國(guó)有企業(yè)“輕裝上陣”是否有助于提高創(chuàng)新水平？

袁淳 崔懷谷

摘? ?要：以國(guó)有企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，實(shí)證檢驗(yàn)國(guó)有企業(yè)分離“辦社會(huì)”職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：通過(guò)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平得到顯著提高；機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能通過(guò)更多的研發(fā)資金投入和更多的研發(fā)創(chuàng)新人員以及更高的薪酬契約有效性和更低的代理成本進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新水平；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在企業(yè)規(guī)模較大、分析師關(guān)注度較高、勞動(dòng)密集型行業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)更強(qiáng)；進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能通過(guò)提高企業(yè)創(chuàng)新水平，進(jìn)而提高國(guó)有企業(yè)的盈利能力和生產(chǎn)效率。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；企業(yè)辦社會(huì)；“三供一業(yè)”改革；企業(yè)創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F276.1? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ?文章編號(hào)：1003-7543（2023）04-0111-17

國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展具有重要影響。隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深化，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益正在穩(wěn)步提升。然而，由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的歷史遺留問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著大量與自身生產(chǎn)主業(yè)不相符的社會(huì)職能，這些社會(huì)職能一般包括生活服務(wù)職能、教育職能、醫(yī)療服務(wù)職能、市政公共服務(wù)職能等，這種現(xiàn)象一般被稱為“國(guó)企辦社會(huì)”。隨著社會(huì)分工水平以及城市公共服務(wù)能力的提升，承擔(dān)著大量社會(huì)職能的國(guó)有企業(yè)難以集中精力聚焦主業(yè)，同時(shí)還需要承擔(dān)大量與自身主業(yè)無(wú)關(guān)的非經(jīng)營(yíng)責(zé)任或政策性負(fù)擔(dān)。這不僅導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)每年需要承擔(dān)大量費(fèi)用，而且分散了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源與高管的精力，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)效率下降。

在各項(xiàng)社會(huì)職能中，國(guó)有企業(yè)承擔(dān)職工家屬區(qū)的“三供一業(yè)”職能（即由企業(yè)負(fù)擔(dān)職工家屬區(qū)的供熱、供電、供水、物業(yè)這四項(xiàng)基礎(chǔ)生活服務(wù)）是“國(guó)企辦社會(huì)”中負(fù)擔(dān)最重的一項(xiàng)?！叭┮粯I(yè)”社會(huì)職能不僅涉及的國(guó)有企業(yè)數(shù)量最多，而且直接關(guān)系到企業(yè)職工的福利以及相關(guān)“三供一業(yè)”從業(yè)人員的就業(yè)安排，同時(shí)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能需要支付大量的移交改造費(fèi)用。為推動(dòng)“三供一業(yè)”分離改革，國(guó)務(wù)院國(guó)資委最早于2012年在黑龍江開(kāi)始試點(diǎn)中央企業(yè)移交“三供一業(yè)”的社會(huì)職能，并于2014年4月印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)駐河南省、湖南省和重慶市中央企業(yè)分離移交“三供一業(yè)”工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步推動(dòng)在河南、湖南以及重慶的中央企業(yè)分離移交“三供一業(yè)”的社會(huì)職能；2016年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)職工家屬區(qū)“三供一業(yè)”分離移交工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），要求2018年年底前基本完成“三供一業(yè)”移交工作，2019年起國(guó)有企業(yè)不再以任何方式為職工家屬區(qū)“三供一業(yè)”承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用。國(guó)有企業(yè)“三供一業(yè)”分離改革是國(guó)有企業(yè)分離“辦社會(huì)”職能改革中具有重要影響力的一環(huán)，其試點(diǎn)改革的推進(jìn)為研究國(guó)有企業(yè)分離“辦社會(huì)”職能的經(jīng)濟(jì)后果提供了合適的研究場(chǎng)景，有助于因果關(guān)系的識(shí)別。

企業(yè)創(chuàng)新引發(fā)的技術(shù)革新對(duì)于提高企業(yè)生產(chǎn)效率和盈利能力具有重要作用，同時(shí)也是促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素［1］。而國(guó)有企業(yè)分離“辦社會(huì)”職能改革的目的就在于降低國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。那么，以分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能為代表的分離“辦社會(huì)”職能改革是否有助于提高國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平？本文通過(guò)手工收集我國(guó)滬深A(yù)股國(guó)有上市公司分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的具體時(shí)間，構(gòu)建雙重差分模型實(shí)證檢驗(yàn)國(guó)有企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的影響。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)的提出

（一）相關(guān)文獻(xiàn)綜述

國(guó)有企業(yè)改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要內(nèi)容。現(xiàn)有關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革的研究主要探討了混合所有制改革、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)改革、董事會(huì)改革、管理層與員工激勵(lì)改革、利潤(rùn)分配改革等對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資本配置效率、創(chuàng)新水平的影響，鮮有實(shí)證研究對(duì)國(guó)有企業(yè)分離“辦社會(huì)”職能的影響進(jìn)行分析。

國(guó)有企業(yè)“辦社會(huì)”本質(zhì)上是承擔(dān)了原本由政府或其他企事業(yè)單位負(fù)責(zé)的部分職責(zé)，進(jìn)而形成了與企業(yè)主業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的非生產(chǎn)性職能，屬于社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)的一部分。而國(guó)有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)的形成一方面離不開(kāi)政府在多元目標(biāo)下干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，另一方面也與國(guó)有企業(yè)高管的晉升與考核所產(chǎn)生的激勵(lì)相容機(jī)制有關(guān)［2］。為保證承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)的國(guó)有企業(yè)繼續(xù)生存，政府必然會(huì)對(duì)這部分企業(yè)提供補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等，甚至?xí)档灼髽I(yè)出現(xiàn)的虧損，最終形成預(yù)算軟約束的問(wèn)題［3-4］。雖然承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了大量的優(yōu)惠政策，但也損害了國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。過(guò)多的政策性負(fù)擔(dān)需要耗費(fèi)大量的經(jīng)濟(jì)資源，降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股票回報(bào)［2］，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)冗余人員［5］；此外，由于信息不對(duì)稱與代理問(wèn)題的存在，政府難以分辨國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損是由于高管不努力造成，還是由于所承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)過(guò)重所造成，最終難以對(duì)國(guó)有企業(yè)高管提供對(duì)業(yè)績(jī)敏感性更高的薪酬激勵(lì)合約［6］。現(xiàn)有研究大多采用超額雇員作為衡量企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)的代理變量，而企業(yè)的勞動(dòng)力雇傭決策不僅受到政策性負(fù)擔(dān)的影響，而且受到企業(yè)的外部融資環(huán)境、高管能力、勞動(dòng)力成本等因素的影響，因而存在因遺漏變量或反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。

