正股
- 紡織公司可轉債隱含波動率對內在價值影響
的隱含波動率高于正股的歷史波動率，表明該權證相對偏貴，如果隱含波動率低于正股波動率，則代表該權證相對值得投資；李蒲江、郭彥峰（2017）[3]研究發(fā)現(xiàn)，隱含波動率的增加會加劇市場波動的風險；梁朝暉、郭翔（2020）[4]研究了我國股指期權隱含波動率在股市短期預警的作用，發(fā)現(xiàn)期權波動率能有效預警股票市場的短期波動風險，從而防范更大的系統(tǒng)性風險。國內學者對隱含波動率的預測性及定價策略研究較多，對可轉債的隱含波動率和正股價格關系研究相對較少。選取紡織行業(yè)存量可轉
北方經(jīng)貿(mào) 2022年11期2022-12-09
- 參與可轉債的三種方式
以選擇轉債需要在正股身上下功夫。這些轉債的正股一定是好生意，如在疫情期間，防護用品相關轉債就漲勢喜人;在中醫(yī)藥備受關注的當下，中藥類相關轉債就值得關注;在冬奧會即將召開之際，網(wǎng)絡傳媒相關轉債熱度上升……羅伊紐伯格曾說：時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情。對于重倉轉債，擇時決定了成敗。以下兩種轉債一定不能重倉，因為已經(jīng)錯過重倉時機：一是轉債與正股價格偏離太遠，也就是說轉股溢價太高的轉債。這時，如果特別看好正股，直接買入正股而不是轉債。二是面臨強
證券市場紅周刊 2022年3期2022-07-13
- 遠離兩類可轉債，做可轉債的價值投資者
轉債漲跌幅限制比正股寬松，當正股漲停后，市場預期正股接下來的交易日里可能還會上漲，但是正股已經(jīng)無法買進，于是有投資者買入可轉債。所以當正股漲停時，可轉債漲幅往往高于正股，這種現(xiàn)象是正常的。如6月7日，某只可轉債漲幅高達40%，而其正股10%打漲停。這樣的漲幅差，會拉大可轉債和正股之間的溢價。在可轉債牛市里，如果轉債價格低于150元/張，有30%的轉股溢價，是可以接受的。但單純的可轉債上漲，而正股不漲的轉債要格外小心，如某只可轉債6月16日、17日、20日、
證券市場紅周刊 2022年25期2022-07-05
- 可轉債實用投資策略
債價格與上市公司正股有強關聯(lián)性債權人往往根據(jù)正股價格決定是否轉股。上市公司正股股價高于轉股價時，債權人可選擇轉股;股價低迷時，可轉債往往不具有轉換價值。此外，還可根據(jù)諸多由此衍生的相關指標判斷是否轉股?？赊D債通俗分類趨勢債：轉債跟隨正股走勢，具有較明顯的股債聯(lián)動屬性。表現(xiàn)為某段時間K線走勢和日內分時走勢均復制正股，轉股溢價率上體現(xiàn)為圍繞0%上下波動。妖債：在轉債價格大于130元，轉股溢價率高于30%的可轉債中，質地一般，沒有基本面支撐但交易活躍、市場炒作氛
理財·市場版 2022年4期2022-05-30
- 小心可轉債的兩大風險，克服四種心理障礙
今年以來，可轉債正股漲幅中位數(shù)大約為-22%，可轉債漲幅中位數(shù)大約為-8.5%，可轉債跑贏其正股約13個百分點。由此可見，投資可轉債相比其正股還是有一定的優(yōu)勢。但隨著可轉債與其正股收益差額的擴大，可轉債的風險也正在不斷積聚，投資者應當小心為宜?？赊D債存強贖和修改規(guī)則兩大風險可轉債被強贖的風險?？赊D債強贖即有條件贖回，其條件有兩個：一是轉股期內正股價較轉股價的漲幅超過30%，另一個是可轉債未轉股的余額低于3000萬。兩個條件任意一個出現(xiàn)，上市公司都可以贖回可
證券市場紅周刊 2022年20期2022-05-30
- 可轉債投資決策分析
可轉債價格走勢與正股具有較強的聯(lián)動性，多數(shù)屬于同向波動，以英科轉債為例，由于2019年新冠病毒全球爆發(fā)，能夠用于長期護理和緊急救護的一次性手套需求顯著增加，正股英科醫(yī)療正是受益于生產(chǎn)一次性手套的上市公司，由于業(yè)績的暴漲，導致其股價從4 元最高漲到197 元，股價上漲50 倍，可轉債隨之水漲船高，最高可轉債價格達到3 618 元/張，上漲36 倍，顯示出來強勁的投資屬性。第二，可轉債交易屬性較強，因可轉債并無A 股存在的漲跌幅限制，其規(guī)則是出現(xiàn)漲跌幅超30%
中小企業(yè)管理與科技 2022年4期2022-05-10
- 微博廣場
與否，轉股價格與正股股價是衡量的唯一標準。如果轉股價格低于正股價格，轉股才有獲利可能。否則，還是老老實實等上市公司贖回吧。http：//weibo.com/caozhongming上市公司現(xiàn)金分紅主要是對大股東及機構投資者更具意義。因為紅利稅屬于所得稅性質，作為機構在收到現(xiàn)金分紅的時候，是不需要繳納紅利稅的，但作為個人投資者，卻需要征收紅利稅。也即紅利稅只向個人投資者征收。這不僅對個人投資者不公平，而且也極大地扭曲了價值投資，讓現(xiàn)金分紅不僅沒有成為對投資者
股市動態(tài)分析 2022年9期2022-05-06
- 可轉債市場與標的正股市場：溢出效應分析
