◎劉力 朱曉 胡春艷 阮榮平

一、引言

農(nóng)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和弱質(zhì)性導(dǎo)致農(nóng)戶資金自我積累能力嚴(yán)重不足。能夠起到緩解資金困難作用的金融機(jī)構(gòu)，又因?yàn)檗r(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性高、資產(chǎn)流動(dòng)性低和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)等問題對(duì)農(nóng)村的信貸資金供給水平低，使得農(nóng)戶“融資難”的問題更加突出。學(xué)者們認(rèn)為這一問題的關(guān)鍵在于農(nóng)戶缺乏有效的抵押物，難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取貸款（董曉林、吳昌景，2008；林樂芬、王步天，2015）。同時(shí)，農(nóng)戶缺少金融機(jī)構(gòu)認(rèn)同的抵押擔(dān)保品從而較難獲取貸款與大量的農(nóng)村資產(chǎn)閑置不能充當(dāng)?shù)盅浩范唛g的矛盾，加重了農(nóng)村信貸供給的不足（牛曉冬等，2017），這既阻礙了農(nóng)戶收入的增長(zhǎng)（郭忠興等，2014），又不利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)出的提高（葉劍平等，2010）。

為發(fā)揮農(nóng)村產(chǎn)權(quán)的資本性功能，激活農(nóng)戶閑置資產(chǎn)，黨中央和國(guó)務(wù)院在經(jīng)過較長(zhǎng)一段時(shí)間的摸索試點(diǎn)后探索出“農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款”這一條路徑。已有研究表明，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)農(nóng)戶收入可能具有重要影響。此外，隨著新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的壯大和土地流轉(zhuǎn)規(guī)模的增加，小規(guī)模生產(chǎn)農(nóng)戶的占比降低。與此同時(shí)，家庭農(nóng)場(chǎng)和種養(yǎng)大戶占比不斷增加，成為國(guó)內(nèi)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的重要組成部分。相較于小農(nóng)戶，家庭農(nóng)場(chǎng)和種養(yǎng)大戶由于生產(chǎn)規(guī)模更大，參加農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的需求量和積極性更高，因此在研究農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的收入效應(yīng)時(shí)更具代表性。

在此背景下，本文基于全國(guó)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款政策試點(diǎn)地區(qū)的649家家庭農(nóng)場(chǎng)（包括種養(yǎng)大戶）的微觀調(diào)研數(shù)據(jù)，采用OLS和PSM方法，分析了農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入、非農(nóng)業(yè)收入以及畝均凈利潤(rùn)的影響，并從生產(chǎn)投資（生產(chǎn)要素投資、生產(chǎn)技術(shù)投資）環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、品牌建設(shè)環(huán)節(jié)等中間環(huán)節(jié)的角度解釋和驗(yàn)證農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)收入的影響機(jī)制。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于，關(guān)于農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款是否能促進(jìn)收入增長(zhǎng)以及促進(jìn)何種類型收入增長(zhǎng)等問題，現(xiàn)有研究仍存在爭(zhēng)議。本文基于全國(guó)性家庭農(nóng)場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)，在充分考慮內(nèi)生性問題的基礎(chǔ)上對(duì)上述問題進(jìn)行了較為細(xì)致的考察，這一工作可以豐富農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的相關(guān)研究，為上述問題提供更加充足的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支撐。

二、文獻(xiàn)綜述

農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款是指借款人為了滿足自身農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面的需要，向銀行等金融機(jī)構(gòu)抵押自身的農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)、林權(quán)、農(nóng)機(jī)具等農(nóng)村產(chǎn)權(quán)取得貸款。將農(nóng)村產(chǎn)權(quán)作為貸款的抵押物，是為了解決作為借貸者的農(nóng)民和作為貸款者的金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問題，減少由此帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。早在二十世紀(jì)，國(guó)外一些學(xué)者就提出可以通過農(nóng)地抵押來幫助農(nóng)民獲得信貸（（Holden，1997；Deininger &Binswanger，1999）。國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也有類似研究，如王見等（2014）認(rèn)為林權(quán)抵押貸款可以解決林業(yè)的融資難問題，從而提高林農(nóng)的收入。

