兩權分離
- 大股東控制權與所有權分離度對企業(yè)現(xiàn)金分紅影響研究
——基于中國分紅監(jiān)管政策調節(jié)效應的實證檢驗
，這就形成了兩權分離。兩權分離度越大，大股東通過股利政策等對企業(yè)進行掏空的動機和能力也就越大(Johnson等，2000[6]；Claessens等，2002[7])。按照公司治理理論，一個企業(yè)的分紅決策屬于企業(yè)的內部事務。企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利等決策由股東大會決定后即可執(zhí)行。中小股東可以通過股東大會等機構表達對于股利分配的訴求。但是，在一些情況下，僅靠企業(yè)內部力量無法做到企業(yè)的股利政策對企業(yè)所有股東的公平。為此，需要政府部門制定分紅監(jiān)管政策，以此
中央財經(jīng)大學學報 2023年7期2023-07-19
- 民營企業(yè)一定會“慷他人之慨”嗎？
——來自兩權分離股權制度安排的經(jīng)驗證據(jù)*
016)發(fā)現(xiàn)兩權分離度即終極控股股東控制權和所有權的分離程度越高民營企業(yè)捐贈水平越高。但是，在慈善捐贈可以為企業(yè)帶來諸多戰(zhàn)略利益的情況下，企業(yè)慈善捐贈真的只是一種“大股東慷中小股東之慨”的行為嗎？考慮到“大股東慷中小股東之慨”的實現(xiàn)通常需要依托股東控制權，并且與通過持股比例獲得的控制權相比，兩權分離這種“同股不同權”的股權制度安排更有利于大股東攫取私利，所以本文圍繞兩權分離制度重新回答上述問題。本文將對象限定為民營企業(yè)，主要原因是：兩權分離導致的代理沖突問
上海對外經(jīng)貿大學學報 2023年3期2023-05-22
- 公司法修訂背景下我國公司類型的差序規(guī)制及實現(xiàn)路徑研究
效率的要求。兩權分離程度的差異使得公司面臨不同治理矛盾并呈現(xiàn)出多元屬性特征，公司由契約向組織的演變過程也內含著從封閉性向公開性的屬性轉化。公司法應當立足多元理論基礎，為普遍存在的各類公司形態(tài)提供豐富的制度供給。具體設計上，應將有限責任公司作為封閉公司，賦予其組織機構設置的充分自治權。將股份有限公司作為公開公司，明確所有者權、經(jīng)營權和監(jiān)督權的劃分標準以降低代理成本。以上市公司為治理結構最完備的公司類型，允許其選擇單層制董事會或傳統(tǒng)三會結構治理模式，根據(jù)兩權分
金融經(jīng)濟 2023年4期2023-05-21
- 關于農民承包地所有權、承包權、經(jīng)營權屬性的思考
和經(jīng)營權的“兩權分離”，都不是全面、準確、科學的認識。承包制沒有改變我國土地的公有制性質，而且在實踐中被證明是公有制的有效實現(xiàn)形式，在解決我國糧食安全中功不可沒。但也不能用“兩權分離”加以解釋，它是馬克思個人所有制理論在我國的成功實踐，在維護公有制的同時，較好地實現(xiàn)了農民的個人所有權，因而極大調動了農民生產(chǎn)積極性?，F(xiàn)在深化農村產(chǎn)權制度改革，實行所有權、承包權、經(jīng)營權“三權分置”，實際上進一步強調了農村集體經(jīng)濟中農民個人所有權的落實。它不僅對深化完善農村改革
河北經(jīng)貿大學學報 2022年3期2022-06-13
- 家族所有權如何影響家族企業(yè)慈善捐贈行為？
家族所有權;兩權分離;上市公司中圖分類號：F2765 文獻標識碼：A文章編號：1673-1573（2022）03-0054-10國內外眾多學者對民營企業(yè)慈善行為的家族慈善動機進行了分析，證明家族慈善動機會有力地促進民營企業(yè)的慈善捐贈。不同民營企業(yè)的家族化水平是不相同的，這也就意味著不同民營企業(yè)的家族所有權各不一樣。家族所有權是家族主導民營企業(yè)戰(zhàn)略決策的權威來源和主要動力，家族所有權主要包括兩個方面：一是家族占有企業(yè)的股權，二是家族掌握企業(yè)的管理權。因此，家
河北經(jīng)貿大學學報·綜合版 2022年3期2022-05-30
- 雙重股權結構的兩權分離度對企業(yè)績效的影響機制研究
從兩權合一到兩權分離、從初級兩權分離到高級兩權分離的發(fā)展演變過程（齊宇，劉漢民，2019）。首先是提出關于上市公司股權分散化所呈現(xiàn)出的“所有權與控制權分離”的著名觀點，引出了一大批圍繞這種分離形式所產(chǎn)生的“第一類代理問題”的研究，即在“同股同權”的原則下，通過激勵和約束機制的設計降低管理層的機會主義傾向。后來，發(fā)現(xiàn)股權分散化并不是一種普遍現(xiàn)象，相反，大多數(shù)公司的股權在一定程度上集中并存在一個終極控制人，其通過交叉持股、金字塔結構以及雙重股權結構等方式掌握實
質量與市場 2022年3期2022-02-25
- 終極股東兩權分離、投資者法律保護與過度投資
與現(xiàn)金流權的兩權分離實現(xiàn)對公司的隱性控制。兩權的不對等使得終極股東在按照現(xiàn)金流權獲得收益的同時，常常會憑借手中的控制權來獲得私有收益。兩權的分離程度越大，終極股東在私利動機的驅使下越容易出現(xiàn)過度投資，進而侵害中小股東的利益。在終極股東發(fā)生侵害行為的背景下，LLSV法與金融體系更加側重于對中小投資者法律保護的研究，研究終極股東兩權分離與過度投資的關系及中小投資者保護的作用成為新的研究課題。本文試圖探討終極股東兩權分離是否易導致過度投資的產(chǎn)生；投資者法律保護能
全國流通經(jīng)濟 2021年8期2021-06-10
- 家族企業(yè)二代介入下兩權分離度對企業(yè)價值的影響
一定情形下，兩權分離又會形成完全相反的效果. 因為家族企業(yè)不同于一般民營企業(yè)，創(chuàng)始人追求的不僅僅是短期利益，更看重的是企業(yè)長青，所以實際控制人會利用自己的私人資源對企業(yè)進行支持的行為，即“支持效應”[1]. 從控制方式和控制程度來研究，實際控制人的兩權分離度對公司經(jīng)營績效具有明顯的促進作用，民營上市公司雖然采用了金字塔結構，但是并沒有出現(xiàn)大股東進行私利行為的“隧道挖掘”行為. 金字塔結構存在“兩權分離”特征，具有財務杠桿效應，能夠提高企業(yè)債務融資規(guī)模，從而