可轉債市場與標的正股市場之間理應存在密切的關系。2020年年底可轉債價格瘋漲并嚴重影響標的正股的漲跌，極大地激發(fā)了投資者對兩市的關注度，那么可轉債市場與標的正股市場究竟存在怎樣的溢出效應，哪個市場占據(jù)主導地位？波動變化是否具有時變性？而且標的股票市場作為A 股市場的一部分，勢必會對A 股產(chǎn)生影響，只有量化分析可轉債市場和標的正股市場的溢出關系和主導地位，才能促使兩市健康發(fā)展，從而進一步促進A 股市場的穩(wěn)定。在這樣的背景下，研究兩市的收益率均值溢出效應（以下
生產(chǎn)力研究 2022年1期2022-03-18
- 為東財轉債們正名（下）
有十余交易日，給正股及轉債帶來極大壓力。但僅僅強贖一個邏輯，還不至于讓東方財富及東財轉3跳水，暴跌原因還有其他影響正股的利空因素在2月14日這天產(chǎn)生共振：彼時創(chuàng)業(yè)板指從高位調整已經(jīng)超過20%進入技術熊市，創(chuàng)業(yè)板權重股或公募基金抱團股“跳水”此起彼伏，其他權重股或重倉股籌碼不穩(wěn);2022年開年公募基金遭遇寒冬，新發(fā)基金數(shù)據(jù)斷崖下跌，存量基金面臨贖回壓力，公募基金面臨結構性流動壓力疊加機構調倉，老重倉股被機構賣出。多重原因共振引發(fā)了東方財富和東財轉3的暴跌，進
證券市場周刊 2022年6期2022-02-28
- 可轉換債券定價方法的比較研究
行企業(yè)的股票（即正股）。由于用來支付的是債券，其價值是隨機變量，而非轉換價格這一確定金額，因此，轉股權本質上以可轉債中的單純債券兌換正股，是兩種資產(chǎn)交換的期權，屬于奇異美式期權?，F(xiàn)有文獻常用B-S 模型對轉股權定價，事實上，B-S 模型僅適用于標準歐式期權。（二）贖回條款該條款是指當發(fā)行企業(yè)的股票價格上漲超過轉換價格一定幅度后，發(fā)行人可以按確定的價格贖回持有人手中的債券。譬如，我國目前發(fā)行的可轉債大部分會約定，如果正股連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的
環(huán)球市場 2021年33期2021-12-17
- 可轉債投資思路與對策研究
積，而轉換價值與正股價格、轉股價相關，通常情況下，可轉債價格取決于正股價格、轉股價與轉股溢價率三個核心指標。短期而言，可轉債的上漲源于資金的介入熱度，而從長期看，可轉債的上漲則是源于正股的上漲、轉股價的下調等。二、可轉債市場價格分布情況結合2020年5月前已退市的142只可轉債產(chǎn)品來看，可轉債投資守正出奇的特點較為明顯，正股是根本，可轉債條款和估值的市場博弈是補充，轉股溢價率在衡量可轉債價值和正股價值關系中起到較為核心的作用。但市場受情緒影響，其可轉債價格
中國農(nóng)業(yè)會計 2021年5期2021-12-15
- 可轉債的投資價值及策略探討
債的價格與對應的正股價格是正相關的，當正股當天漲勢很猛的情況下，可以買進可轉債并當天賣出，獲取短線收益，反之如果正股表現(xiàn)一直很弱，因為可轉債的“債性”保底屬性，虧損的空間也是有限的，正是因為保底屬性，使得可轉債的價格越低，虧損的空間越小。因而在股價上漲的時候，可將其轉換成股票，獲股價上漲帶來的盈利，在股價持續(xù)低迷的時候，將其轉化成債券，獲得本金與利息收益。（三）保底收益在股票價格持續(xù)低迷的時候，可轉債的投資者通?？梢杂袡嘁暂^市場交易價更低購買公司股票，并以
營銷界 2021年26期2021-11-29
- 兩個交易日內，我持有的轉債跌了130元
看。長期看轉債隨正股波動但轉債比正股有優(yōu)勢最近兩年，轉債成為了上市公司再融資的主要渠道，尤其是今年，轉債市場紅紅火火，市場熱度也比股票市場高得多，做轉債整體收益也要好于股票。截至9月17日收盤，在正常交易的378只轉債中有355只轉債正溢價，只有23只負溢價。轉債價格低于100元的只有8只，這樣的轉債市場，轉債收益大大高于股票收益。在這樣市場環(huán)境下，華自轉債一路從底部漲起來漲幅巨大。而9月16日熔斷式下跌，是9月15日晚上的一則合同告吹公告引發(fā)的。9月15
證券市場紅周刊 2021年38期2021-09-25
- 可轉債板塊已經(jīng)進入投資區(qū)域
炒行為。可轉債比正股有更大的交易優(yōu)勢?？赊D債的價格是圍繞正股價格波動的，理論上與正股不應該有太大的偏離。但由于漲跌幅限制規(guī)則的不同，在實際交易中，可轉債比正股更有彈性。目前股票除深交所的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個股漲跌幅為正負20%以外，其他股票漲跌幅均為正負10%。而可轉債經(jīng)過二次臨停后漲跌幅在30%以上，每天最后3分鐘時間里甚至沒有漲跌幅限制，這樣的規(guī)則，對利好起到了超強的放大作用，也使可轉債具備了更大的交易優(yōu)勢。如4月19日當天受利好刺激的小康轉債（代碼：11
證券市場紅周刊 2021年19期2021-05-17
