“雙碳”目標(biāo)約束對我國商貿(mào)流通上市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)制研究

摘 要：我國積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和，不僅要注重宏觀區(qū)域?qū)用娴捻攲釉O(shè)計，還需要關(guān)切微觀企業(yè)層面的減排機(jī)制。流通業(yè)作為溝通生產(chǎn)者與消費者的橋梁和支撐國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)對流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提出考驗的同時，也為流通數(shù)字化發(fā)展帶來更大機(jī)遇。因此，深入探究碳約束下企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)制不僅對實現(xiàn)綠色發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義，還對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策制定具有啟示價值。本文以2012—2021年中國A股上市357家商貿(mào)流通企業(yè)為研究對象，探討了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對區(qū)域低碳發(fā)展的影響。結(jié)果表明，“雙碳”目標(biāo)約束下數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效緩解資源錯配，從而對區(qū)域碳排放具有顯著的抑制作用。此外，無論是網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是數(shù)字金融發(fā)展，都可以增強(qiáng)對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的激勵。為此，本文認(rèn)為商貿(mào)流通上市企業(yè)應(yīng)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以緩解低碳約束下企業(yè)發(fā)展的困境，并提出相關(guān)的政策建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：商貿(mào)流通業(yè)；上市企業(yè)；碳減排；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；資源配置

本文索引：顧鐿遠(yuǎn).<變量 2>[J].中國商論，2023（15）：-004.

中圖分類號：F062.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）08（a）--04

數(shù)字經(jīng)濟(jì)依靠技術(shù)創(chuàng)新不斷推動產(chǎn)業(yè)融合和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變關(guān)乎“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)速度，流通業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與低碳化發(fā)展的協(xié)同推進(jìn)更是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求。傳統(tǒng)商貿(mào)流通業(yè)通過數(shù)字化改造可以創(chuàng)新商業(yè)模式和產(chǎn)品服務(wù)，激活商貿(mào)企業(yè)活力，提升商貿(mào)服務(wù)水平和流通效率，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。《“十四五”國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展規(guī)劃》更是提出我國商貿(mào)流通業(yè)應(yīng)以數(shù)字化、綠色化、智能化、融合化、國際化為發(fā)展方向，全面促進(jìn)消費，為構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局提供有力支撐。

值得注意的是，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為引領(lǐng)的新發(fā)展模式，不僅激發(fā)了流通企業(yè)數(shù)字化與綠色化協(xié)同的潛力，還為其綠色低碳及高質(zhì)量發(fā)展提供了有效的解決方案和技術(shù)保障。此外，經(jīng)濟(jì)社會的低碳發(fā)展是企業(yè)數(shù)字化的重要內(nèi)在驅(qū)動因素，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的提升取決于微觀經(jīng)濟(jì)主體本身的激勵。企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高資源配置效率、緩解市場信息不對稱，是企業(yè)應(yīng)對低碳約束的重要技術(shù)創(chuàng)新。

目前，數(shù)字化對低碳發(fā)展的研究主要是數(shù)字技術(shù)應(yīng)用通過政府資源配置能力和能源系統(tǒng)效率提高達(dá)到促進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)的目的（李海海和黃巖朔，2023），這些研究大多基于宏觀層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于減排目標(biāo)實現(xiàn)的分析，鮮有討論“雙碳”目標(biāo)約束是否能夠倒逼微觀企業(yè)層面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一個經(jīng)濟(jì)體的低碳發(fā)展可能會促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平的提升，這是由于低碳發(fā)展導(dǎo)向的環(huán)境法律法規(guī)可以補償驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新動力的不足，即低碳發(fā)展可以幫助企業(yè)逆轉(zhuǎn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，商貿(mào)流通業(yè)對外部環(huán)境約束和新技術(shù)應(yīng)用的感知已被證實是驅(qū)動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要力量（李萬里和任金政，2022）。

因此，本文旨在從微觀層面更好地理解“雙碳”目標(biāo)約束對商貿(mào)流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)理。首先，本文基于低碳發(fā)展、要素市場扭曲和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的理論框架，探究了低碳發(fā)展對企業(yè)商業(yè)運營的影響，并加深對企業(yè)如何在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下有效布局業(yè)務(wù)戰(zhàn)略以適應(yīng)“雙碳”目標(biāo)約束的深度理解。其次，本文實證檢驗了低碳發(fā)展對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，并證實了外部環(huán)境是倒逼企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要動因，豐富了現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動因。最后，本文的結(jié)論為政府協(xié)調(diào)低碳經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了理論和實證支持。