湖北文理學院學報 2021年5期2021-05-31
- 終極控股股東視角下的可轉債融資選擇研究
——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)
與之相對應的兩權分離程度。同時,現(xiàn)有涉及兩權分離程度對公司融資行為影響的研究往往是針對債務和股權融資選擇,對可轉債市場的研究相當匱乏,很重要的原因是缺乏數(shù)據(jù)?；趪鴥荣Y本市場近年來快速發(fā)展的事實,可轉債這一混合型權益融資工具受到了熱捧,這為可轉債的研究提供了很好的機會。本文從終極控股股東角度出發(fā),圍繞上市公司終極控股股東的控制權與現(xiàn)金流權分離度與可轉債融資選擇之間的關系展開了討論?？赡艿呢暙I有以下方面:從控股股東實施支撐行為的角度解釋了上市公司的可轉債融資
統(tǒng)計與信息論壇 2021年5期2021-05-20
- 管理者自信程度、兩權分離度對成本粘性的影響研究
業(yè)成本粘性在兩權分離度不同情況下的影響。結果表明：管理者自信程度與企業(yè)成本粘性正相關;相較于實際控制權與現(xiàn)金流分紅權不相分離的企業(yè)，兩權分離度促進了管理者自信程度對成本粘性的正向影響。研究結果拓展了有關成本粘性影響因素的相關研究，對管理者制定企業(yè)成本決策具有一定的借鑒意義，也可為上市公司股東及外部監(jiān)管部門提供參考。[關鍵詞]成本粘性;管理者自信程度;兩權分離一、 引言成本粘性是一種現(xiàn)象，體現(xiàn)在業(yè)務量下降的過程中成本費用的下降幅度并未超過其發(fā)生上升時提高的程
現(xiàn)代管理科學 2021年1期2021-03-03
- 終極控股股東兩權分離對現(xiàn)金持有價值的影響研究
終極控股股東兩權分離對現(xiàn)金持有價值的影響及作用機制。實證結果顯示：兩權分離度越高，現(xiàn)金持有價值越低;資本結構在終極控股股東兩權分離影響現(xiàn)金持有價值的過程中發(fā)揮中介作用。本研究旨在揭示：資本結構是終極控制人實現(xiàn)資金侵占行為的工具;并且當終極控制人兩權分離度較大時，外部投資者將會對公司持有的現(xiàn)金資產(chǎn)給予較低的價值評估。以上發(fā)現(xiàn)豐富了兩權分離及現(xiàn)金持有等相關領域的文獻，拓展了終極控股股東資金侵占行為研究思路，對于上市公司現(xiàn)金持有價值效應的提高具有一定的借鑒意義。
會計之友 2021年1期2021-01-25
- 高管權力對我國上市公司會計信息質量披露的影響
量。本文基于兩權分離、行為學理論和高層梯隊理論的分析，論述了高管自身的權力、職位、能力或是政治權力都有可能會對會計信息披露的質量造成或多或少的影響。關鍵詞：高管權力;會計信息披露;兩權分離在公司當中，公司的內部信息和公司的外部信息往往不可避免的存在著一些差異，這些差異不易于公司信息的使用者對公司的實際情況作出相應的判斷，因此為了使公司的投資者、債權人等可以有效的了解到公司的實際經(jīng)營情況和財務狀況，公司需要對外出示會計信息披露。公司所出示的會計信息披露無疑是
科學與生活 2021年28期2021-01-10
- 雙重股權結構、機構投資者權力與會計信息質量
類股東的兩種兩權分離對會計信息質量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：雙重股權公司中高控制權股東投票權與現(xiàn)金流權的主動分離會降低會計信息質量，而機構投資者雖然存在被動的兩權分離，但也能緩解雙重股權對會計信息質量的負向影響，且其現(xiàn)金流權的作用效果要優(yōu)于投票權;利益較獨立的和持股時間相對較長的機構投資者的現(xiàn)金流權、更高比例的投票權，能夠更有效地緩解兩權分離對會計信息質量的負向影響。關鍵詞：雙重股權結構;兩權分離;會計信息質量;機構投資者中圖分類號：F831.4? 文獻標識碼：A
商業(yè)研究 2020年10期2020-12-28
- “兩權分離”后文保單位社會效益評價體系的建設
旅文保單位“兩權分離”改革是關乎文物事業(yè)和文物旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大事，改革效果如何，需要對其社會效益作出客觀評價。實施“兩權分離”改革的涉旅文物景區(qū)，面臨經(jīng)營主體的選擇和引入、兩個主體的關系處理、兩個效益的關系等新問題。文保單位社會效益評價是衡量改革成效、主管部門科學監(jiān)管、社會各界監(jiān)督、文物事業(yè)與文旅產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要?！?span id="j5i0abt0b" class="hl">兩權分離”后文保單位社會效益評價體系的構建包括評價主體的確定、各評價主體的評價指標選定、各評價主體的權重分配等。通過評價，促進管理主體和經(jīng)
西部學刊 2020年19期2020-12-14
- 中國農村土地制度變遷的經(jīng)驗與啟示
度經(jīng)歷了從“兩權分離”向“三權分置”的演變，這個過程是一條充滿曲折和艱辛的道路，經(jīng)過解放思想，打破舊觀念，沖破條條框框的束縛，大膽突破，終于在實踐探索中找到了適合中國國情的發(fā)展道路，且積累了大量的寶貴經(jīng)驗。本文從六個方面總結歸納了中國農村土地制度改革的經(jīng)驗與啟示?！娟P鍵詞】??兩權分離;三權分置;經(jīng)驗與啟示改革開放四十年，形成的以農村土地集體所有、家庭承包經(jīng)營為基礎，統(tǒng)分結合的雙層經(jīng)營體制，或者說形成的家庭承包經(jīng)營的農村土地制度，既是經(jīng)過億萬農民長期實踐探
中國經(jīng)濟報告 2020年4期2020-08-18