（二）研究假設(shè)的提出

與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相比，創(chuàng)新是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要方式之一。然而，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)具有長(zhǎng)期性、高不確定性的特點(diǎn)。這使得創(chuàng)新活動(dòng)需要企業(yè)的長(zhǎng)期支持，且面臨著創(chuàng)新失敗的壓力，可能導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意愿的不足。由于國(guó)有企業(yè)承擔(dān)了較多的社會(huì)負(fù)擔(dān)以及激勵(lì)機(jī)制不完善等［7］，其創(chuàng)新水平往往低于非國(guó)有企業(yè)，造成國(guó)有企業(yè)難以公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)?；诖?，本文從企業(yè)創(chuàng)新角度，分析分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的經(jīng)濟(jì)后果。本文認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)通過(guò)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于提高其創(chuàng)新水平。具體分析如下：

第一，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加創(chuàng)新所需的資源要素，提高國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力。具體而言，國(guó)有企業(yè)承擔(dān)的“三供一業(yè)”職能是國(guó)有企業(yè)“辦社會(huì)”中負(fù)擔(dān)最重的一項(xiàng)社會(huì)職能，不僅每年需要為企業(yè)職工家屬區(qū)的“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)提供大量補(bǔ)貼，而且要維持“三供一業(yè)”提供部門的超額雇員以及日常基礎(chǔ)設(shè)施的投資與維修。因此，國(guó)有企業(yè)每年承擔(dān)的“三供一業(yè)”社會(huì)職能占用了一部分經(jīng)營(yíng)資金，同時(shí)企業(yè)內(nèi)部“三供一業(yè)”部門的冗余人員也占用了一部分員工編制。而分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能要求國(guó)有企業(yè)將原本自己負(fù)責(zé)的“三供一業(yè)”職能以及對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)移交給當(dāng)?shù)卣蛘吖卜?wù)機(jī)構(gòu)，同時(shí)也要多渠道安置有關(guān)“三供一業(yè)”部門的從業(yè)人員。這一方面有助于降低國(guó)有企業(yè)每年承擔(dān)的非生產(chǎn)性費(fèi)用以及非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投資與維修，另一方面也有助于減少一部分與企業(yè)主業(yè)無(wú)關(guān)的超額雇員。如此，國(guó)有企業(yè)可將更多的經(jīng)濟(jì)資源保留在企業(yè)內(nèi)部，緩解資金約束，增加研發(fā)投入，同時(shí)也能雇用更多的創(chuàng)新人才，為企業(yè)創(chuàng)新提供更多的資源要素支持，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新水平。

第二，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于明確經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)的薪酬激勵(lì)機(jī)制，降低代理成本，提高國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平。以“三供一業(yè)”為主的社會(huì)職能加重了國(guó)有企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)，而過(guò)多的政策性負(fù)擔(dān)會(huì)模糊國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的責(zé)任，減少經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)理人考核中的作用［8］；同時(shí)由于國(guó)有企業(yè)以內(nèi)部人控制為主的代理問(wèn)題的存在，經(jīng)理人更容易出現(xiàn)過(guò)度投資、權(quán)力尋租和在職消費(fèi)等道德風(fēng)險(xiǎn)行為，并將經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能產(chǎn)生的虧損歸因于所承擔(dān)的社會(huì)職能過(guò)多。因此，承擔(dān)較重的政策性負(fù)擔(dān)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人難以分享提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而獲得的收益［9］，不僅增加了經(jīng)理人的非經(jīng)營(yíng)性負(fù)擔(dān)，而且降低了經(jīng)理人開(kāi)展更多以高風(fēng)險(xiǎn)和高收益為主要特征的研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目的意愿。分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，有助于減少國(guó)有企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步樹(shù)立經(jīng)理人的主業(yè)意識(shí)、明晰經(jīng)營(yíng)責(zé)任，將國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)理人的薪酬契約掛鉤，減少經(jīng)理人的過(guò)度投資、在職消費(fèi)、享樂(lè)行為等代理問(wèn)題，調(diào)動(dòng)經(jīng)理人從事企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的積極性。

基于以上分析，提出如下假設(shè)：

假設(shè)H1：分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，提高了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定與變量定義

參考Bertrand & Mullainathan［10］以及Beck等［11］，本文通過(guò)模型（1）來(lái)檢驗(yàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響：

在模型（1）中，被解釋變量（Lnapplyi，t+1）為企業(yè)創(chuàng)新水平，參考郝項(xiàng)超等的研究［12］，本文使用企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新水平，同時(shí)考慮到在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能時(shí)不同時(shí)間長(zhǎng)短的影響，本文使用企業(yè)下一期專利申請(qǐng)數(shù)量的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新水平。同時(shí)，根據(jù)《專利法》將專利分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利，本文進(jìn)一步設(shè)置發(fā)明專利申請(qǐng)（Lniapply）以及實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)（Lnudapply）作為被解釋變量帶入模型（1）中。DID表示國(guó)有企業(yè)是否移交“三供一業(yè)”社會(huì)職能，如果國(guó)有企業(yè)在某年分離移交“三供一業(yè)”社會(huì)職能，則當(dāng)年及之后的年份為1，否則為0。對(duì)于假設(shè)H1的檢驗(yàn)，本文主要關(guān)注變量DID的系數(shù)β1，如果β1顯著為正，就表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能提高了國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平。