1 文獻(xiàn)綜述與述評

1.1 環(huán)境規(guī)制與碳減排

環(huán)境規(guī)制在一定程度上可能導(dǎo)致企業(yè)成本負(fù)擔(dān)的增加，扭曲企業(yè)的資源配置，從而降低受監(jiān)管企業(yè)的創(chuàng)新能力（陳海漢，2015）。然而，從動態(tài)角度來看，合理的環(huán)境規(guī)制可以在受監(jiān)管的企業(yè)中產(chǎn)生“創(chuàng)新補償”效應(yīng)，即企業(yè)可以通過提高技術(shù)創(chuàng)新能力來部分甚至全部抵消環(huán)境監(jiān)管成本所引起的負(fù)向效應(yīng)（何凌云和祁曉鳳，2022）。例如，適度的環(huán)境法規(guī)促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。具體而言，環(huán)境法規(guī)增加了高耗能企業(yè)的環(huán)境成本，企業(yè)將被迫開展環(huán)境友好型創(chuàng)新以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的綠色升級和碳減排。此外，環(huán)境調(diào)控通過改變消費和投資需求、提高污染行業(yè)準(zhǔn)入壁壘、建立企業(yè)退出機(jī)制及促使污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等機(jī)制促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方式影響產(chǎn)業(yè)布局。因此，環(huán)境法規(guī)將抑制高耗能、高污染企業(yè)數(shù)量的增加，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級，從而間接影響碳排放。

1.2 企業(yè)數(shù)字化的動因

新興的數(shù)字技術(shù)是企業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略的推動者，并深刻豐富了業(yè)務(wù)開展的內(nèi)容。現(xiàn)有研究普遍證實了數(shù)字化在企業(yè)生產(chǎn)運營中具有積極作用。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以緩解企業(yè)融資約束，改善企業(yè)融資環(huán)境（張磊和吳曉明，2020）。近年來，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)可以幫助金融機(jī)構(gòu)挖掘用戶、評估信息、提高效率和優(yōu)化金融服務(wù)，進(jìn)一步促進(jìn)金融科技的跨越式發(fā)展，并為解決融資約束問題提供新的途徑，金融機(jī)構(gòu)越來越依賴數(shù)據(jù)進(jìn)行貸款決策，使得企業(yè)在融資可用性和融資成本方面存在顯著差異。數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較高的企業(yè)數(shù)據(jù)量較大，可以獲得更低的融資成本。因此，數(shù)字金融發(fā)展在很大程度上增加了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力。

歐盟委員會2008年指出，ICT在降低能源強(qiáng)度和提高能源效率方面發(fā)揮著重要作用。數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為數(shù)字時代提高業(yè)務(wù)績效的強(qiáng)大驅(qū)動力。一些旨在低碳發(fā)展的環(huán)境監(jiān)管政策造成了資源配置的扭曲，并可能損害了企業(yè)績效。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是低碳發(fā)展下企業(yè)的有效應(yīng)對措施，其減少了勞動力使用的同時提高了勞動效率，并降低了企業(yè)的運營和融資成本?；诖?，本文探討了低碳約束對企業(yè)數(shù)字化的影響，認(rèn)為碳減排是流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要激勵因素。

2 研究設(shè)計和數(shù)據(jù)來源

2.1 研究設(shè)計

其中，i、m和j分別表示城市、行業(yè)和企業(yè)；因變量是流通企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（digital）。與以往研究基于企業(yè)年報中與數(shù)字化相關(guān)的詞頻所定義的企業(yè)數(shù)字化程度指標(biāo)不同的是，本文的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型取自CSMAR數(shù)據(jù)庫的數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫中定義的“上市公司數(shù)字化”，從五個維度描繪了上市公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，并挖掘了上市公司年度報告中相應(yīng)文字的頻率，五個維度分別是人工智能技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、云計算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字應(yīng)用技術(shù)。本文將這五個維度的詞頻相加并加1后對其進(jìn)行對數(shù)處理，值用于定義流通企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平。本文的核心解釋變量是城市碳排放強(qiáng)度（CI）。先是將煤氣和液化石油氣、電力、交通和熱能消費的碳排放相加，得出每個城市的總碳排放量，測算方法參考劉慧（2017）的研究，再將城市的總碳排放量除以其GDP，得出城市的碳排放強(qiáng)度（萬噸/億元）。