- 我國制造業(yè)股權激勵機制實施情況研究
：股權激勵;兩權分離;市場經(jīng)濟;人力資源改革開放40多年來，中國經(jīng)濟快速發(fā)展，生產(chǎn)力水平大幅提高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，宏觀經(jīng)濟質量逐步進入世界前列，國際競爭力明顯增強。同時，我們也正面臨著前所未有的考驗，主要是以美國為代表的少數(shù)西方國家對于中國經(jīng)濟和社會的全面進步感到擔憂，又希望借助中國巨大的市場資源空間給本國經(jīng)濟的發(fā)展帶來好處。于是，漸漸形成了中西方經(jīng)濟既融合滲透、相互借力，又在某些領域、某些市場互有屏障的國際經(jīng)濟形態(tài)，在一定程度上制約了我國經(jīng)濟發(fā)展速度和
現(xiàn)代營銷·理論 2020年11期2020-07-27
- 從“兩權分離”到“三權分置”
度經(jīng)歷了從“兩權分離”向“三權分置”的演變，確立了以家庭承包經(jīng)營為基礎、統(tǒng)分結合的雙層經(jīng)營體制。本文以梳理改革開放以來土地流轉政策演變和農村土地制度變遷為脈絡，分析研究農村土地流轉對中國農業(yè)現(xiàn)代化進程、乃至對整個國民經(jīng)濟的影響，通過歸納總結土地流轉政策和制度的成功經(jīng)驗，以期尋找未來應堅持的改革方向和路徑?！娟P鍵詞】兩權分離;三權分置;土地流轉政策;改革與實踐眾所周知，中國農村改革是從土地制度改革開始的，十一屆三中全會以后，農村家庭聯(lián)產(chǎn)承包制的實行，打破了大
中國經(jīng)濟報告 2020年3期2020-06-21
- 基于股權結構視角下的家族涉入對企業(yè)創(chuàng)新影響探析
塔結構造成的兩權分離度較高的現(xiàn)象也會影響企業(yè)的研發(fā)投入。由于企業(yè)研發(fā)活動初期具有投資大、風險高、可見收益小等特點，所以一般民營企業(yè)的股東或者高管可能會因為追求短期效益而放棄研發(fā)投入。但是，家族企業(yè)的創(chuàng)始人追求的不僅僅是短期利益，他們更看重企業(yè)的“長青”與代際傳承，所以可能更具創(chuàng)新意愿。對于由實際控制人的家族成員擔任董事長的企業(yè)和由非家族成員擔任董事長的企業(yè)這兩種類型的公司來說，由于聲譽和信任機制的作用而導致兩權分離對其各自的企業(yè)創(chuàng)新水平的影響也會有所差異。
湖南人文科技學院學報 2020年3期2020-06-08
- 新中國農地權利制度的變遷簡析
革開放后的“兩權分離”和“三權分置”背景下的農地權利制度的變遷，對厘清我國農村土地權利制度的發(fā)展演變，探索其發(fā)展規(guī)律，正確分析和理解“三權分置”的施行，妥善處理和解決施行過程中的問題，進一步健全完善農村土地權利制度，具有重要的意義。關鍵詞：兩權分離；兩權合一；三權分置中圖分類號：D92文獻標識碼：A文章編號：1004-1494（2020）02-0104-08收稿日期：2019-11-12基金項目：湖南省社會科學成果評審委員會一般課題“新中國農村土地權利制度
桂海論叢 2020年2期2020-05-26
- 兩權分離、股利政策選擇與市場反應
于此，本文從兩權分離的程度出發(fā)，研究不同公司選擇的股利政策，以及所帶來的市場反應。二、理論分析與假設發(fā)展我們認為，在兩權分離率不太高時，企業(yè)更愿意分配現(xiàn)金股利。此時，大股東的控制權與現(xiàn)金流權差別不大，此時代理理論的問題主要是控股股東與管理層之間的代理問題，基于自由現(xiàn)金流量假說，大股東為了防止管理層出于自利的目的過度投資(Jensen，1986)，更傾向于發(fā)放更多的現(xiàn)金股利來減少代理成本。而且大股東更想短時間內獲得很高的收益，及時抽身，現(xiàn)金股利就淪為大股東轉
福建質量管理 2020年9期2020-05-22
- 兩權分離度、產(chǎn)權性質與高管薪酬
務界都在研究兩權分離度給企業(yè)帶來的影響，較多的研究是從兩權分離度所帶來的經(jīng)濟后果入手的，且兩權分離度對企業(yè)績效的影響已經(jīng)被很多學者研究過，很少有關于兩權分離度與高管薪酬之間的研究。由于企業(yè)存在現(xiàn)金流權和所有權分離的情況，大股東有更多的渠道進行攫取私人收益的機會，但是由于委托受托責任的產(chǎn)生，大股東并不會對公司的情況有全面的了解，想要獲取控制權私人收益就必須采取方法，比如和高管合謀，利用高管的管理層權利對公司實施掏空行為，并給予高管相應的報酬，如支付給高管更高
新營銷 2019年13期2019-12-20
- 企業(yè)大股東股權質押對創(chuàng)新投入的影響研究
;創(chuàng)新投入;兩權分離一、引言如今，市場競爭激烈、技術突飛猛進、產(chǎn)品生命周期短，企業(yè)面臨著越來越嚴峻的挑戰(zhàn)，創(chuàng)新逐步成為企業(yè)生存與發(fā)展的關鍵要素，受到社會各界廣泛關注，2017年的十九大報告，對國家創(chuàng)新水平進行了長期規(guī)劃，指出：“從2020年到2035年，我國將躋身于世界創(chuàng)新型國家前列”。創(chuàng)新是企業(yè)生存的根本，是發(fā)展的動力，是成功的保障，是企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關鍵一步。但同時，我們必須認識到創(chuàng)新是把“雙刃劍”，為企業(yè)帶來巨大優(yōu)勢，提高企業(yè)競爭力的同時，會使企
商場現(xiàn)代化 2019年18期2019-12-12
- 基于兩權分離理論看國企改革四十年
有權和經(jīng)營權兩權分離理論引出本文的劃分依據(jù)以及方式，最后對“混改”這一國企改革的重要突破口提出幾點認識。關鍵詞：兩權分離;國企改革;混改國有企業(yè)是最能體現(xiàn)中國特色社會主義特點的市場主體。伴隨著改革開放四十年的國企改革是一個“摸著石頭過河”的過程，是中央頂層設計與地方基層實踐上下結合的結果。溯源歷史，政企分開、所有權和經(jīng)營權分離一直貫穿著國企改革進程。一、文獻綜述不同學者按不同的視角劃分了國企改革的變遷史：胡遲（2018）依據(jù)不同時期經(jīng)濟體制改革的理論、政策