- 轉債再度被爆炒 政策出擊急降溫
轉債成交額達到其正股成交額的百倍以上。而這已經(jīng)是2020年以來轉債市場第二次遇到“爆炒行情”，年初也曾上演過類似的戲碼。2020年3月，部分轉債標的就曾出現(xiàn)日內漲幅過高、價格大幅波動、換手率極高的現(xiàn)象。2020年3月20日晚，滬深兩大交易所均發(fā)布了針對可轉債交易的最新監(jiān)管措施。之后，資金“爆炒”的現(xiàn)象較前期有所減少，但仍有轉債不時暴漲暴跌，直到泰晶轉債強贖事件后這一現(xiàn)象有所消退。而10月底以來，可轉債市場已連續(xù)多日成交額破千億元。10月23日更是成交189
證券市場周刊 2020年38期2020-11-02
- 基于上市公司可轉債轉股動機的投資策略研究
件較為寬松時，則正股下跌時較容易觸發(fā)可轉債的下修條件，此時公司更易于根據(jù)自身實際情況來決定是否下調轉股價。而一旦下調轉股價，則有利于刺激轉債的短期上漲，從而使轉債持有人獲得短期超額收益。除此之外，上市公司發(fā)行可轉債的目的之一是獲得低息融資，并最終希望通過成功轉股來實現(xiàn)“借錢不還”的目的。因此，上市公司下調轉股價的目的并不僅在于短期刺激轉債價格的上漲，而是希望通過轉股價的下調來提升轉股價值，從而為促進轉股創(chuàng)造更有利的條件。（一）下修行為釋放轉股信號，但對促進
江蘇商論 2020年8期2020-08-10
- 莫追高溢價轉債
成交額甚至遠高于正股。3月10日以來，每日收盤價最高的20只轉債總成交額平均占市場總成交額的57.7%，許多個券的成交額甚至遠遠超過正股（圖4，圖5）。換手率方面，高價券也普遍較高，3月24日共有18只轉債收盤價高于150元，其中4只換手率高于1000%，10只換手率位于100%-1000%之間，僅4只換手率低于100%。圖4：收盤價前20的轉債總成交額與占市場成交額比例數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理圖5：3月24日高價券與對應正股成交額數(shù)據(jù)來源：Win
證券市場周刊 2020年11期2020-03-28
- 警惕可轉債淪為“韭菜收割機”
0%的振幅是同期正股再生科技的3倍多。和暴漲暴跌相對應的，單日換手率超過1000%的轉債也多次出現(xiàn)，“高振幅+高換手”顯示目前轉債市場的投機氣氛十分濃烈，和目前相對低迷的A股市場顯得“很不合拍”。如果暴漲暴跌的現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)，投資者需要警惕可轉債淪為“韭菜收割機”，重演早年權證市場的慘劇。附圖 再升轉債日線圖可轉債作為金融衍生工具，本質上是對應正股的“影子”，如果正股價格暴漲，特別是無量漲停之后帶來連續(xù)漲停的預期，那么沒有漲跌幅限制的可轉債率先反映正股這一波
證券市場紅周刊 2020年10期2020-03-23
- 警惕可轉債火爆背后的四大風險
有以下四點：一、正股大幅波動引起可轉債大幅波動的風險。近期，全球股市巨幅震蕩，在新冠疫情全球蔓延和國際石油價格大幅下跌的影響下，美股出現(xiàn)了極端熔斷情況，其他資本市場也是哀鴻一片。A股也受到一定程度的影響，個股普跌之下，可轉債也不能幸免，跟隨正股一同下跌，有的跌幅遠遠高于正股，此風險需要投資者重視。二、轉股溢價率太高的風險。轉股溢價率是用來衡量可轉債股性的一種衡量標準，是指可轉債市價相對于可轉債市價轉換后價值的溢價水平。轉股溢價率越高，其可轉債的股性就越弱;
證券市場紅周刊 2020年9期2020-03-16
- 可轉債申購套利機會值得關注
12.29%，而正股東方財富漲幅只能是10%。再次，可轉債交易不收印花稅。我們買賣股票不但需要向開戶證券交易所繳納一定比例的手續(xù)費，同時需要向國家繳納一定比例的印花稅。在可轉債的交易中，國家是不收印花稅的，對頻繁交易的用戶，長期也可以節(jié)約大部分費用。最后，可轉債在熊市中低風險，在牛市中高收益。在熊市中如果正股股價不斷下跌，觸發(fā)到發(fā)債公司下調轉股價的約定，公司就會下調轉股價格，從而保住了可轉債的價值。當然在牛市，隨著正股價格的不斷上漲，也會觸發(fā)發(fā)債公司回購可
證券市場紅周刊 2020年7期2020-02-29
- 基于石化行業(yè)案例的公募可交換債券投資分析
的四個驅動因素：正股、債底（債性）、發(fā)行人意愿和博弈條款四項。1.正股。正股表現(xiàn)是可交換債券價格的主要驅動力，在很大程度上，買入可交換債券的邏輯就是看好正股。一般來說，投資者對權益市場的預期越好，可交換債券的估值就越高。2.債底（債性）?？山粨Q債券作為一個債券品種，仍適用債券的分析方法。一是信用評價?？山粨Q債券的信用狀況主要依賴于發(fā)行人（上市公司股東），而非上市公司本身。二是債底，即純債價值，等于使用相同期限和評級的信用債收益率對可交換債券的未來現(xiàn)金流進行
環(huán)球市場 2020年13期2020-01-18