此外，模型（1）中還加入了固定效應(yīng)與控制變量。在固定效應(yīng)方面，由于企業(yè)創(chuàng)新水平以及企業(yè)是否提供“三供一業(yè)”社會(huì)職能在很大程度上與其所處的行業(yè)以及企業(yè)個(gè)體均有顯著相關(guān)性，同時(shí)為了控制宏觀層面其他因素的影響，本文在模型（1）中分別加入年度固定效應(yīng)（Year）、行業(yè)固定效應(yīng)（Industry）以及企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)（δi）。在控制變量方面，參考He & Tian的研究［13］，本文從企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況和治理水平兩個(gè)方面控制了可能影響企業(yè)創(chuàng)新水平的主要因素，其中與財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)的包括企業(yè)規(guī)模（Size）、資本結(jié)構(gòu)（Lev）、盈利能力（Roa）、現(xiàn)金持有（Cash）、存貨占比（Inventory）、固定資產(chǎn)（Ppe）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金（Cfo）、投資水平（Capexp）、研發(fā)投入（R&D）、投資機(jī)會(huì)（TobinQ），與治理水平有關(guān)的控制變量包括國(guó)有企業(yè)級(jí)別（LocalSOE）、股權(quán)集中度（Top10）、兩職合一（Dual）、股權(quán)制衡（Stkba）、兩權(quán)分離度（Seperation）、董事會(huì)獨(dú)立性（Indep），同時(shí)考慮到國(guó)有企業(yè)為本單位職工提供“三供一業(yè)”社會(huì)職能可能與職工的薪酬水平、職工人數(shù)等因素相關(guān)，而這些因素也會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新水平，因而本文進(jìn)一步控制了薪酬水平（Salary）、職工人數(shù)（Labor）、退休人數(shù)（Retire）。所有變量的具體定義見(jiàn)表1。

（二）樣本選擇

“三供一業(yè)”分離移交改革始于2012年對(duì)駐黑龍江省的中央企業(yè)的改革，然后在2014年擴(kuò)大到駐河南省、湖南省和重慶市的中央企業(yè)，最后于2016年開(kāi)始在全國(guó)展開(kāi)。盡管《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求各地區(qū)在2018年年底前基本完成“三供一業(yè)”的分離移交工作，并從2019年起國(guó)有企業(yè)不再以任何方式為職工家屬區(qū)承擔(dān)“三供一業(yè)”相關(guān)費(fèi)用，但在實(shí)際工作執(zhí)行過(guò)程中，由于不同地區(qū)與企業(yè)的特殊性和復(fù)雜性，各地區(qū)實(shí)際完成“三供一業(yè)”改革的進(jìn)度不一。因此，為了更加準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)移交“三供一業(yè)”社會(huì)職能的時(shí)間，本文通過(guò)巨潮資訊、國(guó)務(wù)院國(guó)資委官網(wǎng)、百度搜索等方式手工獲得企業(yè)移交“三供一業(yè)”資產(chǎn)的時(shí)間來(lái)確定每家國(guó)有企業(yè)“三供一業(yè)”的改革時(shí)間。在本文樣本中，共有253家國(guó)有上市企業(yè)受到“三供一業(yè)”改革的影響，其中華電能源最早開(kāi)始進(jìn)行“三供一業(yè)”改革，2017年和2018年進(jìn)行“三供一業(yè)”改革的企業(yè)占比最多，達(dá)到60%以上。本文以2010—2021年滬深 A股國(guó)有上市企業(yè)為研究樣本①，以其他沒(méi)有進(jìn)行“三供一業(yè)”改革的國(guó)有企業(yè)為對(duì)照組，在剔除金融類上市公司、剔除ST、*ST樣本后，最終得到10 976個(gè)公司年度樣本。為消除極端值對(duì)研究結(jié)果的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行縮尾。國(guó)有上市公司的專利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及通過(guò)手工收集進(jìn)行補(bǔ)充，股票交易數(shù)據(jù)、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)，企業(yè)專利申請(qǐng)（Lnapply）的均值為2.662，標(biāo)準(zhǔn)差為2.039；發(fā)明專利申請(qǐng)（Lniapply）的均值為1.979，標(biāo)準(zhǔn)差為1.834；實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)（Lnudapply）的均值為2.156，標(biāo)準(zhǔn)差為1.874。這表明，樣本中國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平存在較大差異。此外，樣本中有約7%的樣本受到“三供一業(yè)”改革的影響；其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)不再贅述。在未列示的均值差異檢驗(yàn)中，企業(yè)專利申請(qǐng)（Lnapply）、發(fā)明專利申請(qǐng)（Lniapply）、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)（Lnudapply）、研發(fā)支出（R&D）均在改革后出現(xiàn)了顯著增加；此外，改革后固定資產(chǎn)（Ppe）和投資水平（Capexp）均出現(xiàn)了顯著下降，這可能是國(guó)有企業(yè)移交“三供一業(yè)”資產(chǎn)以及非生產(chǎn)性投資支出減少導(dǎo)致的。在未列示的相關(guān)性分析中，雙重差分變量（DID）在1%水平下與企業(yè)專利申請(qǐng)顯著正相關(guān)。該結(jié)果初步說(shuō)明了“三供一業(yè)”改革后國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平顯著提高。

（二）回歸結(jié)果與分析

表3（下頁(yè)）為分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能是否影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的回歸結(jié)果，其中列（1）和列（2）的被解釋變量為企業(yè)專利申請(qǐng)（Lnapply），列（3）和列（4）的被解釋變量為發(fā)明專利申請(qǐng)（Lniapply），列（5）和列（6）的被解釋變量為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)（Lnudapply）。由列（1）和列（2）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，加入控制變量前后，雙重差分變量（DID）的系數(shù)分別在5%和1%水平下顯著為正，表明相對(duì)于其他國(guó)有企業(yè)，承擔(dān)“三供一業(yè)”社會(huì)職能的國(guó)有企業(yè)在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后創(chuàng)新水平顯著提高，即分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于提高國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平。在列（3）至列（6）的回歸結(jié)果中，雙重差分變量（DID）的系數(shù)均在1%水平下顯著為正，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于促進(jìn)企業(yè)各類專利申請(qǐng)。以上結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的提高，實(shí)證結(jié)果支持了假設(shè)H1。在經(jīng)濟(jì)意義方面，相較于其他國(guó)有企業(yè)，承擔(dān)“三供一業(yè)”社會(huì)職能的國(guó)有企業(yè)在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后，企業(yè)總體的專利申請(qǐng)上升了6.58%，具有一定的經(jīng)濟(jì)顯著性。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

