國有企業(yè)高管晉升激勵與戰(zhàn)略性慈善捐贈

張璇 陳璐

【摘要】國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要求企業(yè)將經(jīng)濟目標和社會目標有機結(jié)合， 國有企業(yè)高管如何決策和自發(fā)承擔社會責任成為國有企業(yè)的新挑戰(zhàn)， 尤其是高管晉升激勵機制是否與國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標相契合值得研究。 以2007 ～ 2016年A股國有上市公司為樣本， 實證檢驗國有企業(yè)高管晉升激勵對企業(yè)慈善捐贈的影響。 研究發(fā)現(xiàn)： 國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈和自利性慈善捐贈均呈正相關(guān)關(guān)系， 但是與戰(zhàn)略性慈善捐贈負相關(guān)。 而在內(nèi)部控制質(zhì)量行業(yè)競爭程度較高的企業(yè)里， 高管晉升激勵與戰(zhàn)略性慈善捐贈的負向關(guān)系得到緩解。 這表明高管晉升激勵在一定程度上契合了國家對國有企業(yè)承擔社會責任的要求， 而隨著高質(zhì)量發(fā)展目標的提出， 晉升考核方式與企業(yè)高質(zhì)量戰(zhàn)略性慈善捐贈之間的契合度顯得不足， 需要進一步關(guān)注和改善。

【關(guān)鍵詞】晉升激勵;戰(zhàn)略性慈善捐贈;內(nèi)部控制質(zhì)量;行業(yè)競爭程度

【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）10-0044-8

一、引言

自黨的十九大提出“高質(zhì)量發(fā)展”概念以來， 國有企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的核心力量， 能否實現(xiàn)高質(zhì)量的深化改革成為企業(yè)新的戰(zhàn)略發(fā)展目標[1] 。 隨著國有經(jīng)濟實力的不斷壯大， 原本快速粗放的發(fā)展模式已經(jīng)不能很好地適應(yīng)國際競爭環(huán)境對企業(yè)提出的各種要求， 如何將經(jīng)濟目標和社會目標有機結(jié)合、實現(xiàn)企業(yè)對社會的可持續(xù)貢獻才是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重中之重。 在疫情大規(guī)模爆發(fā)并蔓延至全球的今天， 履行社會責任對企業(yè)的發(fā)展變得更加重要。 全球著名投資公司貝萊德（黑石集團）表示不能良好服務(wù)于社會并承擔合理社會責任的企業(yè)將在民意層面失去繼續(xù)運營的道德資格， 并對其實際的商業(yè)運營空間帶來限制。 而高質(zhì)量發(fā)展意味著國有企業(yè)要從追求規(guī)?；投唐谥鹄噪A段， 走向基于企業(yè)社會責任觀和利益相關(guān)者理論、注重社會價值和經(jīng)濟價值共贏的可持續(xù)發(fā)展階段。 習近平總書記認為， 履行社會責任可以增強企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢、提高企業(yè)活力， 這也為國有企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展指明了正確的方向。 而這些觀點與企業(yè)慈善捐贈的戰(zhàn)略性動機不謀而合， 即企業(yè)的慈善行為和績效是相容的， 企業(yè)可以通過戰(zhàn)略性捐贈提高聲譽、吸引潛在的消費者和優(yōu)秀員工， 獲得政府支持以及利益相關(guān)者的認同， 從而改善企業(yè)的競爭環(huán)境， 提升企業(yè)價值。

盡管國有企業(yè)一直是承擔社會責任的主力軍， 但已有研究認為以晉升為主要激勵機制的國有企業(yè)進行捐贈的動機主要有兩類：第一， 多來自于上級分配的政治任務(wù)。 國有企業(yè)從誕生之日起， 就以承擔社會性負擔為己任， 至今仍然面臨很多由政府直接分配的任務(wù)。 十二屆全國人大五次會議第三次全體會議期間， 國務(wù)院國資委主任肖亞慶在答記者問時說：“國有企業(yè)、中央企業(yè)履行社會責任是天職， 在履行社會責任方面國有企業(yè)責無旁貸應(yīng)該帶頭、率先做好相關(guān)工作。 ”第二， 成為高管謀利的工具。 由于國有企業(yè)高管晉升的決定權(quán)掌握在上級政府手中， 因而在其晉升中存在著與政府官員晉升相類似的“準政治錦標賽”[2] 。 鄭志剛等[3] 提出錦標賽的開展會鼓勵國有企業(yè)高管為了獲得晉升而主動進行慈善捐贈來迎合政府的需要、減輕政府的社會負擔， 從而獲取政府的好感、與政府建立良好的聯(lián)系， 為日后晉升做好鋪墊。

