004（12）：49–54.

[3]吳多姝.淺議對(duì)賭協(xié)議對(duì)企業(yè)發(fā)展的利弊影響[J].會(huì)計(jì)師，2017（7）：17–18.

[4]黃世忠，葉欽華，徐珊，葉凡.2010–2019的中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊分析[J].財(cái)會(huì)月刊，2020（14）：153–160.

[5]陳莉.上市公司關(guān)聯(lián)方交易舞弊及其審計(jì)研究[D].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.

[6]山東新綠食品股份有限公司公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū).

[7]中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)〔2019〕55號(hào)[EB/OL]. http：//www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/ G00306212/201906/t20190614_357333.htm.