水開

進(jìn)入2022年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)延續(xù)了2021年的良好趨勢(shì)，交投依然很活躍，賺錢效應(yīng)依然比較明顯，比陰跌的股市多了一些生機(jī)和活力。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，我們可以拿出部分股市資金適當(dāng)?shù)膮⑴c可轉(zhuǎn)債的，參與方式大體以下三種。

目前滬深兩個(gè)市場(chǎng)正常交易的可轉(zhuǎn)債近400家，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)格特點(diǎn)建立一個(gè)40只轉(zhuǎn)債以上的組合，然后在這個(gè)組合中挑選10只轉(zhuǎn)債，平均倉位買入，并設(shè)定好止盈價(jià)位。當(dāng)持倉中的哪只轉(zhuǎn)債到了止盈價(jià)位，則無腦賣出，然后從轉(zhuǎn)債組合中再選出一只轉(zhuǎn)債買入用來替代賣出的轉(zhuǎn)債。這種輪動(dòng)方式，建立轉(zhuǎn)債組合是十分重要的。不同的人一定有不同的組合方式，這正如一千個(gè)人的心中，有一千個(gè)哈姆雷特一樣。有的人喜歡債性活的轉(zhuǎn)債，那就可以建立小盤組合;有的人喜歡價(jià)格低的轉(zhuǎn)債，那就建立低價(jià)組合;有的人喜歡穩(wěn)健的，那就建立一些大盤轉(zhuǎn)債組合;有的人喜歡高彈性的，那就建立一支由科技股構(gòu)成的轉(zhuǎn)債組合……在這些組合當(dāng)中，筆者比較喜歡低價(jià)格組合，畢竟價(jià)格低對(duì)轉(zhuǎn)債來說是硬道理。歷史數(shù)據(jù)也表明，95%以上的可轉(zhuǎn)債，歷史最高價(jià)格會(huì)超過130元。

投資者可以選擇一只或幾只轉(zhuǎn)債，重倉買入，并中長(zhǎng)期持有。因?yàn)槭侵貍}，所以選擇轉(zhuǎn)債需要在正股身上下功夫。這些轉(zhuǎn)債的正股一定是好生意，如在疫情期間，防護(hù)用品相關(guān)轉(zhuǎn)債就漲勢(shì)喜人;在中醫(yī)藥備受關(guān)注的當(dāng)下，中藥類相關(guān)轉(zhuǎn)債就值得關(guān)注;在冬奧會(huì)即將召開之際，網(wǎng)絡(luò)傳媒相關(guān)轉(zhuǎn)債熱度上升……羅伊紐伯格曾說：時(shí)機(jī)可能不能決定所有事情，但時(shí)機(jī)可以決定許多事情。對(duì)于重倉轉(zhuǎn)債，擇時(shí)決定了成敗。以下兩種轉(zhuǎn)債一定不能重倉，因?yàn)橐呀?jīng)錯(cuò)過重倉時(shí)機(jī)：一是轉(zhuǎn)債與正股價(jià)格偏離太遠(yuǎn)，也就是說轉(zhuǎn)股溢價(jià)太高的轉(zhuǎn)債。這時(shí)，如果特別看好正股，直接買入正股而不是轉(zhuǎn)債。二是面臨強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債。因?yàn)閺?qiáng)贖后，這只轉(zhuǎn)債就不再存續(xù)，永遠(yuǎn)不再交易，我們的虧損在這只轉(zhuǎn)債上永遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)。我們面臨強(qiáng)贖時(shí)，要么強(qiáng)贖前賣出轉(zhuǎn)債，要么強(qiáng)贖前完成轉(zhuǎn)股，別無選擇。

可轉(zhuǎn)債與股票最大的差異是可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0交易，每天可以交易數(shù)次。對(duì)趨勢(shì)熟悉的投資者，當(dāng)正股有上漲趨勢(shì)時(shí)，果斷買入轉(zhuǎn)債，比別人成交早，成交價(jià)格低;當(dāng)發(fā)現(xiàn)正股有下跌苗頭時(shí)，迅速賣出轉(zhuǎn)債，比別人跑得快，成交早，然后以更低的價(jià)格買入。但是這種方式有一些缺點(diǎn)：一是這種方式比較耗費(fèi)精力體力和時(shí)間，需要時(shí)刻關(guān)注手里的轉(zhuǎn)債，以抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)。二是這種方式，如果操作不當(dāng)，本金損失的速度也是最快的。三是這種操作方式，很難握住長(zhǎng)?？赊D(zhuǎn)債，因?yàn)槿魏我恢淮笈？赊D(zhuǎn)債，上漲都是起伏不定的，這種頻繁交易，很難匹配牛債的步伐。所以不建議普通投資者用這種方式參與轉(zhuǎn)債。但是市場(chǎng)實(shí)際交易中，多數(shù)人喜歡這種高頻交易，這些人相信自己會(huì)戰(zhàn)勝交易對(duì)手，這也是為什么一只轉(zhuǎn)債每天交易額是正股的幾倍甚至十幾倍，一只轉(zhuǎn)債每天換手十幾次甚至幾十次的原因所在。

以上這三種可轉(zhuǎn)債參與方式，分散輪動(dòng)需要在建立組合上下功夫，依靠的是轉(zhuǎn)債輪動(dòng)上漲的幾率;重倉轉(zhuǎn)債的參與方式需要認(rèn)真鉆研正股基本面，關(guān)鍵在于選擇，要在正確的時(shí)機(jī)選擇正確的轉(zhuǎn)債;追漲殺跌的參與方式需要參透股票走勢(shì)趨勢(shì)，依靠的是交易速度。但無論哪種方式，都有賺得盆滿缽滿和虧得一塌糊涂的例子。所以，參與方式本身并不重要，重要的是一定要適合自己。不適合自己的方式，到最后只會(huì)換來阿Q式的感嘆：別人掙得，我為啥掙不得？同樣，找到適合自己的方式，我們也會(huì)驚喜地發(fā)現(xiàn)：轉(zhuǎn)債不過如此?。ū疚奶峒皞€(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）