劉功潤

金融活動由來已久，金融中心卻是近現(xiàn)代才形成的。作為商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，金融中心顯然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級形態(tài)，只有一個(gè)城市成為特定區(qū)域的經(jīng)濟(jì)中心之后，大量貨幣資金得以融通運(yùn)轉(zhuǎn)，金融中心才成為可能?？v觀金融中心演進(jìn)史，其發(fā)展歷程總體呈現(xiàn)“航運(yùn)中心”—“貿(mào)易中心”—“經(jīng)濟(jì)中心”—“政治文化中心”—“國際金融中心”多層次轉(zhuǎn)移路線?；诖税l(fā)展脈絡(luò)，當(dāng)前發(fā)達(dá)的國際金融中心無一例外兼具了國際航運(yùn)中心、貿(mào)易中心、經(jīng)濟(jì)中心等核心城市功能。換言之，金融中心大都是多個(gè)“中心”的綜合集成體，而一般的中心城市難以承載金融中心的特殊功能。

城市如此，國家的進(jìn)階發(fā)展亦遵循同樣的邏輯：從工業(yè)大國發(fā)展到貿(mào)易大國，躋身經(jīng)濟(jì)大國序列，再謀求金融領(lǐng)域的話語權(quán)和影響力。反推之，一個(gè)大國在世界舞臺的淡出，也是先從底層開始，經(jīng)濟(jì)實(shí)力轉(zhuǎn)弱，“無可奈何花落去”，最后才在全球金融版圖中退居其次。當(dāng)今世界，大國之間的較量、角逐，甚至沖突與對抗，越來越表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的博弈。梳理金融中心的發(fā)展脈絡(luò)，不僅能洞見當(dāng)時(shí)的格局變幻，也能給當(dāng)前的上海國際金融中心建設(shè)實(shí)踐以啟示與借鑒。

一、金融中心發(fā)展“此消彼長”

倫敦作為國際金融中心的歷史最早且最長。英國憑借發(fā)軔于19世紀(jì)的工業(yè)革命造就了強(qiáng)大工業(yè)經(jīng)濟(jì)，吸引大量銀行紛至沓來，逐步形成了“世界銀行”地位，英鎊成為當(dāng)時(shí)的世界貨幣，盡管在金本位制下黃金是最主要的國際結(jié)算貨幣和儲備貨幣，但“40%的資本主義世界貿(mào)易仍用英鎊結(jié)算，英鎊仍然是資本主義世界的一種國際儲備貨幣”①崔連仲：《世界通史》（當(dāng)代卷），北京：人民出版社，1997年，第56頁。，當(dāng)各國出現(xiàn)貿(mào)易逆差時(shí)，英格蘭銀行作為國際借貸中心向逆差國提供英鎊貸款?！?913年，英國的海外投資高達(dá)40億英鎊，占西方總投資額的一半，英國成為國際資本的供應(yīng)國，以絕對優(yōu)勢取得了國際金融領(lǐng)域的統(tǒng)治地位”②崔連仲：《世界通史》（當(dāng)代卷），北京：人民出版社，1997年，第58頁。，倫敦也就自然成為最大的國際金融中心。而后，“一戰(zhàn)”極大地削弱了英國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，民族解放運(yùn)動又使得英國殖民體系土崩瓦解；更為要害的是，整個(gè)20世紀(jì)20年代，英國經(jīng)濟(jì)陷入長期蕭條狀況，到1929年英國在世界工業(yè)生產(chǎn)中的比重下降到9%，曾經(jīng)的“日不落帝國”在經(jīng)濟(jì)實(shí)力和政治地位上都顯露頹勢，導(dǎo)致英鎊在國際金融市場中的主導(dǎo)地位動搖，許多駐守倫敦的國際金融機(jī)構(gòu)開始尋找“新大陸”。

此消彼長之下，美國和西歐其他新興國家開始同英國在多領(lǐng)域進(jìn)行競爭。在西歐諸國相繼被“一戰(zhàn)”“二戰(zhàn)”拖累的窘境下，美國則緊抓機(jī)遇大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使世界經(jīng)濟(jì)的中心由英國轉(zhuǎn)到了大西洋彼岸?！霸谌蛲赓Q(mào)總值僅為‘一戰(zhàn)’前60%時(shí)，美國出口總值反而比戰(zhàn)前增加了兩倍；到1929年，美國在世界工業(yè)生產(chǎn)中所占的比重上升到48%，美國對外投資范圍也從拉美擴(kuò)展到世界各地。”③楊長湧：《美國對外直接投資的歷程、經(jīng)驗(yàn)及對我國的啟示》，《經(jīng)濟(jì)參考研究》2011年第22期，第45—46頁。隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升，美國在國際金融領(lǐng)域向英國提出了挑戰(zhàn)，為了壓制英鎊，美國恢復(fù)了戰(zhàn)前實(shí)行的金本位制，建立起美元與黃金的穩(wěn)定兌換關(guān)系，美元作為國際貨幣被人們所廣泛接受，紐約則擔(dān)負(fù)起了向國際市場融通美元資金的任務(wù)，順勢成為重要的國際金融中心。深遠(yuǎn)的影響還在于布雷頓森林會議確定了“二戰(zhàn)”后的貨幣體系，美國用國際協(xié)議的方式構(gòu)筑了美元的中心地位，世界貿(mào)易的90%用美元結(jié)算，各國央行用美元干預(yù)外匯市場，美國政府承擔(dān)各國中央銀行按黃金官價(jià)用美元兌換黃金的義務(wù)，美元等同于黃金，可以自由兌換成任何一國貨幣。從此，美元完全取代英鎊成為第一大國際貨幣，大量的國際借貸和資本籌措都集中于紐約，紐約也就慢慢取代倫敦坐上了國際金融中心的頭把交椅。