為國有經(jīng)濟發(fā)展助力已久的晉升錦標賽機制， 能否繼續(xù)與現(xiàn)階段國有企業(yè)自發(fā)承擔戰(zhàn)略性社會責任、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標相契合值得研究。 因此本文利用2007 ～ 2016年的A股國有上市公司數(shù)據(jù)， 研究國有企業(yè)高管晉升激勵和企業(yè)慈善捐贈之間的關(guān)系。 研究結(jié)果顯示， 國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈正相關(guān)， 但是這種激勵更多帶來自利性慈善捐贈， 對戰(zhàn)略性慈善捐贈的激勵明顯不足。 進一步研究發(fā)現(xiàn)， 內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度有助于弱化國有企業(yè)高管晉升激勵與自利性慈善捐贈之間的正向關(guān)系， 并有助于弱化國有企業(yè)高管晉升激勵與戰(zhàn)略性慈善捐贈之間的負向關(guān)系。 這表明在內(nèi)部控制質(zhì)量和所在行業(yè)競爭程度較高的企業(yè)中， 高管晉升激勵有希望趨于戰(zhàn)略性慈善捐贈的決策方向。

本文的研究主要有如下貢獻： 第一， 現(xiàn)有文獻多是對戰(zhàn)略性慈善捐贈經(jīng)濟效果的研究， 本文從捐贈動機出發(fā)， 分析國有企業(yè)高管晉升激勵對戰(zhàn)略性慈善捐贈的影響， 豐富了激勵機制與戰(zhàn)略性慈善捐贈的相關(guān)理論研究。 第二， 從國有企業(yè)內(nèi)外部兩種治理機制出發(fā)， 分別研究在內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度的調(diào)節(jié)作用下， 高管晉升激勵能否帶來更多的戰(zhàn)略性慈善捐贈， 有助于企業(yè)更加合理地實施慈善捐贈。 第三， 樹立良好的企業(yè)形象、主動承擔戰(zhàn)略性企業(yè)社會責任有助于企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展， 本文的研究結(jié)論為改善現(xiàn)有激勵機制、促進國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了更多政策參考。

二、文獻綜述

1. 國有企業(yè)高管晉升激勵的相關(guān)研究。 早期對于國有企業(yè)高管晉升激勵的研究主要著眼于其形成原因。 對于國有企業(yè)高管來說， 限薪令的存在抑制了薪酬的激勵作用， 政治晉升變成強而有效的隱性激勵， 大多國有企業(yè)高管任職期間最重要的目標就是獲得政治晉升[4，5] 。 周黎安[6] 認為，我國國有企業(yè)高管的晉升中同樣存在著“政治錦標賽”， 而上級政府的考核決定了他們能否晉升。 劉青松、肖星[7] 認為， 國有企業(yè)高管處于一個相對封閉的勞動力市場中， 因此獲得政治晉升是高管的最優(yōu)選擇。