財訊 2019年27期2019-12-09
- 上市公司終極控制權與投資水平關系研究
控股樣本中。兩權分離度與投資支出水平之間線性關系沒有通過顯著性檢驗。本文結合實證研究結論提出有效緩解控股股東與中小股東之間矛盾的相關對策建議。關鍵詞：終極控股股東;投資水平;兩權分離;終極控制權中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2019）07-0082-03一、引言公司的投資行為不僅是公司現(xiàn)金流增長和企業(yè)價值提高的助推力量。也是拉動我國國民經(jīng)濟發(fā)展增長點的重要部分。終極控制人通過其強大的股權優(yōu)勢能夠代替中小股東做出投資決策，
市場周刊 2019年10期2019-11-26
- 兩權分離度、分析師跟進與公司價值
文將從企業(yè)的兩權分離度與分析師跟進兩個角度出發(fā)，綜合研究其對公司價值實現(xiàn)的影響，分析股權結構特征與監(jiān)督特征對于公司價值的影響機制和機理，探究公司價值的提升渠道與路徑，有助于構建較為完善的內外部公司治理機制，提升公司價值水平，保護中小投資者合法利益。一、理論分析與研究假設(一)兩權分離度與公司價值大部分公司都存在終極控制股東問題。如在金字塔結構中，所有權鏈的增加會造成企業(yè)控制權和現(xiàn)金流權產(chǎn)生偏離，終極控制人只利用較少的資金即可獲得較多資產(chǎn)的控制權；而隨著金字
邵陽學院學報（社會科學版） 2019年5期2019-11-02
- 兩權分離與企業(yè)價值：支持效應還是掏空效應
]最早提出了兩權分離的概念。兩權分離，指的是實際控制人擁有的對企業(yè)的現(xiàn)金流權和控制權的分離。而兩權分離度則是對兩權分離程度的度量。自La Port等(1999)[2]提出兩權分離的概念以來，已經(jīng)有一些學者從多個角度對這一問題進行了研究。其中論證有關兩權分離對企業(yè)價值的影響問題就是一個重要的研究角度。這其中又涉及兩個重要的效應：掏空效應和支持效應。所謂掏空效應，就是在存在兩權分離時，企業(yè)實際控制人有對企業(yè)進行掏空以獲取私人利益的動機。所謂支持效應，就是在存在
中央財經(jīng)大學學報 2019年9期2019-09-11
- 民辦高校股權激勵機制探析
權激勵機制；兩權分離doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.08.085[中圖分類號]G647 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2019）08-0-020 引 言近年來，為了規(guī)范教育事業(yè)，使高等教育院校更好地發(fā)揮人才培養(yǎng)的作用，國家加大了民辦高校的治理力度?；诖?，本文深入分析了民辦高校所有權與管理經(jīng)營權兩權分離的情況，找出了兩權分離狀態(tài)下民辦高校發(fā)展中存在的問題，并根據(jù)民辦高校的情況與組織結構，通過股權激
中國管理信息化 2019年8期2019-05-23
- 農地改革：從“兩權分離”到“三權分置”
包經(jīng)營權的“兩權分離”，充分調動了農民群眾的生產(chǎn)積極性，解決了溫飽問題。這是中國農村改革的重大成果，是中國農村土地制度改革一次具有革命性意義的制度創(chuàng)新?，F(xiàn)階段，隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化深入推進，農村勞動力大量轉移到城市，相當一部分農戶將土地流轉給他人經(jīng)營，承包主體和經(jīng)營主體分離。為了順應發(fā)展現(xiàn)代農業(yè)的趨勢和農戶保留土地承包權、流轉土地經(jīng)營權的意愿，決策層著眼于改革全局和戰(zhàn)略高度，進一步深化農村土地制度改革，提出農村土地所有權、承包權、經(jīng)營權“三權分置”理論。這是
中國經(jīng)濟報告 2018年12期2018-12-22
- 融資融券、終極控制人兩權分離與大股東掏空抑制
、終極控制人兩權分離對大股東掏空行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：兩權分離度越高，大股東掏空越嚴重。而融資融券抑制了終極控制人兩權分離引起的大股東掏空。進一步分析發(fā)現(xiàn)：在投資者保護環(huán)境更差、信息披露質量較低、內部治理機制更差的公司中，融資融券的掏空治理效應更加明顯。關鍵詞：融資融券；兩權分離；掏空中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A文章編號：10037217（2018）04006706一、引言金融市場是否以及如何影響實體經(jīng)濟是金融經(jīng)濟學中最重要的課題之一。2010年
財經(jīng)理論與實踐 2018年4期2018-11-02
- 家族控股股東的侵占路徑和上市公司利益的保護機制
之后所形成的兩權分離的股權結構為“隧道”行為提供了條件?！?span id="j5i0abt0b" class="hl">兩權分離”是指上市公司股東的實際控制權與其現(xiàn)金流分紅權不匹配1。在公司決策過程中，中小股東通常會選擇當“免費搭乘者”放棄投票權，現(xiàn)實中，一般大股東對公司擁有控制權?，F(xiàn)金流權(Cash flow rights)是指依據(jù)股東出資比例的分紅份額。大股東在擁有公司經(jīng)營決策話語權的同時僅僅獲得了部分分紅份額，造成其“權”大于“利”，這為大股東通過影響公司決策來侵占小股東利益提供了條件和動機。而且，“權”和“利
證券市場導報 2018年5期2018-10-31
- 農地“三權分置”改革的法理闡析與路徑選擇
