互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險研究

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的不斷提升，各企業(yè)的市場競爭環(huán)境更加激烈，企業(yè)并購成為了一種比較常見的企業(yè)合作和擴張現(xiàn)象。企業(yè)并購的主要目的在于通過一種并購的方式，以低成本進(jìn)行企業(yè)規(guī)模、影響力擴大，在同類企業(yè)競爭中更加占據(jù)優(yōu)勢，實現(xiàn)市場占有目標(biāo)。隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和興起，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了快速發(fā)展，搶占更多市場開始進(jìn)行比較大規(guī)模的并購。本文基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購中代表性的案例，美團(tuán)并購摩拜，對并購前、中、后期的財務(wù)風(fēng)險分析，并加以研究，提供相應(yīng)的防范建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);企業(yè)并購;財務(wù)風(fēng)險

1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展自二十一世紀(jì)來得到了我國的大力支持，且在中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)下獲得了長足發(fā)展。自2013 年以來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購行為已成為常態(tài)，2015年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購達(dá)到頂峰，并購案件數(shù)量最多，熱度一度虛高。在2014、2015年業(yè)績暴收后，2016年并購市場活躍度下降，直至2018年增速均有所回調(diào)，企業(yè)逐漸回歸理性。

互聯(lián)網(wǎng)市場細(xì)分領(lǐng)域眾多，其中2018年中國互聯(lián)網(wǎng)市場細(xì)分領(lǐng)域交易數(shù)量占比分別是電子商務(wù)41%、大數(shù)據(jù)16%、網(wǎng)絡(luò)游戲10%、互聯(lián)網(wǎng)其他9%、社交社區(qū)9%、移動互聯(lián)網(wǎng)7%、共享經(jīng)濟(jì)4%等。電子商務(wù)的交易規(guī)模占比也最高，占比38%，而阿里巴巴在2011年已經(jīng)成為全球最大的電子商務(wù)企業(yè)。如今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三大巨頭分別是百度、阿里巴巴、騰訊，并且這三大企業(yè)逐漸近年來不斷并購其他企業(yè)以擴張領(lǐng)域版圖，謀求更好發(fā)展。

2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險與其他行業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險區(qū)別

2.1并購前

一是有部分企業(yè)因為沖動，對投資并沒有做深入的研究;二是沒有對合并企業(yè)進(jìn)行合理性的評估，大多都是通過自己的直觀斷定;三是缺乏專業(yè)人員策劃研討，缺少現(xiàn)代化的合理投資策劃機構(gòu)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資目標(biāo)不準(zhǔn)確，投資的成本完全超出了預(yù)算成本，投資企業(yè)的生產(chǎn)條件比較落后。

2.2并購中

中小型企業(yè)想要通過銀行貸款來實現(xiàn)生產(chǎn)的發(fā)展卻很難，所以才會選擇風(fēng)險比較大的外部市場，籌資費用與自費增加導(dǎo)致企業(yè)面臨財務(wù)壓力;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于在產(chǎn)業(yè)初期，未來發(fā)展不確定風(fēng)險大，融資方式選擇自身積累加天使投資，同時成長期資產(chǎn)負(fù)債低，盈利能力好，有較高的還款能力，融資方式更傾向于獲得風(fēng)險投資。再次，企業(yè)在成長到一定的高度時，就會不斷的找尋新的方式來提高負(fù)債率，為了可以防止還款時出現(xiàn)的資金緊張的問題。

2.3并購后經(jīng)營活動的資金安全風(fēng)險和信用風(fēng)險

大多數(shù)的企業(yè)在管理現(xiàn)金方面沒有具體的規(guī)劃，在保存的方式上也隨意，企業(yè)對現(xiàn)金的管理缺乏安全認(rèn)識;企業(yè)無法及時收回應(yīng)收款項，對一些應(yīng)收款公司的條件沒有進(jìn)行篩選，到期的款項無法及時入賬，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)困難，帶給財務(wù)巨大的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)因為對受回款的管理松懈導(dǎo)致企業(yè)在收款管理上有很多失誤又不愿意采用法律的方式來收回應(yīng)款。

3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險

3.1并購前估值風(fēng)險

在企業(yè)并購前，應(yīng)對并購企業(yè)品牌價值進(jìn)行評價預(yù)算，對目標(biāo)企業(yè)的價值判斷與實際會有誤差，會存在一定風(fēng)險。并購企業(yè)對獲益期間的估價和對預(yù)期收益大小的估計，這些評估結(jié)論會存在誤差，進(jìn)而有一定的估值風(fēng)險。即評估的被并購企業(yè)價值超過或者低于了真正的市場價值。

前期階段財務(wù)風(fēng)險存在的原因是企業(yè)需要在確定目標(biāo)企業(yè)之后，就評估該企業(yè)的價值，而是否科學(xué)地進(jìn)行評估以及評估過程都會影響評估結(jié)果，對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和盈利價值等方面稍有錯誤的評估，直接決定著并購企業(yè)的報價及并購成本。

3.2并購中融資支付風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的支付方式主要分為現(xiàn)金支付、股權(quán)支付以及混合支付等等。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)情況下，會選擇以現(xiàn)金支付或者是混合支付的方式進(jìn)行并購，這是因為現(xiàn)金支付能使主并互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能盡快迅速地獲得被收購方的經(jīng)營管理權(quán)，現(xiàn)金的快速流通以及流動資產(chǎn)占主要部分的情況使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更傾向于選擇現(xiàn)金支付，但也增加了主并方使用資金流有困難，易造成負(fù)債，資金的流動性逐漸變?nèi)跎踔劣衅飘a(chǎn)的風(fēng)險，通?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)三大巨頭更會使用單純的現(xiàn)金支付的方式。

4總結(jié)

此論文用了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為分析，對企業(yè)并購時出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行探究，對財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)進(jìn)行了分析，得出如結(jié)論：一，相比較于并購前一年，完成并購后，上述企業(yè)的各個時期出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險在不斷上漲;二，在并購后的下一年，高層管理者對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行解決，財務(wù)風(fēng)險呈現(xiàn)了下降的趨勢;三，并購后財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)是一件長久性的問題，想要對問題進(jìn)行徹底的解決，就應(yīng)該從并購前、中、后來進(jìn)行研究并提出有效的策略。

參考文獻(xiàn)

[1]董學(xué)力.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界并購財務(wù)風(fēng)險分析與整合策略——以阿里集團(tuán)并購優(yōu)酷土豆為例[J].財會通訊，2017（11）

[2]王玉紅，曲波.上市公司并購中的財務(wù)風(fēng)險及防范對策[J].財務(wù)與會計，2018（07）

[3]嵇晨嘉，房靜，財務(wù)盡職調(diào)查在企業(yè)并購中的應(yīng)用探討——以J公司并購H公司為例[J]，現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2016（02）

作者簡介：姜嘉琦（1998-），大連財經(jīng)學(xué)院，會計專業(yè)，本科生。研究方向：財務(wù)管理、會計。