隨著農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押試點(diǎn)工作的開展，學(xué)界對(duì)其研究愈加豐富。總體來看，相關(guān)研究的文獻(xiàn)可以梳理為三類。第一類文獻(xiàn)的研究焦點(diǎn)是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的模式。從抵押品的功能角度可以把農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款模式分為“直接型”與“間接型”兩種?！爸苯有汀蹦Ｊ绞侵皋r(nóng)戶直接把農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押給金融機(jī)構(gòu)以此獲得融資?！伴g接型”模式是指用農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押和增加擔(dān)保等方法來提高信用以獲得融資，即“第三方擔(dān)保者+農(nóng)村產(chǎn)權(quán)作為反擔(dān)保”的形式?！爸苯有汀蹦Ｊ诫m然簡(jiǎn)化了農(nóng)民貸款手續(xù)，但提高了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和難度（王平等，2010；燕星辰、杜娜娜，2011）。而“間接型”模式如寧夏同心的“土地協(xié)會(huì)農(nóng)戶聯(lián)保+農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)作為反擔(dān)?！?，巧妙地解決了銀行難以處置抵押土地的風(fēng)險(xiǎn)，而且使農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)僅限于村內(nèi)流轉(zhuǎn)，保證了農(nóng)地的用途不會(huì)轉(zhuǎn)變。但也存在著農(nóng)戶貸款的程序較為復(fù)雜、規(guī)范監(jiān)管和制度缺失等不足（黃惠春、徐霽月，2016；惠獻(xiàn)波，2014；庸暉，2015）?！伴g接型”模式中的第三方擔(dān)保者也可以是政府成立的擔(dān)保公司（李論、劉輝，2019）。雖然目前大部分試點(diǎn)地區(qū)都選擇了“間接型”模式，但就農(nóng)村產(chǎn)權(quán)改革的目標(biāo)而言，“直接型”模式更符合。

第二類文獻(xiàn)主要關(guān)注農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款供求意愿的影響因素。農(nóng)戶貸款需求直接影響農(nóng)戶參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款意愿。而農(nóng)戶貸款需求又主要受農(nóng)戶的個(gè)人特征以及家庭稟賦特征等因素的影響。除此之外，其影響因素也會(huì)因土地制度的差異而不同。如在國(guó)外土地往往是私有財(cái)產(chǎn)，因此農(nóng)戶是否參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的主要影響因素是借款用途、土地經(jīng)營(yíng)面積、抵押品的處置成本、所在區(qū)域等（Besley et al．，2012）。而在中國(guó)，可以將參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的影響因素總結(jié)為三個(gè)維度：年齡、性別和受教育程度等農(nóng)戶特征；土地經(jīng)營(yíng)面積、農(nóng)業(yè)收入占比和家庭人口數(shù)等家庭特征；與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系和與村干部的關(guān)系等社會(huì)關(guān)系特征（肖軼等，2012；惠獻(xiàn)波，2013；于麗紅等，2014；梁虎等，2017；牛曉冬等，2017）。而對(duì)于供給方而言，總體來講，金融機(jī)構(gòu)參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的積極性不高（黃惠春、李靜，2013；袁繞，2015）。影響其參與意愿的主要因素是農(nóng)戶個(gè)人特征、農(nóng)地經(jīng)營(yíng)面積、產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定性等因素（蘭慶高等，2013）。其中，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)作為抵押物難以準(zhǔn)確估值和違約處置風(fēng)險(xiǎn)較高是阻礙金融機(jī)構(gòu)參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的主要原因（于麗紅、蘭慶高，2013）。

第三類文獻(xiàn)重點(diǎn)考察了當(dāng)前農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款存在的問題及其原因。雖然政府出臺(tái)了相關(guān)政策文件，但農(nóng)地抵押貸款仍較難開展。學(xué)者對(duì)此給出了解釋。楊國(guó)平、蔡偉（2009）認(rèn)為土地登記管理混亂、土地評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏、流轉(zhuǎn)市場(chǎng)發(fā)育緩慢和農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大等因素導(dǎo)致了農(nóng)地抵押貸款推行困難。劉淑萍（2016）的研究也支持了這一觀點(diǎn)。隨著試點(diǎn)工作的逐漸開展，學(xué)者也發(fā)現(xiàn)了一些新的原因，如銀行為降低處理抵押物的風(fēng)險(xiǎn)而嚴(yán)格限制農(nóng)村的信貸資金配給（張?zhí)m花，2016；金銀亮，2017）。

通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，可以發(fā)現(xiàn)雖然現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究?jī)?nèi)容和研究角度已經(jīng)十分豐富，但仍然存在以下不足：首先，目前文獻(xiàn)多是從宏觀層面研究農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的模式和問題，從微觀層面研究農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)農(nóng)戶收入的影響尚不是十分豐富，也缺乏相應(yīng)的共識(shí)；其次，在研究方法上，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款是農(nóng)戶的自身選擇，因此需要考慮選擇性偏差及內(nèi)生性問題，而之前大多數(shù)研究都忽略了這一點(diǎn)或者并沒有很好地解決此問題。本文擬對(duì)以上兩個(gè)不足進(jìn)行完善。