值取向。以“兩權分離”為代表的既往農地法律制度建構，著重“分”而忽略“統(tǒng)”，在發(fā)展中與憲法預設的軌道出現(xiàn)了偏差。在此背景下，旨在回應現(xiàn)實需求、推進農地流轉的“三權分置”改革應時而出?！叭龣喾种谩钡闹贫仍O計中，其最重要的核心功能是將原來并不具有經(jīng)濟屬性的農地承包權價值化，將具有強烈身份色彩的農地承包權轉化為個體所占有集體所有權份額的權利。農地“三權分置”的試點實踐中，出現(xiàn)了諸多現(xiàn)實難題。未來的制度設計中，應警惕“日本陷阱”，在憲法和法律框架內落實土地集體所有
西北農林科技大學學報(社會科學版) 2018年4期2018-08-11
- 公司治理有效性分析
【摘 要】在兩權分離的現(xiàn)代公司制企業(yè)中，公司治理的有效性直接決定公司是否可持續(xù)發(fā)展，對公司發(fā)展有著生死攸關的作用。本文通過對某些公司的案例分析與研究，得出以下幾個因素對公司治理有效性有著至關重要的影響：1.股權結構2.權利分配與制衡3.激勵機制。這三者也是互相聯(lián)系的，股權結構影響權利的分配，從而影響如何實施和實施什么樣的激勵與約束機制。【關鍵詞】兩權分離；公司治理；股權結構；權利分配與制衡；激勵機制一、引言公司治理是伴隨著公司所有權與經(jīng)營權的分離而出現(xiàn)的，
智富時代 2018年5期2018-07-18
- “兩權分離”到“三權分離”
于農地產(chǎn)權“兩權分離”到“三權分離”的制度變遷，對我國農村消費的新變革進行了探討。關鍵詞：兩權分離 三權分離 農村消費 新變革新中國成立以來，我國農村土地制度變遷經(jīng)歷了土地改革時期私有私營、農業(yè)合作化和人民公社時期公有公營、改革開放公有私營這三個階段。發(fā)展至今，我國社會經(jīng)濟發(fā)展方式有了很大的轉變，尤其是改革開放以來我國農村土地經(jīng)營模式也發(fā)生了轉變，“集體所有、農戶自營、合作社經(jīng)營、企業(yè)化經(jīng)營”的土地經(jīng)營模式替代了傳統(tǒng)的“集體所有、農戶自營”模式，開始由所有
商業(yè)經(jīng)濟研究 2018年10期2018-06-26
- 《公司法》上的兩權分離之反思
文簡要分析了兩權分離學說，并在此基礎上，具體討論了兩權分離下中國《公司法》的進化。關鍵詞：《公司法》；兩權分離；控制權；經(jīng)營權我國現(xiàn)代公司制度強調對公司經(jīng)營權與所有權的分離，也是我國目前力求實現(xiàn)的目標，這對公司管理和發(fā)展具有重要影響。針對公司的經(jīng)營和管理，除經(jīng)營者全面控制公司的經(jīng)營和管理這一極端形態(tài)外，對公司的經(jīng)營權與控制權進行區(qū)分，有助于促進公司的健康發(fā)展。然而，從我國部分公司兩權分離的實際情況來看，因受市場環(huán)境、發(fā)展理念等多方面因素的影響，部分公司所有
職工法律天地·下半月 2018年2期2018-03-29
- 公司終極控制股東兩權分離特征與資本結構決策
字塔結構導致兩權分離度反而與上市公司負債比率顯著負相關。這樣的結論說明，非金融企業(yè)“去杠杠”、增加股權投資的同時還要區(qū)分終極控制股東產(chǎn)權性質建立優(yōu)化終極控制權結構的相關配套政策才能起到預期效果。關鍵詞：終極控制股東;兩權分離;資本結構決策中圖分類號：F270??????文獻標識碼：A??????文章編號：1008-4428（2018）12-0012-04一、 引言公司資本結構，廣義而言是指公司各種資本來源的構成及其比例關系，而狹義上特指公司資本來源中股權資
市場周刊 2018年12期2018-03-02
- 公司法上的兩權分離之反思
一、公司法上兩權分離問題的提出我國公司法上所說的兩權分離是指所有權與經(jīng)營權的分離，這里所說的經(jīng)營權并不是指控制權，但由于經(jīng)營權與控制權的含義十分相近，所以很多情況下在實現(xiàn)兩權分離時企業(yè)所有者可能無法保留控制權。實際上，上世紀九十年代，我國建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，該制度的建立有很大一部分原因是為了實現(xiàn)企業(yè)的兩權分離，同樣的該制度也影響了我國公司法的構建?；谶@樣的情況，兩權分離的實施導致了非國有企業(yè)代理成本的增加以及其它的一系列問題。但在我國企業(yè)的經(jīng)營過程中卻將
法制博覽 2018年25期2018-01-22
- 《公司法》上的兩權分離之反思
我國部分公司兩權分離的實際情況來看，因受市場環(huán)境、發(fā)展理念等多方面因素的影響，部分公司所有者無法在分離出經(jīng)營權的同時保留控制權，從而影響到我國《公司法》的落實。基于此，兩權分離理念下公司法制的構建逐漸受到立法者和公司所有者的關注。1 兩權分離學說簡析兩權分離是指所有權與經(jīng)營權分離，這也是《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》的立論。在《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》一書中，將公司控制權的形態(tài)分為五種類型，包括通過對近乎全部所有權實施的控制、對多數(shù)所有權的控制、通過法律手段實施的控制
職工法律天地 2018年4期2018-01-22
- 股權制衡能抑制企業(yè)的過度負債嗎
股權制衡對因兩權分離而發(fā)生的過度負債的抑制作用，論證了股權制衡是一個重要且有效的內部治理機制，可以降低企業(yè)的代理成本。這一結論豐富了公司治理的研究結果?！娟P鍵詞】 股權制衡; 過度負債; 兩權分離; 公司治理【中圖分類號】 F234? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2018）24-0010-06一、引言股權集中程度是公司治理的一個重要方面，其重要性源于所有制結構所引發(fā)的代理問題。在新興經(jīng)濟體不斷發(fā)展壯大的背景下，有研究證據(jù)表明，發(fā)
