金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國(guó)際比較及發(fā)展啟示

高天

【摘要】隨著全球金融化的不斷發(fā)展，一些發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資產(chǎn)規(guī)模也在不斷的壯大，甚至已超出了其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。這就給傳統(tǒng)金融體系增加了很大的壓力，為了順應(yīng)時(shí)代潮流，其也將市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系有效的融合，這樣才能更好的促進(jìn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)也要不斷的創(chuàng)新金融工具，研發(fā)多元化的金融發(fā)展模式。本文會(huì)針對(duì)中美英德這四個(gè)國(guó)家的金融資產(chǎn)總量、金融工具結(jié)構(gòu)以及部門結(jié)構(gòu)變化等這些要素進(jìn)行詳細(xì)的分析和比較，以便于從中獲得良好的發(fā)展啟示。

【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 國(guó)際比較 發(fā)展啟示

金融資產(chǎn)是金融活動(dòng)中最重要的組成部分，通過(guò)氣資產(chǎn)總量的變化可以進(jìn)一步掌握金融市場(chǎng)的發(fā)展情況，如：金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融工具和融資方式等不同層次的構(gòu)建問(wèn)題。隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，我國(guó)金融行業(yè)也發(fā)生了翻天覆地的變化，其發(fā)展速度十分迅猛，但相對(duì)所產(chǎn)生的金融結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)象卻越來(lái)越明顯。如何在改革的攻堅(jiān)階段大力推進(jìn)金融，使其整體結(jié)構(gòu)得到有效的調(diào)整是目前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)所引以為重的關(guān)鍵性話題。本文也會(huì)以中美英德四國(guó)的金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)，從國(guó)際化角度出發(fā)，著力對(duì)各國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化趨勢(shì)進(jìn)行科學(xué)的對(duì)比和研究，為我國(guó)金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基石。

一、中美英德四國(guó)的金融資產(chǎn)概況

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)的金融資產(chǎn)總量從20世紀(jì)70年代到21世紀(jì)初期歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，平均增長(zhǎng)率可約達(dá)百分十左右，其中主要以股票和其他權(quán)益等直接融資工具的成效最為突出，可約占總金融產(chǎn)量的百分之二十左右，這也是美國(guó)較其他發(fā)達(dá)國(guó)家略勝一籌的顯著特征。同期比，英國(guó)金融資產(chǎn)總量可約達(dá)百分之十五左右，其中占比最大的要屬存款和貸款這兩種所金融工具，從而使得英國(guó)國(guó)內(nèi)金融行業(yè)出現(xiàn)了通貨膨脹的現(xiàn)象，甚至已超過(guò)其它三個(gè)國(guó)家的金融投資比度。相對(duì)這一時(shí)期，德國(guó)的金融資產(chǎn)總量也達(dá)到了約百分之八左右的比例，最為顯著的就是使其股票和其它權(quán)益的市場(chǎng)地位得到了有效的提升，從而促使德國(guó)的金融投資逐漸走向白熱化的擴(kuò)張程度。較其它發(fā)達(dá)國(guó)家而言，由于我國(guó)金融資產(chǎn)起步較晚，其增長(zhǎng)率也要略遜一籌，在同一時(shí)期，金融資產(chǎn)總量也達(dá)到了約百分之六左右。其中以貸款、通貨和存款三種金融工具在金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的地位最高，隨著時(shí)代的發(fā)展和進(jìn)步，我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在不斷的攀升和提高，最終達(dá)到理想的金融目標(biāo)。

二、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國(guó)際化比較

（一）金融資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)速度快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

進(jìn)入20世紀(jì)以來(lái)，全球金融資產(chǎn)規(guī)模每年都在呈遞增的趨勢(shì)上漲，其發(fā)展速度甚至已超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)末期，中美英德三國(guó)的金融相關(guān)比率分別約為：423.0%、615.1%、899.9%、986. 7% ， 而到了21世紀(jì)初期則分別上升至885.4%、1053.5%、1832.6%、和1168.2%。由此可見(jiàn)，盡管金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的周期不長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)速度卻是十分驚人，明顯已超出了自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

（二）通貨和存款類資產(chǎn)的比重整體呈下降趨勢(shì)

為了順應(yīng)金融市場(chǎng)需求，各國(guó)支付結(jié)算工具及短期融資工具都發(fā)生了歷史上的變革和創(chuàng)新，致使其相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門的動(dòng)態(tài)管理水平有了明顯的提高，但也同樣給中美英德的整體金融資產(chǎn)比重帶來(lái)了嚴(yán)重的影響，使其逐漸朝著下滑的趨勢(shì)發(fā)展。究其原因，主要受英國(guó)銀行同業(yè)市場(chǎng)的通貨膨脹及證券市場(chǎng)波動(dòng)所影響。以全球眼光來(lái)看，即使金融市場(chǎng)達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，英國(guó)的金融資產(chǎn)中比重還會(huì)保持下滑的趨勢(shì)。

（三）政府部門的金融資產(chǎn)負(fù)債率上升

除中國(guó)以外，美、英、德三國(guó)政府部門持有的金融資產(chǎn)比重始終都處于下滑的狀態(tài)，而債券融資一直是各國(guó)政府部門的有效融資渠道。因此以未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，雖然政府部門的金融資產(chǎn)負(fù)債率下滑，但從整體角度出發(fā)，還是呈上升趨勢(shì)，這也充分體現(xiàn)了政府部門的負(fù)債擴(kuò)張速度要明顯大于金融投資的增長(zhǎng)速度。同時(shí)中美英德這四個(gè)國(guó)家相比較，以美國(guó)為首，其政府負(fù)債率的上升速度最為顯著，其次是德國(guó)，而中國(guó)和英國(guó)的負(fù)債上升率則相對(duì)平穩(wěn)。