三、理論框架與研究假說

本文關(guān)注的家庭農(nóng)場(chǎng)收入指的是一年中某一家庭農(nóng)場(chǎng)的各種收入之和。按照產(chǎn)業(yè)類型，家庭農(nóng)場(chǎng)收入可以細(xì)分為農(nóng)業(yè)收入和非農(nóng)收入。

已有研究發(fā)現(xiàn)，從非正規(guī)渠道得到的借貸資金多被農(nóng)戶用于生活消費(fèi)（史清華、陳凱，2002），而從正規(guī)渠道得到的借貸資金主要用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（牛榮等，2016）。農(nóng)戶將從金融機(jī)構(gòu)獲取的貸款資金用于生產(chǎn)投資，這有利于農(nóng)戶收入的提高。正規(guī)借貸可以增加農(nóng)戶的投資能力，提高生產(chǎn)要素的投入水平，推動(dòng)生產(chǎn)技術(shù)的采納和革新，進(jìn)而有利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)出的增加和農(nóng)戶收入的提升（Adetiloye，2012）。農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款作為一種正規(guī)借貸，同樣可以起到上述作用（Besley et al．，2012）。此外，當(dāng)資金約束放松以后，農(nóng)戶在管理、銷售、品牌建設(shè)等環(huán)節(jié)也將具有更強(qiáng)的投入能力，從而可以提升這些環(huán)節(jié)，進(jìn)而促進(jìn)收入的提高。

于麗紅等（2016）調(diào)查農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款資金的使用狀況后發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶將通過農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款得到的資金基本上都投入到了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資中。姜巖等（2017）發(fā)現(xiàn)基本上全部農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款均被投入到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)要求農(nóng)戶依據(jù)貸款合同把通過農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款借入的資金用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)（張珩等，2018）。

基于此，本文提出假說H1a和H1b：

H1a：農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款可以促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的提高。

H1b：相對(duì)于非農(nóng)業(yè)收入，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入的提升效應(yīng)更強(qiáng)。

家庭農(nóng)場(chǎng)收入主要受生產(chǎn)投資（生產(chǎn)要素投資、生產(chǎn)技術(shù)投資）環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、品牌建設(shè)環(huán)節(jié)等中間環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)狀況影響，而這些環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞與對(duì)這些環(huán)節(jié)的資金投入有著密切關(guān)系。故而農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款所放松的資金約束有可能會(huì)導(dǎo)致這些環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)狀況的改善，進(jìn)而對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入產(chǎn)生積極影響。

在生產(chǎn)要素投資環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)要素投入的投資行為，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加產(chǎn)出，從而提高收入。資金約束的放松使得家庭農(nóng)場(chǎng)可以有更多的資金用于土地流轉(zhuǎn)從而獲得更多的土地經(jīng)營(yíng)面積（古曉，2014；孔凡斌等，2019），購(gòu)入更多的種子、樹苗、生物幼崽、化肥、飼料、農(nóng)藥、防疫藥物等基礎(chǔ)生產(chǎn)資料（許崇正、高希武，2005；Weber&Musshoff，2012；張珩等，2018），雇傭更多的勞動(dòng)力（庸暉，2015）。所有這些生產(chǎn)要素的增加或者改善均有利于家庭農(nóng)場(chǎng)收入增加。在生產(chǎn)技術(shù)投資環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)技術(shù)的引進(jìn)，提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)出，從而提高收入。農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)新技術(shù)、新設(shè)備和新品種（古曉，2014；庸暉，2015；牛曉冬等，2017；劉子薇，2019；周玲，2020）。生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)可以大大提升家庭農(nóng)場(chǎng)的生產(chǎn)效率，進(jìn)而有利于其經(jīng)營(yíng)狀況的改善。

在管理環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)先進(jìn)的管理系統(tǒng)，滿足家庭農(nóng)場(chǎng)土地、種植養(yǎng)殖記錄、生產(chǎn)資料、農(nóng)產(chǎn)品、操作人員等的信息化管理需求，提升了家庭農(nóng)場(chǎng)生產(chǎn)及管理的整體水平（王魯?shù)龋?015；王昌海等，2017）。

在銷售環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)拓展電商平臺(tái)等銷售方式，提高產(chǎn)品銷量和價(jià)格，從而提高收入（Montealegre et al．，2007；Carpio et al．，2013；曾億武等，2018）。電子商務(wù)可以使買賣雙方直接進(jìn)行交易，去掉了中間商環(huán)節(jié)。實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品分銷渠道去中介化，減少中間環(huán)節(jié)，降低交易成本。一方面可以提升社會(huì)的整體福利，另一方面也有利于家庭農(nóng)場(chǎng)獲得更有利的價(jià)格談判地位，提升農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格（Bakos，1998；曾億武等，2018）。