20世紀(jì)80年代，世界經(jīng)濟(jì)格局的新變化催生了世界金融新格局：倫敦憑借龐大的離岸美元市場，再度成為足以與紐約爭雄的金融中心；日本從廢墟中崛起，成為能大量輸出資本的亞洲強(qiáng)國，帶動?xùn)|京發(fā)展為具有全球影響力的亞太金融中心；德國經(jīng)濟(jì)繁榮，加上歐洲中央銀行的落戶，推動法蘭克福成為歐洲金融中心；香港地區(qū)是中國和世界聯(lián)系的重要窗口，加上自由港獨(dú)特地位，也在國際上最具影響力金融中心占據(jù)一席之地。

從20世紀(jì)90 年代開始，中國在市場化改革的大潮中開啟了金融對外開放進(jìn)程。1991年，鄧小平視察上海指出：“上海過去是金融中心，是貨幣自由兌換的地方，今后也要這樣搞，中國在金融方面取得國際地位，首先要靠上海?！雹茑囆∑剑骸兑暡焐虾r(shí)的談話》，《鄧小平文選》（第三卷）， 北京：人民出版社，2001年。在2001 年加入WTO之后，中國金融業(yè)相繼推出實(shí)施QFII 和QDII 制度，允許境外央行、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資，放寬外資金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對象、設(shè)立條件與地域范圍限制等，上海國際金融中心建設(shè)逐漸成為“顯題”。2009年4月，國務(wù)院頒布實(shí)施《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》，首次從國家層面對上海國際金融中心建設(shè)的目標(biāo)、任務(wù)、措施等內(nèi)容進(jìn)行了全面部署，隨后10余年，上海“咬住青山不放松”，到2020年基本建成了與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。根據(jù)英國獨(dú)立智庫Z/Yen集團(tuán)發(fā)布的全球金融中心指數(shù)，上海的排名由2014年3月第20名逐步躍升至第16名、第13名、第6名、第5名、第4名，并在2020年9月和2021年3月的指數(shù)排名中蟬聯(lián)全球第3名；最新的第31期全球金融中心指數(shù)（GFCI 31，2022年3月24日發(fā)布）顯示，上海位列第4名，前三強(qiáng)為紐約、倫敦和中國香港。在新華社發(fā)布的最近一期國際金融中心發(fā)展指數(shù)中，上海在紐約、倫敦之后居全球最具影響力金融中心第3位。

誠如此前所闡述的底層邏輯，金融地位的變化根本上取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的較量。毋庸置疑，上海國際金融中心影響力的提升，背后所反映的恰是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展的底盤。改革開放以來，中國不斷向上移動著在全球譜系的坐標(biāo)，中國的發(fā)展也深刻改變著世界發(fā)展格局。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年歐盟27國GDP 折合成美元成功突破17萬億，約為17.088萬億美元，盡管已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，卻不可避免地被中國超越；根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年中國GDP折合約17.73萬億美元，歷史上首次超過歐盟，成為名副其實(shí)的“世界第二大經(jīng)濟(jì)體”。目前，美國（2021年GDP達(dá)23萬億美元）、中國和歐盟是全球僅有的三個(gè)GDP超過10萬億美元的經(jīng)濟(jì)體，在全球經(jīng)濟(jì)格局中基本上處于“三足鼎立”的局面。

二、“優(yōu)勢因素”構(gòu)筑金融中心獨(dú)特地位

在金融中心發(fā)展圖景中，何以“主”沉?。砍私?jīng)濟(jì)的底層邏輯，關(guān)鍵還在于各國城市自身所具有的比較優(yōu)勢。綜觀全球幾大重要的金融中心，其固有的優(yōu)勢因素構(gòu)筑了各自在國際金融版圖中的獨(dú)特地位。