本文使用雙重差分模型進(jìn)行檢驗(yàn)，而使用該模型的一個(gè)重要前提是對(duì)照組和實(shí)驗(yàn)組滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。因此，參考Bertrand & Mullainathan的方法［10］，本文使用以下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

在模型（2）中，本文將模型（1）中的雙重差分變量（DID）替換為窗口期啞變量（Ds），分別包括改革前第四年及以前（D-4+）、改革前第三年（D-3）、改革前第二年（D-2）、改革當(dāng)年（D0）、改革后第一年（D1），改革后第二年（D2）、改革后第三年（D3）、改革后第四年及以后（D4+）。以改革前一年為基準(zhǔn)組，本文通過(guò)對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸進(jìn)而得到各個(gè)窗口期啞變量（Ds）的系數(shù)與95%的置信區(qū)間，并繪制出系數(shù)變化的趨勢(shì)圖，結(jié)果如圖1所示。由圖1可以發(fā)現(xiàn)，在“三供一業(yè)”改革前，窗口期啞變量的系數(shù)均不顯著；在“三供一業(yè)”改革后，窗口期啞變量的系數(shù)顯著為正，且隨著時(shí)間的推移，存在逐漸變大的趨勢(shì)。以上結(jié)果表明，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組符合平行趨勢(shì)假設(shè)。

2.安慰劑檢驗(yàn)

考慮到測(cè)量誤差以及遺漏變量可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，本文參考Li等［14］的方法進(jìn)行安慰劑研究。本文在原有樣本的基礎(chǔ)上隨機(jī)分配實(shí)驗(yàn)組和控制組1 000次，并獲得每次回歸后的系數(shù)與p值，最終得到1 000次回歸結(jié)果中虛擬系數(shù)的分布以及對(duì)應(yīng)的p值①。在不同被解釋變量的安慰劑檢驗(yàn)中，虛擬系數(shù)的分布均符合正態(tài)分布，且大部分虛擬系數(shù)集中在0附近，小于表3中真實(shí)回歸結(jié)果的系數(shù)。以上結(jié)果表明，本文中測(cè)量誤差和遺漏變量造成的內(nèi)生性問(wèn)題可能較小。

3.PSM-DID檢驗(yàn)

由于承擔(dān)“三供一業(yè)”社會(huì)職能的國(guó)有企業(yè)與其他國(guó)有企業(yè)可能存在系統(tǒng)性差異，本文進(jìn)一步更換對(duì)照組進(jìn)行檢驗(yàn)。使用PSM方法，通過(guò)logit模型分年進(jìn)行匹配，其中l(wèi)ogit回歸模型采用與模型（1）一致的控制變量，按照最近鄰1∶1匹配原則為實(shí)驗(yàn)組匹配控制組，并通過(guò)模型（1）進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表4（下頁(yè)）所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，列（1）至列（3）中雙重差分變量（DID）的系數(shù)均顯著為正，與主結(jié)果一致。

4.變更分離時(shí)間

為了充分考慮不同企業(yè)在分離“三供一業(yè)”資產(chǎn)和社會(huì)職能上的時(shí)間長(zhǎng)短的影響，本文重新設(shè)置了雙重差分變量（DID）。由于大部分企業(yè)并沒(méi)有具體公布完成分離移交“三供一業(yè)”的時(shí)間，本文采取以下兩種辦法來(lái)考慮分離時(shí)間長(zhǎng)短的影響：其一，本文手工收集并查詢了企業(yè)在年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及其他與“三供一業(yè)”有關(guān)公告中的最后時(shí)間，并將其作為完成分離移交“三供一業(yè)”的時(shí)間點(diǎn)。這樣處理的原因在于，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求企業(yè)采用“先移交，后改造”的原則，因而企業(yè)在披露有關(guān)“三供一業(yè)”的內(nèi)容時(shí)，往往會(huì)先披露移交計(jì)劃和方案，然后在之后披露有關(guān)的移交和改造進(jìn)展以及獲得的相應(yīng)政府補(bǔ)助。而通過(guò)獲取有關(guān)披露的最后時(shí)間，則能獲得不同企業(yè)在分離“三供一業(yè)”資產(chǎn)和社會(huì)職能上的大致完成時(shí)間，有助于更準(zhǔn)確設(shè)置雙重差分變量（DID）。本文將重新設(shè)置的雙重差分變量（DID）放入模型（1）中進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表5（下頁(yè)）列（1）—（3），可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)方向、大小與顯著性均與主回歸結(jié)果較為一致。其二，考慮到企業(yè)分離“三供一業(yè)”資產(chǎn)和社會(huì)職能需要一定的時(shí)間，本文將企業(yè)分離“三供一業(yè)”時(shí)間全部延后一年，以估計(jì)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的影響，回歸結(jié)果見(jiàn)表5列（4）—（6）。由表5列（4）—（6）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)均顯著為正，與主回歸結(jié)果一致。