在品牌建設(shè)環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)進(jìn)行品牌建設(shè)投資，提升其品牌知名度。品牌的建立，一方面可以提升消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的認(rèn)可度，增加銷量。在品牌建設(shè)者按照品牌承諾進(jìn)行生產(chǎn)銷售時(shí)，消費(fèi)者也就愿意基于信息搜查成本最低的原則，重復(fù)購(gòu)買其信任的品牌，品牌能吸引和鞏固一些忠誠(chéng)的消費(fèi)者使其重復(fù)購(gòu)買，又進(jìn)一步地吸引新的消費(fèi)者（馬曉紅，2011）；另一方面品牌的建立也可以改善家庭農(nóng)場(chǎng)的價(jià)格談判地位，獲得較高的銷售價(jià)格。品牌最重要的是品質(zhì)。農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)越高，消費(fèi)者粘性越強(qiáng)，消費(fèi)忠誠(chéng)度越高，由此家庭農(nóng)場(chǎng)能獲得產(chǎn)品溢價(jià)（楊燕曦，2018；徐琳，2020）。

基于此，本文提出假說H2：

H2：農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款有利于家庭農(nóng)場(chǎng)增加生產(chǎn)要素投入水平、改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、提升經(jīng)營(yíng)管理水平、擴(kuò)展和優(yōu)化銷售渠道、建立和提升品牌，進(jìn)而提升其產(chǎn)量、銷量以及價(jià)格水平，最終改善其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。

四、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來源

本文使用的數(shù)據(jù)是2017年開展的“全國(guó)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展指數(shù)調(diào)查”。該調(diào)查由經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社負(fù)責(zé)項(xiàng)目協(xié)調(diào)，由中國(guó)人民大學(xué)負(fù)責(zé)項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)（包括問卷設(shè)計(jì)、調(diào)研方案制定等），由零點(diǎn)有數(shù)數(shù)據(jù)科技股份有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目執(zhí)行。調(diào)查采用分層隨機(jī)抽樣與兩階段抽樣相結(jié)合的方法，調(diào)研的區(qū)域包括江蘇、江西、遼寧、內(nèi)蒙古、山東、山西、陜西、四川、云南、安徽、北京、福建、甘肅、廣東、廣西、貴州、河北、河南、黑龍江、湖北、湖南、浙江和吉林23個(gè)省（區(qū)、市）。為提升調(diào)研效率和數(shù)據(jù)質(zhì)量，專門根據(jù)調(diào)查問卷制作了APP軟件，同時(shí)在調(diào)研過程中使用了拍照、錄音和全球定位系統(tǒng)等技術(shù)手段。該調(diào)查包括了龍頭企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場(chǎng)以及種養(yǎng)大戶這四種類型的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，全面地調(diào)查和了解了新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的基本情況，為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體研究提供了數(shù)據(jù)支撐。其中包括1222個(gè)農(nóng)民專業(yè)合作社樣本，1343個(gè)家庭農(nóng)場(chǎng)樣本，2017個(gè)種養(yǎng)大戶樣本，609個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)樣本，總樣本為5191個(gè)。結(jié)合研究主題，本文使用的是所在省份開展了農(nóng)地產(chǎn)權(quán)抵押試點(diǎn)的家庭農(nóng)場(chǎng)和種養(yǎng)大戶這兩類樣本數(shù)據(jù)。為了表述方便，本文統(tǒng)一將其稱為家庭農(nóng)場(chǎng)樣本。最后獲得649個(gè)有效樣本量。

（二）變量定義及描述性統(tǒng)計(jì)

1．變量選擇。本文的核心被解釋變量是家庭農(nóng)場(chǎng)收入，分為總收入、農(nóng)業(yè)收入和非農(nóng)收入，以及衡量家庭農(nóng)場(chǎng)盈利能力的畝均凈利潤(rùn)。核心解釋變量是家庭農(nóng)場(chǎng)是否參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款。參考梁虎等（2017）、張珩等（2018）的相關(guān)研究，本文選取的控制變量是負(fù)責(zé)人特征、農(nóng)場(chǎng)特征、社會(huì)關(guān)系特征和地區(qū)特征等。負(fù)責(zé)人特征包括負(fù)責(zé)人性別、年齡、受教育年限；農(nóng)場(chǎng)特征包括土地經(jīng)營(yíng)面積、農(nóng)業(yè)收入占比；社會(huì)關(guān)系特征包括是否有對(duì)其幫助很大的政府或金融機(jī)構(gòu)工作人員；地區(qū)特征為所處地區(qū)的固定效應(yīng)。為了確保模型中的控制變量是前定變量，土地經(jīng)營(yíng)面積和農(nóng)業(yè)收入占比使用的是前一年的數(shù)據(jù)，這樣就能確保其不受處理變量狀態(tài)的影響，但能夠影響處理變量。