倫敦最顯著的特點(diǎn)是開放外匯市場，吸引了全球的央行、金融機(jī)構(gòu)到倫敦開展外匯交易，進(jìn)而帶動金融業(yè)的全面繁榮。倫敦得益于獨(dú)特的時(shí)區(qū)優(yōu)勢，為亞洲和美國之間在同一時(shí)期內(nèi)提供最大的資金池業(yè)務(wù)，倫敦時(shí)間還被作為國際商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間，全球金融交易可在一天內(nèi)僅通過倫敦市場即可完成各項(xiàng)工作的接替。由此，倫敦成為全球重要的外匯交易中心、黃金交易中心，全世界37%的國際貨幣交易和18%的跨國借貸都來自倫敦市場。根據(jù)2019 年9月的數(shù)據(jù)，在全球外匯交易方面，保持在第一位的是英國，倫敦更是在全球外匯交易總量中占比高達(dá)43.1%。①國際清算銀行（BIS）外匯調(diào)查報(bào)告, 2019年9月16日發(fā)布。雖然英國經(jīng)濟(jì)近年遭受“脫歐”等沖擊，其金融中心地位已回落到第二，但必須承認(rèn)，依托工業(yè)革命的原始資本積累，英國仍然擁有世界頂尖的工業(yè)體系，在汽車、制藥、航空、化工、機(jī)械等方面都處于世界領(lǐng)先水平。另外，國際金融人才聚集也是倫敦金融中心的突出優(yōu)勢，“金融服務(wù)業(yè)約占英國GDP的7%左右，主要集中于倫敦，從業(yè)人員約為25萬人”①《巴黎意在成為英國脫歐后歐洲最大的金融中心》，中國服務(wù)貿(mào)易指南網(wǎng)，2020-02-28，http://tradeinservices.mofcom.gov.cn/article/yanjiu/hangyezk/202002/99474.html。。

再看紐約，其優(yōu)勢目前來看無可比擬。除了紐約港本身的客觀地理區(qū)位、創(chuàng)新型人才集聚優(yōu)勢，最核心的是布雷頓森林體系確立的美元世界貨幣地位。美國成為全球經(jīng)濟(jì)霸主，紐約也因此發(fā)展為首屈一指的國際金融中心。再者，與倫敦主打外匯以及衍生品市場不同，紐約是全球重要的股票交易中心，坐擁證券交易品類最全面、最專業(yè)的紐約證券交易所（NYSE）以及專門服務(wù)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新型交易所納斯達(dá)克（NASDAQ），在每年的IPO 數(shù)量上以及上市公司總市值方面，兩個(gè)交易所長期居于證券交易市場前茅。根據(jù)英國智庫Z/Yen 集團(tuán)發(fā)布的全球金融中心指數(shù)數(shù)據(jù)，從2018 年9 月發(fā)布的第24期指數(shù)至今，紐約超越倫敦位居全球金融中心排名首位。

日本東京國際金融中心的發(fā)展主要?dú)w功于在銀行、外匯、債券等市場的全面開放。放寬外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件、經(jīng)營活動范圍的限制和國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際市場的限制等政策利好，提高了東京金融市場在國際金融市場中的地位。即便經(jīng)歷了“失去的20年”，東京仍是亞洲地區(qū)重量級城市。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，“東京都市圈總?cè)丝谶_(dá)4000多萬人，占全國人口的三分之一以上，GDP更是占到日本全國的一半”②《全球最“吸血”城市，GDP占全國一半，形成的都市圈世界第二》，新浪網(wǎng)，2022-01-31，http://k.sina.com.cn/article_6534896042_1858299aa00100d57a.html?wm= 。。如今，為了持續(xù)鞏固國際金融中心地位，東京將金融科技列為主要發(fā)展方向，尤其重視金融科技在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的融合應(yīng)用。

曾經(jīng)的亞洲“四小龍”代表城市中國香港和新加坡國際金融中心有許多異曲同工之處。一是競爭力強(qiáng)。新加坡在63個(gè)經(jīng)濟(jì)體的全球競爭力指數(shù)排名中位列第一，中國香港排第五。③瑞士洛桑管理學(xué)院：《2020年全球競爭力報(bào)告》，騰訊網(wǎng)，2020-06-27，http;//new.qq.com。二是語言條件優(yōu)。歐美地區(qū)更傾向于在英語水平更好的兩地設(shè)置亞洲地區(qū)總部，數(shù)據(jù)顯示，中國香港與新加坡均有超過100 家國外銀行設(shè)立機(jī)構(gòu)，相比而言東京僅有60 余家。三是金融基礎(chǔ)好。香港證券交易所與新加坡交易所都是亞洲重要的證券交易所，也是中國公司除了在美國之外，主要上市的證券市場。四是人才質(zhì)量高。中國香港和新加坡都擁有成熟的法律、會計(jì)等行業(yè)，高等教育質(zhì)量位于世界前列。英國高等教育調(diào)查公司公布的2020 年世界大學(xué)排行榜中，中國香港和新加坡當(dāng)?shù)卮髮W(xué)排名均在世界前列，前100 名中就占了7 所。

