摘 要：金融改革，利率市場化是核心。利率市場化改革在我國經(jīng)歷了三個階段即準備階段、逐步放松管制階段和全面放開階段。目前在我國，利率市場化存在如微觀基礎缺乏，利率機制僵化老套、結構扭曲，仍存在預算軟約束和基準利率設定不規(guī)范等問題。加大對銀行業(yè)機構監(jiān)管力度，采取緩和推進、階段式安排的方法以及跟進相應的配套措施等經(jīng)驗。為了解決上述的問題，我們應推行漸進式改革，加強市場監(jiān)管保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，加緊形成基準利率創(chuàng)新央行調(diào)節(jié)途徑，積極發(fā)展微觀主體提升金融市場繁榮程度。

關鍵詞：利率市場化；進程；商業(yè)銀行；比較

一、我國利率市場化進程

1.1978年～1992年為利率市場化改革的準備時期

2.1993年起我國開始主要對利率機制進行改革使利率成為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具

3.2013年7月起決定全面放開金融機構貸款利率限制

4.2014年11月擴大存款利率浮動上限至1.2倍

5.2015年2月擴大存款利率浮動上限至1.5倍

6.2015年10月24日對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，這是中國經(jīng)濟改革的歷史性突破

二、我國利率市場化現(xiàn)存問題的探究

1.利率機制僵化老套，結構扭曲

（1）權利高度集中

中國的利率管制基本可以說屬國家控制。利率變動權利在當下很大程度集中于國務院，央行只享受有限的利率波動權。而商業(yè)銀行只名義上享有實質則不然，單純的去執(zhí)行政策亦或是義務。利率本身是有反映資金的供求狀態(tài)的傳導功能，卻被現(xiàn)行的這種以行政手段為主的利率管制和利率運行機制所抹殺。

（2）兩種價格體系嚴重錯位

中國目前利率結構依然有多個檔次，并且少短期多長期。市場上資金供求信號與各檔次有明顯差距。并不能依照實際情況反映出資金的稀缺程度。

（3）銀行商業(yè)化程度不高

在中國普遍來講，商業(yè)銀行市場化程度欠缺，它們不能夠充分反映市場信息。其管理機制與風險評估沒有達到適應市場化的條件。中央銀行下放的權利不足再加上市場上并沒有形成高效公平的角逐，也無形中成為了改革的絆腳石。

2.預算軟約束尚未消除

（1）從企業(yè)視角來看

鑒于歷史因素，國家或政府往往具有野心，即有擴張的欲望和趕超的沖動。認為壓低實際的利率水平，實行密集型粗放式生產(chǎn)發(fā)展能夠實現(xiàn)經(jīng)濟的飛躍。而在通貨膨脹這種尤為關鍵的時期，低的貸款利率會使得實際利率成為負值，變相的形成了對企業(yè)（其中主體主要是國企）形成了隱性補貼，將居民（或稱為存款人）利益轉移到對國企的補貼，因低的利率水平對應的低存款利率。同時引發(fā)企業(yè)方面對資金的盲目需求。而其中又特別典型的是國企，因預算軟約束形成資金“黑洞”，銀行信貸資金不斷填埋、沉淀，仍欲壑難填。

（2）從商業(yè)銀行角度來看

商業(yè)銀行中的四大銀行因長期金融管制實際上只是“傀儡”，并沒有成為完全的商業(yè)化。其他領域在深入，而利率一直管制，勢必會有矛盾生成，如國家對信貸資金的調(diào)控與指導價格與其他金融市場價格的矛盾等。長時間的低利率水平政策，導致金融市場扭曲，從一方面來講銀行體系占據(jù)控制大量金融資源，利率處在低水平會造成銀行尋租行為，腐敗滋生。而我國銀行風險控制本來也就做的不夠到位，較為疏松，非法拆借與低質量貸款項目更是會引發(fā)危機。

3.基準利率設定不規(guī)范

（1）再貼現(xiàn)率

商業(yè)信用催生商業(yè)票據(jù)，而它又是再貼現(xiàn)率與行為的載體，因而發(fā)達的商業(yè)信用才會有發(fā)達的再貼現(xiàn)市場。我國無序的商業(yè)信用不能支撐起一個發(fā)達的再貼現(xiàn)市場。與此同時我國商業(yè)票據(jù)交易市場，管制不多，品種單一，渠道來源狹窄，制約我國企業(yè)票據(jù)融資的擴張和商業(yè)信用票據(jù)化。目前來看我國再貼現(xiàn)已達到一定規(guī)模，再拓展不太現(xiàn)實。再貼現(xiàn)占有數(shù)與金額較低，設想利用再貼現(xiàn)率影響基準利率難以行得通。