5.調(diào)整樣本

本文通過(guò)手工收集數(shù)據(jù)獲得各國(guó)有企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的具體時(shí)間，但部分企業(yè)并沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明移交“三供一業(yè)”資產(chǎn)的具體時(shí)間，因而本文根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》中提到的“先移交，后改造”的原則，使用最早企業(yè)披露有關(guān)“三供一業(yè)”事項(xiàng)的時(shí)間點(diǎn)作為企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的具體時(shí)間，進(jìn)而設(shè)置雙重差分變量（DID）。這樣的做法可能會(huì)導(dǎo)致所識(shí)別的某些國(guó)有企業(yè)移交“三供一業(yè)”資產(chǎn)的時(shí)間較早，進(jìn)而導(dǎo)致雙重差分變量（DID）的測(cè)量誤差。盡管這不利于本文發(fā)現(xiàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后企業(yè)創(chuàng)新水平提高的結(jié)果，但在不考慮這一因素的主回歸結(jié)果中系數(shù)依然顯著為正。為進(jìn)一步確定這樣的識(shí)別方法不會(huì)對(duì)結(jié)果造成顯著影響以及準(zhǔn)確估計(jì)“三供一業(yè)”改革的效果，本文首先去除了改革當(dāng)年的樣本并使用模型（1）進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表6（下頁(yè)）列（1）—（3）。國(guó)有企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能往往不是一蹴而就的，在移交相應(yīng)的資產(chǎn)之后，還需要負(fù)責(zé)對(duì)“三供一業(yè)”的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行改造，考慮到分離時(shí)間長(zhǎng)短的影響，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步去除改革后一年的樣本并使用模型（1）進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表6列（4）—（6）?？梢园l(fā)現(xiàn)，表6列（1）—（6）中雙重差分變量（DID）的系數(shù)均顯著為正，與主結(jié)果一致。此外，在去除改革當(dāng)年樣本的回歸結(jié)果中，雙重差分變量（DID）的系數(shù)均大于主結(jié)果中的回歸系數(shù)，這表明在考慮識(shí)別改革時(shí)間誤差這一因素后，“三供一業(yè)”改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的顯著性與影響程度均有所提高；同時(shí)，在去除改革當(dāng)年及后一年樣本的回歸結(jié)果中，雙重差分變量（DID）的系數(shù)也均顯著為正，表明可能存在的不同分離時(shí)長(zhǎng)并不會(huì)影響實(shí)證結(jié)果的有效性。

6.增加控制變量

一方面，國(guó)有企業(yè)承擔(dān)“三供一業(yè)”等社會(huì)職能與地區(qū)層面的歷史因素有關(guān)；另一方面，各省份推進(jìn)“三供一業(yè)”改革的具體安排與時(shí)間可能會(huì)受到當(dāng)?shù)毓卜?wù)水平以及市場(chǎng)化程度的影響。為避免可能存在的地區(qū)層面遺漏變量的影響，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上控制了地區(qū)公共服務(wù)支出（Public）和市場(chǎng)化程度（Market）以及省份固定效應(yīng)（Province），其中地區(qū)公共服務(wù)支出（Public）等于該省份一般公共服務(wù)支出除以一般預(yù)算收入，市場(chǎng)化程度（Market）使用樊綱等的市場(chǎng)化指數(shù)，回歸結(jié)果見(jiàn)表7列（1）—（3）?？梢园l(fā)現(xiàn)，在控制地區(qū)層面的影響因素后，雙重差分變量（DID）系數(shù)的顯著性與系數(shù)方向依然保持不變，與主結(jié)果保持一致。

7.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

一是更換匹配樣本?？紤]到不同省份背景以及企業(yè)職工人數(shù)是影響國(guó)有企業(yè)承擔(dān)社會(huì)職能的重要因素，本文進(jìn)一步在同省份下按照企業(yè)勞動(dòng)力規(guī)模大小進(jìn)行匹配，通過(guò)獲得與實(shí)驗(yàn)組同一省份下勞動(dòng)力規(guī)模最接近的國(guó)有企業(yè)作為控制組，并通過(guò)模型（1）進(jìn)行檢驗(yàn)。二是更換被解釋變量?？紤]到研發(fā)創(chuàng)新的時(shí)長(zhǎng)具有一定的不確定性以及并不是所有的專利均能獲得國(guó)家專利局的批準(zhǔn)，本文分別使用t期、t+2期專利申請(qǐng)的對(duì)數(shù)以及專利授權(quán)量的對(duì)數(shù)為被解釋變量并帶入模型（1）中進(jìn)行檢驗(yàn)。三是去除未完成剝離樣本。考慮到本文樣本期間為2010—2021年，存在部分企業(yè)在樣本期間內(nèi)未完成剝離任務(wù)的情況，因而本文進(jìn)一步去除了2020年和2021年開(kāi)始剝離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的國(guó)有企業(yè)，并使用模型（1）進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。以上實(shí)證結(jié)果均與主結(jié)果保持一致①。

四、進(jìn)一步分析

（一）機(jī)制分析

理論分析表明，國(guó)有企業(yè)所承擔(dān)的“三供一業(yè)”社會(huì)職能增加了企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，模糊了經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新資源要素投入下降以及代理問(wèn)題的加劇。這里從創(chuàng)新資源要素以及代理問(wèn)題兩個(gè)方面檢驗(yàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制。

1.創(chuàng)新資源要素

通過(guò)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，國(guó)有企業(yè)一方面可減少用于承擔(dān)“三供一業(yè)”社會(huì)職能的費(fèi)用支出，進(jìn)而增加研發(fā)資金投入；另一方面，可縮減一部分企業(yè)內(nèi)部的“三供一業(yè)”從業(yè)人員，降低企業(yè)的超額雇員人數(shù)，進(jìn)而雇用更多的研發(fā)創(chuàng)新人員。基于此，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能是否有助于增加國(guó)有企業(yè)的研發(fā)資金投入以及研發(fā)創(chuàng)新人員，其中研發(fā)資金投入（FR&D）為企業(yè)t+1期的研發(fā)投入除以總資產(chǎn)，研發(fā)創(chuàng)新人員（HP）為企業(yè)t+1期研發(fā)人員的自然對(duì)數(shù)。本文參考溫忠麟等［15］的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法使用以下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

本文先將研發(fā)資金投入（FR&D）和研發(fā)創(chuàng)新人員（HP）帶入模型（3）的被解釋變量進(jìn)行回歸，然后將這兩個(gè)變量作為解釋變量帶入模型（4）中進(jìn)行回歸。如果模型（3）中雙重差分變量（DID）的系數(shù)和模型（4）中中介變量（Mediator）的系數(shù)均顯著，則表明存在部分中介效應(yīng)?；貧w結(jié)果如表8所示。