值得關(guān)注的是，近年來，歐洲其他區(qū)域的金融中心利用英國“脫歐”導(dǎo)致的跨國金融企業(yè)外流窗口期，借勢發(fā)展國際金融中心地位。英國研究機(jī)構(gòu)新金融（New Financial）的報(bào)告顯示，截至2019 年10 月，有332 家公司將部分業(yè)務(wù)、員工、資產(chǎn)或法人實(shí)體從英國轉(zhuǎn)移到了歐盟其他地區(qū)，愛爾蘭都柏林成為最大受益者，共有英國115 家企業(yè)選擇落戶其中，遙遙領(lǐng)先于歐洲大陸地區(qū)的盧森堡（71家）、巴黎（69家）、法蘭克福（45家）和阿姆斯特丹（40家）；2019年英國有近一半資產(chǎn)管理公司選擇了遷往都柏林，而遷往法蘭克福的公司中有3/4以上是銀行或投資銀行。①《英國智庫：脫歐對倫敦金融業(yè)打擊超預(yù)期 歐盟多個(gè)地區(qū)成受益者》，央視新聞，2021-04-16，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1697194332889427736&wfr=spider&for=pc。分析發(fā)現(xiàn)，除了都柏林是依靠地域因素以及盧森堡是借助金融方面的優(yōu)惠政策（離岸公司的稅收優(yōu)惠政策）外，德國法蘭克福、法國巴黎之所以能承接倫敦移出金融業(yè)務(wù)，直接原因是它們擁有良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施以及人才支撐，以巴黎為例，其金融服務(wù)業(yè)從業(yè)人員約18 萬人，僅次于倫敦的25 萬人；更主要的原因在于，在全球經(jīng)濟(jì)波動的當(dāng)下，德國和法國能在未來保持相對好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭，這給了金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的預(yù)期。

三、上海金融取得階段性成就的“優(yōu)勢因素”

說上海金融是后起之秀，可能不一定貼切。歷史上，上海一度是遠(yuǎn)東國際金融中心，20世紀(jì)30年代，上海作為亞洲地區(qū)國際金融中心盛極一時(shí)，其影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)的東京等其他亞洲城市。當(dāng)時(shí)，全國主要中資金融機(jī)構(gòu)總部集聚，金融市場國際影響十分顯著，上海外匯市場的國際化程度、市場成交量都居于亞洲各國前列?？谷諔?zhàn)爭爆發(fā)以后，上海作為亞洲國際金融中心的地位逐漸衰落。

新中國成立后，特別是1978年的改革開放翻開了中國歷史發(fā)展的新篇章，在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展取得舉世矚目成就的同時(shí)，金融在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的重要性日益顯著，上海歷史性地承接了國際金融中心建設(shè)的使命。從20世紀(jì)90年代的頂層設(shè)計(jì)，到2009年正式作為國家戰(zhàn)略提出，再經(jīng)過多年持續(xù)精進(jìn)，上海已經(jīng)具有較為完備的國際金融中心的核心功能，確立了人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理中心地位，成為推動人民幣國際化的重要樞紐，形成了與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展較為適配的金融服務(wù)體系。目前，無論是基于國際評價(jià)，還是市場驗(yàn)證，上海都已經(jīng)基本建成與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。

那么，上海金融取得階段性成就的“優(yōu)勢因素”何在？可以總結(jié)的成功經(jīng)驗(yàn)有很多，但若擇其精要，至少有五個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的維度。

第一，國家戰(zhàn)略。建設(shè)國際金融中心是黨中央、國務(wù)院交給上海的重大國家任務(wù)。1992年，黨的十四大明確“要盡快把上海建成國際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易中心之一”。2009年，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》（國發(fā)〔2009〕19號）明確“到2020年，基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心；基本建成具有全球航運(yùn)資源配置能力的國際航運(yùn)中心”。正是在國家戰(zhàn)略的總體布局下，上海才能在國內(nèi)金融中心的基礎(chǔ)上，進(jìn)階建設(shè)國際金融中心。②劉功潤：《上海憑啥能躋身全球金融中心三強(qiáng)》，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》2020年10月19日（A11）。上海相繼提出“五個(gè)中心”建設(shè)目標(biāo)并上升為國家戰(zhàn)略，“五個(gè)中心”之間彼此賦能，共同推動上海經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力穩(wěn)居全球前列。如今，上海國際航運(yùn)、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、金融中心已基本建成，具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心也形成了基本框架。尤為重要的是，國家近年啟動了“一盤大棋”，將上海置于“長三角區(qū)域一體化發(fā)展”和“長江經(jīng)濟(jì)帶”的龍頭地位，這無疑為上海國際金融中心升級版建設(shè)提供了強(qiáng)大的腹地支撐。清醒地認(rèn)識和把握上海國際金融中心建設(shè)在國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局中所處的歷史地位，直面挑戰(zhàn)也緊抓機(jī)遇，這是保證上海國際金融中心建設(shè)“一張藍(lán)圖繪到底”的關(guān)鍵，也是全部工作取得實(shí)效“不落空”的根本保證。