2．變量描述性統(tǒng)計(jì)。表1給出了本文變量的賦值及其統(tǒng)計(jì)特征。從收入指標(biāo)來看，家庭農(nóng)場(chǎng)總收入中農(nóng)業(yè)收入占比較高，非農(nóng)收入占比較低。從貸款特征來看，在649個(gè)家庭農(nóng)場(chǎng)樣本中，參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)樣本有68個(gè)，未參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)樣本有581個(gè)，參與率為10．48%（見表1）。

表1 變量定義及描述性統(tǒng)計(jì)

本文將參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)歸為處理組，將沒有參與的家庭農(nóng)場(chǎng)作為對(duì)照組。如果處理措施滿足隨機(jī)分配的要求，那么處理組和對(duì)照組在以控制變量所度量的特征方面應(yīng)該沒有顯著差異。表2展示了二者在被解釋變量和控制變量之間差異的t檢驗(yàn)結(jié)果。從中可以看出，在家庭農(nóng)場(chǎng)收入方面，與未參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)相比，參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入和非農(nóng)收入顯著更高，但畝均凈利潤(rùn)并沒有顯著差異（見表2）。

就控制變量的差異而言，較之于未參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)負(fù)責(zé)人受教育年限更高、土地經(jīng)營(yíng)面積更大、擁有社會(huì)關(guān)系的比例更高。不過兩類家庭農(nóng)場(chǎng)在負(fù)責(zé)人性別、負(fù)債人年齡和農(nóng)業(yè)收入占比等方面并沒有顯著差別。

（三）基準(zhǔn)回歸

1．模型構(gòu)建。本文主要使用模型（1）來考察農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的影響。

其中被解釋變量Yi為家庭農(nóng)場(chǎng)i的總收入、農(nóng)業(yè)收入、非農(nóng)收入，以及衡量家庭農(nóng)場(chǎng)i盈利能力的指標(biāo)畝均凈利潤(rùn)。處理變量Di為家庭農(nóng)場(chǎng)是否參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款。控制變量Xi為負(fù)責(zé)人特征、農(nóng)場(chǎng)特征、社會(huì)關(guān)系特征和地區(qū)特征等，具體變量請(qǐng)參見前文。、、為待估系數(shù)，為隨機(jī)干擾因素。

2．回歸結(jié)果。表3給出了模型（1）的估計(jì)結(jié)果。從中可以看出，參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入、非農(nóng)收入有顯著的正向影響。此外，表3結(jié)果還顯示，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)農(nóng)業(yè)收入的回歸系數(shù)要大于非農(nóng)收入的系數(shù)，這說明參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)農(nóng)業(yè)收入的提升程度要大于非農(nóng)收入。其可能的原因是家庭農(nóng)場(chǎng)獲得貸款后將其用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，從而增加了農(nóng)業(yè)收入。與此同時(shí)，用于非農(nóng)投入的資金較少，對(duì)非農(nóng)生產(chǎn)的促進(jìn)作用就比較小。而畝均凈利潤(rùn)回歸系數(shù)雖然為正，但并不顯著。這可能是因?yàn)槔麧?rùn)與收益和成本相關(guān)。家庭農(nóng)場(chǎng)在獲得貸款后增加了生產(chǎn)要素和技術(shù)的投入，收益雖然增加了，但當(dāng)期成本也增加了，從而壓縮了利潤(rùn)空間（見表3）。

（四）內(nèi)生性

因果識(shí)別最有效的方式是對(duì)比同一個(gè)家庭農(nóng)場(chǎng)在參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款和未參與抵押貸款兩種狀態(tài)下的收入。但對(duì)于一個(gè)家庭農(nóng)場(chǎng)而言，現(xiàn)實(shí)中可以觀察到的只有一種狀態(tài)下的收入。如果家庭農(nóng)場(chǎng)是否參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款是隨機(jī)的，那么對(duì)照組就可以近似為處理組的反事實(shí)狀態(tài)。然而家庭農(nóng)場(chǎng)是否參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款是自己選擇的結(jié)果，低收入水平的家庭農(nóng)場(chǎng)往往融資需求更低，參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的概率更?。ㄧ姶浩降?，2010）。在此情形下，對(duì)照組就難以反映處理組的反事實(shí)狀態(tài)。為解決樣本的“選擇性偏差”及帶來的內(nèi)生性問題，本文擬使用傾向得分匹配法（PSM）來識(shí)別農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)收入的影響。