后期對于國有企業(yè)高管晉升激勵的研究主要集中在高管為實現(xiàn)晉升而產(chǎn)生的經(jīng)濟后果上。 步丹璐等[8] 的研究顯示， 晉升預(yù)期對薪酬差距有顯著的抑制作用， 政治晉升預(yù)期較高的高管愿意降低薪酬來縮小薪酬差距， 而且政治晉升預(yù)期比內(nèi)部晉升更能抑制薪酬差距。 王曾等[5] 通過實證研究發(fā)現(xiàn)， 國有企業(yè)高管政治晉升可以減少在職消費， 政治晉升預(yù)期越高， 高管越會注意減少在職消費行為。 張宏亮、王靖宇[9] 通過研究發(fā)現(xiàn)， 為了增大晉升的幾率， 國有企業(yè)高管會主動進行社會形象管理， 吸引政府的注意力， 但通常會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)異常捐贈問題。 盧馨等[4] 的研究顯示， 為了獲得晉升， 國有企業(yè)高管會通過過度投資和盈余管理等損害企業(yè)利益的行為來迎合政府、減輕政府的負擔， 晉升激勵導(dǎo)致的過度投資在董事長身上表現(xiàn)得最明顯。

2. 戰(zhàn)略性慈善捐贈的相關(guān)研究。 對企業(yè)戰(zhàn)略性慈善捐贈的研究開始于20世紀80年代。? Hunt[10] 首次提出戰(zhàn)略慈善觀， 揭示了戰(zhàn)略性慈善捐贈的基本核心特征。 Smith等[11] 指出戰(zhàn)略性慈善可以提高消費者對企業(yè)品牌的認知度和好感度， 提高員工生產(chǎn)率， 降低生產(chǎn)成本等， 進而提高企業(yè)業(yè)績。 Mossion[12] 研究發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)進行慈善捐贈能顯著增強企業(yè)與政府之間的政治聯(lián)系， 提升企業(yè)競爭力。 Shleifer等[13] 指出， 企業(yè)主動支持政府的慈善項目可以與政府建立“戰(zhàn)略關(guān)系”， 改善企業(yè)的競爭環(huán)境。

國內(nèi)的研究起步較晚。 王鮮萍[14] 認為， 通過開展慈善捐贈等公益活動來實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是企業(yè)的一種新型戰(zhàn)略， 能提高企業(yè)的社會形象、聲譽、品牌口碑等。 國頌[15] 認為， 企業(yè)需要把慈善捐贈提高到更高的級別——戰(zhàn)略級別， 這樣將有利于優(yōu)化企業(yè)的資源配置， 增強企業(yè)高管的戰(zhàn)略意識， 提高企業(yè)競爭力。 李四海等[16] 研究發(fā)現(xiàn)， 業(yè)績下滑的企業(yè)可以通過戰(zhàn)略性捐贈向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信號， 降低利益相關(guān)者的風險感知， 從而鞏固企業(yè)的資源基礎(chǔ)。 鄭玲等[17] 研究發(fā)現(xiàn)， 沒有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)可以通過慈善捐贈獲得政府的政治資源， 從而降低股票市場風險。

三、理論分析與研究假設(shè)

1. 國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈。 以貨幣薪酬激勵為代表的顯性激勵和以職位晉升為代表的隱性激勵是我國國有企業(yè)目前最重要的兩種激勵機制。 相比薪酬激勵， 在我國國有企業(yè)中晉升激勵更為重要：對于國有企業(yè)高管來說， 限薪令的存在抑制了薪酬的激勵作用， 政治晉升變成強而有效的隱性激勵， 大多國有企業(yè)高管任職期間最重要的目標就是獲得政治晉升[4，5] 。 我國國有企業(yè)人事的任免權(quán)掌握在上級政府手里， 同時國有企業(yè)高管有著與政府官員相似的行政級別， 這使得國有企業(yè)高管有了一定的準官員性質(zhì)[2] 。 因此， 我國國有企業(yè)高管同時兼具職業(yè)經(jīng)理人和政府官員的雙重身份， 對于大部分國有企業(yè)高管來說， 努力獲取政治上的晉升是其最優(yōu)選擇， 他們也會因此做出一些迎合政府需要的行為。 同時， 儒家文化對國人影響深遠， “學而優(yōu)則仕”是大家從小接受的觀念， 這也是我國國有企業(yè)高管尋求政治晉升的內(nèi)在動機。 除此之外， “自上而下”的選拔機制形成的政治錦標賽也加劇了國有企業(yè)高管對于政治晉升的渴望[3] ， 而且我國國有企業(yè)是一個相對封閉的勞動力市場， 這種封閉形成的“政治鎖定效應(yīng)”使得高管們一旦進入這個市場就必須在保住現(xiàn)有職位的基礎(chǔ)上努力爭取晉升的機會以贏得這場晉升錦標賽[18] ， 然后就可以獲得身份地位的提升、更大的權(quán)力和更多的隱性福利。