第二，市場力量。上海已成為公認(rèn)的全球金融市場門類最完備的城市之一、全球金融基礎(chǔ)設(shè)施最完善的城市之一、我國金融產(chǎn)品最豐富的城市之一。從市場種類看，上海集聚了包括股票、債券、貨幣、外匯、票據(jù)、期貨、黃金、保險(xiǎn)等在內(nèi)的各類全國性金融要素市場，除傳統(tǒng)的中國外匯交易中心、上海證券交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、上海黃金交易所外，近年來人民幣跨境支付系統(tǒng)、原油期貨交易平臺、上海清算所、上海保交所、上海票交所等一批新型金融要素市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施的建立，為金融市場的穩(wěn)定運(yùn)行提供了可靠支撐。從定價(jià)能力來看，以人民幣計(jì)價(jià)的“上海價(jià)格”持續(xù)擴(kuò)容，“上海金”“上海油”“上海銀”“上海銅”等相繼推出，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）等基準(zhǔn)利率市場化形成機(jī)制不斷完善；CFETS人民幣匯率指數(shù)成為國內(nèi)外市場觀察人民幣匯率水平的主要參照指標(biāo)，上海關(guān)鍵收益率（SKY）成為債券市場的重要定價(jià)基準(zhǔn)。

市場力量彰顯“硬核”實(shí)力。截至2020年末，上海證券交易所股票市值位居全球第三位，銀行間債券市場規(guī)模位居全球第二位，上海黃金交易所場內(nèi)現(xiàn)貨黃金交易量位居全球第一位，上海期貨交易所多個(gè)品種交易量位居同類品種全球第一位。①《上海證券交易所2020年社會責(zé)任報(bào)告》，2021-06-04發(fā)布。從金融業(yè)發(fā)展情況來看，上海金融業(yè)增加值由2009年的1804億元增加到2021年的7973.3億元，增長了3.4倍；上海金融市場成交額由2009年的251萬億元增加到2021年的2511.1萬億元，增長了9倍；上海金融機(jī)構(gòu)總數(shù)由2009年末的約800家增加到2021年末的1701家，增長了1.1倍；上海金融從業(yè)人員由2009年的22萬人增加到2020年的47萬人，增長了1.1倍。

第三，對外開放。上海國際金融中心國際化程度明顯提升, “滬港通”、“滬倫通”、“債券通”、中日ETF和黃金國際板等相繼推出，外資金融機(jī)構(gòu)加快在上海布局，上海證券交易所、中國金融期貨交易所等金融市場與“一帶一路”沿線地區(qū)的合作不斷深化。上海持續(xù)深化金融開放，讓全球投資者對中國金融市場更具信心。A股相繼被納入明晟（MSCI）、富時(shí)（FTSE）、道瓊斯三大國際指數(shù)；中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)；上海率先實(shí)施優(yōu)質(zhì)企業(yè)跨境人民幣結(jié)算便利化、境內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新舉措，成為開放的人民幣資產(chǎn)配置中心，全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)漸入佳境。從機(jī)構(gòu)層面看，截至2021年末，上海擁有各類持牌金融機(jī)構(gòu)近1700家，外資金融機(jī)構(gòu)占比超過30%；在全球排名前20位的國際資管機(jī)構(gòu)中，已有17家在上海設(shè)立主體；2022年以來，先后有漢領(lǐng)資本、建銀國際、鼎暉投資、集富亞洲（二期）4家機(jī)構(gòu)申請參與QFLP試點(diǎn)，貝萊德基金、安中投資兩家機(jī)構(gòu)申請參與QDLP試點(diǎn)，目前6家資管機(jī)構(gòu)試點(diǎn)資質(zhì)均已獲批。

從框架體系來看，上海國際金融中心的主體架構(gòu)已經(jīng)基本確立，各類金融市場、金融基礎(chǔ)設(shè)施等要素齊備，中外資金融機(jī)構(gòu)集聚發(fā)展，金融產(chǎn)品和服務(wù)體系不斷完善。從內(nèi)涵功能來看，上海國際金融中心的定價(jià)、支付清算等核心功能日益成熟。“上海金”“上海油”等“上海價(jià)格”有力提升了人民幣資產(chǎn)的國際定價(jià)能力。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、上海清算所、中國銀聯(lián)、支付寶等落戶上海，使上海成為全球人民幣支付清算的核心樞紐，助力人民幣國際支付全球排名首次超越日元，躋身全球前四大活躍貨幣。