1．模型構(gòu)建。傾向得分匹配的目的在于從未參與抵押貸款的樣本中找到與參與抵押貸款特征相似的樣本。具體估計(jì)過程如下：首先根據(jù)模型（2）計(jì)算處理組和對(duì)照組的傾向得分。其中，Di=1表示家庭農(nóng)場(chǎng)參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款；Di=0表示家庭農(nóng)場(chǎng)未參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款；Xi代表控制變量，具體變量?jī)?nèi)容請(qǐng)參見前文。其次選擇相應(yīng)的匹配方法進(jìn)行匹配。由于已有常用的四種匹配方法各有優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文同時(shí)采用k近鄰匹配、卡尺匹配、卡尺內(nèi)近鄰匹配和核匹配四種方法。之后，對(duì)匹配后的數(shù)據(jù)需要檢驗(yàn)其共同支撐和平衡性假說。所謂共同支撐領(lǐng)域，就是兩組樣本的傾向得分值重合的范圍，如果大部分樣本都落在該領(lǐng)域里，則共同支撐檢驗(yàn)通過。平衡性檢驗(yàn)主要考察的是匹配后的處理組和對(duì)照組之間是否仍存在差異。除此之外，為進(jìn)一步保證傾向得分匹配法結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還采用了羅森鮑姆邊界估計(jì)方法。

表3 農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的OLS估計(jì)

2．共同支撐域。與其它三種匹配方式相比，卡尺內(nèi)近鄰匹配后樣本損失最大。當(dāng)樣本損失最大時(shí)，匹配后兩組樣本的傾向得分值重合區(qū)間仍然比較廣，則說明通過了共同支撐域檢驗(yàn)。圖1給出了卡尺內(nèi)近鄰匹配后的共同支撐域。共同支撐域內(nèi)參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)樣本為58個(gè)，未參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的樣本為497個(gè)，共計(jì)555個(gè)樣本。這意味著絕大多數(shù)樣本都在共同支撐域內(nèi)。

3．平衡性檢驗(yàn)。平衡性檢驗(yàn)的具體指標(biāo)有似然比卡方值、偽R2、標(biāo)準(zhǔn)化偏差等。從表4可以看出，匹配之后，數(shù)據(jù)的似然比卡方值、偽R2、標(biāo)準(zhǔn)化偏差都有很大程度的降低，表示匹配質(zhì)量較高。Rosenbaum et al．（1985）認(rèn)為，匹配之后，假設(shè)處理組樣本和對(duì)照組樣本之間的平均偏差高于20%，就表明匹配不成功。表4結(jié)果表明，匹配后控制變量的平均偏差下降到了3．2%～9．2%，說明通過了平衡性檢驗(yàn)（見表4）。

表4 平衡性檢驗(yàn)結(jié)果

4．估計(jì)結(jié)果。表5報(bào)告了利用四種匹配方法所得到的處理組和對(duì)照組的總收入、農(nóng)業(yè)收入、非農(nóng)收入。匹配之后兩組樣本的條件特征就能做到基本一致，從而能得出兩組樣本平均收入的差值，即參與者平均處理效應(yīng)（記做ATT2）。本文里的ATT表示發(fā)現(xiàn)進(jìn)行農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的凈效應(yīng)。由表5 知，除了非農(nóng)收入中的卡尺匹配外，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款中總收入、農(nóng)業(yè)收入的增長(zhǎng)測(cè)算結(jié)果均通過了顯著性檢驗(yàn)。根據(jù)四種匹配方法的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款顯著地促進(jìn)了家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入的提高。假說H1a和H1b得到經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支撐。農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)的總收入、農(nóng)業(yè)收入的促進(jìn)作用在四種匹配方法下均顯著。此外，關(guān)于農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果表明，羅森鮑姆界限值均高于1．62，說明不可觀測(cè)異質(zhì)性不會(huì)顯著改變估計(jì)結(jié)果，估計(jì)結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性（見表5）。

五、作用機(jī)制

從以上實(shí)證分析可以看出，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入有顯著的正向影響。接下來本文將著重分析農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)農(nóng)業(yè)收入影響的作用機(jī)制。根據(jù)前文假說，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款可能會(huì)通過生產(chǎn)投資（生產(chǎn)要素投資、生產(chǎn)技術(shù)投資）環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、品牌建設(shè)環(huán)節(jié)對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入產(chǎn)生影響。對(duì)中介機(jī)制的檢驗(yàn)，至少應(yīng)分為兩步。第一步是考察農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)各環(huán)節(jié)行為的影響，第二步是考察家庭農(nóng)場(chǎng)各環(huán)節(jié)行為對(duì)農(nóng)業(yè)收入的影響。對(duì)上述兩步的檢驗(yàn)本文擬分別通過模型（3）和（4）來進(jìn)行。只有兩個(gè)模型中的β估計(jì)系數(shù)具有顯著性，中介機(jī)制才有可能成立。

表5 農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的PSM估計(jì)

