片仔癀公司財務(wù)報表研究

摘要：本文對漳州片仔癀藥業(yè)2015年到2019年的三大財務(wù)報表進行分析，以樣本區(qū)間的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，對該公司的營收能力等進行分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析;漳州片仔癀;財務(wù)能力分析

一、資產(chǎn)負債表分析

（一）資產(chǎn)分析

片仔癀公司主要資產(chǎn)堆積變化趨勢顯示：2015-2019年公司資產(chǎn)科目變化穩(wěn)定可預(yù)測，從堆積變化圖可以較為明顯的看到各項資產(chǎn)逐年穩(wěn)步增長，2018至2019年的增長坡度變陡。片仔癀公司2019年資產(chǎn)總額為8810796391萬元，其中，流動資產(chǎn)為7352299917萬元，主要分布在貨幣資金、存貨等環(huán)節(jié)，分別占流動資產(chǎn)合計的48.4%和23.8%;非流動資產(chǎn)為1458496474萬元，主要分布在固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資。企業(yè)的貨幣資金占有量逐漸減增加，應(yīng)收賬款逐漸減少，說明企業(yè)的現(xiàn)金流充足，變現(xiàn)能力強，流動性高，收回賬款能力強，經(jīng)營狀況良好;固定資產(chǎn)和在建工程項目在總資產(chǎn)內(nèi)規(guī)?；颈３址€(wěn)定。此外，通過分析賬齡超過1年且金額重要的預(yù)付款項未及時結(jié)算情況，可以明顯看出，影響其金額增減變動的主要原因是相關(guān)手續(xù)尚未完成，其次是未到結(jié)算期。

（二）負債分析

從2015-2019年逐年主要流動負債堆積變化趨勢圖中可以發(fā)現(xiàn)：片仔癀藥業(yè)的流動負債總額呈持續(xù)增長趨勢，其中2015-2016年度，增速相對較快，達到了151.5%。在流動負債項目中，短期借款占據(jù)首要地位，總額每年持續(xù)增長，但是增長率逐年下降;預(yù)收賬款基本保持穩(wěn)定，且占比也無明顯波動;應(yīng)付賬款在2016年增加了69.3%，之后的年份變化幅度相對來說較小;應(yīng)交稅費有較為明顯的增減波動情況，在2016年下降了61.7%，而在2017年增加了101.8%，在2019年增加了180.5%;其他應(yīng)付款自2016年起，規(guī)模開始擴大，至2018年占比有下降;其中應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付職工薪酬的占比均極低，基本沒有什么存在感，對于企業(yè)負債的增減變動構(gòu)不成大影響。片仔癀藥業(yè)2015-2019年內(nèi)，短期借款呈持續(xù)增長趨勢，從絕對數(shù)額來看，2015年短期借款為56，300，000元，到2019年高達696，847，620元，短期負債為有息負債，必然導(dǎo)致大量利息費用，從比率來看，2017-2019年短期借款占流動負債比率基本維持在40%左右，有息負債占比過高

（三）所有者權(quán)益

從“2015-2019股東權(quán)益堆積變化趨勢”中可以看出，企業(yè)所有者權(quán)益呈逐年上漲趨勢，且保持穩(wěn)定，同比增長率基本維持在195%左右。細化到單項，也分別保持穩(wěn)定增長趨勢，無大幅變動。表明片仔癀藥業(yè)在保持股東權(quán)益穩(wěn)定增長的同時，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)也是穩(wěn)定的。再通過觀察構(gòu)成變動情況，可以明顯看出，未分配利潤是股東權(quán)益的主要組成部分，占比在50%左右，它為企業(yè)帶來了更大的權(quán)益空間。其中，需要注意的是，企業(yè)2019年度庫存股和2019年度其他綜合收益均出現(xiàn)了顯著變動，同比增減率分別為-100%和122.7%。2015-2019年公司實收資本基本保持穩(wěn)定增長趨勢，在2017年以后未改變，由于其增速低于股東權(quán)益增長速度，進而使得股本在股東權(quán)益中的占比逐漸減少，從2015年的12.2%減至2019年的8.7%，但變化極微，基本是穩(wěn)定的，構(gòu)不成較大影響。

二、利潤表分析

（一）營業(yè)收入分析

片仔癀藥業(yè)營業(yè)收入一直保持穩(wěn)定增長趨勢且行業(yè)規(guī)模靠前，表明企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健且領(lǐng)先。同時可以看到的是企業(yè)營業(yè)收入增長率分別為29.7%、22.4%、60.9%、28.3%、20.1%，均高于20%，2017年達到了60.9%，變化趨勢呈現(xiàn)V型。主營業(yè)務(wù)收入由23.09億元增長至47.66億元，2018年相比于2016年數(shù)值上翻了一番。主要原因為醫(yī)改政策疊加，醫(yī)藥監(jiān)管強化，產(chǎn)業(yè)不斷升級。2015-2019年片仔癀藥業(yè)營業(yè)收入中主營業(yè)務(wù)占比分別為99.4%、98.7%、99.5%、99.6%、99.7%，可以看出主營對于營收的貢獻是極大的，占比高達99%以上，也可以說企業(yè)的營業(yè)收入基本全來自主營業(yè)務(wù)。因此適用于片仔癀公司的估值模型是兩階段模型，初始階段呈現(xiàn)很高的增長率，后期增長率趨于平穩(wěn)。這種模型用于片仔癀公司未來的發(fā)展更加準確。