日前,中歐陸家嘴國際金融研究院針對在滬資管機(jī)構(gòu)中高層管理人員做了主觀感受調(diào)研，其結(jié)果顯示：在疫情影響下，資管機(jī)構(gòu)依然對上海下半年乃至全年的資管業(yè)務(wù)規(guī)模持樂觀態(tài)度，資管機(jī)構(gòu)正“危中尋機(jī)”加速資管科技布局，重塑投資策略，提高可持續(xù)投資的產(chǎn)品規(guī)模。①中歐陸家嘴國際金融研究院：《2022全球資產(chǎn)管理中心評價(jià)指數(shù)報(bào)告》，2022-08-29發(fā)布。市場表明，多家國際資管機(jī)構(gòu)計(jì)劃擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)，提交了追加試點(diǎn)額度的申請：瑞信投資、品浩投資、瑞銳投資三家QDLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)分別獲準(zhǔn)追加額度2億美元、2億美元、1億美元，獲準(zhǔn)總額度分別達(dá)到4億美元、4億美元、1.5億美元；海納華、信旌投資兩家QFLP試點(diǎn)機(jī)構(gòu)分別追加0.7億美元、5億美元投資額度，獲準(zhǔn)總額度分別達(dá)到7億美元、10億美元。

第四，科技創(chuàng)新?？萍假x能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型是近年來全球金融業(yè)發(fā)展的焦點(diǎn)和趨勢。上海歷來重視推進(jìn)金融科技的創(chuàng)新發(fā)展，較早抓住了新一輪科技革命給金融業(yè)帶來的跨越式發(fā)展機(jī)會。2020年，上海發(fā)布《加快推進(jìn)上海金融科技中心建設(shè)實(shí)施方案》（滬府辦規(guī)〔2020〕1號）；2021年，上海金融“十四五”規(guī)劃提出具體目標(biāo)，要求“金融科技中心全球競爭力明顯增強(qiáng)，助推城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。

在政策引導(dǎo)效應(yīng)下，上海金融科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)日趨完善。央行數(shù)字貨幣研究所在上海設(shè)立上海金融科技公司，一批國內(nèi)外知名金融機(jī)構(gòu)的金融科技子公司相繼落戶上海；重大試點(diǎn)有序開展，數(shù)字人民幣試點(diǎn)穩(wěn)步實(shí)施；央行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)，培育發(fā)展了一批前沿科技領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在人工智能、云計(jì)算等方面的研發(fā)應(yīng)用水平持續(xù)提升；上海金融科技產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立，搭建金融科技的行業(yè)合作和國際交流平臺；啟動“上海國際金融科技創(chuàng)新中心”項(xiàng)目，培育一批創(chuàng)新性強(qiáng)、應(yīng)用性廣的金融科技示范項(xiàng)目。2021年底，上海正式啟動證監(jiān)會資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)，這是繼央行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管、數(shù)字人民幣后啟動的又一項(xiàng)重要金融科技試點(diǎn)工作。

第五，服務(wù)能級。從發(fā)展環(huán)境來看，上海國際金融中心配套服務(wù)體系不斷健全。在全國率先設(shè)立金融法院、金融仲裁院，政務(wù)服務(wù)“一網(wǎng)通辦”全面推進(jìn)，大數(shù)據(jù)普惠金融應(yīng)用2.0上線，法治、信用、人才環(huán)境更加完善，會所、律所、征信、評級等金融專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)加快在滬集聚，金融從業(yè)人員超過47萬。陸家嘴金融城、外灘金融集聚帶等金融集聚區(qū)建設(shè)成效明顯?！瓣懠易煺搲背蔀閲鴥?nèi)外金融高端對話交流的重要平臺。上海國際金融中心有力地支持了其他“四個(gè)中心”建設(shè)。上海期貨交易所的絕大部分期貨品種價(jià)格已成為國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基礎(chǔ)；上海已成為國內(nèi)航運(yùn)保險(xiǎn)市場中心，目前共有包括11家航運(yùn)保險(xiǎn)營運(yùn)中心在內(nèi)的56家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和3家再保險(xiǎn)公司在滬經(jīng)營航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，國際市場份額僅次于倫敦和新加坡；科創(chuàng)板為促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力的資本支撐。

四、上海金融進(jìn)階發(fā)展的路徑選擇

上海國際金融中心建設(shè)的成果有目共睹。與此同時(shí)，面對世界百年未有之大變局以及國內(nèi)加快構(gòu)建新發(fā)展格局的新形勢新要求，上海國際金融中心未來如何建設(shè)也成為一個(gè)必須正面回答的問題。前述“五個(gè)維度”，對應(yīng)了上海推進(jìn)國際金融中心建設(shè)的核心優(yōu)勢因素：“國家戰(zhàn)略”是根本的預(yù)期保證，“市場力量”是可靠的底盤支撐，“對外開放”是國際化必由之路，“科技創(chuàng)新”是未來的競爭優(yōu)勢，“服務(wù)能級”是軟環(huán)境實(shí)力。這“五個(gè)維度”也為上海國際金融中心的進(jìn)階發(fā)展提供了較為清晰的路徑選擇。

