企業(yè)并購?fù)顿Y重組研究

【摘要】市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，為經(jīng)濟(jì)社會長期穩(wěn)定的發(fā)展帶來積極的推動作用，加快了現(xiàn)代化企業(yè)的發(fā)展步伐。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性，為很多企業(yè)的生存帶來了巨大的挑戰(zhàn)，需要企業(yè)及時(shí)調(diào)整自己的工作部署，有效地解決投資過程中存在的問題。當(dāng)前形勢下并購?fù)顿Y重組對于很多企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展有著重要的參考價(jià)值，最大限度地發(fā)揮出這種模式的優(yōu)勢，對于企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的增加有重要的保障作用。

【關(guān)鍵詞】市場經(jīng)濟(jì)體制；企業(yè)管理；并購?fù)顿Y重組；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

作為一種創(chuàng)新程度較好的發(fā)展模式，并購?fù)顿Y重組在實(shí)際的應(yīng)用中為企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大帶來了積極的保障作用。通過這樣的方式，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可以得到一定的優(yōu)化，整體的市場競爭力也將得到明顯提高。但是，現(xiàn)階段運(yùn)用并購?fù)顿Y重組的方式開展各種經(jīng)營活動的過程中，依然存在著許多的問題，需要相關(guān)的從業(yè)充分地了解這種發(fā)展模式的基本理念，為實(shí)際作用效果的發(fā)揮提供必要的保障。不同的企業(yè)性質(zhì)不同，實(shí)際的發(fā)展思路也存在較大的差異。

一、企業(yè)并購?fù)顿Y重組的相關(guān)內(nèi)容

（一）并購?fù)顿Y重組的內(nèi)涵

為了增強(qiáng)自身的綜合市場競爭力，很多企業(yè)在長期的發(fā)展過程中越來越意識到并購?fù)顿Y重組的重要性。這種發(fā)展模式的創(chuàng)新程度高、靈活性強(qiáng)、適應(yīng)性好，在具體的應(yīng)用中可以為企業(yè)有效地規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)提供可靠地保障。運(yùn)用并購?fù)顿Y重組的過程中，企業(yè)應(yīng)該充分考慮各種客觀存在因素帶來的影響，采取有效的措施增強(qiáng)這種發(fā)展模式的適用性。做好企業(yè)并購?fù)顿Y重組的相關(guān)工作，應(yīng)該對它的基本概念有充分了解，為企業(yè)市場競爭力的增強(qiáng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

所謂的企業(yè)并購，主要是指企業(yè)通過采取一些有效的措施達(dá)到兼并及收購其他產(chǎn)業(yè)的目的。其本質(zhì)是將兩家或者更多的企業(yè)合并為一個規(guī)模更大的企業(yè)，從而增強(qiáng)自身整體的綜合實(shí)力。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論，并購的基本概念也可以這樣闡述：“為了實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)通過付出一定的成本費(fèi)用來取得其他一家或者多加企業(yè)經(jīng)營控制權(quán)的合法行為。”這樣系統(tǒng)的闡述，可知企業(yè)并購的前提條件是需要付出一定的代價(jià)，最終的目的是為了獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，市場競爭力有了明顯增強(qiáng)。由于并購的方式可以分為多種，采取何種并購方式需要結(jié)合企業(yè)實(shí)際的發(fā)展概括。有效的并購方式帶給企業(yè)的是戰(zhàn)略方面的積極意義，是企業(yè)獲得長期穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。

投資重組的概念相對比較豐富，在長期的發(fā)展過程中形成了較為完善的理論體系。投資可視為一種具有明確目的的具體行為。而重組需要從不同的角度進(jìn)行系統(tǒng)的闡述。當(dāng)從狹義的角度來看時(shí)，重組主要是指通過采取有效的方式，對現(xiàn)有主體的各種資源進(jìn)行必要拆分。這些方式可以是行政、經(jīng)濟(jì)方面的，也可以是法律方面的。拆分后最終的目的是為了實(shí)現(xiàn)所有資源經(jīng)過優(yōu)化后可以重新組合，提高資源的利用效率的過程。當(dāng)從廣義的角度分析時(shí)，重組主要是指根據(jù)市場的發(fā)展規(guī)律及戰(zhàn)略部署的相關(guān)要求，通過產(chǎn)權(quán)流動及相關(guān)資源整合的組織方式進(jìn)行調(diào)整的過程。簡單地說，重組是一種不同主體之間通過兼并、承包等方式實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化及重新組合的過程。它的本質(zhì)在于不同的權(quán)利主體間根據(jù)相關(guān)制度的要求，實(shí)現(xiàn)了權(quán)利讓渡的發(fā)展目標(biāo)，形成了制度化、組織化、規(guī)范化的環(huán)境，優(yōu)化了不同生產(chǎn)要素資源配置結(jié)構(gòu)，促使不同的資本可以達(dá)到重新整合的目的。