由表8列（1）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在10%的水平下顯著為正，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能顯著提高了國(guó)有企業(yè)的研發(fā)資金投入水平。由列（2）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）和研發(fā)資金投入（FR&D）的系數(shù)均顯著為正，存在部分中介效應(yīng)，表明通過(guò)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，國(guó)有企業(yè)增加了研發(fā)資金投入，進(jìn)而提高了企業(yè)創(chuàng)新水平。由列（3）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能顯著增加了國(guó)有企業(yè)雇用研發(fā)創(chuàng)新人員的數(shù)量。由列（4）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）和研發(fā)創(chuàng)新人員（HP）的系數(shù)均顯著為正，存在部分中介效應(yīng)，表明通過(guò)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能，國(guó)有企業(yè)雇用了更多的研發(fā)創(chuàng)新人員，進(jìn)而提高了企業(yè)創(chuàng)新水平。綜上所述，通過(guò)增加研發(fā)資金投入和雇用研發(fā)創(chuàng)新人員，國(guó)有企業(yè)在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后企業(yè)創(chuàng)新水平得到了提升。

2.代理問(wèn)題

若國(guó)有企業(yè)承擔(dān)較重的政策性負(fù)擔(dān)，高管就有機(jī)會(huì)推卸自身的經(jīng)營(yíng)責(zé)任。而在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后，國(guó)有企業(yè)高管的非經(jīng)營(yíng)責(zé)任減弱，有助于高管更加聚焦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高薪酬契約有效性，降低代理成本。基于此，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能是否有助于提高管理層薪酬契約有效性和降低企業(yè)的代理成本，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新水平。對(duì)于薪酬契約有效性，本文參考Firth等［16］和馬連福等［17］，利用模型（5）計(jì)算高管的期望薪酬水平，以實(shí)際薪酬減去期望薪酬之后的殘差來(lái)反映薪酬契約有效性。

Managesalaryi，t=β0+β1Growthi，t+β2Roai，t +β3Sizei，t+β4Levi，t+∑Industry+∑Year+∑Province+εi，t（5）

在模型（5）中，Managesalary為高管薪酬總額的對(duì)數(shù)；Growth為成長(zhǎng)性，等于企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；Roa為企業(yè)盈利能力；Size為企業(yè)規(guī)模，Lev為資本結(jié)構(gòu)，與前文定義一致。此外，在模型（5）中控制了行業(yè)固定效應(yīng)、年度固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)?？紤]到民營(yíng)企業(yè)的薪酬契約效率相對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言更高［17］，本文首先使用民營(yíng)企業(yè)樣本來(lái)估計(jì)模型（5）中的各個(gè)系數(shù)，再用估計(jì)到的系數(shù)乘以模型（5）中影響高管薪酬的因素進(jìn)而得到高管的期望薪酬，最后用實(shí)際薪酬減去期望薪酬之差作為衡量薪酬契約有效性的代理變量（Payresidual），該變量越大，薪酬契約有效性越低。在此基礎(chǔ)上，帶入模型（3）和模型（4）中進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見(jiàn)表9列（1）和列（2）。為了檢驗(yàn)代理成本的機(jī)制作用，本文使用銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用之和除以營(yíng)業(yè)收入來(lái)衡量代理成本（Agency），同時(shí)帶入模型（3）和模型（4）中進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見(jiàn)表9列（3）和列（4）。

由表9列（1）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在5%水平下顯著為負(fù)，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的薪酬契約有效性顯著提高；同時(shí)結(jié)合列（2）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，薪酬契約有效性（Payresidual）的系數(shù)在10%水平下顯著為負(fù)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明薪酬契約有效性發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。由表9列（3）可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在10%水平下顯著為負(fù)，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能顯著降低了國(guó)有企業(yè)的代理成本；同時(shí)結(jié)合列（4）的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，代理成本（Agency）的系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明代理成本發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。表9的結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能通過(guò)提高經(jīng)理人薪酬契約的有效性和降低國(guó)有企業(yè)中的代理成本促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新。

（二）異質(zhì)性分析

考慮到異質(zhì)性企業(yè)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的進(jìn)程和成效可能存在一定差異，在前文分析的基礎(chǔ)上，這里進(jìn)一步從不同企業(yè)規(guī)模、不同分析師關(guān)注度、不同行業(yè)和不同地區(qū)四個(gè)層面檢驗(yàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。

一是從不同企業(yè)規(guī)模角度進(jìn)行異質(zhì)性分析。不同企業(yè)在承擔(dān)“三供一業(yè)”社會(huì)職能上的壓力存在差異，導(dǎo)致分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在一定的異質(zhì)性。規(guī)模較大的國(guó)有企業(yè)所承擔(dān)的“三供一業(yè)”壓力較大、范圍更廣，需要投入大量的資金、雇用更多的人員以維持“三供一業(yè)”的基本運(yùn)行。這類國(guó)有企業(yè)有關(guān)“三供一業(yè)”的非經(jīng)營(yíng)性負(fù)擔(dān)較重，在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后減輕的負(fù)擔(dān)更多，更有可能增加與創(chuàng)新有關(guān)的資源要素，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新水平。從代理成本角度來(lái)看，由于規(guī)模較大企業(yè)的信息環(huán)境質(zhì)量較高，在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后，投資者與管理層的信息不對(duì)稱程度較低，管理層受到外部監(jiān)督的水平更高，推卸責(zé)任的可能性更小，因而更會(huì)勤勉盡責(zé)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響更大。本文按照總資產(chǎn)規(guī)模將樣本分為企業(yè)規(guī)模大組和企業(yè)規(guī)模小組，分別使用模型（1）進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見(jiàn)表10（下頁(yè)）列（1）和列（2）?？梢园l(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在企業(yè)規(guī)模大組中在1%水平下顯著為正，而在企業(yè)規(guī)模小組中不顯著，通過(guò)組間系數(shù)差異檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，兩組間的系數(shù)在5%水平下存在顯著差異。以上結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在企業(yè)規(guī)模較大的情況下更強(qiáng)。