一是以金融中心為支點(diǎn)，高質(zhì)量服務(wù)國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，最大程度做中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推劑、穩(wěn)定器。與紐約、倫敦等發(fā)達(dá)的國際金融中心一樣，上海也不僅是一城一域之地，背后是整個(gè)國家力量的加持。從最根本的意義上說，上海國際金融中心邁上怎樣的高度、能否在全球引領(lǐng)風(fēng)騷，最終取決于國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力，任何技術(shù)層面的探討和操作，只能“加速”或“延緩”進(jìn)程，但無法阻擋內(nèi)在的走向。根據(jù)倫敦經(jīng)濟(jì)咨詢機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心的最新預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)會在2022年達(dá)到一個(gè)重要的里程碑，即全球年GDP總量將突破100萬億美元，而到2030年，中國將超越美國成為全球最大經(jīng)濟(jì)體。①《英國智庫：中國將在2030年超越美國成為全球最大經(jīng)濟(jì)體》，財(cái)富中文網(wǎng)，2022-02-16，http://www.fortunechina.com/shangye/c/2022-02/09/content_406183.htm。發(fā)展是一切的硬道理，尤其在當(dāng)前面臨諸多不確定性沖擊的關(guān)鍵時(shí)期，“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長”成為發(fā)展的重中之重。

二是把金融市場的優(yōu)勢發(fā)揮到極致，大力完善金融市場體系和產(chǎn)品體系，讓金融市場“活水”充分涌流。金融市場體量大，源于經(jīng)濟(jì)體量大，這是無可厚非的優(yōu)勢。有觀點(diǎn)認(rèn)為，國際金融中心建設(shè)應(yīng)該著眼于“國際性”重點(diǎn)，注重拓展國際金融業(yè)務(wù)。這樣的觀點(diǎn)本沒有錯(cuò)，但如果被誤讀成“本土金融市場讓位于國際金融市場”，就難免會失之偏頗。需要意識到，國際金融中心建設(shè)沒有既成的固定模式，國際化、多元化的模式可以借鑒但不能生搬硬套。很簡單的比照是：歐洲國家地域相對較小，其跨國市場有時(shí)與我國跨省市場相當(dāng)，其彼此間的人才流動便捷、頻繁，具有人才國際化的天然優(yōu)勢，如果我們要硬套國際性的比例，則可能有點(diǎn)“盲目”。應(yīng)該說，無論是國內(nèi)市場還是國際市場，不應(yīng)該有主觀偏好，只要是好的市場都應(yīng)該得到金融的“灌溉”，我們要在充分發(fā)展好國內(nèi)“統(tǒng)一大市場”的基礎(chǔ)上兼顧國際市場，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。另外，相對于歐美以資本市場“直接融資”為主的特點(diǎn)，我國金融市場銀行業(yè)發(fā)達(dá)，“直接融資”相對不足，是否一定要對標(biāo)歐美而急于轉(zhuǎn)風(fēng)向、調(diào)結(jié)構(gòu)，也值得商榷。我們需要在承認(rèn)市場差異的基礎(chǔ)上，因地制宜優(yōu)化發(fā)展策略：繼續(xù)發(fā)揮銀行業(yè)“長板”優(yōu)勢，同時(shí)發(fā)展高質(zhì)量的資本市場，把“短板”補(bǔ)上、補(bǔ)足。

三是提高全球金融資源配置能力，實(shí)現(xiàn)“買全球、賣全球”融入國際市場，建設(shè)全球資管中心。在國際金融中心基本建成的基礎(chǔ)上，上海金融正致力于從要素準(zhǔn)入型升級為高水平制度型開放，促進(jìn)國內(nèi)、國際規(guī)則制度的接軌，以及金融開放先行區(qū)的創(chuàng)新型制度供給。一個(gè)階段性目標(biāo)即是要擴(kuò)大人民幣的使用范圍和規(guī)模，推動資本賬戶和金融制度進(jìn)一步開放，將上海建設(shè)成為以中國為腹地、覆蓋整個(gè)亞太經(jīng)濟(jì)板塊的開放的國際金融中心。再往前展望，到本世紀(jì)中葉第二個(gè)“百年”，我國已經(jīng)建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，那時(shí)的上海國際金融中心建設(shè)將完成更高級的目標(biāo)，即成為與國家綜合國力和國際影響力領(lǐng)先地位相匹配的，處于全球金融體系中心地位、輻射全球經(jīng)濟(jì)金融活動的全球金融中心。金融現(xiàn)代化的實(shí)踐告訴我們，金融體系沒有優(yōu)劣之分，只有是否適宜各國的具體發(fā)展情況?！敖鹑隗w系不僅體現(xiàn)了該國的金融發(fā)展水平，而且受到文化和社會發(fā)展水平等方面因素的影響，因此撇開金融體系或者結(jié)構(gòu)的差異，金融功能會比金融體系與結(jié)構(gòu)更能反映金融發(fā)展水平，從而對經(jīng)濟(jì)增長的影響更為顯著。換言之，穿透整個(gè)金融體系的金融功能，才是決定經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素?！雹賱⒐櫍骸敦?fù)利率之下，技術(shù)如何影響金融體系現(xiàn)代化》，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2021-03-21，https://cn.ceibs.edu/media/press-clippings/20700