綜上所述，企業(yè)的并購?fù)顿Y重組，從本質(zhì)上是為了提高不同產(chǎn)業(yè)資本的配置效率，增強(qiáng)企業(yè)的綜合競爭力，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)增加提供了可靠的保障。

（二）企業(yè)并購?fù)顿Y重組的主要模式

結(jié)合現(xiàn)階段企業(yè)利用并購?fù)顿Y重組開展相關(guān)工作的發(fā)展現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)目前這種經(jīng)營模式主要可分為橫向的并購?fù)顿Y重組、縱向的并購?fù)顿Y重組、混合的并購?fù)顿Y重組。

企業(yè)在發(fā)展的過程中利用不同模式的并購?fù)顿Y重組開展經(jīng)營活動時(shí)，主要與自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān)。這三種不同的并購?fù)顿Y重組模式形成的過程中，主要的規(guī)律是：當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中、綜合實(shí)力得到顯著增強(qiáng)時(shí)，并購?fù)顿Y重組的發(fā)展模式最初是橫向的，最終發(fā)展的目的是混合的。一般情況下，當(dāng)企業(yè)處于初級階段，整體的規(guī)模較小時(shí)，可以采用的是橫向并購?fù)顿Y重組模式。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟期時(shí)，可以通過縱向并購?fù)顿Y重組的方式增強(qiáng)市場資源的利用率，將自身的交易成本控制在合理的范圍內(nèi)。當(dāng)企業(yè)由于各種客觀存在因素的影響逐漸進(jìn)入衰退期時(shí)，采用混合投資重組的方式降低市場風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率，有利于推動其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、企業(yè)采取并購?fù)顿Y重組模式的主要原因

市場經(jīng)濟(jì)體制的動態(tài)變化性對于企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大有著重要的影響。并購?fù)顿Y重組作為一種具有重要戰(zhàn)略意義的模式，有利于降低企業(yè)市場投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，增強(qiáng)企業(yè)的綜合實(shí)力。在激烈的市場競爭環(huán)境影響下，企業(yè)只有抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，才能加快自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐。充分發(fā)揮并購重組的相關(guān)優(yōu)勢，將會為企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展提供可靠保障。但是結(jié)合目前很多企業(yè)實(shí)際的發(fā)展現(xiàn)狀，可知并購?fù)顿Y重組的利用較少，影響了相關(guān)工作開展的實(shí)際作用效果。在此形勢影響下，企業(yè)只有轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營思路，主動地采取有效的并購?fù)顿Y重組模式，才能真正地適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展要求。

三、企業(yè)并購?fù)顿Y重組的主要優(yōu)勢

并購?fù)顿Y重組經(jīng)過長期的發(fā)展，在實(shí)際的應(yīng)用中取得了良好的作用效果，為企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級帶來了積極的推動作用。企業(yè)并購?fù)顿Y重組有效地增加了不同經(jīng)營活動的實(shí)際利潤，其主要的優(yōu)勢體現(xiàn)在：

（一）實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)

作為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要內(nèi)容，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)意味著企業(yè)的經(jīng)營成本得到了合理控制，利潤水平正在不斷提升。通過并購?fù)顿Y重組的方式，企業(yè)可以擴(kuò)大自身規(guī)模經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)范圍，增大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場占有率。

（二）有利于提高企業(yè)的核心競爭力

運(yùn)用并購?fù)顿Y重組的發(fā)展模式，企業(yè)可以優(yōu)化資源配置，最大限度地提高資源利用率，突出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的特色。同時(shí)，企業(yè)在摒棄劣質(zhì)資產(chǎn)后，也可以拓寬新的業(yè)務(wù)范圍，提高自身的核心競爭力。

（三）增強(qiáng)了企業(yè)的融資能力

作為現(xiàn)代企業(yè)的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，良好的融資能力是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的可靠保障。當(dāng)企業(yè)通過并購?fù)顿Y重組的方式開展相關(guān)的經(jīng)營活動時(shí)，整體的融資能力將會得到有效地增強(qiáng)。這些方面的不同內(nèi)容客觀地反映了企業(yè)投資并購的主要優(yōu)勢，也體現(xiàn)了它的適用性。

四、企業(yè)并購?fù)顿Y重組模式選擇的主要參考依據(jù)及注意事項(xiàng)