會計之友 2018年24期2018-01-16
- 博弈論視角下股權激勵在企業(yè)中的應用
飛[提要] 兩權分離已經(jīng)是現(xiàn)代企業(yè)中的常態(tài)，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，兩權分離的弊端日益暴露。在企業(yè)中實施股權激勵，理論上有助于解決上述問題，然而在具體實施中，并不是所有企業(yè)都收到良好效果?；诶碚撆c實踐的矛盾，本文從博弈論視角對實施股權激勵的相關因素進行分析，以發(fā)掘矛盾產(chǎn)生的根源，并提出相應建議。關鍵詞：兩權分離；博弈；股權激勵；管理層持股中圖分類號：F27 文獻標識碼：A收錄日期：2017年4月14日一、研究背景及現(xiàn)狀所有權與經(jīng)營權的分離對解決企業(yè)資金規(guī)模小以及
合作經(jīng)濟與科技 2017年12期2017-06-06
- 兩權分離、股權激勵與企業(yè)研發(fā)投入
司實際控制人兩權分離對研發(fā)投入的影響。此外，本文還提出了要建立完善的投資者保護機制，促進股東與高管形成權力制衡，鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入等建議?！娟P鍵詞】現(xiàn)金流權 控制權 兩權分離股權激勵 研發(fā)投入【中圖分類號】F275一、引言創(chuàng)業(yè)板是國家為扶持高成長和高科技的中小企業(yè)融資而設立的，其目的為加快產(chǎn)業(yè)升級和提升國家整體的自主創(chuàng)新能力。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)通常為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)，大多從事于高科技業(yè)務，具有較高的成長性的同時，卻往往存在著現(xiàn)金流權和控制權的
國際商務財會 2017年1期2017-03-21
- 從日升昌看晉商之金融創(chuàng)新
多元股份制、兩權分離制和風險防控制等成就，對我國金融業(yè)做出了不可磨滅的貢獻。關鍵詞：日升昌 多元股份制 兩權分離 密押制度中圖分類號：F832.9文獻標識碼：A文章編號：1004-4914（2017）01-155-02平遙是位于山西晉中地區(qū)的一座古城，我國最早的票號日升昌就誕生在這里。1823年，清道光初年，一個叫雷履泰的商人開辦了日升昌票號。從那以后的100多年間，由山西商人陸續(xù)開辦的票號曾一度控制了整個大清國的金融流通。分號遍布全國35個大中城市，業(yè)務
經(jīng)濟師 2017年1期2017-02-27
- 基于激勵與侵占雙重效應的大股東控制治理研究
表侵占效應的兩權分離變量，數(shù)理模型及模擬仿真結果都表明，大股東控制具有激勵和侵占的雙重效應，隨著現(xiàn)金流權比例的增加，大股東價值和企業(yè)價值都增加，兩權分離度只能增加大股東自身價值，但低現(xiàn)金流權比例和高兩權分離度所對應的大股東價值要顯著低于高現(xiàn)金流權比例和低兩權分離度對應的大股東價值。大股東控制；激勵效應；侵占效應；企業(yè)價值在替代股東和管理層之間的傳統(tǒng)代理問題中，股權集中和大股東的存在已成為世界性的公司治理現(xiàn)象[1]，股權的集中在促進大股東對管理層實施監(jiān)控的同
財經(jīng)問題研究 2016年12期2017-01-05
- 機構投資者、兩權分離與公司資本結構
分析，隨后以兩權分離度作為刻畫控制股東特征的變量，分析了控制股東對這種關系的影響。本文研究認為，兩個變量之間存在著顯著的動態(tài)內生性關系，控制股東對二者的動態(tài)內生性關系有顯著地影響。關鍵詞：機構投資者；資本結構；兩權分離；動態(tài)內生性1.引言隨著中國資本市場發(fā)展，機構投資者所占比重不斷增加，學者開始研究機構投資者在公司治理中的作用。一方面，有的研究基于機構投資者的“價值偏好”角度，認為公司治理水平高的企業(yè)更容易得到機構投資者的青睞，因此資本結構具有的信號功能可
預測 2016年3期2016-12-29
- 淺議財務違規(guī)
而來的還有“兩權分離”下的委托代理問題，其中最受人關注的莫過于財務違規(guī)問題。本文從公司制下的委托代理問題展開討論，論述了財務違規(guī)的現(xiàn)狀、成因，提出了相應的規(guī)避舉措。關鍵詞：兩權分離；違規(guī)誘因；治理舉措中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）022-000-01一、引言1.公司制企業(yè)下的委托代理問題。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，公司制因為其無限存續(xù)、所有權易轉讓、有限債務責任、更易在資本市場上籌集資金的優(yōu)點，相較于個人獨資企業(yè)和合伙
現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2016年22期2016-10-26
- 公司治理：兩權分離演進及原因探析
?公司治理：兩權分離演進及原因探析凌士顯(山東大學(威海)商學院，山東威海264209)所有權與控制權分離一直是公司治理理論研究的焦點所在。通過對企業(yè)形態(tài)演進、公司治理理論進化與兩權分離的分析，將兩權分離劃分為從股東向經(jīng)營者轉移、從中小股東向大股東轉移、從股東與經(jīng)營者向其他核心利益相關者轉移等三個階段，認為兩權分離是一個分離程度逐步深化的動態(tài)演化過程。針對這一過程，從資本籌集、效率、能力、政治、社會文化與法律、利益平衡等六個維度深入探討了兩權分離的原因所在
閩臺關系研究 2016年1期2016-10-04