四是發(fā)展科創(chuàng)金融，增強(qiáng)國際金融中心和科創(chuàng)中心之間的聯(lián)動效應(yīng)，將全球金融科技中心建設(shè)提上重要議程。金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)要更精準(zhǔn)、適配，更傾向于關(guān)注創(chuàng)新發(fā)展領(lǐng)域，強(qiáng)化科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的融資支持，增強(qiáng)金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力，推進(jìn)普惠金融服務(wù)能級提升?！笆奈濉睍r(shí)期，科創(chuàng)型企業(yè)將成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要發(fā)力方向，而科技在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，反過來也會推動金融效率與安全的提升，進(jìn)而促進(jìn)上海金融的高質(zhì)量發(fā)展。2019年7月22日，上海證券交易所迎來首批25家公司登陸科創(chuàng)板，經(jīng)過3年發(fā)展，截至2022年6月22日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)428家，總市值超5.1萬億元。

一個(gè)廣泛的共識是：誰占據(jù)了當(dāng)今世界科技創(chuàng)新與應(yīng)用的制高點(diǎn)，誰就掌握了引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勝權(quán)和話語權(quán)，因此未來經(jīng)濟(jì)的競爭力越來越指向科技實(shí)力?！敖鹑诳萍际锹?lián)動上海國際金融中心和科創(chuàng)中心建設(shè)、促進(jìn)雙向賦能的重要著力點(diǎn)，加快打造具有國際競爭力的金融科技中心已經(jīng)成為上海國際金融中心升級版的重要目標(biāo)之一。”②劉功潤：《展望2021：經(jīng)濟(jì)四大關(guān)鍵問題》，F(xiàn)T中文網(wǎng)，2021-02-22，https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mj M5MjU4MjQ0MA==&mid=2653316749&idx=1&sn=7a035f0e996044bbad8b153c1bf0e77c&chksm=bd76d8ca8a015 1dc0b48b34ce498f1f4542c87fef71f93b79ec39195bf4977fd7dca4da85a35&scene=27。正因如此，各國都不遺余力地在高科技領(lǐng)域加大投入，金融技術(shù)及金融科技的競爭也變得現(xiàn)實(shí)而緊要，從這個(gè)層面上講，上海建設(shè)具有全球影響力的科創(chuàng)中心意義重大、前景可期。

五是持續(xù)以“刀刃向內(nèi)”的改革創(chuàng)新精神，更多著眼于軟實(shí)力提升。一是進(jìn)一步形成、輸出上海金融的“品牌力”。目前，“上海金”“上海油”“上海銀”等國際化品種相繼掛牌，大大提升了人民幣產(chǎn)品和大宗商品的定價(jià)能力。未來，隨著金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)的不斷完善，“上海價(jià)格”的品牌將持續(xù)擴(kuò)容。二是持續(xù)優(yōu)化上海金融發(fā)展環(huán)境。上海在全國率先設(shè)立金融法院，金融審判庭、金融檢察處（科）、金融仲裁院、人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局、金融糾紛調(diào)解中心等陸續(xù)成立；頒布實(shí)施《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》《上海市地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例》等，目前正在研究配合上海國際金融中心“升級版”建設(shè)制定《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》修訂版。應(yīng)該說，上海金融發(fā)展環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，是國際認(rèn)可度得到明顯提升的重要原因。制度效用具有遠(yuǎn)期價(jià)值，上海金融法制環(huán)境建設(shè)對金融發(fā)展生態(tài)至關(guān)重要，未來將對金融機(jī)構(gòu)、金融人才持續(xù)形成吸附效應(yīng)。三是不斷提升金融科技監(jiān)管水平，以高質(zhì)量的監(jiān)管促進(jìn)金融科技實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破，帶動整個(gè)金融行業(yè)發(fā)展。

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)深度融入全球市場，上海將穩(wěn)步提升服務(wù)能級，朝著具有更強(qiáng)全球資源配置能力的國際金融中心邁進(jìn)，進(jìn)一步打造金融開放的樞紐門戶，大力推進(jìn)全球資產(chǎn)管理、跨境投融資服務(wù)、金融科技等中心建設(shè)。上海將始終面向全球，對標(biāo)國際金融中心的最高標(biāo)準(zhǔn)、最好水平，匯聚全球高端要素和市場主體。

面向未來，道阻且長,行則必至。當(dāng)前，上海正朝著“十四五”規(guī)劃及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)全力打造國際金融中心“升級版”，即便遭受疫情沖擊和面臨國際變局的影響，上海金融持續(xù)精進(jìn)的優(yōu)勢因素依然強(qiáng)勁?？傮w而言，上海國際金融中心建設(shè)仍處于進(jìn)一步提升位次和能級的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，上海將不辱使命、逆勢突圍，勠力推動自身成為眾望所歸的國內(nèi)大循環(huán)中心節(jié)點(diǎn)和國內(nèi)國際雙循環(huán)戰(zhàn)略鏈接。