我國國有企業(yè)高管的任免以行政化任免為主， 其任免權(quán)掌握在上級政府手中， 決定國有企業(yè)高管晉升的因素在于上級政府的考核。 Liao等[19] 的研究證實了政府官員在考核國有企業(yè)高管的業(yè)績時會對履行較多社會責任的高管更有好感。 2016年出臺的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》也明確了政府考核包括兩個方面：業(yè)績和社會責任。 國有企業(yè)高管為了通過晉升考核， 會主動履行社會責任。 慈善捐贈是企業(yè)社會責任的重要組成部分， 企業(yè)通過捐贈將履行社會責任的信息傳遞給外界， 提高企業(yè)的聲譽， 從而增加高管晉升的幾率。 除此之外， 政府在改善社會福利等方面存在義務(wù)， 企業(yè)進行慈善捐贈可以減輕政府的社會負擔， 從而獲取政府的好感并與政府建立良好的聯(lián)系， 為自己的晉升奠定基礎(chǔ)[3] 。 因此， 本文提出如下假設(shè)：

H1：國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈正相關(guān)。

2. 國有企業(yè)高管晉升激勵與自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈。 基于以往文獻對企業(yè)慈善捐贈戰(zhàn)略性動機[20，21] 和經(jīng)理層自利性動機[22] 的研究， 本文將慈善捐贈劃分為戰(zhàn)略性慈善捐贈與自利性慈善捐贈兩類。 其中， 戰(zhàn)略性慈善捐贈可以提高企業(yè)聲譽、吸引潛在的消費者和優(yōu)秀員工， 獲得政府支持以及利益相關(guān)者的認同，從而改善企業(yè)的競爭環(huán)境， 提升企業(yè)價值， 實現(xiàn)社會目標和經(jīng)濟效益兼容。 自利性慈善捐贈是指高管以犧牲企業(yè)利益為代價， 意圖通過慈善捐贈提升自身的社會形象和地位， 獲取政府的好感和信任， 建立或維持政治關(guān)系。

從戰(zhàn)略性慈善捐贈的視角來看：Dhaliwal等[23] 通過研究發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)承擔社會責任可以降低企業(yè)經(jīng)營成本， 進而提高企業(yè)績效。 Mc Williams等[24] 研究提出， 企業(yè)承擔社會責任可以提高企業(yè)的聲譽、維護企業(yè)的社會形象， 在其他條件相同的情況下企業(yè)的產(chǎn)品會有更大的競爭優(yōu)勢， 更能吸引消費者， 進而提高企業(yè)績效。 盧正文、劉春林[25] 研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)捐贈行為對銷售增長有顯著的積極影響。 田雪瑩等[26] 研究發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)能將通過慈善捐贈獲得的隱性資源轉(zhuǎn)化為自身的核心能力， 促進企業(yè)績效的提升。 胡銘[27] 使用顧客滿意度作為中介變量來研究企業(yè)社會責任對績效的影響， 發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔社會責任能提高顧客滿意度進而促進企業(yè)績效的提升。 以上研究結(jié)果表明， 企業(yè)可以通過履行社會責任尤其是進行慈善捐贈來降低企業(yè)經(jīng)營成本、增強產(chǎn)品競爭力、提高顧客滿意度等， 進而提高企業(yè)績效， 即企業(yè)戰(zhàn)略性慈善捐贈可以促進企業(yè)業(yè)績提升。