- 生命周期視角下兩權分離和股權制衡對信息披露的影響——來自深圳證券市場上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)
命周期視角下兩權分離和股權制衡對信息披露的影響——來自深圳證券市場上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)謝赤，楊俊（湖南大學 工商管理學院，湖南 長沙 410082）摘要：文章基于企業(yè)生命周期理論視角，探討上市公司控制權與現(xiàn)金流權分離以及股權制衡對信息披露質量的影響。根據(jù)深圳證券交易所對其上市公司2009-2014年的信息披露考評結果，實證研究發(fā)現(xiàn)：成熟期公司的信息披露質量優(yōu)于成長期和衰退期公司；公司控制權與現(xiàn)金流權分離程度越大，其信息披露質量越差，尤其是成熟期和成長期公司更
華東經(jīng)濟管理 2016年8期2016-09-01
- 農村土地，從“兩權分離”走向“三權分置”
村土地，從“兩權分離”走向“三權分置”■丨李 碧隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，目前大量勞動力離開農村，農民出現(xiàn)了分化，承包農戶不經(jīng)營自己承包地的情況越來越多。順應農民保留土地承包權、流轉土地經(jīng)營權的意愿，把農民土地承包經(jīng)營權分為承包權和經(jīng)營權，實現(xiàn)承包權和經(jīng)營權分置并行，這是我國農村改革的又一次重大創(chuàng)新。我國的農村土地制度，即將由“兩權分離”走向“三權分置”的時代。近日，中央全面深化改革領導小組第二十七次會議召開，會議上的一項重要內容即審議通過了《關于完善農
遵義 2016年22期2016-07-18
- 終極控股股東卷入、兩權分離與避稅戰(zhàn)略風格
股股東卷入；兩權分離；避稅戰(zhàn)略；大股東掏空中圖分類號：F812 文獻標識碼：A一、引言現(xiàn)有有關企業(yè)避稅的研究主要以股權分散治理模式下股東與管理者之間的第一類代理問題為邏輯基礎，從管理者自利角度對企業(yè)避稅的形成動因進行理論分析與實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，機會主義的管理者傾向于利用復雜不透明的避稅交易掩蓋或實施自利行為，從而達到其攫取個人私利的目的（Cheng and Warfield，2005；Desai and Dharmapala，2006； Desai et
商業(yè)研究 2016年1期2016-05-30
- 公司內部代理問題分析
益；經(jīng)理人；兩權分離；代理問題1.1公司管理的目標對于上市公司而言，財務目標就是最大化現(xiàn)有股票的每股現(xiàn)值。財務經(jīng)理通過增加股票價值的行動，最大限度地保護股東的利益。但是在大型公司，所有權可能分散在大量的投資者的手中。在這種情況下，管理層有可能為了達到自己的目標而犧牲股東的利益。這就會產(chǎn)生代理問題。1.2代理問題在一個公司內，股東和管理層之間的關系被稱為代理關系。當一方雇傭另一方代表他的利益時，代理關系便產(chǎn)生了。比如：在一個二手車市場，車主會雇傭二手車店職員
財稅月刊 2016年1期2016-04-05
- 論金字塔所有權及家族企業(yè)
;家族企業(yè);兩權分離[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.03.118世界上許多公司的背后,都有一個主要控股股東,通常是一個家族或者國家。在一些國家,個人或家族控制著大量公司,這樣的組織通常被稱為家族企業(yè),而這些家族通常以金字塔層級來管理集團成員的所有權。在這樣的結構下,家族通過所有權關系鏈直接控制旗下所有公司。除此之外,金字塔結構的多層級和多鏈條的內部結構特征具有以下幾個突出優(yōu)勢：首先,金字塔結構下,終極控制人可以利用更低成本或更
中國市場 2016年3期2016-01-15
- 終極控制人兩權分離度對企業(yè)會計業(yè)績的影響研究
——基于我國民營高新技術上市公司的經(jīng)驗證據(jù)
）終極控制人兩權分離度對企業(yè)會計業(yè)績的影響研究 ——基于我國民營高新技術上市公司的經(jīng)驗證據(jù)劉珍芝a，回金鵬b（東北財經(jīng)大學 a.會計學院；b.工商管理學院，遼寧 大連 116025）以2012-2014年我國116家民營高新技術上市公司做為研究對象，考察終極控制人現(xiàn)金流權和控制權分離度對民營高新技術企業(yè)三維會計業(yè)績的作用效果。研究表明：終極控制人兩權分離兩權分離度越大，增長和財務風險狀況越差；盈利和兩權分離度呈“U”型曲線關系。終極控制人；兩權分離；綜合業(yè)
中國管理信息化 2015年20期2015-11-02
- 從“放權讓利”到“兩權分離”
，主要是以“兩權分離”為指導，全面推行企業(yè)承包經(jīng)營責任制?！娟P鍵詞】放權讓利；清遠經(jīng)驗；兩權分離；企業(yè)承包經(jīng)營責任制企業(yè)是國民經(jīng)濟的細胞，是市場的主體。但是，長期以來，我國實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟管理模式，政企不分，政府對企業(yè)管得過多、統(tǒng)得過死，企業(yè)實際上是各級行政機構的附屬物，缺乏必要的經(jīng)營自主權和生機活力，導致效率低下，人浮于事，嚴重束縛了企業(yè)和勞動者積極性，阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展。為了搞活經(jīng)濟，廣東在改革開放初期逐步開展企業(yè)體制改革，就如何增強企業(yè)活力
紅廣角 2015年6期2015-09-09
- 監(jiān)督抑或合謀：控股股東與高管超額薪酬