- 個股期權或將擾動A股江湖
家的樂園。期權與正股互動在很長時間里，能夠交易的期權合約只有看漲期權。1973年，芝加哥交易所把期權轉為標準化的場內交易，并于4年后推出看跌期權，通過期權清算公司的履約保證和做市商系統(tǒng)提供流動性，效率和安全性得到大幅改善，期權市場也終于等到了一個期盼已久的名分。期權交易對正股價格來說意味著什么？即便在成熟市場這也是一個爭論已久的問題。目前主流的共識是，正股與期權互為表里，正股是皮，期權是毛，正股價格的變動會影響期權價格，而不是反其道而行之。短時間內突然集中
證券市場周刊 2020年1期2020-01-06
- 可轉債的投資策略研究
環(huán)節(jié)，債券評級、正股基本面和正股估值。一般而言，債券評級越高，則可轉債違約風險就越低（當然目前為止國內未有可轉債違約的案例）；如果正股基本面良好甚至優(yōu)秀，那么可轉債的估值也得到非常好的支撐?？赊D債發(fā)行時，如果正股估值水平越低，則正股向上的彈性一般會越大，由于可轉債價格與正股價格呈正相關關系，那么可轉債后續(xù)爆發(fā)力越強。第三，可轉債發(fā)行規(guī)模大小、轉股稀釋率大小。一般來說，盤子大的正股其可轉債融資規(guī)模也相對較大，當然評級也較高，設置網(wǎng)下申購方式的可能性越大，機構
中小企業(yè)管理與科技 2019年31期2019-11-27
- G三峽EB1暗漲
可交債的投資中，正股是影響可交債價格走勢的中長期變量，可交債的價格和其正股的走勢息息相關。復盤G三峽EB1在上市以來的低點漲幅是14.5%，但正股長江電力同期的漲幅約18%?？梢钥闯?，G三峽EB1的上漲主推力量也來自正股的強勁，而其債性特征實際上是給投資披上低風險的外衣。當前110元的價格，產(chǎn)品價格的波動放大是必然，但總體依然屬于低風險的范疇，仍具備可轉債“進可攻，退可守”的秉性。鑒于G三峽EB1的債性條款和時間推移（久期變短），即使正股價格發(fā)生調整風險，
證券市場周刊 2019年31期2019-08-31
- 期權是把斬馬刀（下）
幾個期權或期權加正股的組合交易套路。保守做多：見龍在田—— 利見大人這個策略屬于比較保守的做多策略，當一只股票的估值十分低，且在低位橫盤了一段時間，你覺得這個價位可以接受，但又看不到近期的估值催化劑，便可以賣出行權價比當前市價更低的Put， 收取權利金，然后用權利金去買入行權價高于當前市價的Call。如果股價一直小區(qū)間橫盤，那么便可以重復這一策略，零成本等待股價向上突破使Call獲利，或向下突破讓Put行權。好處有二：其一，如果股票一直在低位保持橫盤，可以
證券市場周刊 2019年25期2019-08-16
- 期權是把斬馬刀（上）
果在期權合約期內正股發(fā)生分紅除權，都會被折算到期權價格里去。有時看到一份期權比臨近的合約貴很多，很可能不是你發(fā)現(xiàn)了撿漏的機會，而是期內會有公布財報或分紅除權等事件發(fā)生。風險與利潤綜上可見，賣出期權能收到定金，但是承擔很高的價格風險。有種說法是期權買方收益無限，風險有限;賣方收益有限，風險無限。這句話其實很誤導人，總體來說，裸賣看漲期權Call風險要大于賣看跌期權Put。原因在于，除非踩了顆驚天巨雷，正股股價不太可能在約定的時間里跌到零，即便跌到零，最大損失
證券市場周刊 2019年24期2019-08-16
- 期權是把斬馬刀（下）
幾個期權或期權加正股的組合交易套路。保守做多：見龍在田—— 利見大人這個策略屬于比較保守的做多策略，當一只股票的估值十分低，且在低位橫盤了一段時間，你覺得這個價位可以接受，但又看不到近期的估值催化劑，便可以賣出行權價比當前市價更低的Put， 收取權利金，然后用權利金去買入行權價高于當前市價的Call。如果股價一直小區(qū)間橫盤，那么便可以重復這一策略，零成本等待股價向上突破使Call獲利，或向下突破讓Put行權。好處有二：其一，如果股票一直在低位保持橫盤，可以
證券市場周刊 2019年26期2019-07-20
- 期權是把斬馬刀（上）
果在期權合約期內正股發(fā)生分紅除權，都會被折算到期權價格里去。有時看到一份期權比臨近的合約貴很多，很可能不是你發(fā)現(xiàn)了撿漏的機會，而是期內會有公布財報或分紅除權等事件發(fā)生。風險與利潤綜上可見，賣出期權能收到定金，但是承擔很高的價格風險。有種說法是期權買方收益無限，風險有限;賣方收益有限，風險無限。這句話其實很誤導人，總體來說，裸賣看漲期權Call風險要大于賣看跌期權Put。原因在于，除非踩了顆驚天巨雷，正股股價不太可能在約定的時間里跌到零，即便跌到零，最大損失
證券市場周刊 2019年25期2019-07-13
- 轉債連漲八周，后市依然看好
高漲，紛紛增配，正股行情還沒結束。在正股帶動下，轉債此前連續(xù)上漲而走高的估值有所回落，相對正股，5G、非銀轉債價格上浮仍然較慢。特發(fā)、洲明等9只轉債轉股溢價率為負，轉債表現(xiàn)落后正股，41只轉債到期收益率為負，股性整體增強。市場風起時，偏成長的個股表現(xiàn)更佳。展望后市，轉債仍然會有較為強勁表現(xiàn)，除5G、電子、非銀、豬周期、機械、軍工等部分與正股相關標的外，一些絕對價格較低的轉債或迎來普漲。轉債本輪行情會較長，風險偏好進一步提升，高價轉債將回歸。