二是從不同分析師關(guān)注度角度進(jìn)行異質(zhì)性分析。已有研究表明，企業(yè)經(jīng)理人的行為會(huì)受到企業(yè)治理水平的影響［18］。作為資本市場(chǎng)的信息中介以及重要的外部治理機(jī)制，分析師通過(guò)發(fā)布分析師報(bào)告能夠向資本市場(chǎng)傳遞出私有信息，緩解企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱程度，提高對(duì)企業(yè)的監(jiān)督水平［19］。對(duì)于外部分析師關(guān)注度較高的企業(yè)，在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后，管理層面臨較大的外部監(jiān)督壓力，無(wú)法使用承擔(dān)過(guò)多社會(huì)職能作為借口來(lái)逃避自身責(zé)任。同時(shí)，企業(yè)與投資者的信息不對(duì)稱程度更低，更加了解企業(yè)由于非經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)以及超額雇員導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)創(chuàng)新資源的擠出，在完成分離改革之后，管理層可投入更多資源到風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新活動(dòng)中，從而提高企業(yè)創(chuàng)新水平。本文按照分析師關(guān)注人數(shù)將樣本分為分析師關(guān)注度高組和分析師關(guān)注度低組，分別使用模型（1）進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見(jiàn)表10列（3）和列（4）?？梢园l(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在分析師關(guān)注度高組中在1%水平下顯著為正，而在分析師關(guān)注度低組中不顯著，通過(guò)組間系數(shù)差異檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，兩組間的系數(shù)在5%水平下存在顯著差異。以上結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在分析師關(guān)注度較高的情況下更強(qiáng)。

三是從不同行業(yè)勞動(dòng)密集度角度進(jìn)行異質(zhì)性分析。由于分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能主要涉及員工家屬區(qū)的相關(guān)改造，對(duì)于勞動(dòng)密集型行業(yè)的企業(yè)而言，所承擔(dān)的與員工及家屬區(qū)的“三供一業(yè)”負(fù)擔(dān)更重且范圍更廣，在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能之后，所節(jié)約的經(jīng)濟(jì)資源更多，能夠投入更多的研發(fā)資金、雇用更多的研發(fā)人員，因而分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)于這類企業(yè)的影響更強(qiáng)，更有助于提高這類企業(yè)的創(chuàng)新水平。本文參考高文靜等［20］的研究，使用企業(yè)員工人數(shù)與企業(yè)固定資產(chǎn)的比值來(lái)衡量企業(yè)的勞動(dòng)密集度，并將企業(yè)勞動(dòng)密集度在行業(yè)層面計(jì)算平均值，進(jìn)而得到不同行業(yè)的勞動(dòng)密集度，最后按照行業(yè)勞動(dòng)密集度將樣本分為勞動(dòng)密集型行業(yè)和非勞動(dòng)密集型行業(yè)，分別使用模型（1）進(jìn)行回歸。回歸結(jié)果見(jiàn)表11（下頁(yè)）列（1）和列（2）。可以發(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在勞動(dòng)密集型行業(yè)組中在1%水平下顯著為正，而在非勞動(dòng)密集型行業(yè)組中不顯著，通過(guò)組間系數(shù)差異檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，兩組間的系數(shù)在1%水平下存在顯著差異。以上結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在勞動(dòng)密集型行業(yè)中更強(qiáng)。

四是從不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平角度進(jìn)行異質(zhì)性分析。早期國(guó)有企業(yè)承擔(dān)如“三供一業(yè)”等社會(huì)職能是由于該地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平較差和地方政府的公共服務(wù)水平較弱。就欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言，該地區(qū)內(nèi)國(guó)有企業(yè)職工的“三供一業(yè)”社會(huì)職能主要由國(guó)有企業(yè)承擔(dān)，相較于發(fā)達(dá)地區(qū)而言，所承擔(dān)的“三供一業(yè)”職能更多、負(fù)擔(dān)更重，因而分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)于這些地區(qū)國(guó)有企業(yè)的影響更大，更有可能提高這些地區(qū)企業(yè)的創(chuàng)新水平。因此，本文使用省份層面的GDP水平將樣本分為欠發(fā)達(dá)地區(qū)和發(fā)達(dá)地區(qū)，分別使用模型（1）進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見(jiàn)表11列（3）和列（4）?？梢园l(fā)現(xiàn)，雙重差分變量（DID）的系數(shù)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)組中在1%水平下顯著為正，而在發(fā)達(dá)地區(qū)組中不顯著，通過(guò)組間系數(shù)差異檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，兩組間的系數(shù)在5%水平下存在顯著差異。以上結(jié)果表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在欠發(fā)達(dá)地區(qū)中更強(qiáng)。

（三）對(duì)業(yè)績(jī)水平和生產(chǎn)效率的影響

在上文實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，這里實(shí)證檢驗(yàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新的影響是否能促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)水平和生產(chǎn)效率的提高，從而為更準(zhǔn)確完整地評(píng)估分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能的實(shí)際效果提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。首先，本文使用企業(yè)t+1期的總資產(chǎn)收益率（Roa）來(lái)衡量企業(yè)未來(lái)的盈利能力；其次，本文使用OP法計(jì)算企業(yè)的全要素生產(chǎn)率（TFP），并使用企業(yè)t+1期的全要素生產(chǎn)率（TFP）來(lái)衡量企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)效率；最后，本文使用企業(yè)創(chuàng)新（Lnapply）作為中介變量來(lái)檢驗(yàn)分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)盈利能力和生產(chǎn)效率的影響?；貧w結(jié)果如表12（下頁(yè)）所示。表12列（1）和列（2）為分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)盈利能力的影響以及企業(yè)創(chuàng)新的中介作用?？梢园l(fā)現(xiàn)，列（1）中雙重差分變量（DID）的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明在“三供一業(yè)”改革后，國(guó)有企業(yè)的盈利能力顯著上升；列（2）中企業(yè)創(chuàng)新的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明企業(yè)創(chuàng)新具有部分中介作用。表12列（3）和列（4）為分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響以及企業(yè)創(chuàng)新的中介作用?？梢园l(fā)現(xiàn)，列（3）中雙重差分變量（DID）的系數(shù)在5%水平下顯著為正，表明在推行“三供一業(yè)”改革后，國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)效率顯著上升；列（4）中企業(yè)創(chuàng)新（Lnapply）的系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明企業(yè)創(chuàng)新具有部分中介作用。以上分析表明，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能顯著提升了國(guó)有企業(yè)的盈利能力與生產(chǎn)效率，其中企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮了部分中介作用。