（2）同業(yè)拆借利率

中國的同業(yè)拆借市場交易只有資金頭寸的購售，品種單一，且慣用借款單據(jù)交割。拆借一方不僅有利息還存在“手續(xù)費”收入，很明顯這樣的利率不能成為貨幣政策的操作目標。，拆借市場擴大無對象性，拆出渠道多元，除銀行閑置資金之外的其他資金也一并進入，使得市場不穩(wěn)。而市場并沒有具有調(diào)控力的和約束力管理機制體制。最為關鍵的問題卻在于本來拆借解決的是銀行資金暫時性短缺的問題，而總有某些銀行將低成本籌集的資金拆借出去，使得資金在體系內(nèi)運轉循環(huán)，苦于沒法籌得資金的良好的企業(yè)卻因此失去好項目，失去賺錢的機會，這樣同業(yè)拆借利率并未真正反映出資金供求狀況，失去了真實反映的功能。

三、對策與建議

1.推漸進式改革

首先放松對某一部分利率的管制狀態(tài)才逐步增加放開的比例或程度。如此既可緩沖對經(jīng)濟的沖襲，又可以做到宏觀經(jīng)濟不會有很大起伏。另一方面通過不斷“試錯”，形成學習效應，及時發(fā)現(xiàn)并糾正改革中出現(xiàn)的問題，彌補政策設計的不足。觀察日本和美國的實踐，銀行業(yè)金融機構的充分自律與經(jīng)營管理機制的健全完善是政府下決心放松管制直到擴大松開程度到取消的緣由與動力。

間接融資在中國占很大比例，而銀行在我國金融系統(tǒng)中又可以說是舉重若輕，完全能想象存款利率放開會對商業(yè)銀行產(chǎn)生多么大的影響與沖擊。況且在中國，雖然是說商業(yè)銀行，但存在太多非商業(yè)化因素，非市場化成分在里面，這和西方經(jīng)濟學里描述與倡導的完全的“經(jīng)濟人”相去甚遠。短期之內(nèi)進行市場化的改革，必定會增加銀行業(yè)風險與脆弱性，若是不能很好地準備和處理，問題定會層出不窮。因此務必推行漸進式改革，未雨綢繆，為金融市場個體贏得“喘息”間隙，緩沖波動，避免導致大面積金融機構陷入危機。

2.積極發(fā)展微觀主體，提升金融市場繁榮程度

當前，我國金融市場仍處于發(fā)展期，在間接融資占絕對比重的情況下，銀行坐吃利差，缺乏競爭、創(chuàng)新的動力。故一方面應大力培育和發(fā)展金融市場，擴大貨幣市場中的參與對象，允許企業(yè)、個人參與其中。同時積極引進外國發(fā)達市場中的金融工具來提高貨幣市場、資本市場中交易量和活躍度，倒逼銀行提髙競爭能力和風險應對能力；另一方面須加強市場機制建設，提高微觀主體的市場化水平。當前國有銀行與國有企業(yè)雖歷經(jīng)了股份制改制，仍存在一定程度預箅軟約束，自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧觀念仍需加強。市場化程度不高，利率敏感性不強，為此應進一步推動產(chǎn)權改革、建立市場退出機制，不斷提高微觀主體的市場化水平以及競爭和風險應對能力，為改革打好微觀基礎。

3.基準利率形成需加緊，央行調(diào)節(jié)途徑得創(chuàng)新

在金融創(chuàng)新不斷繁育，金融產(chǎn)品與工具多樣化，以利率市場化的演進下，貨幣供應量這一操作目標變得日益縹緲并難以計量本來注重的數(shù)量型調(diào)控只能轉向以利率為支點的價格型調(diào)控模式。行政管制將逐漸退出歷史舞臺。

為央行調(diào)控模式的轉變以及為利率市場進一步前進，2007年初，策劃已久的上海銀行間同業(yè)拆借利率（shibor）誕生了，構想早一步引導其成為成熟的市場基準利率，金融市場個體與參與者、貨幣當局等，不斷努力豐富以其為標的的產(chǎn)品種類，提升交易的廣泛性和深入性?？梢哉f牛奶會有的，面包也會有的，前景也是可以期待的。

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作者簡介：周韜（1991.03- ），男，漢族，四川廣元市蒼溪縣人，學歷：碩士研究生肄業(yè)，研究方向：金融學