業(yè)績是國有企業(yè)高管晉升的重要考核指標， 從這個角度看國有企業(yè)高管有可能會積極實施戰(zhàn)略性慈善捐贈以提高企業(yè)業(yè)績， 進而增大自己晉升的幾率。 但是由于戰(zhàn)略性慈善捐贈的受益期較長， 國有企業(yè)高管晉升的時間周期是否能支持其做出這樣的決策需要進行驗證。 而社會責任是高管晉升考核的另一重要指標， 國有企業(yè)高管為了迎合政府的需要會主動履行社會責任。 就履行社會責任而言， 具有隱蔽性特征的慈善捐贈是一個不錯的選擇。 即使企業(yè)業(yè)績會因此受到較大影響， 由于信息不對稱和終極所有者缺位的原因， 政府無法區(qū)分這到底是高管的代理問題還是企業(yè)的經(jīng)營問題所導(dǎo)致。 在這種情況下， 高管很可能為謀私利而進行損害企業(yè)利益的慈善捐贈， 即形成自利性慈善捐贈。 已有研究顯示， 國有企業(yè)高管會通過超額的慈善捐贈、實施能夠吸引媒體關(guān)注的“形象工程”來引起上級政府的關(guān)注， 增加自己晉升的概率[3] 。 張宏亮、王靖宇[9] 通過實證研究發(fā)現(xiàn)， 為了增加晉升的幾率， 國有企業(yè)高管會主動進行社會形象管理， 吸引政府的注意力， 從而為日后的政治晉升做好鋪墊， 但通常會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)異常捐贈問題。

綜合以上觀點， 國有企業(yè)高管晉升激勵既有可能促進戰(zhàn)略性慈善捐贈， 也有可能促進自利性慈善捐贈。 因此， 本文提出以下競爭性假設(shè)：

H2-1：國有企業(yè)高管晉升激勵會促進自利性慈善捐贈， 抑制戰(zhàn)略性慈善捐贈。

H2-2：國有企業(yè)高管晉升激勵會抑制自利性慈善捐贈， 促進戰(zhàn)略性慈善捐贈。

四、研究設(shè)計

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源。 本文選取2007 ～ 2016年全部A股國有上市公司為樣本， 為了更好地適應(yīng)研究要求和達到研究目的， 通過Excel和Stata 14.0軟件對數(shù)據(jù)進行了如下篩選和處理： ①剔除ST、?ST公司; ②剔除數(shù)據(jù)缺失的公司; ③剔除金融類公司（金融行業(yè)受國家管制較多， 經(jīng)營業(yè)務(wù)的性質(zhì)和會計核算方法與其他行業(yè)均不同， 為了保證研究的一致性， 使本文的結(jié)論更加可靠， 故將其剔除）; ④為了避免極端值對回歸結(jié)果的影響， 對文中所有連續(xù)變量均進行了1%和99%水平的Winsorize縮尾處理。 經(jīng)過篩選，最終得到5046個有效樣本。 其中， 前任高管是否晉升數(shù)據(jù)通過上市公司年報、新浪財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)等手工收集， 企業(yè)慈善捐贈數(shù)據(jù)通過上市公司年報附注收集得到， 其他數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

2. 主要變量定義。

（1）慈善捐贈。 本文借鑒現(xiàn)有文獻的方法[21，28] ， 采用企業(yè)慈善捐贈總額與當期營業(yè)收入的比值乘以100來衡量企業(yè)慈善捐贈（Donation_1）。 同時將企業(yè)慈善捐贈總額與企業(yè)總資產(chǎn)的比值乘以100用于穩(wěn)健性檢驗中對企業(yè)慈善捐贈（Donation_2）的衡量。

（2）晉升激勵。 本文的晉升激勵（PP）指的是晉升動機所帶來的隱性激勵作用。 一般來說， 高管對未來的晉升存在一定的預(yù)期[7] ， 如果高管認為自己未來晉升的機會較大， 那么他就有動機去做一些有利于實現(xiàn)晉升的事， 這就是高管晉升的激勵作用， 因此本文用高管晉升的可能性來衡量高管晉升激勵。 本文在主回歸和穩(wěn)健性檢驗中分別用總經(jīng)理和董事長的晉升預(yù)期來指代高管晉升預(yù)期。 本文參考曹偉等[29] 、俞鴻琳等[30] 、盧馨等[4] 和羅昆等[31] 的研究， 用以下八個指標衡量總經(jīng)理晉升預(yù)期：營業(yè)收入增長率（GROWTH）、年度凈資產(chǎn)收益率（ROE）、國有資產(chǎn)保值率（GMV）、博士學位（PHD）、年齡（AGE）、性別（GENDER）、前任晉升（FPI）、政治關(guān)系（PC）。 將這八個指標相加， 合成一個晉升激勵綜合指數(shù)， 取值區(qū)間為0 ～ 1， 指數(shù)越大表示高管獲得晉升的可能性越大， 具體見表1。