本文選擇以下控制變量來控制可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的混雜因素，分別為企業(yè)盈利能力（roa）、公司規(guī)模（size）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、托賓Q（Tobin）、國有企業(yè)虛擬變量（state）。此外，δ和φ分別表示行業(yè)和年度固定效應(yīng)，以控制行業(yè)和年份的時變和不變因素，本文聚類穩(wěn)健誤在城市層面。此外，為進(jìn)一步分析“雙碳”目標(biāo)約束下流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)制，本文選取反映企業(yè)融資約束狀況的KZ指數(shù)作為中介變量，選取企業(yè)全要素生產(chǎn)率（tfp）、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平（internet）和數(shù)字金融發(fā)展水平（finance）三個指標(biāo)作為調(diào)節(jié)變量。其中，企業(yè)全要素生產(chǎn)率水平通過OP法估計，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平以寬帶接入用戶數(shù)為其代理變量，數(shù)字金融發(fā)展水平采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)表示。

2.2 數(shù)據(jù)來源

本文采用2012—2021年市級數(shù)據(jù)主要來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》和Wind數(shù)據(jù)庫，部分缺失值采用線性插值填補。商貿(mào)流通上市公司的數(shù)據(jù)主要來自Wind數(shù)據(jù)庫和CSMAR數(shù)據(jù)庫。

3 實證結(jié)果分析

3.1 基準(zhǔn)結(jié)果

表1給出了不同估計方法下基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果。第（1）—（3）列分別逐級增添固定效應(yīng)。同時增加行業(yè)固定效應(yīng)及年度雙向固定效應(yīng)后，可以看到碳強(qiáng)度的系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)且效應(yīng)大于前兩列的估計結(jié)果，表明此列模型剝離了來自行業(yè)和時間層面的混雜因素。此外，上述回歸結(jié)果均表明，低碳發(fā)展與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間存在緊密的正相關(guān)關(guān)系。以第（3）列中的回歸系數(shù)估計值為例，碳排放強(qiáng)度每降低一個單位，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度就會增加8.6%，表明實現(xiàn)低碳發(fā)展的碳排放監(jiān)管可以起到補償作用，刺激企業(yè)數(shù)字化。具體來講，這是由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助企業(yè)應(yīng)對“雙碳”目標(biāo)下勞動力和資本市場的扭曲。例如，企業(yè)不僅可以使用在線辦公技術(shù)支持來自低成本地區(qū)員工的異地工作，還可以通過人工智能等手段部分實施勞動要素替代，消除正常工資下勞動力不足的不良影響。

此外，基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，企業(yè)可以生成更多的數(shù)據(jù)信息，使地方金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的風(fēng)險控制更有效率，企業(yè)提供“硬信息”的能力增強(qiáng)，也將提高從區(qū)域外金融機(jī)構(gòu)獲得資金的能力。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)對碳排放監(jiān)管導(dǎo)致融資約束程度上升的有效應(yīng)對。為此，本文構(gòu)建了以下計量模型，從融資約束探討低碳發(fā)展對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響：

在表2第（1）欄中，置信區(qū)間系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明低碳發(fā)展對企業(yè)的融資約束具有負(fù)效應(yīng)；而在表2第（2）列中，CI×SA在1%水平上顯著為正，表明低碳發(fā)展促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策效應(yīng)在融資約束較大的企業(yè)更為明顯。上述發(fā)現(xiàn)表明，碳減排惡化了企業(yè)的融資環(huán)境，進(jìn)而推動了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，意味著低碳約束的政策效應(yīng)正在倒逼企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。如模型所示，推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的因素是低碳發(fā)展水平的提升，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以糾正資源配置中的扭曲，提高企業(yè)運營績效。