（四）金融體系在競(jìng)爭(zhēng)中相互融合

繼21世紀(jì)“IT泡沫”經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，各國(guó)的金融資本市場(chǎng)均受到了不同程度的下調(diào)，導(dǎo)致市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系之間沒(méi)有明確的界限，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，兩者也逐漸走向相互融合的方向。促進(jìn)這種形式的因素有兩種，一種是市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系的融資模式愈演愈烈，使得貸款比重在金融資產(chǎn)運(yùn)用中的比例不斷上升。另一種是銀行主導(dǎo)型金融體系正在朝著市場(chǎng)化方向發(fā)展。

（五）凈金融資產(chǎn)變化存在很大的差距

凈金融資產(chǎn)主要是國(guó)家金融機(jī)構(gòu)對(duì)本國(guó)的凈金。融投資項(xiàng)目。20世紀(jì)中旬，全球金融資源凈流入效果已經(jīng)十分顯著，尤其是一些較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，如：美國(guó)和英國(guó)，幾乎每年都在呈遞增的趨勢(shì)上漲，到達(dá)21世紀(jì)初期，總資產(chǎn)比重已經(jīng)高達(dá)約百分之六十左右，充分發(fā)揮了外部資金的優(yōu)勢(shì)。相較于美國(guó)和英國(guó)而言，由于我國(guó)金融行業(yè)起步較晚，其凈金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要略差一些，到21世紀(jì)初期，資產(chǎn)比重約達(dá)百分之十左右，之所以與發(fā)達(dá)國(guó)家存在一定的差距，主要是因?yàn)槲覈?guó)存有的大量外匯有關(guān)，相信隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷提高，這種差距也會(huì)逐漸縮短。相對(duì)，德國(guó)的凈金融資產(chǎn)與我國(guó)幾乎保持著相同的水平，由此可見(jiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的金融資產(chǎn)的差距，需要相關(guān)金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整合力度，創(chuàng)新出更為多元、更為新穎的金融工具，以保證本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，使之達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

三、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展啟示

（一）金融資產(chǎn)總量的增長(zhǎng)帶動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

盡管金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的規(guī)模發(fā)展速度要高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，但相對(duì)也使其有了明顯的提升。并隨著發(fā)達(dá)國(guó)家金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的快速提升，總結(jié)出實(shí)際影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效途徑和機(jī)制，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展可以提高存款利率，增進(jìn)金融資本的生產(chǎn)，甚至還會(huì)提高私人儲(chǔ)蓄利率，極大的提高各國(guó)的經(jīng)濟(jì)效益。另外從反向角度來(lái)分析，一旦金融資產(chǎn)出現(xiàn)滯后的狀態(tài)，則會(huì)嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，致使其缺乏一定的深度和彈性，限制金融市場(chǎng)的正常交易，使得金融資金得不到合理的分配。

（二）創(chuàng)新金融工具的多元化發(fā)展，促進(jìn)金融效率

為了更好的促進(jìn)全球金融資產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模，各國(guó)金融工具也發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)變，通過(guò)不斷的創(chuàng)新，使得金融工具模式變得更加新穎、更加多元，有效的完善了全球金融體系的面貌。盡管這種創(chuàng)新方式與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有直接的關(guān)系，但從金融的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展不僅維持了資產(chǎn)的均衡，使其效率明顯提高，也帶動(dòng)了金融經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，金融工具的多元化創(chuàng)新還會(huì)為其投資占比帶來(lái)很大的利益尤其是資金需求方、資金盈余方和金融機(jī)構(gòu)，更是為其提供新穎、快捷的信用渠道，并增加金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便于為資金需求方展現(xiàn)更為寬廣的融資空間，最終實(shí)現(xiàn)跨時(shí)間、跨地域和跨產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

（三）經(jīng)濟(jì)部門的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債之間的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)合理搭配

經(jīng)濟(jì)部門通過(guò)運(yùn)用資金，來(lái)提高金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的規(guī)模，并利用債券融資來(lái)形成金融負(fù)債。由于金融工具的不同，其在期限、流動(dòng)性、敏感性等方面也有著很明顯的差異，因此金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的關(guān)系，使其達(dá)到統(tǒng)一、均衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，可有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，英美兩國(guó)在金融資產(chǎn)負(fù)債率方面一直保持著上升的趨勢(shì)，這也標(biāo)志著私人儲(chǔ)蓄要借助外部資金的供給才能滿足自身的消費(fèi)和投資需求。這種需求最大的來(lái)源就是住房抵押貸款，金融負(fù)債周期越長(zhǎng)，其所承擔(dān)的金融風(fēng)險(xiǎn)也就越大，并且相應(yīng)的通貨和存款的比重也會(huì)逐步下降，嚴(yán)重影響了住戶積極參與資產(chǎn)投資的力度。因此為了改變這種跨期下滑的局面，住戶在選擇金融資產(chǎn)及其負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)結(jié)合一定的資金積累、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素的發(fā)展情況，審時(shí)度勢(shì)，科學(xué)合理的進(jìn)行。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，進(jìn)入20世紀(jì)以后，中美英德這四個(gè)國(guó)家的金融資產(chǎn)規(guī)模就在逐漸擴(kuò)大，并且相應(yīng)的也提高了其自身的經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)對(duì)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國(guó)際化比較，可以看出，要想使我國(guó)經(jīng)融行業(yè)得到長(zhǎng)期有效的發(fā)展，就要?jiǎng)?chuàng)新金融工具，使其向多元化方向發(fā)展，并合理搭配金融資產(chǎn)與負(fù)債之間的風(fēng)險(xiǎn)，使之實(shí)現(xiàn)最終的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。