證券市場紅周刊 2019年7期2019-06-11
- 邊打邊退擇優(yōu)布局
現(xiàn)乏力，依然不如正股。上證轉債漲0.65%、中證轉債漲0.88%、深證轉債漲1.26%。個券方面，在石墨烯概念帶動下，湖北民爆龍頭凱龍轉債漲25.42%，居首?？山粋矫?，17桐昆EB漲2.72%、18中化EB跌2.52%。一級市場方面，發(fā)審委通過上海環(huán)境和圣達生物轉債發(fā)行申請，諾普信、永興特鋼、搜于特、麥格米特、宏川智慧、新野紡織和旺能環(huán)境擬發(fā)行可轉債;九州藥業(yè)控股股東浙江中貝九洲集團和嘉化能源控股股東浙江嘉化集團發(fā)行私募可交債獲上交所無異議函;眾信轉債
證券市場紅周刊 2019年15期2019-06-11
- 尋找轉債的結構性機會
以來新高后，隨著正股回調，轉債投資者信心受到壓制，部分獲利盤及時了結。轉債絕對價格較高，股性強債性弱，一級發(fā)行中簽率走高，且首日表現(xiàn)較好。目前已經(jīng)上市的140只可轉債中有46只絕對價格在120元以上，且僅有亞太轉債一只處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)比例0.714%，而去年同期，破發(fā)的可轉債數(shù)量占比最高超過60%。本周的金融數(shù)據(jù)大超預期，寬信用和寬貨幣同時發(fā)力，從PPI和出口數(shù)據(jù)看，強勁的金融數(shù)據(jù)帶動市場風險偏好進一步上升。宏觀基本面和流動性整體利于權益市場，但對債市形
證券市場紅周刊 2019年14期2019-06-11
- 三一贖回 轉債網(wǎng)下申購規(guī)則明確
周五轉債漲幅不如正股，上證轉債周跌1.73%、中證轉債漲1.42%，深證轉債跌1.06%。個券前四個交易日大面積調整為主，周五紛紛反彈，當日上市的貴都轉債和富祥轉債分別大漲18.26%和15%。隨著市場好轉，一級發(fā)行再度活躍，榮晟環(huán)保獲證監(jiān)會核準。15家企業(yè)披露預發(fā)行，包括國投資本擬公開發(fā)行不超過45億元可轉債。受到股市整體上漲帶動，滬深兩市中已陸續(xù)出現(xiàn)可轉債觸發(fā)贖回現(xiàn)象。而較低的贖回定價會使得投資者選擇在贖回前轉股以避免損失，那么必然會對正股造成一定稀釋
證券市場紅周刊 2019年12期2019-06-11
- MSCI擴容，轉債配置價值仍較高
的監(jiān)管要求。由于正股價格近期上漲較快且價格持續(xù)高于轉股價，三一重工觸發(fā)回售條款。3月1日MSCI宣布，將增加中國A股在MSCI指數(shù)中的權重，從5%增加至20%。預計2019年為A股市場直接帶來增量資金4300億元。MSCI新興市場指數(shù)涵蓋了A股眾多優(yōu)質大盤藍籌股，主要集中在醫(yī)藥生物、非銀金融、電子三大行業(yè)，涉及的個股數(shù)量分別為49只、36只、26只。另外，屬于有色金屬、化工、銀行等行業(yè)的個股數(shù)量也較多。兼顧藍籌和價值成長雙輪驅動，將是未來外資流入的主要標的
證券市場紅周刊 2019年8期2019-06-11
- 轉債繼續(xù)大漲，機構熱情高漲
，處于領漲陣營。正股市場大漲成了轉債大漲的最重要原因，對轉債的帶動作用明顯。開年以來，上證指數(shù)累計上漲7.56%，深證成指上漲12.24%。首先，大漲行情引來增量資金開始加速進場;其次，轉債普遍便宜，疊加債市行情不錯，轉債成了資本市場公募機構的主要工具抓手。Wind統(tǒng)計顯示，市場上79只可統(tǒng)計的可轉債基金中（A/B/C類分開統(tǒng)計，下同），78只基金今年錄得正收益。平均收益率達到了5.93%。公募基金持有轉債市值也在2018年四季度創(chuàng)下近年來新高。展望后市，
證券市場紅周刊 2019年6期2019-06-11
- 一月份恒指回升明顯
足0.1%。騰訊正股全日成交77億元，加上衍生品認股證（俗稱窩輪）及牛熊證成交79億元，合共156億元成交，騰訊正股、窩輪、牛熊證三者成交占大市成交超過15%。騰訊周四最高見338元，以技術分析黃金比率量度，騰訊由去年1月份高位476.6元跌至去年10月份低位251.4元，反彈38.2%目標為337.4元。因此，有分析指，騰訊下一個反彈目標為跌幅的50%，即大概365元。如果騰訊有力上升并回補8月底的下跌缺口，缺口頂為355.4元，以及去年11月以來的上升
股市動態(tài)分析 2019年3期2019-03-16
- 可轉債大擴容帶來投資機會