3.2 異質(zhì)性分析

面對資源配置扭曲，高生產(chǎn)率企業(yè)比低生產(chǎn)率企業(yè)可能遭受更大的生產(chǎn)損失。從理論上來講，企業(yè)生產(chǎn)力越高，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型激勵就越大，意味著全要素生產(chǎn)率水平越高，低碳發(fā)展下數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力越強(qiáng)。此外，提升網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平和數(shù)字金融發(fā)展，可以降低企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的邊際成本，反映在企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、資金結(jié)算和融資各個環(huán)節(jié)，不可避免地要與經(jīng)濟(jì)中的其他企業(yè)和金融市場中的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生業(yè)務(wù)往來。網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施水平的提升將降低數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的摩擦成本。數(shù)字金融發(fā)展有助于增強(qiáng)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中匯集資源的能力，降低企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投資成本。為此，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上分別添加企業(yè)全要素生產(chǎn)率、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平和數(shù)字金融發(fā)展水平及其與碳強(qiáng)度的交互項。

在表3第（1）列中，CI×TFP的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明企業(yè)全要素生產(chǎn)率水平越高，低碳發(fā)展在推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的政策效應(yīng)越突出，意味著在低碳發(fā)展下，生產(chǎn)率較高的企業(yè)更有可能進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在表3第（2）列中，CI×internet的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，表明網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平越高，低碳發(fā)展在推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的政策效應(yīng)越突出，意味著網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的提升有助于推動企業(yè)在低碳發(fā)展下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在表3第（3）列中，CI×finance系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明數(shù)字金融發(fā)展水平越高，低碳發(fā)展在推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的政策效應(yīng)越突出，意味著更高水平的數(shù)字金融發(fā)展有助于推動企業(yè)在低碳發(fā)展下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

本文的基準(zhǔn)回歸中沒有控制城市層面的變量，穩(wěn)健性檢驗增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平等城市級控制變量。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以人均GDP的對數(shù)衡量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平是第二產(chǎn)業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比值。此外，北京、上海、天津、重慶等行政區(qū)與其他城市差異顯著，例如營商環(huán)境，可能會影響本文的回歸結(jié)果。因此，本文排除了這四個城市的上市公司數(shù)據(jù)，并重新運行回歸以進(jìn)一步進(jìn)行穩(wěn)健性測試。表4第（1）列顯示，碳強(qiáng)度的系數(shù)在1%水平上仍顯著為負(fù)。表4第（2）列中碳強(qiáng)度系數(shù)的絕對值大于表1第（3）列中的估計系數(shù)，表明地級市（不含直轄市）低碳發(fā)展在推動地方企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的政策效果更為明顯。

4 結(jié)語

本文探討了“雙碳”目標(biāo)約束下低碳發(fā)展對我國商貿(mào)流通企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，認(rèn)為低碳發(fā)展可以提升企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平，從而減輕資源錯配的負(fù)面影響。此外，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字金融的發(fā)展都可以增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力。研究發(fā)現(xiàn)，碳強(qiáng)度每降低一個單位，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度就會增加8%，表明低碳發(fā)展對驅(qū)動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新具有補償作用。本文的理論和實證研究不僅加深了對低碳綠色轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟(jì)體數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系的認(rèn)識，還為如何在低碳發(fā)展格局下有效推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指明了方向。

本文提出以下政策建議：第一，大力推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，解決低碳發(fā)展帶來的資源錯配問題。雖然低碳約束下可能會惡化企業(yè)的融資狀況，提高企業(yè)的勞動和融資成本，但是數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效抵消這些負(fù)面影響，彌補碳排放監(jiān)管可能帶來的企業(yè)運營壓力。因此，在強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)承擔(dān)環(huán)境成本的同時，政府應(yīng)加大對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策支持。例如，政府應(yīng)投資發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和共享經(jīng)濟(jì)等數(shù)字技術(shù)，以促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化。此外，政府應(yīng)建立和改善信息流與網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)。

第二，完善經(jīng)濟(jì)和金融市場數(shù)字化新基建，為保障企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供良好的外部環(huán)境。無論是完善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是發(fā)展數(shù)字金融，都可以增強(qiáng)低碳發(fā)展下企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力。這表明，進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融市場數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要外部環(huán)境保障。

參考文獻(xiàn)

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