Yi為家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入。Mi為家庭農(nóng)場(chǎng)生產(chǎn)投資（生產(chǎn)要素投資、生產(chǎn)技術(shù)投資）環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、品牌建設(shè)環(huán)節(jié)的行為。生產(chǎn)要素投資環(huán)節(jié)包括土地要素投入、資本要素投入、勞動(dòng)力要素投入；生產(chǎn)技術(shù)投資環(huán)節(jié)包括新技術(shù)引進(jìn)、新設(shè)備引進(jìn)、新品種引進(jìn)；管理環(huán)節(jié)包括云計(jì)算云管理平臺(tái)引進(jìn)、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)引進(jìn)；銷售環(huán)節(jié)包括電商銷售引進(jìn)；品牌建設(shè)環(huán)節(jié)包括品牌認(rèn)證。其余變量含義參見模型（1）。本文采用OLS方法（被解釋變量是二值虛擬變量的相應(yīng)采用Logit模型）估計(jì)模型（3）和（4）。

（一）生產(chǎn)要素投資效應(yīng)

生產(chǎn)要素投入分為土地要素、資本要素和勞動(dòng)力要素投入。由表6的第（1）列可知相較于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，進(jìn)行過農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)土地經(jīng)營(yíng)面積并沒有顯著增加，說明農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款沒有促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)土地要素的投入。因此土地要素投入影響機(jī)制未得到經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支撐3。

由表6的第（2）列～（3）列可知，參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)生產(chǎn)資料支出要比沒參與的家庭農(nóng)場(chǎng)顯著更高。與此同時(shí)，生產(chǎn)資料支出對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)的農(nóng)業(yè)收入具有顯著正向影響。由表 6的第（4）列～（5）列可知，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)勞動(dòng)力雇傭支出以及勞動(dòng)力雇傭支出對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入具有顯著的正向影響（見表6）。

表6 作用機(jī)制檢驗(yàn)：生產(chǎn)要素投資效應(yīng)

上述結(jié)果表明，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款主要是通過資本要素和勞動(dòng)力要素投入的增加，而非土地要素投入的增加來影響家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入的。

（二）生產(chǎn)技術(shù)投資效應(yīng)

表7給出了生產(chǎn)技術(shù)投資效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果。由第（1）列～（2）列結(jié)果可以看出，相較于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)新技術(shù)的概率顯著提高。與此同時(shí)，相較于沒有引進(jìn)新技術(shù)的家庭農(nóng)場(chǎng)，引進(jìn)新技術(shù)的家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入增加24．70%。由第（3）列和第（4）列結(jié)果可以看出，相較于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)新設(shè)備與新品種的概率并沒有顯著提高。上述結(jié)果說明生產(chǎn)技術(shù)投資效應(yīng)也是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款影響家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入的一個(gè)重要機(jī)制，不過信貸約束放松導(dǎo)致的生產(chǎn)技術(shù)投資更多地體現(xiàn)在新技術(shù)引進(jìn)方面，在新設(shè)備和新品種的引進(jìn)方面作用不大（見表7）。

（三）管理水平提升效應(yīng)

表8給出了管理水平提升效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果。從中可以看出，相較于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)云計(jì)算云管理平臺(tái)和辦公自動(dòng)化系統(tǒng)的概率并沒有顯著增加。同時(shí)引進(jìn)云計(jì)算管理平臺(tái)和辦公自動(dòng)化系統(tǒng)也沒有對(duì)農(nóng)業(yè)收入產(chǎn)生顯著的正向影響。因此“管理水平提升效應(yīng)作為農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款影響家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入的一個(gè)機(jī)制”并未得到經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支撐（見表8）。

（四）銷售環(huán)節(jié)改善效應(yīng)

表9給出了銷售環(huán)節(jié)改善效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果。從第（1）列～（2）列估計(jì)結(jié)果可以看出，相對(duì)于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)引進(jìn)電商銷售的概率顯著增加。同時(shí)相較于沒有引進(jìn)電商銷售的家庭農(nóng)場(chǎng)，引進(jìn)電商銷售的家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入增加26．90%。由第（3）列～（4）列可以看出，相較于沒有參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)，參與的家庭農(nóng)場(chǎng)進(jìn)行品牌認(rèn)證的概率顯著增加。但相較于沒有進(jìn)行品牌認(rèn)證的家庭農(nóng)場(chǎng)，進(jìn)行品牌認(rèn)證的家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入沒有顯著增加。可能原因是家庭農(nóng)場(chǎng)的品牌認(rèn)證還屬于初級(jí)發(fā)展階段，真正的品牌效應(yīng)并沒有形成。此外，品牌建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，家庭農(nóng)場(chǎng)成立時(shí)間比較晚，品牌效應(yīng)也可能還沒有展現(xiàn)出來。上述估計(jì)結(jié)果顯示，銷售環(huán)節(jié)改善效應(yīng)也是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款影響家庭農(nóng)場(chǎng)農(nóng)業(yè)收入的一個(gè)重要機(jī)制，不過目前由信貸約束放松所導(dǎo)致的銷售環(huán)節(jié)改善更多地體現(xiàn)在銷售渠道建設(shè)方面，在品牌建設(shè)方面其作用尚不明顯（見表9）。