債性也有股性，當正股價格低于轉股價時，可轉債體現(xiàn)出債性，股價繼續(xù)下跌時，可轉債持有人可以規(guī)避正股下跌風險，而當正股價格高于轉股價格時，可轉債體現(xiàn)出股性，可轉債價格將跟隨正股價格上漲，同時轉債持有人也可以轉股。今年1月份發(fā)行規(guī)模達260億元的平銀轉債，截至9月18日實現(xiàn)了100%轉股，創(chuàng)造了我國資本市場從2000年首次公開發(fā)行可轉債以來的最高轉股紀錄。平安銀行今年股價大漲，轉債的持有人也收獲了股價上漲帶來的大幅收益。發(fā)行可轉債的公司一般而言更希望投資者轉股，
股市動態(tài)分析 2019年49期2019-01-13
- 滬倫通有望年內開通
將使東向CDR與正股之間形成價格聯(lián)動，也有利于避免滬倫通試點初期可能的炒作行為。西向GDR沒有融資型限制，但規(guī)定發(fā)行價格按比例換算后原則上不得低于正股價格的90%。滬倫通為兩地發(fā)行人和投資者提供進入對方市場投融資的便利機會，有利于提高境內市場的深度和國際化水平、擴大我國資本市場雙向開放、深化中英金融合作，也將為A股市場帶來一定的影響。如何影響A股市場？滬倫通將會給A股市場帶來新的投資標的與投資品種。滬倫通開通后，會有在倫敦上市的境外公司以CDR的方式到上交
中國經(jīng)濟信息 2018年19期2018-10-16
- 轉債分化 盯緊正股
市場表現(xiàn)依然不如正股，上證轉債漲1.11%、中證轉債漲0.89%、深證轉債漲0.53%。個券方面，大族轉債上市，首周漲18.58%。可交換債表現(xiàn)不及轉債，其他可交債變化不大。一級方面，景旺電子、萊克電氣、吳江銀行轉債發(fā)行方案獲發(fā)審委通過。皖能電力擬發(fā)行6年期40億可轉債，吉林敖東擬發(fā)行24.13億元可轉換公司債券。中國化學擬發(fā)行5年期35億公募可交債，中孚實業(yè)控股股東河南豫聯(lián)能源集團有限責任公司擬發(fā)行3年期8.49億私募可交債，南山鋁業(yè)控股股東南山集團有限
證券市場紅周刊 2018年8期2018-05-14
- 正股跌出轉債高估值
，但多只轉債由于正股暴跌，跌出轉債高估值。在此類標的中，輝豐、模塑、洪濤、海印、藍標、順昌、17浙報EB、16鳳凰EB、17山高EB、16皖新EB轉、15清控EB債價格低于純債價值，出現(xiàn)負的純債溢價率。而本周新上市的盛路轉債、威帝轉債、德爾轉債和17桐昆EB轉股溢價率為負。3只新上市轉債由于交易較短，轉債還不能較為合理的定價。從其余標的來看，估值真正處于較低位置的1/3左右。之所以如此，是因為股市暴跌，而轉債近期抗跌性，被動推高了轉債的估值。因而轉債出現(xiàn)了
證券市場紅周刊 2018年30期2018-05-14
- 建議加大配置偏股型轉債
上漲，但漲幅不如正股。上證轉債漲1.55%，中證轉債漲1.34%，深證轉債漲0.96%。個券上漲為主，存量債23只下跌69只上漲。漲幅較大的有安井轉債漲4.97%，東財轉債漲4.77%，濟川轉債漲4.03%。可交債方面，18中化EB漲1.27%，17寶武EB漲1.20%，其他變化不大。一級市場方面，維格娜絲和中寵股份獲發(fā)審委通過，智能自控和華夏航空擬發(fā)行可轉債。兄弟轉債下修議案通過，轉股價由11.23元下修到5.35元，下修幅度達52.36%，創(chuàng)今年轉債下
證券市場紅周刊 2018年35期2018-05-14
- 多家公司主動下修維護股價
83%。今年由于正股大幅調整，轉股價下修案例明顯增多，原因主要有三類：1）發(fā)行人面臨回售或償債壓力；2）大股東參與配售，持有轉債虧損，有減持或止損需求；3）發(fā)行人有補充資本、降低財務費用等需求。今年下修主要是前兩種原因。雖然轉債下修利好提振股價，但基本上消息公布當天就充分反應，而且下修如果不能獲得股東大會通過，則會出現(xiàn)較大回撤。例如藍思轉債下修失敗當天轉債暴跌5.27%。投資者在博弈轉債下修時，需要分析轉債下修原因和股東意愿，把握時機，選擇退出時點，避免出
證券市場紅周刊 2018年26期2018-05-14
- 低風險的博弈機會：買得放心拿著安心
轉債及其衍生出的正股的博弈機會值得關注?？赊D債是具有轉股權利的債券，在進入轉股期之后，投資者可以根據(jù)正股情況自行選擇是否轉股。同時，在市價低于轉股價的時候，投資者又可以持有收利息。由于發(fā)行可轉債的公司經(jīng)過比較嚴格的財務指標篩選，因此債務違約的可能性極小。即使可轉債對應的正股股價表現(xiàn)低迷，喪失轉股價值，投資者也可將可轉債視為債券收息，無非利息較低，但本金安全有保障。另一方面，發(fā)行可轉債的上市公司，也可以通過下修轉股價來促進轉債持有人轉股，只要轉股價不低于最新
證券市場紅周刊 2018年14期2018-05-14
- 破發(fā)潮中尋找可轉債的“第二春”
最新轉股價遠高于正股的價格，喪失轉股的價值，自然也讓股性部分的價值暫時歸零，只剩下債性的價值。在可轉債普遍票面利率較低的情況下，只有債性的可轉債自然會被市場甩賣，跌破100元面值也不足為奇。不過，可轉債的股性只是因為市場低迷而暫時消失，未來股市出現(xiàn)復蘇，股性的價值隨時可能恢復甚至放大?？赊D債到期的時間越長，股性恢復的可能性就越大。從以往的經(jīng)驗看，在市場深度調整之后重回牛市，可轉債潛在的股性很快便會顯現(xiàn)出來，其表現(xiàn)一點也不遜色于正股的表現(xiàn)。另一方面，只要上市