（3）戰(zhàn)略性慈善捐贈與自利性慈善捐贈。 在主回歸分析中使用的慈善捐贈是一個整體的捐贈， 既包含戰(zhàn)略性慈善捐贈又包含自利性慈善捐贈。 因此， 借鑒曹海敏等[32] 的研究， 本文構(gòu)建計量模型（1）， 將戰(zhàn)略性慈善捐贈與自利性慈善捐贈量化， 分析高管晉升激勵對兩種性質(zhì)完全不同的捐贈的影響。

Donation_1=α0+β1Lnsize+β2ROA+β3LEV+

β4TBQ+β5SOE+Industry+Year+ε? ?（1）

對模型（1）進行回歸， 將得到的殘差ε作為自利性慈善捐贈（Self-interested Donation_1）， 將得到的擬合值作為戰(zhàn)略性慈善捐贈（Strategic Donation_1）。

（4）控制變量。 參考相關(guān)文獻， 本文引入了以下控制變量： 企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負債率、獨董比例、兩職合一、高管持股比例、高管薪酬、董事會規(guī)模、企業(yè)年齡、監(jiān)事會規(guī)模、市場發(fā)達程度、教育水平、行業(yè)虛擬變量和年度虛擬變量。 表2對本文中使用的主要變量做了簡要說明。

3. 模型設(shè)定。 本文將采用模型（2）、（3）驗證假設(shè)。

（1）國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈模型：

Donation_1=α0+β1PP+Controlsi+Ind+

Year+ε? ? ?（2）

（2）國有企業(yè)高管晉升激勵與自利性慈善捐贈/戰(zhàn)略性慈善捐贈模型：

Self-interested Donation_1/Strategic Donation_1

=α0+β1PP+Controlsi+Ind+Year+ε? ?（3）

五、實證結(jié)果與分析

1. 描述性統(tǒng)計。 本文的全樣本描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。 其中， 企業(yè)慈善捐贈（Donation_1）的最大值和最小值分別為33.517和0， 標準差為5.577， 表明不同企業(yè)的慈善捐贈支出差別較大; 晉升激勵（PP）的均值為0.365， 標準差為0.150， 說明國有企業(yè)高管的晉升激勵存在差異， 且普遍不高。

2. 回歸分析。 表4顯示了國有企業(yè)高管晉升激勵對慈善捐贈的回歸結(jié)果。 在全樣本中， 國有企業(yè)高管晉升激勵和慈善捐贈在5%的水平上正相關(guān)， 表明國有企業(yè)高管晉升激勵能夠在一定程度上促進企業(yè)的慈善捐贈支出， 這支持了H1。 同時， 高管晉升激勵和自利性慈善捐贈在1%的水平上正相關(guān)， 而高管晉升激勵和戰(zhàn)略性慈善捐贈在1%的水平上負相關(guān)， 回歸結(jié)果支持H2-1， 表明在我國資本市場中， 高管主要是出于私利來進行慈善捐贈， 借此來提升個人社會形象和聲譽。 高管晉升激勵對企業(yè)慈善捐贈和自利性慈善捐贈的回歸系數(shù)在地方國有企業(yè)樣本中均顯著為正， 而在央企樣本中不顯著。 這說明地方國有企業(yè)高管由于“準政治錦標賽”的存在， 更傾向于通過慈善捐贈來謀求晉升的機會， 而央企由于晉升機制以及自身內(nèi)部控制質(zhì)量等其他原因， 高管晉升激勵不會顯著產(chǎn)生更多的自利性慈善捐贈。 高管晉升激勵對戰(zhàn)略性慈善捐贈的回歸系數(shù)在央企樣本中顯著為負， 而在地方國有企業(yè)樣本中不顯著， 這可能是因為在地方國有企業(yè)中相比自利性慈善捐贈， 戰(zhàn)略性慈善捐贈過少， 根本不足以形成顯著性。