六、主要結(jié)論和政策啟示

基于一項(xiàng)全國(guó)性家庭農(nóng)場(chǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)，本文分析了農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的收入效應(yīng)，并且從生產(chǎn)投資（生產(chǎn)要素投資、生產(chǎn)技術(shù)投資）環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、銷售環(huán)節(jié)、品牌建設(shè)環(huán)節(jié)等中間環(huán)節(jié)考察了農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)收入的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能顯著提高家庭農(nóng)場(chǎng)總收入、農(nóng)業(yè)收入以及非農(nóng)收入。不過相對(duì)于其對(duì)農(nóng)業(yè)收入的提升效應(yīng)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押對(duì)非農(nóng)收入的提升效應(yīng)相對(duì)較小。此外，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)畝均凈利潤(rùn)并沒有顯著影響。本文分析結(jié)果還表明，生產(chǎn)投資效應(yīng)（包括生產(chǎn)要素投資效應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)投資效應(yīng)）、銷售環(huán)節(jié)改善效應(yīng)是農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的重要機(jī)制，管理水平提升效應(yīng)的作用不是很大。在生產(chǎn)要素投資環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)資本要素和勞動(dòng)力要素的投入；在生產(chǎn)技術(shù)投資環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)新技術(shù)的引進(jìn)；在銷售環(huán)節(jié)，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款能促進(jìn)家庭農(nóng)場(chǎng)拓展電商平臺(tái)等銷售方式。

上述結(jié)論的主要政策啟示有以下幾點(diǎn)：1．提升家庭農(nóng)場(chǎng)參與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款的積極性以及對(duì)相關(guān)政策的了解程度。完善社會(huì)保障制度，緩解家庭農(nóng)場(chǎng)用土地進(jìn)行抵押的顧慮。2．健全農(nóng)村產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)制，政府協(xié)調(diào)相關(guān)方面的專家研究頒布農(nóng)村產(chǎn)權(quán)估值標(biāo)準(zhǔn)和方法，然后金融機(jī)構(gòu)依據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估值；農(nóng)場(chǎng)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)引入專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，按照政府制定的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)對(duì)抵押物進(jìn)行估值。3．抵押物處置風(fēng)險(xiǎn)方面，健全風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，如建立政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，引入擔(dān)保機(jī)制。4．正確引導(dǎo)家庭農(nóng)場(chǎng)對(duì)產(chǎn)權(quán)抵押貸款資金的有效利用，鼓勵(lì)其將資金用于引進(jìn)新技術(shù)、新設(shè)備，進(jìn)而提高生產(chǎn)效率，以及用于拓展電商平臺(tái)等銷售方式，進(jìn)而提高產(chǎn)品銷量和價(jià)格，從而大幅提高收入。

表7 作用機(jī)制檢驗(yàn)：生產(chǎn)技術(shù)投資效應(yīng)

表8 作用機(jī)制檢驗(yàn)：管理水平提升效應(yīng)

表9 作用機(jī)制檢驗(yàn)：銷售環(huán)節(jié)改善效應(yīng)

注釋：

1寧夏同心土地協(xié)會(huì)會(huì)員間多戶聯(lián)保并簽訂土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押協(xié)議，當(dāng)債務(wù)人無法還款時(shí)，土地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)至村委會(huì)推薦的定向土地流轉(zhuǎn)家庭或者本村土地協(xié)會(huì)中為農(nóng)戶擔(dān)保還款的會(huì)員，降低了金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，且只要貸款農(nóng)戶還清了貸款及本息，土地經(jīng)營(yíng)權(quán)就可以贖回。

2平均處理效應(yīng)（ATT）可以表示成ATT=E(y1i|Di=1)-E(y0i|Di=1)=E(y1iy0i|Di=1)。本文里的ATT表示發(fā)現(xiàn)進(jìn)行農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)收入的凈效應(yīng)。E(y1ilDi=1)指的是進(jìn)行農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款家庭農(nóng)場(chǎng)的收入；E(y0ilDi=1)指的是進(jìn)行貸款的家庭農(nóng)場(chǎng)其如果未進(jìn)行貸款的收入（反事實(shí)狀態(tài)）。

3為節(jié)省篇幅，未展示土地要素投入對(duì)農(nóng)業(yè)收入和畝均凈利潤(rùn)的回歸結(jié)果。