證券市場紅周刊 2018年33期2018-05-14
- 違約頻發(fā)影響純債價值
泰轉債大漲主要受正股刺激，但公司正股的上漲支撐力量不足，不排除追漲的炒作可能，轉債價格已經(jīng)創(chuàng)下信用申購以來新高。正股價格2月中旬至今已漲3倍，建議關注正股價格波動，防止轉債價格出現(xiàn)較大回撤。輝豐股份環(huán)保事件仍在發(fā)酵，5月9日公司收到當?shù)丨h(huán)保局停產(chǎn)整頓通知，要求除環(huán)保車間外，其他生產(chǎn)車間實施停產(chǎn)整治，必須驗收合格后方能恢復生產(chǎn)。雖然輝豐轉債絕對價格落于純債價值以下，仍建議關注風險。
證券市場紅周刊 2018年16期2018-05-14
- 利歐轉債為何一周大漲15.62%
入轉債轉股+賣出正股”的套利空間。但套利盤將轉債轉股后次日可以拋售，會給正股帶來明顯壓力。如利歐股份在確定下修后，正股連續(xù)兩日下跌，跌幅分別為2.17%和2.22%。所以轉債套利空間會逐漸消失，直至轉債貼水消失。由于此前A股疲弱以及轉債擴容，轉債市場出現(xiàn)密集下修，水晶光電、藍色光標、國禎環(huán)保、小康股份等數(shù)十家公司已成功向下修正轉股價格，還有東音股份、國楨環(huán)保等多家公司董事會提議下修轉股價。但并不是所有轉債價格下調都像利歐股份這樣，會引發(fā)轉債價格的上漲，如果
證券市場紅周刊 2018年42期2018-05-14
- 4月整體較抗跌 規(guī)避轉債個券“雷”
定的抗跌性，但在正股市場連續(xù)兩月疲軟的情況下，除了少數(shù)標的，轉債個券乏善可陳。更進一步看，隨著轉債標的增多，分化不斷加大，個券“雷”越來越多。例如，新上市的巖土轉債，4月25日上市首日開盤即報96.50元，3個交易日收報95.06元，較100元面值下跌4.94%。中化巖土凈利增速自2016年起出現(xiàn)大幅下滑，直至2017年轉為負增長，業(yè)績連續(xù)走弱。而更為跌破眼鏡的則是輝豐轉債，最近兩周下跌0.58%、9.77%，對應正股輝豐股份兩周分別下跌14.73%、12
證券市場紅周刊 2018年14期2018-05-14
- 轉債為何大跌？
6%。轉債市場受正股拖累下跌，上證轉債跌1.74%，中證轉債跌2.1%，深證轉債跌2.63%。個券深度調整，67只在交易個券僅4只微漲，漲幅最大的玲瓏轉債漲1.33%，其他悉數(shù)下跌?？山粋矫?，也是下跌為主。一級市場方面，凱中精密可轉債發(fā)行獲證監(jiān)會核準，長信科技可轉債發(fā)行方案獲證監(jiān)會受理，平安銀行董事會通過260億可轉債發(fā)行方案，擬提交6月20日股東大會審議，萬里馬、四川路橋擬發(fā)行1.8億和25億可轉債。新泉轉債6月4日網(wǎng)上發(fā)行。今年市場先漲后跌，深度調整
證券市場紅周刊 2018年19期2018-05-14
- 銀行可轉債密集獲批 蘊藏投資機會
，現(xiàn)在多數(shù)銀行的正股價格都是處于大幅破凈的狀態(tài)，而初始轉股價必須高于每股凈資產(chǎn)。這種情況下，短期內可轉債的轉股隱含價值是可以忽略不計的。此時，可轉債的估值就只能按照票面的利率來估值。由于可轉債的票面利率遠低于同期的國債、地方債和企業(yè)債，因此，在不考慮轉股估值的情況下，可轉債破發(fā)是必然的情況。當投資者都認為這張可轉債會破發(fā)的時候，又有誰會去申購呢？沒人申購的結局要么是承銷商包銷，要么是大股東兜底。這幾家銀行的可轉債規(guī)模都是好幾百億，估計沒有哪個金融機構愿意包
證券市場紅周刊 2018年47期2018-05-14
- 轉債擇券更加正股化
轉債市場表現(xiàn)弱于正股，上證轉債漲0.4%，中證轉債漲0.57%，深證轉債漲0.85%。個券漲多跌少，光電轉債上市首日漲11.01%，凱發(fā)轉債漲6.88%、道氏轉債漲5.61%、金農(nóng)轉債漲3.36%、艾華轉債漲3.33%；帶量采購試點導致醫(yī)藥股承壓，轉債周四周五集體下跌。一級市場方面，證監(jiān)會核準拓邦股份、博彥科技、青島海爾、創(chuàng)維數(shù)字和尚榮醫(yī)療轉債發(fā)行申請；海亮股份、森源電氣、騰邦國際、大參林和西藏天路擬發(fā)行可轉債。西王食品控股股東西王集團有限公司和藍英裝備控
證券市場紅周刊 2018年45期2018-05-14
- 一季度發(fā)行虎頭蛇尾 靜待轉債出現(xiàn)轉機