當(dāng)企業(yè)所站的角度不同時(shí)，實(shí)際發(fā)展過程中選擇并購?fù)顿Y重組模式時(shí)有著一定的參考依據(jù)，這些參考依據(jù)可分為：

（一）根據(jù)企業(yè)實(shí)際的并購方向，確定合適的并購?fù)顿Y重組模式

選擇合適的并購?fù)顿Y重組模式，對于企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要。在企業(yè)實(shí)際的發(fā)展過程中，可以根據(jù)并購方向確定合適的并購?fù)顿Y重組模式。主要體現(xiàn)在：（1）當(dāng)企業(yè)之間是互助的關(guān)系時(shí)，可以選擇縱向并購的模式。這類企業(yè)主要是為了擴(kuò)大自己未來的業(yè)務(wù)范圍，挖掘出適合自身長遠(yuǎn)發(fā)展的巨大潛能。同時(shí)在一體化生產(chǎn)要求的影響下，通過縱向并購的方式，可以促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；（2）當(dāng)企業(yè)之間是競爭的關(guān)系時(shí)，可以選擇水平并購的方式。通過這樣的并購模式，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模將會擴(kuò)大。同時(shí)企業(yè)的生產(chǎn)成本也會相應(yīng)降低，市場競爭力將得到不斷提高；（3）當(dāng)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)多元化的經(jīng)營目標(biāo)時(shí)，可以選擇混合并購的方式。這種并購方式可以分散風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)經(jīng)營利潤的增加提供了可靠的保障。

（二）根據(jù)企業(yè)實(shí)際的并購類型，選擇最佳的并購?fù)顿Y重組模式

常見的企業(yè)并購類型主要包括資產(chǎn)并購和股權(quán)并購。一些企業(yè)通過出價(jià)購買的方式，獲得其他企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，從而擴(kuò)大自身的生產(chǎn)規(guī)模。這樣的操作過程即是企業(yè)的資產(chǎn)并購。在這種模式中原先的企業(yè)雖然被并購，但是相關(guān)的體制等依然存在，只是所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化。

股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是主動并購其他企業(yè)的主體對象，通過有效的方式對其他企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行綜合評估，從這些股東的手中購買相關(guān)的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對并購企業(yè)股權(quán)全面控制的過程。在這種模式中選擇并購其他企業(yè)的主體對象成為了新的股東，自身的投資規(guī)模范圍也在不斷擴(kuò)大。

（三）企業(yè)并購?fù)顿Y重組中的注意事項(xiàng)

為了使并購?fù)顿Y重組能夠達(dá)到預(yù)期的目的，企業(yè)應(yīng)該注意一些基本細(xì)節(jié)性的工作，主要體現(xiàn)在：（1）將這種模式置身于戰(zhàn)略高度。當(dāng)企業(yè)并購?fù)顿Y重組作為重要的戰(zhàn)略部署工作要點(diǎn)時(shí)，相關(guān)措施的運(yùn)用將會更有針對性，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)也將得到有效保障；（2）結(jié)合自身的實(shí)際需求做好相關(guān)的工作。企業(yè)只有充分地了解自身的實(shí)際需求，明確發(fā)展過程中的戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，才能最大限度地發(fā)揮出并購?fù)顿Y重組的實(shí)際作用效果；（3）做好相關(guān)的監(jiān)督調(diào)查工作。在實(shí)施并購?fù)顿Y重組計(jì)劃之前，企業(yè)應(yīng)該對將要并購的其他企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行全面評估，對它的市場占有率、財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性等進(jìn)行必要調(diào)查，減少不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

五、結(jié)束語

激烈的市場競爭環(huán)境促使很多企業(yè)通過并購?fù)顿Y重組的方式增強(qiáng)了整體的市場競爭力，為自身生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大提供了可靠度保障。企業(yè)在并購?fù)顿Y重組的過程中需要考慮的影響因素較多，相關(guān)工作的開展能否達(dá)到預(yù)期的效果，與具體針對性措施的實(shí)施效果有著直接的關(guān)系。做好并購?fù)顿Y重組的相關(guān)工作，有利于增強(qiáng)企業(yè)的社會影響力。企業(yè)在利用投資并購重組的過程中，應(yīng)該將它與企業(yè)實(shí)際的發(fā)展現(xiàn)狀緊密地結(jié)合起來，增強(qiáng)這種模式應(yīng)用過程中的適用性。

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作者簡介：柯長松（1971-），男，河南泌陽人，高級工程師，管理學(xué)碩士，西安交通大學(xué)工商管理專業(yè)博士生，研究方向：技術(shù)自主創(chuàng)新和公司治理。