五、研究結(jié)論與政策建議

當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革已步入深水區(qū)，進(jìn)一步提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，做強(qiáng)做大公有制經(jīng)濟(jì)，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。本文將分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能作為外生政策沖擊，以我國(guó)滬深A(yù)股國(guó)有上市企業(yè)為研究樣本，通過(guò)雙重差分法實(shí)證檢驗(yàn)了分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的影響，得到了如下研究結(jié)論：第一，在分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能后，國(guó)有企業(yè)的專利申請(qǐng)數(shù)量顯著增加，表明分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有利于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平。該結(jié)論在經(jīng)過(guò)平行趨勢(shì)檢驗(yàn)、安慰劑檢驗(yàn)等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。第二，增加創(chuàng)新資源要素投入、提高薪酬契約有效性、降低代理成本是分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能影響國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。通過(guò)機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于提高國(guó)有企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資金的投入以及雇用更多的研發(fā)創(chuàng)新人員，從而為國(guó)有企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新提供一定的資源要素支持；同時(shí)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于明確國(guó)有企業(yè)管理層的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高薪酬激勵(lì)的有效性，降低代理成本，提高企業(yè)創(chuàng)新水平。第三，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)創(chuàng)新的影響在不同規(guī)模、行業(yè)和地區(qū)的國(guó)有企業(yè)中存在一定差異。研究發(fā)現(xiàn)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)于國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用在企業(yè)規(guī)模較大、分析師關(guān)注度較高、勞動(dòng)密集型行業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的國(guó)有企業(yè)中更強(qiáng)。第四，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能有助于提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與生產(chǎn)效率。通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能通過(guò)企業(yè)創(chuàng)新顯著提高了國(guó)有企業(yè)的總資產(chǎn)收益率以及全要素生產(chǎn)率。

基于以上研究結(jié)論，提出如下政策建議：

第一，進(jìn)一步加快分離現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)所承擔(dān)的與主業(yè)無(wú)關(guān)的社會(huì)職能的掃尾工作，包括但不限于“三供一業(yè)”、醫(yī)院、學(xué)校、消防、市政以及退休員工福利保障等。分離國(guó)有企業(yè)承擔(dān)的“三供一業(yè)”社會(huì)職能，既有助于增加創(chuàng)新資源要素投入，又有助于明確管理層的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高薪酬激勵(lì)的有效性，降低企業(yè)代理成本，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新水平；并且，分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能還有助于提高國(guó)有企業(yè)的盈利能力以及生產(chǎn)效率，有利于國(guó)有企業(yè)公平參與日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。除“三供一業(yè)”社會(huì)職能外，部分國(guó)有企業(yè)還承擔(dān)著城市內(nèi)的學(xué)校、醫(yī)院、消防、城市綠化、道路交通建設(shè)等社會(huì)職能，以致當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下，長(zhǎng)期處于微利甚至虧損狀態(tài)。為此，應(yīng)進(jìn)一步剝離國(guó)有企業(yè)承擔(dān)的其他社會(huì)職能，為國(guó)有企業(yè)積極主動(dòng)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提供保障。

第二，進(jìn)一步加快處于勞動(dòng)密集型行業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的國(guó)有企業(yè)社會(huì)職能的剝離，為行業(yè)轉(zhuǎn)型以及地區(qū)均衡發(fā)展提供微觀基礎(chǔ)。分離“三供一業(yè)”社會(huì)職能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響在勞動(dòng)密集型行業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)的影響更強(qiáng)。處于這類行業(yè)和地區(qū)的國(guó)有企業(yè)往往創(chuàng)新能力較差、經(jīng)營(yíng)效率較低。通過(guò)采取先行試點(diǎn)的方式，加快勞動(dòng)密集型行業(yè)以及欠發(fā)達(dá)地區(qū)國(guó)有企業(yè)社會(huì)職能的剝離，不僅有助于勞動(dòng)密集型行業(yè)的轉(zhuǎn)型，而且有助于發(fā)揮國(guó)有企業(yè)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用，為促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供微觀企業(yè)支持。

第三，進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的任期制和契約化管理。強(qiáng)化主業(yè)經(jīng)營(yíng)責(zé)任是“三供一業(yè)”改革的重要機(jī)制之一。剝離社會(huì)職能，有助于國(guó)有企業(yè)從原來(lái)多元化的目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閱我坏慕?jīng)營(yíng)目標(biāo)，更加明晰國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高薪酬契約有效性，降低企業(yè)的代理成本?？紤]到我國(guó)國(guó)有企業(yè)因所有者缺位而可能引致的內(nèi)部人控制問(wèn)題，在完成剝離社會(huì)職能之后，建立完善國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的任期制以及契約化管理，嚴(yán)格任期管理，明確考核指標(biāo)，是下一階段國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容之一。 [Reform]

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Abstract： By using removing the "Heating， Power， Water and Estate" from SOEs as a quasi-natural experiment， this paper empirically tests the impact of removing enterprise-run society from SOEs on innovation. The results found that： after removing the "Heating， Power， Water and Estate"， the innovation output of SOEs has been significantly improved， and it has economic significance; mechanism analyses found that removing the "Heating， Power， Water and Estate" helps increase the input of innovation resources and clarify responsibility of management， which means more R&D investment， more R&D personnel， lower agency costs and higher effectiveness of salary contract; cross-sectional tests found that the impact of removing the "Heating， Power， Water and Estate" on innovation is stronger when the firms are larger， have more analysts following， are in labor-intensive industries and in less developed areas; economic consequences test shows that removing the "Heating， Power， Water and Estate" can help improve the profitability and production efficiency of SOEs.

Key words： state-owned enterprises; enterprise-run society; the reform of "Heating， Power， Water and Estate"; enterprise innovation

（責(zé)任編輯：羅重譜）