3. 穩(wěn)健性檢驗。 為了確保研究結(jié)論的可靠性， 本文分別改變慈善捐贈和晉升激勵的衡量方式， 用慈善捐贈支出占總資產(chǎn)的比例來衡量企業(yè)慈善捐贈（Donation_2）， 用董事長的晉升激勵（DPP）來衡量國有企業(yè)高管的晉升激勵， 回歸結(jié)果如表5所示。 改變慈善捐贈衡量方式時， 國有企業(yè)高管晉升激勵對企業(yè)慈善捐贈、自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈的回歸系數(shù)分別為0.477、0.540、-0.057， 均在10%的水平上顯著; 改變晉升激勵衡量方式時， 國有企業(yè)高管晉升激勵對企業(yè)慈善捐贈、自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈的回歸系數(shù)分別為1.937、2.003、-0.123， 分別在1%、1%、5%的水平上顯著。 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果仍支持H1和H2-1。

4. 內(nèi)生性檢驗。 考慮到可能存在樣本選擇性誤差引發(fā)的內(nèi)生性問題， 本文采用工具變量法來控制該問題。 參考俞鴻琳等[30] 的做法使用中央政府換屆（Government Turnover）年份的啞變量作為工具變量。 依據(jù)我國的實際情況， 中央政府換屆的當年和次年國有企業(yè)會因為管理人員流動產(chǎn)生大量職位空缺， 而在2008年和2013年均發(fā)生過政府換屆。 這一事件的發(fā)生與高管晉升有關(guān)， 而與企業(yè)慈善捐贈無關(guān)， 滿足工具變量的外生性和相關(guān)性條件， 因此選取其作為本文的工具變量。 研究結(jié)果如表6所示。 在第一階段， 利用高管晉升激勵（PP）對中央政府換屆（Government Turnover）年份進行回歸， 回歸系數(shù)為0.031， 在1%的水平上顯著， 證明中央政府換屆（Government Turnover）年份與高管晉升激勵存在顯著正相關(guān)關(guān)系。 在第二階段， 利用慈善捐贈對第一階段回歸的擬合值進行回歸， 回歸系數(shù)為60.411， 在1%的水平上顯著， 表明控制了潛在內(nèi)生性問題后， 高管晉升激勵仍與企業(yè)慈善捐贈呈正相關(guān)關(guān)系。

六、進一步檢驗

國有企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要獲得利益相關(guān)方和社會的認同， 以戰(zhàn)略性企業(yè)社會責任為范式開展社會責任實踐， 積極推動社會責任議題， 創(chuàng)造高水平的利益相關(guān)方價值和社會價值[1] 。 使國有企業(yè)高管的晉升激勵帶來更多的戰(zhàn)略性慈善捐贈， 是國有企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要方面。

現(xiàn)有研究認為， 內(nèi)部控制和行業(yè)競爭程度可以有效維護企業(yè)的慈善捐贈行為。 內(nèi)部控制的重要職能之一就是維護和平衡所有利益相關(guān)者的權(quán)益， 從而維護企業(yè)的社會責任行為。 王海兵等[33] 認為， 高效的內(nèi)部控制能夠預(yù)防和遏制各種可能損害企業(yè)利益、聲譽和形象的風險行為。 行業(yè)競爭程度越高， 企業(yè)的盈利空間就越小， 為了在市場占有足夠的份額， 企業(yè)需要不斷改善產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、提高員工忠誠度和客戶滿意度， 構(gòu)建良好的聲譽體系， 滿足各利益相關(guān)者的訴求， 從而提高自身的競爭優(yōu)勢。 因此， 本文分別以內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度為調(diào)節(jié)變量， 檢驗其對高管晉升激勵和慈善捐贈之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