（二）營業(yè)成本分析

企業(yè)營業(yè)成本在2015年至2019年呈現(xiàn)一個上升的趨勢，但是2018年和2019年的同比增長率略有下降，同比增長趨勢呈現(xiàn)一個倒V型，同比增長率為34.5%、25.9%、65.9%、25.7%、15.4%。與上文毛利率結(jié)合來看，正是因為2018至2019年營業(yè)成本增長率的下降，才使得2019年毛利率開始上升。片仔癀公司主營業(yè)務(wù)成本占營業(yè)總收入先上升后下降，利潤呈先降后增趨勢。在公司主營業(yè)務(wù)疲軟的情況下，公司拓展了其他業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點，多元化投資，創(chuàng)造更多利潤。長久之計應(yīng)該是以主營業(yè)務(wù)為主，加強成本管理，拓寬市場，使主營業(yè)務(wù)為最重要的利潤增長點。從營業(yè)外支出明細項目構(gòu)成情況可以明顯看出，2015年企業(yè)營業(yè)外支出最多的是固定資產(chǎn)處置損失，2016年至2019年企業(yè)營業(yè)外支出主要源于“對外捐贈”，其變動對于營業(yè)外支出的影響是極大的，尤其在2017年，增長幅度最大，由此帶動當(dāng)年營業(yè)外支出同比增長率高達92.6%。

（三）費用和利潤分析

企業(yè)銷售費用構(gòu)成項主要包括：職工薪酬費用，交通差旅費，行政辦公費，促銷、業(yè)務(wù)宣傳及廣告費和運雜費。2019年的銷售費用增加幅度較大，所得稅費用由當(dāng)期所得稅費用和遞延所得稅費用構(gòu)成。企業(yè)2015-2019年所得稅費用同比變化比率依次為8.3%、18.6%、57.4%、23.4%、29.6%，其增減變動主要來自于當(dāng)期實現(xiàn)利潤情況。所得稅費用，是指公司經(jīng)營利潤應(yīng)交納的所得稅。如圖所示，“財務(wù)費用項目構(gòu)成變動情況”形象解釋了財務(wù)費用為負的原因：大量利息入的來源完全抵消且絕對金額遠超利息費用等財務(wù)支出，使該項金額為負，即此項變?yōu)槠髽I(yè)收入源。其中，只有2017年產(chǎn)生了匯兌損失。研發(fā)費用主要包括：物料消耗費、職工薪酬及相關(guān)福利費、折舊與攤銷、委外研發(fā)等。企業(yè)研發(fā)投入均以費用化形式體現(xiàn)，無資本化研發(fā)投入。

三、現(xiàn)金流量表分析

（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

通過分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)變動情況，得出經(jīng)營活動現(xiàn)金流入呈逐年增長趨勢，并且占現(xiàn)金流入總額的比例依次為64.0%、80.1%、86.8%、83.5%、76.3%，比重先上升后下降。至于籌資活動，2015年占比比較低，大約在4%，但是從2016年開始，其占比逐步升高。企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出主要是構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資和支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金，企業(yè)在2017年取得投資收到的現(xiàn)金和收回投資收到的現(xiàn)金增加了投資活動的現(xiàn)金流入、在2018年處置固定、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額增加了投資活動的現(xiàn)金流入和2019年收到的其他與投資有關(guān)的現(xiàn)金增加了投資活動的現(xiàn)金流入。2015年支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金導(dǎo)致現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，2016年投資所支付的現(xiàn)金的增加導(dǎo)致現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。

（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

通過分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)變動情況，可以看出其與現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)變動情況基本一致：其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出呈逐年增長趨勢，并且占現(xiàn)金流入總額的比例依次為58.4%、76.8%、79.0%、81.0%、82.7%，比重逐年增加，表明企業(yè)對經(jīng)營活動的投入逐漸增加;再通過觀察投資活動現(xiàn)金流出情況與現(xiàn)金流入情況同樣呈逐年下降趨勢，其占比變動情況依次為35.7%、14.6%、1.4%、2.3%、0.7%，投資現(xiàn)金流出越來越小，對企業(yè)的影響力越來越小?；I資活動，與現(xiàn)金流出情況相同，其占比逐漸上升，其占比情況依次為5.9%、8.6%、19.6%、16.6%、16.6%。由此可以分析得出，企業(yè)并沒有將重心放在藥物的創(chuàng)新研發(fā)，沒有將資金在研發(fā)活動上的投資，企業(yè)的經(jīng)營側(cè)重點依舊在日常經(jīng)營活動，對籌資活動的力度較以前來說有加大。

四、結(jié)語

從資產(chǎn)端來看，貨幣資金和存貨居多，原因是片仔癀高額的原材料成本。負債來看，流動負債占到90%，除了短期借款以外，大部分是上下游占款和各種稅費，資產(chǎn)負債表相當(dāng)?shù)暮唵巍＠麧櫛碇?，營收常年的20%的增長，利潤與營收亦步亦趨。近五年來，公司收入端和利潤端均呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。我們可以看到，片仔癀的經(jīng)營性現(xiàn)金流量極其的強勢，常年保持高增長。收現(xiàn)比穩(wěn)定在100%以上，大量現(xiàn)金流入，商業(yè)模式極好。

參考文獻：

[1]王楚婷.全聚德公司財務(wù)報表分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2022（02）：154-156.DOI：10.13665/j.cnki.hzjjykj.2022.02.061.

[2]吳偉，唐東升.財務(wù)分析方法有效性及改進研究——基于科學(xué)方法視角[J].財會月刊，2021（23）：36-40.DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.23.005.

[3]岳佳欣.企業(yè)財務(wù)報表分析——以海爾智家為例[J].北方經(jīng)貿(mào)，2021（11）：89-91.師一木.FDI對我國出口貿(mào)易的影響分析[J].價值工程，2011，30（23）：1-4.

作者簡介：呂東煜（1998-），女，山東日照人，上海大學(xué)碩士研究生，研究方向：資產(chǎn)定價。