轉債市場表現(xiàn)不及正股，三大指數(shù)均不同程度下跌，上證轉債跌1.64%，中證轉債跌1.1%，深證轉債跌0.13%。個券方面，受工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶動，寶信轉債周大漲8.15%?？山粋矫妫笏{籌17寶武EB下跌4.33%，17中油EB下跌1.59%，18中油EB上市三天僅漲0.55%，其他二級可交債漲跌互現(xiàn)。一級市場，同興達、坤彩科技和乾照光電擬發(fā)行6年期規(guī)模分別為10億、4億和3.9億可轉債，浙江美大擬發(fā)行5年期4.5億可轉債。方大特鋼控股股東江西方大鋼鐵集團有限公
證券市場紅周刊 2018年7期2018-05-14
- 迎來新年開門紅 個券分化又加劇
市開市四連漲。在正股帶動下，轉債指數(shù)大漲，迎來開門紅。上證轉債漲3.57%，中證轉債漲3.52%，深證轉債漲3.27%。轉債個券多點開花，整體表現(xiàn)好于正股，永東轉債漲7.4%，兄弟轉債上市第二周漲7.4%。本周上市的泰晶轉債漲4.98%，眾興轉債漲0.05%，僅江南轉債跌0.32%。可交債方面，受石化暴動的17桐昆EB繼續(xù)上揚，單周大漲11.37%。蒙電轉債1月9日上市。一級市場：無錫銀行、艾華集團可轉債項目已獲證監(jiān)會核準；威帝股份、大千生態(tài)可轉債項目通過
證券市場紅周刊 2018年1期2018-05-14
- 可轉債T+0交易低風險投資利器
通股票的債券，當正股價格低于約定轉換價時，可轉債體現(xiàn)債券屬性，當正股價格高于約定轉換價時，可轉債體現(xiàn)股性?？赊D債是一種進可攻退可守的低風險投資利器，與A股市場上股票T+1交易不同，可轉債是T+0交易的。可轉債具有債權和股權的雙重特性。可轉債有債權性，與其他債券一樣，可轉債也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息，當然一般可轉債的票面利率較低；可轉債也有股權性，可轉債在轉換成股票之前是純粹的債券，但轉換成股票之后，原債券持有人就由債權人變成
股市動態(tài)分析 2018年44期2018-03-16
- 歌爾轉債的第三次努力
溢價的存在，并非正股股價超過轉股價就能順利轉股，只有當強制贖回條款達成后，持債人才有足夠動力轉股，因為在贖回日不轉股的話，持倉將面臨虧損。自2002年起發(fā)行的一百余只可轉債中，通過達成強制贖回條款而解決轉債的個券超過95%。目前滬深兩市中，正在觸發(fā)強制贖回條款的可轉債就有歌爾轉債（128009.SZ）和白云轉債（110035.SH）。歌爾轉債的強制贖回條款是，在轉股期內，公司股票在任何連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%
證券市場周刊 2017年9期2017-04-24
- 熊市低風險投資品種
投資品種，對應的正股下跌時可轉債有債性，正股上漲時有股性。建議投資者盡量在110元以下價格購買轉債，l00以下的轉債基本跟債券差不多，100到110之間的債券一般正股價跟轉股價差異不太大，此時正股上漲，轉債能體現(xiàn)股性，正股下跌，轉債下跌幅度也可控。
股市動態(tài)分析 2016年6期2016-09-29
- 窄幅橫行資金以牛熊證部署A股ETF
到期、行使價高于正股價格約30%的1：1安碩A50認購證為例，假設正股股價及其他因素不變，引伸波幅如果從現(xiàn)時38%跌至5月低位約30%，窩輪價格將下降高達60%。股市橫行時，投資者若想避開引伸波幅回落的風險，牛熊證或為更符合近期市況的選擇。近日較多資金利用A股ETF牛熊證進場，過去5日相關牛證共錄得900萬港元凈流入，而認購證則錄得不足300萬港元凈流入。另外，騰訊本周走弱，連續(xù)四日下跌，目前仍企穩(wěn)140港元關口，200天線見支持。彭博引述內地媒體指，騰訊
股市動態(tài)分析 2015年31期2015-09-10
- 玩轉期權策略萬花筒
需要注意的是，與正股股價相比，雖然期權金的絕對數(shù)額要小得多，但一旦在行權日歸零，損失也是100%。從期權定價曲線看，做空看漲期權是收益有限而風險無限的品種，不過做空看跌期權的風險還是可控。總體說來，做多看漲期權、做多看跌期權、做空看跌期權的風險通常是可控的。重點需要注意的是做空看漲期權。裸做空看漲期權的潛在風險是無限的，這是個危險而刺激的游戲。裸做空看漲期權等同于單邊做空股票，并且還有杠桿，其收益是賣出看漲期權后收到的期權金，但其損失則會是巨大的。我們不主
新財富 2014年9期2014-12-17
- 招商基金：轉債市場或迎投資春天
在投資轉債相對于正股，如果正股繼續(xù)下跌，那么轉債由于有債底保護，具備非常好的安全邊際，而在上漲過程中，可獲得正股上漲的大部分收益，因此長期來看具備較好的投資價值。同時，目前股票市場點位較低，中長期來看，股市上漲的概率較高，空間較大，一旦股票市場出現(xiàn)向上的趨勢性行情，可能成為轉債市場整體向上的最大動力。據(jù)悉，近期即將進入發(fā)行的招商可轉債分級基金就是招商基金為廣大投資者量身打造的一款專門捕捉可轉債這一獨特標的的投資工具。招商基金表示，在正股持續(xù)震蕩，債市依然向
股市動態(tài)分析 2014年26期2014-07-11