為了檢驗內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)， 本文在模型（2）、（3）的基礎(chǔ)上， 分別引入內(nèi)部控制質(zhì)量、行業(yè)競爭程度與高管晉升激勵的交乘項， 構(gòu)建模型（4）、（5）， 具體模型如下所示：

Donation_1=α0+β1PP+

β2IC/HHI+β3PP×IC/PP×

HHI+Controlsi+Ind+Year+ε （4）

Self-interested Donation_1/Strategic Donation_1

=α0+β1PP+β2IC/HHI+β3PP×IC/PP×HHI+

Controlsi+Ind+Year+ε? ?（5）

內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果如表7所示。 晉升激勵（PP）和內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）的交乘項（PP×IC）與企業(yè)慈善捐贈、自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈的回歸系數(shù)分別在5%的水平上負顯著、在1%的水平上負顯著、在1%的水平上正顯著， 晉升激勵（PP）和行業(yè)競爭程度（HHI）的交乘項（PP×HHI）與企業(yè)慈善捐贈、自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈的回歸系數(shù)分別在5%的水平上負顯著、在5%的水平上負顯著、在10%的水平上正顯著， 即內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度對國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈、自利性慈善捐贈、戰(zhàn)略性慈善捐贈的關(guān)系都是負向調(diào)節(jié)作用。 這表明內(nèi)部控制質(zhì)量越高或行業(yè)競爭程度越高， 國有企業(yè)高管晉升激勵對慈善捐贈和自利性慈善捐贈的促進作用越小， 對戰(zhàn)略性慈善捐贈的抑制作用越小， 即此時高管晉升激勵能帶來更多的戰(zhàn)略性慈善捐贈。

七、結(jié)論與啟示

1. 結(jié)論。 本文以2007 ～ 2016年A股國有上市公司為樣本， 研究發(fā)現(xiàn)：①國有企業(yè)高管晉升激勵與企業(yè)慈善捐贈正相關(guān)， 這表明， 國有企業(yè)高管為謀求晉升， 會主動進行慈善捐贈。 ②通過計量模型將慈善捐贈區(qū)分為戰(zhàn)略性捐贈和自利性捐贈， 發(fā)現(xiàn)高管晉升激勵與自利性慈善捐贈正相關(guān)， 與戰(zhàn)略性慈善捐贈負相關(guān)， 說明高管在進行慈善捐贈時主要是為了滿足個人私利。 ③內(nèi)部控制質(zhì)量和行業(yè)競爭程度會削弱國有企業(yè)高管晉升激勵對企業(yè)慈善捐贈以及自利性慈善捐贈的促進作用， 削弱國有企業(yè)高管晉升激勵對戰(zhàn)略性慈善捐贈的抑制作用。 這表明在內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)和所在行業(yè)競爭程度較高的企業(yè)中， 高管晉升激勵能帶來更多的戰(zhàn)略性慈善捐贈。

2. 啟示。 本文的結(jié)論具有一定的啟示性。 一是政府相關(guān)部門應(yīng)加大對國有企業(yè)慈善捐贈行為的監(jiān)督力度， 不要讓慈善捐贈成為國有企業(yè)高管為謀求晉升而討好政府的工具; 二是政府應(yīng)當建立更為開放的市場競爭環(huán)境， 進一步推動國有企業(yè)市場化進程， 根據(jù)企業(yè)自身特點構(gòu)建合理的高質(zhì)量發(fā)展模式; 三是國有企業(yè)要將社會責任與經(jīng)營戰(zhàn)略相結(jié)合， 履行更多戰(zhàn)略性企業(yè)社會責任， 樹立良好的企業(yè)形象， 以獲得利益相關(guān)方和社會公眾的廣泛認同， 實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

3. 局限性。 因為很多企業(yè)未披露慈善捐贈支出， 所以本文所選的慈善捐贈樣本數(shù)據(jù)存在缺失。 而這可能會導(dǎo)致樣本選擇偏誤問題， 故后續(xù)研究可進一步進行數(shù)據(jù)的查找與數(shù)據(jù)庫的擴充， 以驗證并完善本文的研究結(jié)論。

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