股東所有權與兩權分離度兩方面對此進行了研究。本文以2005-2012年深滬上市公司為樣本，研究了控股股東的所有權與兩權分離度對超額薪酬的影響。研究發(fā)現(xiàn)控股股東的所有權與高管超額薪酬負相關，所有權使其有動機對高管的薪酬尋租行為進行監(jiān)督；而控股股東的兩權分離度與超額薪酬正相關，兩權分離度使其有動機與高管進行合謀。進一步的檢驗發(fā)現(xiàn)兩權分離度能夠負向調節(jié)控股股東的監(jiān)督作用，在兩權分離度較高組，掏空動機較強，控股股東對高管薪酬的監(jiān)督作用減弱甚至消失了。二、理論分析與
財會通訊 2015年27期2015-01-23
- 民營金字塔結構、產(chǎn)品競爭市場與企業(yè)創(chuàng)新投入
終極控股股東兩權分離度與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關。民營金字塔結構中關于創(chuàng)新投入出現(xiàn)一般掏空理論與現(xiàn)實之間的反差。實證結果還表明，民營金字塔兩權分離度與產(chǎn)品市場競爭共同交互影響企業(yè)創(chuàng)新投資，高兩權分離度下較高創(chuàng)新投資不如低分離度下創(chuàng)新投資對業(yè)績影響正向作用大，說明兩權分離度較高時創(chuàng)新投資存在一些低效率投資。endprint摘要：以2009～2012年深市667家民營上市公司為樣本檢驗金字塔結構掏空理論，結果發(fā)現(xiàn)：民營金字塔結構中，終極控股股東兩權分離度與企業(yè)創(chuàng)
軟科學 2014年8期2015-01-20
- 終極股東兩權分離投資者保護與過度投資
，結果發(fā)現(xiàn)，兩權分離度與過度投資顯著正相關，終極股東控制權與現(xiàn)金流權的分離引發(fā)過度投資問題。進一步的研究表明，當終極股東持有較多的現(xiàn)金流權時，可起到投資者利益保護的作用；同時，投資者法律保護也可抑制兩權分離導致的過度投資，而這一作用在國有上市公司中表現(xiàn)更為明顯。關鍵詞：兩權分離；現(xiàn)金流權；投資者法律保護；過度投資中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1001-8409（2014）07-0072-04Separation of Cashflow Ri
軟科學 2014年7期2014-09-25
- 我國上市公司兩權分離與盈余管理關系
司終極控制人兩權分離對盈余管理的影響以及我國的公司治理結構究竟在多大程度上影響盈余管理行為，可以為有關監(jiān)管部門和政策制定者提供理論和事實依據(jù)，以便更加科學地制訂制約盈余管理的政策與措施。這對于建立健全我國上市公司治理結構、規(guī)范盈余管理行為、促進我國資本市場的長遠健康發(fā)展，都具有非常重要的意義。關鍵詞：終極控制人；盈余管理；股權結構；兩權分離中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1005-913X（2014）07-0233-01一、盈余管理產(chǎn)生的原因及
北方經(jīng)貿 2014年7期2014-09-19
- 金字塔結構下兩權分離度研究文獻綜述
論體系。一、兩權分離度理論及實務研究關于終極控股股東控制權和所有權分離的研究主要集中在以下兩個方面：一是兩權分離的原因和方式；二是兩權分離的經(jīng)濟后果。關于兩權分離的經(jīng)濟后果，主要圍繞終極控股股東的“掏空”與“支持”行為。在La Porta等人對最終控制人進行了開創(chuàng)性的研究之后，國內外的很多學者也陸陸續(xù)續(xù)對最終控制人進行了深入的研究，大部分的研究都是屬于實證性質的，實證分析中一般解釋變量為最終控制人的特征、控制權、現(xiàn)金流權及兩權分離度等，被解釋變量為公司績效
合作經(jīng)濟與科技 2014年12期2014-05-21
- 我國旅游景區(qū)市場化經(jīng)營構想
資源管理局;兩權分離;市場化經(jīng)營中圖分類號:F592文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)26-0060-02自20世紀90年代后半期起,我國各地相繼出現(xiàn)了旅游景區(qū)拍賣活動。建設部一再重申風景名勝區(qū)不能交給企業(yè)管理,不能以任何名義和方式出讓或變相出讓風景名勝區(qū)資源及其景區(qū)土地,但各地拍賣之風卻是屢禁不止,這一問題引發(fā)了社會各界的廣泛爭論。一、我國旅游景區(qū)管理現(xiàn)狀1.旅游景區(qū)的所有權狀況在我國,以自然、人文旅游資源為依托的旅游景區(qū)的所有權大體
經(jīng)濟研究導刊 2009年26期2009-07-01
- 淺析內部審計在公司治理中的作用
;公司治理;兩權分離中圖分類號:F276 文獻標識碼:A文章編號:1009-2374(2009)10-0113-02近年來,對于上市公司籌資規(guī)模與盈利能力的失衡,信息披露的缺陷等問題,人們往往普遍關注外部監(jiān)管,即將監(jiān)督的重心放在董事會和社會審計部門,而忽視了內部控制體系建設。但由于受諸多條件的限制,上市公司外部監(jiān)管質量不高;而且,上市公司缺乏有效的內部控制、尤其是忽視內部審計監(jiān)督的作用,直接影響了上市公司的監(jiān)管效果。同時,內部審計尚未與公司治理相結合,成為
中國高新技術企業(yè) 2009年10期2009-06-29
- 美國公司治理變遷階段研究
用。關鍵詞：兩權分離；激勵約束；公司治理；制度變遷中圖分類號：F276．6 文獻標識碼：AおThe Historical Review on Corporate Governance in the USAHONG Gong-xiang(School of Economics, Anhui University of Technology, Ma'anshan 243002, China)おAbstract:In the historical develop
商業(yè)研究 2009年2期2009-02-24